财务数据和关键指标变化 - 销售额下降7%,主要由于售价下降6%和销量下降1% [20] - 调整后EBITDA下降13%至2.04亿美元,但EBITDA利润率仍维持在10.7%的较高水平 [20] - 现金周期从63天改善至56天,净营运资本投入有所减少 [21] - 投资资本回报率接近20%,接近2倍的加权平均资本成本 [21] - 现金盈余超过10亿美元,为实现财务和战略目标提供灵活性 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 销售额下降14%,其中售价下降7%、转移至其他业务线的销售额下降2%、销量下降5% [22] - 大型连锁客户销量下降5%,独立零售商销量持平 [22] - ProWood销量下降6%、Edge销量下降4%、Deckorators销量下降2% [22] - Deckorators地板销量增长15%,需求保持良好 [22] - 尽管销量和木材价格下降,但毛利增加400万美元,主要得益于库存管理、产品组合优化和各业务单元的运营改善 [22] 包装业务 - 销售额下降11%,其中售价下降8%、销量下降6%,部分被从零售转移的销售额增加3%抵消 [23] - 客户需求疲软导致价格竞争加剧,毛利下降3500万美元 [23] - 由于奖金和销售激励减少,销售费用下降800万美元,但营业利润仍下降2700万美元至3000万美元 [23] 建筑业务 - 销售额增长4%,其中售价下降4%,销量增长7%,部分被从零售转移的销售额增加1%抵消 [24] - 工厂建筑业务销量增长20%,主要由于行业产量增加;现场建筑业务销量增长4%,主要由于市场份额提升 [24] - 混凝土模板业务销量下降,商业业务销量持平,导致毛利下降1200万美元 [25] - 由于奖金和销售激励减少,销售费用下降200万美元,但营业利润仍下降1000万美元至5200万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售市场预计下半年将下降中个位数,但长期来看,房屋老龄化将推动修缮和改造需求增加 [14] - 工厂建筑业务预计将继续优于去年,而现场建筑业务预计将下降个位数 [14] - 包装业务面临疲软需求和价格竞争压力,但通过新客户开发预计将在2025年体现 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将通过战略性设施整合和成本合理化来应对需求环境,同时保持优质客户服务 [15] - 公司将加大在包装、Deckorators和建筑业务的投资,以提升产能、推出新产品、加强营销和分销 [11][12] - 公司将优先考虑有机增长和绿地投资,而非过高估值的并购 [10] - 公司相信Deckorators的Surestone技术是行业最佳,有望实现规模效应和协同效应 [11] - 公司将进一步整合制造,提高效率,同时保持优质客户服务 [8][9] - 公司将通过创新、新产品和自动化来提升未来增长 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内需求下降和价格竞争压力将持续,预计2024年下半年将更具挑战性 [7][33] - 利率下降不太可能在2024年对市场需求产生重大影响,但可能有助于2025年及以后 [8] - 公司有信心实现长期增长和利润目标,将继续审慎投资以把握机遇 [9][32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Reuben Garner 提问** 公司在其他市场如建筑和包装方面的市场份额增长机会 [35] **Matt Missad 回答** - 在建筑业务方面,通过新产品和创新、工厂建筑业务的强劲表现以及地理扩张来获取市场份额 [36][37] - 在包装业务方面,通过合理化客户群和设施来获取市场份额,同时关注替代材料如钢材的机会 [37] 问题2 **Ketan Mamtora 提问** 公司未来2年内约10亿美元的投资计划及其预期回报 [49] **Matt Missad 和 Mike Cole 回答** - 公司制定了5年目标,并将在未来24个月内优先部署资本 [50][51][52] - 公司希望通过有机增长和绿地投资来实现这些目标,而不是过高估值的并购 [50] - 公司相信这些投资将提升未来的销售增长、单位销量增长和EBITDA利润率 [53] 问题3 **Stanley Elliot 提问** 公司新产品的毛利情况及其对实现12.5%EBITDA目标的重要性 [58] **Matt Missad 回答** - 新产品的毛利目标更高,都达到了公司的目标水平 [59] - 新产品旨在为客户提供更多增值,创造更多非价格竞争优势,有助于提升EBITDA利润率 [59]

