公司定位与市场前景 - Teladoc Health作为全球领先的虚拟医疗服务提供商，在远程医疗市场不断演进的动态中处于有利地位 [2] - 美国远程医疗总目标市场规模估计达2610亿美元，公司全面的服务产品使其有望占据重要市场份额 [3] - 美国远程医疗市场在2024年价值为426.1亿美元，预计到2025年将增长至527.6亿美元，到2034年将达到3589.6亿美元 [4] - 公司集成的广泛服务套件涵盖从非紧急咨询到复杂的慢性病管理，使其能够服务于多样化的患者需求 [4] 战略合作与技术优势 - 2023年7月，公司通过延长与微软的合作关系，将先进人工智能集成到其Solo平台，从而增强了技术优势 [3] - 此次合作旨在自动化虚拟咨询期间的临床文档记录，同时提高护理质量 [3] - 法规措施如1135豁免和《冠状病毒防范法案》扩大了医疗保险对远程医疗访问的覆盖范围，直接惠及行业领导者Teladoc [2] 财务表现与估值 - 公司股票年内下跌17.2%，而行业指数同期上涨3.1% [9] - 公司基于未来12个月市销率的估值为0.53倍，高于行业平均的0.45倍 [11] - 尽管公司因在客户获取、供应商网络开发和技术创新方面的大量投资而持续亏损，但这些支出增强了其竞争地位 [5] 同业竞争者分析 - HCA Healthcare正在其广泛的医院和医生网络中整合虚拟护理，以改善患者的可及性和治疗的连续性 [7] - CVS Health利用其MinuteClinic和虚拟护理服务，将远程医疗与其广泛的零售和药房网络相结合 [7] - HCA Healthcare和CVS Health都继续大力投资于数字健康基础设施、远程监控和战略合作伙伴关系 [8] 盈利预测趋势 - 过去30天内，对TDOC 2025年第四季度亏损的共识估计收窄了1美分，对2026年第一季度亏损的共识估计改善了2美分 [12] - 在同一时间段内，对2026年全年亏损的共识估计收窄了3美分，而对2025年全年的共识估计没有变动 [12] - 对TDOC 2025年收入的共识估计表明同比有所下降，但对2026年的共识估计表明将同比增加 [13] - 对2025年和2026年每股收益的共识估计均表明将实现同比增长 [13]

2025年第三季度财务业绩 - 总收入为6.264亿美元，同比下降2.2%，但超出市场预期0.2% [3] - 每股亏损0.21美元，较去年同期0.19美元的亏损有所扩大，但超出市场预期19.2% [5] - 调整后税息折旧及摊销前利润为7000万美元，同比下降16%，调整后EBITDA利润率为11.2% [3] - 总成本和费用同比下降1%至6.784亿美元 [4] 分业务及地区表现 - 综合护理部门收入为3.895亿美元，同比增长2%，调整后EBITDA利润率为17% [4] - BetterHelp部门收入为2.369亿美元，同比下降8%，调整后EBITDA利润率为1.6% [4] - 美国地区收入下降5%至5.098亿美元，国际收入增长12%至1.167亿美元 [4] 2025年全年业绩指引 - 预计2025年综合收入在25.1亿美元至25.39亿美元之间 [5] - 预计调整后税息折旧及摊销前利润在2.7亿美元至2.87亿美元之间 [5] - 预计每股净亏损在1.10美元至1.25美元之间 [5] - 预计自由现金流在1.7亿美元至1.85亿美元之间 [5] 公司战略与市场定位 - 公司是美国远程医疗市场的头部企业，瞄准2610亿美元的美国总可寻址市场 [2] - 通过收购驱动增长战略，显著拓宽了分销能力、丰富了服务组合并增强了全球影响力 [7] - 关键举措Prism护理交付平台进展顺利，积极试点预计于2026年上线，预示强劲增长前景 [6] - 国际业务提供了关键的多元化，公司正积极扩大在欧洲、南美和亚洲的业务足迹 [8] 财务状况与估值 - 拥有强劲的流动性状况，现金及现金等价物为7.26亿美元，自由现金流为1.13亿美元 [10] - 公司自成立以来持续亏损，主要由于为获取新客户、建立专有医疗提供商网络和技术平台进行了大量投资 [11] - 当前远期12个月市销率为0.56，高于行业平均的0.46，估值偏高 [17] - 年初至今股价下跌12.2%，而同期行业指数上涨2.8% [12] 行业趋势与增长前景 - 远程医疗正显著改善医疗可及性，对远程医疗专业知识的需求不断增长 [19] - 公司拥有最大的虚拟护理综合产品和服务广度，致力于成为会员进入医疗体系的"门户" [2] - 利用先进技术确保无缝的医疗服务交付，其综合服务套件涵盖数百个医学子专业 [10] - 2026年盈利预期在过去七天内上调了2美分，预期长期盈利增长率为52.3%，远高于行业平均的15.3% [15]

