文章核心观点 - 分析师给予Savers Value Village（NYSE:SVV）持有评级，预计加拿大业务在可预见未来会拖累业绩，虽美国市场前景乐观但不足以抵消加拿大业务疲软，且有更好的投资选择 [2][12] 投资概述 - 分析师因预计加拿大业务受高房贷利率影响拖累业绩，给予SVV持有评级，认为美国市场积极前景不足以抵消加拿大业务疲软，且有更好投资选择 [2] 业务描述 - SVV是美加领先的盈利性二手商店运营商，通过非营利合作伙伴采购商品，经自动化中央处理中心处理后在自有商店销售 [3] - 按地域划分收入，美国是SVV最大市场，占2023财年营收52%，加拿大占40% [3] 2024年第二季度财报 - SVV报告销售额3.867亿美元，低于市场预期的3.911亿美元，整体同店销售额增速从2024年第一季度的0.3%降至第二季度的 -0.1%（2023年第二季度为5.5%） [4] - 毛利率为57.9%，远低于市场预期的59.1%，调整后EBITDA利润率为20.7%，低于市场预期的21.4% [4] - 鉴于第二季度业绩不佳，管理层下调2024财年指引，预计调整后EBITDA为2.9 - 3.1亿美元（此前为3.3 - 3.4亿美元），预计销售额为15.3 - 15.6亿美元（此前为15.7 - 15.9亿美元） [4] 美国市场前景 - SVV在美国表现稳健，虽同店销售额增速较2023财年有所放缓，但从两年累计数据看，美国同店销售额增长依然强劲 [5] - 美国消费者受高通胀和高利率压力，消费更注重性价比，有利于SVV，消费者信心不佳且减少 discretionary 支出，低价零售商未受影响 [6] - SVV美国忠诚度计划客户群体持续增长，由年轻人群和高收入客户推动，表明其能受益于美国宏观环境 [7] 加拿大市场情况 - SVV加拿大业务同店销售额增长持续恶化，2024年第二季度若不考虑加拿大日日期变动带来的100个基点的利好，同店销售额将下降4.1%而非报告的3.1% [9] - 低收入客户群体表现疲软，抵消了客户从非折扣零售商转向SVV的好处，管理层称7月业务仍疲软，预计疲软态势将持续到2025财年甚至2026财年 [9][10] - 加拿大利率虽近期下调但仍高于2023年前水平，大量抵押贷款近期需再融资，高利率将冲击家庭收入，影响SVV加拿大业务 [10] 估值情况 - 由于市场对加拿大业务表现担忧，SVV估值在可预见未来将受压制，虽美国业务前景乐观，但不足以吸引资金，有更好的美国折扣店投资选择 [11] - Ross Stores（ROST）和Ollie's Bargain Outlet Holdings（OLLI）是更好选择，OLLI预计实现高个位数增长，ROST预计实现中高个位数增长，虽估值倍数高于SVV，但前景更明朗 [11] 结论 - 因加拿大业务受高利率影响表现疲软，预计短期内业绩不佳，虽美国市场有积极影响，但加拿大业务挑战将超过其好处，SVV估值可能持续低迷，给予持有评级 [12]

财务数据和关键指标变化 - 总销售额增长2%至3.87亿美元,其中美国业务增长5.4%,加拿大业务下降2.4% [24] - 同店销售下降0.1%,美国同店销售增长2.1%,加拿大同店销售下降3.1% [24] - 商品销售成本占销售额的比例增加120个基点至42.1%,主要受新店开设和新中央处理中心开设的影响 [25][26] - 销售、一般及管理费用占销售额的比例增加230个基点至21.6%,主要受新店开设和前期费用的影响 [29] - 调整后EBITDA利润率为20.7% [30] - 调整后每股收益为0.14美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务表现良好,销售额和同店销售均保持增长 [24][45][46][47] - 加拿大业务受宏观经济环境恶化的影响,销售额和同店销售均出现下滑 [8][10][11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场同店销售增长2.1%,交易量和客单价均有所增长 [24] - 加拿大市场同店销售下降3.1%,交易量和客单价均有所下降 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在美国市场的增长机会较大,未来新店开设将主要集中在美国 [14] - 公司正在加大离店加工能力的投资,提高新店开设的灵活性 [16][17][18] - 公司在加拿大市场已经很成熟,但仍在通过各种营销活动来提高客流和转化率 [11][60] - 公司对长期增长前景保持信心,预计未来将保持高单位数的年销售增长 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 加拿大经济环境恶化,消费者支出下降,对公司业务造成负面影响 [8][9][10] - 公司正在采取措施应对加拿大市场的挑战,但短期内难以完全抵消 [11][60] - 美国市场表现稳定,为公司未来增长提供支撑 [45][46][47] - 公司对长期增长前景保持信心,将继续推进新店开设和供应链优化 [19][79][80] 其他重要信息 - 公司加强了资产负债表管理,通过偿还债务和调整信贷额度等措施降低了财务成本 [32][33] - 公司启动了股票回购计划,截至目前已回购140万股 [33] - 公司调整了2024年全年业绩指引,主要反映了加拿大市场的不确定性 [34][36][37][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Randy Konik 提问** 询问美国市场新店的开设情况和表现 [43][45][46][47] **Mark Walsh 和 Jubran Tanious 回答** 美国新店开设表现强劲,超出预期,为公司未来增长提供支撑 [44][45][46][47] 问题2 **Brooke Roach 提问** 询问公司如何在加拿大市场经营环境恶化的情况下保护利润率 [51][52][53][54][55] **Jubran Tanious 和 Michael Maher 回答** 公司通过调整加工产能来平衡利润率和产品供给,同时中央加工中心的效率提升也有助于缓解利润率压力 [52][53][54][55][63][64][65] 问题3 **Peter Keith 提问** 询问公司调低业绩指引的原因 [67][68][69][70] **Michael Maher 回答** 主要是由于加拿大市场销售下滑导致的毛利率和费用率上升,公司正在采取措施应对 [68][69][70]