文章核心观点 - UFP Industries2024年第二季度财报显示，营收和盈利超Zacks共识预期，但同比下降，受零售和包装业务贡献减少影响，公司聚焦长期扩张和改善策略，预计全年需求疲软和价格竞争仍是逆风 [11] 各公司业绩情况 UFP Industries 盈利与营收 - 每股收益2.05美元，超共识预期2.00美元2.5%，但同比下降13.1% [3] - 净销售额19亿美元，超共识预期1.87亿美元1.7%，但同比下降7%，主要因售价降6%和有机单位销售降1% [12] 各业务板块 - UFP Construction净销售额5.745亿美元，同比增4%，售价降4%被有机单位销售增7%和零售业务销售转移增1%抵消 [5] - UFP Retail Solutions净销售额8.091亿美元，低于预期，同比降14%，因售价降7%、有机单位销售降5%和销售转移降2% [13] - UFP Packaging净销售额4.352亿美元，高于预期，同比降11%，售价降8%和有机单位销售降6%被销售转移增3%部分抵消 [14] 运营亮点 - 调整后EBITDA利润率同比降420个基点至9.9% [1] - 销售、一般和行政费用占净销售额10.7%，同比增70个基点 [6] 资产负债表与现金流 - 截至2024年6月29日，公司流动性近23亿美元，二季度末现金及现金等价物10.4亿美元，长期债务和融资租赁义务2.33亿美元 [7] - 二季度末经营活动净现金2.391亿美元，去年同期3.211亿美元 [23] 展望 - 预计全年需求疲软和价格竞争仍是逆风，各业务板块市场份额增长将部分抵消需求下降 [8] - 预计2024年木材价格因供需关系保持低位 [24] - 修订2024年指引，预计零售需求中个位数下降，包装需求中高个位数下降，建筑需求低中个位数增长 [17] 股份回购 - 2023年7月26日至2024年二季度末，按每股110.96美元均价回购约147.7万股 [16] - 2024年7月24日，董事会授权公司至2025年7月31日回购不超2亿美元股份 [16] Masco Corporation - 2024年二季度财报表现强劲，运营效率助力取得良好业绩，虽净销售额略低于预期且同比下滑，但实现有机销售正增长，专注平衡资本配置策略，向股东返还2.06亿美元 [10][26] United Rentals, Inc. - 2024年二季度财报喜忧参半，每股收益超Zacks共识预期，但营收未达预期，两项指标同比均有改善，二季度业绩创营收、调整后EBITDA和每股收益新高，收购Yak助力扩张专业租赁业务 [20][27] RPM International Inc. - 2024财年第四季度（截至2024年5月31日）财报表现出色，连续第十个季度调整后EBIT强劲推动盈利增长，但净销售额未达分析师预期且同比下降 [25]

文章核心观点 - 分析UFP Industries季度财报表现及股价走势，探讨未来股价走向，提及同行业Louisiana - Pacific业绩预期，强调盈利预期修正和行业前景对股价的影响 [1][2][6] UFP Industries业绩情况 - 2024年第二季度每股收益2.05美元，超Zacks共识预期2美元，去年同期为2.36美元 [12] - 2024年第二季度营收19亿美元，超Zacks共识预期1.72%，去年同期为20.4亿美元，过去四个季度仅一次超营收预期 [5] - 上一季度预期每股收益1.62美元，实际1.96美元，盈利惊喜20.99%，本季度盈利惊喜2.50% [1] - 过去四个季度两次超每股收益共识预期 [8] UFP Industries股价表现 - 年初以来股价上涨约1.2%，同期标准普尔500指数上涨14.5% [2] UFP Industries盈利预期 - 即将发布的报告预计季度每股收益1.86美元，同比增长238.2%，过去30天共识每股收益预期下调16.6% [7] - 下一季度共识每股收益预期1.96美元，营收17.8亿美元，本财年共识每股收益预期7.52美元，营收68.2亿美元 [6] UFP Industries评级与展望 - 财报发布前盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计近期股价表现逊于市场 [10] - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，盈利前景可帮助投资者判断股价走向 [13][14] 同行业公司情况 - Louisiana - Pacific尚未公布2024年第二季度业绩，预计8月7日发布，预计营收8.0235亿美元，同比增长31.3% [4][11] 行业情况 - Zacks建筑产品 - 木材行业排名处于250多个Zacks行业的后5%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [15]

