财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度总营收约7200万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约3200万美元，可自由支配现金流约1000万美元 [20] - 第一季度运营现金流约1100万美元，预计将继续产生正的运营可自由支配现金流 [23] - 第一季度资本支出约700万美元，其中600万美元用于此前宣布的新社区投资，维护资本支出不足100万美元，预计全年剩余时间资本支出低于1000万美元 [24] - 季度末总长期债务为4.25亿美元，包括循环信贷额度下提取的8500万美元，综合净杠杆率为2.8倍 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二叠纪盆地第一季度营收4900万美元，较上年同期下降7%，主要因该地区活动放缓，未签约利用率降低导致平均每日房价（ADR）下降 [21] - 巴肯地区第一季度营收约400万美元，较上年下降12%，主要由于利用率下降，反映出活动水平较低 [21] - 政府业务板块季度营收约1700万美元，保持稳定 [21] - 其他业务板块（主要包括TC能源管道项目的建设费用收入）2020年第一季度营收约200万美元，而去年同期为800万美元，因该项目活动大幅减少导致收入下降 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司迅速实施全面运营响应计划，确保员工和客户的健康与安全，未出现新冠疫情影响业务的情况 [12] - 动态管理网络产能，使其与需求和客户需求相匹配，利用可变成本迅速降低组织成本，以保持2021年及以后的经营杠杆和长期现金流可见性 [13] - 与优质顶级客户讨论现有合同，主动修改部分商业合同，通过多年合同延期维持合同价值，为公司提供更长期的收入和现金流可见性，巩固合同承诺至2024年 [15] - 持续关注业务多元化，利用公司在餐饮和设施管理方面的优势，在资本支出极少的情况下拓展业务，并在经济好转时寻找其他相关业务机会 [58] - 行业内整体可用供应已收缩，包括酒店和直接竞争对手提供的类似住宿服务，公司计划在市场恢复正常时抓住机会获取市场份额 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对全球经济产生前所未有的影响，全球大宗商品市场受到石油需求侵蚀和供应过剩的双重冲击，公司面临挑战 [9] - 尽管第一季度业绩略低于预期，但仍取得了稳健的成绩，2019年末的增长势头延续至本季度前两个月和3月 [10] - 第二季度可能充满挑战，但预计下半年将逐步改善，待情况明朗后将提供修订后的2020年展望 [17] - 公司已采取果断行动，在运营和财务方面进行调整，以适应不断变化的市场条件，确保在市场复苏时处于有利地位 [30] 其他重要信息 - 公司将为TC能源的Keystone XL管道项目提供酒店和餐饮服务，项目预计持续至2023年，目前已开始提供与规划和物流相关的有限服务，预计2020年剩余时间项目收入将增加 [11] - 公司预计通过可变成本和其他成本控制措施，在2020年剩余时间内将服务成本降低约30%，现金支出减少超过30% [27][28] - 公司校园曾出现两例新冠病例，但已得到隔离处理，此后数月未再出现病例，且公司员工未受感染，运营仅受到利用率和收入方面的影响 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二叠纪地区4月与2月、3月相比，入住率情况如何？ - 公司认为4月和5月的利用率反映了宏观环境的整体情况，与其他宏观数据点差异不大，不便于提供具体数字 [32] 问题2: 如果钻探和完井活动下降75%，哪些变量会使公司的结果更好或更差？ - 从利用率来看，目前情况与之相符，但公司有更好的合同结构，且与承包商的多项服务和部分保证条款可能使结果更好 [33][34] 问题3: 第一季度平均每日房价（ADR）是否已完全体现相关影响，未来是否需要调整？ - 第一季度前半段表现良好，但3月下旬开始出现明显下降，主要受临时活动影响，未来将继续受到这一影响 [37] 问题4: 能否详细介绍修改后的合同，包括得失情况以及与前十大客户的沟通比例？ - 公司在与客户协商合同时，平衡了ADR和合同期限，几乎所有情况下都保持ADR在合同期内不变，合同结构在长期内对公司更有利，并建立了未来数年的额外收入承诺；主要与前五大客户进行了有意义的讨论，涉及大部分收入 [40][41] 问题5: 是否会考虑整合或关闭二叠纪地区的社区？ - 公司已整合了部分利用率较低的设施，以提高整体利用率并降低成本，目前业务覆盖范围基本保持不变，这些设施将在需求恢复时重新开放 [46] 问题6: 管道项目的收入增长预期如何，2021年是否应保守看待？ - 管道项目仍在推进中，公司正在处理一系列变更订单，但难以提前确定具体数字，预计收入增长呈后重态势；对于2021年，公司的基本假设是11月和12月开始出现进展，从收入和EBITDA角度开始回升，但建模时仍应保持保守 [49][50] 问题7: 第一季度巴肯地区毛利率同比持平，采取了哪些措施维持这一水平，未来各业务板块的毛利率情况如何？ - 巴肯地区通过积极的费用管理，迅速调整可变成本，维持了毛利率；由于环境动态变化，公司尚未提供2020年展望，需要更多时间观察第二季度情况后才能做出合理评估 [52] 问题8: 此次合同修改与上次相比，客户的需求有何不同？ - 客户最初希望获得更多优惠，但公司与客户进行了协商，最终达成了双方都能接受的方案，公司在2020年做出了一些让步，以换取未来几年的利益；公司还为客户提供了2020年合同履行的时间灵活性，并维持了未来的利润率和合同期限 [55][57] 问题9: 公司是否考虑拓展其他收入领域以平衡能源业务风险？ - 公司一直有多元化的计划，未来将继续寻求多元化机会，利用公司在餐饮和设施管理方面的优势，在资本支出极少的情况下拓展业务，并在经济好转时寻找其他相关业务机会 [58] 问题10: 公司校园是否出现过新冠病例？ - 公司校园曾出现两例新冠病例，但已得到隔离处理，此后数月未再出现病例，且公司员工未受感染，运营仅受到利用率和收入方面的影响 [60] 问题11: 如何看待合同延期对2021年和2022年收入的影响？ - 对于建模而言，可参考2020年初对正常环境下的假设，并将其应用于2021年，具体收入情况将根据市场情况而定 [63] 问题12: 二叠纪地区的整体可用产能情况如何，是否出现整合？ - 市场上的整体可用供应已收缩，包括酒店和直接竞争对手提供的类似住宿服务；公司能够在新冠疫情前的所有二叠纪子市场为客户提供服务，并将继续这样做 [66] 问题13: 第二和第三季度的潜在入住率情况下，公司是否仍能保持EBITDA为正？ - 公司在所有建模情景下，包括非常负面的情景，都预计EBITDA和可自由支配现金流为正 [68] 问题14: 政府合同的最新情况如何？ - 政府合同进展稳定，变化不大，预计在今年晚些时候或明年初进行谈判，目前仍有较大需求 [69] 问题15: 在成本削减的环境下，公司的价值主张是否更容易销售？ - 公司通过平衡ADR回报、延长合同期限和维护合同完整性，在当前环境下更具优势，客户更愿意与公司协商；此外，公司拥有最大的平台，为客户提供了长期合作的稳定性和成本灵活性，随着竞争对手的收缩，公司有望在未来获得更多市场份额 [71][73]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-38343 TARGET HOSPITALITY CORP. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 98-1378631 (State or other ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年总营收3.21亿美元，较2018年增长33%；调整后EBITDA为1.59亿美元，同比增长36%，调整后EBITDA利润率为50% [28] - 第四季度和全年运营现金流分别约为1600万美元和6100万美元 [35] - 2019年资本支出为1.16亿美元，其中7900万美元用于新社区开发、扩建和升级，3500万美元用于收购 [37] - 维护资本支出为200万美元 [37] - 年末长期债务总额为4.2亿美元，包括循环信贷额度提取的8000万美元，综合净杠杆率为2.6倍 [38] - 自2019年8月启动股票回购计划以来，已回购约2400万美元股票，占总授权的约32% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 二叠纪盆地业务 - 第四季度营收5300万美元，同比增长6%，主要因Signor整合、新社区增加和扩建使平均使用床位增加 [29] - 平均可用床位较2018年增加超2000张，增幅29%；ADR下降2.80美元，主要因收购的Signor社区平均ADR较低及非合同业务疲软 [30] 巴肯业务 - 2018年调整业务规模，导致平均使用床位下降，收入同比下降29%，反映出活动水平降低 [31] 政府业务 - 第四季度营收略增至1700万美元，合同性质固定，ADR、利用率和收入相对稳定 [32] 其他业务 - 第四季度营收200万美元，调整后毛利率为21%，主要因TransCanada项目前期活动低于预期 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年下半年国内页岩气开采增长放缓，二叠纪盆地也受影响，资本支出水平下降，影响公司年末业绩 [12] - 进入2020年，活动水平开始稳定甚至上升，但近期全球宏观事件可能导致活动水平持续下降，直至客户明确应对措施 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为美国专业酒店住宿和服务领先提供商，2019年整合两次收购，增加有机床位，平均使用床位增长44%，超1.2万张 [11] - 业务战略注重资本配置纪律，资本支出可自由支配，投资决策以长期合同为支撑，确保高回报确定性和高收入可见性 [19] - 专注与资金雄厚、有长期投资视野的大客户建立长期合同关系，其需求受商品价格短期波动影响小 [20] - 一流的网络提供灵活性，能根据客户需求无缝增加使用床位，如今年与四个关键客户续签合同，占2019年能源收入约20%，并扩建El Capitan设施 [21] - 评估潜在增长机会，包括战略增值收购和进入增值相邻市场，机会将符合公司核心竞争力 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期全球金融和商品市场波动给原油价格带来压力，宏观不确定性影响市场，公司将密切关注对业务的潜在影响 [9] - 2019年虽面临挑战，但业务模式具弹性，全年营收和调整后EBITDA有意义增长，保持约50%的EBITDA利润率，产生创纪录现金流 [13] - 2020年核心业务有韧性，约85%的收入来自长期合同，其中约55%有承诺付款条款，30%有排他性条款，且2020年无重大合同到期续签 [40] - 能源市场在2019年末面临逆风，近期全球宏观事件带来短期不确定性，但公司对核心合同业务有信心，其有高现金生成能力 [41] - 资本支出的可自由支配性使公司在当前市场环境中能产生高水平自由现金流，将谨慎进行资本配置，适度控制增长资本支出以确保持续创造价值 [42] 其他重要信息 - 公司重视为客户提供安全健康的酒店服务，新冠疫情未影响公司住宿、员工和客户，将继续监测并采取必要措施确保员工健康 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年展望中55%和85%收入的区别，以及30%收入的灵活性 - 55%的收入无论客户活动水平如何都会获得支付；30%的客户有合同协议和排他性条款，但未确定使用房间的时间和数量，其收入取决于客户活动水平，但客户若在二叠纪盆地有业务，需使用公司服务 [53][57] 问题2: 政府业务合同的现状、展望及续签讨论时间 - 政府业务可预测性强，设施管理和餐饮服务表现稳定，合同2021年末到期，届时将开始续签讨论，目前设施无变化 [60] 问题3: 政府业务合同续签讨论是否受即将到来的选举周期影响 - 合同在民主党总统任期内签订，续签讨论主要取决于合同到期时间，与总统竞选关系不大 [63] 问题4: 在油价波动环境下，过去与客户就合同修改（如ADR或床位数量）的沟通经验 - 目前判断近期事件影响还为时过早，公司有与长期客户合作经验，过去会与客户协商，如以期限换价格，确保双方共赢并持续产生自由现金流 [66] 问题5: 2020年展望基于的油价、利用率水平，以及是否预计坏账费用增加 - 近期市场变化大，公司将谨慎更新展望，会考虑客户的二级和三级反应，并通过可变成本管理利润率；公司客户群体性质使其坏账费用通常不高，目前未看到明显增加，将继续监测 [72][74] 问题6: 在短期不确定性下，公司对资本配置（回购、并购等）的考虑 - 进入2020年，公司从绿地开发转向供应和利用率优化，大幅减少资本支出；目前股权价值被低估，近期重点是保持资产负债表灵活性，继续评估股票回购，以利用未来商业机会 [75][77] 问题7: 二叠纪盆地ADR和利用率趋势，以及2020年展望依据 - 近期市场变化大，需评估客户情况后再给出有针对性的回复，因很多客户是大型综合生产商或服务公司，需考虑二级和三级影响 [81][82] 问题8: 2020年EBITDA和现金流的季度节奏 - 原本预计从第四季度到第三季度活动逐步增加，呈自然上升趋势，但近期市场变化可能改变预期，公司将继续评估市场情况并更新 [83][84] 问题9: 为防止新冠病毒在社区传播，公司与客户采取的措施 - 公司与客户提前数周积极沟通，密切监测情况，与客户健康、安全和环境团队合作，发布相关文件和信息，遵循CDC指导；公司在酒店和餐饮服务领域有应对经验，有疫情防控计划，目前未受影响 [87][91] 问题10: 成本中可变成本和固定成本的比例，以及利用率大幅下降时是否可关闭设施 - 公司成本中可变成本占比较大，如劳动力、食品、水电等，利用率下降时可迅速调整以保护现金流；短期内约50%的成本可变，总体约70%的成本可变，其中初始50%几乎每周可变，其余在中期可变 [93][96] 问题11: 从现金流角度看，除增长资本支出外，是否有其他成本可灵活调整以维持自由现金流 - 公司展望中的1000 - 2000万美元资本支出中，约三分之二至四分之三仍可自由支配，已开始削减部分支出，预计在自由现金流展望上还有15% - 20%的灵活性 [98][100] 问题12: 在极端情况下（收入为公布指导的55% - 60%），公司是否仍能产生合理的自由现金流 - 公司认为提问者给出的数字过于保守，公司业务产生大量现金，有成本控制和维持利润率的能力，需等待市场情况发展后再提供更多信息 [103][104]

