整体财务数据关键指标变化 - 2021年三个月（截至6月30日）房屋销售收入为10.09307亿美元，上年同期为7.66942亿美元；六个月（截至6月30日）房屋销售收入为17.25982亿美元，上年同期为13.6178亿美元[140] - 2021年三个月（截至6月30日）土地和地块销售收入为541.6万美元，上年同期为22万美元；六个月（截至6月30日）土地和地块销售收入为693.9万美元，上年同期为22万美元[140] - 2021年三个月（截至6月30日）净收入为1.17869亿美元，上年同期为5652.8万美元；六个月（截至6月30日）净收入为1.88671亿美元，上年同期为8841.1万美元[140] - 2021年三个月（截至6月30日）基本每股收益为1.01美元，上年同期为0.43美元；六个月（截至6月30日）基本每股收益为1.60美元，上年同期为0.67美元[140] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月内，购房者取消购房合同的比例分别为7%和21%[146] - 2021年截至6月30日的三个月内，新房交付数量为1545套，较2020年的1229套增长26%；房屋销售收入为10.09307亿美元，较2020年的7.66942亿美元增长32%；平均销售价格为65.3万美元，较2020年的62.4万美元增长5%[149] - 2021年上半年净新屋订单增至3609份，较上年同期的2993份增加616份，增幅21%；月吸纳率提高51%，平均销售社区数量减少20%[165] - 2021年上半年房屋销售收入增至17亿美元，较上年同期增加3.642亿美元，增幅27%，其中交付新屋数量增加带来3.014亿美元，平均售价提高带来6280万美元[168] - 2021年上半年经营活动净现金流入9730万美元，较上年同期减少6890万美元；投资活动净现金使用850万美元，上年同期为3770万美元；融资活动净现金使用1.537亿美元，上年同期为流入1700万美元[198] 房屋建筑业务关键指标变化 - 本季度房屋建筑毛利率增至24.6%，销售、一般和行政费用占房屋销售收入的比例降至9.6%，月吸收率为4.7，交付房屋的平均销售价格增至65.3万美元，实现净收入1.179亿美元[138] - 2021年截至6月30日的三个月内，房屋建筑毛利率为24.6%，较2020年的21.6%有所增加；调整后的房屋建筑毛利率为27.7%，较2020年的24.6%有所增加[153] - 2021年截至6月30日的三个月内，销售和营销、一般和行政费用（SG&A）占房屋销售收入的比例降至9.6%，较2020年的10.8%有所下降；SG&A费用增至9680万美元，较2020年的8270万美元增加1400万美元[157] - 2021年上半年房屋建筑毛利率增至24.3%，上年同期为21.1%；调整后房屋建筑毛利率增至27.3%，上年同期为24.1%[170][171] - 2021年上半年销售和营销、一般及行政费用（SG&A）占房屋销售收入的比例降至10.3%，上年同期为12.1%；SG&A费用增至1.786亿美元，较上年同期增加1330万美元[174] 积压订单关键指标变化 - 截至2021年6月30日，积压订单单位和积压订单美元价值分别增至3902个和25亿美元，较上年同期分别增长53%和50%，二季度末总流动性为12亿美元，包括5.565亿美元现金及现金等价物和5.931亿美元信贷额度可用资金[138] - 截至2021年6月30日，积压订单单位总数为3902个，较2020年的2558个增长53%；积压订单美元价值为25.24442亿美元，较2020年的16.79068亿美元增长50%；平均销售价格为64.7万美元，较2020年的65.6万美元下降1%[144] 各地区净新房订单关键指标变化 - 2021年第二季度净新房订单较上年同期增加290个，增长22%，达到1622个，月吸收率增长53%，平均销售社区减少20%[141][142] - 2021年第二季度，西部、中部、东部净新房订单分别为1133个、336个、153个，较2020年同期分别增长17%、32%、39%[141] - 2021年第二季度，西部、中部、东部平均销售社区分别为71.7个、27.8个、15.0个，较2020年同期分别变化 -28%、-17%、27%[141] - 2021年第二季度，西部、中部、东部月吸收率分别为5.3、4.0、3.4，较2020年同期分别增长62%、59%、9%[141] - 西部、中部和东部地区净新屋订单分别增长17%、32%和39%，主要因月吸收率分别增长62%、59%和9%，但平均在售社区分别减少28%、17%和增加27%[143] 金融服务业务关键指标变化 - 金融服务业务所得税前收入在2021年第二季度增至510万美元，上年同期为390万美元；上半年增至850万美元，上年同期为600万美元[164][179] 公司债务相关情况 - 2020年6月，公司发行3.5亿美元2028年到期的优先票据，利率5.700%，净收益3.452亿美元[184] - 2017年6月，公司发行3亿美元2027年到期的优先票据，利率5.250%，净收益2.963亿美元[185] - 公司和子公司共同发行4.5亿美元2024年到期的优先票据，利率5.875%，发行价为总本金的98.15%，净收益4.29亿美元[186] - 2021年6月10日，公司修改信贷协议，循环信贷额度从6亿美元增至6.5亿美元，到期日延至2026年6月10日，部分承诺和贷款到期日仍为2023年3月29日，可增至最高10亿美元[188] - 截至2021年6月30日，循环信贷无未偿还债务，可用额度5.931亿美元，定期贷款未偿还债务2.5亿美元，利率1.19%，资本化债务融资成本600万美元[189] - 截至2021年6月30日，债务与资本比率为37.1%，净债务与净资本比率为25.7%；2020年12月31日，这两个比率分别为37.6%和24.4%[194] 公司票据担保相关情况 - 2017年6月5日公司发行2027票据，2020年6月10日发行2028票据，2027和2028票据的担保方均由公司100%持股[199] - 2024票据由公司和Tri Pointe Homes Holdings共同发行，除Tri Pointe Homes Holdings外的担保方均由公司和Tri Pointe Homes Holdings 100%持股[201] - 2027和2028票据的担保方在特定情况下可解除担保义务，如资产出售、股权出售等七种情况[200] - 2024票据的担保方在特定情况下可解除担保义务，如资产出售、股权出售等七种情况[202] 公司其他财务相关情况 - 2020年5月，公司因疫情实施裁员计划，截至2020年6月30日的三个月内产生550万美元税前重组费用，截至2020年12月31日已全部支付，2021年未产生重组费用[160] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月内，公司利息支出分别为2260万美元和2180万美元，均已资本化[161] - 2021年截至6月30日的三个月内，公司记录的所得税拨备为3930万美元，有效税率为25.0%；2020年同期所得税拨备为1810万美元，有效税率为24.3%，所得税拨备增加是因税前收入增加8250万美元至1.571亿美元[163] - 2021年上半年利息支出为4370万美元，上年同期为4260万美元，两期利息均已资本化[177] - 2021年上半年所得税拨备为6290万美元，有效税率25.0%；上年同期为2800万美元，有效税率24.0%，所得税增加是由于税前收入增加1.352亿美元至2.515亿美元[178] 公司土地相关情况 - 截至2021年6月30日，公司拥有或控制的地块总数增至37112块，较上年同期的29800块增加7312块，增幅25%[181] - 截至2021年6月30日，公司土地和地块期权及购买合同现金存款1.667亿美元，剩余购买价格11亿美元[195] 公司股票回购情况 - 2020年11月批准2.5亿美元股票回购计划，2021年7月授权额外2.5亿美元回购并延至2022年12月31日，2021年上半年回购732.6237万股，花费1.483亿美元[193] 公司运营影响因素及财务报表相关情况 - 公司运营会受通胀不利影响，主要来自土地、融资、劳动力、材料和建筑成本上升，还会导致更高的抵押贷款利率[204] - 公司季度经营业绩和资本需求存在季节性变化，通常财年上半年订单多于下半年，二三季度需额外营运资金[206] - 公司财务状况和经营成果分析基于未经审计的简明合并财务报表，编制需管理层进行估计、判断和假设[207] - 与2020年12月31日财年年度报告中描述的关键会计政策和估计相比，无重大变化[209] - 