财务业绩 - 第二季度销售额为19亿美元，同比下降7%，主要由于销售价格下降6%和单位销量下降1%[6] - 新产品销售额为1.34亿美元，占总销售额的7%，低于2023年同期的7.4%[7] - 归属于控股公司的净利润为1.26亿美元，同比下降16%[7] - 调整后EBITDA为2.04亿美元，同比下降13%，EBITDA利润率下降80个基点至10.7%[8][9] - 公司2023年全年净销售额为38.66亿美元[52] - 2023年全年毛利润为7.58亿美元[53] - 2023年全年调整后EBITDA为3.85亿美元[50] - 2023年全年调整后EBITDA占净销售额的10.9%[51] - 2023年第二季度净销售额为10.92亿美元[47] - 2023年第二季度毛利润为2.40亿美元[48] - 2023年第二季度调整后EBITDA为1.13亿美元[50] - 2023年第二季度调整后EBITDA占净销售额的10.3%[51] - 2023年上半年净销售额为35.41亿美元[47] - 2023年上半年调整后EBITDA为3.85亿美元[50] - 公司2024年上半年调整后EBITDA为4.36亿美元[57] - 公司2024年上半年调整后EBITDA占净销售额的11.3%[58] 现金流和资产负债表 - 公司维持强劲的资产负债表，2024年6月29日现金余额为10.4亿美元，较2023年同期增加3.38亿美元[11] - 公司2024年6月30日现金及现金等价物为10.41亿美元[61] - 公司2024年6月30日总资产为41.38亿美元[67] - 公司2024年上半年经营活动产生的净现金流为2.47亿美元[69] - 公司2024年上半年投资活动使用的净现金流为1.19亿美元[71] - 公司2024年上半年筹资活动使用的净现金流为2.39亿美元[72] - 公司2024年6月30日现金及受限现金合计为10.42亿美元[73] - 公司2023年6月30日现金及受限现金合计为7.03亿美元[73] - 公司2024年6月30日股东权益为31.18亿美元[66] 资本支出和股息 - 公司计划2024年资本投资最高3亿美元用于自动化、技术升级、地理扩张和增加现有设施产能[11] - 公司宣布将每股派发0.33美元的季度股息，较2023年9月的0.30美元增加10%[12] - 公司获批在2024年7月31日前回购最多2亿美元的股票[13]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的流行方式，UFP Industries（UFPI）可能被低估，是当前的优质价值股 [3][4] 分组1：Zacks系统与价值投资 - Zacks开发创新风格评分系统，突出具有特定特征的股票，价值投资者关注“价值”类别评级高的股票，与高Zacks排名搭配时，“价值”类别A评级是市场上最强的价值股之一 [1] - 价值投资者使用成熟指标和基本面分析，寻找当前股价被低估的公司 [4] - Zacks注重基于盈利预测和预测修正的排名系统，也关注价值、增长和动量的最新趋势，为读者寻找优质公司 [6] 分组2：UFPI公司情况 - UFPI目前Zacks排名为1（强力买入），价值评级为A [7] - UFPI的P/E比率为13.72，低于行业平均的19.27，过去一年中，其远期P/E最高为16.50，最低为10.68，中位数为14.67 [7] - UFPI的P/S比率为0.97，低于行业平均的1.55 [2] - UFPI的P/B比率为2.14，低于行业平均的2.53，过去52周内，其P/B最高为2.67，最低为1.94，中位数为2.29 [5] - UFPI的P/CF比率为10.31，低于行业平均的19.69，过去52周内，其P/CF最高为12.41，最低为8.20，中位数为10.86 [8]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度总销售额下降10%至16.4亿美元,主要是由于销售价格下降9%,销量下降1% [40] - 调整后EBITDA下降10.5%至1.81亿美元,但EBITDA利润率仍维持在11%的较高水平 [41] - 