文章核心观点 - 探讨贸易桌面公司股票近期表现及未来走向，从盈利预测、营收、上次财报结果、估值等方面分析，其Zacks排名3表明短期内或与大盘表现一致 [1][10] 公司近期股价表现 - 过去一个月，公司作为数字广告平台运营商，股价回报率为+14.8%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+4.3%，所属Zacks互联网服务行业上涨1.5% [1] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司盈利预测变化，认为股票公允价值由未来盈利流现值决定，盈利预测上调会使股票公允价值上升，进而推动股价上涨，盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 [2] - 公司本季度预计每股收益0.36美元，同比变化+28.6%，过去30天Zacks共识估计变化+4.6% [3] - 本财年共识盈利估计为1.55美元，同比变化+23%，过去30天估计变化+4.6% [3] - 下一财年共识盈利估计为1.87美元，较去年预期报告变化+20.6%，过去一个月估计变化+4% [3] - 因共识估计近期变化幅度及其他三个与盈利估计相关因素，公司被评为Zacks排名3（持有） [4] 营收情况 - 公司本季度共识销售估计为5.7695亿美元，同比变化+24.3%，本财年和下一财年估计分别为24.2亿美元和29.5亿美元，变化分别为+24.4%和+21.8% [5] 上次财报结果及惊喜历史 - 公司上一季度报告营收4.9125亿美元，同比变化+28.3%，每股收益0.26美元，去年同期为0.23美元 [6] - 与Zacks共识估计的4.8003亿美元相比，报告营收惊喜为+2.34%，每股收益惊喜为+18.18% [6] - 过去四个季度，公司三次超过共识每股收益估计，每次都超过共识营收估计 [6] 估值情况 - 投资决策需考虑股票估值，比较公司估值倍数当前值与历史值及同行值，有助于判断股票是否合理估值 [7] - Zacks价值风格评分将股票分为A - F五组，公司在这方面评级为F，表明其交易价格高于同行 [8][9]

文章核心观点 投资者若想购买相对便宜的人工智能股票，可关注The Trade Desk，其利用人工智能在数字广告市场表现出色，有较大增长潜力且估值低于英伟达 [1][2] 英伟达情况 - 过去一年半是市场上顶尖的人工智能股票，在技术进步中起关键作用，训练大型语言模型离不开其芯片，全球主要云计算公司和政府纷纷购买其人工智能图形处理单元，营收和利润增长出色 [1] - 有望维持营收和利润的强劲增长，在人工智能芯片市场占据主导地位，技术领先对手，但估值较高，可能使部分投资者寻求替代选择 [1] - 市盈率达75倍，市销率为36 [2][8] The Trade Desk情况 业务模式 - 为广告商提供基于云、数据驱动的程序化广告平台，可从多渠道购买广告资源，设置、运行和优化广告活动，并以低成本向相关平台的目标受众投放广告，提高广告商投资回报率 [3] - 利用实时洞察和算法，让广告商充分利用广告资金，自2018年起将人工智能工具Koa集成到平台，每秒分析近900万次查询，帮助买家扩大受众范围和更高效地支出，还称Koa可使广告商覆盖范围扩大3倍、成本降低20% [3][4] - 去年推出新人工智能工具Kokai，每秒利用1300万次广告展示，帮助广告商以合适价格购买合适广告展示，在最佳时间触达目标受众 [4] 业绩表现 - 2023年营收增长23%至19.5亿美元，远超去年数字广告支出10.7%的增速 [4] - 2024年第一季度营收同比增长28%至4.91亿美元，高于去年同期21%的同比增速，调整后息税折旧摊销前利润率较去年同期提高5个百分点 [5] - 每股收益0.26美元，高于市场普遍预期的0.22美元，营收也高于预期的4.8亿美元，营收指引5.75亿美元高于华尔街预测的5.67亿美元，息税折旧摊销前利润预测2.23亿美元也超过市场普遍预期的2.19亿美元 [5] 市场前景 - 数字广告市场预计2030年将产生1.15万亿美元的年收入，高于去年的4200亿美元，公司利用人工智能推动程序化广告平台的战略将助其在数字广告市场占据更大份额，长期增长前景良好 [6] 投资价值 - 目前市销率为21倍，较其五年平均市销率近24倍有小幅折扣，虽高于美国科技行业7倍的市销率，但在数字广告市场地位不断提升可支撑该估值 [8] - 若三年后维持当前市销率，且2026年营收达到35.2亿美元，市值可能增至740亿美元，较当前水平增长72%，比英伟达便宜，是相对便宜的人工智能股票选择 [8]

