文章核心观点 公司将在2024年8月7日美股开盘前发布2024年第二季度财报，并于当天上午9点（太平洋时间）召开财报电话会议 [1] 分组1：公司介绍 - 公司是一家内部管理的业务发展公司，为有机构股权投资者的成长型公司提供多元化金融解决方案 [3] - 公司投资目标是通过定期贷款、设备融资和股权相关投资等方式产生当期收入，并在一定程度上实现资本增值 [3] - 公司认为自己是少数在向成长型公司放贷方面具备深厚知识、经验和良好业绩记录的专业贷款机构之一 [3] 分组2：财报发布及会议安排 - 公司将于2024年8月7日美股开盘前发布2024年第二季度财报 [1] - 公司将于8月7日上午9点（太平洋时间）召开财报电话会议讨论财务结果 [1] - 2024年第二季度财报电话会议将在公司投资者关系网站ir.trinitycap.com进行直播，会议结束后90天内可在公司网站查看回放 [2] 分组3：电话会议参与方式 - 可在会议开始前约10分钟拨打(800) 245 - 3047或国际拨打(203) 518 - 9765参加电话会议，若被询问请提供会议ID：TRINQ224 [4] - 电话会议结束约两小时后提供录音回放，直至2024年8月14日，可拨打(800) 723 - 0549或(402) 220 - 2657收听回放 [4]

文章核心观点 2022年加息冲击科技行业，导致2023年风险投资募资下降56%，投资者更谨慎；不过像Trinity Capital（TRIN）这类BDC受益于美联储加息，多数债务投资为浮动利率；随着利率可能下降，需关注其影响；公司Q1 24业绩有亮点，但股价表现滞后，不同指标下估值有差异，评级为持有 [4][7]。 行业情况 - 2022年加息冲击科技行业，2023年风险投资募资下降56%，投资者更谨慎 [4] - 随着利率可能在2024年下降，市场对BDC投资热情降低 [38] 公司概况 - 公司是内部管理的BDC，专注为成长阶段公司提供风险债务、贷款和设备融资，有设备融资、生命科学、仓储贷款和科技贷款四个业务重点 [47] - 公司2019年成立，总部在亚利桑那州凤凰城，多地有办公室，2021年1月IPO，前身基金可追溯到2008年 [48] 投资组合 - 公司13.6亿美元投资组合包括10.1亿美元担保贷款（68家公司）、2.78亿美元设备融资（29家公司）和7600万美元股权及认股权证（106家公司），贷款占比74%，设备融资占20.4%，股权及认股权证占5.5% [49] - Q1 24金融与保险投资从1.4亿美元增至1.91亿美元，航天科技从1.84亿美元降至1.24亿美元，人工智能投资从 - 3500万美元增至6500万美元，新增诊断工具投资4200万美元，教育科技从1900万美元增至4300万美元 [13] 评级情况 - 公司采用1 - 5评级系统，Q1 24整体评级稳定在2.7；二级“观察”评级从2023年Q1的1900万美元增至2024年Q1的6500万美元；一级最低评级在2024年Q1降至550万美元，低于2023年Q4的3345万美元；五级最高评级从2023年Q1的250万美元增至2024年3月31日的5700万美元 [16][21] - 截至2024年3月31日，非应计信贷公允价值约3040万美元，占债务投资组合2.4% [21] 财务业绩 - Q1 24总投资收入达5050万美元，创纪录，同比增长21.45%；净投资收入2520万美元，或每股0.54美元，创纪录，同比增长30.1% [23] - 2024年Q1与2023年Q1相比，股份数量增加30%，通过ATM计划筹集约2430万美元；合资企业在Q1 24提供130万美元或每股0.03美元的利息、股息和费用收入 [24] - 2023年总投资收入增长25%，净投资收入增长29%，利息支出增长超29%，但被营收和净投资收入增长抵消 [24] 股息情况 - 管理层连续13个季度提高股息，Q1 24为每股0.51美元；7月17日股价14.13美元时，股息收益率14.44%；预计下次除息日约为9月27日，支付日约为10月14日 [27] - Q1 24每股净投资收入对股息的覆盖倍数为1.06倍，略低于2023年Q4；滚动平均覆盖倍数为1.16倍，但覆盖倍数呈下降趋势 [34] 公司运营 - 公司有直接贷款合资企业，初始股权资本承诺最高1.71亿美元，2023年Q2与KeyBank达成信贷安排 [19] - Q1 24总投资2.427亿美元，包括对8家新投资组合公司投资1.829亿美元、对12家现有投资组合公司投资5740万美元、对合资企业投资240万美元 [25] - 债务本金还款1.485亿美元，其中提前还款4340万美元 [26] 估值与评级 - 7月17日股价14.13美元，较2周高点低约8.5%，较2周低点高约7%，有时会接近或低于每股账面价值/净资产价值 [32] - 股价较每股净资产价值12.88美元溢价9.7%，略高于BDC行业平均8%的溢价；股息收益率超14%，比行业平均11.12%高超300个基点 [40] - 从市盈率/净投资收入来看，公司为6.45倍，低于行业平均8.64倍；6.7倍的远期市盈率也远低于行业平均，企业价值/息税前利润同样低于行业平均 [46] - B. Riley 5月维持对公司的买入评级；从市净率/净资产价值角度，评级为持有 [39][42] 信用与流动性 - Q1 24公司发行1.15亿美元2029年无担保票据，延长到期期限；当前债务融资组合中74%为无担保债务，加权平均债务成本7.4% [35] - 合资企业在Q1 24扩大循环信贷额度；截至2024年3月31日，管理资产超2亿美元 [36] - 2024年2月，Morningstar DBRS给予公司“BBB（低）”投资级信用评级，展望稳定 [36]

