If you'd like to learn more about how to best position yourself in under valued stocks mispriced by the market in Q4, consider joining Out Fox The Street .Stone Fox Capital is an RIA from Oklahoma. Mark Holder is a CPA with degrees in Accounting and Finance. He is also Series 65 licensed and has 30 years of investing experience, including 15 years as a portfolio manager. Mark leads the investing group Out Fox The Street where he shares stock picks and deep research to help readers uncover potential multibag ...

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Key Takeaways TDOC's Q3 loss widened year over year, due to lower U.S. revenues and weak BetterHelp performance.International revenues rose 12% while total expenses dipped 1% due to cost-saving initiatives.BetterHelp revenues dropped 8% year over year and EBITDA plunged 75%.Shares of Teladoc Health, Inc. (TDOC) have declined 8.9% since it reported third-quarter 2025 results on Oct. 29. The quarterly results were hit by a decline in access fee revenues, a decline in U.S. revenues and softer performance of th ...

公司定位与市场前景 - Teladoc Health作为全球领先的虚拟医疗服务提供商，在远程医疗市场不断演进的动态中处于有利地位 [2] - 美国远程医疗总目标市场规模估计达2610亿美元，公司全面的服务产品使其有望占据重要市场份额 [3] - 美国远程医疗市场在2024年价值为426.1亿美元，预计到2025年将增长至527.6亿美元，到2034年将达到3589.6亿美元 [4] - 公司集成的广泛服务套件涵盖从非紧急咨询到复杂的慢性病管理，使其能够服务于多样化的患者需求 [4] 战略合作与技术优势 - 2023年7月，公司通过延长与微软的合作关系，将先进人工智能集成到其Solo平台，从而增强了技术优势 [3] - 此次合作旨在自动化虚拟咨询期间的临床文档记录，同时提高护理质量 [3] - 法规措施如1135豁免和《冠状病毒防范法案》扩大了医疗保险对远程医疗访问的覆盖范围，直接惠及行业领导者Teladoc [2] 财务表现与估值 - 公司股票年内下跌17.2%，而行业指数同期上涨3.1% [9] - 公司基于未来12个月市销率的估值为0.53倍，高于行业平均的0.45倍 [11] - 尽管公司因在客户获取、供应商网络开发和技术创新方面的大量投资而持续亏损，但这些支出增强了其竞争地位 [5] 同业竞争者分析 - HCA Healthcare正在其广泛的医院和医生网络中整合虚拟护理，以改善患者的可及性和治疗的连续性 [7] - CVS Health利用其MinuteClinic和虚拟护理服务，将远程医疗与其广泛的零售和药房网络相结合 [7] - HCA Healthcare和CVS Health都继续大力投资于数字健康基础设施、远程监控和战略合作伙伴关系 [8] 盈利预测趋势 - 过去30天内，对TDOC 2025年第四季度亏损的共识估计收窄了1美分，对2026年第一季度亏损的共识估计改善了2美分 [12] - 在同一时间段内，对2026年全年亏损的共识估计收窄了3美分，而对2025年全年的共识估计没有变动 [12] - 对TDOC 2025年收入的共识估计表明同比有所下降，但对2026年的共识估计表明将同比增加 [13] - 对2025年和2026年每股收益的共识估计均表明将实现同比增长 [13]

2025年第三季度财务业绩 - 总收入为6.264亿美元，同比下降2.2%，但超出市场预期0.2% [3] - 每股亏损0.21美元，较去年同期0.19美元的亏损有所扩大，但超出市场预期19.2% [5] - 调整后税息折旧及摊销前利润为7000万美元，同比下降16%，调整后EBITDA利润率为11.2% [3] - 总成本和费用同比下降1%至6.784亿美元 [4] 分业务及地区表现 - 综合护理部门收入为3.895亿美元，同比增长2%，调整后EBITDA利润率为17% [4] - BetterHelp部门收入为2.369亿美元，同比下降8%，调整后EBITDA利润率为1.6% [4] - 美国地区收入下降5%至5.098亿美元，国际收入增长12%至1.167亿美元 [4] 2025年全年业绩指引 - 预计2025年综合收入在25.1亿美元至25.39亿美元之间 [5] - 预计调整后税息折旧及摊销前利润在2.7亿美元至2.87亿美元之间 [5] - 预计每股净亏损在1.10美元至1.25美元之间 [5] - 预计自由现金流在1.7亿美元至1.85亿美元之间 [5] 公司战略与市场定位 - 公司是美国远程医疗市场的头部企业，瞄准2610亿美元的美国总可寻址市场 [2] - 通过收购驱动增长战略，显著拓宽了分销能力、丰富了服务组合并增强了全球影响力 [7] - 关键举措Prism护理交付平台进展顺利，积极试点预计于2026年上线，预示强劲增长前景 [6] - 国际业务提供了关键的多元化，公司正积极扩大在欧洲、南美和亚洲的业务足迹 [8] 财务状况与估值 - 拥有强劲的流动性状况，现金及现金等价物为7.26亿美元，自由现金流为1.13亿美元 [10] - 公司自成立以来持续亏损，主要由于为获取新客户、建立专有医疗提供商网络和技术平台进行了大量投资 [11] - 当前远期12个月市销率为0.56，高于行业平均的0.46，估值偏高 [17] - 年初至今股价下跌12.2%，而同期行业指数上涨2.8% [12] 行业趋势与增长前景 - 远程医疗正显著改善医疗可及性，对远程医疗专业知识的需求不断增长 [19] - 公司拥有最大的虚拟护理综合产品和服务广度，致力于成为会员进入医疗体系的"门户" [2] - 利用先进技术确保无缝的医疗服务交付，其综合服务套件涵盖数百个医学子专业 [10] - 2026年盈利预期在过去七天内上调了2美分，预期长期盈利增长率为52.3%，远高于行业平均的15.3% [15]