公司概况 - The Trade Desk是一家领先的买方程序化广告平台提供商，为广告客户提供自动化、分析和优化广告支出和营销活动的一站式服务[1] - The Trade Desk是计算机和技术行业最大的人工智能(AI)驱动的需求方程序化广告平台提供商之一[3] 市场趋势 - The Trade Desk强调连接电视(CTV)是增长最快的广告渠道，受到免费广告支持的数字视频广告和社交媒体广告支出的推动[2] - 社交媒体平台如Snap Inc.、Pinterest Inc.和Alphabet Inc.经历了双位数的广告增长，表明数字广告支出正在强劲复苏[5] - CTV是通过互联网连接的硬件进行的节目播放，包括智能电视、Roku、Amazon Fire TV、Google Chromecast、Sony PlayStation和Apple TV设备[9] 财务表现 - The Trade Desk在Q1 2024季度超过了市场预期的26美分的每股收益，收入同比增长28.3%，并提高了Q2 2024的营收和利润指导[2] - The Trade Desk报告显示，Q1 2024季度每股收益为26美分，超过分析师预期，调整后的EBITDA同比增长49%，收入同比增长28.3%至4.9125亿美元[12] - The Trade Desk提高了Q2 2024的指导，预计营收至少为5.75亿美元，调整后的EBITDA接近2.23亿美元[14] 竞争与合作 - The Trade Desk的竞争优势在于其超过90%的Ad Age前200名广告客户在过去12个月内在其平台上进行了广告活动，而CTV仍然是其增长最快的渠道[10] - The Trade Desk与Magnite和PubMatic等程序化广告技术公司竞争，后者帮助内容提供商销售广告库存[10] - The Trade Desk宣布扩大了来自内容提供商的CTV库存，包括与迪士尼和NBC Universal的合作[13]

文章核心观点 - 文章讨论了The Trade Desk (TTD)的股票表现和未来前景,重点关注了其盈利预期、收入增长和估值情况 [1][10] 盈利预期 - 公司当前季度每股收益预计为$0.34,同比增长21.4% [3] - 当前财年每股收益预计为$1.49,同比增长18.3% [3] - 下一财年每股收益预计为$1.79,同比增长20.6% [3] - 过去30天,当前季度和下一财年的盈利预期分别下调了1.1%和0.1%,而当前财年的盈利预期上调了0.3% [3] - 公司获得Zacks Rank 3 (Hold),表明其近期股价表现可能与大盘持平 [4] 收入增长 - 当前季度收入预计为$576.95 million,同比增长24.3% [5] - 当前财年和下一财年收入预计分别为$2.42 billion和$2.95 billion,同比增长24.4%和21.8% [5] - 最近一个季度收入为$491.25 million,同比增长28.3% [6] - 过去四个季度,公司每次都超过了收入预期 [6] 估值 - 公司获得Zacks Value Style Score F,表明其估值高于同行 [9] - 文章强调了在投资决策中考虑股票估值的重要性 [7]

文章核心观点 - 公司股票有技术和基本面支撑，有望突破100美元阻力位，长期来看，公司独特平台和创新将推动每股收益显著增长，当前股价较公允价值有安全边际，是值得买入的标的 [1][12] 技术分析 - 过去一年公司股价涨幅超38%，跑赢同期标普500指数，但自2021年以来股价基本横盘，多次挑战100美元阻力位未成功 [1][2][3] - 目前股价约90美元，接近阻力位，当前股价高于20周移动平均线，是典型的看涨信号 [4] - 股价在70 - 80美元区间积累了足够成交量，此区间吸引大量投资者，他们等待已久，不会因小利润卖出，有助于减少股价挑战100美元阻力位时的抛售压力 [4] 基本面分析 每股收益增长前景 - 市场预计公司未来几年每股收益将显著增长，到2024财年末每股收益预计达1.51美元，同比增长约20%，到2030财年末将增至6.20美元，未来7年复合年增长率为22% [5] - 尽管当前市盈率接近59倍，但考虑增长因素后，股票并不昂贵，预计未来几年远期市盈率将迅速下降，约4年后降至约21倍 [5] 增长催化剂 - 公司业务模式有多个关键差异化因素，其需求侧平台专注于赋予买家更大控制权和透明度，能建立牢固客户关系并推动平台采用 [6] - 平台具有中立性，不拥有任何媒体库存，确保推荐仅关注为广告商带来最佳效果，能建立信任并鼓励持续使用平台 [6] - 公司处于程序化广告创新前沿，凭借独特竞争优势，有望扩大并长期保留客户群，客户保留率近期超95% [6] 估值分析 - 使用两阶段贴现自由现金流模型评估公司股票，贴现率约为10.3%，第一阶段增长率采用市场共识预期的22%，持续10年 [7] - 通过资本回报率和再投资率估算终端增长率，实际终端增长率为 - 4.17%，考虑2.5%的平均通胀后，名义终端增长率为 - 1.67% [8] - 每股自由现金流为1.48美元，经计算公司股票公允价值约为150美元，当前股价较公允价值有安全边际 [9] 风险分析 行业共性风险 - 全球经济增长放缓可能导致广告支出减少，影响公司及其同行 [11] - 利率上升和宏观经济不确定性可能抑制投资者对成长股的热情，对公司股价造成下行压力 [11] 公司特有风险 - 公司平台依赖数据驱动策略，数据的可靠性和可用性是关键，新的数据收集隐私法规可能阻碍公司提供定向广告解决方案的能力 [11]