公司历史与发展 - 公司由Target Logistics Management和RL Signor Holdings合并而成，Signor成立于1990年，Target最初成立于1978年，2006年开始作为专业租赁和酒店服务公司运营[14] - 公司于2018年1月完成首次公开募股，证券在纳斯达克资本市场上市[19] - 2019年3月12日，公司从开曼群岛豁免公司转变为特拉华州公司，3月15日更名为Target Hospitality[20] - 1984 - 2010年，Target获得多届奥运会物流服务合同，其中温哥华项目有1600张床位设施[33] - 2005年，Target运营一艘1100床位游轮支持卡特里娜飓风救援，还在新奥尔良建造管理700人模块化营地[33] - 2011年，Target在威利斯顿、斯坦利和蒂奥加扩大产能，Signor在米德兰开设84间客房的旅馆[33] - 2013年，Target获得TCPL Keystone KXL管道项目，为超6000名工人提供住宿和餐饮[33] - 2018年，Target在二叠纪盆地网络新增约1600间客房，通过收购Signor增加7个地点和约4500张床位[33] 公司业务模式与服务 - 公司的DDBOOM和Target 12服务模式为客户提供一站式专业租赁和酒店服务，覆盖油气项目全生命周期[23][24][26] - 公司训练有素的烹饪和餐饮专业人员每年提供超过1300万份餐食，且多数餐食采用新鲜食材现做[29] 市场地位与客户情况 - 公司在美国油气租赁住宿市场占比42.7%，其中综合市场约占70%，其他三家综合服务提供商占约28%，私人公司占约10%[41] - 公司约300个客户续约率约90%[54] - 公司长期合同中82%为承诺合同，63%无论入住率如何都保证创收，46%承诺合同含排他条款，非承诺合同约80%有排他条款，合同加权平均期限约39个月[54] - 2019年第四季度，公司与占能源终端市场2019年收入约20%的四家大型油气客户续约和延期，期间美国石油钻机数量下降超25%[54] - 2019年最大的两个客户是CoreCivic of Tennessee LLC和Halliburton，分别占公司收入的20.8%和12.5%，前五大客户占公司收入约52%[85] - 2018年最大客户是CoreCivic of Tennessee LLC，占公司收入约27.7%[86] - 2017年最大的两个客户是CoreCivic of Tennessee LLC和Anadarko Petroleum Corporation，分别占收入的50.5%和11.8%[86] 业务板块收入情况 - 2019年政府业务板块收入6700万美元，占公司总收入的20.9%[67] - Permian盆地估计有1400亿桶油当量的可采石油，日产量约450万桶油当量，2019年该板块收入2.145亿美元，占公司总收入的66.8%[69][72] - 2019年Bakken盆地板块收入2060万美元，占公司总收入的6.4%，公司在该地区市场份额约50%，最接近的直接竞争对手市场份额不到15%[79] - 2019年Permian和Bakken地区收入分别占公司收入的66.8%和6.4%，政府业务板块收入占20.9%，其他收入占比不到6%[88] 公司运营相关情况 - 公司在二叠纪和巴肯拥有25个社区，约13800张床位[51] - 公司特殊项目持续时间为1 - 5年或更久[56] - 公司销售和营销团队采用基于咨询同理心的价值创造模式[57] - 公司在油和气终端市场共有13801张床位，其中Permian地区有19个社区约9821张床位，Bakken地区有4个社区1079张可出租房间，政府业务的南德克萨斯家庭住宅中心有2400张床位[63] - 公司与TransCanada Pipelines签订合同，为Keystone XL管道项目提供住宿和酒店服务，合同于2013年签订，目前待全面合同释放[82] - 公司与大客户签订的网络租赁和服务协议平均期限为两到三年[89] - 公司与部分客户签订的租赁和服务协议期限为六到三十六个月[90] - 公司运营的南德克萨斯家庭住宅中心面积约52.4万平方英尺，占地85英亩，合同有效期至2021年9月[92] - 截至2019年12月31日，公司约有826名员工，且均未加入工会或集体谈判协议[96] - 公司运营26个社区，其中拥有38%社区的不动产，租赁31%社区的不动产，拥有并租赁4%社区的不动产，其余12%为客户场地[100] 公司面临的竞争与风险 - 公司油和气业务在美国页岩盆地的主要竞争对手有Cotton Logistics、Permian Lodging等，酒店服务和设施管理的主要竞争对手有Sodexo、Aramark等，政府业务板块主要竞争对手有The GEO group和Management and Training Corporation [87] - 公司面临来自全国、地区和本地公司的竞争，可能导致利润率下降、定价压力增大和市场份额减少[105][106] - 公司依赖多个重要客户，失去一个或多个大客户或客户无法履行义务可能对经营业绩产生不利影响[107] - 公司从与政府承包商的分包合同中获得大量收入，合同到期时间为2021年9月22日，续约可能面临不利条款[110][111] - 公众对家庭住宅设施的抵制和法律挑战可能影响公司获得新合同或导致现有合同损失，损害品牌和声誉[112] - 政府政策变化、预算僵局或政府停摆可能导致公司付款延迟、减少或合同终止[93][110][111] - 公众对公司设施管理及特朗普移民政策的抵制或使公司品牌受损，影响股价[114] - 南德克萨斯住宅中心提供家庭住宅服务面临成本增加和诉讼风险，或影响业务和财务状况[115] - 油气客户面临多种运营风险，可能对公司产生不利影响[116] - 公司沿Keystone XL管道的项目可能面临多方反对，影响业务和财务状况[118] - 客户减少专业租赁和酒店服务外包，或对公司财务结果和增长前景产生负面影响[120] - 