公司近期股价表现 - 公司股价年初至今下跌8%，但过去六个月上涨21% [2] - 公司股价表现弱于大盘，但近期的表现优于过去几年的趋势 [2] 公司财务状况 - 第三季度收入同比下降2%至6.264亿美元 [3] - 第三季度每股亏损0.28美元，较去年同期的0.19美元亏损扩大 [3] 公司估值与市场情绪 - 公司远期市销率仅为0.6，显示其交易价格可能存在深度折价 [4] - 近期股价上涨的部分原因包括管理层变动和做空者的看涨情绪 [4] 公司增长战略与机遇 - 公司寻求扩大其BetterHelp虚拟治疗服务的保险覆盖范围，以推动该板块业绩 [5] - 公司首席执行官认为保险覆盖对于BetterHelp的稳定和增长前景至关重要 [6] - 公司今年收购了虚拟心理健康服务提供商UpLift，该平台拥有超过1500名心理健康专业人士，并与第三方支付方达成协议，覆盖1亿潜在患者 [6] - 公司国际收入增长较快，国际扩张被视为一个潜在的增长机会 [7] 公司面临的挑战与竞争 - 虚拟护理领域竞争激烈，导致BetterHelp的用户基数在过去几年出现下降 [8] - 公司的一些主要竞争对手已与保险公司建立关系，因此扩大保险覆盖可能不足以吸引足够的新用户来扭转局面 [9] - 国际扩张可能面临与美国市场相同的问题：每用户收入下降、高获客成本以及营销支出回报率低 [9] - 公司持续面临收入下降的困境，难以重现2020年和2021年的成功 [2]

美国综合护理会员表现 - 美国综合护理会员数在2025年9月30日达到1.025亿，较2024年同期增加860万，增长9%[123] - 慢性护理项目注册人数在2025年9月30日降至116.5万，较2024年同期的117.9万减少1%[124] - 2025年第三季度美国综合护理会员月均收入为1.27美元，低于2024年同期的1.36美元[125] - 2025年前九个月美国综合护理会员月均收入为1.27美元，低于2024年同期的1.37美元[125] - 综合护理收入中约20%来自国际、医院及卫生系统业务，这些业务的会员数不作为管理指标[125] - 综合护理业务的新客户合同多集中在每年1月1日生效，导致年初利用率较低[127] BetterHelp业务表现 - BetterHelp付费用户在2025年第三季度降至38.2万，较2024年同期减少4%[126] - BetterHelp付费用户在2025年前九个月降至38.9万，较2024年同期减少4%[126] - BetterHelp业务通常在第四季度减少营销活动，导致该季度新增会员较少但运营收入表现强劲[128] - BetterHelp业务在第一季度营销活动恢复，运营收入表现疲软，因新客户获取和收入增长滞后于营销支出[128] - BetterHelp第三季度总收入下降8%至2.369亿美元，九个月总收入下降9%至7.172亿美元，主要由于月均付费用户减少4%[166][167] - BetterHelp第三季度调整后EBITDA暴跌75%至384万美元，利润率从5.9%降至1.6%；九个月调整后EBITDA下降58%至2342万美元[166] 综合护理部门财务表现 - 综合护理部门收入在2025年第三季度为3.895亿美元，同比增长590万美元（2%）；前九个月为11.705亿美元，同比增长3230万美元（3%）[161][162] - 综合护理部门调整后EBITDA利润率在2025年第三季度为17.0%，同比下降0.7个百分点；前九个月为14.9%，同比下降0.9个百分点[161] 整体收入和利润 - 公司第三季度总收入为6.264亿美元，同比下降2%，环比减少1410万美元[138][140][141] - 前九个月总收入为18.877亿美元，同比下降2%，净亏损为1.752亿美元，同比收窄82%[139] - 第三季度净亏损为4950万美元，同比扩大49%，每股亏损为0.28美元[138] - 第三季度调整后EBITDA为6990万美元，同比下降16%[138][140] 各地区收入 - 第三季度美国市场收入为5.098亿美元，同比下降5%，国际市场收入为1.167亿美元，同比增长12%[140] - 美国市场收入占比约82%，公司目前未使用外汇对冲策略[183] 各业务线收入 - 第三季度接入费收入为5.209亿美元，同比下降6%，其他收入为1.055亿美元，同比增长24%[140] 成本和费用 - 第三季度营收成本为1.872亿美元，同比上升4%，主要受人力及技术成本增加驱动[138][143] - 第三季度广告与营销费用为1.680亿美元，同比下降5%[138][144] - 