UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number 1-12936 TITAN INTERNATIONAL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 36-3228472 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Em ...

Titan International, Inc. (NYSE:TWI) Q3 2019 Results Conference Call November 7, 2019 9:00 AM ET Company Participants Todd Shoot - Senior Vice President, Investor Relations Paul Reitz - President and CEO David Martin - Senior Vice President and CFO Conference Call Participants Stephen Volkmann - Jefferies Joseph Mondillo - Sidoti & Company Larry De Maria - William Blair Operator Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to the Titan International Incorporated Third Quarter 2019 Earnings Conference C ...

收入和利润（同比环比） - 第三季度净销售额为3.459亿美元，同比下降10.1%，相比去年同期的3.847亿美元[8] - 第三季度毛利润为2710万美元，同比下降38.0%，相比去年同期的4370万美元[8] - 第三季度运营亏损为1261.6万美元，去年同期为运营收入482.3万美元[8] - 第三季度净亏损为2004.4万美元，去年同期为净利润267.8万美元[8] - 前九个月净销售额为11.469亿美元，同比下降7.4%，相比去年同期的12.390亿美元[8] - 前九个月净亏损为2571.4万美元，去年同期为净利润2712.2万美元[8] - 2019年前九个月净亏损为2571.4万美元，而2018年同期净利润为2712.2万美元[19] - 2019年第三季度净亏损为1982.4万美元，其中归属于Titan的净亏损为1914.4万美元[17] - 2019年前九个月合并净销售额为11.47亿美元，较2018年同期的12.39亿美元下降7.4%[111] - 2019年前九个月合并毛利润为1.11亿美元，较2018年同期的1.62亿美元下降31.5%[111] - 2019年前九个月合并运营亏损为1091万美元，而2018年同期运营收入为4317万美元[111] - 2019年前九个月合并净亏损为2571.4万美元，而2018年同期净利润为2712.2万美元[111] - 2019年第三季度合并净亏损为2004.4万美元，而2018年同期净利润为267.8万美元[114][116] - 2019年前九个月合并利息支出为2458.5万美元，较2018年同期的2278.6万美元增加7.9%[111] - 2019年前九个月公司净利润为2712.2万美元[118] - 第三季度净销售额为3.459亿美元，同比下降10.1%[144] - 前三季度净销售额为11.469亿美元，同比下降7.4%[144] - 第三季度毛利润为2710万美元，毛利率7.8%，同比下降38.0%[144][148] - 前三季度毛利润为1.107亿美元，毛利率9.6%，同比下降31.5%[144][149] - 第三季度运营亏损1261.6万美元，同比下降361.6%[144] - 前三季度运营亏损1091万美元，同比下降125.3%[144] - 2019年第三季度净亏损为2000万美元，而2018年同期净利润为270万美元，每股亏损为0.33美元[162] - 2019年前九个月净亏损为2570万美元，而2018年同期净利润为2710万美元，每股亏损为0.43美元[163] - 2019年第三季度运营亏损为1260万美元，而2018年同期运营收入为480万美元[155] - 2019年前九个月运营亏损为1090万美元，而2018年同期运营收入为4320万美元[155] - 2019年前九个月每股基本及摊薄收益为-0.43美元，而2018年同期为0.29美元[84] - 2019年第三季度净销售额从2018年同期的3.847亿美元下降至3.459亿美元，降幅约为10%[96] - 2019年第三季度毛利润从2018年同期的4370.4万美元下降至2710万美元，降幅约为38%[96] - 