文章核心观点 - 帕特森 - 尤蒂卡公司（Patterson - UTI）上周四公布第三季度财报，美国油气钻探和完井活动仍未反弹 [1] 公司情况 - 帕特森 - 尤蒂卡公司（NASDAQ: PTEN）上周四公布第三季度财报 [1] 行业情况 - 美国油气钻探和完井活动仍未反弹，特别是几个美国液化天然气出口项目 [1]

文章核心观点 - 文章介绍了Patterson - UTI Energy等能源公司2024年第三季度财报情况及未来展望，包括营收、利润、现金流等指标，还提及各公司股东回报和业务表现 [1][2][3] 各公司业绩情况 Patterson - UTI Energy（PTEN） - 第三季度每股收益盈亏平衡，未达Zacks共识预期，较去年同期20美分下降，主要因钻井、完井和其他服务部门贡献不佳 [1] - 总营收13.57亿美元，超Zacks共识预期的12.89亿美元，同比增长34.2%，得益于完井服务部门收入贡献增加 [1] - 调整后EBITDA为2.75亿美元，不包括商誉减值、资产报废费用和合并整合费用 [1] - 第三季度向股东返还7100万美元，其中4000万美元用于回购超400万股；自NexTier合并和Ulterra收购完成后，已向股东返还4.75亿美元，含3.46亿美元股票回购；截至9月30日，股票回购授权剩余7.8亿美元 [2] - 将于2024年12月16日向12月2日登记在册股东支付每股8美分季度股息 [2] 各业务板块表现 - 钻井服务：营收4.22亿美元，同比下降13.7%，但超预期；运营亏损3400万美元，去年同期盈利1.147亿美元，未达预期；截至9月30日，美国钻井平台获得约4.01亿美元定期合同 [3] - 完井服务：营收8.32亿美元，同比增长约81%，超预期；运营亏损9.09亿美元，去年同期盈利20万美元，未达预期 [3] - 钻井产品：营收8900万美元，同比增长约91%，略超预期；运营利润900万美元，去年同期亏损620万美元，超预期；收购Ulterra后，美国合同钻井业务运营钻机市场份额提升超10% [4] - 其他服务：营收1500万美元，同比下降13.2%，未达预期；运营亏损400万美元，去年同期盈利40万美元，未达预期 [4] 资本支出与财务状况 - 本季度资本支出1.81亿美元，去年同期为1.604亿美元 [5] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物1.15亿美元，长期债务12.195亿美元，债务资本化率25% [5] - 运营现金流8.6亿美元，自由现金流3.217亿美元 [5] 公司展望 - 预计今年剩余时间和2025年一级高规格钻机数量稳定，但行业整体钻机数量有波动，老旧低规格资产需求下降；客户第四季度可能削减完井活动，2025年上半年有望恢复 [6] - 钻井服务部门第四季度预计平均运营106台美国合同钻井钻机，每运营日调整后毛利润略低于1.5万美元，其他钻井服务调整后毛利润预计较上季度略有下降 [6] - 完井服务部门第四季度活动放缓，调整后毛利润预计约8500万美元，2025年上半年预计更高 [7] - 钻井产品部门营收和调整后毛利润预计略有增长，受国际业务增长推动，美国营收可能因行业钻机数量下降略有减少 [7] - 其他营收和调整后毛利润预计与上季度持平；销售、一般和行政费用预计约6500万美元，折旧、损耗、摊销和减值费用预计约2.55亿美元；资本支出预计约1.5亿美元，2024年预计低于7亿美元，专注于下一代资产；已完成向股东返还至少4亿美元承诺，计划探索超额自由现金流高回报机会 [8] 其他能源公司业绩 - Liberty Energy（LBRT）：调整后净利润每股45美分，未达Zacks共识预期的55美分，较去年同期86美分下降，主要因设备和服务执行不佳、活动减少及成本费用增加；董事会宣布每股8美分股息，较上季度增长14%；本季度通过股票回购和现金股息向股东返还5100万美元 [9] - Kinder Morgan（KMI）：第三季度调整后每股收益25美分，未达Zacks共识预期的27美分，与去年同期持平；业绩疲软因产品管道和二氧化碳业务部门贡献下降；宣布第三季度每股28.75美分现金股息，较2023年第三季度增长2% [10][11] - Schlumberger Limited（SLB）：第三季度每股收益89美分（不含费用和信贷），超Zacks共识预期的88美分，较去年同期78美分增长，得益于广泛盈利增长、利润率扩张、成本优化、数字解决方案应用增加及长周期深水和天然气项目贡献；第三季度自由现金流18.1亿美元；截至9月30日，现金和短期投资约44.6亿美元，长期债务118.6亿美元 [12]