公司若无法保留现有客户、续签或获得新合同，业务将受不利影响[121] - 公司若不能有效管理信用风险和收回应收账款，业务和财务状况将受影响[122] - 公司运营可能受自然灾害和业务中断影响，增加成本并影响收入[123] - 建设活动存在风险，可能导致项目延迟、收入损失和成本超支[125] - 公司主要社区所在土地的租赁平均期限为三年，可单边续约最多七年，无法续约将对业务产生不利影响[133] - 公司依赖第三方提供社区和其他场所的服务和材料，未与第三方供应商签订长期合同，可能面临供应问题[134] - 公司难以吸引和留住合格员工，可能限制增长、增加运营成本或对运营产生其他重大不利影响[136] - 原材料和劳动力成本大幅增加会显著提高公司运营成本，损害盈利能力[139] - 公司专业租赁和酒店服务合同的定价和取消条款可能导致运营成本增加和成本回收障碍，限制盈利[141] - 公司未来经营业绩可能波动，无法匹配过去表现或达到预期，受多种因素影响[142] - 公司面临各种业务相关索赔，保险可能无法完全保障，且保险成本上升和市场变化可能影响保险的可获得性[144][146] - 公司若无法维持食品安全或遵守食品饮料相关政府法规，可能面临责任和业务不利影响[147] - 公司税务义务可能发生意外变化，采用新税法或面临额外所得税负债会影响盈利能力，NOL使用可能受限[152][153] - 公司受美国政府相关法律法规约束，政府可单方面终止或修改客户联邦政府合同，违约可能导致行政罚款、合同暂停或禁止合作及收入损失[158] - 公司运营受多政府机构监管，违规、新法规或法规修改可能增加合规成本、终止业务或产生重大不利影响[159] - 美国政府合同和赠款额外要求可能增加成本、减少利润、带来责任，违反《虚假索赔法》可能面临三倍赔偿和其他处罚[160] - 公司受反腐败法律约束，违反FCPA等法律可能导致刑事或民事制裁、禁止与美国政府签约等[163] - 公司受环境法律法规约束，可能需承担调查、清理成本和损害赔偿，未来法规变化可能增加合规成本或限制运营[165] - 公司面临诉讼、判决、命令或监管程序风险，胜诉也可能耗时、耗钱并分散管理资源[167] - 公司面临气候变化相关监管和财务风险，未来法规可能增加成本、限制运营或减少服务需求[169] - 公司收购新业务可能面临整合困难、市场进入困难、合规困难等风险，可能承担未知负债或资产减值[171] - 全球或当地经济变动可能对公司业务产生重大不利影响，包括减少需求、增加收款时间和交易对手风险[179] 公司财务相关数据 - 截至2019年12月31日，公司商誉和其他无形资产净值分别约为4100万美元和1.179亿美元，分别占总资产的6.9%和19.7%[140] - 截至2019年12月31日，公司美国净运营亏损（NOL）结转额约为7160万美元，用于美国联邦和州所得税目的，其中约130万美元的税收亏损结转将于2038年到期，其余7030万美元不会到期[153] - 截至2019年12月31日，公司通过全资间接子公司Arrow Bidco的总负债为4.2亿美元，包括新ABL信贷安排下的8000万美元借款和3.4亿美元票据[194] - 截至2019年12月31日，公司有8000万美元的信贷安排下的浮动利率债务[331] - 若浮动利率上升100个基点，基于2019年12月31日的浮动利率债务和利率，公司合并利息费用每年将增加约80万美元[331] 公司债务与融资风险 - 公司杠杆率可能使其难以偿还债务和运营业务，可能导致现金流受限、业务脆弱性增加和竞争劣势[195] - 公司和子公司未来可能产生大量额外债务，增加现有债务相关风险[198] - 全球资本和信贷市场状况可能影响公司获取资金的能力，若新ABL信贷安排可用额度大幅减少，公司可能需寻求替代资金来源，可能产生不利影响[199] - 新ABL信贷安排的契约可能限制公司为未来运营和资本需求融资的能力，以及进行收购和其他业务活动的能力[203] - 新ABL信贷安排要求子公司在某些超额流动性要求未满足时满足特定财务维护测试，若发生违约事件，贷款方可能终止承诺并宣布借款立即到期应付[204] - 新ABL信贷安排下的借款金额受借款基础资产定期估值限制，估值变化可能导致信贷可用性降低或需还款[205] - 信贷评级下调可能对公司业务、现金流、财务状况和经营业绩产生不利影响[207] 公司市场风险 - 公司主要市场风险为利率风险和商品风险[330] - 公司对原油价格波动的直接风险敞口有限，但盈利能力和现金流受原油价格波动影响[333] - 公司目前未对冲原油价格风险敞口[333] - 公司认为通胀对经营业绩没有重大影响[334] 公司上市相关情况 - 2019年3月业务合并前，目标母公司和西尼奥尔母公司历史财务信息不能代表公司未来业绩[181] - 公司作为上市公司运营成本显著增加，未来法律、会计、保险等费用预计大幅上升，或超管理层预期[183] - 公司作为新兴成长型公司，若投资者因豁免披露要求而认为普通股缺乏吸引力，可能导致交易不活跃和股价波动，新兴成长型公司身份将持续至满足特定条件，如年总收入达10亿美元、非关联方持有的普通股市值超7亿美元等[184] 公司信息系统风险 - 公司管理信息系统故障可能导致业务中断、收入下降和成本增加，信息系统升级和新系统实施延迟或失败也会产生不利影响[186] - 公司信息系统易受电信故障、计算机病毒、网络攻击等影响，数据安全问题可能损害声誉、导致法律责任和财务损失[187] - 公司面临网络安全等多种安全威胁，若威胁成真，可能导致敏感信息丢失、基础设施受损和财务损失[188] - 公司未能跟上技术发展可能影响运营和竞争地位，新技术开发和维护需大量投资，可能无法及时或经济高效地引入新技术[183]

公司概况 - 美国最大的垂直整合专业租赁和增值酒店服务提供商，拥有12485张平均可用床位，分布在25个地点[7][9] - 与多元化蓝筹客户建立长期关系，合同续签率超90%，能源客户占比80%，政府客户占比20%[13][14][15] 财务表现 - 2017 - LTM 3Q - 19，收入、调整后EBITDA、调整后毛利润和调整后自由现金流的复合年增长率分别为47%、52%、48%和64%[18][19] - 3Q 2019总营收8160万美元，同比增长35.3%；调整后EBITDA为4060万美元，利润率49.7%[61] 增长举措 - 2019年有多项增长举措，如续约和扩展合同、上市、收购社区等，可运营床位从6770增长到12873[21][22] 市场机会 - 美国西南部有超10亿美元市场机会，公司市场份额从2015年的约2%增长到如今的约20%[25][26] 增长策略 - 战略资产优化：开设新社区、扩展现有社区、提升商业运营，新项目120 - 150天上线，初始投资由客户合同支持[29][32] - 创建规模和多样性：2017 - 2019年进行多次收购，实现约3.3倍的EV/EBITDA倍数，持续评估增长前景[35] 股东价值 - 投资增长：有机增长和收购，预计到2021年潜在增加10 - 20%床位，维护资本支出约占2019年总收入的1%[40][41][42] - 部署资产负债表：净杠杆率2.4倍，有4.1亿美元债务，可支持高股东回报计划[43] - 返还资本：授权7500万美元股票回购计划，执行时兼顾增长[44] 现金流 - 3Q - YTD 2019，超90%的调整后EBITDA转化为调整后自由现金流，维护资本支出需求低[65] 3Q 2019财务亮点 - 运营表现：超13000张总床位，超10000张使用床位，Superior Lodging和ProPetro社区整合按计划进行[54] - 财务表现：调整后EBITDA利润率保持在约50%，运营活动产生4260万美元现金[54] - 增长执行：2个新社区按计划运营，200张床位扩展活动按计划进行[54] - 股东回报：授权7500万美元股票回购，截至11月12日回购约1310万美元[54]

