文章核心观点 Target Hospitality公布2024年第二季度财报，虽部分财务指标同比下降，但财务状况良好，持续评估增长机会，重申2024年业绩展望，同时董事会正评估收购提案 [1][2][11] 各部分总结 财务与运营亮点 - 2024年第二季度营收1.007亿美元，净利润1840万美元，每股收益0.18美元，调整后EBITDA为5220万美元 [2] - 经营活动产生净现金约3910万美元，自由现金流约3280万美元 [2] - 截至2024年6月30日，总可用流动性约3.29亿美元，净杠杆率0.1倍，正朝着年底零净债务目标迈进 [2] 管理层评论 - 高效运营模式和网络能力带来优质解决方案和强劲财务结果，支持实现财务目标和评估增长机会 [3][4] 财务结果 - 2024年第二季度营收1.007亿美元，净利润1840万美元，调整后EBITDA为5220万美元，均低于2023年同期 [5][6] - 同比下降主要因政府部门Pecos Children's Center社区的非现金、非经常性基础设施增强收入摊销，该摊销已于2023年11月全部完成 [7] 资本管理 - 2024年第二季度资本支出约860万美元，主要用于改善和维护模块化住宿 [8] - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物约1.54亿美元，总可用流动性约3.29亿美元，信贷额度无未偿还借款，净杠杆率0.1倍 [9] 业务更新与全年展望 - 稳健运营平台和财务状况支持评估有机增长机会，注重保持财务状况 [10][11] - 2024年6月10日收到美国政府终止South Texas Family Residential Center合同通知，预计8月9日生效 [12] - 预计Pecos Children's Center社区合同11月正常续约，但2024年展望不包含其增量可变收入 [13] - 重申2024年展望：总营收3.75 - 3.85亿美元，调整后EBITDA 1.84 - 1.90亿美元，总资本支出2500 - 3000万美元（不含收购），年底零净债务，年底总可用流动性超3.5亿美元 [14] TDR提案更新 - 2024年3月25日，董事会收到TDR Capital附属公司Arrow的非约束性收购提案，报价每股10.80美元 [15] - 董事会成立特别委员会评估提案及其他战略选择，目前未做决定 [16][17] 各业务板块第二季度业绩 - 政府板块：2024年第二季度营收5990万美元，调整后毛利4880万美元，低于2023年同期，主要因PCC社区基础设施收入摊销 [18][19] - 酒店与设施服务 - 南部板块：2024年第二季度营收3820万美元，平均使用床位5595张，平均每日房价74.33美元，受益于稳定客户需求 [19][20] - 其他板块：2024年第二季度营收260万美元，低于2023年同期 [21] 非GAAP财务指标 - 包含调整后毛利、自由现金流、EBITDA和调整后EBITDA等非GAAP财务指标，用于评估财务表现 [32] - 解释各指标定义、用途及与GAAP指标的差异，强调不能替代GAAP指标 [34][39]

文章核心观点 公司将于2024年8月7日美股开盘前发布2024年第二季度财报，并于同日上午9点（东部时间）召开电话会议讨论财报结果 [4] 分组1：公司介绍 - 公司是北美最大的垂直整合模块化住宿和增值酒店服务提供商之一 [4][7] - 公司通过一系列增值解决方案，为一系列终端用户建设、拥有和运营定制化且不断扩大的社区网络 [7] 分组2：财报及会议信息 - 公司将于2024年8月7日美股开盘前发布2024年第二季度财报 [4] - 公司定于2024年8月7日上午9点（东部时间，中部时间为上午8点）召开电话会议讨论财报结果 [4][5] - 电话会议将通过公司网站的投资者板块进行网络直播 [1] - 可使用直接电话拨号选项接入电话会议 [2] - 电话会议重播将通过公司网站的投资者板块提供 [5] 分组3：联系方式 - 投资者联系人为Mark Schuck，电话(832) 702 – 8009，邮箱[email protected] [6] - 建议提前约15分钟注册网络直播或拨入电话会议 [6]

