财务数据和关键指标变化 - 2014年公司首次实现全年生产，毛利润约840万美元，毛利率约31% [35] - 2015 - 2016年，公司销售主要来自生产，毛利率均接近30%，2016年所有销售均为生产所得，且产量有意降至合同销售水平 [36] - 2017年，公司降低产量，通过购买低成本铀补充生产，加上较高的平均销售合同价格，毛利率提高到43% [36] - 2018年，公司扩大策略，购买所有用于长期合同销售的铀，铀销售毛利润达1130万美元，毛利率约48%，全年净利润450万美元，每股约0.03美元 [37][38] - 截至目前，公司总库存为40万磅，其中37.6万磅位于转换设施，按近期现货价格计算，这些成品铀价值近1100万美元 [39] - 2019年，公司有50万磅铀已签订合同，以每磅49美元的价格出售，预计产生约1150万美元的毛利润，毛利率在45% - 50%之间 [39] - 预计2020 - 2021年合同平均价格为每磅47美元，交付库存铀将产生1800万美元的现金收入 [40] - 2014年，公司生产约55万磅铀，生产成本总计约2100万美元，每磅约38美元 [41] - 2015年，公司提高产量的同时降低了生产成本 [41] - 2016 - 2017年，因市场条件，公司刻意降低产量，2017年仅生产25.4万磅 [41] - 2018年，随着2号矿区前三个集管房的投入使用，公司产量增至28.6万磅，生产成本降低280万美元，每磅生产成本降至约38美元，其中每磅现金成本约24美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 生产业务 - 截至2018年底，公司生产、包装和运输了超过约250万磅八氧化三铀 [17] - 公司第一个矿区已生产其模式资源的92%，目前正在评估开采该矿区未纳入模式的额外资源，与2号矿区未纳入模式的剩余资源合计约450万磅 [20] - 2018年秋季的生产仅来自2号矿区的三个新集管房 [28] 销售业务 - 公司已向合同交付超过200万磅铀，并向市场购买的合同交付了120万磅铀 [12] - 2019年，公司有50万磅铀已签订合同，预计产生约1150万美元的毛利润 [29][39] 各个市场数据和关键指标变化 美国铀市场 - 美国是全球最大的铀消费国，拥有98 - 99座反应堆，过去8年中有7年进口超过5000万磅铀，国内铀产量降至1949年以来的最低水平，仅约83万磅，对外国资源的依赖度接近100% [47][50][51] - 俄罗斯、哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦等国的国有实体通过倾销产品到美国市场，受益于货币贬值和低环境标准，对美国铀产业造成冲击 [48] - 中国开始瞄准美国公用事业市场，收购全球各地的铀矿资源，其收购行为可能受地缘政治驱动而非市场因素 [60][61] 全球铀市场 - 2018年，市场上有新参与者进入，哈萨克斯坦和Cameco等进行了实际减产，市场供需逐渐趋于平衡，当年初级供应减少了2000万磅 [86] - Cameco在市场上购买铀，支撑了市场价格，但目前价格仍不足以支持重启重要矿场或开发新矿场 [87] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司试图在生产和购买铀之间取得平衡，以确保现金流稳定并最大化利润率 [12][32] - 公司计划在2019年继续建立库存，以满足2020 - 2021年的合同需求，同时关注生产成本，以维持利润率 [40] - 公司积极推进Section 232贸易行动，期望通过该行动获得积极结果，从而扩大市场份额并提高产量 [75][86] - 公司专注于Lost Creek、Shirley Basin和Lost Soldier等项目，预计在Section 232成功后，市场将从“地下铀储量”市场转变为“实际产量”市场 [77][78] 行业竞争 - 公司是全球上市铀公司中成本最低的生产商之一，但哈萨克斯坦的一些项目生产成本略低于公司 [10] - 行业内可分为“增产型”公司和“建设型”公司，公司属于“增产型”公司，具备快速增产的能力 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 公司认为美国铀产业面临严峻挑战，国内铀生产能力几乎丧失，对外国资源的依赖度极高，且面临外国实体的倾销和地缘政治风险 [46][48][51] - 市场价格长期低迷，公司通过合理的生产和采购策略维持了盈利能力，但仍面临成本控制和市场不确定性的压力 [33][45] 未来前景 - 公司对Section 232的成功充满信心，认为该行动将为公司带来重大机遇，有望改变市场格局，使公司能够快速增产并提高市场份额 [75][86] - 公司认为市场供需正在逐渐平衡，价格有望上涨，但地缘政治风险仍然存在，可能对市场产生重大影响 [86][89] 其他重要信息 - 公司安全记录良好，截至目前已连续572天无事故 [16][31] - 公司在废水处理方面取得创新成果，成为首个通过处理部分废水并回注清洁水来减少废水排放的原地浸出设施 [19] - 公司的地质团队表现出色，不断扩大可用资源基础，超出了目前的产量 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司2019 - 2021年的合同销售情况是否为今年50万磅、明年39万磅、2021年2.5万磅，之后无合同？ - 回答: 是的，情况属实 [97] 问题2: 2019年销售的2500万美元收入的现金流按季度如何分布？ - 回答: 现金流分布在全年，第一季度、第二季度和年末都有，具体数字稍后提供 [102] 问题3: 假设Section 232取得有利结果，公司是否愿意签订更多承购协议，是否有价格要求？ - 回答: 合同需能够覆盖初始资本支出、生产成本和维持性资本支出，激励公司开始生产和增产，但具体价格不便在电话中讨论 [104][105] 问题4: 不考虑Section 232，当价格上涨到什么程度，公司会出售超出购买量的铀？ - 回答: 公司内部尚未确定具体价格，这取决于市场走向和Section 232的结果。若Section 232成功，美国生产的铀将优先供应美国公用事业客户；若失败，公司将根据市场价格出售库存 [111][112] 问题5: 公用事业公司是否希望将合同交付推迟到下半年，以等待Section 232的结果？ - 回答: 公司未观察到这种情况，目前的合同是几年前签订的，不受Section 232结果的影响，且超过50%的交付在7月以后 [115] 问题6: 假设Section 232按提议推进，美国公用事业公司购买国内生产的铀的额外成本是多少，美国家庭每月电费是否会大幅上涨？ - 回答: 难以确定具体额外成本，价格将通过谈判确定，并在商务部监督下进行。若国内生产商获得25%的市场份额，全球市场75%的价格可能下降，公用事业公司将从低价中受益，总体影响不会像反对者所说的那样严重 [119][122] 问题7: 什么被视为国内供应，加拿大供应是否被美国政府视为友好供应？ - 回答: 目前加拿大唯一的生产商Cameco对Section 232的态度反复，难以判断其是否友好。但从战略角度看，Cameco是美国的重要盟友，可能会获得部分或全部豁免 [128][129] 问题8: 公用事业公司是否会为了遵守国内供应要求而打破与非国内供应商的合同？ - 回答: 公用事业公司与美国生产商的剩余合同对其来说微不足道，与外国供应商的大合同不太可能被打破，且他们可能已经在为国内生产的增加做准备 [131][132] 问题9: 是否有第三方或顾问进行过价格 - 产量计算，以确定国内生产商的生产购买量对应的价格水平？ - 回答: 公司未看到行业层面的此类分析，每个项目和公司情况不同，难以进行评估，可参考世界核协会（WNA）或UXC的网站 [135]

资源估算标准与定义 - 公司所有资源估算均依据加拿大国家文书43-101《矿产项目披露标准》编制，与美国SEC标准存在重大差异[10] - 根据加拿大规则，推断矿产资源存在性及经济可行性具有高度不确定性，不得作为可行性研究基础[11] - 技术信息由公司副总裁兼合资格人James A. Bonner依据NI 43-101审核批准[12] - 矿产资源指地壳中具有经济价值的固体物质富集，其位置、数量、品位等特征基于地质证据和知识估算[14] - 推断矿产资源基于有限地质证据和采样估算，置信度低于指示矿产资源[14] - 指示矿产资源估算具有足够置信度，可支持矿山规划和经济可行性评估[14] - 实测矿产资源估算具有最高置信度，可支持详细矿山规划和最终经济可行性评估[14] - 边界品位是确定经济可采矿产资源时可采用的最低矿化材料品位[14] - 公司依据NI 43-101标准披露资源量，该标准与美国SEC标准存在显著差异，特别是“推断资源量”存在很大不确定性[11] 产品与商品信息 - 铀指八氧化三铀（U3O8或黄饼），是交易最活跃的铀相关商品[15] - 铀精矿为黄褐色粉末，通常含有70%至90%重量的U3O8[15] - 铀精矿通常含有70%至90%重量的U3O8[15] 销售合同与定价 - 公司2019年有合同义务销售50万磅铀黄饼，平均价格约为每磅49美元[28] - 公司已利用2017-2018年的低价签订采购协议，以交付50万磅铀黄饼来履行合同义务，平均采购成本为每磅26美元[28] - 截至2018年底，公司已交付2019年合同义务中的97,500磅铀黄饼[28] - 公司拥有多个与美国公用事业公司的长期铀销售协议，合同定价覆盖了至2021年预期产量的很大一部分[27] - 公司2019年有合同义务销售50万磅铀黄饼，平均价格约为每磅49美元[28] - 公司已利用2017-2018年的低价签订了50万磅铀黄饼的采购协议，平均成本为每磅26美元[28] - 截至2018年底，公司已交付了2019年合同义务中的97,500磅铀黄饼[28] 生产运营与产量 - 2018年Lost Creek项目干燥黄饼产量为286,358磅，2017年为254,012磅[36] - Lost Creek项目自2013年8月开始生产运营，首次销售于2013年12月完成[36] - 2018年Lost Creek工厂捕获302,164磅U₃O₈，包装286,358磅，运出287,873磅；2018年平均工厂原矿品位为31 ppm[47] - 截至2015年9月30日，MU1的HJ层位已生产1,358,407磅铀；截至2018年12月31日，MU1和MU2累计总产量达到2,675,652磅[51][55] - 公司的旗舰资产Lost Creek项目于2013年8月开始生产运营，并于2013年12月实现首次销售[26] - 2018年公司干燥黄饼产量为286,358磅，2017年为254,012磅[36] - 2018年Lost Creek工厂捕获了302,164磅U3O8，包装了286,358磅，并向转化厂发运了287,873磅库存[47] - Lost Creek项目在2013年8月开始生产运营，首次销售发生在2013年12月[36] - 截至2015年9月30日，MU1的HJ层位已生产1,358,407磅铀[51][55] - 截至2018年12月31日，MU1和MU2累计总产量达到2,675,652磅铀[55] 产能与设施 - Lost Creek加工厂的铭牌设计和NRC许可产能为每年200万磅，其中约100万磅可来自其井场[36] - 公司Lost Creek加工厂铭牌设计和NRC许可产能为每年200万磅，其中约100万磅可来自其井场[36] 资产与土地权益 - 公司在怀俄明州控制超过1,900个未获专利的采矿权主张和3个州矿产租约，总面积超过37,500英亩（约15,500公顷）[38] - 公司在怀俄明州的物业总面积超过55,000英亩（约22,250公顷）[41] - 通过2013年收购Pathfinder Mines Corporation，公司获得了Shirley Basin和Lucky Mc两个物业[41] - 公司在内华达州的Excel项目包括102个联邦矿脉采矿权主张，占地约2,100英亩[41] - Lost Creek项目许可区域面积4,254英亩（1,722公顷），包含201个矿脉采矿权和一个怀俄明州矿产租赁区块[42] - 公司通过子公司Pathfinder Mines Corporation持有怀俄明州的Shirley Basin和Lucky Mc资产[21] - 公司在Bootheel项目合资公司中持有19.115%的权益[24] - Lost Creek项目许可区域面积4,254英亩（1,722公顷）[42] - 公司在怀俄明州拥有超过55,000英亩（约22,250公顷）的资产[41] - LC East项目面积约5,710英亩（2,310公顷），LC West项目面积约3,840英亩（1,554公顷）[68] - LC North项目面积约7,730英亩（3,120公顷）[69] - LC South项目面积约10,775英亩（4,360公顷），EN项目面积约5,500英亩（约2,200公顷）[70][71] - 公司收购的Shirley Basin和Lucky Mc矿区土地总面积超过5,500英亩（约2,226公顷），其中Shirley Basin约3,700英亩（约1,500公顷），Lucky