公司网络与床位规模 - 截至2019年9月30日，公司网络包括25个地点[184] - 2017年12月15日，Target收购Iron Horse，增加约1000张床位[210] - 2018年9月7日，Bidco收购Signor，增加超4000张床位；2019年6月19日，TLM收购Superior相关资产，增加575个房间[211][212] - 2019年7月1日公司从ProPetro Services购入168间客房社区，ProPetro额外租赁166间客房一年并有三次一年续约选择权[213] - 2019年9月可用床位从2018年9月的8595张增至12485张，利用率从85.6%降至82.8%；前九个月从7313张增至11687张，利用率从82.4%升至85.3%[220][233] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年前九个月，公司经营现金流增加2830万美元，增幅178%[185] - 2019年第三季度，公司收入增加2130万美元，增幅35%[188] - 2019年第三季度，公司净收入约为950万美元，而2018年同期为80万美元[188] - 2019年第三季度，公司调整后EBITDA为4060万美元，增加930万美元，增幅23%[188] - 2019年第三季度总营收8160万美元，较2018年同期6030万美元增长35%，净利润957万美元，较2018年同期85万美元增长1027%[217] - 2019年前九个月总营收2.45亿美元，较2018年同期1.444亿美元增长70%，净利润617万美元，较2018年同期108万美元增长472%[231] - 2019年第三季度总营收为8164.3万美元，2018年同期为6032.6万美元，增长2131.7万美元，增幅35%；2019年前九个月总营收为2.44983亿美元，2018年同期为1.44448亿美元，增长1.00535亿美元，增幅70%[248][255] - 2019年第三季度总调整后毛利为4977.8万美元，2018年同期为3613.9万美元，增长1363.9万美元，增幅38%；2019年前九个月总调整后毛利为1.46565亿美元，2018年同期为8737.9万美元，增长5918.6万美元，增幅68%[248][255] - 2019年前9个月经营活动提供的净现金为4430万美元，2018年同期为1590万美元[266] - 2019年前9个月投资活动使用的净现金为1.031亿美元，2018年同期为2.622亿美元[268] - 2019年前9个月融资活动提供的净现金为5030万美元，2018年同期为2.465亿美元[269] - 2019年第三季度调整后毛利为4977.8万美元，2018年为3613.9万美元；2019年前九个月调整后毛利为1.46565亿美元，2018年为8737.9万美元[298] - 2019年第三季度调整后EBITDA为4061万美元，2018年为3123.3万美元；2019年前九个月调整后EBITDA为1.23144亿美元，2018年为7292.8万美元[298] - 2019年前九个月调整后自由现金流为1.11566亿美元，2018年为5202.7万美元[299] - 2019年前九个月经营活动提供的净现金为4422.9万美元，2018年为1592万美元[299] - 2019年前九个月投资活动使用的净现金为1.03132亿美元，2018年为2.62172亿美元[299] - 2019年前九个月融资活动提供的净现金为5032.7万美元，2018年为2.46561亿美元[299] 各业务线数据关键指标变化 - 2019年第三季度，二叠纪盆地业务收入增加2220万美元，增幅65%，占总收入的69.2%[188] - 2019年前九个月，约75.6%的收入来自特色租赁及垂直整合酒店服务，其余24.4%来自住宿设施租赁（17.5%）和建筑费收入（6.9%）[196] 公司成本与费用相关数据变化 - 2019年前九个月公司因业务合并产生约3810万美元增量成本，含800万美元交易费用、2850万美元奖金和160万美元补偿费用[214] - 2019年前三个月和前九个月，公司分别产生约120万和270万美元上市公司成本（不含额外人员成本）[215] - 2019年第三季度服务成本2950万美元，较2018年同期2140万美元增长38%；前九个月9120万美元，较2018年同期4930万美元增长85%[221][234] - 2019年第三季度专业租赁成本240万美元，较2018年同期280万美元下降13%；前九个月720万美元，较2018年同期780万美元下降8%[222][235] - 2019年第三季度销售、一般和行政费用1110万美元，较2018年同期1690万美元下降34%；前九个月6680万美元，较2018年同期3510万美元增长90%[223][237] - 2019年第三季度利息费用1020万美元，较2018年同期540万美元增长88%；前九个月2410万美元，较2018年同期1500万美元增长60%[228][231] - 2019年前九个月销售、一般和行政费用增加，主要因业务合并成本3810万美元和额外上市公司成本270万美元，部分被2018年交易费用1150万美元和目标母公司费用910万美元减少所抵消[238] - 2019年前九个月其他折旧和摊销费用为1160万美元，2018年同期为390万美元，增长因收购Signor产生约800万美元客户关系无形资产摊销[239] - 2019年前九个月重组成本为20万美元，2018年同期为780万美元，减少因上述重组相关员工最终付款[240] - 2019年前九个月其他费用（收入）净额为30万美元，2018年同期为 - 140万美元，2018年收到约350万美元保险赔款并确认180万美元非自愿转换收益[241] - 2019年前九个月债务清偿损失为90万美元，2018年同期为0，与2019年3月15日ABL信贷安排修改相关递延融资成本冲销有关[242] - 2019年前九个月净利息费用为2410万美元，2018年同期为1500万美元，增长因新ABL信贷安排和2024年优先担保票据利息增加及约260万美元递延融资成本和原始发行折扣摊销[243][244] - 