文章核心观点 2024年6月11日Target Hospitality披露美国政府将终止与其移民项目合作伙伴的服务协议，公司将更新运营和财务指引，消息传出后公司股价大幅下跌，Kaskela Law LLC代表股东对其展开调查 [1][3][2] 事件进展 - 2024年6月11日Target Hospitality披露美国政府将在60天后终止与公司移民项目合作伙伴的现有南德克萨斯家庭住宅中心服务协议，公司将更新运营和财务指引 [1] - 2024年7月8日Kaskela Law LLC宣布代表Target Hospitality股东对其展开调查 [2] 股价表现 - 消息传出后Target Hospitality普通股股价每股下跌3.30美元，跌幅超31%，2024年6月11日收于每股7.20美元，交易量异常巨大 [3] 调查目的 - 调查旨在确定Target Hospitality及其高管和董事是否违反证券法或对股东违反信托义务 [3] 股东联系方式 - Target Hospitality股东可致电(484) 229 – 0750或点击链接https://kaskelalaw.com/case/target-hospitality/联系Kaskela Law LLC了解调查及自身法律权利和选择 [4]

文章核心观点 - 公司是北美最大的垂直整合模块化住宿和增值酒店服务提供商之一，基于合同终止、可变收入贡献和运营势头给出2024年修订展望，特别委员会正评估收购提案 [1][2][13] 公司概况 - 公司是北美最大的垂直整合模块化住宿和增值酒店服务提供商之一，为终端用户打造、拥有并运营社区网络，提供增值服务 [1][8][14] 业务更新 - 6月10日公司收到美国政府通知，STFRC合同将于8月9日左右终止，该合同2023年贡献约5590万美元合并收入 [16] - 自2021年起PCC社区服务于美国政府国内人道主义援助任务，公司预计11月正常续约，但因社区人口动态波动，决定在2024年修订展望中排除PCC增量可变收入 [6] 2024年修订展望 - 总收入在3.75 - 3.85亿美元之间 [17] - 调整后EBITDA在1.84 - 1.90亿美元之间 [17] - 总资本支出（不包括收购）在2500 - 3000万美元之间 [17] - 预计到2024年底净债务为零，年底总可用流动性超过3.5亿美元 [17][21] 财务指标相关 - 截至2024年5月31日，公司有1.47亿美元现金及现金等价物，总可用流动性约3.22亿美元，1.75亿美元信贷安排无未偿还借款，净杠杆率为0.1倍 [21] - EBITDA反映净收入（亏损），排除利息费用、债务清偿损失、所得税、折旧和摊销，是衡量运营表现的重要指标 [10] - 调整后EBITDA是对EBITDA进一步调整，排除某些非现金项目和与核心业务运营无关的交易或事件影响 [24] - 其他（收入）费用净额包括杂项现金收入、财产处置损益等；交易费用指2023和2024年第一季度与某些交易相关成本；基于股票的薪酬是重要经常性费用；认股权证负债公允价值变动为非现金变动；其他调整包括系统实施成本等 [4] 收购提案进展 - 3月25日公司董事会收到TDR附属公司Arrow以每股10.80美元现金收购公司流通股的非约束性提案 [13] - 董事会成立特别委员会，聘请财务和法律顾问，正审查评估该提案，目前未作决定，公司无义务提供更新 [2][22]

文章核心观点 Target Hospitality宣布与南德克萨斯家庭住宅中心服务协议计划终止，导致周二股价大幅下跌 [1] 分组1：服务协议终止情况 - 美国政府计划终止与Target Hospitality在该地点的合同，合同将在60天（约2024年8月9日）后结束 [4] - Target Hospitality通过与南德克萨斯家庭住宅中心合作伙伴的租赁和服务协议为该地点提供服务，美国政府终止合同的实体是CoreCivic [2] 分组2：股价表现 - 截至周二上午，TH股票下跌36.7%，抹去了截至昨日收盘时今年以来6.9%的涨幅 [3] - 周二TH股票下跌，超过32万份股票易手，接近其约58.7万份的日均交易量 [6] 分组3：后续安排 - Target Hospitality将在月底前向投资者提供更多关于此事对公司影响的信息，包括对业务的运营和财务影响 [5]

文章核心观点 公司收到美国政府通过移民项目合作伙伴发出的终止南德克萨斯家庭住宅中心服务协议通知，公司将在2024年6月30日前提供运营和财务更新，且保留相关资产所有权以支持业务发展 [1][2][6] 公司业务情况 - 公司是北美最大的垂直整合模块化住宿和增值酒店服务提供商之一，为终端用户提供定制化社区网络及一系列增值解决方案 [3][6] 协议终止情况 - 公司通过租赁和服务协议为STFRC合作伙伴提供设施和酒店服务解决方案，合作伙伴通知公司将在生效日期终止协议 [1] - 生效日期为60天后，即2024年8月9日左右 [6] 后续安排 - 鉴于今日收到终止通知及相关运营事宜，公司计划在2024年6月30日前提供受终止影响的运营和财务更新 [2] 资产处理 - 公司将保留相关资产所有权，继续利用模块化解决方案满足现有运营部门客户需求及其他潜在增长机会 [7]