2019年第三季度合并净销售额为3.459亿美元，销售成本为3.188亿美元，毛利润为2710万美元[108] - 2019年第三季度运营亏损为1262万美元，净亏损 attributable to Titan 为1914万美元[108] - 2018年第三季度合并净销售额为3.847亿美元，净收入 attributable to Titan 为229.5万美元[108] - 2019年前九个月公司净亏损为2359万美元，而2018年同期净利润为2837.8万美元[84] 成本和费用（同比环比） - 2019年前九个月财产、厂房和设备折旧支出为3890万美元，2018年同期为4070万美元[42] - 2019年前九个月无形资产摊销支出为150万美元，2018年同期为180万美元[43] - 2019年前九个月，与衍生金融工具相关的汇兑损失为90万美元，2018年同期为汇兑收益20万美元[54] - 2019年第三季度商标权使用费费用为250万美元，前九个月为750万美元[75] - 第三季度SG&A费用为3495万美元，占销售额10.1%，同比增加3.7%[144][150] - 前三季度SG&A费用为1.066亿美元，占销售额9.3%，同比增加4.2%[144][150] - 2019年第三季度利息支出为840万美元，高于2018年同期的760万美元[156] - 2019年第三季度外汇损失为230万美元，而2018年同期为收益90万美元[157] - 2019年前九个月净定期养老金成本为286.4万美元[67] 各条业务线表现 - 2019年第三季度农业板块运营亏损123万美元，而2018年同期运营利润为1153.9万美元[96] - 2019年第三季度土方/建筑板块运营亏损293.8万美元，而2018年同期运营利润为605.6万美元[96] - 农业部门2019年第三季度净销售额为1.566亿美元，同比下降4.1%，运营亏损为123万美元，同比下降110.7%[166] - 土方/建筑部门2019年第三季度净销售额为1.557亿美元，同比下降13.7%，运营亏损为294万美元，同比下降148.5%[172] - 消费者部门第三季度净销售额为3360万美元，同比下降18.0%，销量下降（尤其是拉丁美洲和澳大利亚）负面影响21.3%，不利货币折算负面影响1.0%，有利价格/组合部分抵消负面影响4.3%[177] - 消费者部门第三季度毛利润为370万美元，同比下降37.3%，运营亏损为20万美元，去年同期为运营收入320万美元，同比下降107.1%[177][178] - 消费者部门前九个月净销售额为1.171亿美元，同比下降7.5%，销量下降负面影响8.9%，不利货币折算负面影响4.5%，有利价格/组合部分抵消负面影响贡献5.9%[179] - 消费者部门前九个月毛利润为1310万美元，同比下降34.3%，运营收入为310万美元，去年同期为1080万美元，同比下降71.2%[177][180] 现金流表现 - 2019年前九个月经营活动产生的净现金为3121.2万美元，相比2018年同期的净现金使用3270.6万美元有所改善[19] - 2019年前九个月资本支出为2625.4万美元[19] - 截至2019年9月30日，现金及现金等价物为7860.3万美元，较期初8168.5万美元减少308.2万美元[19] - 2019年前九个月已付利息为1806万美元[19] - 公司2019年前九个月净现金由经营活动产生3121.2万美元，相比2018年同期净现金用于经营活动3270.6万美元有显著改善[122][124] - 公司2019年前九个月资本支出为2625.4万美元，相比2018年同期的2649.8万美元略有下降[122][124] - 公司前九个月运营活动产生现金流3120万美元，应收账款减少1610万美元和存货减少3690万美元带来正面影响，应付账款减少2500万美元带来部分抵消，净亏损2570万美元中包含4130万美元折旧摊销非现金费用[183] - 公司前九个月投资活动使用现金流9660万美元，主要用于支付与可赎回非控制权益结算相关的7170万美元，资本支出为2630万美元[187] - 公司前九个月融资活动提供现金流6400万美元，主要来自借款收益1.241亿美元，部分被债务支付5930万美元抵消[188] - 截至2019年9月30日，公司现金及等价物为7860万美元，其中6130万美元位于境外，信贷额度可用额度为3730万美元[191] 资产和负债变化 - 截至2019年9月30日，现金及现金 equivalents 为7860.3万美元，相比2018年12月31日的8168.5万美元有所下降[13] - 截至2019年9月30日，总资产为11.896亿美元，总负债为9.164亿美元[13] - 截至2019年9月30日，长期债务为4.648亿美元，相比2018年12月31日的4.096亿美元有所增加[13] - 