公司现金周期从去年的71天改善至62天,减少了营运资金投入,经营活动现金流改善2000万美元 [42] - 过去12个月的投资资本回报率维持在20%左右,约为加权平均资本成本的2倍 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 销售额下降17%至6.29亿美元,其中销售价格下降6%,销量下降8% [44] - 大型连锁店和独立零售商的销量分别下降9%和7%,但装饰品、地板和栏杆产品销量增长4% [44][45] - 尽管销售下降,但毛利润增加600万美元,主要得益于库存管理、产品组合优化和运营改善 [45] 包装业务 - 销售额下降13%至4.24亿美元,销售价格下降11%,销量下降6% [46] - 客户需求疲软导致价格竞争加剧,毛利润下降3500万美元,但销售和毛利润环比第四季度有所改善 [46][47] - 销售费用下降1100万美元,抵消了部分毛利润下降,营业利润下降2400万美元至3100万美元 [47] 建筑业务 - 销售额持平于5.18亿美元,销售价格下降10%,销量增长8% [48] - 现场建筑和工厂建筑业务的销量分别增长18%和16%,但商业和混凝土模板业务下降 [48][49] - 销售价格下降和销量下降导致毛利润下降700万美元,加上销售费用增加200万美元,营业利润下降900万美元至4500万美元 [49][50] 公司战略和发展方向 - 公司持续专注于提高价值添加产品的占比,本季度达到69%,新产品销售占比达7.6% [51] - 公司将继续投资于新产品开发、技术创新和自动化,2024年资本支出计划在2.5-3亿美元区间 [57][61][62] - 公司将继续通过并购和内生增长来实现长期增长和利润率提升,并保持股东回报平衡 [59][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计下半年需求和价格环境将有所改善,但仍取决于利率走势和整体经济状况 [64][65] - 公司预计2024年总住宅开工基本持平,单户住宅增加但多户住宅下降,零售和包装业务需求下降中单位数 [65] - 尽管短期面临挑战,但公司对长期增长和利润率提升保持信心,将继续投资以把握机遇 [66] 其他重要信息 - 公司将通过整合7个包装设施来降低成本,预计2025年可节省800万美元 [25] - 公司将继续通过提高自动化、创新和并购来推动包装业务成为全球解决方案提供商 [27] - 公司新产品销售目标为5.1亿美元,考虑到木材市场下降,主要来自增值产品和服务 [28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ketan Mamtora 提问** 装饰品业务销量增长4%,但销售额增长10%,是否主要由于Surestone产品价格较高带动? [70][71] **Mike Cole 回答** 是的,Surestone产品销售增长较快,已接近木塑复合产品的规模,由于价格较高带动了销售额的增长幅度超过销量 [72][73][74] 问题2 **Stephan Guillaume 提问** 公司如何管理SG&A费用,特别是在经营环境挑战的情况下进行必要投入? [92][93][94][95][96] **Matt Missad 回答** 公司各业务单元每天都在密切关注SG&A成本,并通过与利润挂钩的激励机制自动管理可变成本。同时也在创新、新产品和营销等方面进行必要投入,但整体上保持谨慎的成本管控 [94][95][96] 问题3 **Reuben Garner 提问** 零售业务需求下滑的原因,是否与客户库存管理更加谨慎有关? [101][102][103][104][105] **Matt Missad 回答** 是的,主要原因是利率下降预期未实现,导致客户对需求前景更加谨慎。公司仍有信心在市场上保持和增加份额,但整体需求在缺乏利率下降支撑的情况下难以大幅改善 [102][103][104][105]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度净销售额为16.4亿美元，同比下降10%，主要因售价下降9%和有机单位销量下降1%[1][5] - 调整后EBITDA为1.81亿美元，下降10%，调整后EBITDA利润率下降10个基点至11%[5] - 归属于控股股东的净利润为1.21亿美元，较去年下降4%，其中包含与公司股份支付计划相关的预期税收扣除增加970万美元的有利影响[6] - 截至2024年3月30日，净盈余现金为7.026亿美元，而2023年第一季度末为1.453亿美元，公司流动性约为22亿美元[7] - 