文章核心观点 - 帕特森 - 尤蒂能源公司（Patterson - UTI Energy, Inc.）将于10月23日公布第三季度财报，分析其业绩影响因素并给出预测，同时推荐可能实现盈利超预期的能源公司 [1] 帕特森 - 尤蒂能源公司财报情况 上季度财报亮点 - 上季度公司调整后净利润为每股5美分，比扎克斯共识预期低4美分，归因于钻井服务部门表现不佳；营收13亿美元，比扎克斯共识预期低4.8% [2] - 过去四个季度中，公司盈利两次超过、两次未达扎克斯共识预期，平均负惊喜率为11.65% [2] 本季度预测 - 扎克斯对第三季度盈利的共识预期为每股1美分，营收为12.9亿美元；过去七天该盈利预期无变化，同比下降95%，营收预期同比增长27.41% [1][2] - 公司运营成本和费用预计达12.717亿美元，同比增长27%；直接运营成本预计从6.915亿美元增至9.329亿美元；销售、一般和行政费用预计从4510万美元增至6280万美元；折旧、损耗、摊销和减值成本预计增至2.563亿美元，同比增长29.7% [3] - 模型预测第三季度营收从去年同期的10.115亿美元增至12.886亿美元，归因于完井服务和钻井产品部门表现强劲；完井服务部门营收预计从4.596亿美元增至8.14亿美元，钻井产品部门营收预计从4657万美元增至8800万美元 [4] - 扎克斯模型未明确预测公司本季度盈利超预期，盈利ESP为 - 6.67%，扎克斯评级为4（卖出） [5][6] 可考虑的能源公司 切尼尔能源公司（Cheniere Energy, Inc.） - 盈利ESP为 + 5.35%，扎克斯评级为2（买入），计划10月31日公布财报 [7] - 过去四个季度中，盈利两次超过、两次未达扎克斯共识预期，平均惊喜率为55.86%；市值约412.2亿美元，一年涨幅6.1% [7] 加拿大自然资源有限公司（Canadian Natural Resources Limited） - 盈利ESP为 + 2.51%，扎克斯评级为3（持有），计划10月31日公布财报 [7] - 过去四个季度中，盈利三次超过、一次未达扎克斯共识预期，平均惊喜率为7.16%；是加拿大最大的独立能源公司之一，从事石油和天然气勘探、开发和生产 [7][8] TC能源公司（TC Energy Corporation） - 盈利ESP为 + 4.57%，扎克斯评级为3（持有），计划11月7日公布财报 [8] - 市值约499.2亿美元，一年涨幅41.8%；主要通过其位于加拿大、美国和墨西哥的57500英里管道网络进行天然气传输，还涉及发电、天然气储存和原油管道等业务 [8]

文章核心观点 - 康科德职业学院-圣安东尼奥校区(CCC)连续第二年被德克萨斯职业学院和学校协会(CCST)评为"年度学校" [1][2][4] - 该校在毕业率、就业率、社区服务和立法工作等方面表现出色,获得了CCST的高度认可 [2][3] - 该校所有项目的就业率都超过了80%,其中多个项目超过90%,物理治疗助理项目达到了100% [2] 根据相关目录分别进行总结 学校概况 - 康科德职业学院是一家专注于医疗健康领域的职业院校,在8个州拥有17个校区 [5] - 该校采用线上课程与实践实验相结合的混合教育模式,提供25个专业,为学生提供个性化支持 [5] - 该校获得了ACCSC和COE的认证 [5] 获奖情况 - 这是康科德职业学院连续第二年获得CCST"年度学校"的殊荣,之前的获奖校区是达拉斯校区 [4] - 该校还获得了2022-2023学年ACCSC"卓越学校"奖,表彰其在教育质量和学生成就方面的出色表现 [4] 社区贡献 - 该校牙科卫生专业的师生在推动一项突破性的州法律中发挥了重要作用,允许牙科卫生师为患者进行局部浸润麻醉 [3] - 该校牙科卫生专业的师生还通过"牙买加外展计划"前往金斯敦,为当地低收入家庭提供了超过300名儿童的口腔护理服务 [3]