文章核心观点 公司2024年第二季度财报显示营收增长但盈利下降，多项指标与分析师预期有差异，近一个月股价表现不佳且被Zacks评为卖出 [1][12] 营收与盈利情况 - 2024年第二季度营收3.8666亿美元，同比增长2%，低于Zacks共识预期1.66% [1] - 同期每股收益0.14美元，去年同期为0.22美元，低于共识预期30% [1] 关键指标表现 同店销售增长 - 总同店销售增长为 -0.1%，低于三位分析师平均预期的0.6% [3] - 美国同店销售增长2.1%，与三位分析师平均预期持平 [4] - 加拿大同店销售增长 -3.1%，低于三位分析师平均预期的 -1.7% [5] 门店数量 - 美国门店数量165家，与两位分析师平均预期持平 [6] - 加拿大门店数量159家，与两位分析师平均预期持平 [7] - 总门店数量337家，与两位分析师平均预期持平 [8] 各地区零售收入 - 美国零售收入2.0707亿美元，高于两位分析师平均预期的2.0544亿美元 [9] - 其他收入2976万美元，低于两位分析师平均预期的3030万美元 [10] - 加拿大零售收入1.4984亿美元，低于两位分析师平均预期的1.5351亿美元 [11] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 -15.1%，跑输Zacks标准普尔500综合指数的 -6.5% [12] - 目前公司股票Zacks排名为4（卖出），短期内可能跑输大盘 [12]

Savers Value Village (SVV) came out with quarterly earnings of $0.14 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $0.20 per share. This compares to earnings of $0.22 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of -30%. A quarter ago, it was expected that this retailer of second-hand merchandise would post earnings of $0.10 per share when it actually produced earnings of $0.08, delivering a surprise of -20%. Over the la ...

财务表现 - 净销售额增加2.0%，以恒定汇率计算增加2.8%[3] - 总可比店铺销售额持平，美国增长2.1%[3] - 公司总销售额增长2.0%，达到3.87亿美元[46] - 美国零售销售额增长5.4%，达到2.07亿美元[32] - 加拿大零售销售额下降2.4%，为1.5亿美元[32] - 剔除汇率影响后，公司总销售额增长2.8%[46] 门店拓展 - 开设4家新店铺，收购7家，预计2024年新开29家店铺[3] - 公司在美国和加拿大的门店数量分别为165家和159家[1] 会员计划 - 忠诚度计划会员总数增加11.8%至570万[3] 盈利情况 - 调整后净利润为2370万美元，调整后每股收益为0.14美元[3] - 调整后EBITDA为8000万美元，调整后EBITDA利润率为20.7%[3] - 第二季度净利润为9,245万美元，同比下降62.8%[24] - 第二季度每股基本及稀释收益均为0.06美元[30] - 调整后净收益为2,371.4万美元[35] - 调整后每股收益为0.14美元[37] - 公司EBITDA为8,004.3万美元，EBITDA利润率为20.7%[42] 未来展望 - 公司更新2024财年展望，预计总销售额为15.3亿美元至15.6亿美元，可比店铺销售额为-1%至1%[10] - 预计调整后净利润为8200万美元至9600万美元，调整后EBITDA为2.9亿美元至3.1亿美元[10] - 公司预计2024财年调整后净收益将在8.2亿至9.6亿美元之间[40] 其他 - 公司已回购140万股，剩余回购额度为3500万美元[7] - 截至2024年6月29日，公司现金及现金等价物为1.607亿美元[26] - 截至2024年6月29日，公司总资产为18.894亿美元[26] - 截至2024年6月29日，公司总负债为14.700亿美元[26] - 截至2024年6月29日，公司股东权益为4.195亿美元[26] - 公司使用一些补充性指标来评估业务表现和制定战略决策[49] - 公司在本季度发生了一些非经常性事项,如债务清偿损失、IPO相关股份支付等[35][36][41] - 公司在美国和加拿大的可比门店销售额分别下降2.1%和3.1%[1] - 公司加工供应量为2.54亿磅[1] - 公司的销售收益为每磅1.46美元[1] - 公司在澳大利亚也有零售门店[2] - 公司定义销售收益为按固定汇率和可比门店基础计算的每磅零售销售额[3]