2024年第一季度净销售额为1638966000美元，2023年同期为1822476000美元[21] - 2024年第一季度调整后EBITDA为180770000美元，占净销售额的11.0%；2023年同期为201964000美元，占净销售额的11.1%[22] - 2024年3月现金及现金等价物为979746000美元，2023年3月为423299000美元[23] - 2024年3月总资产为4078639000美元，2023年3月为3696789000美元[23] - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为16798000美元，2023年同期为37076000美元[24] - 2024年第一季度投资活动净现金使用量为56062000美元，2023年同期为41858000美元[24] - 2024年第一季度融资活动净现金使用量为68968000美元，2023年同期为59368000美元[24] - 2024年第一季度净收益为121099000美元，2023年同期为125578000美元[24] - 2024年第一季度折旧费用为30019000美元，2023年同期为25774000美元[24] - 2024年第一季度无形资产摊销为5882000美元，2023年同期为5009000美元[24] 新产品销售情况 - 新产品销售额为1.24亿美元，占总销售额的7.6%，高于2023年第一季度的7.4%[5] 各业务线数据关键指标变化 - UFP零售解决方案净销售额为6.29亿美元，同比下降17%，零售部门毛利润增长6%至1.01亿美元[8] - UFP包装净销售额为4.24亿美元，同比下降13%，包装部门毛利润下降29%至8500万美元[11] - UFP建筑净销售额为5.18亿美元，与2023年第一季度基本持平，建筑部门毛利润下降6%至1.14亿美元[12] 公司资本投资与股息政策 - 2024年公司目标资本投资高达3亿美元，其中约1亿美元用于自动化和技术升级，1亿美元用于新设施和现有设施的产能提升[9] - 董事会批准2024年第二季度股息为每股0.33美元，较2023年6月支付的每股0.25美元季度股息增加32%[9]

公司收入变化 - 2011 - 2019年公司收入从18亿美元增长至44亿美元[21] 各业务单元产品生产占比 - ProWood业务单元生产约28%的住宅处理木材、9%的木栅栏和8%的阻燃木制品[26] - Deckorators业务单元制造美国约6%的复合甲板和栏杆[27] - Factory - Built Housing业务单元生产美国工厂建造房屋中约45%的屋顶桁架[38] - Site - Built Construction业务单元生产美国住房中约12%的所有工程木构件[40] 公司市场份额 - 公司在Structural Packaging的国内市场份额估计为10 - 12%[32] - PalletOne制造全国约10%的新机器制造托盘[33] 主要客户销售占比 - 2023财年，家得宝和劳氏分别占公司总净销售额的约17%和12%，2022年分别为15%和11%，2021年分别为16%和10%[30] 业务单元业务结构 - Site - Built Construction业务单元约65%的业务是针对单户住宅，35%是针对多户住宅结构[39] 木材采购情况 - 2023年，公司估计购买了北美515亿板英尺软木木材产量的约8%[44] - 2023年公司年度木材采购总额约22亿美元，其中南方黄松占比69%，云杉 - 松 - 冷杉占比13%，花旗松占比2%，其他品种及北美以外进口木材占比16%[45] - 2023年公司胶合板采购额约5.717亿美元[45] 业务积压订单情况 - 2023年12月30日和2022年12月31日，定制室内固定装置业务积压订单分别约为5920万美元和9010万美元[48] - 2023年12月30日和2022年12月31日，现场建造建筑业务积压订单分别约为7970万美元和9110万美元[49] 公司员工数量 - 2023年12月30日，公司约有15800名员工[51] 公司长期债务公允价值 - 2023年12月30日，公司长期债务（包括流动部分）的估计公允价值为2.414亿美元[121] 固定利率长期债务预计现金流量及利率 - 2024 - 2028年及以后，固定利率长期债务预计现金流量分别为4009.8万美元、67.1万美元、19.4万美元、21.2万美元、4023.2万美元、1.85383亿美元，总计2.6679亿美元，平均利率分别为4.01%、9.45%、9.45%、无、4.27%、3.36%[122] 