公司面临未偿债务利率波动的市场风险，截至2021年6月30日的六个月内未使用利率或商品的掉期、远期或期权合约等衍生金融工具[211] - 公司非担保方子公司被视为次要子公司，合并财务报表代表发行人及担保方子公司的完整业绩[203] 董事会债务决策考虑因素 - 董事会评估债务水平和决定是否产生新债务时，会考虑资产购买价格、资产估计市值、资产和公司整体产生现金流以支付预期债务的能力等因素[183] 公司遵守协议情况 - 截至2021年6月30日，公司遵守高级票据和信贷协议的所有契约和财务指标[187][192]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为1美元，较去年同期增长133% [9] - 订单同比增长22%，吸收速率为每月每个社区4.7套房屋，较去年同期增长53% [20] - 交付1545套房屋，同比增长26%；房屋销售收入达10亿美元，增长32%；平均售价为65.3万美元，较2020年第二季度增长5% [22] - 房屋建筑毛利率为24.6%，超出指导范围上限，同比提高300个基点 [22] - SG&A费用占房屋销售收入的比例为9.6%，较上年改善120个基点；销售和营销费用占比从上年的5.9%降至4.5% [22] - 季度末，房地产库存约31亿美元，未偿债务总额13亿美元，债务与资本比率为37.1%，净债务与净资本比率为25.7%；流动性为12亿美元，包括5.57亿美元现金和5.93亿美元无担保循环信贷额度 [25] - 本季度回购近370万股，花费8300万美元，2021年累计回购730万股；董事会已批准未来一年额外2.5亿美元用于股票回购 [14] - 第三季度预计交付1450 - 1550套房屋，平均售价62 - 63万美元，房屋建筑毛利率23.5% - 24.5%，SG&A费用占比9.5% - 10%，有效税率约25% [27] - 全年预计交付6000 - 6300套房屋，平均售价提高至62.5 - 63.5万美元，房屋建筑毛利率提高至23.5% - 24.5%，SG&A费用占比9.8% - 10.3%，有效税率约25% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度开设13个新社区，预计全年开设约70个，年底活跃销售社区达120 - 130个；2022年预计开设约90个，年底达150 - 160个 [23][24] - 2022年预计平均售价从约55万美元上调至约62万美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区需求强劲，西部每月每个社区吸收速率为5.3套，中部为4套，东部为3.4套 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是以盈利方式发展业务，在各地理区域实现前10的市场份额，产生强劲回报并保持健康资本状况 [16] - 继续在市场进行投资，注重地块期权协议、土地储备和合资企业，以提高资本效率 [13] - 持续关注运营效率，通过技术投资和流程改进，以更少的间接费用产生更多收入 [13] - 利用充足的流动性和低杠杆率，继续实施股票回购计划以提高股本回报率 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第二季度房屋建筑行业表现出色，公司订单活动健康，因千禧一代需求增加、疫情后就业增长和房屋供应不足，公司盈利能力创历史新高 [15] - 预计市场和销售节奏将趋于每月每个社区3 - 4套房屋的正常健康水平，这将优化运营并提高效率，公司有望在2022年实现强劲发展 [16] - 鉴于当前市场情况和积压订单，公司对2021年剩余时间持乐观态度；长期来看，由于有利的人口趋势和低房屋供应，对住房行业持乐观态度 [30] 其他重要信息 - 公司团队表现出色，成功执行商业计划，应对行业运营挑战，实现了交付、运营利润率、净收入、订单和积压订单价值的公司记录 [29] - 公司获得“最佳工作场所”认证，体现了公司优秀的企业文化 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 销售限制是否完成，第三季度及以后是否会继续 - 公司预计销售限制将持续到第三季度，可能持续到今年年底 [35][36] 问题2: 生产能力提升情况，2022年开工增长与社区数量增长的关系 - 公司预计开工增长与社区数量增长非常一致 [37][38] 问题3: 每月每个社区3 - 4套的吸收水平是否是2022年预期，社区组合是否会有影响 - 这是公司业务计划预测，是健康的“最佳点”，不受社区数量或组合影响，公司不会采取特定行动使吸收水平回到该范围 [39][41][42] 问题4: 技术在提高毛利率和SG&A方面的关键举措 - 公司通过技术改进公司基础设施，向数字化环境转变，促进毛利率扩张并消除部分间接费用 [45][46] 问题5: 2022年社区数量增加24%，供应商能否支持增长 - 公司在制定指导时已考虑当前供应链环境 [47][48] 问题6: 2022年毛利率的影响因素 - 2022年开局良好，有健康的积压订单和定价能力，但新开设90个社区会影响毛利率 [53][54] 问题7: 数字化环境对毛利率的影响及其他提升毛利率的因素 - 数字化平台的选项和数字客户购房旅程分别对增长和税前利润率有显著影响，也反映在当前SG&A数据中 [55] 问题8: 本季度和7月需求和流量趋势 - 需求仍然强劲，订单同比变化是由于与疫情期间对比以及销售限制，公司将继续监测销售情况 [57][59][60] 问题9: 当前价格环境、价格展望上调原因及可承受性 - 全年销售价格指导上调主要是由于今年的定价能力和价格上涨覆盖成本增加，与组合无关 [61] 问题10: 本季度周期时间与2020年及第一季度相比的趋势，各市场情况 - 今年周期时间增加10% - 20%，各市场受劳动力、材料短缺和供应链问题影响较为一致，但不影响今年目标交付量 [62] 问题11: 木材价格下跌对毛利率的最大影响时间及市场情况 - 预计今年年底到明年第一季度毛利率会有所改善，第三季度开工的房屋将在第一、二季度交付时体现影响 [64][65] 问题12: 7月订单或流量情况 - 需求季节性强且非常强劲，公司因供应链问题继续监测销售情况 [66] 问题13: 6月销售下降原因，下半年是否应采用3 - 4套的吸收水平 - 销售释放限制和季节性因素影响了吸收速度，预计下半年恢复到3 - 4套的正常水平 [68][69][70] 问题14: 2022年订单同比变化及单位数量是否会持平 - 考虑到社区数量增加，即使在正常吸收水平下，2022年订单也会增加 [71][72] 问题15: 2022年开工速度与社区数量增长的关系，是否为了建立库存 - 公司将根据需求情况最大化开工数量，有能力实现这一目标 [75][76] 问题16: 业务中现房与定制房的比例、利润率差异，销售限制对业务组合的影响 - 利润率相同，销售限制是在成本确定后释放房屋销售，公司希望恢复到每个社区2 - 4套现房的正常水平 [79][80] 问题17: 2022 - 2023年新社区开设的地理和价格点组合变化，以及土地购买情况 - 主要在中部和东部地区扩张，土地大多在疫情前以低价锁定，价格点主要是入门级加和首次改善型 [83][84] 问题18: 社区数量增加时，销售和部门管理层面的人员招聘情况 - 公司获得“最佳工作场所”认证，强大的企业文化有助于吸引人才 [86][87] 问题19: 全年交付量跟踪情况，是否有足够可见性达到上限 - 第四季度交付量将增加，部分原因是供应链问题将交付时间从第三季度推迟到第四季度，能否达到上限取决于供应链情况 [89][90][91] 问题20: 管理层语气变化原因 - 公司一直看好住房行业，千禧一代购房需求大，当前市场需求无问题，主要是供应链挑战，公司未来两年社区数量将实现两位数增长 [92][93][94] 问题21: 本季度运营挑战是否有新变化 - 运营挑战与之前相同 [95] 问题22: 开工房屋数量，是否有意提前开工让房屋老化后再销售 - 公司一直尽可能多地开工以满足需求，随着社区数量增加，开工量将继续增加；公司希望将现房数量恢复到正常水平，但运营程序无重大变化，会匹配生产能力与需求水平 [97][98][99] 问题23: 房屋销售和定价管理方式 - 公司采用优先系统，邀请客户通过附属抵押贷款公司进行预资格审核，并根据预资格审核时间确定销售顺序 [100][101][102]