截至2019年9月30日，应收账款净额为2.212亿美元，较2018年12月31日的2.418亿美元下降8.5%[38] - 截至2019年9月30日，存货总额为3.519亿美元，较2018年12月31日的3.957亿美元下降11.1%[39] - 截至2019年9月30日，保修负债为1496万美元，较2019年1月1日的1633万美元下降8.4%[46] - 截至2019年9月30日，总债务为5.333亿美元，较2018年12月31日的4.664亿美元增长14.3%[47] - 截至2019年9月30日，循环信贷额度借款额为5900万美元，可用额度为3730万美元[52] - 可赎回非控制性权益余额从2018年1月1日的1.198亿美元下降至2019年9月30日的2500万美元[61] - 经营租赁使用权资产为2349.7万美元，总经营租赁负债为2392.2万美元[64] - 经营租赁未来最低租赁付款总额为2893.6万美元，融资租赁为578.6万美元[64] - 加权平均剩余经营租赁年限为4.8年，融资租赁为4.4年[64] - 截至2019年9月30日，公司总资产为11.896亿美元，较2018年12月31日的12.5126亿美元下降约5%[96] - 公允价值计量中衍生金融工具资产在2019年9月30日为0美元，而2018年12月31日为90.2万美元[99] - 公司总资产从2018年12月31日的125125.6万美元下降至2019年9月30日的118960.2万美元，降幅为4.9%[118][120] - 公司存货从2018年12月31日的39573.5万美元下降至2019年9月30日的35187.1万美元，降幅为11.1%[118][120] - 公司长期债务从2018年12月31日的40957.2万美元增加至2019年9月30日的46482.7万美元，增幅为13.5%[118][120] - 公司股东权益从2018年12月31日的27904.8万美元下降至2019年9月30日的24423.1万美元，降幅为12.5%[118][120] - 截至2019年9月30日，6.50%优先担保票据的账面价值为3.957亿美元，公允价值为3.194亿美元[24] 其他综合收益和权益变化 - 第三季度综合亏损总额为3977.8万美元，去年同期为综合亏损1016.6万美元[10] - 2018年第一季度累计其他综合收益因汇率折算调整增加742.3万美元[14] - 2018年第一季度末总权益为3.33327亿美元，较期初3.10084亿美元增长7.5%[14] - 2018年第二季度净收入为842.2万美元，但累计其他综合收益因汇率折算调整减少3611.3万美元[14] - 2018年第二季度末总权益为3.01979亿美元，较第一季度末下降9.4%[14] - 2018年第三季度净收入为332.3万美元，累计其他综合收益因汇率折算调整减少1238.3万美元[15] - 2018年第三季度末总权益为2.88643亿美元，较第二季度末下降4.4%[15] - 2018年前九个月累计净收入为2842.8万美元[14][15] - 2018年前九个月累计其他综合收益因汇率折算调整净减少4107.3万美元[14][15] - 2018年前九个月总权益由期初3.10084亿美元下降至2.88643亿美元，降幅为6.9%[14][15] - 2019年第三季度累计其他综合收益因外币折算调整减少2001.1万美元[17] - 公司于2019年1月1日采用新租赁准则，对留存收益产生60万美元的净信贷调整[26] - 公司于2019年1月1日采纳ASU 2018-02，将490万美元从累计其他综合收益重分类至留存收益[27] - 2019年第三季度货币折算调整造成合并其他综合收益亏损2032.4万美元[114] - 2019年前九个月货币折算调整造成合并其他综合收益亏损1928万美元[116] - 2019年前九个月归属于Titan的综合亏损为4250.3万美元，而2018年同期综合亏损为935.5万美元[116] - 2019年前九个月非控股权益的综合亏损为89.7万美元[116] - 2019年第三季度累计其他综合损失总额为2.336亿美元，其中货币折算调整占2.025亿美元，未确认损失及前期服务成本占3116万美元[104] 关联方交易 - 2019年第三季度及前九个月向关联方（Fred Taylor相关公司）销售额分别约为30万美元和90万美元，2018年同期分别为30万美元和100万美元[100] - 2019年9月30日及2018年12月31日关联方贸易应收账款均约为20万美元[100] - 2019年第三季度及前九个月支付给关联方的销售佣金分别约为40万美元和110万美元，2018年同期分别为40万美元和140万美元[100] 管理层讨论和指引 - 北美车轮业务因高成本钢铁库存减少对第三季度毛利润产生约700万美元负面影响[148] - 北美车轮业务因高成本钢铁库存减少对前三季度毛利润产生约1500万美元负面影响[149] - 