Townsquare Media, Inc. (NYSE:TSQ) is included among the 15 Stocks with Highest Dividend to Invest in. Noble Capital Cuts Townsquare Media (TSQ) Price Target After Soft Q3 Results Photo by nathan dumlao on Unsplash On November 11, Noble Capital cut its price ta‌rget o​n Townsquare Media, Inc. (NYSE:TSQ) to $1​5 from $21 while mainta‌ining‍ an Outperform rating. The firm adjusted i‍ts​ out‍look after the c‍ompa⁠ny​’s Q3 res⁠ults a​nd it‌s updated guidance for Q4, w‍hich led to l‍ower expect⁠ations for 202 ...

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财务业绩总览 - 2025年第三季度总收入为1亿676万美元，同比下降7.4% [1] - 季度每股收益为0.05美元，远低于去年同期0.35美元的水平 [1] - 季度收入较Zacks共识预期1亿796万美元低1.11%，未达预期 [1] - 季度每股收益为0.05美元，与市场共识预期一致，未产生意外 [1] 细分业务收入表现 - 订阅数字营销解决方案业务收入1865万美元，较两分析师平均预期1879万美元略低，同比下降2.3% [4] - 广播广告业务收入4700万美元，高于两分析师平均预期4629万美元，但同比下降13.5% [4] - 数字广告业务收入4023万美元，低于两分析师平均预期4139万美元，同比下降1.6% [4] - 其他业务收入89万美元，显著低于两分析师平均预期121万美元，同比下降14.9% [4] 股价与市场表现 - 公司股价在过去一个月内下跌1%，同期Zacks S&P 500指数上涨0.3% [3] - 公司股票当前Zacks评级为3级（持有），预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入为1068亿美元 符合1065亿至1085亿美元的指引范围 [4] - 第三季度调整后EBITDA为22亿美元 符合22亿至23亿美元的指引范围 [4] - 第三季度净亏损为55亿美元 摊薄后每股亏损036美元 [26] - 前九个月净亏损同比改善31亿美元 主要由于非现金减值费用减少 [26] - 前九个月经营活动现金流为18亿美元 扣除现金利息支付前的现金流为59亿美元 同比增长5%即3亿美元 [28] - 公司拥有约96亿美元的联邦净经营亏损结转和其他税收抵免 预计在2028年前不会成为实质性现金纳税人 [27] - 预计2025年全年收入在426亿至430亿美元之间 调整后EBITDA在88亿至90亿美元之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字业务在2024年贡献了公司总净收入的52%和总分部利润的50% [5] - 2025年前九个月数字收入同比增长2% 占总净收入比例扩大至55% [6] - 2025年前九个月数字分部利润同比增长4% 利润率达26% 贡献了总分部利润的55% [6] - 第三季度数字广告收入同比下降16% 其中程序化业务(占数字广告收入60%)实现高个位数增长 但 remnant 收入下降50% [8][14][24] - 若排除 remnant 收入 第三季度数字广告收入将同比增长5% [14] - 第三季度数字广告分部利润率收缩至215% [24] - Townsquare Interactive 第三季度收入同比下降23% 但分部利润同比增长21% 增加约11亿美元 利润率达33% [16][25] - 2025年前九个月 Townsquare Interactive 分部利润增长19% 增加3亿美元 [16] - 第三季度广播广告收入(排除政治广告)同比下降81% 与上半年表现一致 [19][25] - 第三季度广播分部利润率(排除政治广告)从2024年同期的25%提升至28% [21][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司专注于美国前50大市场以外的地区 [7] - 广播业务在74个市场的本地和全国份额有所增长 表现优于行业 [19][20] - 第三季度 remnant 收入从2024年同期的5亿美元下降至25亿美元 同比下降50% [14] - 2024年 remnant 收入约为20亿美元 占数字广告收入的13% 预计2025年将降至125亿美元 [14][66] - 2025年政治广告收入预计低于2亿美元 而2023年(非大选年)为3亿美元 第四季度政治广告收入预计低于1亿美元 远低于去年同期的72亿美元 [31][32][68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已从传统广播公司转型为数字优先的本地媒体公司 [5] - 数字平台是公司的增长引擎 是未来投资的重点 [7] - 数字收入占比是行业平均水平的两倍以上 