房屋建筑业务财务指标变化 - 第一季度房屋建筑毛利率增至23.9%，销售、一般和行政费用占房屋销售收入的比例降至11.4%[135] - 2021年第一季度，公司房屋销售收入增长1.218亿美元，达7.167亿美元，增幅为20%[143] - 2021年第一季度，公司房屋建筑毛利率为23.9%，调整后房屋建筑毛利率为26.8%，较2020年分别提升3.4和3.4个百分点[145] - 2021年第一季度，销售和营销及一般行政费用（SG&A）占房屋销售收入的比例降至11.4%，费用总额降至8180万美元[150] 房屋销售业务数据指标变化 - 第一季度月吸纳率为5.8，创公司成立以来季度新高[135] - 交付房屋的平均销售价格增至63.6万美元，实现净收入7080万美元[135] - 2021年第一季度净新房屋订单较上年同期增加326，即20%，达到1987[138][139] - 2021年第一季度月吸纳率较上年同期增长49%，平均销售社区数量下降20%[138][139] - 2021年第一季度和2020年同期购房者取消率分别为6%和13%[141] 积压订单数据指标变化 - 截至2021年3月31日，积压订单单位和积压订单美元价值分别增至3825和25亿美元，较上年同期分别增长56%和51%[135] - 截至2021年3月31日，积压订单美元价值为25亿美元，较2020年3月31日增加8.333亿美元，即51%[141] - 截至2021年3月31日，积压订单单位平均销售价格为64.1万美元，较2020年3月31日下降1.8万美元，即3%[141] - 截至2021年3月31日，公司积压订单单位总数为3825个，积压订单美元价值达24.51805亿美元，较2020年分别增长56%和51%[142] 公司流动性与资金状况 - 第一季度末总流动性为11亿美元，包括现金及现金等价物5.847亿美元和信贷安排下可用额度5.431亿美元[136] - 截至2021年3月31日，公司总流动性为11亿美元，包括5.847亿美元现金及现金等价物和5.431亿美元信贷额度可用资金[157] 公司利息与税收情况 - 2021年第一季度，公司利息支出为2120万美元，2020年同期为2080万美元，均已资本化[153] - 2021年第一季度，公司记录所得税拨备2360万美元，有效税率为25%；2020年同期为980万美元，有效税率为23.5%[154] 金融服务业务收入变化 - 2021年第一季度，金融服务业务税前收入增至340万美元，较2020年同期的210万美元有所增加[155] 公司地块数量变化 - 截至2021年3月31日，公司拥有或控制的地块总数为36843块，较2020年增加4836块，增幅为15%[156] 公司债务发行情况 - 公司发行了2024年、2027年和2028年到期的高级票据，本金总额分别为4.5亿、3亿和3.5亿美元[159][160][161] 公司信贷协议情况 - 2019年3月29日公司签订信贷协议，包括6亿美元循环信贷额度和2.5亿美元定期贷款额度，可增至不超过10亿美元[163] 公司信贷额度使用情况 - 截至2021年3月31日，循环信贷额度无未偿还债务，可用额度5.431亿美元；定期贷款额度未偿还债务2.5亿美元，利率1.22%[164] 公司信用证情况 - 2021年3月31日和2020年12月31日，未偿还信用证分别为5690万美元和6410万美元[165] 公司财务指标与契约符合情况 - 2021年3月31日，公司综合有形净资产20.82196亿美元，杠杆率27.4%，利息覆盖率7.1，均符合信贷协议财务契约要求[165] 公司股票回购情况 - 2020年11月11日公司宣布股票回购计划，授权至2021年12月31日回购不超过2.5亿美元普通股，2021年第一季度回购365.9561万股，花费6540万美元[168] 公司债务比率情况 - 2021年3月31日和2020年12月31日，债务与资本比率分别为37.5%和37.6%，净债务与净资本比率分别为25.3%和24.4%[169] 公司土地相关资金情况 - 截至2021年3月31日，土地和地块期权合同及购买合同现金存款1.341亿美元，剩余购买价格9.652亿美元[170] 公司现金流量情况 - 2021年第一季度经营活动提供净现金3020万美元，较上年同期增加1.192亿美元；投资活动提供净现金39.9万美元，上年同期使用920万美元；融资活动使用净现金6720万美元，上年同期提供3.932亿美元[172] 公司票据担保情况 - 2017年6月5日和2020年6月10日，公司发行2027年和2028年票据，所有100%控股子公司作为担保人联合并分别担保[173] - 公司和Tri Pointe Homes Holdings共同发行2024年票据，除Tri Pointe Homes Holdings外的担保人联合并分别担保[175] - 2024年票据担保人在七种情况下可解除担保义务，如资产全部出售、股权全部出售等[176] 公司子公司情况 - 公司非担保子公司被视为次要子公司，合并财务报表反映发行人及担保子公司的整体业绩[177] 公司运营影响因素 - 公司运营受通胀不利影响，主要源于土地、融资、劳动力、材料和建筑成本上升，还会导致房贷利率升高[178] 公司经营季节性变化 - 公司季度经营业绩和资本需求存在季节性变化，通常上半财年订单多于下半财年[180] 公司财务报表编制情况 - 公司财务状况和经营成果分析基于未经审计的简明合并财务报表，按GAAP编制[181] - 公司编制财务报表需管理层进行估计、判断和假设，若与实际情况有重大差异，财务报表可能受影响[181] 公司会计政策情况 - 与2020年12月31日财年的年度报告相比，公司关键会计政策和估计无重大变化[183] 公司市场风险情况 - 公司面临未偿债务利率波动的市场风险，截至2021年3月31日的三个月未使用利率或商品的掉期、远期或期权合约等衍生金融工具[185] - 截至2021年3月31日的三个月，公司未为交易或投机目的持有衍生品[185]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净新订单同比增长20%，得益于吸收速度提高49% [11] - 第一季度房屋交付毛利率为23.9%，较去年扩大340个基点 [13] - 第一季度SG&A占收入的百分比同比下降250个基点至11.4% [13] - 第一季度交付1126套房屋，同比增长18%；房屋销售收入7.17亿美元，增长20%；平均销售价格63.6万美元，增长2% [32] - 截至季度末，房地产库存约30亿美元，未偿债务总额13亿美元，债务与资本比率为37.5%，净债务与净资本比率为25.3%；流动性11亿美元，其中现金5.85亿美元，无抵押循环信贷额度可用5.43亿美元 [34] - 预计第二季度交付1500 - 1600套房屋，平均销售价格63 - 64万美元，房屋建筑毛利率22% - 23%，SG&A占房屋销售收入的百分比10% - 10.5%，有效税率约25% [35] - 全年预计交付6000 - 6300套房屋，平均销售价格62 - 63万美元，房屋建筑毛利率22% - 23%，SG&A占房屋销售收入的百分比9.8% - 10.3%，有效税率约25% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度吸收速度为每个社区每月5.8套房屋，同比增长49% [28] - 第一季度在西部、中部和东部的吸收速度分别为每个社区每月6套、6.1套和4.3套，同比分别增长39%、118%和4% [29] - 第一季度销售和营销费用占房屋销售收入的比例从去年同期的7.2%降至5.6%，每位销售人员产生的订单从去年同期的5.8个增至8.5个，经纪人附着率从去年第一季度的71%降至本季度的69%，平均经纪人佣金占总房屋销售收入的1.7% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月18日前订单达340个，需求持续强劲 [29] - 加利福尼亚州沿海和内陆社区订单活跃，第一季度五个畅销社区中有四个在该州 [19] - 奥斯汀、达拉斯、卡罗来纳州和萨克拉门托等早期市场第一季度共交付157套房屋，平均销售价格44.5万美元，毛利率21%，目前拥有或控制约8300块土地，预计到2023年每年交付超过2000套房屋 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是以盈利方式发展业务，在各地区实现前10的市场份额，提高回报并保持强大的资本状况 [18] - 增加通过期权协议控制的土地比例至38%，为公司历史最高，认为与中介合作获取和开发土地是谨慎、规避风险的方式，长期来看将带来更好的资本回报 [22] - 公司在土地市场保持纪律，拥有或控制2021 - 2023年预测交付量的大部分土地，无需在当前土地市场过于激进 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前处于职业生涯中最强劲的住房市场之一，强大的千禧一代人口力量、低库存水平、有利的抵押贷款利率和多年的建设不足导致住房供需失衡，需求持续强劲 [12] - 近期抵押贷款利率稳定，上升未影响需求，对积压订单质量有信心 [14] - 运营面临挑战，由于材料短缺、劳动力供应和市政延误，所有市场的周期时间延长，供应商因原材料和劳动力成本上涨而推动价格上涨 [16] - 预计短期内需求将保持高位，未来会趋于正常，使行业与供应链更好地平衡 [39] 其他重要信息 - 公司通过LivingSmart计划纪念地球日，自2001年以来一直是绿色建筑的领导者，致力于将最新创新设计、材料和技术融入其中 [8][9] - 公司附属抵押贷款公司Tri Pointe Connect捕获超过80%的交付量，平均购房者的FICO评分为748，债务收入比为36%，贷款价值比为82% [15] - 第一季度回购370万股，加权平均价格为17.88美元，流通股数量同比减少9%，计划进一步减少流通股 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司是否有意放缓销售速度以让生产跟上，这是否有助于供应链问题缓解 - 约20 - 30个社区处于这种模式，但未看到对供应链有改善作用，供应链问题受全球诸多因素影响，预计今年剩余时间仍将是挑战，同时市场需求持续强劲 [43] 问题: 毛利率指引暗示从第一季度的强劲结果来看有环比压力，原因是什么 - 部分原因是第一季度有一些高端社区收尾贡献了较高毛利率，同时也反映了去年下半年成本增加在第二和第三季度交付中的占比更大，但全年毛利率指引高端提高了100个基点，表明公司能够提高价格以覆盖成本 [45] 问题: 2月德克萨斯州天气对交付时间等有无影响 - 影响了第一季度约20 - 30套房屋交付，导致交付量略低于共识，但预计全年德克萨斯州交付量会增加 [50] 问题: 今年社区数量指引下调是否有地域倾向，还是全国性的市政问题 - 全年社区数量指引下调是因为第一季度吸收速度高，比原计划更快售罄一些社区，实际新开放社区数量与之前指引一致 [51] 问题: 目前周期时间与去年相比如何，以及应处于什么水平 - 平均周期时间同比增加10% - 20%，相当于平均施工周期增加10 - 20个工作日，公司正努力应对供应和劳动力限制，确保满足客户交付预期，预计不会影响年底交付计划 [52][53] 问题: 对积压订单进行的利率上升分析有多广泛，利率上升到什么程度会有影响 - 对积压订单进行了全面压力测试，包括买家质量等方面，公司买家质量高，平均FICO评分约748，贷款价值比82%，债务收入比约36%。利率提高0.5和1个百分点时，合格买家流失很少，利率上升超过1个百分点才会对买家群体产生影响，即利率超过4%，涉及75% - 80%的积压订单 [58][59][63] 问题: 第二季度毛利率指引是否采用与第一季度相同的方法 - 方法类似，基于当前价格和成本情况进行指引，第一季度有一些高毛利率社区提前交付影响了毛利率，后续若能继续提高价格覆盖成本增加，全年毛利率有提升空间 [64] 问题: 公司在定价方面是否之前落后于同行，现在是否赶上甚至超过，原因是市场力量还是公司特定行动 - 定价环境灵活，公司在各市场和价格点都有提价能力，随着社区剩余地块供应减少有更多提价机会。从百分比看可能因平均销售价格较高显得落后，但从总金额看能获得合理的价格增长，反映在毛利率指引中 [70][71][72] 问题: 4月销售速度及全年销售速度假设 - 4月前两周销售速度约为每月5套，部分原因是限制新地块释放以让施工跟上销售速度，需求仍强劲。预计下半年销售速度会回归季节性常态有所放缓，但也可能有意外增长 [74][75] 问题: 土地价格情况，是否有同行出价过高情况 - 公司土地状况良好，2021 - 2023年土地有保障，每天评估市场。有少数土地交易出价过高情况，但总体而言建筑商在土地承销方面仍很谨慎，土地价值受房价和成本等因素影响 [82][83] 问题: 早期阶段部门进展与预期对比，以及实现2023年目标的进展和时间线 - 对早期阶段部门非常乐观，21%的毛利率对早期阶段部门来说很强劲，拥有和控制的8300多块土地将在2023年实现每年2000套房屋交付，卡罗来纳州、达拉斯、奥斯汀和萨克拉门托团队在土地采购方面表现出色 [87][88] 问题: 2021年毛利率指引提高的原因，以及下半年预计的成本通胀情况 - 毛利率指引提高是因为能够提高价格覆盖成本，基于当前积压订单情况。预计直接业务成本将增加5% - 15% [92][93] 问题: 成本通胀中木材是否是最大影响因素，未来九个月木材价格走势 - 公司不预测木材价格波动，木材是成本增加的主要组成部分，预计今年剩余时间供应链问题仍存在。成本通胀在5% - 15%，房价也上涨了5% - 20%，预计价格能覆盖成本增加 [95][97] 问题: 定价和成本的价差是否在扩大，订单和成交的定价价差是否足以提供额外支持 - 第一季度定价涨幅5% - 20%，成本涨幅5% - 15%，公司不预测收入增长，若收入维持当前水平，下半年可能有毛利率扩张。价差不一定在扩大，成本上升较快，且因社区而异 [106][107][108] 问题: 第一季度中部和东部地区平均销售价格同比下降的原因 - 是由于房屋类型组合变化，今年附属房屋在组合中的比例高于去年，公司在各市场针对不同买家群体调整价格点 [109] 问题: 杠杆率强且美元收入下降的原因 - 部分原因是公司效率提高，无需像预期那样招聘大量人员，且第一季度需求强劲，广告支出减少 [113][114] 问题: 公司希望在各地区市场进入前10的原因 - 公司追求成为最好而非最大，进入前10有助于在各市场实现收入和利润目标，提高效率和库存周转率，规模能带来杠杆效应和经济效益 [115][116][117] 问题: 之前预计定价下降，但现在定价能力上升，未来预期如何 - 公司未预计定价能力下降，只是不预测大幅价格上涨，当前市场需求强劲，住房业务形势良好，预计今年将持续强劲。未来公司ASP预计下降是因为早期阶段部门推出新产品，尤其是加利福尼亚州以东地区扩张以及整体房屋面积略有减少 [121][124][125] 问题: 股票回购是按利润百分比、机会主义还是计划性进行 - 公司希望更具计划性，近几个季度较为一致，预计短期内将继续如此 [127]

积压订单美元价值变化 - 2020年12月31日和2019年12月31日，积压订单的美元价值分别约为19亿美元和11亿美元[69] 公司债务情况 - 截至2020年12月31日，公司无与无担保循环信贷安排相关的未偿还债务，与定期贷款安排相关的未偿还债务为2.5亿美元[71] - 截至2020年12月31日，公司有11亿美元的未偿还优先票据[71] - 可变利率债务2023年到期金额为250,000千美元，加权平均利率为1.3%，总金额为250,000千美元，公允价值为250,000千美元[320] - 固定利率债务2022年到期金额为8,979千美元，加权平均利率为0.9%[320] - 固定利率债务2024年到期金额为450,000千美元，加权平均利率为5.9%[320] - 固定利率债务2025年之后到期金额为650,000千美元，加权平均利率为5.5%[320] - 固定利率债务总金额为1,108,979千美元，加权平均利率为5.6%，公允价值为1,207,665千美元[320] 公司资金情况 - 截至2020年12月31日，考虑借款基数规定和未偿还信用证后，信贷安排下可用资金为5.359亿美元，现金及现金等价物为6.213亿美元[71] 公司业务线构成 - 公司运营分为房屋建造和金融服务两大主要业务[73] - 2020年，房屋建造业务包括六个可报告细分市场，分别位于不同地区[74] - 金融服务业务由抵押贷款融资、产权和托管服务、财产和意外伤害保险代理业务组成[75] 公司员工构成 - 截至2020年12月31日，公司有1163名员工，其中509名为行政、管理和行政人员，251名为销售和营销人员，403名参与现场施工[89] 公司金融工具使用情况 - 公司未利用利率或商品的掉期、远期或期权合约或其他类型的衍生金融工具，也未为交易或投机目的持有衍生品[319] 公司债务公允价值计算依据 - 公司债务的公允价值基于2020年12月31日相同或类似工具的报价市场价格[319] 公司债务利率风险评估 - 公司认为现有未偿债务的利率管理政策下，上述证券的未来市场利率风险不会对财务状况、经营成果或流动性产生重大不利影响[320]