其他收入总额从2018年第三季度的743.7万美元下降至2019年第三季度的525.9万美元，降幅约为29%[77] - 公司2019年第三季度所得税费用为210万美元，有效税率为-11%；而2018年同期所得税费用为280万美元，有效税率为51%[78] - 2019年第三季度其他收入为530万美元，低于2018年同期的740万美元，部分原因是2018年非经常性法律和解[158] - 公司2019年第三季度实际所得税税率为-11%，而2018年同期为51%[160] - 公司预计2019年全年资本支出约为4000万美元，基于当前债务余额预计第四季度利息支付约为1500万美元[193] - 公司于2019年10月3日出售Wheels India Limited股份获得净收益约1900万美元，用于偿还未偿债务[192] - 公司于2019年10月3日出售Wheels India Limited股份获得净收益约1900万美元，并记录470万美元收益[126] 公司交易和事件 - 公司支付2500万美元现金并同意发行4,032,259股限制性普通股以履行RDIF的看跌期权[58] - 公司向OEP支付总计4670万美元现金以完全履行其看跌期权[59] - 公司于2019年第二季度向OEP支付1600万美元，并于2019年7月31日支付3070万美元，总计4670万美元以履行看跌期权结算义务[101] - 支付完成后，公司在Voltyre-Prom的所有权增至64.3%，RDIF持有35.7%[101] - 公司2019年前九个月支付与可赎回非控制性权益相关的款项为7172.2万美元[122] - 公司采用ASU 2018-15会计准则，截至2018年12月31日年度资本化了740万美元的实施成本[31] 养老金和退休福利 - 2019年前九个月养老金计划缴费约180万美元，预计2019年剩余时间再缴费约100万美元[66] 风险敞口和或有事项 - 公司对非合并可变利益实体的最大损失风险敞口为739.7万美元[74] - 公司与环保法规相关的未决诉讼或有负债为650万美元[91] - 公司面临因正常业务过程中产生的法律程序和索赔，涉及环境、产品责任、合同及劳工等事项[207] 内部控制与风险 - 公司的披露控制和程序或财务报告内部控制存在固有局限性，可能无法预防或发现所有错报或欺诈[203] - 控制系统仅能提供合理而非绝对的保证，且设计需考虑资源约束和成本效益[203] - 控制系统的固有局限性包括决策判断可能出错以及可能因简单错误或失误而发生故障[204] - 控制可能因个人行为、两人或多人串通或管理层凌驾于控制之上而被规避[204] - 对未来期间控制有效性的评估存在风险，包括条件变化导致控制不充分或合规程度下降[204]

Titan International Inc. (NYSE:TWI) Q2 2019 Earnings Conference Call August 1, 2019 9:00 AM ET Company Participants Todd Shoot - Treasurer & VP, IR Paul Reitz - President & CEO David Martin - SVP & CFO Maurice Taylor - Chairman Conference Call Participants Chirag Patel - Jefferies Joseph Mondillo - Sidoti & Company Larry De Maria - William Blair Operator Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to the Titan International, Inc. Second Quarter 2019 Earnings Conference Call. At this time, all participan ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For Quarterly Period Ended: June 30, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Delaware 36-3228472 (State of Incorporation) (I.R.S. Employer Identification No.) 2701 Spruce Street, Quincy, IL 62301 (Address of principal executive offices, including Zip Code) (217) 228-6011 (Registra ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为4.1亿美元，同比下降3.5% [27] - 