文章核心观点 - 公司通过排名系统和风格评分系统为投资者寻找优质股票，目标酒店（TH）当前可能被低估，是市场上较强的价值股之一 [1][3][7] 投资策略 - 公司注重盈利预测和预测修正的排名系统来寻找优质股票，同时关注价值、增长和动量的最新趋势 [1] - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式，价值投资者使用基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [2] - 除了Zacks排名，投资者可利用风格评分系统寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别，价值评级为“A”且Zacks排名高的股票是最佳价值股 [3] 目标酒店（TH）情况 - TH目前Zacks排名为2（买入），价值评级为A，市盈率为15.85，低于行业平均的16.92，过去52周，其远期市盈率最高为17.79，最低为6.30，中位数为12.83 [4] - TH市净率为3.03，低于行业平均的3.36，过去一年，其市净率最高为6.80，最低为2.29，中位数为3.30 [5] - TH市现率为4.95，低于行业平均的12.26，过去12个月，其市现率最高为8.84，最低为3.40，中位数为4.97 [6] - 上述数据表明TH目前可能被低估，考虑到其盈利前景，是市场上较强的价值股之一 [7]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2024 OR incorporation or organization) Identification No.) Delaware 98-1378631 (State or other jurisdiction of (I.R.S. Employer 9320 Lakeside Boulevard, Suite 300 The Woodlands, TX 77381 (Address, including zip code, of principal executive offices) (800) 832-4242 ☐ TRANSITION REPO ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度总营收约1.07亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）约5400万美元 [11] - 季度末现金为1.24亿美元，流动性为2.99亿美元，公司1.75亿美元循环信贷安排下无借款，净杠杆率为0.2倍 [12] - 重申2024年初步财务展望，总营收在4.1亿 - 4.25亿美元之间，调整后EBITDA在1.95亿 - 2.1亿美元之间，预计2024年资本支出在2500万 - 3000万美元之间 [12] - 季度经常性公司费用约1000万美元，预计今年剩余时间每季度维持在900万 - 1000万美元 [28] - 第一季度总资本支出约1000万美元，主要用于购买先前租赁设备以提高运营效率 [28] - 截至2024年3月31日的3个月内，通过回购约230万股普通股向股东返还约2100万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 政府业务板块季度营收约6800万美元，较上一时期减少，原因是与2022年PCC社区重大扩张相关的非现金、非经常性基础设施增强收入已于2023年11月全额摊销 [11] - HFS及其他所有业务板块季度营收为3900万美元，去年同期为3800万美元，增长源于客户对公司优质服务持续需求 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司首要目标是使客户群和合同组合多元化，以拓宽长期增长渠道，同时注重产生强劲运营收入和行业领先的现金转化率 [9] - 积极评估和推进有机增长计划，利用公司运营专长和核心竞争力，为美国政府机构和商业应用提供服务 [13] - 寻求在未来几年内将超过5亿美元的净增长资本分配到增长机会上，以拓宽客户群和服务组合，实现收入来源多元化和可重复增长 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司网络能力带来运营效率提升和优质客户解决方案，高效运营结构支持与客户需求无缝对接，增强了财务状况和资产负债表 [22] - 