公司近期股价表现 - 公司股价年初至今下跌8%，但过去六个月上涨21% [2] - 公司股价表现弱于大盘，但近期的表现优于过去几年的趋势 [2] 公司财务状况 - 第三季度收入同比下降2%至6.264亿美元 [3] - 第三季度每股亏损0.28美元，较去年同期的0.19美元亏损扩大 [3] 公司估值与市场情绪 - 公司远期市销率仅为0.6，显示其交易价格可能存在深度折价 [4] - 近期股价上涨的部分原因包括管理层变动和做空者的看涨情绪 [4] 公司增长战略与机遇 - 公司寻求扩大其BetterHelp虚拟治疗服务的保险覆盖范围，以推动该板块业绩 [5] - 公司首席执行官认为保险覆盖对于BetterHelp的稳定和增长前景至关重要 [6] - 公司今年收购了虚拟心理健康服务提供商UpLift，该平台拥有超过1500名心理健康专业人士，并与第三方支付方达成协议，覆盖1亿潜在患者 [6] - 公司国际收入增长较快，国际扩张被视为一个潜在的增长机会 [7] 公司面临的挑战与竞争 - 虚拟护理领域竞争激烈，导致BetterHelp的用户基数在过去几年出现下降 [8] - 公司的一些主要竞争对手已与保险公司建立关系，因此扩大保险覆盖可能不足以吸引足够的新用户来扭转局面 [9] - 国际扩张可能面临与美国市场相同的问题：每用户收入下降、高获客成本以及营销支出回报率低 [9] - 公司持续面临收入下降的困境，难以重现2020年和2021年的成功 [2]

美国综合护理会员表现 - 美国综合护理会员数在2025年9月30日达到1.025亿，较2024年同期增加860万，增长9%[123] - 慢性护理项目注册人数在2025年9月30日降至116.5万，较2024年同期的117.9万减少1%[124] - 2025年第三季度美国综合护理会员月均收入为1.27美元，低于2024年同期的1.36美元[125] - 2025年前九个月美国综合护理会员月均收入为1.27美元，低于2024年同期的1.37美元[125] - 综合护理收入中约20%来自国际、医院及卫生系统业务，这些业务的会员数不作为管理指标[125] - 综合护理业务的新客户合同多集中在每年1月1日生效，导致年初利用率较低[127] BetterHelp业务表现 - BetterHelp付费用户在2025年第三季度降至38.2万，较2024年同期减少4%[126] - BetterHelp付费用户在2025年前九个月降至38.9万，较2024年同期减少4%[126] - BetterHelp业务通常在第四季度减少营销活动，导致该季度新增会员较少但运营收入表现强劲[128] - BetterHelp业务在第一季度营销活动恢复，运营收入表现疲软，因新客户获取和收入增长滞后于营销支出[128] - BetterHelp第三季度总收入下降8%至2.369亿美元，九个月总收入下降9%至7.172亿美元，主要由于月均付费用户减少4%[166][167] - BetterHelp第三季度调整后EBITDA暴跌75%至384万美元，利润率从5.9%降至1.6%；九个月调整后EBITDA下降58%至2342万美元[166] 综合护理部门财务表现 - 综合护理部门收入在2025年第三季度为3.895亿美元，同比增长590万美元（2%）；前九个月为11.705亿美元，同比增长3230万美元（3%）[161][162] - 综合护理部门调整后EBITDA利润率在2025年第三季度为17.0%，同比下降0.7个百分点；前九个月为14.9%，同比下降0.9个百分点[161] 整体收入和利润 - 公司第三季度总收入为6.264亿美元，同比下降2%，环比减少1410万美元[138][140][141] - 前九个月总收入为18.877亿美元，同比下降2%，净亏损为1.752亿美元，同比收窄82%[139] - 第三季度净亏损为4950万美元，同比扩大49%，每股亏损为0.28美元[138] - 第三季度调整后EBITDA为6990万美元，同比下降16%[138][140] 各地区收入 - 第三季度美国市场收入为5.098亿美元，同比下降5%，国际市场收入为1.167亿美元，同比增长12%[140] - 美国市场收入占比约82%，公司目前未使用外汇对冲策略[183] 各业务线收入 - 第三季度接入费收入为5.209亿美元，同比下降6%，其他收入为1.055亿美元，同比增长24%[140] 成本和费用 - 第三季度营收成本为1.872亿美元，同比上升4%，主要受人力及技术成本增加驱动[138][143] - 第三季度广告与营销费用为1.680亿美元，同比下降5%[138][144] - 第三季度技术研发费用为6760万美元，同比下降7%[138][146] - 研发费用在2025年第三季度为2150万美元，同比下降4%；前九个月为6640万美元，同比下降4%[147] - 一般及行政费用在2025年第三季度为1.026亿美元，同比下降1170万美元（10%）；前九个月为3.235亿美元，同比下降1200万美元（4%）[148] 其他财务项目 - 第三季度商誉减值费用为1260万美元，前九个月商誉减值费用为7176万美元[138][139] - 公司记录了与Telecare和Catapult Health收购相关的商誉减值，2025年第三季度为1260万美元，2025年前九个月总计7180万美元[149] - 收购、整合和转型成本在2025年第三季度为190万美元，同比上升280%；前九个月为680万美元，同比上升423%[150] - 重组成本在2025年第三季度为200万美元，同比下降44%；前九个月为1200万美元，同比下降19%[151][152] - 无形资产摊销在2025年第三季度为8576万美元，同比下降1%；前九个月为2.587亿美元，同比下降7%[155] - 利息收入在2025年第三季度为710万美元，同比下降54%；前九个月为2980万美元，同比下降30%[157] - 利息费用在2025年第三季度为450万美元，同比下降21%；前九个月为1480万美元，同比下降13%[158] 现金流和财务状况 - 公司现金及等价物为7.262亿美元，预计2025年将继续产生正经营现金流[172] - 九个月经营活动现金流为2.066亿美元，与去年同期的2.078亿美元基本持平[172][176] - 九个月投资活动现金流出2.317亿美元，主要用于收购Catapult Health（6530万美元）和Uplift（2960万美元）等[178][179] - 九个月筹资活动现金流出5.528亿美元，主要用于偿还到期债务[180] - 九个月自由现金流为1.135亿美元，与去年同期的1.134亿美元基本一致[181] - 公司新签署了3亿美元的五年期循环信贷额度，但目前无借款计划[174] - 利率每上升1%，公司未来12个月利息收入将增加约700万美元[182]