2019年前九个月所得税费用为560万美元，2018年同期为260万美元，增长因税前收入增加和与收购Signor及业务合并相关离散项目（收益）减少[245] - 2019年前9个月资本支出为7480万美元（不包括收购Superior），2019年资本预算含增长项目，但支出金额和时间有一定自主性[264] - 2019年前9个月，可撤销和不可撤销租赁的租金费用分别为1110万美元和690万美元[281] 公司收购与合并相关情况 - 2017年12月22日，Target Parent收购Target和Chard，2019年和2018年前九个月综合收益表分别包含约40万美元和1730万美元与Target Parent活动相关的额外费用[208] - 2017年12月15日，Target收购Iron Horse，增加约1000张床位[210] - 2018年9月7日，Bidco收购Signor，增加超4000张床位；2019年6月19日，TLM收购Superior相关资产，增加575个房间[211][212] - 2019年7月1日公司从ProPetro Services购入168间客房社区，ProPetro额外租赁166间客房一年并有三次一年续约选择权[213] 公司重大合同与债务情况 - 2019年3月15日，Bidco发行3.4亿美元的9.50%高级有担保票据，到期日为2024年3月15日[272] - 新ABL信贷协议提供最高1.25亿美元的高级有担保资产循环信贷额度，已使用约4000万美元用于业务合并，2019年6月提取3000万美元用于收购Superior [271] - 截至2019年9月30日，公司重大合同义务总计5.59114亿美元[278] - 2019年9月30日，公司资本租赁和其他融资义务分别为40万美元和10万美元[270] - 截至2019年9月30日，公司有7000万美元的信贷安排下的未偿还浮动利率债务[301] - 若浮动利率上升100个基点，基于2019年9月30日的浮动利率债务和利率，公司合并利息费用每年将增加约70万美元[301] 公司客户与供应商情况 - 2019年前9个月，最大客户CoreCivic of Tennessee LLC和Halliburton Energy Services分别占收入的20.6%和12.6%，占应收账款的9.4%和13.9% [273] - 2019年前9个月，主要供应商Palomar Modular Buildings占采购商品的12.9% [275] 公司风险情况 - 公司对原油价格波动的直接风险敞口有限，但盈利能力和现金流受原油价格波动影响[303] - 公司认为通胀对经营业绩没有重大影响[304]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比增长35%至8200万美元，调整后EBITDA同比增长30%至4100万美元，调整后EBITDA利润率近50% [22] - 第三季度经常性企业费用为900万美元，预计每季度维持在800 - 900万美元 [23] - 第三季度运营活动产生的净现金流为2600万美元，资本支出为2700万美元，其中500万美元用于收购ProPetro的米德兰社区 [27][28][29] - 截至季度末，总长期债务为4.1亿美元，包括循环信贷额度提取的7000万美元，综合净杠杆率为2.4倍 [29] - 第三季度开始股票回购，已回购约1300万美元股票，占7500万美元回购授权的约18% [29][30] - 预计2019年全年合并备考收入增长5% - 8%，达到3.18 - 3.28亿美元；调整后EBITDA增长5% - 8%，达到1.57 - 1.62亿美元 [33] - 预计2019年非收购增长资本支出在8000 - 9000万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 二叠纪盆地 - 第三季度收入5700万美元，同比增长65%，主要因平均使用床位增加 [24] - 本季度新增1091个可用床位，平均可用床位翻倍，平均使用床位增长72%，平均每日房价（ADR）下降12% [24] 巴肯盆地 - 收入同比下降19%，主要因平均使用床位减少和ADR降低 [25] - 调整后毛利率提高近300个基点 [25] 政府业务 - 收入1700万美元，与去年同期持平，因平均可用床位和ADR不变 [25] - 调整后毛利率提高500个基点，主要因入住成本降低 [25] 其他业务 - 主要为TCPL项目的建筑费用收入，第三季度收入200万美元，调整后毛利率34%，预计2019年剩余时间贡献可忽略不计 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国能源市场第三季度钻探和完井活动减速，设备利用率指数降至2016年以来最低，二叠纪盆地建筑就业人数有所收缩 [9] - 政府业务稳定且可预测，能源业务中核心客户合同收入保持弹性，前30大客户（除TC Energy）第三季度收入环比增长 [12][15] - 合同续签率保持在90%以上，第四季度和2020年无重大合同到期 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行增长战略，通过有机增长和增值收购实现盈利增长，同时向大型综合生产商业务转型以增强业务弹性 [19] - 与优质客户建立长期合作关系，通过长期合同确保收益和现金流稳定，注重资本部署纪律性 [12][13] - 努力将未签约业务转化为多年合同，利用未签约床位抢占酒店市场份额，与地区住宿供应商竞争 [17] - 探索新的终端市场以实现多元化，但处于早期阶段 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国能源市场下半年活动放缓，但预计不会演变成长期低迷，2020年勘探与生产（E&P）资本预算重新评估后活动可能回升 [14] - 公司核心业务稳定，未签约业务的疲软是短期的，预算重置后有望改善 [42] - 对业务模式的结构优势有信心，能够控制资本支出的规模和节奏，实现增长目标 [34][35] 其他重要信息 - 会议中部分陈述包含前瞻性声明，受未来事件和不确定性影响，实际结果可能与声明有重大差异 [5] - 会议提及非公认会计原则（non - GAAP）指标，相关信息及与GAAP指标的调节包含在昨日发布的新闻稿中 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度指导及收入区间差异原因，以及2020年签约收入情况 - 公司核心业务稳定，有长期合同保障可见性；未签约业务有变数，第四季度现货临时市场和商业机会疲软，但预计预算重置后会改善 [42] - 目前不提供2020年详细展望，预计部分商业机会2020年重新出现，需等业务规划周期结束后更新签约业务情况；2020年无重大合同到期，此前85%签约收入基于2019年指导 [47][48] 