业绩总结 - 2020年第四季度净新房订单增长14%[10] - 2020年第四季度房屋销售收入下降8%，至10.45亿美元[10] - 2020年全年房屋销售收入增长5%，达到32亿美元[12] - 2020年净收入为2.82亿美元，每股摊薄收益为2.17美元，较2019年增长36%[12] - 2020年净收入为1.15亿美元，每股摊薄收益为0.92美元[10] 用户数据 - 2020年第四季度每个社区每月吸收率为4.0[10] - 2020年新房交付量为5,123套，较2019年的4,921套增长4.1%[48] - 2020年待交付房屋单位数量增加69%，达到2,964套[10] 财务数据 - 2020年房屋建筑毛利率上升130个基点，达到23.2%[10] - 2020年调整后的房屋建筑毛利率增加10个基点，达到26.3%[10] - 2020年销售、一般和行政费用（SG&A）占家庭销售收入的比例为10.8%[59] - 2020年公司总债务为13.43亿美元，较2019年的12.84亿美元增长4.6%[74] - 2020年公司现金及现金等价物为6.21亿美元，较2019年的3.29亿美元增长88.5%[74] 未来展望 - 2021年第一季度预计交付1,100至1,200套新房，平均销售价格在62.5万至63.5万美元之间[61] 负面信息 - 2020年第四季度房屋销售成本为803,018千美元，占销售收入的76.8%[82] - 2020年公司股东权益为2,186,530千美元，较2019年下降2.1%[86] 其他信息 - 2020年有效税率约为25%[61] - 2020年公司土地供应总量为35,641个地块，其中82%为自有土地[65]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度公司净收入1.15亿美元，摊薄后每股收益0.92美元 [7] - 第四季度房屋建筑毛利率达23.2%，同比增加130个基点 [7][25] - 第四季度净新订单增长14%，积压订单数量增长69% [7] - 第四季度交付1633套房屋，房屋销售收入10亿美元，平均售价64万美元 [24] - 第四季度SG&A费用占房屋销售收入的比例为9.9%，处于指引区间低端，整体税前利润率为14.7%，同比提高150个基点 [27] - 第四季度末公司拥有约29亿美元房地产库存，未偿还债务总额13亿美元，债务与资本比率为37.6%，净债务与净资本比率为24.4%，为公司历史最低 [28] - 2020年公司经营活动产生的正现金流为5.88亿美元，年末流动性超10亿美元，其中现金6.21亿美元，无担保循环信贷额度可用5.36亿美元 [28] - 2020年公司回购超1500万股，平均价格16.53美元，年末股份数量减少约10%；11月董事会批准新的2.5亿股回购授权 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年设计工作室收入3.71亿美元，每套房屋平均消费超7万美元；2021年预计再开设5家设计工作室 [27] - 2020年末公司控制的地块数量较季度初增加12%，约3800块，达到3.5万块，其中37%为期权控制 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第四季度房屋吸收率为每个社区每月4套，同比增长38%；2021年前六周吸收率为每个社区每月5套 [22][23] - 2021年前六周公司录得961份净新房屋订单，较去年同期增长13% [23][60] - 2020年60%的客户为首次购房者，通过公司抵押贷款业务TRI Pointe Connect处理的交付中，千禧一代占比50% [9] - 2020年南加州有超30个活跃项目和7个总体规划社区，产生超1200份订单 [12] - 2020年萨克拉门托交付房屋从2019年的10套增至106套，平均吸收率为每个社区每月4.5套，毛利率超20%；2021年计划新增4个项目，预计到2022年交付400套房屋 [15] - 公司在达拉斯 - 沃思堡、奥斯汀、夏洛特和罗利等市场拥有约6500块地块，未来两年预计开设37个新社区 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2021年1月正式统一为TRI Pointe Homes品牌运营，以提高运营效率和全国知名度，改善财务状况 [10] - 公司专注通过战略举措提高股本回报率，包括处置加州长期资产投资、扩大早期部门规模和利润率贡献、提高库存周转率、提升运营效率和通过股份回购计划减少股份数量 [11] - 公司通过期权协议和其他金融安排控制土地投资，2020年末期权控制地块比例从一年前的24%提高到37% [16] - 公司向科技驱动型公司转型，利用技术平台降低成本、缩短周期时间，如自动化购房者和客户服务门户、智能合同和重新设计结算服务等 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年行业和公司繁荣，得益于住房需求加速，特别是首次购房者和千禧一代的需求 [9] - 有限的住房供应、低抵押贷款利率、有利的人口结构和疫情相关因素将继续推动市场对住房所有权的需求，公司预计2021年将继续成功 [10] - 公司在2020年各战略领域取得进展，凭借运营重点、强大的资产负债表和对行业有利动态持续的预期，有望在2021年取得更大进展 [11] 其他重要信息 - 2021年第一季度公司预计交付1100 - 1200套房屋，平均售价62.5 - 63.5万美元，房屋建筑毛利率21.5% - 22.5%，SG&A费用占房屋销售收入比例12% - 12.5%，有效税率约25% [29] - 2021年全年公司预计交付5700 - 6000套房屋，平均售价60 - 61万美元，房屋建筑毛利率21% - 22%，SG&A费用占房屋销售收入比例10% - 10.5%，有效税率约25% [30] - 公司预计未来八个季度开设约160个新社区；2021年预计开设约70个新社区，年末活跃销售社区达125 - 135个；2022年预计开设约90个新社区，年末活跃销售社区达150 - 160个 [23] - 预计未来几年公司平均售价将下降，2021年约为60万美元，2022年约为55万美元 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明定价环境、公司举措及毛利率指引的变动因素 - 2020年全国房价上涨6% - 12%，成本上涨6% - 10%；预计2021年成本上涨8% - 12%；2021年将开设约70个新社区，这些社区的利润率预计在18% - 22% [38] 问题2: 如何看待当前的抵押贷款市场和建房周期，购房者是否锁定利率及可锁定时长 - 购房者急于锁定购买和利率，公司会提前与购房者沟通交付时间；目前常见的是三个月的锁定周期；典型建房周期平均约为九个月 [41][42][44] 问题3: 新项目的承销是否考虑额外房价增长，2022年平均售价下降对利润率的影响 - 新项目承销未考虑额外房价增长；若新项目达到承销指标，平均售价下降不会对整体毛利率造成不利影响，虽会对SG&A杠杆有一定影响，但可通过交付量和社区数量增长弥补 [48][50] 问题4: 请重复今年至今的订单情况（分1月和2月）及社区数量变化节奏 - 截至2月14日的前六周，公司有961份订单，吸收率约为每个社区每月5套；1月有546份订单，因更名文件问题部分社区订单记录受限，该问题2月已解决；前六周订单较去年同期增长13%，且社区数量更少；2021年计划开设70个新社区，第一季度预计开设22个，后续季度分布较均匀，第三季度可能略多，年末活跃社区预计在125 - 135个，第一季度末预计在115 - 125个 [58][60][63] 问题5: 能否补充第二、三季度和第四季度交付的房屋数量 - 管理层表示没有相关数据，需后续跟进提供 [51] 问题6: 若当前市场状况持续，如何看待今年的销售节奏 - 历史上公司每个社区的平均吸收率为3.0，随着入门级和首次升级产品价格下降，预计吸收率约为3.5 [69] 问题7: 是否补充了第二、三季度售出的特定库存 - 公司正在努力增加特定库存，年末有68套已完工特定房屋，目前已增加开工量以提高各市场的特定库存 [73] 问题8: 德州的停电等情况是否会影响本季度交房 - 目前无法确定，需再评估一周，希望德州人员平安度过暴风雪 [75] 问题9: 2021年订单增长预期如何 - 公司未具体指导订单情况，预计全年吸收率在3.5左右；由于年初社区数量低于去年，订单可能持平或下降，需看春季销售季和新社区开业的反应；2021年公司预计交付量、收入和每股收益将实现两位数增长，同时将开设160个新社区以补充订单管道 [79][80][82] 问题10: 2021年和2022年是否有股本回报率（ROE）目标 - 公司致力于通过五项战略目标持续提高ROE，年底达到了中两位数水平，预计保持并有望改善，具体取决于市场条件 [84][85] 问题11: 第四季度营收和毛利率高于指引，SG&A费用在范围内但未体现更多杠杆效应的原因，以及全年SG&A费用的节奏 - 第四季度费用无异常，因交付量和收入增加，SG&A费用处于指引区间低端；品牌重塑有一定成本但影响不大；第一季度SG&A费用占比预计为12% - 12.5%，随着下半年交付量增加，全年占比预计降至10% - 10.5% [89][90] 问题12: 向加州以外快速回报产品转型时，对于低端产品是更倾向于特定房屋还是继续关注高端首次购房者市场 - 公司在新的早期部门关注较低平均售价产品，但仍针对高端首次购房者，采用定制和按订单建造相结合的混合模式，同时会谨慎规划特定房屋建设以平衡回报和周期时间 [91] 问题13: 公司认为合适的特定房屋数量水平是多少，达到该水平需要多长时间 - 历史上公司每个社区希望有3 - 5套特定房屋，目前数量远低于此；由于订单需求强劲，达到该水平可能需要多个季度 [97] 问题14: 本周签约合同的建设时间与一年前相比如何 - 受疫情影响，建设周期平均比一年前增加10%，目前平均约为九个月 [99] 问题15: 是否看到州外购房者流量和订单加速增长，对定价有何影响 - 部分市场州外购房者有加速趋势，如拉斯维加斯过去12个月20%的购房者来自加州，33%来自州外；奥斯汀目前10%的购房者来自加州；亚利桑那州6.5%的销售来自加州购房者；州外购房者占比在多数州尚不显著，定价主要受当地市场供需条件影响 [102][103][104] 问题16: 下季度交付指引相对过去四个季度订单较低的原因 - 这是交付时间的问题，去年下半年订单较多，积压订单相对较新 [105]