处于行业领先地位 [6] - 程序化广告平台提供全服务数字代理 包括策略、创意、媒体购买、优化和数据分析 [9] - 第三方媒体合作伙伴模式是资本轻量型增长战略 2025年预计贡献约6亿美元收入 利润率约20% 目标是在约五年内增长至至少50亿美元收入 [10][11] - 该模式目前有六个合作伙伴 预计2026年及以后会增加 [12] - 公司利用AI解决方案提高效率 [16][45] - 广播业务被视为具有强大现金流和本地连接价值的资产 但不是增长驱动力 [18] - 公司优先将现金用于有机数字业务投资、债务偿还和支付股息 [22][29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境充满挑战 存在诸多不利因素 [4] - AI的出现对内容创作者和在线受众产生了行业性影响 导致网站流量和 remnant 收入大幅下降 [13][14] - 预计 remnant 收入的下行压力将持续到至少2026年上半年 之后会在较低水平稳定 [15][71] - 广播广告(排除政治广告)在第四季度略有改善 但受去年高基数和政治收入低于预期影响 总收入将大幅下降 [21] - 由于 remnant 收入加速下滑和政治收入低于预期 公司下调了全年业绩指引 [31][67] - 预计2026年广播业务(排除政治广告)将改善至中个位数下降 2027年及以后改善至低个位数下降 [41][42] - 对2026年持乐观态度 预计政治广告收入将超过10亿美元 数字业务将恢复增长 广播业务改善 [71][72] - 公司对其数字优先战略和长期盈利增长潜力充满信心 [33][34] 其他重要信息 - 公司于2025年2月完成再融资 将债务到期日延长至2030年 [29][34] - 截至第三季度末 总债务为463亿美元 现金为3亿美元 净杠杆率为471倍 [29] - 近期两次利率下调总计50个基点 预计基于当前债务余额每年可减少约23亿美元的利息支出 [29] - 董事会已批准下一季度股息 每股02美元 年化每股08美元 基于当前股价股息收益率约为13% [30] - 凤凰城新办公室的设立旨在扩大人才库 支持 Townsquare Interactive 的西海岸扩张 进展符合预期 [51][52] 问答环节所有提问和回答 问题: 广播核心广告的稳定前景 [38] - 广播电台行业存在结构性下滑 2025年行业收入预计下降约两位数 公司表现(下降8%)优于行业(下降约11%) [39][40] - 第四季度核心广播广告趋势略有改善(约1-15个百分点) 广播分部利润率提升至28% [39][40] - 预计2026年广播业务(排除政治广告)将改善至中个位数下降 2027年及以后改善至低个位数下降 [41][42] - 公司通过部署AI解决方案等措施 在收入下降的情况下仍能维持健康的广播利润率 并相信未来仍有继续控制费用的空间 [43][45][46] 问题: 政府相关广告的影响 [47][49] - 公司未看到因政府停摆而产生的增量广告投放 反而看到了取消订单等负面影响 [47][48][50] - 国家广告继续构成显著阻力 但占广播业务比重不到10% [47] 问题: Townsquare Interactive 的业务进展和利润率前景 [51][59] - 凤凰城办公室在招聘销售人才和客户支持人员方面进展顺利 达到了预期目标 [51] - Townsquare Interactive 第三季度利润增长21% 前九个月利润增长19%(增加3亿美元) 利润率从惯常的28%提升至33% [52][53] - 利润增长得益于2023年客户服务模式重组、销售结构调整(销售团队规模暂时缩小但人均效率提升)以及AI解决方案的部署 [16][53] - 收入增长停滞是由于销售团队规模缩减超过40% 预计随着销售团队人员补充 收入增长将在2026年恢复 [17][53][54] - 预计未来18-24个月利润率将维持在32-33%左右 随着规模扩大和效率提升 2027年及以后有扩张潜力 [60][61] 问题: Townsquare Ignite 业务趋势和媒体合作伙伴计划 [62][73] - 若不考虑 remnant 收入下降的影响 第三季度数字广告收入将同比增长5% [63] - 自有和运营的数字资产广告(占数字广告收入40%)第三季度和年内迄今均增长约10% [64] - 程序化广告业务(占数字广告收入60%)第三季度实现高个位数增长 [64] - remnant 收入下降是由于AI改变搜索习惯导致网站流量下降 这是行业普遍现象 公司2024年 remnant 收入为20亿美元 预计2025年将下降75亿美元至125亿美元 [65][66] - 媒体合作伙伴业务2025年预计贡献约6亿美元收入 进展顺利 目标是在约五年内增长至50亿美元收入 [10][69][74][75] - 预计 remnant 收入将在2026年下半年趋于稳定 为2026年数字广告增长奠定基础 [71]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入为1.068亿美元，符合此前1.065亿至1.085亿美元的指引范围 [4] - 第三季度调整后EBITDA为2200万美元，符合此前2200万至2300万美元的指引范围 [5] - 第三季度净亏损为550万美元，摊薄后每股亏损0.36美元 [26] - 2025年前九个月净亏损同比改善3100万美元，主要由于非现金减值费用减少 [26] - 2025年前九个月经营活动现金流为1800万美元，扣除现金利息支付前的经营活动现金流为5900万美元，同比增长5% [28] - 截至9月30日，总债务为4.63亿美元，现金为300万美元，净杠杆率为4.71倍 [29] - 排除政治广告影响，第三季度调整后EBITDA利润率从2024年同期的20%微升至20.5% [24] - 2025年全年收入指引下调至4.26亿至4.3亿美元，调整后EBITDA指引下调至8800万至9000万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - **数字业务整体**：2025年前九个月数字收入同比增长2%，占总净收入比例提升至55% [6]；数字分部利润同比增长4%，利润率达26% [6] - **Townsquare Ignite（数字广告）**：第三季度数字广告收入同比下降1.6% [24]；若排除残余库存收入，第三季度数字广告收入将同比增长5% [14]；程序化业务（占数字广告收入60%）第三季度实现高个位数增长 [8]；自有及运营的数字资产直接销售收入第三季度同比增长约10% [12]；残余库存收入在第三季度同比暴跌50%，从2024年第三季度的500万美元降至250万美元 [14] - **Townsquare Interactive（订阅式数字营销SaaS）**：第三季度收入同比下降约2% [17]；第三季度分部利润同比增长21%，增加约110万美元 [25]；前九个月分部利润同比增长19%，增加300万美元 [16]；利润率显著提升，第三季度达33%，而历史水平约为28% [16] - **广播电台业务**：第三季度广播广告净收入（排除政治广告）同比下降8.1% [25]；排除政治广告影响，第三季度广播分部利润率从2024年同期的25%提升至28% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司专注于美国前50名以外的市场 [7] - 广播业务在74个市场运营，并在当地和全国广播市场份额有所增长 [19] - 媒体合作伙伴业务已签约6家合作伙伴，预计未来数量将增加 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为"数字优先的本地媒体公司" [5] - 数字平台是未来的主要增长引擎和投资重点 [7] - 通过轻资产模式的媒体合作伙伴关系扩展数字程序化广告业务，目标是在约五年内将该部门收入增长至至少5000万美元 [11] - 利用AI解决方案提高运营效率 [16] - 广播业务被视为具有强大现金流和本地连接价值的成熟业务，而非增长驱动因素 [19] - 现金使用优先级为：有机投资数字业务、债务偿还、维持高股息支付 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境充满挑战，存在不确定性 [41] - AI的兴起对网络出版商的搜索引擎流量产生了广泛的行业性负面影响，导致残余库存收入大幅下降 [13] - 预计数字广告残余收入的下行压力将持续到至少2026年上半年 [15] - 对2026年的政治广告收入持乐观态度，预计将超过1000万美元，而2025年预计低于200万美元 [71] - 预计2026年广播业务（排除政治广告）的下降将改善至中低个位数 [41] - 对公司的数字优先战略和长期盈利增长潜力充满信心 [34] 其他重要信息 - 公司拥有约9600万美元的联邦净经营亏损结转和其他税收抵免，预计在2028年前不会成为实质性现金纳税人 [27] - 近期两次利率下调总计50个基点，预计基于当前债务余额每年可减少约230万美元利息支出 [29] - 董事会已批准下一季度股息，每股0.20美元，年化股息率为约13% [30] - 2025年第四季度政治广告收入预计低于100万美元，远低于2024年同期的720万美元 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 广播核心广告何时能稳定 [38] - 广播电台行业目前处于结构性下滑，类似广播电视，2025年行业整体预计下降低双位数 [39] - 公司第三季度排除政治广告后下降8%，与上半年表现一致，但第四季度排除政治广告后的表现略有改善（约1-1.5个百分点） [39] - 广播分部利润率从2023年第三季度的25%提升至2025年第三季度的28% [39] - 公司认为广播业务是现金牛而非增长驱动，但通过本地销售团队在份额下滑的市场中夺取了份额（公司-8% vs 行业-11%） [40] - 展望未来，预计2026年广播业务（排除政治广告）下降幅度将收窄至中个位数，2027年及以后预计降至低个位数 [42] 问题: 广播业务是否还有成本削减空间以维持高利润率 [43] - 公司通过部署AI解决方案等方式持续提升效率，有信心在收入变化时相应管理支出以维持健康的广播利润率 [44] - 在收入下降8%的情况下仍能将广播利润率提升3个百分点，证明了团队的能力 [45] 问题: 政府相关广告（如医保注册）是否因政府停摆带来影响 [47] - 公司未看到因政府停摆带来的增量广告投放，反而看到了相关软化和订单取消 [48][50] - 国家广告仍然是公司的一个显著逆风，但占广播业务比重不到10% [47] 问题: 凤凰城新办公室及Townsquare Interactive在西海岸扩张的进展和目标 [51] - 