Mc约1,800英亩（约750公顷）[83] - LC East项目面积约5710英亩（2310公顷），LC West项目面积约3840英亩（1554公顷）[68] - LC South项目面积约10,775英亩（4,360公顷），历史钻探包含488个钻孔，2010年公司钻探了159个勘探孔（总进尺101,270英尺/30,867米）[70] - Shirley Basin项目土地总面积约5,500英亩，其中Shirley Basin约3,700英亩（约1,500公顷），Lucky Mc约1,800英亩（约750公顷）[83] 销售收入与库存 - 2018年公司销售480,000磅黄饼，平均价格为每磅48.86美元；截至2018年12月31日，转化设施库存约为375,803磅U₃O₈[47] - 2018年公司以平均每磅48.86美元的价格履行合同承诺，销售了480,000磅黄饼[47] - 截至2018年12月31日，转化厂库存约为375,803磅U3O8[47] Lost Creek项目资源量 - 根据2016年初步经济评估（PEA），Lost Creek资产总资源量：探明资源8,316千短吨（品位0.048% eU₃O₈）含8,028千磅，控制资源5,942千短吨（品位0.044% eU₃O₈）含5,223千磅，推断资源7,368千短吨（品位0.044% eU₃O₈）含6,439千磅[49] - 探明资源加控制资源总量为14,258千短吨，含13,251千磅铀[50] - 通过将品位厚度（GT）截断值从0.30调整为0.20，MU1的探明资源量（扣除产量后）增加了55%[52] - 在2015年技术报告与Lost Creek PEA发布期间，公司活动使Lost Creek资产的探明加控制资源量累计增加31%，推断资源量增加28%[52] - Lost Creek PEA的矿物资源估算包含约3,200个历史及当前钻孔数据，仅在Lost Creek项目就超过180万英尺钻探进尺[54] - Lost Creek项目截至2018年12月31日资源估算：探明资源量（Measured）平均品位0.048% eU3O8，短吨数8,339千短吨，铀金属量7,937千磅；控制资源量（Indicated）平均品位0.046% eU3O8，短吨数3,831千短吨，铀金属量3,491千磅；推断资源量（Inferred）平均品位0.046% eU3O8，短吨数3,116千短吨，铀金属量2,844千磅[59] - 扣除历史产量后，Lost Creek项目截至2018年12月31日资源量：探明资源量（Measured）短吨数5,552千短吨，铀金属量5,262千磅；控制资源量（Indicated）短吨数3,831千短吨，铀金属量3,491千磅；推断资源量（Inferred）短吨数3,116千短吨，铀金属量2,844千磅[59] - Lost Creek项目各区域资源估算总计（截至2018年12月31日）：探明+控制资源量（Measured + Indicated）短吨数12,887千短吨，铀金属量11,934千磅；推断资源量（Inferred）短吨数7,368千短吨，铀金属量6,440千磅[59] - 根据2016年PEA报告，Lost Creek地产总资源量：探明资源量8,028,000磅，控制资源量5,223,000磅，推断资源量6,439,000磅[49] - Lost Creek地产探明+控制资源总量为13,251,000磅[49][50] - Lost Creek项目MU1的探明资源量在减去产量后增加了55%[52] - 公司Lost Creek矿区的矿产资源总量在探明+控制类别上累计增加31%，推断类别增加28%[52] - 截至2018年12月31日，Lost Creek矿区剩余探明资源量为552.6万短吨，含铀526.2万磅；控制资源量为383.1万短吨，含铀349.1万磅；推断资源量为311.6万短吨，含铀284.4万磅[59] - 截至2018年12月31日，整个Lost Creek矿区（含所有子项目）总探明+控制资源量为1288.7万短吨，含铀1193.4万磅[59] - Lost Creek项目单独完成了约3200个钻孔和超过180万英尺的钻探[54] - 公司收购项目后，为Lost Creek项目钻探了2629个孔和井[54] LC East项目资源量 - LC