按固定汇率计算，收入将比2018年第一季度增加约1000万美元，增长2.3% [27] - 外汇负面影响达2500万美元，占销售额的5.8% [27][28] - 毛利润为4530万美元，而2018年第一季度为5960万美元 [30] - 毛利率为11%，而去年同期为14% [30] - 销售和管理费用以及研发费用为3850万美元，占净销售额的9.4%，而去年同期为8.8% [45][46] - 税收支出为190万美元，税前收入为290万美元 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农业板块净销售额为1.92亿美元，同比下降1.3% [36] - 按固定汇率计算，农业板块销售额将增长4% [36] - 农业板块销量下降2.5%，但有利的价格组合使板块净销售额增加7% [36] - 北美农业销售额增长5%，主要得益于原始设备制造商销售 [36] - 俄罗斯农业销售额下降26% [36] - 南美农业销售额下降10%，主要受货币影响 [37] - 欧洲农业销售额同比下降22% [37] - 土方/建筑板块销售额下降1200万美元，至1.77亿美元，降幅6.4% [39] - 按固定汇率计算，土方/建筑板块净销售额下降不到1% [39] - 消费板块第一季度净销售额约为4200万美元，与去年相比略有下降 [42] - 按固定汇率计算，消费板块净销售额将增长6.7% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美销售额相对持平 [12] - 俄罗斯和欧洲面临农业市场挑战，销售额下降 [29] - 拉丁美洲受到货币贬值的影响，特别是阿根廷和哥伦比亚市场 [33] - 外汇对拉丁美洲和欧洲的影响最为显著 [28] - 俄罗斯市场面临财务冻结，资本稀缺 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施了针对特定产品的定价激励措施，以应对天气条件和销售放缓 [12] - 低侧壁（LSW）产品销售额增长超过40% [15] - 公司正在实施北美轮胎的80-20计划，并将在北美车轮业务中推广 [20] - 在俄罗斯，战略是保护独联体地区产品的溢价定价，同时引入足够的销售激励以保护销量 [21] - 长期目标是将俄罗斯的产品组合从95%的售后市场转变为更多的原始设备制造商销售和出口相关销售 [22] - 公司正在评估其履带业务ITM的战略方案，包括潜在的公开发行 [66][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 天气条件，包括早期洪水和晚雪，影响了北美的农业活动 [9][10] - 持续的贸易担忧和英国脱欧问题对全球农业板块造成压力 [14] - 农民情绪因天气和贸易问题而低迷 [14] - 公司相信被压抑的需求存在，并预计下半年情况将改善 [12][24] - 管理层保持2019年指引不变，认为当前市场疲软是短期影响 [24] 其他重要信息 - 外汇负面影响导致销售额减少2500万美元，毛利润减少250万美元 [17][30] - 北美较高的库存成本和激励计划对盈利能力产生最大影响 [32][38] - ITM履带业务经历了一些客户 directed 的延期交货，影响了本季度的销售额和利润 [28][40] - 资本支出为950万美元，而2018年第一季度略低于800万美元 [54] - 2019年资本支出预计在4000万至5000万美元之间 [54] - 债务总额为4.99亿美元，其中4亿美元为2023年到期的优先担保票据 [58] - 现金余额下降1300万美元，至6800万美元 [58] - 董事会授权将信贷额度从目前的水平增加到1.25亿美元 [63] 问答环节所有的提问和回答 问题: 流动性和现金需求 - 公司认为可以在6000万至8000万美元的现金范围内运营 [73] - 预计全年将实现正现金流，但可能不会在上半年实现 [74] - 信贷额度将增加5000万美元，总可用额度达到9000万美元 [75] - 非核心资产出售可能带来3000万至5000万美元的现金 [76][78] 问题: 俄罗斯看跌期权结算 - 已支付2500万美元现金，但股票尚未发行，等待最终监管批准 [80] - 关于第二次看跌期权的讨论仍在进行中，公司已准备好资金 [82] 问题: 利润率与激励措施 - 激励措施主要影响第一季度，但可能持续到第二季度 [83] - 预计全年利润率将有所改善，但季度预测具有挑战性 [85] - 如果需求改善，增量利润率可能达到20%左右 [88] 问题: 季度进展与延期交货 - 3月份表现强劲，积极趋势持续到4月份 [91][92] - 延期交货对利润的影响约为150万美元 [94] 问题: 股票回购计划 - 董事会将考虑股价和现金流等因素，适时支持股价 [96] 