第三季度整体业务关键指标变化 - 第三季度新屋订单增长50%，月消化率增长65%[152] - 第三季度房屋建筑毛利率增至22.1%，销售、一般和行政费用占房屋销售收入的比例降至9.8%[153] - 第三季度月消化率为4.8，创公司成立以来季度新高[153] - 交付房屋的平均销售价格略增至63.4万美元，实现净收入7870万美元，同比增长25%[153] - 截至2020年9月30日，积压订单单位和积压订单美元价值分别达3188个单位和21亿美元，分别同比增长38%和39%[153] - 2020年第三季度净新屋订单较去年同期增加642单，增长50%至1933单，月吸收率提高65%[161][162] - 2020年9月30日止三个月，房屋销售收入增加7980万美元，增长11%至8.26亿美元，归因于交付房屋数量增加和平均售价提高[160][169] - 2020年和2019年9月30日止三个月，购房者取消率分别为9%和17%[164] - 截至2020年9月30日，积压订单价值为21亿美元，较去年同期增加5.759亿美元，增长39%，积压单位增加876个，增长38%至3188个[164] 各业务线第三季度关键指标变化 - Maracay净新屋订单增长55%，积压订单价值增长46%[161][163][165] - Pardee Homes净新屋订单增长64%，积压订单价值增长28%[161][163][165] - Quadrant Homes净新屋订单增长15%，积压订单价值增长187%[161][163][165] - Trendmaker Homes净新屋订单增长66%，积压订单价值持平[161][163][165][166] - TRI Pointe Homes净新屋订单增长44%，积压订单价值增长51%[161][163][165][166] - Winchester Homes净新屋订单增长11%，积压订单价值增长14%[161][163][165][166] - Maracay房屋销售收入增长34%，源于交付新房数量增加23%和平均售价上涨9%；Pardee Homes房屋销售收入下降22%，因交付新房数量减少20%和平均售价下降3%；Quadrant Homes房屋销售收入增长47%，得益于交付新房数量增加39%和平均售价上涨5%；Trendmaker Homes房屋销售收入增长4%，交付新房数量增加5%但平均售价下降1%；TRI Pointe Homes房屋销售收入增长31%，主要是交付新房数量增加29%和平均售价上涨1%；Winchester Homes房屋销售收入增长112%，交付新房数量增加95%[170] 第三季度财务数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日的三个月，房屋销售收入为826036000美元，2019年同期为746269000美元；房屋销售成本为643456000美元，占比77.9%，2019年同期为577627000美元，占比77.4%；房屋建筑毛利润为182580000美元，占比22.1%，2019年同期为168642000美元，占比22.6%；调整后房屋建筑毛利润为206390000美元，占比25.0%，2019年同期为188911000美元，占比25.3%[171] - 截至2020年9月30日的三个月，销售和营销费用占房屋销售收入的比例降至5.4%，2019年同期为6.4%，费用从47834000美元降至44714000美元；一般和行政费用占比降至4.4%，2019年同期为5.2%，费用从38751000美元降至36323000美元；总销售、营销和一般行政费用占比降至9.8%，2019年同期为11.6%，费用从86585000美元降至81037000美元[175] - 2020年第二季度，公司对2021年到期的4.875%优先票据进行现金要约收购，本金3亿美元，已投标2.163亿美元，占未偿还本金的72%，剩余8370万美元于本季度全额偿还，产生340万美元费用[178] - 截至2020年9月30日的三个月，利息支出为2010万美元，2019年同期为2240万美元，两期利息均已资本化[179] - 截至2020年9月30日的三个月，所得税拨备为2430万美元，有效税率为23.6%；2019年同期为2190万美元，有效税率为25.8%；所得税拨备增加是由于税前收入增加1830万美元至1.03亿美元[180] - 截至2020年9月30日的三个月，金融服务业务税前收入增至450万美元，2019年同期为220万美元，增长源于房屋销售数量增加[181] 前九个月整体业务关键指标变化 - 截至2020年9月30日的九个月，净新房屋订单增加823单，增长20%至4926单，月吸收率提高26%，但平均销售社区数量减少6%[182] - 2020年1 - 2月新房屋订单需求强劲，3 - 4月大幅下降，5月缓慢改善，6 - 9月需求再次强劲，这种波动受COVID - 19疫情及低利率影响[182] - 2020年前九个月房屋销售收入增加2.567亿美元，达22亿美元，增幅13%[185] - 2020年前九个月交付新房数量增加364套，带来2.249亿美元收入增长；平均售价提高9000美元，带来3180万美元收入增长[185] - 2020年前九个月房屋建筑毛利率从18.5%增至21.5%，调整后毛利率从21.5%增至24.4%[187][188] - 2020年前九个月销售和营销、一般及行政费用占房屋销售收入的比例从12.8%降至11.3%，费用减少180万美元至2.463亿美元[190] - 2020年前九个月因实施裁员计划产生560万美元税前重组费用[195] - 2020年和2019年前九个月利息分别为6270万美元和6770万美元，均已资本化[196] - 2020年前九个月所得税拨备为5230万美元，有效税率23.8%；2019年为3100万美元，有效税率25.8%[197] - 2020年前九个月金融服务业务税前收入增至1050万美元，2019年为510万美元[198] 各业务线前九个月关键指标变化 - Maracay净新房屋订单增长13%，平均销售社区数量增加24%，月吸收率下降9%；Pardee Homes净新房屋订单增长16%，月吸收率提高23%，平均销售社区数量减少5%；Quadrant Homes净新房屋订单增长47%，月吸收率提高24%，平均销售社区数量增加19%；Trendmaker Homes净新房屋订单增长11%，月吸收率提高40%，平均销售社区数量减少20%；TRI Pointe Homes净新房屋订单增长32%，月吸收率提高33%；Winchester Homes净新房屋订单增长21%，月吸收率提高45%，平均销售社区数量减少17%[182][183] 公司运营与策略 - 2020年3月起公司部分部门建筑活动受限，后住宅建设业务在所有市场被列为必要商业活动[155] - 公司实施新运营措施应对疫情，目前大部分员工已返回办公室，恢复非必要客户服务[156] - 公司实施策略以最大化运营现金流和维持现有流动性，减少或推迟现金支出[159] - 公司谨慎乐观看待2021年，但持续评估可能影响住房需求的宏观经济风险[152] 公司资金与债务情况 - 第三季度末公司总流动性为10亿美元，包括现金及现金等价物4.936亿美元和信贷安排下可用额度5.332亿美元[153] - 2020年6月，公司发行3.5亿美元2028年到期、利率5.7%的优先票据，净收益3.452亿美元[203] - 2017年6月，公司发行3亿美元2027年到期的优先票据，票面利率5.250%，发行价格为面值的100%，净收益2.963亿美元[204] - 