文章核心观点 - 2024年上半年和第二季度Trinity Capital在投资业务上表现出色，各业务板块发展势头良好，有较多投资机会且投资选择谨慎 [1][5] 2024年上半年投资亮点 - 公司上半年投资资金达创纪录的4.74亿美元，新承诺总额达5.76亿美元 [1][2] - 新承诺总额中，有3.87亿美元为有担保贷款、1.82亿美元为设备融资、700万美元为股权投资 [5] - 投资资金中，有2.91亿美元为有担保贷款、1.68亿美元为设备融资、1500万美元为认股权证和股权投资 [5] - 公司向18家新投资组合公司提供3.49亿美元资金，向23家现有投资组合公司提供1.11亿美元资金，向表外工具投资1400万美元 [5] - 公司投资还款收益约3.29亿美元，其中8300万美元来自提前债务偿还和再融资，1.23亿美元来自出售给表外工具的投资 [5] 2024年第二季度投资亮点 - 公司第二季度新承诺约2.89亿美元，其中1.71亿美元为有担保贷款、1.13亿美元为设备融资、500万美元为股权投资 [8] - 第二季度投资资金约2.31亿美元，其中1.04亿美元为有担保贷款、1.18亿美元为设备融资、900万美元为认股权证和股权投资 [8] - 第二季度公司向10家新投资组合公司提供1.34亿美元资金，向18家现有投资组合公司提供9000万美元资金，向表外工具投资700万美元 [8] - 第二季度公司投资还款收益约1.8亿美元，其中4000万美元来自提前债务偿还，6800万美元来自出售给表外工具的投资 [8] 公司概况 - Trinity Capital是一家为成长型公司提供多元化金融解决方案的领先供应商，是一家内部管理的业务发展公司，投资目标是通过投资产生当期收入和一定程度的资本增值 [3] - 公司认为自己是少数在向成长型公司贷款方面有深厚知识、经验和业绩记录的专业贷款机构之一 [3] 公司战略与发展 - 公司首席执行官表示2024年公司各战略执行良好实现强劲增长，五个不同业务板块产生了巨大动力，并将业务拓展到欧洲 [5] - 公司看到越来越多的优质投资机会，团队在投资上会继续保持高度选择性 [5]

文章核心观点 - 2024年7月16日Trinity Capital Inc.宣布定价1亿美元7.875% 2029年到期票据的包销公开发行，公司拟用所得款项偿还部分现有债务 [6][7] 发行信息 - 发行票据总本金1亿美元，利率7.875%，2029年9月30日到期，2026年9月30日起公司可随时全部或部分赎回，还授予承销商30天内最多购买1500万美元额外票据的选择权，按本金100%发行 [6] - 发行预计2024年7月19日完成，公司拟在票据发行日起30天内将其在纳斯达克全球精选市场上市，代码“TRINI” [1] - Keefe, Bruyette & Woods等4家为联席账簿管理人，B. Riley Securities等4家为副承销商 [2] 资金用途 - 公司拟用发行所得款项偿还KeyBank信贷安排下的部分现有未偿债务，剩余资金用于赎回部分2025年到期7%的未偿票据 [7] 公司介绍 - Trinity是一家内部管理的专业贷款公司，根据1940年《投资公司法》被监管为业务发展公司，为成长阶段公司提供债务融资，投资目标是通过投资产生当前收入和一定资本增值 [9] 文件获取 - 发行方已向美国证券交易委员会提交了相关的上架注册声明，投资者可在SEC网站免费获取相关文件，也可向承销商索取 [8]