Savers Value Village (SVV) is expected to deliver a year-over-year decline in earnings on higher revenues when it reports results for the quarter ended June 2024. This widely-known consensus outlook gives a good sense of the company's earnings picture, but how the actual results compare to these estimates is a powerful factor that could impact its near-term stock price. The earnings report, which is expected to be released on August 8, 2024, might help the stock move higher if these key numbers are better t ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为3.54亿美元,同比增长2.5% [7] - 第一季度调整后EBITDA为6030万美元,同比增长2.1% [45] - 毛利率下降260个基点至44.7%,主要受到原材料、劳动力、福利和运费成本上升的影响 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务销售额增长4.7%至1.926亿美元,同店销售增长2.3% [39] - 加拿大业务销售额持平在1.34亿美元,同店销售下降2.6% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场同店销售增长2.3%,加拿大市场同店销售下降2.6% [7] - 美国市场同店销售两年堆栈增长7.9%,加拿大市场增长6.4% [8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划2024年新开22家门店,并通过收购2 Peaches公司在美国东南部增加7家门店,总计新开29家门店,增长9% [9][10][11][15] - 公司在美国和加拿大市场的地位不同,在加拿大已经较为成熟,受到宏观经济环境的影响较大 [8][24] - 公司正在加大营销力度,推出针对性的促销活动,以提振加拿大市场的销售 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国市场消费者谨慎,但二手商品消费趋势持续增长,公司品牌和价值主张受到欢迎 [26][27][28] - 加拿大市场面临更加严峻的宏观经济环境,失业率上升,房地产负担能力下降,通胀压力存在 [24][26] - 公司有信心通过调整生产和营销策略来应对加拿大市场的挑战,并保持盈利能力 [29][30][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Boss 提问** 询问美国业务的健康状况,包括客流和客单价趋势 [56][57] **Mark Walsh 回答** 美国业务表现良好,客流和客单价均有增长,新开门店表现超预期,对美国市场前景乐观 [57] 问题2 **Randy Konik 提问** 询问公司在中央处理中心和自动化图书处理方面的进展,对提升生产效率和利润率的影响 [72][73][74] **Jubran Tanious 回答** 公司在这些方面持续投资,已经开设5个中央处理中心,并计划在未来开设第6个,同时也在部署自动化图书处理设备,这些举措有助于支持未来的门店扩张和提升运营效率 [73][74] 问题3 **Brooke Roach 提问** 询问公司在加拿大市场采取的营销和促销措施,以及对未来几个季度加拿大同店销售的预期 [84][85] **Mark Walsh 回答** 公司正在加拿大市场试行一些针对性的营销和促销活动,但效果还需进一步观察,预计加拿大同店销售在全年将处于较低水平 [85][86][87]

Exhibit 99.1 Savers Value Village, Inc. Reports First Quarter Financial Results and Acquisition of Thrift Store Chain with Seven Locations in Georgia Sales increased 2.5% Comparable store sales increased 0.3% Entering the U.S. Southeast with seven store acquisition Net store growth now targeted at 29 in 2024 with acquisition Bellevue, WA - May 9, 2024 – Savers Value Village, Inc. (NYSE: SVV), (the "Company") today announced financial results for the thirteen weeks ended March 30, 2024 (the "first quarter"). ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ________________________________________ FORM 10-K ________________________________________ (Mark One) x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 30, 2023 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _________ to ________ Savers Value Village, Inc. ______________ ...

Savers Value Village, Inc. (NYSE:SVV) Q4 2023 Earnings Conference Call March 7, 2024 4:30 PM ET Company Participants Mark Walsh - Chief Executive Officer Jay Stasz - Chief Financial Officer Jubran Tanious - President and Chief Operating Officer Conference Call Participants Matthew Boss - J.P. Morgan Randy Konik - Jefferies Brooke Roach - Goldman Sachs Michael Lasser - UBS Peter Keith - Piper Sandler Anthony Chukumba - Loop Capital Markets Mark Petrie - CIBC Robert Drbul - Guggenheim Mark Altschwager - Rober ...