问题: 第一季度表现与指引 - 第一季度比预期疲软，但公司相信可以恢复实现全年目标 [99][101] - 激励措施是计划内的，但未带来预期的增长 [103] 问题: 改善利润率的因素 - 预计北美轮胎生产将更加强劲，库存成本影响已成为过去 [105] - 原材料价格低于计划，有利于利润率 [105] 问题: 原始设备制造商与售后市场趋势 - 原始设备制造商销售在组合中的占比有所增加，但售后市场持平 [107] 问题: 土方/建筑量 - 国际业务和货币问题影响了销量，但延期交货是主要因素 [108] - 预计第二季度将出现积极趋势 [109] 问题: 营运资本 - 应收账款是营运资本增长的主要驱动因素，但预计随着规划改善，库存将减少 [111][112] 问题: ITM战略评估 - 最可能的情况是公开发行而非现金出售 [115] - ITM的财务细节未披露，但其大部分业务属于土方/建筑板块 [117] 问题: 生产计划与需求 - 生产计划尚未发生重大变化，被压抑的需求仍然存在 [119][122] - 低侧壁产品在原始设备制造商和售后市场都取得进展 [123][124] 问题: LSW市场份额与延期交货 - 出于竞争原因，未披露低侧壁产品的具体市场份额 [128] - 延期交货是由于客户调整了时间安排，具体原因未详细说明 [129][132] 问题: 天气对库存的影响 - 天气影响了订单时间，但需求结构性问题尚未出现 [139] 问题: 俄罗斯的原始设备制造商销售 - 重点是通过提高质量以获得Goodyear品牌认证，从而争取本地内容和出口销售 [140][142][144] 问题: 2019年指引 - 指引与3月7日第四季度收益公告中所述一致，未发生变化 [146][148] 问题: Goodyear许可协议 - 拉丁美洲的卡车轮胎许可协议将于6月到期，但预计风险极低 [151][152] 问题: 80-20计划更新 - 80-20计划在轮胎方面进展顺利，正在向车轮业务推广 [154][157] - 该计划有助于简化供应链和改善营运资本 [156]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q þ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For Quarterly Period Ended: March 31, 2019 or o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number 1-12936 TITAN INTERNATIONAL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 36-3228472 (State of Incorporation) (I.R.S. Employer Identification No.) 2701 Spru ...

业绩总结 - 2018年净销售额增加1.335亿美元，增长9.1%，按固定汇率计算增长11.3%[40] - 2018年毛利润增加3800万美元，同比增长23.7%[40] - 2018年营业收入为4220万美元，同比增长5340万美元[40] - 2018年每股收益（EPS）为0.06美元，调整后每股收益为0.27美元，同比改善1.18美元[40] - 2018年调整后EBITDA为1.191亿美元，同比增长64%[40] - 2018年SG&A费用为1.348亿美元，占净销售额的8.4%，同比减少1590万美元[40] 未来展望 - 2019年净销售额预期在16.98亿至17.22亿美元之间，预计增长6%至7.5%[54] - 2019年毛利率预期在12.8%至13.2%之间[54] - 2019年资本支出预计在4000万至5000万美元之间[58] 现金流状况 - 截至2018年12月31日，银行现金为8200万美元，信用额度为7500万美元[56]

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年销售额超过16亿美元，同比增长9%，若剔除外汇负面影响，收入实际增长11% [10] - 2018年调整后EBITDA为1.19亿美元，较2017年的7200万美元大幅增长64%，增量调整后EBITDA利润率为35% [11] - 公司自2013年以来首次恢复盈利，2018年净利润为1600万美元，每股收益0.27美元 [16] - 与2016年低点相比，公司销售额总体增长27%，调整后EBITDA增长152% [18] - 2018年第四季度净销售额为3.63亿美元，同比下降3%，但按固定汇率计算收入同比增长2.1% [40] - 第四季度毛利率为10.1%，高于去年同期的9.6% [44] - 2018年资本支出为3900万美元，高于2017年的3300万美元，2019年预计资本支出在4000万至5000万美元之间 [70] - 截至2018年底，公司现金余额约为8200万美元，总债务为4.61亿美元 [64][67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农业业务部门第四季度净销售额为1.5亿美元，同比下降10%，若剔除外汇影响则下降3.5% [48] - 农业部门第四季度销量下降4.5%，但有利的价格和产品组合贡献了1%的增长 [48] - 北美农业销售额在第四季度下降，但拉丁美洲农业销售额（剔除外汇影响）同比增长36% [49] - 土方与建筑业务部门第四季度净销售额增长5%至1.74亿美元，按固定汇率计算增长22% [51] - 土方与建筑部门第四季度销量增长约6%，价格和产品组合贡献3% [51] - 消费业务部门第四季度净销售额为4000万美元，同比下降10%，按固定汇率计算下降2% [54] - 消费部门第四季度销量下降近5%，但有利的价格和产品组合贡献了3%的增长 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美业务在2018年全年销售额增长7%，但第四季度轮胎售后市场出现疲软 [41][46] - 欧洲市场受益于ITM的履带业务表现强劲，但受到外汇负面影响 [41][52] - 俄罗斯和澳大利亚市场在第四季度出现短期疲软，对收入和毛利造成约400万美元的影响 [43][47] - 拉丁美洲市场在经历年初挑战后，第四季度出现复苏迹象 [49] - 外汇波动对业绩产生显著影响，第四季度外汇负面影响销售额约2000万美元（5.4%），尤其体现在拉丁美洲和欧洲市场 [40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在北美轮胎业务于2019年1月1日正式启动了80-20产品组合管理项目，旨在简化产品线、提高运营效率和盈利能力 [22][25] - 公司正专注于提升俄罗斯业务的利润率，并开发可出口至欧盟等市场的新轮胎产品 [26][29] - 公司正在对加拿大的TTRC回收业务和澳大利亚及轻型大型矿用轮胎业务进行战略评估，以改善其财务表现 [31][33][34] - 公司宣布正在为ITM（履带业务）评估战略替代方案，包括可能在欧洲进行公开上市，以释放其价值 [78][81] - 公司已与RDIF就俄罗斯业务的看跌期权达成协议，总对价为5000万美元，包括2500万美元现金付款和2500万美元限制性股票 [83][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2018年的业绩是在充满挑战的市场环境中取得的，包括关税争端、钢材价格处于十年高位、大宗商品价格低迷影响农民收入等 [11][12] - 对于2019年，公司预计总销售额将增长6%至7.5%，其中土方与建筑部门增长领先，预计在8%至9.5%之间 [35] - 农业业务预计增长4%至6%，这反映了公司对农业市场持谨慎乐观态度，并预计将获得一定的市场份额增长 [35] - 公司预计2019年毛利率将在12.8%至13.2%之间，高于2018年的12.4% [36] - 2019年调整后EBITDA预计在1.24亿美元至1.34亿美元之间，高于2018年的1.19亿美元 [38] - 管理层认为农业市场存在被压抑的需求，但政治和大宗商品价格压力可能持续 [35] 其他重要信息 - 公司在第四季度因新ERP系统上线遇到暂时性发货延迟问题，但预计将在2019年上半年追回大部分销售额缺口 [46][62] - 截至2018年底，公司库存较第三季度增加1400万美元，主要集中在美国车轮业务和履带业务，后者因业务增长强劲而需要增加库存 [61][63] - 公司预计通过处置非核心或闲置资产，可在短期内获得3000万至5000万美元的现金 [69] - 公司正在努力改善现金流和营运资本管理，目标是使自由现金流接近净收入的1倍 [87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2019年现金流和营运资本的预期 - 管理层预计，尽管销售额会增长，但能够从2018年的水平（特别是库存）上有所降低，营运资本的改善应能带来显著不同的经营现金流，目标自由现金流接近净收入的1倍 [87] 问题: 关于3000万至5000万美元闲置资产处置的细节 - 这些资产包括近期未生产的房产和资产，以及TTRC在加拿大的业务，预计处置可获得3000万至5000万美元的现金收益 [89][90] 问题: 关于2019年的流动性状况和主要负债 - 主要的现金支出包括支付给OEP的4600万美元和可能支付给RDIF的2500万美元，公司拥有7500万美元的ABL信贷额度可应对短期流动性需求，并预计通过改善经营现金流和资产处置来管理这些支付 [93][95][98] 问题: 农业部门第四季度销量疲软的原因及对2019年的信心 - 原因包括ERP系统实施导致的发货延迟，以及相比2017年第四季度，客户因关税和大宗商品价格问题在进入2019年时库存建设更为谨慎公司对2019年持谨慎乐观态度，认为农业部门基础稳固，存在被压抑的需求，并通过80-20等项目有望获得市场份额 [102][104][106] 问题: 关于价格成本动态和产品组合的影响 - 公司预计2019年价格成本关系基本保持中性，第四季度价格和产品组合对收入的贡献为1%（农业）和2%（整体），部分价格增长被不利的产品组合所抵消 [100][108][110][112] 问题: 2019年EBITDA指引是否包含非经营性收入 - 是的，EBITDA指引包含了常规的非经营性项目，预计金额约为500万至600万美元，但不包含2018年那样的一次性大额项目 [114][116][118] 问题: 关于OEP看跌期权结算方式（现金或股票）的澄清 - 由于未在截止日期前通知OEP使用股票结算，从严格法律角度讲，可能需要用现金结算4600万美元，但最终方案仍在讨论中 [120][121][132] 问题: 评估ITM战略替代方案的原因 - 原因包括潜在的流动性考虑以及认为ITM当前估值远高于2016年的报价，评估战略方案是为了股东利益，并非认定ITM为非核心资产或必然出售 [123][125][134] 问题: 成本削减举措的节奏和预期成本 - 成本削减与固定成本吸收相关，节奏较为均匀，80-20项目旨在通过更优生产安排减少间接成本，预计不会产生重大实施成本，SG&A将更谨慎地投向增值活动 [126][127] 问题: 近期政治讨论（如关税）对客户投资意愿的影响 - 尚未出现戏剧性转变，但乐观情绪有所回归，优质客户继续投资，公司2019年指引反映了这种潜在改善 [128][130] 问题: 当前业务状况是否支持2019年指引中的谨慎乐观态度 - 是的，公司进入2019年前两个月的状况支持全年的谨慎乐观展望，指引反映了所有业务领域的良好增长 [135][136] 问题: 第四季度业绩受销量影响大于原材料成本影响的分析 - 分析正确，第四季度业绩主要受销量下降影响，公司过去几年通过提升效率在销售额增长不足30%的情况下使EBITDA翻倍，但这一成绩被其他议题（如看跌期权）所掩盖 [138][143][145][148][152] 问题: 拉丁美洲业务总结 - 2018年销量总体保持稳定，第四季度销量增长抵消了年初的部分疲软，政治不确定性减少，投资增加，业务趋于稳定增长，公司在该地区市场份额提升 [153][154][155] 问题: 公司流动性充足，为何股价下跌及评估ITM战略方案的必要性 - 公司认为拥有充足流动性（现金8200万美元，信贷额度6300万美元）应对义务，ITM战略评估是为了夯实资产负债表基础，以便未来进行收购和业务增长，而非迫于流动性危机 [157][159][160][165][168][170][172]

财务数据关键指标变化 - 2018年、2017年及2016年，美国以外市场的总净销售额分别约为8.905亿美元、8.262亿美元及7.072亿美元[81] - 国际净销售额占公司总净销售额的56%，该比例在2018年、2017年及2016年保持一致[81] 客户集中度 - 公司十大客户占2018年净销售额的35%[69] 业务周期性 - 公司业务受农业设备、土方/建筑设备和消费品这三个周期性行业影响，其活动水平受经济和行业周期波动[66] - 公司业绩受全球和区域经济状况影响，产品需求具有周期性，经济疲软时期需求会显著减少[92] 季节性 - 公司收入具有季节性，下半年销售额通常较低，固定开销导致利润波动[68] 竞争环境 - 公司面临来自国内外公司的激烈竞争，竞争基础包括价格、质量及交付时间等[73] 财务灵活性限制 - 公司循环信贷安排及6.50%2023年到期的优先担保票据包含限制性条款，可能影响其财务和运营灵活性[65] 法规与合规风险 - 公司受反海外腐败法等反腐败法规约束，违规可能导致刑事或民事制裁[84] - 公司受包括欧盟《通用数据保护条例》在内的全球隐私和数据保护法规约束，违规可能导致高额罚款[87] - 公司运营受环境法律法规约束，可能产生重大合规支出或负债[89] 税务风险 - 公司可能产生额外税务支出或风险，受美国及多个外国司法管辖区所得税影响，未来所得税拨备和现金税负可能受多种因素不利影响[91] 外汇风险 - 公司面临外汇折算风险，美元与其他全球货币的大幅汇率波动可能对财务状况、经营成果和流动性产生重大不利影响[90] 气候变化相关风险 - 公司面临气候变化法规风险，可能直接影响能源和原材料成本，并对公司两大主要行业（农业和土方/建筑机械）产生重大影响[88] 运营与投资风险 - 公司正在进行核心企业资源规划系统向“云基础”的升级，投资可能对短期运营结果和财务状况产生不利影响[86] - 公司未对所有潜在损失投保，自然灾害或破坏可能导致未投保损失、声誉损害及运营能力重大损失[93]