文章核心观点 - 2024年7月15日Trinity Capital Inc.宣布向Velentium承诺提供1500万美元增长资本助力其发展 [3] 关于Trinity Capital Inc. - 是一家为成长型公司提供多元化金融解决方案的领先供应商，是内部管理的业务发展公司，投资目标是通过投资产生当期收入和一定程度的资本增值 [7] - 认为自己是少数在向成长阶段公司放贷方面有深厚知识、经验和良好记录的专业贷款机构之一 [7] 关于Velentium - 是一家总部位于休斯顿的专业工程公司，专注于医疗设备的端到端设计、开发、制造和售后市场支持 [2][4] - 核心竞争力包括有源植入式医疗设备、系统工程、固件与软件、网络安全等多个领域 [2] - 客户遍布全球，与各种规模的客户合作，从寻求种子资金的初创公司到知名的财富500强公司 [2] - 近期迁至休斯顿新的公司总部，面积超5万平方英尺，有7级洁净室，提高了制造能力以支持不断增长的合同制造业务 [5] 双方合作表态 - Trinity Capital的生命科学董事总经理Ryan Kaeding认为Velentium能为医疗设备客户带来独特能力，相信其团队并期待助其加速发展 [1] - Velentium首席执行官Dan Purvis表示很高兴与Trinity合作，将继续扩大业务，使医疗设备更安全、更可靠、更易用 [6]

文章核心观点 公司因每股0.51美元现金股息对2025年到期的6.00%可转换票据的转换率进行调整 [1] 公司业务情况 - 公司是为成长阶段公司提供多元化金融解决方案的领先供应商，投资目标是通过投资产生当前收入和一定程度的资本增值 [9] - 公司是内部管理的业务发展公司，认为自己是少数在向成长阶段公司贷款方面有深厚知识、经验和业绩记录的专业贷款机构之一 [9] 股息与分配情况 - 公司目标是按季度分配约90% - 100%的应纳税季度收入或特定年份的潜在年度收入，以符合1986年《国内税收法》规定的受监管投资公司的税收待遇，特定年份可能支付额外补充分配 [2] - 股息每股0.51美元，将于2024年7月15日支付给2024年6月28日登记在册的股东，除息日为2024年6月28日 [1] - 分配从应税收益中支付，可能包括资本返还和/或资本收益，具体税收特征将在日历年结束后通过Form 1099 - DIV报告给股东，并在公司向美国证券交易委员会提交的定期报告中披露 [8] 可转换票据转换率调整情况 - 因公司定期季度现金股息超过补充契约规定的初始股息门槛每股0.30美元且支付了补充现金股息，根据2020年12月11日的第二份补充契约对可转换票据的转换率进行调整 [4] - 自2024年6月28日业务结束后，可转换票据的转换率将从之前的每1000美元本金对应78.0543股公司普通股调整为79.2226股，转换价格将从每股12.81美元调整为12.62美元 [7] - 转换率调整通知将根据第二份补充契约的条款送达可转换票据持有人和作为受托人的美国银行信托公司 [6]

文章核心观点 - 2024年6月25日Trinity Capital宣布向Gravie提供4000万美元债务融资支持其业务发展 [6] 关于Gravie - 为中小型雇主提供名为Comfort®的自筹资金健康计划该计划对常见医疗服务提供全面保障无免赔额和自付额 [1] - 旨在通过提供简单明了的计划和免息付款等额外福利简化医疗保健 [1] - 处于推动医疗行业变革前沿创造以消费者为先的创新雇主赞助健康福利解决方案 [4] - Comfort®是全国首个对常见医疗服务提供100%首日赔付的健康计划成本与传统团体健康计划相当 [4] 关于Trinity Capital - 是一家内部管理的业务发展公司为有机构股权投资者的成长型公司提供多元化金融解决方案 [3] - 投资目标是通过定期贷款、设备融资和股权相关投资等方式产生当期收入和一定程度的资本增值 [3] - 认为自己是少数在向成长型公司贷款方面有深厚知识、经验和业绩记录的专业贷款机构之一 [3] 双方合作 - Gravie首席财务官表示很高兴与Trinity团队合作以推动业务增长让健康福利计划惠及所有人 [2] - Trinity Capital科技贷款董事总经理称Gravie创新的健康福利方式可帮助中小企业为员工提供优质且负担得起的保险期待其在全国推广Comfort健康计划模式 [7]