文章核心观点 Zacks Premium研究服务可帮助投资者更好利用股市并自信投资 其提供的Zacks Style Scores与Zacks Rank配合使用 能提高选股成功率 并以UTI为例说明 [1][2][8] Zacks Premium研究服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 [1] - 提供Zacks 1 Rank List [1] - 提供Equity Research报告 [1] - 提供Premium股票筛选功能 [1] - 提供Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发 基于三种投资方法对股票评级 帮助投资者挑选未来30天跑赢市场的股票 [2] - 按价值 增长 动量特质对股票给予A - F字母评级 评级越高 股票表现越好 [3] - 分为价值 增长 动量和VGM四个类别 [3][4][5] Zacks Style Scores类别详情 价值评分 - 价值投资者关注低价好股 价值评分利用P/E PEG等比率识别有吸引力和被低估的股票 [3] 增长评分 - 增长投资者关注股票未来前景和公司财务健康 增长评分分析盈利 销售和现金流等特征寻找可持续增长股票 [4] 动量评分 - 动量交易利用股票价格或盈利前景趋势 动量评分通过一周价格变化和盈利预估月百分比变化等因素确定建仓时机 [4] VGM评分 - 综合三种评分 对股票综合加权风格评级 帮助寻找价值 增长和动量俱佳的公司 是与Zacks Rank配合的最佳指标之一 [5] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预估修正使构建投资组合更简单 自1988年以来 1（强力买入）股票年均回报率达+25.41% 超标普500指数两倍多 [6][7] - 每日有超800只高评级股票 选择困难时可结合Style Scores 优先考虑Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票 [7][8] - 选择股票时应关注盈利预估修正方向 即使Style Scores为A或B 4（卖出）或5（强力卖出）评级股票盈利前景仍向下 股价可能下跌 [9] 案例：Universal Technical Institute（UTI） - UTI是美国高等教育领先提供商 提供多领域学位 文凭和证书课程 [10] - UTI在Zacks Rank中评级为2（买入） VGM评分为B 价值评分为B 因前瞻P/E比率17.21吸引价值投资者 [10] - 过去60天有分析师上调2024财年盈利预估 Zacks共识预估从每股0美元增至0.71美元 平均盈利惊喜达47.1% 值得投资者关注 [11]

文章核心观点 - 环球技术学院旗下的UTI - 达拉斯分校获ACCSC授予的“卓越学校”称号，这是该校第二次获此殊荣 [1][3] 分组1：UTI - 达拉斯分校获奖情况 - UTI - 达拉斯分校被认证机构ACCSC评为“卓越学校”，该校曾在2017年上一个ACCSC认证周期获此殊荣 [1] - “卓越学校”奖是ACCSC授予的最高机构荣誉，表彰获认证成员机构严格遵守认证标准和学生取得的优异成绩 [2] - 在2023 - 2024认证周期，ACCSC认证的575所学校中仅19所获“卓越学校”最高奖项 [1][4] 分组2：各方评价 - UTI - 达拉斯分校校长称团队不懈努力和奉献，第二次获“卓越学校”认可证明他们对卓越教育的坚定承诺 [3] - ACCSC执行董事表示该奖项凸显学校提供优质教育的努力和成功，环球技术学院致力于让学生掌握热门技能并在就业中脱颖而出 [3] - UTI部门总裁称公司专注提供优质教育，致力于帮助学生为交通、技能行业和能源领域职业做准备，满足雇主需求 [3] 分组3：UTI - 达拉斯分校情况 - UTI - 达拉斯分校2010年开放，提供汽车技术II、汽车与柴油技术II副学士学位课程，以及柴油技术II文凭课程 [3] - 该校95000平方英尺的设施还提供焊接技术文凭课程 [3] 分组4：环球技术学院公司情况 - 环球技术学院公司1965年成立，是交通、技能行业、能源和医疗教育项目的领先劳动力解决方案提供商 [5] - 公司由环球技术学院（UTI）和协和职业学院两个部门组成，UTI在9个州运营16个校区，协和在8个州和线上运营17个校区 [5] 分组5：ACCSC情况 - 自1967年起，ACCSC被美国教育部认可为教育质量可靠权威机构，致力于支持和提升认证成员机构学生教育体验 [6] - ACCSC促进有意义的劳动力发展机会，缩小美国技能差距 [6]