凤凰城办公室的主要目标是扩大人才库，在招聘销售人才方面进展顺利，后续增加了客户支持和主题专家 [51] - Townsquare Interactive业务表现强劲，第三季度利润增长21%，前九个月利润增长19%（增加300万美元），利润率从惯常的28%提升至33% [52] - 收入增长停滞是由于销售团队规模大幅缩减（超过40%），但留存销售人员的生产率更高 [53] - 预计随着销售团队逐步补充，收入增长将在2026年恢复，同时利润率有望保持在30%以上 [54] 问题: Townsquare Interactive的长期利润率展望 [59] - 预计未来几年利润率将维持在低30%的水平，特别是在积极投资重建销售团队的阶段 [60] - 展望2027年及以后，随着服务模式和销售团队以规模和效率为目标重建，存在利润率扩张的机会 [61] 问题: Townsquare Ignite业务各部分的趋势差异（自有市场 vs 第三方销售） [62] - 若不考虑残余库存（间接销售）的拖累，第三季度数字广告收入将增长5% [63] - 细分来看：自有及运营的数字资产直接销售（占数字广告收入40%）第三季度增长10% [64]；程序化业务（占60%）增长高个位数 [65] - 残余库存收入下滑是行业现象，源于AI改变搜索习惯导致网站流量下降，公司2024年该部分收入为2000万美元（利润率超90%），2025年预计减少750万美元至1250万美元 [66] - 残余收入加速下滑（上半年下降略超200万美元，下半年预计下降550万美元）是公司下调全年业绩指引的主要原因 [67] - 对Ignite业务长期保持乐观，媒体合作伙伴业务已有6家签约，预计2025年贡献约600万美元收入（利润率20%），目标五年内增长至5000万美元收入 [68][11] 问题: 数字媒体合作伙伴业务在第三季度的贡献及对自有市场销售的影响 [73] - 媒体合作伙伴业务对整体增长有贡献，若排除该部分，程序化业务的高个位数增长会降低约1-1.5个百分点 [74] - 自有市场的数字销售（自有及运营）表现强劲，第三季度增长10%，不受媒体合作伙伴业务影响 [74] - 公司对合作伙伴拓展采取审慎态度，注重培训和整合，现有合作伙伴反馈积极 [75] - 预计该业务在2026年将继续增长，为程序化增长做出贡献 [75]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入为1.068亿美元，符合1.065亿至1.085亿美元的指引范围 [4] - 第三季度调整后EBITDA为2200万美元，符合2200万至2300万美元的指引范围 [4] - 第三季度净亏损为550万美元，稀释后每股亏损0.36美元 [26] - 2025年前九个月净亏损同比改善3100万美元，主要由于非现金减值费用减少 [26] - 2025年前九个月经营活动现金流为1800万美元，扣除现金利息支付前的经营活动现金流为5900万美元，同比增长5%（300万美元） [27] - 公司预计2025年全年收入在4.26亿至4.3亿美元之间，调整后EBITDA在8800万至9000万美元之间 [31] - 第三季度排除政治广告影响后，调整后EBITDA利润率从2024年同期的20%微升至20.5% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **数字广告业务：** 第三季度数字广告收入同比下降1.6% [24]，若排除残余库存收入，则同比增长5% [15]；其中程序化业务（占数字广告收入60%）实现高个位数增长 [9]，自有及运营平台直接销售增长约10% [13] - **数字营销解决方案业务：** 第三季度净收入同比下降2.3% [25]，但分部利润同比增长21%（约110万美元） [25]；前九个月分部利润增长19%（300万美元），利润率提升至33% [17] - **广播电台业务：** 第三季度广播广告净收入（排除政治广告）同比下降8.1% [26]；排除政治广告影响，广播分部利润率从2024年第三季度的25%提升至28% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司专注于美国前50大市场以外的地区 [7] - 广播业务在74个本地市场中，根据Miller Kaplan估计，在本地和全国广播市场份额均有所提升 [20] - 政治广告收入显著低于预期，2024年第四季度政治收入为720万美元，而2025年第四季度预计低于100万美元 [31]；2025年全年政治收入预计低于200万美元，而2023年（上一个非大选年）为300万美元 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为数字优先的本地媒体公司，数字平台是其主要区别因素 [5] - 数字业务是增长引擎，2025年前九个月数字收入占总净收入的55%，是行业平均水平的两倍以上 [6] - 媒体合作伙伴模式是未来数字广告增长的重要组成部分，目前有6个合作伙伴，预计未来5年该部门收入可增长至至少5000万美元 [12] - 公司持续投资于数字产品技术、销售、内容和支持团队，以维持竞争优势 [29] - 公司利用AI解决方案提高效率，并部署于客户服务和销售模式中 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境充满挑战，存在不确定性，如政府停摆和利率波动 [39] - AI的兴起对内容创作者和在线受众产生了行业范围的影响，导致搜索引擎流量和残余广告收入大幅下降 [14] - 公司预计数字广告残余收入的下行压力将持续到至少2026年上半年，之后将稳定在较低水平 [16] - 对2026年持乐观态度，预计广播业务（排除政治广告）将改善至中个位数下降，数字业务将恢复增长 [39][57] - 公司拥有显著的税收属性，包括约9600万美元的联邦净经营亏损结转，预计在2028年前不会成为实质性现金纳税人 [27] 其他重要信息 - 公司于2025年2月完成再融资，将债务到期期限延长至2030年 [33] - 第三季度偿还了900万美元定期贷款，自再融资以来已减少债务1700万美元 [28] - 董事会批准下一季度股息为每股0.20美元，年化股息为每股0.80美元，基于当前股价股息收益率约为13% [30] - 公司总债务为4.63亿美元，净杠杆率为4.71倍 [28]；近期两次利率下调总计50个基点，预计每年可减少约230万美元利息支出 [28] 问答环节所有的提问和回答 问题: 广播核心广告何时能稳定 - 广播电台行业存在结构性下滑，2025年行业收入预计下降约11%，而公司表现（下降8%）优于行业 [38] - 2025年第四季度排除政治广告的广播业务表现预计比第三季度略有改善（约1-1.5个百分点） [39] - 预计2026年广播业务（排除政治广告）将改善至中个位数下降，2027年及以后预计为低个位数下降 [39] - 尽管收入下降，但通过严格的费用管理和AI部署，广播利润率从25%提升至28%，且未来仍有进一步削减成本的机会 [41] 问题: 政府停摆是否带来增量广告 - 公司未看到因政府停摆或医疗保险等带来的增量广告支出，反而观察到取消订单等负面影响 [42][43] 问题: 凤凰城办公室及互动业务进展 - 凤凰城办公室的设立旨在扩大人才库，在招聘销售人才方面进展顺利，并已增加客户支持和主题专家 [44] - 互动业务前三季度利润增长19%，利润率从惯常的28%提升至33%，主要得益于2023年客户服务模式重组、销售结构调整和AI解决方案部署 [45][46] - 收入增长停滞是由于销售团队规模缩减超过40%，但留存销售人员的生产率更高；预计2026年随着销售团队扩充，收入将恢复增长，同时利润率能维持在30%以上 [46][48] 问题: 互动业务的长期利润率展望 - 预计未来18-24个月利润率将维持在32-33%左右，随着销售团队积极扩张 [48] - 2027年及以后存在利润率扩张的机会 [48] 问题: Ignite业务各细分趋势及媒体合作伙伴贡献 - 排除残余库存影响，第三季度数字广告收入增长5% [50] - 自有及运营平台直接销售增长10% [51]；程序化业务增长高个位数 [51] - 媒体合作伙伴业务在2025年预计贡献约600万美元收入，利润率约20% [11]；目前有6个合作伙伴，预计未来5年该业务可增长至5000万美元收入 [12][56] - 残余广告收入在2024年为2000万美元，2025年预计下降750万美元至1250万美元，其中下半年下降550万美元是公司下调业绩指引的主要原因 [53][54]

业绩总结 - 截至2025年9月30日，Townsquare的净收入为4.39亿美元[16] - 2025年第三季度，Townsquare的净收入为1.068亿美元，同比下降7%[133] - 2025年调整后EBITDA为9780万美元[148] - 2025年第三季度，调整后EBITDA为2200万美元，同比下降14%[133] - 2025年第四季度调整后EBITDA指导为2150万至2350万美元，同比下降31%至25%[139] - 2025年净收入指导为426百万至430百万美元，同比下降6%至5%[143] 用户数据 - Townsquare的数字受众是其广播受众的约4倍，显示出数字平台的强大吸引力[12] - 截至2025年9月30日，Townsquare的总数字净收入为2.38亿美元，占总收入的54%[18] - 截至2025年9月30日，数字收入占净收入的55%[166] 数字广告与订阅 - 数字广告部门的净收入为1.62亿美元，调整后的利润为3900万美元，数字广告占总收入的37%[32] - 截至2025年9月30日，数字订阅营销解决方案的净收入为5640万美元，调整后的利润为1860万美元，占总收入的18%[32] - 截至2025年9月30日，Townsquare Interactive的订阅净收入为7600万美元，占公司净收入的18%[82] - 截至2025年9月30日，数字广告部门的利润为3900万美元，利润率约为24%[64] - 2025年9月，数字广告收入同比增长2.6%[133] 财务状况 - 截至2025年9月30日，现金余额为300万美元[153] - 截至2025年9月30日，净杠杆率为4.71倍[136] - 自再融资以来已偿还1700万美元债务，其中包括1200万美元的定期贷款（其中600万美元在2025年第三季度以折扣回购）[136] 股息与市场扩张 - Townsquare的季度股息为每股0.20美元，年化股息为每股0.80美元，代表约13%的股息收益率[17] - Townsquare在74个小型和中型市场中拥有341个本地广播电台，覆盖50%的成年人[27] - Townsquare的数字广告市场总可寻址市场为320亿美元[24]