问题2: 2019年第四季度新床位签约进展及对利用率的影响，以及第四季度ADR情况 - 预计第四季度利用率仍疲软，主要受未签约业务影响；部分商业机会推迟到2020年，有信心凭借独家合同在预算重置后获取业务 [51][52] - 第四季度ADR可能有积极趋势，是混合因素导致；核心业务ADR不受现货或临时市场影响，公司会平衡价格、条款和利用率以实现利润最大化 [53][54] 问题3: 公司考虑的新终端市场特点及目标定位，以及2020年除维护资本支出外的其他资本支出 - 继续投资二叠纪盆地，追求有机和无机增长；多元化处于早期阶段，现金流使公司有能力探索相邻市场和行业，但暂不透露具体计划 [59][60] - 2020年资本需求较小，有灵活的资本计划；若有延迟的商业机会，会考虑填补；公司会根据合同回报情况进行投资，有大量可自由支配现金流 [61][62][63] 问题4: ProPetro和Superior Lodging对第三季度的贡献及对2019年全年指导的影响，以及第四季度收入下降是否为2020年最坏情况 - 二者有贡献，EBITDA贡献为中个位数，但不提供具体数字 [67] - 不能以2019年第四季度情况预测未来业务，公司有很多长期合同，2020年无重大合同到期，认为第四季度是短期情况 [68] - 2019年下半年来自TransCanada的基础收入减少，影响第四季度展望 [69] 问题5: TCPL项目实际情况与预期的差异 - 第三季度约为预期的一半，第四季度可能为预期的三分之一或更少 [72] 问题6: 环境变化情况，以及资本用于增长还是回购，还有二叠纪盆地毛利率未来走势 - 核心业务保持稳定，未签约业务在第三季度变差，商业机会推迟，TCPL项目也是影响因素 [77] - 公司有现金流灵活性，会根据战略计划执行所有选项，作为成长型公司，会优先考虑长期增长和股东回报 [79] - 二叠纪盆地可变市场有挑战，但部分被较高的ADR组合抵消，毛利率下降不显著 [81] 问题7: 从降低杠杆角度考虑资本使用，以及前30大客户收入占比，还有油服公司和E&P供应商收入占比，以及其他业务收入情况 - 公司会平衡战略意图，目前杠杆率约2.5倍或更低，对资产负债表状况满意，会保持灵活性 [86] - 不提供前30大客户收入占比 [87] - 公司战略上倾向与二叠纪盆地的综合生产商和E&P公司合作，油服行业仍是业务重要部分 [91][92] - 第四季度其他业务收入可能略高于100万美元，之后约为100万美元/季度 [94]

运营亮点 - 总床位超13000张，使用床位超10000张，利用率约83%[8] - 成功整合Superior Lodging和ProPetro社区，2个新社区按计划投入运营，另有200张床位扩建活动在进行中[8] 财务亮点 - 总营收8160万美元，同比报告增长35.3%，同比合并备考增长5.6%[22] - 调整后EBITDA为4060万美元，利润率49.7%，同比报告增长30.0%，同比合并备考增长1.8%[22] - 经营活动提供的净现金3季度为2550万美元，年初至今为4420万美元，剔除现金利息支付后3季度为4260万美元[22] - 净资本支出3季度为2700万美元，年初至今为7420万美元，维护资本支出为40万美元[22] 现金流情况 - 3季度经营活动净现金流2550万美元，资本支出2700万美元，其中维护资本支出40万美元，Signor增强资本支出420万美元，其余用于新社区和扩建[34] - 截至9月30日股票回购500万美元，截至11月12日约1310万美元，占7500万美元回购授权的17.5%[34] 业务模式优势 - 是美国最大的垂直整合专业租赁和增值酒店服务公司，拥有12485张平均可用床位，分布在25个地点[17] - 与优质客户有独家长期合作关系，合同平均期限超3年，续约率超90%[17] 财务展望 - 全年总营收预计3.18 - 3.28亿美元，调整后EBITDA预计1.57 - 1.62亿美元[37] - 假设SG&A（不包括费用和信贷）为3200 - 3400万美元，净资本支出为8000 - 9000万美元[37]

公司网络情况 - 截至2019年6月30日，公司网络包括24个地点[183] 整体财务数据关键指标变化 - 2019年第二季度收入增加3590万美元，同比增长79%[185] - 2019年第二季度净收入为1060万美元，2018年同期为440万美元[185] - 2019年第二季度调整后EBITDA为4120万美元，增加1830万美元，同比增长80%[185] - 2019年第二季度总营收8140万美元，较2018年同期4550万美元增长79%，主要因二叠纪盆地业务活动增加、收购Signor及有机增长[212][213] - 2019年上半年总营收1.633亿美元，较2018年同期8410万美元增长94%，主要驱动因素与第二季度相同[227][228] - 2019年第二季度服务成本2970万美元，较2018年同期1430万美元增长107%，主要因二叠纪盆地业务活动增加、收购Signor及新项目[212][216] - 2019年上半年服务成本6170万美元，较2018年同期2790万美元增长122%，原因与第二季度类似[227][230] - 2019年第二季度专业租赁成本250万美元，较2018年同期260万美元下降4%，因公用事业和其他可变成本减少[212][217] - 2019年上半年专业租赁成本480万美元，较2018年同期500万美元下降4%，原因与第二季度相同[227][232] - 2019年第二季度专业租赁资产折旧1000万美元，较2018年同期680万美元增长47%，主要因收购Signor资产及新投入使用资产[212][218] - 2019年上半年专业租赁资产折旧1990万美元，较2018年同期1340万美元增长48%，原因与第二季度相同[227][232] - 2019年第二季度净收入1058万美元，较2018年同期442.4万美元增长139%[212] - 2019年上半年净亏损339.9万美元，而2018年同期净收入23万美元，主要因业务合并成本、债务清偿损失等[227] - 2019年第二季度总营收8135.8万美元，较2018年同期4547.6万美元增长3588.2万美元，增幅79%；调整后毛利4913.2万美元，较2018年同期2853.4万美元增长2059.8万美元，增幅72%[242] - 2019年上半年总营收1.6334亿美元，较2018年同期8412.2万美元增长7921.8万美元，增幅94%；调整后毛利9678.7万美元，较2018年同期5124万美元增长4554.7万美元，增幅89%[249] - 2019年上半年经营活动净现金流入1877.6万美元，较2018年同期704.4万美元增加；投资活动净现金流出7585.6万美元，较2018年同期4059.2万美元增加；融资活动净现金流入5542.3万美元，较2018年同期2695.2万美元增加[260] - 2019年上半年调整后自由现金流为75,291美元，2018年上半年为32,144美元[290] - 