文章核心观点 - 该校是ACCSC认证的19所获得最高"卓越学校"奖项的学校之一[1][3] - 该校获得ACCSC的"卓越学校"奖项,这是ACCSC颁发的最高机构荣誉,表彰学校在严格的认证标准和学生成就方面的出色表现[1][2] - 该校致力于为学生提供优质教育,培养他们在交通、技术工艺和能源等领域的就业技能,满足这些行业的人才需求[2][4] 学校概况 - UTI-Sacramento校区成立于2005年10月,校区面积11.7万平方英尺,提供汽车技术、柴油技术和焊接技术等专业[2] - 该校区还将增加暖通空调与制冷专业,但需要监管部门的批准[2] - UTI是一家提供交通、技术工艺和医疗保健教育项目的领先人才解决方案供应商,在全美9个州设有16个校区[4] 行业概况 - ACCSC是美国教育部认可的可靠教育质量认证机构,负责监管575所职业技术院校,每年为15万多名学生提供各类职业培训[3][5] - 在ACCSC认证的575所学校中,仅有19所获得最高"卓越学校"奖项[3]

文章核心观点 - 美国职业学校与学院认证委员会（ACCSC）授予通用技术学院（UTI）“卓越学校奖”，肯定其坚持认证标准和学生成就，UTI致力于提供优质教育，为学生未来职业做准备 [1][2] 分组1：ACCSC相关信息 - ACCSC自1967年被美国教育部认可，致力于支持和提升认证院校学生教育体验，促进劳动力发展，缩小技能差距 [6] - ACCSC是650多所专上、贸易和技术学校的指定认证机构，每年为全国超15万名学生提供各类职业课程认证 [4] - 在2023 - 2024认证期，ACCSC认证的575所学校中仅19所获“卓越学校奖” [4] 分组2：UTI相关信息 - UTI成立于1965年，是交通、技能贸易、能源和医疗教育项目的领先劳动力解决方案提供商，由UTI和协和职业学院两个部门组成 [5] - UTI运营16个校区，分布在9个州，提供交通和技能贸易技术培训项目；协和职业学院在8个州和线上运营17个校区，提供联合健康、牙科、护理等领域课程 [5] - UTI - 萨克拉门托校区2005年10月开放，面积11.7万平方英尺，提供汽车技术II、柴油技术II副学士和焊接文凭课程，待监管批准将增加HVACR文凭课程 [2] - UTI - 达拉斯校区2010年开放，面积9.5万平方英尺，提供汽车技术II、汽车与柴油技术II副学士以及柴油技术II和焊接技术文凭课程 [3]

文章核心观点 - 美国陆上油田服务行业处于周期性低迷，天然气市场情况影响较大，Patterson - UTI虽受影响但有投资价值，若天然气价格反弹公司表现或超2022年，且公司有股东回报计划支撑股价 [1][2][4] 公司背景 - Patterson - UTI是美国陆上油田服务公司，提供钻井和完井服务，与NexTier合并扩大完井业务，收购Ulterra增加钻头业务 [1] 行业现状 - 美国油田服务处于周期性低迷，与天然气情况相关，天然气钻井下降影响美国油田服务公司利用率和利润率，但国际油田活动活跃 [1][2] - 美国天然气产量增长可观，但出口产能扩张预计2025年或更晚实现 [2] - 美国油井钻机数量同比下降21.90%，天然气钻机数量同比下降37.82% [2] 投资论点 天然气价格反弹 - 天然气价格反弹将解决诸多问题，因美国油田客户对高端设备需求增长，若2025年天然气价格反弹，将对Patterson - UTI资产产生强大需求 [4] - 新一代天然气动力资产基本售罄，闲置产能多为柴油和低效双燃料设备，公司在钻井方面在最受青睐的钻机类别有优势 [5] 股东回报 - 当前业务活动受抑制情况下，公司已实现自由现金流为正，2024年6月杠杆自由现金流为8190万美元，无杠杆自由现金流为9310万美元 [6] - 公司支付3.5%股息，管理层进行股票回购，自NexTier合并后股份数量已减少6%，截至6月30日剩余回购授权为8.19亿美元，可再回购9100万股，占股份数量23% [8][9] Q2财报要点 2025年周期性复苏 - 管理层预计2025年美国页岩气活动适度复苏，石油市场稳定，天然气市场从当前水平增长，也可能推迟到2025年底 [11][12] 市场分层 - 美国市场出现两层分化，大型运营商青睐现代高效设备，E&P整合使低价市场份额减少，运行传统二级设备的小服务公司市场份额或被Patterson - UTI等大公司取代 [13] 股东回报承诺 - 管理层预计第三季度和下半年产生强劲自由现金流，2024年约40%调整后EBITDA将转化为自由现金流，董事会批准第三季度每股0.08美元股息 [14] - 2024年预计至少用4亿美元支付股息和回购股份，超过通常将50%自由现金流返还股东的承诺，预计股息支付约1.25亿美元，剩余2.75亿美元用于回购，占股份数量8% [15] 估值和价格目标 - 企业价值是远期EBITDA的3.6倍，若倍数提升到5.0倍，股价有50%上涨空间，华尔街分析师平均目标价为13.92美元，有55.18%上涨空间 [16][17] - 知名机构Citadel自2023年开始积累Patterson - UTI股份，目前持有3% [17]