East项目资源估算：探明资源量平均品位0.052% eU3O8，短吨数1,392千短吨，铀金属量1,449千磅；控制资源量平均品位0.041% eU3O8，短吨数1,891千短吨，铀金属量1,567千磅；推断资源量平均品位0.042% eU3O8，短吨数2,954千短吨，铀金属量2,484千磅[59] 监管与许可 - 项目获得三项关键许可：NRC源材料和副产品材料许可证（2011年8月）、BLM运营计划决策记录（2012年10月）以及WDEQ采矿许可证（2011年10月）[56] - 怀俄明州于2018年9月30日成为第38个从NRC接管铀回收设施辐射安全监管的州，公司估计此举可能使每个项目的许可阶段成本降低高达200万美元[64] - 怀俄明州接管监管权后，预计每个项目的许可阶段成本可能减少高达200万美元[64] 技术测试与回收率 - 2010年对Lost Creek项目KM层进行的浸出测试显示，铀回收率范围为54.1%至93.0%，平均铀回收率为80.6%[80] - 2010年对Lost Creek项目KM层进行的浸出测试显示，铀回收率在54.1%至93.0%之间，平均回收率为80.6%[80] 收购资产历史产量 - 公司通过收购Pathfinder获得Shirley Basin和Lucky Mc矿场，该等矿场历史上生产了超过7100万磅铀[81] - 通过收购Pathfinder，公司获得了Shirley Basin和Lucky Mc矿址，Pathfinder及其前身历史上生产了超过7,100万磅铀[81] Shirley Basin项目资源量 - Shirley Basin项目当前矿产资源总量（探明+控制）为1,915千短吨，含8,816千磅铀，平均品位0.230% eU3O8[87] - Shirley Basin项目FAB趋势区探明资源量为1,172千短吨，含6,574千磅铀，平均品位0.280% eU3O8[87] - Shirley Basin项目Area 5区探明资源量为195千短吨，含947千磅铀，平均品位0.243% eU3O8[87] - Shirley Basin项目控制资源总量为549千短吨，含1,295千磅铀，平均品位0.118% eU3O8[87] - Shirley Basin项目的历史总产量为5,130万磅铀，其中公司目前拥有的业务贡献了2,830万磅[92] - Shirley Basin项目探明资源量（Measured）平均品位0.275% eU3O8，矿石量136.7万吨，铀金属量752.1万磅[87] - Shirley Basin项目控制资源量（Indicated）平均品位0.118% eU3O8，矿石量54.9万吨，铀金属量129.5万磅[87] - Shirley Basin项目探明+控制资源量（Measured & Indicated）总计平均品位0.230% eU3O8，矿石量191.5万吨，铀金属量881.6万磅[87] - Shirley Basin项目资源估算基于约3,200个钻孔和近120万英尺的历史钻探数据，公司钻探了14个验证孔（约6,600英尺）[90] - Shirley Basin矿区历史上总产量为5,130万磅铀，其中公司目前拥有的Utah Construction/Pathfinder业务贡献了2,830万磅[92] 投资与减值 - 公司对Bootheel项目的投资在2016年全额减值，造成110万美元的投资损失[98] 市场价格趋势 - 2018年12月31日铀现货价格为27.75美元/磅，长期合同价格为32.00美元/磅[100] - 2018年8月31日至2019年2月27日期间，铀现货价格在26.30美元/磅至29.10美元/磅之间波动[100] - 2013年至2018年，年末铀现货价格从34.50美元/磅下降至27.75美元/磅，长期合同价格从50.00美元/磅下降至32.00美元/磅[100] 员工情况 - 截至2018年12月31日，Ur-Energy USA雇佣了14名全职员工，其中科罗拉多州利特尔顿办公室7人，怀俄明州办公室7人[111] - 截至2018年12月31日，Lost Creek ISR, LLC在怀俄明州Wamsutter附近的Lost Creek项目雇佣了28名员工[111] - 2018年，Ur-Energy Inc.及其其他子公司均无雇员[111] 财务报表准则 - 公司财务报表以美元列报，并遵循美国公认会计原则[18] 矿床地质特征 - Lost Creek矿床岩性包含约60%至80%的中粗粒长石砂岩（厚度可达50英尺）和20%至40%的互层泥岩、粉砂岩等（单层厚度一般小于25英尺）[77]