政府业务方面，PCC社区已运营四年，是美国运营时间最长的涌入护理设施，为约200万名无人陪伴儿童提供约200万份餐食；南德克萨斯家庭住宅中心已运营10年，历经多次合同续签 [6][7] - HFS业务受益于强劲客户需求，过去一年保持积极态势，公司将继续评估优化利润率的机会 [24] - 除第三个ICF项目外，公司还与多个联邦机构就美国南部边境相关解决方案进行合作，并积极推进非政府增长计划，包括大型工业项目，但这些机会销售周期长，时间和最终结果不确定 [25] 其他重要信息 - 2024年3月25日，TDR Capital附属公司Arrow Holdings提议收购Target Hospitality所有已发行普通股，公司董事会已成立特别委员会评估该提议，目前尚未作出决定，管理层在本次电话会议中无法对此置评 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明公司看到的有机增长机会，以及哪些领域机会最多，增长机会的成熟度如何 - 政府业务方面仍在取得进展，除ICF项目外，还与多个政府机构进行讨论；公司仍在争取第三个ICF项目，预计在2024年下半年授予 [32] - 从历史来看，有机增长是公司发展的方式，虽难以预测时机，但公司在大型项目上一直很成功，未来也将继续 [33] 问题2: 公司在运营效率方面是否有增量举措以提高利润率 - 公司一直在评估运营效率机会，认为今年仍有提升空间，第一季度已实施部分举措并体现在运营业绩中 [34] 问题3: 如何看待政府业务的毛利率，假设Pecos利用率较低时应如何考虑 - 多年来公司在该合同上善于根据入住率波动控制成本，从第四季度到第一季度执行了既定的运营效率策略，预计全年毛利率将保持健康，低入住率时会有一定的利润率扩张 [36] 问题4: HFS - South业务在假设未来几个季度二叠纪活动水平持平的情况下，收入会如何表现，是否有合同或义务影响其与钻探和完井活动的关联 - 该业务利用率有适度改善，预计全年将保持类似趋势，没有其他重大变化影响利用率趋势 [39] 问题5: 第三个ICF合同政府是否会授予，是确定会授予只是公司能否成功的问题，还是可能不授予 - 根据讨论，政府肯定希望、需要并计划授予第三个ICF合同，公司正在积极投标，但不能保证获得，预计在2024年下半年授予 [40] 问题6: 第三个ICF合同是否会与前两个类似，是否看到相同的竞标者 - 从设计和结构上看可能相似，但目前确定规模等细节还为时过早，预计8月会有更多信息；从收入流来看，机械上会非常相似 [55][56] 问题7: 随着Pecos续约不再是优先事项，公司如何将资源转向非政府机会，这些机会是今年的贡献者还是更长期的机会 - 公司一直重视非政府业务，有专门团队负责，该业务机会管道很大且越来越活跃，但最终投资决策时间仍不确定；政府和非政府业务目前优先级相当，资源分配取决于业务进展热点 [59][60] 问题8: 公司与哪些政府机构进行讨论或有机会合作 - 公司不愿透露具体机构，这些合作大多与无人陪伴儿童无关，在ICF网络之外 [61] 问题9: 请更新公司的资本优先事项，是否会继续进行股票回购以及当前授权情况 - 公司仍有1亿美元的股票回购授权计划，已回购2100万美元，约7800万 - 7900万美元剩余；公司不会对未来活动发表评论，但该计划将作为长期资本分配策略，第一季度已根据机会回购了2100万美元股票 [62][63] 问题10: 其他商业机会与政府业务和HFS - South业务相比如何，结构是怎样的 - 从物理结构和运营方式上看，其他商业机会更类似于HFS模式 [66] 问题11: 其他商业机会是否会有定期合同支持资产建设或调动 - 会有定期合同支持建设扩张，符合公司5亿美元的目标，也将支持公司目前的强劲现金流状况，是长期有保障的合同 [67][69] 问题12: 第一季度回购2100万美元股票，待决收购要约是否会影响公司返还资本的能力 - 公司不会对收购要约对决策或未来活动的影响发表评论，将继续根据机会行事 [70][71]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度营收1.067亿美元，2023年同期为1.478亿美元；净利润2040万美元，2023年同期为4380万美元；调整后EBITDA为5370万美元，2023年同期为9060万美元[5][6][7] - 2024年第一季度总营收为106,672,000美元，2023年同期为147,819,000美元，同比下降约27.8%[43] - 2024年第一季度净利润为20,383,000美元，2023年同期为43,825,000美元，同比下降约53.5%[43] - 