财务数据关键指标变化：净收入 - 公司2025年9月30日止三个月净收入减少860万美元，同比下降7.4%[141] - 公司2025年9月30日止九个月净收入减少1230万美元，同比下降3.7%[142] - 公司2025年第三季度净收入为1.06759亿美元，同比下降860万美元（7.4%），主要因广播广告收入下降750万美元（13.8%）[143][145] - 2025年前九个月净亏损500万美元，较去年同期亏损3600万美元显著改善3100万美元（86.1%）[158] - 截至2025年9月30日的九个月，公司总净收入为3.20882亿美元，同比下降3.7%，其中广播广告收入下降10.8%至1.37581亿美元，数字广告收入增长2.6%至1.19517亿美元[159][160] 财务数据关键指标变化：营业利润/分部利润 - 2025年9月30日止三个月数字广告部门营业利润为530万美元，同比减少510万美元，部分原因是300万美元非现金商誉减值[142] - 同期订阅数字营销解决方案营业利润为570万美元，同比增加130万美元；广播广告营业利润为1200万美元，同比减少90万美元[142] - 2025年9月30日止九个月营业利润增加3380万美元，主要因非现金减值费用减少3170万美元及直接运营费用减少880万美元[142] - 2025年第三季度营业利润为590万美元，同比大幅下降920万美元（60.7%），主要受交易和业务重组成本激增620万美元（968.4%）影响[143][148] - 广播广告部门利润下降260万美元（16.3%），数字广告部门利润下降220万美元（20.1%），但订阅数字营销解决方案部门利润增长110万美元（21.1%）[144][147] - 2025年前九个月营业利润为3410万美元，去年同期仅为40万美元，主要因无形资产、商誉和投资减值费用大幅减少3170万美元（87.3%）[158] - 公司分部利润下降4.0%至8347.9万美元，广播广告分部利润下降13.5%至3699.8万美元，但订阅数字营销解决方案分部利润增长19.4%至1862.6万美元[159][162] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 直接运营费用下降3.6%至2.37403亿美元，广播广告直接费用下降9.7%至1.00583亿美元，但数字广告直接费用因库存和薪酬成本增加而上升5.0%至9208.2万美元[159][161] - 股权激励费用下降21.5%，减少300万美元，主要因2024年与期权现金结算相关的460万美元费用在2025年未再发生[163] - 无形资产减值费用大幅减少，2025年九个月为150万美元（涉及4个市场），而2024年同期为2970万美元（涉及26个市场）[165] - 2025年第三季度净利息支出为1260万美元，同比增加340万美元（37.4%），主要因定期贷款和债务折扣摊销产生新支出[143][155] - 净利息支出增加至3549.7万美元，主要由于定期贷款利息支出2689.3万美元，而2026年票据利息支出为428.2万美元[170] 各条业务线表现：广播广告 - 同期广播广告净收入减少750万美元，数字广告净收入减少60万美元，订阅数字营销解决方案净收入减少40万美元[141] - 同期广播广告净收入减少1660万美元，数字广告净收入增加300万美元，其他净收入增加80万美元，订阅数字营销解决方案净收入增加60万美元[142] - 剔除政治广告收入后，2025年9月30日止三个月净收入减少500万美元至1.066亿美元，广播广告净收入减少410万美元至4680万美元，数字广告净收入减少50万美元至4020万美元[142] - 剔除政治广告收入后，2025年9月30日止九个月净收入减少740万美元至3.196亿美元，广播广告净收入减少1190万美元至1.365亿美元，数字广告净收入增加320万美元至1.193亿美元[142] 各条业务线表现：数字广告与订阅数字营销解决方案 - 2025年第三季度确认非现金商誉减值费用300万美元，涉及国家数字报告单元，该单元商誉余额降至350万美元[151] - 2025年九个月，公司确认了350万美元的非现金商誉减值损失，国家数字报告单元剩余商誉为350万美元[166] 其他财务数据：税务 - 公司2025年第三季度所得税收益为110万美元，有效税率为16.2%，而去年同期所得税收益为510万美元，有效税率为82.6%[156] - 所得税准备金降至220万美元，有效税率为78.0%，而2024年同期为1390万美元，有效税率为63.0%[175] 其他财务数据：现金流与流动性 - 经营活动产生的净现金为1800.9万美元，较2024年同期的2055.7万美元有所下降，主要因现金利息支付增加[178][179] - 截至2025年9月30日，公司未偿还债务总额（扣除未摊销折扣和递延融资成本后）为4.376亿美元，未来十二个月的强制性债务偿还要求预计约为5370万美元[183][184] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为320万美元，客户应收账款为5550万美元，平均收款周期约为50天[185] - 公司认为其运营产生的现金足以满足未来至少12个月的流动性需求[187] - 公司未来的流动性能力取决于其经营业绩和现金流，并受到经济状况、广告支出变化等众多因素影响[187] - 若流动性不足，公司可能需要寻求额外的股权或债务融资，这可能导致股权稀释或产生债务偿还义务[187] - 公司密切监控资本市场和信贷市场状况对其流动性及未来再融资能力的影响[189] - 公司持续监控客户财务状况变化对其经营业绩的潜在影响[189] 其他财务数据：债务与融资 - 公司于2025年2月19日签订4.9亿美元信贷协议，包括4.7亿美元定期贷款和2000万美元循环信贷[138] 其他财务数据：股息 - 公司于2025年8月4日批准并支付了每股0.20美元的季度现金股息，总额为330万美元[185] - 公司于2025年10月29日批准了每股0.20美元的季度现金股息，将于2026年2月2日支付[186] 其他重要内容：战略与风险 - 公司持续评估战略性收购和剥离，此类交易可能需要额外资本[188] - 公司无重大的表外安排或交易[190] - 敏感性分析显示，加权平均资本成本增加100个基点将导致FCC牌照公允价值减少2650万美元，并产生30万美元减值费用[150]