第三季度技术研发费用为6760万美元，同比下降7%[138][146] - 研发费用在2025年第三季度为2150万美元，同比下降4%；前九个月为6640万美元，同比下降4%[147] - 一般及行政费用在2025年第三季度为1.026亿美元，同比下降1170万美元（10%）；前九个月为3.235亿美元，同比下降1200万美元（4%）[148] 其他财务项目 - 第三季度商誉减值费用为1260万美元，前九个月商誉减值费用为7176万美元[138][139] - 公司记录了与Telecare和Catapult Health收购相关的商誉减值，2025年第三季度为1260万美元，2025年前九个月总计7180万美元[149] - 收购、整合和转型成本在2025年第三季度为190万美元，同比上升280%；前九个月为680万美元，同比上升423%[150] - 重组成本在2025年第三季度为200万美元，同比下降44%；前九个月为1200万美元，同比下降19%[151][152] - 无形资产摊销在2025年第三季度为8576万美元，同比下降1%；前九个月为2.587亿美元，同比下降7%[155] - 利息收入在2025年第三季度为710万美元，同比下降54%；前九个月为2980万美元，同比下降30%[157] - 利息费用在2025年第三季度为450万美元，同比下降21%；前九个月为1480万美元，同比下降13%[158] 现金流和财务状况 - 公司现金及等价物为7.262亿美元，预计2025年将继续产生正经营现金流[172] - 九个月经营活动现金流为2.066亿美元，与去年同期的2.078亿美元基本持平[172][176] - 九个月投资活动现金流出2.317亿美元，主要用于收购Catapult Health（6530万美元）和Uplift（2960万美元）等[178][179] - 九个月筹资活动现金流出5.528亿美元，主要用于偿还到期债务[180] - 九个月自由现金流为1.135亿美元，与去年同期的1.134亿美元基本一致[181] - 公司新签署了3亿美元的五年期循环信贷额度，但目前无借款计划[174] - 利率每上升1%，公司未来12个月利息收入将增加约700万美元[182]

财务业绩总览 - 2025年第三季度总收入为6.2644亿美元，同比下降2.2% [1] - 季度每股收益为-0.21美元，去年同期为-0.19美元 [1] - 收入超出市场共识预期0.23%，每股收益超出市场共识预期19.23% [1] 运营指标表现 - 美国综合护理会员数为1.025亿，略高于分析师预估的1.0226亿 [4] - 慢性护理项目注册人数为117万，略高于116万的分析师预估 [4] - BetterHelp付费用户数为38万，略低于39万的分析师预估 [4] - 美国综合护理会员人均月收入为1.27美元，与分析师预估一致 [4] 分业务收入 - 综合护理业务收入为3.8954亿美元，同比增长1.5%，超出分析师预估 [4] - BetterHelp业务总收入为2.369亿美元，同比下降7.8%，略低于分析师预估 [4] - 其中治疗服务收入为2.318亿美元，同比下降7.5% [4] - 其他健康服务收入为510万美元，同比下降18.5% [4] 分类型收入与利润 - 接入费收入为5.2091亿美元，同比下降6.2%，低于分析师预估 [4] - 其他类收入为1.0553亿美元，同比增长23.8%，大幅超出分析师预估 [4] - 综合护理业务调整后EBITDA为6607万美元，显著高于5901万美元的分析师预估 [4] - BetterHelp业务调整后EBITDA为384万美元，低于846万美元的分析师预估 [4] 市场表现 - 公司股价在过去一个月内上涨8.2%，表现优于同期上涨3.8%的标普500指数 [3] - 公司股票目前获评Zacks Rank 2（买入），预示其短期内可能跑赢大市 [3]

核心业绩表现 - 公司第三季度每股亏损0.21美元，优于市场预期的每股亏损0.26美元，实现19.23%的盈利惊喜 [1] - 本季度营收为6.2644亿美元，超出市场预期0.23%，但较去年同期的6.4051亿美元有所下降 [2] - 在过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [2] 近期股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约8%，而同期标普500指数上涨17.2% [3] - 股价未来的可持续性将很大程度上取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] 盈利预期与评级 - 公司当前的Zacks评级为第2级（买入），预计其近期表现将优于市场 [6] - 对下一季度的普遍预期为每股亏损0.19美元，营收6.3673亿美元；当前财年普遍预期为每股亏损1.17美元，营收25.2亿美元 [7] 行业前景与同业比较 - 公司所属的医疗服务行业在Zacks行业排名中位列前39% [8] - 同业公司Biodesix预计在即将发布的报告中公布每股亏损1.60美元，同比变化为-14.3%，预期营收2120万美元，同比增长16.8% [9]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度综合收入为6.26亿美元，同比下降2.2%，但高于指引区间的中点[16] - 第三季度调整后EBITDA为7000万美元，位于指引区间的高端，利润率为11.2%[16] - 第三季度每股净亏损为0.28美元，其中包括每股0.07美元的非现金商誉减值费用[16] - 第三季度自由现金流为6800万美元，年初至今自由现金流为1.13亿美元[16] - 季度末现金及现金等价物为7.26亿美元，环比增加4700万美元[16] - 2025年全年收入指引为25.1亿至25.39亿美元，调整后EBITDA指引为2.7亿至2.87亿美元，中点基本保持不变[21] - 2025年全年自由现金流指引为1.7亿至1.85亿美元[21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **综合护理业务**：第三季度收入为3.9亿美元，同比增长1.5%[17]；调整后EBITDA为6600万美元，利润率为17%，高于指引区间高端[18]；美国综合护理会员数达1.025亿，同比增长9%[18]；慢性护理项目注册人数环比增长4%，达到117万[18] - **BetterHelp业务**：第三季度收入为2.369亿美元，同比下降[16]；调整后EBITDA为400万美元，利润率为1.6%[20]；平均付费用户同比下降4%至38.2万，其中国际用户高个位数增长，美国用户高个位数下降[19]；保险业务收入约为400万美元[19] - **国际业务**：第三季度收入按固定汇率计算同比增长14%[12] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：虚拟护理收入中基于问诊的收入占比从2023年的约40%提升至2025年的超过50%[8]；BetterHelp美国现金支付业务面临挑战，用户数量高个位数下降[19] - **国际市场**：BetterHelp国际业务表现良好，用户数量实现高个位数增长[11]；澳大利亚市场通过收购Telecare加强了布局[12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括综合护理、利用规模化心理健康地位以及国际综合护理业务增长[4][9][12] - 通过PRSM护理交付平台等创新，提升服务点信息呈现能力，连接和协调护理[4] - 在慢性护理领域开发AI支持的风险评估和分层能力，以及增强的临床干预模型[5] - 通过收购Catapult，能够在健康旅程早期接触会员，包括家庭健康筛查和诊断测试[6] - 推出结合综合护理和BetterHelp优势的新员工援助计划Wellbound[9] - BetterHelp正在向保险覆盖模式转型，已在包括佛罗里达、德克萨斯和纽约在内的七个州以及哥伦比亚特区上线，计划在2025年底前扩展到更多州，目标是在2026年底前基本覆盖全国[10][37] - 行业面临医疗保健负担能力、慢性病流行、未满足的心理健康需求等挑战[14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩反映了对执行的持续关注[3] - 虚拟护理收入模式继续向按服务收费转变，公司正围绕参与、激活和可衡量价值构建方法[8] - 预计BetterHelp保险业务和国际增长将推动其未来恢复增长[20] - 经营环境与之前讨论的一致，雇主渠道总体结果稳健，健康计划领域持续面临挑战[31] - 公司致力于推动虚拟护理的下一阶段发展，相信战略重点和产品创新将带来更大价值[15] 其他重要信息 - 公司最近获得了美国综合护理关键流程的ISO 9001认证[12] - 公司被《时代》杂志评为2025年顶级健康科技公司之一[26] - 首席财务官Mala Murthy将于下个月卸任[15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年销售季的进展和合同价值参与方式的看法[29] - 公司已将2025年定位为重新定位之年，专注于提高绩效和产品创新，这些努力开始见效[30] - 