2019年Q2净利润为10,580美元，2018年同期为4,424美元；2019年上半年净亏损3,399美元，2018年上半年净利润为230美元[289] - 2019年Q2 EBITDA为38,330美元，2018年同期为19,825美元；2019年上半年EBITDA为41,104美元，2018年上半年为26,543美元[289] - 2019年Q2调整后EBITDA为41,236美元，2018年同期为22,929美元；2019年上半年调整后EBITDA为82,534美元，2018年上半年为40,645美元[289] - 2019年上半年经营活动提供的净现金为18,776美元，2018年上半年为7,044美元[290] - 2019年上半年投资活动使用的净现金为75,856美元，2018年上半年为40,592美元[290] - 2019年上半年融资活动提供的净现金为55,423美元，2018年上半年为26,952美元[290] 各业务线收入占比情况 - 2019年上半年约74.0%的收入来自特色租赁及垂直整合酒店服务，其余26.0%来自住宿设施租赁（17.7%）和建筑费收入（8.3%）[192] 成本费用情况 - 2019年上半年因重组分别产生约40万美元和1570万美元额外费用，2018年同期分别为20万美元和740万美元，计入重组成本；2019年和2018年分别约20万美元和830万美元计入销售、一般和行政费用[203] - 2019年上半年因业务合并产生约3810万美元增量成本，包括800万美元交易费用、2850万美元奖金和160万美元高管贷款豁免补偿费用[208] - 2019年第二季度和上半年，不包括额外人员成本，公司产生约150万美元上市公司成本[209] - 利息费用变化因新ABL信贷安排和2024年优先担保票据利息增加，还有约140万美元递延融资成本和原始发行折价摊销[240] - 2019年和2018年上半年可撤销和不可撤销租赁服务成本中的租金费用分别为40万美元和250万美元[274] - 2019年和2018年第二季度销售、一般和行政费用中的租金费用分别为20万美元和30万美元[274] 资本支出情况 - 2019年上半年资本支出4890万美元（不含收购Superior），年度资本预算含增加社区容量的增长项目，金额和时间有一定自主性[258] 资本租赁和融资义务情况 - 2019年6月30日资本租赁和其他融资义务含60万美元资本租赁，设备资本租赁利率7.43%，商用车辆资本租赁利率3.3% - 20.7%[263] 信贷安排情况 - 业务合并完成时签订新ABL信贷安排，最高本金1.25亿美元，约4000万美元用于业务合并，2019年6月提取3000万美元用于收购Superior，到期日2023年9月15日[264] - 截至2019年6月30日，公司有7000万美元的信贷安排下的未偿还浮动利率债务[292] 票据发行情况 - 公司发行3.4亿美元2024年到期高级有担保票据，利率9.5%[266] 客户和供应商情况 - 2019年上半年最大客户CoreCivic和Halliburton分别占收入20.2%和12.4%，占应收账款7.4%和11.0%[267] - 2018年上半年最大客户CoreCivic、Anadarko和Halliburton分别占收入39.9%、11.3%和10.4%，占应收账款24.5%、1.9%和14.4%[268] - 2019年上半年主要供应商Palomar占采购额11.0%，2018年上半年主要供应商W.C. Bell和Palomar分别占12.0%和11.9%[269] 重大合同义务情况 - 截至2019年6月30日，公司重大合同义务总计5.75344亿美元[271] 租赁付款情况 - 截至2019年6月30日，不可撤销经营租赁未来最低租赁付款总额为649.5万美元[275] 二叠纪盆地业务数据关键指标变化 - 2019年第二季度二叠纪盆地业务收入增加3140万美元，同比增长153%，占总收入的63.8%[185] - 二季度Permian Basin营收5203.7万美元，较2018年同期2056.9万美元增长3146.8万美元，增幅153%；调整后毛利3258.8万美元，较2018年同期1363.4万美元增长1895.4万美元，增幅139%，主要因收购Signor和有机增长[242][245][246] - 上半年Permian Basin营收1.04748亿美元，较2018年同期3623.2万美元增长6851.6万美元，增幅189%；调整后毛利6518.2万美元，较2018年同期2309.2万美元增长4209万美元，增幅182%，主要因收购Signor和有机增长[249][252][253] 其他业务数据关键指标变化 - 2019年第二季度其他业务收入增加570万美元，同比增长471%，占总收入的8.5%[185] 巴肯盆地业务数据关键指标变化 - 二季度Bakken Basin营收573.8万美元，较2018年同期706.1万美元减少132.3万美元，降幅19%；调整后毛利269.8万美元，较2018年同期287.2万美元减少17.4万美元，降幅6%，因平均每日房价和可用床晚数下降[242][247][248] 利率影响情况 - 若浮动利率上升100个基点，基于2019年6月30日的浮动利率债务和利率，公司合并利息费用每年将增加约70万美元[292] 原油价格影响情况 - 公司对原油价格波动的直接风险敞口有限，但盈利能力和现金流受原油价格波动影响[294] 票据利息费用情况 - 2024年到期高级有担保票据每年利息费用为3230万美元，5年总利息1.615亿美元[271]

公司概况 - 美国最大的垂直整合专业租赁和增值酒店服务提供商，拥有11160张平均可用床位，分布在20个地点[7] - 客户包括政府和石油天然气行业，长期合同加权平均期限超3年，合同续签率超90%[7][14] 财务表现 - 2019年第一季度收入8200万美元，调整后EBITDA 4130万美元，利润率50.4%[47] - 净债务3.569亿美元，净杠杆约2.2倍[47][95] 市场趋势 - 过去10个季度，二叠纪盆地占美国原油产量增长超三分之二，DUCs持续增加[41][42] - 自2018年1月以来，家庭单位逮捕人数增加9倍，STFRC需求远超供应[43][44] 业务优势 - 拥有庞大网络，可提供全面交钥匙解决方案，在二叠纪盆地市场份额从2015年的2%增长到约20%[34] - 专业租赁资产单位经济效益好，潜在内部收益率超35%，投资回收期约2.8年[54][55][56][57] 发展战略 - 整合Signor进展顺利，有有机增长和并购机会，预计增加10 - 20%平均可用床位[61] - 2019年预计收入3.4 - 3.5亿美元，调整后EBITDA 1.75 - 1.8亿美元[63] 资本分配 - 优先投资增长，维护资本支出预计占2019年预计总收入的1%[66][67][72] - 优化债务成本，目标净杠杆约2.0倍，机会性偿还债务[69]