收入和利润表现 - 公司第三季度总净收入同比下降7.4%至1.068亿美元，排除政治广告收入后同比下降4.5%[2][5][9] - 公司2025年前九个月数字业务净收入同比增长2.1%，占总净收入的55%[1][2][11] - 第三季度直接数字广告收入同比增长7%，但Townsquare Interactive部门利润同比增长21%（110万美元）[2] - 公司净收入从2024年第三季度的1.15311亿美元下降至2025年第三季度的1.06759亿美元，降幅约为7.4%[32] - 2025年九个月总净收入为3.20882亿美元，较2024年同期的3.33169亿美元下降3.7%[38] - 公司第三季度净收入为10.6759亿美元，同比下降7.4%，前九个月净收入为32.0882亿美元，同比下降3.7%[39] - 2025年第三季度净营收为1.0676亿美元，较去年同期1.1531亿美元下降7.4%[43] - 排除政治收入影响后，第三季度净收入为10.659亿美元，同比下降4.5%，前九个月净收入为31.959亿美元，同比下降2.3%[39] - 订阅业务2025年前九个月净营收为1.1952亿美元，较去年同期1.1654亿美元增长2.6%[43] - 数字广告业务第三季度收入为4.0228亿美元，同比下降1.5%，但前九个月收入为11.9517亿美元，同比增长2.6%[39] - 广播广告业务第三季度收入为4.6997亿美元，同比下降13.8%，前九个月收入为13.7581亿美元，同比下降10.8%[39] - 数字广告收入增长2.6%至1.19517亿美元，而广播广告收入下降10.8%至1.37581亿美元[38] - 广播广告业务2025年第三季度净营收为4699.7万美元，较去年同期5452.6万美元下降13.8%[43] 利润和盈利能力指标 - 公司第三季度调整后EBITDA同比下降13.5%至2200万美元，排除政治广告收入后同比下降2.0%至2190万美元[2][11][13] - 公司2025年前九个月数字业务部门利润同比增长3.6%，利润率为26%，占总部门利润的55%[1][2] - 公司第三季度分部利润为2.8001亿美元，同比下降11.2%，前九个月分部利润为8.3479亿美元，同比下降4.0%[39] - 订阅数字营销解决方案业务第三季度分部利润为6207万美元，同比大幅增长21.1%，前九个月分部利润为1862.6万美元，增长19.4%[39] - 公司第三季度调整后EBITDA为2.2016亿美元，去年同期为2.5454亿美元[41] - 排除政治因素后的调整后EBITDA为2.1872亿美元，较去年同期的2.2309亿美元略有下降[41] - 截至2025年9月30日的十二个月，公司调整后税息折旧及摊销前利润为9775.3万美元[42] - 2025年第三季度公司调整后税息折旧及摊销前利润为2201.6万美元，环比下降16.7%[42] - 2025年第三季度分部利润为2800.1万美元，较去年同期3151.7万美元下降11.2%[43] - 数字营销解决方案业务2025年第三季度分部利润为620.7万美元，同比增长21.1%[43] - 2025年前九个月分部利润为8347.9万美元，较去年同期8696.8万美元下降4.0%[43] 净损益 - 公司2025年第三季度净亏损为549.8万美元，而去年同期净利润为1133.6万美元[32] - 公司2025年前九个月净亏损为50万美元，较去年同期净亏损3596.9万美元大幅收窄[32] - 公司净亏损从2024年九个月的3596.9万美元大幅收窄至2025年同期的500万美元，改善幅度达86.1%[38] - 公司第三季度按GAAP计算净亏损为549.8万美元，而去年同期为净利润1133.6万美元[40] 成本和费用 - 公司2025年第三季度利息支出净额为1260.6万美元，较去年同期的917.5万美元增长37.4%[32] - 公司2025年第三季度交易和业务重组成本为689.1万美元，远高于去年同期的64.5万美元[32] - 利息支出净额增长29.5%至3549.7万美元[38] - 交易和业务重组成本激增191.0%至1071.8万美元[38] - 无形资产、商誉等资产减值损失大幅减少87.3%至459.8万美元[38] - 2025年第三季度净利息支出为1260.6万美元，环比基本持平[42] - 2025年第三季度交易和业务重组成本为689.1万美元，环比增长396.1%[42] - 公司第三季度资本支出为3555万美元，去年同期为5092万美元[41] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为1800.9万美元，略低于2024年同期的2055.7万美元[34] - 