与客户的对话更具战略性，客户不仅寻求服务价值，也要求公司对绩效水平做出承诺，作为回报，公司应能分享所创造的价值[31][32] - 预计未来会有更多此类合同，这将使公司具备差异化优势[32] 问题: BetterHelp利润率在向保险模式过渡期间的长期影响[34] - BetterHelp业务分为美国现金支付、国际现金支付和保险业务三部分[36] - 国际现金支付业务表现良好，实现高个位数用户增长[36] - 保险业务早期进展令人鼓舞，关键指标符合预期，但尚属早期阶段[37][39] - 美国直接面向消费者的现金支付业务继续面临挑战，部分原因是来自提供保险的竞争对手的激烈竞争[39] - 保险业务的利润率将受到监控，其单位经济效益已在战略转型的考虑之中[66] - 随着保险业务收入规模扩大，重点将放在利润美元增长上[67] 问题: BetterHelp的客户获取成本是否会因保险覆盖而降低[43] - BetterHelp是一个拥有超过400万用户进入漏斗顶端的规模参与者，广告支出驱动了该流量[45] - 挑战在于将流量转化为付费用户，保险业务的进展有望随时间推移提高转化率，从而获得客户获取成本的效率[46] - 但BetterHelp不会完全成为保险业务，将始终是现金支付和保险的混合模式[46] - 短期内，保险收入规模较小（2025年预计1200万至1400万美元），当前利润率几乎完全由现金支付业务驱动[47] 问题: Catapult收购后与其他业务的交叉销售机会[48] - Catapult作为独立产品线表现良好[49] - 能够向通过Catapult体验的会员展示并激活其他相关的Teladoc Health解决方案[49] - 将Catapult整合为更广泛的参与能力，特别是在接触难以触达或管理不善的人群方面，引起了客户（包括健康计划）的强烈共鸣[50] - 通过Catapult发现相当比例的用户是新诊断出患有先前未知的疾病[50] 问题: 新注册用户中选择保险与现金支付的比例以及2027年可转换票据的计划[52] - 关于保险转化的具体指标尚不公开，因为除弗吉尼亚州外，其他新上线州需要时间稳定数据[53] - 随着业务扩展和稳定，公司将适时提供更新[54] - 公司现金状况强劲，将继续产生自由现金流，具体如何处理2027年票据将取决于明年的有机和无机投资计划[55] - 公司正在积极规划2027年票据的再融资方案，将根据利率环境和内部需求做出决策[56] 问题: 2024年第四季度和2026年第一季度的支出节奏[58] - 大部分营销支出在BetterHelp业务，预计2024年第四季度营销支出将环比下降，模式与往年类似，但降幅略高于2023年同期[58] - 鉴于综合护理业务第三季度的盈利表现，决定将少量营销支出提前至第四季度，以启动明年的关键优先事项[58] - 总体模式和节奏大致相同[58] 问题: 综合护理业务按会员每月订阅费续约的定价趋势[62] - 定价基本稳定，影响收入的主要因素是向按服务收费模式的组合转变，而非价格压力[63] 问题: 与支付方就BetterHelp保险报销率的讨论以及利润率动态[65] - 自收购Uplift以来，已新增多家支付方，增加了数百万保险覆盖生命[66] - 保险业务的利润率有公开的参考基准，公司已将其纳入战略转型的考虑[66] - 重点是随着收入规模扩大，实现利润美元的增长[67] - 正在对后端能力和收入周期管理进行有纪律的投资，以支持快速扩展[67] 问题: 综合护理业务中基于利用率的收入增长是否引发与支付方关于费率或利用率管理的讨论[70] - 客户继续看到虚拟问诊的价值，公司利用率高于其他市场参与者[70] - 战略对话围绕将问诊点发展为更广泛的参与点，通过扩展能力（如24/7护理、减少不必要的专科转诊、协调护理等）为客户带来更大价值[71] - 这将创造额外的激活机会，以及分享所驱动价值的可能性[71] - 公司拥有数百万次问诊，规模最大，这是在更广泛综合护理战略中的重要杠杆[72] 问题: BetterHelp保险业务的供需平衡情况以及需要增加多少临床医生[74] - 在当前已上线的州，能够满足需求，在推出新州前确保有足够的治疗师容量是关键标准[75] - 通过治疗师网络的兴趣和认证能力，相信能够跟上需求[75] - 无论是现金支付还是保险支付，都致力于维持高用户体验和网络推广分数[76] - 在感觉有足够容量支持需求之前，不会在某个州上线[76] 问题: 慢性护理注册趋势及未来增长动力[78] - 第三季度实现预期的环比增长令人满意[78] - 现有已售产品内有数百万可招募对象，对项目捆绑有浓厚兴趣[78] - 