财务业绩总览 - 2025年第三季度总收入为6.2644亿美元，同比下降2.2% [1] - 季度每股收益为-0.21美元，去年同期为-0.19美元 [1] - 收入超出市场共识预期0.23%，每股收益超出市场共识预期19.23% [1] 运营指标表现 - 美国综合护理会员数为1.025亿，略高于分析师预估的1.0226亿 [4] - 慢性护理项目注册人数为117万，略高于116万的分析师预估 [4] - BetterHelp付费用户数为38万，略低于39万的分析师预估 [4] - 美国综合护理会员人均月收入为1.27美元，与分析师预估一致 [4] 分业务收入 - 综合护理业务收入为3.8954亿美元，同比增长1.5%，超出分析师预估 [4] - BetterHelp业务总收入为2.369亿美元，同比下降7.8%，略低于分析师预估 [4] - 其中治疗服务收入为2.318亿美元，同比下降7.5% [4] - 其他健康服务收入为510万美元，同比下降18.5% [4] 分类型收入与利润 - 接入费收入为5.2091亿美元，同比下降6.2%，低于分析师预估 [4] - 其他类收入为1.0553亿美元，同比增长23.8%，大幅超出分析师预估 [4] - 综合护理业务调整后EBITDA为6607万美元，显著高于5901万美元的分析师预估 [4] - BetterHelp业务调整后EBITDA为384万美元，低于846万美元的分析师预估 [4] 市场表现 - 公司股价在过去一个月内上涨8.2%，表现优于同期上涨3.8%的标普500指数 [3] - 公司股票目前获评Zacks Rank 2（买入），预示其短期内可能跑赢大市 [3]

核心业绩表现 - 公司第三季度每股亏损0.21美元，优于市场预期的每股亏损0.26美元，实现19.23%的盈利惊喜 [1] - 本季度营收为6.2644亿美元，超出市场预期0.23%，但较去年同期的6.4051亿美元有所下降 [2] - 在过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [2] 近期股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约8%，而同期标普500指数上涨17.2% [3] - 股价未来的可持续性将很大程度上取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] 盈利预期与评级 - 公司当前的Zacks评级为第2级（买入），预计其近期表现将优于市场 [6] - 对下一季度的普遍预期为每股亏损0.19美元，营收6.3673亿美元；当前财年普遍预期为每股亏损1.17美元，营收25.2亿美元 [7] 行业前景与同业比较 - 公司所属的医疗服务行业在Zacks行业排名中位列前39% [8] - 同业公司Biodesix预计在即将发布的报告中公布每股亏损1.60美元，同比变化为-14.3%，预期营收2120万美元，同比增长16.8% [9]

根据提供的文档内容，该文档不包含任何与公司或行业相关的实质性信息 无法完成新闻总结任务 [1]