2016年5月，公司发行3亿美元2021年到期的优先票据，票面利率4.875%，发行价格为面值的99.44%，净收益2.939亿美元；2020年6月3日发起现金要约收购，2163万美元（占未偿还本金的72%）的票据被要约，剩余837万美元本金于2020年7月全额支付[205] - 公司和子公司联合发行4.5亿美元2024年到期的优先票据，票面利率5.875%，发行价格为面值的98.15%，净收益4.29亿美元[206] - 2019年3月29日，公司签订信贷协议，包括6亿美元循环信贷额度和2.5亿美元定期贷款额度，可增加至不超过10亿美元；循环信贷额度有7500万美元信用证子限额[208] - 截至2020年9月30日，循环信贷额度无未偿还债务，可用额度5.332亿美元；定期贷款额度未偿还债务2.5亿美元，利率1.51%；资本化债务融资成本340万美元；应计利息74.2万美元[209] - 2020年2月13日，董事会批准2020年股票回购计划，授权回购最高2亿美元普通股；截至2020年9月30日的三个月，回购3662738股，花费6210万美元；九个月共回购1020万股，花费1.641亿美元[212] - 截至2020年9月30日，债务与资本比率为37.8%，净债务与净资本比率为27.6%；2019年12月31日，这两个比率分别为37.0%和30.4%[214] - 截至2020年9月30日的九个月，经营活动提供净现金3.381亿美元，较上年同期增加4.324亿美元；投资活动使用净现金4360万美元，较上年同期增加；融资活动使用净现金1.3亿美元，较上年同期增加[216] - 截至2020年9月30日，土地和地块期权合同及购买合同的现金存款为9070万美元，剩余购买价格总计9.018亿美元[218] 公司项目情况 - 截至2020年9月30日，公司拥有或控制的地块总数为31860块，较2019年增加3104块，增幅11%[200] - Maracay在亚利桑那州凤凰城项目累计地块总数为3128个，累计交付房屋地块数为1010个，9个月交付房屋数为475套[225] - Maracay在亚利桑那州图森项目9个月交付房屋数为2套[225] - Pardee Homes在圣地亚哥县Sendero项目累计地块数为112个，9个月交付房屋数为34套，销售价格范围为147 - 161万美元[226] - Pardee Homes在圣地亚哥县Vista Santa Fe项目累计地块数为44个，9个月交付房屋数为19套，销售价格范围为191 - 201万美元[226] - Pardee Homes在洛杉矶县Cresta项目累计地块数为67个，9个月交付房屋数为10套，销售价格范围为83 - 90万美元[226] - Pardee Homes在洛杉矶县Verano项目累计地块数为95个，9个月交付房屋数为13套，销售价格范围为55 - 65万美元[226] - Pardee Homes在河滨县Westlake项目累计地块数为163个，9个月交付房屋数为84套，销售价格范围为31.5 - 35万美元[226] - Pardee Homes在河滨县Daybreak项目累计地块数为159个，9个月交付房屋数为28套，销售价格范围为36 - 39万美元[226] - Pardee Homes在河滨县Abrio项目累计地块数为113个，9个月交付房屋数为24套，销售价格范围为41.5 - 45万美元[226] - Pardee公司加州总计拥有12,714个地块，已交付2,086个，待交付10,628个[227] - Pardee公司内华达州总计拥有2,599个地块，已交付940个，待交付1,659个[227] - Pardee公司总计拥有15,313个地块，已交付3,026个，待交付12,287个[227] - Quadrant公司华盛顿州总计拥有1,225个地块，已交付293个，待交付932个[228] - Quadrant公司总计拥有1,225个地块，已交付293个，待交付932个[228] - Trendmaker公司Fort Bend县Cross Creek Ranch 70'项目已交付95个地块，待交付17个，九个月交付24个，售价56.1 - 59.3万美元[230] - Trendmaker公司Harris县Clear Lake项目已交付691个地块，待交付81个，九个月交付95个，售价40.1 - 60.8万美元[230] - Trendmaker公司Waller县LakeHouse项目已交付90个地块，待交付261个，九个月交付59个，售价28.9 - 60.8万美元[230] - Pardee公司Centerstone项目2021年拥有120个地块，售价3.15 - 3.3亿美元[227] - Pardee公司Landmark项目2021年拥有130个地块，售价3.5 - 3.8亿美元[227] - Trendmaker Homes在德州的项目总数为6569个，已交付3343个，未交付3226个[231] - TRI Pointe Homes在南加州的项目总数为1539个，截至2020年9月30日交付782个，积压331个，九个月交付364个[232] - TRI Pointe Homes在北加州的项目总数为1973个，截至2020年9月30日交付705个，积压230个，九个月交付280个[233] - TRI Pointe Homes在加州的项目总数为3512个，截至2020年9月30日交付1487个，积压644个[233] - TRI Pointe Homes在科罗拉多州的项目总数为1090个，截至2020年9月30日交付272个，积压115个，九个月交付166个[233] - TRI Pointe Homes在北卡罗来纳州的项目总数为148个[233] - TRI Pointe Homes在南卡罗来纳州的项目总数为66个，其中6个有相关交付情况[2

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益0.61美元，同比提高39%，得益于房屋建筑收入增长11%和税前利润率扩大110个基点 [11] - 房屋销售毛利率为22.1%，超过既定指引范围上限，销售、一般及行政费用（SG&A）占房屋销售收入的比例改善180个基点至9.8% [11] - 净订单同比增长50%，订单速度提高65%至每个社区每月4.8单 [12] - 交付1303套房屋，同比增加10%，房屋销售收入8.26亿美元，同比增长11%，平均售价63.4万美元 [40] - 房屋建筑毛利率为22.1%，同比下降50个基点，因本季度长期加州资产组合占比降低 [42] - 净收入7900万美元，摊薄后每股收益0.61美元，同比增加39%，剔除上季度提前偿还债务相关费用后，摊薄后每股收益为0.63美元 [44] - 季度末拥有或控制约3.2万宗地块，其中30%为期权地块 [45] - 季度末房地产库存约30亿美元，未偿还债务总额13亿美元，债务与资本比率为37.8%，净债务与净资本比率为27.6% [46] - 年初至今，公司经营活动产生正现金流3.38亿美元，季度末流动性超过10亿美元，包括4.94亿美元现金和5.33亿美元无担保循环信贷额度可用资金 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房屋建筑业务第三季度净新屋订单同比增长50%，得益于有史以来最高的季度吸收率，即每个社区每月4.8套房屋 [33] - 加利福尼亚市场表现强劲，吸收率为每个社区每月6.6套房屋，内陆帝国销售速度超过每个社区每月9套房屋 [34] - 西雅图和圣地亚哥等高平均售价部门，因新房和二手房供应低、需求强，积极提价，毛利率同比提高超200个基点 [36] - 10月记录326份订单，公司密切管理新阶段发布，同步施工和销售，监控因木材等导致的投入成本增加 [37] - 第三季度开放13个新社区，关闭32个，季度末有126个活跃销售社区；预计第四季度开放7个新社区，关闭15个，活跃社区数量为118个；2021年计划开放70个新社区，预计年底活跃销售社区达135个，较2020年预计数量增加14%；2022年目前计划开放80个新社区 [38][39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度需求广泛强劲，尤其是加利福尼亚市场，内陆帝国因入门级产品供应强劲，销售价格从20多万美元到30多万美元，销售速度领先 [34] - 预计年底销售速度会因正常季节性因素和投入成本增加等因素放缓 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注通过五个方面提高回报：一是长期加州资产项目开始产生积极回报；二是早期阶段部门如达拉斯、奥斯汀、卡罗来纳州和萨克拉门托等逐渐成熟；三是增加期权地块比例以提高库存周转率，预计到2022年期权地块比例达40%，库存周转率达每年1次；四是通过股票回购计划提高股本回报率，今年已回购1.64亿美元股票，计划在第四季度使用完剩余授权，并持续进行年度股票回购计划；五是致力于运营和流程改进，成为技术驱动型公司，未来还将注重产品简化 [14][18][20][22] - 公司战略决定从2021年第一季度初开始在全国以统一品牌“TRI Pointe Homes”运营，以提高运营效率和业绩，增强全国知名度，提升财务业绩和股东价值 [25] - 行业增长受土地、劳动力和监管环境等因素阻碍，大型建筑商资金充足，能在供应链紧张时利用市场地位获取资源，预计未来几年市场份额将向头部10 - 15家建筑商集中 [60][62][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业蓬勃发展，对新房的需求持续增长，公司第三季度业绩强劲，得益于良好的住房基本面、理想的产品组合和团队的出色执行 [10] - 低利率环境推动部分需求，人口结构变化和生活方式改变将对行业产生积极长期影响，千禧一代越来越接受购房观念，各年龄段美国人因疫情更重视住房 [13] - 对公司未来发展充满信心，认为公司能利用规模和规模优势为股东带来更好回报，同时有序发展业务，行业将进入更理性、稳定的运营环境 [51][52] 其他重要信息 - 公司预计2021年平均售价约为58.5万美元，2022年为55万美元，随着公司在加州以外社区的发展，尤其是早期阶段部门专注入门级和首次升级市场，预计未来几年公司平均售价将下降 [41][42] - 第四季度公司预计交付400 - 500套房屋，平均售价62.5 - 63.5万美元，房屋建筑毛利率预计在20.5% - 21.5%，SG&A费用占房屋销售收入的比例预计在9.8% - 10.3%，有效税率预计在25% - 25.5%；全年预计交付4900 - 5000套房屋，平均售价62.5 - 63万美元，房屋建筑毛利率预计在21% - 21.5%，SG&A费用占房屋销售收入的比例预计在10.8% - 11.2%，有效税率预计在24% - 24.5% [47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为何行业无法回到2005年住房开工和许可的增长水平 - 住房开工和许可增长的阻碍因素是土地、劳动力和监管环境，这些因素在疫情前后都存在，且监管环境可能因政治观点变得更严格；大型建筑商资金充足，能在供应链紧张时利用市场地位获取资源，未来几年市场份额将向头部10 - 15家建筑商集中 [60][61][62] 问题: 公司如何增加地块供应并减少增长阻碍 - 土地业务和监管环境一直是挑战，公司依靠合适的团队应对，在加利福尼亚等监管严格的地区也能创造价值；公司会进行更多自主开发交易，预计未来几年市场份额将向头部建筑商集中 [64][65] 问题: 第三季度能提高价格的社区比例及相关资产的发展情况 - 公司在超过90%的社区提高了价格，这包括直接提价和减少激励措施；2016年提及的加利福尼亚资产有较长发展期，公司拥有数千宗地块，这些资产将持续产生健康利润和现金流 [68][69] 问题: 第三季度末股票回购授权剩余金额 - 约3600 - 3800万美元 [70] 问题: 公司能否将50%的订单增长转化为实际交房，施工周期是否延长，是否存在劳动力和产品短缺问题 - 公司在劳动力和产品供应方面没有问题，施工周期因疫情和相关影响延长了5% - 10%；虽然供应链存在挑战，但公司能通过创造性解决方案克服，不会导致交房延迟或错过交付机会 [73][80][82] 问题: 第四季度毛利率下降的原因及如何应对2021年成本上涨 - 第四季度毛利率指引略有下降是因为长期加州资产交付量略有减少；木材成本上涨的影响将在明年第一、二季度更明显，但预计随着木材厂增加供应，价格将下降，公司凭借强劲需求和定价权，有望将成本上涨转嫁给消费者 [84][85] 问题: 公司对可持续月销售速度的看法及2021年毛利率趋势 - 公司认为2021 - 2022年住房业务前景乐观，随着平均售价下降，整体吸收速度将上升；2021年长周期资产交付比例将提高，但平均售价会因高端加州资产减少而下降，不过公司有能力通过定价权抵消部分成本上涨，新社区开业也会对毛利率产生影响 [89][91][94] 问题: 价格调整时间分布、客户选项和升级支出情况，以及统一品牌的成本和长期节省情况 - 价格上涨在季度初开始并保持稳定，客户选项支出占总收入的比例稳定在11% - 12%；统一品牌的大部分成本在第二季度裁员时已考虑，未来将有一些增量营销节省，大部分节省已包含在之前讨论的3300万美元年度节省中 [98][100] 问题: 能否以本季度订单数的四倍作为公司理论产能 - 所有建筑商都会面临劳动力和供应链问题，公司更关注市场实际情况和新社区的建设与销售，目标是在各市场成为市场份额前十的企业 [103][104] 问题: 积压订单转化率是否会在2021年及以后反弹，以及每平方英尺价格和成本的增长情况 - 积压订单转化率会有所反弹，但难以回到历史水平，因为下半年销售增长强劲，有很多未开工房屋待售，且公司现房数量较少；公司会提供每平方英尺价格和成本增长的数据 [107][108][109] 问题: 公司实现2022年库存周转率目标的驱动因素，以及对收购的看法 - 实现目标的驱动因素包括减少长期加州资产地块、进入更易获取期权的市场、转向更高效的低端房屋组合等，但仍需时间，因为长期加州资产管道中还有大量地块；公司在并购方面仍会保持机会主义，主要关注既定战略目标，同时指出净订单增长50%，48%的买家为千禧一代 [113][114][118] 问题: 卡罗来纳州业务情况，包括首次交房时间、社区数量、目标客户群体和运营模式，以及股票回购和土地投资的平衡 - 卡罗来纳州今年将有首次交房，公司拥有超过2500宗地块，明年将有8 - 10个新社区开业，预计到2022年底业务将强劲发展；目标客户群体为首次购房优质客户和首次升级客户，运营模式为生产导向，包括现房和定制房；公司将使用完剩余股票回购授权，并持续进行股票回购计划，认为多种策略结合将提升股东价值 [124][125][126][130] 问题: 虚拟销售流程对成本结构和毛利率的影响，以及本季度取消率 - 虚拟销售流程在第三季度贡献了50%的销售额，虽然在线购物过程需要更多虚拟资产投资，但接触购房者后转化销售更高效，长期来看，虚拟销售可减少样板房和样板房陈列的支出；本季度取消率为9.5% [134][135][136]

业绩总结 - 第三季度净新房订单同比增长50%，达到1,933套[13] - 新房交付量同比增长10%，达到1,303套，平均销售价格为634,000美元[13] - 房屋销售收入同比增长11%，达到8.26亿美元[13] - 净收入为7900万美元，每股摊薄收益为0.61美元，较上年同期的6300万美元和0.44美元增长25%和39%[14] - 房屋建筑毛利率下降50个基点，降至22.1%；调整后的毛利率下降30个基点，降至25.0%[13] - 销售、一般和行政费用占房屋销售收入的比例下降180个基点，降至9.8%[14] 用户数据 - 加州的净新房订单占比为45%，科罗拉多州为4%，华盛顿特区为5%[78] - 2020年第三季度的订单同比增长50%[83] - 2020年第三季度的房屋销售收入为826,036千美元，较2019年746,269千美元增长[98] 未来展望 - 预计2020年第四季度将交付1,400至1,500套房屋，平均销售价格在625,000至635,000美元之间[69] - 预计2020年全年将交付4,900至5,000套房屋，平均销售价格在625,000至630,000美元之间[72] - 2020年第四季度的建筑毛利率预计在20.5%至21.5%之间[69] - 2020年全年建筑毛利率预计在21.0%至21.5%之间[72] - 2020年第四季度的SG&A费用比例预计在9.8%至10.3%之间[69] - 2020年全年有效税率预计在24.0%至24.5%之间[72] 财务状况 - 2020年9月30日的现金及现金等价物为493,585千美元，房地产库存为2,989,377千美元[87] - 2020年9月30日的总债务为1,333,254千美元，股东权益为2,198,088千美元，债务资本比率为37.8%[87] - 2020年9月30日的净债务为839,669千美元，净资本为3,037,757千美元，净债务资本比率为27.6%[102] 其他信息 - 公司在第三季度回购370万股，回购总金额为6210万美元[14] - 公司在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，因提前偿还部分2021年到期的高级票据，分别计入340万美元和1020万美元的费用[113] - 公司在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，因裁员计划产生的重组费用分别为56000美元和560万美元[113]