宏观经济与大宗商品周期观点 - 华尔街关于经济“软着陆”的讨论忽略了商品周期需要下行阶段来冷却需求、重新平衡供给 若跳过衰退 将陷入短缺和价格持续上涨的数学循环 [2] - 如果2025年全球经济反弹而非衰退 鉴于当前紧张的供需平衡和自2020年疫情以来有限的产能投资 原油和天然气价格可能飙升50%至100% [2] - 经通胀调整后 当前油价并不昂贵 例如2008年每桶140美元的峰值按CPI调整后超过200美元 远高于当前每桶70多美元的价格 而天然气价格在2024年处于现代记录低点 [3] 原油与天然气市场现状与预测 - 西德克萨斯中质原油现货价格图表显示长期波动 而经CPI调整后的实际油价图表显示自1980年以来的相对价值 [3] - 亨利港天然气现货价格图表显示自1997年以来的价格走势 经CPI调整后的实际价格图表也提供了长期视角 [4] - 美国能源信息署2024年8月短期能源展望报告预测了WTI原油和亨利港天然气价格至2025年的走势 并给出了基于NYMEX期权市场的95%置信区间 [6][7][8] Patterson-UTI Energy公司概况与投资逻辑 - Patterson-UTI Energy是美国领先的独立钻井服务承包商之一 2024年7月活跃运营108台钻机 其业务线包括钻井服务、完井服务和钻井产品 [4][5] - 公司去年与NexTier合并 交易结构为55% PTEN和45% NexTier 此次合并通过非现金商誉摊销和折旧增加了现金流和EBITDA 并可能成为下一轮牛市的催化剂 [9] - 鉴于8月初市场对经济进一步走弱的预期重置 公司估值已处于非常便宜的位置 这可能是在运营增长加速前以低价收购股票的明智时机 [5] Patterson-UTI Energy估值分析 - 公司当前股价与自由现金流比率在最近24年中 仅2020年疫情期间的原油暴跌时期有几个月提供过更好的买入点 当前自由现金流收益率达13.4% 颇具吸引力 [11] - 企业价值倍数显示估值低廉 EV/EBITDA为3.57倍 EV/营收为0.84倍 这种组合非常罕见 仅2009年初和2020年3月至5月两个时期的统计价格更低 [12] - 与NexTier合并后 公司当前股价与有形账面价值比率为1.57倍 显著低于其长期2.0倍的平均值 但高于2009年至2021年大部分时期的水平 [12][13] - 公司股息故事具有吸引力 假设能源上行周期即将开始 其每股0.32美元的派息易于负担 过去12个月每股自由现金流为1.19美元 3.6%的追踪股息收益率远高于大多数美国股票 是标普500指数普遍收益率的2.78倍 [15][16] 技术分析与市场情绪 - 自5月初以来 股价背后的动量出现积极逆转 平衡交易量在此时触底 并在价格仍在下跌时强劲上升 6月的一个大成交量日 积累/派发线和20日Chaikin资金流指标发生反转 [16] - 图表模式与2016年初的情况最为接近 当时也构成了股价的主要底部 在过去十年中 这是唯一一次平衡交易量上升且积累/派发线未与价格同步下跌的实例 与当前模式相呼应 [17] 潜在催化剂与风险情景 - 经济周期末端的油气价格飙升往往预示着衰退开始 类似1973-74、1980-81、1990、2007-08年的情况 若历史重演 可能成为公司股价快速上涨的最后一大理由 [18] - 自2023年10月哈马斯入侵以色列以来 中东冲突持续 若伊朗更直接介入 波斯湾航运或美国友好阿拉伯国家的石油生产遭破坏 原油供应中断的可能性相当高 [18] - 华尔街分析师预计 即使没有能源大宗商品价格的大幅跃升 公司2024年的平淡收益也将在2025-26年显著改善 2023年油价从2022年俄乌冲突后的高点回落 压制了钻机需求和定价 [18] - 若出现严重衰退导致能源价格下跌 将是投资Patterson-UTI需要考虑的首要风险 近期因美国失业率上升导致的油价下跌凸显了股价下行的可能性 [19] - 若经济实现软着陆 且原油价格上涨15至20美元/桶至100美元左右 天然气价格反弹至3至4美元/百万英热单位 公司在2025年的钻机订单应会相当强劲 [21]