投资活动产生的现金流量净额为流出339.1万美元，较2024年同期的流出760.6万美元有所改善[34] - 融资活动产生的现金流量净额为流出4407.4万美元，主要用于偿还和回购2026年票据，规模达4.67436亿美元[34] - 公司期末现金及现金等价物和受限现金总额为353.4万美元，较期初的3299万美元显著减少2945.6万美元[34] - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的3299万美元大幅减少至2025年9月30日的321.1万美元，降幅超过90%[30] 债务和资本管理 - 自2025年2月再融资以来，公司已偿还债务1700万美元，其中第三季度以折价回购600万美元定期贷款[2][11] - 截至2025年9月30日，公司总债务为4.634亿美元，现金及等价物为320万美元，总杠杆率为4.74倍[18] - 公司长期债务净额从2024年12月31日的4.65756亿美元减少至2025年9月30日的4.25848亿美元[30] 股东回报和资产状况 - 公司董事会批准每股0.20美元的季度现金股息，以最新收盘价计算股息收益率约为13%[3] - 公司总资产从2024年12月31日的5.80414亿美元下降至2025年9月30日的5.39234亿美元[30] - 公司股东权益赤字从2024年12月31日的2844.2万美元扩大至2025年9月30日的3396.3万美元[30] - 公司累计赤字从2024年12月31日的3.27819亿美元扩大至2025年9月30日的3.44683亿美元[30] 管理层业绩指引 - 公司预计2025年第四季度净收入为1.05亿至1.09亿美元，调整后EBITDA为2150万至2350万美元[8] - 公司预计2025年全年净收入为4.26亿至4.30亿美元，调整后EBITDA为8800万至9000万美元[8]

核心财务表现 - 2025年第三季度净收入同比下降7.4%至1.067亿美元，排除政治收入后下降4.5% [5][9] - 第三季度净亏损550万美元，较去年同期净利润1130万美元下降1680万美元 [5][11] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润下降13.5%至2200万美元，排除政治因素后下降2.0% [5][13] - 2025年前九个月净收入同比下降3.7%至3.209亿美元，排除政治收入后下降2.3% [11][14] - 前九个月净亏损500万美元，较去年同期亏损3590万美元改善3100万美元 [11][16] - 前九个月调整后税息折旧及摊销前利润下降3.8%至6660万美元，排除政治因素后增长2.4% [11][17] 数字业务表现 - 数字业务占2025年前九个月总净收入的55%和总分部利润的55% [1][2] - 前九个月数字净收入同比增长2.1%，数字分部利润增长3.6%，利润率达26% [2][11] - 第三季度直接数字广告收入同比增长7%，部分抵消了在线受众趋势恶化的不利影响 [2] - Townsquare Interactive分部利润第三季度增长21%（110万美元），前九个月增长19%（300万美元） [2][11] - 第三季度数字广告净收入下降1.5%，数字广告分部利润下降20.1% [5][11] 广播广告业务 - 第三季度广播广告净收入下降13.8%至4700万美元，排除政治收入后下降8.1% [5][9][10] - 前九个月广播广告净收入下降10.8%至1.376亿美元，排除政治收入后下降8.0% [11][14][15] - 广播广告收入下降主要由于客户广告购买减少和政治收入下降 [9][14] 债务与资本结构 - 自2025年2月再融资以来，公司债务减少1700万美元 [1][11] - 第三季度偿还870万美元定期贷款，其中580万美元以折价自愿偿还 [11] - 截至2025年9月30日，公司总债务4.634亿美元，现金及等价物320万美元 [18] - 基于过去12个月调整后税息折旧及摊销前利润9780万美元，总杠杆率和净杠杆率分别为4.74倍和4.71倍 [18] - 公司签订了4.9亿美元信贷协议，包括4.7亿美元优先担保定期贷款和2000万美元循环信贷 [11] 股息与股东回报 - 董事会批准每股0.20美元的季度现金股息，将于2026年2月2日支付 [3] - 按最新收盘价计算，股息收益率约为13% [3] 业务分部构成 - 公司有三个可报告运营分部：数字广告、订阅数字营销解决方案和广播广告 [4] - 数字广告分部（Townsquare Ignite）包括程序化广告平台和自有运营数字资产 [4] - 订阅数字营销解决方案分部包括Townsquare Interactive的SaaS业务管理平台 [4] - 广播广告分部包括通过地面无线电广播提供的本地、区域和全国广告产品 [4] 2025年业绩指引 - 第四季度净收入预计为1.05亿至1.09亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润预计为2150万至2350万美元 [8] - 2025年全年净收入预计为4.26亿至4.30亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润预计为8800万至9000万美元 [8]