正在推出一系列创新，包括新的联网设备、新项目功能，以及针对风险上升和高风险人群的临床干预模型，以驱动更好的临床结果和客户投资回报率[79][80] - 这些将创造激活更多参与策略的机会[81] - 同时投资于数据连接，为护理点的提供者提供360度视图，以帮助治疗新兴患者[82] 问题: BetterHelp患者持续治疗率以及与综合护理平台的重叠度[83] - 预计能够使用保险的患者在需要时更可能获得持续治疗[84] - 综合护理与BetterHelp重叠的主要入口是新推出的Wellbound产品，它结合了两者的优势，为有心理健康和其他支持需求的人提供一系列服务[85] - 这将带来在综合护理领域引入BetterHelp的机会[85]

业绩总结 - 2025年第三季度收入为6.26亿美元，同比下降2%[4] - 2025年第三季度每股净亏损为0.28美元[4] - 2025年第三季度调整后EBITDA为6990万美元，同比下降16%[4] - 2025财年收入预期范围为25.1亿至25.39亿美元[5] - 2025财年每股净亏损预期范围为1.25美元至1.10美元[5] - 2025财年调整后EBITDA预期范围为2.7亿至2.87亿美元[5] 现金流与资产 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为7.26亿美元[36] - 2025年第三季度经营现金流为9900万美元[36] - 2025年第三季度自由现金流为6800万美元[36] 未来展望 - 2025年第四季度收入预期范围为6.22亿至6.52亿美元，同比下降3%至增长2%[37]

核心观点 - 公司2025年第三季度营收同比下降2%至6.264亿美元，净亏损扩大至4950万美元，调整后EBITDA同比下降16%至6990万美元 [1][4][8] - 综合护理业务表现稳健，营收增长2%，但BetterHelp业务营收下降8%，调整后EBITDA大幅下降75% [5][8][10] - 公司对2025年全年及第四季度业绩给出指引，预计综合护理业务将实现低个位数增长，BetterHelp业务营收预计将继续下滑 [18][19][20][21] 财务业绩总结 - 第三季度总营收为6.264亿美元，较去年同期的6.405亿美元下降2% [4][5] - 第三季度净亏损为4950万美元，合每股亏损0.28美元，较去年同期的净亏损3328万美元有所扩大 [4][6] - 第三季度调整后EBITDA为6990万美元，较去年同期的8326万美元下降16% [4][8][10] - 前九个月总营收为18.877亿美元，较去年同期的19.291亿美元下降2%，净亏损为1.752亿美元，较去年同期的9.528亿美元大幅收窄 [4][11][12] 业务分部表现 - 综合护理业务第三季度营收增长2%至3.895亿美元，调整后EBITDA下降3%至6607万美元，调整后EBITDA利润率为17.0% [5][8][36] - BetterHelp业务第三季度营收下降8%至2.369亿美元，调整后EBITDA大幅下降75%至384万美元，调整后EBITDA利润率仅为1.6% [5][8][36] - 美国市场营收下降5%至5.098亿美元，国际市场营收增长12%至1.167亿美元 [5] - 接入费收入下降6%至5.209亿美元，其他收入增长24%至1.055亿美元 [5][32] 现金流与资本支出 - 第三季度经营活动现金流为9930万美元，低于去年同期的1.102亿美元 [16] - 第三季度资本支出和资本化软件开发成本为3130万美元，与去年同期基本持平 [16] - 第三季度自由现金流为6790万美元，低于去年同期的7900万美元 [16] - 前九个月自由现金流为1.135亿美元，与去年同期的1.134亿美元基本持平 [16] 运营指标 - 美国综合护理会员数达到1.025亿，同比增长9% [34] - 慢性护理项目注册人数为116.5万，较去年同期略有下降 [34] - BetterHelp付费用户平均数为38.2万，同比下降4% [35] - 美国综合护理会员人均月收入为1.27美元，同比下降7% [34] 未来业绩指引 - 2025年全年营收指引范围为25.10亿至25.39亿美元，调整后EBITDA指引范围为2.70亿至2.87亿美元 [19] - 2025年第四季度营收指引范围为6.22亿至6.52亿美元，调整后EBITDA指引范围为7300万至9000万美元 [21] - 预计综合护理业务全年营收增长2.4%至3.5%，BetterHelp业务营收预计下降9.2%至8.0% [20] - 预计2025年全年自由现金流为1.70亿至1.85亿美元 [20]