2024年3月31日现金及现金等价物为124,302,000美元，2023年12月31日为103,929,000美元，增长约19.6%[45] - 2024年第一季度调整后毛利润为63,849,000美元，2023年同期为99,560,000美元，同比下降约35.9%[49] - 2024年第一季度EBITDA为49,779,000美元，2023年同期为87,068,000美元，同比下降约42.8%[50] - 2024年第一季度调整后EBITDA为53,688,000美元，2023年同期为90,597,000美元，同比下降约40.7%[50] - 2024年第一季度基本每股净收益为0.20美元，2023年同期为0.44美元，同比下降约54.5%[43] 现金流相关数据关键指标变化 - 2024年第一季度经营活动提供的净现金约为5060万美元，自由现金流约为4750万美元[6] - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为50,591,000美元，2023年同期为14,529,000美元，增长约248.2%[47] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为8,918,000美元，2023年同期为28,445,000美元，下降约68.6%[47] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为21,296,000美元，2023年同期为125,325,000美元，下降约83.0%[47] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为50,591,000美元，2023年同期为14,529,000美元[51] - 2024年第一季度可自由支配现金流为47,509,000美元，2023年同期为12,721,000美元[51] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为8,918,000美元，2023年同期为28,445,000美元[51] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为21,296,000美元，2023年同期为125,325,000美元[51] 资本支出相关数据关键指标变化 - 2024年第一季度资本支出约为970万美元，主要用于购买先前租赁的设备以提高运营效率[9] - 2024年第一季度专项租赁资产维护资本支出为3,082,000美元，2023年同期为1,808,000美元[51] - 2024年第一季度专项租赁资产购买支出为8,825,000美元，2023年同期为23,002,000美元[51] - 2024年第一季度购置财产、厂房和设备支出为135,000美元，2023年同期为1,015,000美元[51] 公司股权回购相关数据关键指标变化 - 2024年第一季度公司回购了约230万股普通股，花费约2120万美元，占总授权回购的约21.2%[11] - 2024年第一季度回购普通股支出为21,160,000美元，2023年同期无此项支出[51] 公司未来资本分配计划 - 公司计划到2027年分配超过5亿美元的净增长资本[6][14] 公司2024年初步展望 - 2024年初步展望（不包括收购）：总收入在4.1亿至4.25亿美元之间，调整后EBITDA在1.95亿至2.1亿美元之间，总资本支出在2500万至3000万美元之间[15] 公司收购相关情况 - 2024年3月25日，公司董事会收到Arrow Holdings的非约束性收购提议，报价为每股10.80美元[16] 政府部门业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度政府部门营收6760万美元，2023年同期为1.095亿美元；调整后毛利5240万美元，2023年同期为8880万美元[19] 酒店及设施服务 - 南部部门业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度酒店及设施服务 - 南部部门营收3690万美元，2023年同期为3580万美元；平均每日房价为74.89美元；平均可用床位增加19%至7440个[21] 其他财务指标 - 截至2024年3月31日，公司总可用流动性约为2.99亿美元，净杠杆率为0.2倍[6][10] - 2024年第一季度金融和融资租赁债务本金支付为407,000美元，2023年同期为356,000美元[51] - 2024年第一季度行使认股权证发行普通股所得款项为3,000美元，2023年同期为42,000美元[51]