可变利率长期债务预计现金流量及利率 - 2024 - 2028年及以后，可变利率长期债务预计现金流量分别为280.2万美元、无、无、369.2万美元、无、330万美元，总计979.4万美元，平均利率分别为9.45%、无、无、5.44%、无、3.33%[122]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度销售额下降20%,其中销售价格下降10%,销售单位下降10% [59] - 调整后EBITDA下降22%至1.66亿美元,但EBITDA利润率仍维持在10.9%的较高水平 [60][61] - 投资资本回报率达到24%,是加权平均资本成本的2倍以上 [62] - 经营活动现金流改善1.28亿美元至9.6亿美元,主要是由于销量和木材价格下降减少了营运资金投入 [62][63] - 公司现金净余额达8.42亿美元,较上年增加5.61亿美元,为实现财务和战略目标提供灵活性 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 销售额下降27%,其中销售价格下降9%,销售单位下降18% [64] - 大型连锁店和独立零售商的销量分别下降14%和23% [64] - 尽管需求和销量下降,但毛利润增加200万美元,主要得益于ProWood和Deckorators业务的定价和运营改善 [64] - 销售费用增加导致营业利润下降400万美元 [64] 包装业务 - 销售额下降21%,其中销售价格下降10%,销售单位下降11% [65] - 客户需求疲软导致价格竞争加剧,毛利润下降4900万美元 [65] - 销售费用下降1000万美元,抵消了部分毛利润下降,营业利润总体下降3800万美元至4300万美元 [65] 建筑业务 - 销售额下降16%,其中销售价格下降13%,销售单位下降3% [66] - 商业和混凝土模板业务单位销量下降导致毛利润和营业利润总体下降1800万美元 [66] 各个市场数据和关键指标变化 - 新房开工数据1月同比下降,天气因素被普遍提及 [13] - 修缮和改造需求在第四季度有所下降,但2024年预计将小幅上升或小幅下降 [13] - 采购经理人指数在第四季度有所下降,预计2024年将下降1%至3% [14] - 利率预计将在2024年下降,预计将有3次降息 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司制定了5年战略规划,目标是实现100亿美元以上的销售额,EBITDA利润率达到12.5% [57] - 公司将继续通过并购和有机增长来实现增长,2023年完成了在西班牙的收购,但也因估值问题无法完成其他收购 [18][19][74] - 公司将加大自动化、技术、营销和新产品产能等方面的投资,2024年资本支出预计250-300百万美元 [78] - 公司将继续专注于增加高附加值产品和服务的销售占比,2023年该比例提升至68% [68] - 公司将整合研发和测试能力,为客户提供更全面的包装解决方案 [39][42] - 公司预计木塑复合材料行业将出现整合,公司的矿物基复合材料Surestone将成为重点发展方向 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年整体需求预计将保持相对平稳,新房开工和修缮改造可能小幅上升或下降 [11][12][13] - 采购经理人指数预计将小幅下降,利率预计将在2024年下降 [14] - 公司将专注于可控因素,通过提高运营效率、降低成本等措施来应对不确定的市场环境 [15][16] - 公司对长期发展前景保持乐观,相信能够实现5年战略目标 [57][82] 其他重要信息 - 新产品销售额2023年为7.16亿美元,低于目标,2024年目标下调至5.1亿美元 [45][46][47] - 公司将加强营销团队建设,提高营销投入的效率和效果 [56] - 公司将继续加强人才培养和激励,2023年发放53百万美元的员工奖金 [55] - 公司将继续保持谨慎的资本结构管理,并保持股息和股票回购的平衡 [74][75] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ketan Mamtora提问** 询问UFP-Edge和相关产品的销量趋势是否有企稳迹象 [87][88] **Matt Missad回答** 1月份销量受天气影响有所下滑,目前还难以判断是否已经企稳 [88][89] 问题2 **Kurt Yinger提问** 询问包装业务毛利率下滑的原因,以及未来恢复20%以上毛利率的预期 [99][100] **Matt Missad回答** 客户需求疲软导致价格竞争加剧,但公司预计下半年市场环境将有所好转,有望恢复20%以上毛利率水平 [100][101][102] 问题3 **Stanley Elliott提问** 询问公司对2024年上半年和下半年的季节性趋势判断 [118][119] **Mike Cole回答** 预计2024年上半年形势较为严峻,下半年随着利率下降等因素影响,市场环境有望好转 [118][119]