财务表现 - 2024年第一季度收入为491,253,000美元，同比增长28%[27] - 净利润为31,660,000美元，同比增长239%[27] 费用增长 - 平台运营费用增加22%，主要是由于托管成本和人员成本增加[29] - 销售和营销费用增加25%，主要是由于人员成本、市场费用和设施费用增加[30] - 技术和开发费用增加15%，主要是由于人员成本增加[30] 其他收入 - 总其他收入净额增加4%，主要是由于现金及现金等价物的利息收入增加[30] 资金情况 - 公司截至2024年3月31日的流动资金为1,813,000,000美元，包括现金及现金等价物和短期投资[33] - 公司截至2024年3月31日，现金流量从经营活动中产生了1.85亿美元[34] - 公司于2024年3月31日未在修订信贷设施下有未偿还债务余额，可用余额为4.43亿美元[34] 资金运用 - 公司于2024年3月31日，通过股票回购计划回购并注销了150万股A类普通股，总回购金额为1.25亿美元[35] - 公司于2024年3月31日，投资活动中使用了2,100万美元，其中包括1,200万美元的短期投资净购买、700万美元购买固定资产和设备以及200万美元投资于资本化软件[36] - 公司于2024年3月31日，获得了来自股票期权行使的1100万美元的收入[36] 风险提示 - 公司于2024年3月31日，未来的外汇汇率变动可能导致外币账户出现约3,200万美元的外汇损失[44] - 公司于2024年3月31日，可能通过发行股票或股权相关证券筹集额外资金[34] - 公司于2024年3月31日，未来的资本需求和可用资金充足性将取决于多种因素[34] - 公司于2024年3月31日，未来可能通过出售股票或通过股权相关或债务融资安排筹集额外资金[34]

文章核心观点 投资者做股票买卖决策常参考华尔街分析师建议 但券商评级建议不一定可靠 可结合Zacks Rank评级工具做投资决策 贸易桌面公司目前ABR接近强力买入 但Zacks Rank为持有 投资需谨慎 [1][2][3][6] 券商评级建议情况 - 贸易桌面公司目前平均券商建议（ABR）为1.44 介于强力买入和买入之间 基于27家券商实际建议计算得出 [1] - 27条建议中 21条为强力买入 占比77.8% 2条为买入 占比7.4% [1] 券商评级建议可靠性 - 多项研究显示券商建议在指导投资者挑选有最大价格上涨潜力股票方面效果有限或无效 [2] - 券商对所覆盖股票有既得利益 导致分析师评级存在强烈积极偏差 每一个“强力卖出”建议对应五个“强力买入”建议 [2] Zacks Rank评级工具 - Zacks Rank将股票分为从1（强力买入）到5（强力卖出）五个等级 是股票近期价格表现有效指标 [3] - Zacks Rank与ABR不同 ABR仅基于券商建议计算 通常显示为小数 Zacks Rank是利用盈利预测修正的定量模型 显示为整数 [4] - Zacks Rank核心是盈利预测修正 实证研究表明盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性 [5] - Zacks Rank对所有券商分析师提供当年盈利预测的股票按比例分配等级 能保持五个等级平衡 [5] - Zacks Rank及时性强 能快速反映券商分析师对盈利预测的修正 而ABR不一定及时 [5] 贸易桌面公司投资分析 - 贸易桌面公司当前年度Zacks共识盈利预测过去一个月维持在1.49美元不变 [6] - 分析师对公司盈利前景看法稳定 可能使股票近期表现与大盘一致 [6] - 基于共识盈利预测近期变化幅度及其他三个盈利预测相关因素 贸易桌面公司Zacks Rank为3（持有） 对其相当于买入的ABR应谨慎 [6]