文章核心观点 - 公司正在逐步提高每季度0.01美元的股息,这使得公司成为被动收益投资者的吸引目标,因为他们既看重高股息收益率,也看重股息增长前景 [1][2] - 公司在2024年第一季度以净投资收益覆盖了股息,预计2024年公司将保持股息增长势头,主要是因为央行今年不会大幅降低利率 [2][3][4] - 公司股价溢价于净资产值,表明市场目前不预期公司会减少股息 [2] 公司概况 - 公司投资组合主要由成长期公司的定期贷款和设备融资交易构成,其中定期贷款占比超过74% [5] - 公司投资组合规模为13.6亿美元,较上季度下降8870万美元,主要是由于贷款偿还 [6] - 公司75.4%的债务投资为浮动利率,25.8%的借款也为浮动利率,使公司在利率持续高企的环境下获得净正面敞口 [7][8] 收益情况 - 公司债券收益率在第一季度有所下降,主要是市场预期利率下降,这削弱了公司向投资组合公司发放高利率贷款的议价能力 [9][10][11] - 公司第一季度净投资收益为0.54美元/股,股息支付率为94%,尽管有所上升但仍然被净投资收益覆盖 [12][13] 估值分析 - 公司股价目前溢价于净资产17%,反映了市场对公司高初始收益率和股息增长潜力的认可 [14][15][16] - 考虑到央行将在下半年逐步降息,公司股价已经达到合理估值,未来上涨空间有限 [17] 风险提示 - 公司净投资收益下降导致股息安全边际有所收窄,但浮动利率特性仍有利于公司 [18][19] 总结 - 公司14%的高股息收益率风险不大,因为公司仍能以净投资收益覆盖股息,且股息还在持续增长 [20][21] - 公司股价目前已经等同于内在价值,17%的溢价也反映了市场对其股息安全的认可 [22]

文章核心观点 - 2024年6月13日Trinity Capital宣布为截至2024年6月30日的季度每股派发现金股息0.51美元，这是自2021年1月首次公开募股以来连续第18个季度股息保持不变或增加 [1] 公司概况 - Trinity Capital是一家内部管理的业务发展公司，为有机构股权投资者的成长型公司提供多元化金融解决方案，投资目标是通过投资产生当期收入和一定程度的资本增值 [6] 股息相关信息 本次股息情况 - 2024年6月13日董事会宣布为截至2024年6月30日的季度每股派发现金股息0.51美元，与上一季度常规股息一致 [1] - 本次股息的宣告日期为2024年6月13日，记录日期为2024年6月28日，支付日期为2024年7月15日 [3] 股息政策 - 公司目标是按季度派发股息，金额约为季度应税收入或特定年份潜在年度收入的90% - 100%，以符合1986年《国内税收法》规定的受监管投资公司的税收待遇 [4] - 特定年份公司可能支付额外补充股息，以在当年分配几乎所有年度应税收入，或把多余应税收入留到下一年用于未来股息支付 [4] 股息连续性 - 这是自2021年1月首次公开募股以来连续第18个季度股息保持不变或增加 [1] 股息税收特性 - 股息从应税收益中支付，可能包括资本返还和/或资本收益，具体税收特性将在日历年结束后通过Form 1099 - DIV报告给股东，并在公司向美国证券交易委员会提交的定期报告中披露 [7]

文章核心观点 Trinity Capital Inc.完成Core Scientific普通股清算，初始投资回报率达17.7% [1][2] 事件详情 - 2021年Trinity向Core提供3000万美元设备融资 [2] - 2022年12月Core进入第11章破产程序，2024年1月退出 [2] - Trinity在破产案中获2830万美元债权，并选择接受Core普通股偿债 [2] - 公司出售5640373股Core普通股，加权平均股价5.13美元，总收益2900万美元 [2] - 出售普通股后，含贷款利息支付，初始投资内部回报率为17.7% [2] 公司介绍 - Trinity是一家内部管理的业务发展公司，为有机构股权投资者的成长型公司提供多元化金融解决方案 [3] - 投资目标是通过定期贷款、设备融资和股权相关投资等方式产生当期收入和一定程度的资本增值 [3] - 公司认为自己是少数在向成长型公司放贷方面有深厚知识、经验和业绩记录的专业贷款机构之一 [3]