净销售额变化 - 2023年第三季度净销售额较2022年同期下降21%，其中销售价格下降12%，有机单位销量下降9%；零售、包装和建筑部门有机单位销量分别下降7%、9%和13%，包装部门收购业务贡献2%单位增长[75] - 2023年第三季度净销售额较2022年同期下降21.3%，其中销售价格下降12.3%，有机单位下降9.0%；2023年年初至今净销售额较2022年同期下降26.2%，其中销售价格下降18.2%，有机单位下降8.0%[115] - 2023年第三季度零售业务净销售额较2022年同期下降16%，销售价格下降9%，有机单位下降7%；前九个月净销售额下降20%，销售价格下降17%，有机单位下降3%[122][125] - 2023年第三季度包装业务净销售额较2022年同期下降23%，销售价格下降16%，有机单位销售下降9%，收购单位增长2%；前九个月净销售额下降24%，销售价格下降19%，有机单位销售下降7%，收购单位增长2%[132][136] - 2023年第三季度建筑业务净销售额同比下降25%，其中售价下降12%，有机单位销量下降13%[140] - 2023年前九个月建筑业务净销售额同比下降35%，其中售价下降19%，有机单位销量下降16%[145] 木材价格变化 - 2023年第三季度随机长度框架木材综合价格第三季度平均为438美元/MBF，较2022年的601美元下降27.1%；年初至今平均为419美元/MBF，较2022年的903美元下降53.6%[78] - 2023年第三季度南方黄松综合价格第三季度平均为428美元/MBF，较2022年的556美元下降23.0%；年初至今平均为438美元/MBF，较2022年的800美元下降45.3%[81] 毛利润变化 - 2023年前九个月毛利润较上年同期减少8580万美元，降幅19.1%；建筑和包装部门分别减少5500万美元和5000万美元，零售部门增加2400万美元[78] - 2023年9月30日止三个月与2022年同期相比，毛利润下降19.1%[96] - 2023年9月30日止九个月与2022年同期相比，毛利润下降21.6%[96] - 2023年9月30日止三个月，公司毛利润为3.644亿美元；2022年9月24日止三个月，公司毛利润为4.50176亿美元[102][104] - 2023年9月30日止九个月，公司毛利润为11.22796亿美元；2022年9月24日止九个月，公司毛利润为14.31991亿美元[104] - 2023年第三季度零售业务毛利润增加2390万美元，增幅30.9%至1.014亿美元；前九个月毛利润增加3180万美元，增幅11.2%至3.168亿美元[123][126] - 2023年第三季度包装业务毛利润减少4990万美元，降幅34.7%；前九个月毛利润减少1.224亿美元，降幅26.9%[133][137] - 2023年第三季度建筑业务毛利润减少5480万美元，降幅27.4%；前九个月减少1.846亿美元，降幅31.4%[143][146] 营业利润变化 - 2023年第三季度营业利润较2022年同期减少7000万美元，降幅29.4%；销售、一般和行政费用减少1900万美元；递减营业利润率为14.1%[78] - 2023年9月30日止三个月与2022年同期相比，运营收益下降29.4%[96] - 2023年9月30日止九个月与2022年同期相比，运营收益下降33.1%[96] - 2023年9月30日止三个月，公司运营收益为1.67332亿美元；2022年9月24日止三个月，公司运营收益为2.37044亿美元[102][104] - 2023年9月30日止九个月，公司运营收益为5.22537亿美元；2022年9月24日止九个月，公司运营收益为7.81635亿美元[104] - 2023年9月30日止三个月，零售、包装、建筑、其他和公司整体的运营收益占净销售额的比例分别为6.4%、9.2%、11.9%、8.2%和9.2%[105] - 2022年9月24日止三个月，零售、包装、建筑、其他和公司整体的运营收益占净销售额的比例分别为3.4%、13.2%、14.2%、12.2%和10.2%[108] - 