文章核心观点 公司2024年第一季度财报表现出色 各业务指标向好 合作伙伴不断拓展 并对第二季度给出积极指引 财务表现 - 2024年第一季度非GAAP每股收益26美分 超Zacks共识预期18.18% 同比增长13% [1] - 营收4.91亿美元 超Zacks共识预期2.34% 同比增长28.2% [1] - 2024年第一季度调整后EBITDA同比增长48.6%至1.62亿美元 利润率为33% 同比扩大450个基点 [3] - 运营费用同比增长14%至4.626亿美元 平台运营费用同比增长22.1%至1.036亿美元 [3] - 销售与营销费用1.217亿美元 同比增长25.2% 技术与开发费用1.077亿美元 同比增长14.9% [3] - 一般与行政成本同比下降0.6%至1.296亿美元 占营收百分比同比下降760个基点 [3] - 平台运营和销售与营销费用占比分别降至21.1%和24.8% 技术与开发费用占比降至21.9% [3] - 运营收入为2870万美元 去年同期运营亏损2330万美元 [4] - 截至2024年3月31日 现金及现金等价物为14.2亿美元 高于2023年12月31日的13.8亿美元 [5] - 2024年第一季度运营现金流为1.855亿美元 2023年第四季度为1.876亿美元 [5] - 2024年第一季度回购1.25亿美元A类普通股 截至2024年3月31日 有5.75亿美元授权可用于回购 [6] 业务结构 - 北美地区约占公司第三季度营收的87% 国际业务约占13% [1] 客户情况 - 2024年第一季度客户留存率保持在95%以上 [1] 合作伙伴 - 公司在联网电视领域受益于强大的合作伙伴基础 包括迪士尼、康卡斯特的NBCU、Roku等 [1] - 迪士尼宣布与公司扩大合作 迪士尼广告的实时广告交易直接通过与OpenPath的直接集成来满足广告商的大规模需求 [1] - 康卡斯特的NBCUniversal宣布2024年巴黎奥运会在Peacock上的广告库存可通过公司进行程序化购买 [2] - Roku宣布计划让广告商利用公司平台 借助Roku媒体、受众和行为数据优化广告活动 [2] - 公司不断扩大的合作伙伴基础有助于推广Unified ID 2.0（UID2） [2] - 公司还在联网电视领域与Vizio和Cox Media Group扩展OpenPath技术 [2] 业绩指引 - 公司预计2024年第二季度营收至少5.75亿美元 [7] - 预计调整后EBITDA约2.23亿美元 [7] 股票表现 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [8] - 公司股价年初至今上涨19.5% 高于Zacks计算机与科技板块12%的涨幅 [8]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入同比增长28%,增长加速 [6] - 公司第一季度调整后EBITDA为1.62亿美元,利润率33% [27] - 公司现金和短期投资余额为14亿美元,无债务 [31] - 公司第二季度预计收入至少5.75亿美元,同比增长约24% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 连接电视(CTV)仍是公司最快增长的渠道 [7] - 零售媒体业务也保持强劲增长势头 [28] - 视频(包括CTV)占公司业务的中40%左右,移动占中30%左右,显示广告占个位数,音频占5%左右 [27][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场占公司业务的88%,国际市场占12% [29] - 国际市场增速持续高于北美市场,连续5个季度如此 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于开放互联网的优质内容,与大型内容提供商如迪士尼、NBC等建立深入合作 [7][15][16] - 公司的Kokai平台不断升级,帮助客户利用数据驱动购买,提高广告效果 [17][19][20] - 公司积极推广UID2等新兴身份认证技术,帮助广告主更精准定位受众 [8][19] - 公司看好开放互联网相比有围墙花园的优势,认为行业正经历重大变革 [10][11][12][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司业务前景表示乐观,认为公司有望在行业变革中脱颖而出 [25][33] - 管理层认为监管压力下,广告主更倾向于选择开放透明的平台,这有利于公司发展 [79][80] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Justin Patterson 提问** 询问CTV市场的发展趋势及公司的应对策略 [36] **Jeff Green 回答** 详细阐述CTV市场的变化,包括更多内容提供商拥抱程序化广告,以及公司在这一趋势下的机遇 [37][38][39][40][41][42][43][44] 问题2 **Shyam Patil 提问** 询问亚马逊推出广告支持版Prime Video对公司的影响 [40] **Jeff Green 回答** 分析亚马逊的广告业务存在的客观性问题,以及这对公司的影响 [43][44][45][46][47][48] 问题3 **Brian Fitzgerald 提问** 询问cookie退出时间线的延迟对行业的影响,以及对UID2的影响 [46] **Jeff Green 回答** 认为cookie退出时间线延迟给了开放互联网更多发展时间,有利于UID2等新兴身份技术的推广 [47][48][49]

公司服务对象 - 公司服务的对象包括出版商、销售商、内容所有者和数百家独立机构[2] - 公司服务的对象总数为2244家[4] 公司服务特点 - 公司提供的服务具有开源、安全、透明、独立、隐私保护、可控、互操作性和治理意识等特点[6] - 公司的服务具有44个特点[8]