2023年第三季度包装业务运营收益较2022年减少3590万美元，降幅46.4%；前九个月运营收益减少1.009亿美元，降幅39.7%[135][139] - 2023年第三季度建筑业务运营收益同比减少4080万美元，降幅37.0%；前九个月减少1.363亿美元，降幅42.3%[144][149] 现金流情况 - 2023年前九个月经营活动现金流为7.12亿美元，较2022年同期的5.33亿美元增加1.79亿美元[78] - 2023年9月底净现金盈余为6.82亿美元，较2022年9月底的1.28亿美元增加；第三季度末总流动性约为22亿美元[78] - 2023年前九个月经营活动现金流为7.12亿美元，较去年同期增加1.79亿美元[160] - 2023年前九个月投资活动现金使用额为1.87548亿美元，主要用于购置物业、厂房及设备1.31亿美元和收购5200万美元[161] - 2023年前九个月融资活动现金使用额为1.26224亿美元，主要用于回购6200万美元普通股[162] - 2023年9月30日，公司总流动性约22亿美元，包括现金盈余、循环信贷额度剩余可用额度和货架协议剩余借款能力[165] 木材成本占比 - 2023年和2022年前九个月木材成本分别占销售额的38.9%和51.9%[82] 业务收购情况 - 2023财年前九个月完成1笔业务收购，2022财年完成4笔；2023年前九个月收购业务年度历史销售额约为3800万美元，2022年最后三个月收购业务年度历史销售额约为4700万美元[90] 净收益归属比例 - 2023年9月30日止三个月和九个月，净收益归属于控股股东的比例分别为7.3%和7.2%；2022年同期分别为7.2%和7.3%[94] 销售、一般和行政费用情况 - 2023年9月30日止三个月与2022年同期相比，销售、一般和行政费用下降8.7%[96] - 2023年9月30日止九个月与2022年同期相比，销售、一般和行政费用下降8.3%[96] - 2023年9月30日止三个月，销售、一般和行政费用占毛利润的比例为53.7%，2022年同期为47.6%[99] - 2023年9月30日止九个月，销售、一般和行政费用占毛利润的比例为53.0%，2022年同期为45.3%[99] 产品销售占比及单位销售变化 - 2023年9月30日止三个月，增值产品销售占总销售的68.7%，商品类产品占31.3%；2022年9月24日止三个月，增值产品占66.3%，商品类产品占33.7%[116] - 2023年9月30日止九个月，增值产品销售占总销售的67.8%，商品类产品占32.2%；2022年9月24日止九个月，增值产品占62.3%，商品类产品占37.7%[117] - 2023年第三季度和前九个月，增值产品整体单位销售较2022年约下降9%，商品类产品分别约下降10%和9%[119] 新产品销售情况 - 2023年第三季度和前九个月新产品销售分别下降2%和3%，2022年前九个月约1350万美元新产品销售在2023年不再符合定义被排除，公司目标2023年新产品年销售至少7.95亿美元[119] 有效税率变化 - 2023年第三季度有效税率为22.7%，低于2022年同期的25.4%；前九个月为23.3%，低于2022年同期的24.8%[152] 公司业务占比及行业预测 - 2023年前九个月零售、包装和建筑销售分别占净销售额的42%、25%和29%[171] - 2023年所有住房开工量预计下降10% - 12%，制造住房出货量预计下降21%[171] 运营利润率情况 - 公司预计2023年年度递减运营利润率为净销售额的11% - 14%，包装和建筑业务分别为24% - 27%和14% - 17%[171] - 2023年前九个月公司递减运营利润率为12.8%，包装和建筑业务分别为22.5%和15.3%[171] 股息与股票回购 - 2023年10月24日董事会批准季度现金股息为每股0.30美元，较上一年增长20%[175] - 2023年前九个月公司回购766,812股普通股，平均价格为每股80.95美元[175] - 2023年7月26日董事会授权至2024年7月31日回购至多2亿美元股票，目前剩余授权为1.73亿美元[175] 资本支出目标 - 公司将资本支出目标范围降至1.75 - 2亿美元[175] 市场风险情况 - 公司可变利率债务面临利率波动的市场风险，目前未使用衍生金融工具对冲[173] - 公司国际业务面临外汇汇率风险，历史套期合同对财务报表影响不大[177] 公司长期目标 - 公司长期目标包括年单位销售额增长5 - 7%、实现并维持至少10%的调整后EBITDA利润率等[169]