财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP每股收益为0.62美元 非GAAP调整后每股收益为0.52美元 上半年GAAP每股收益为1.23美元 非GAAP调整后每股收益为1.32美元 [8] - 直接承保保费同比增长13.1% 其中佛罗里达州以外地区增长14.5% 佛罗里达州增长12.8% [9] - 综合成本率上升12.6个百分点至99.5% 主要受第二季度异常天气事件影响 [10] - 现金及现金等价物较2019年底增长82.2% 公司采取防御性投资策略应对COVID-19影响 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字保险机构Clovered保费同比增长40% 非风险业务增长超过200% [6] - 服务业务收入增长16.8%至1610万美元 主要来自分保佣金收入 [11] - 投资收入下降16.6%至620万美元 主要由于现金及短期投资收益率下降 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达州市场保持良好续保率 其他州续保率维持稳定 [31] - 公司在佛罗里达州及明尼苏达州 北卡罗来纳州实施费率调整 [31] - 非佛罗里达州业务增长强劲 上半年保费增长16.5% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续通过Clovered平台拓展数字保险业务 该平台已成为公司增长最快的代理渠道 [6] - 完成再保险续约 获得公司历史上最大规模公开市场巨灾保障 保障水平达300年一遇 [22] - 再保险成本占直接保费比例从33.3%上升至34.6% 增幅4.1% [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 更新全年指引 GAAP每股收益预期2.31-2.61美元 非GAAP每股收益预期2.40-2.70美元 [15] - 预计全年平均股本回报率在13.5%-16.5%之间 [15] - 对COVID-19影响保持谨慎乐观态度 未观察到保费收取或理赔频率的显著变化 [28][45] 其他重要信息 - 第二季度回购57.2万股股票 总成本1000万美元 上半年累计回购88.4万股 总成本1660万美元 [13] - 董事会宣布季度现金股息每股0.16美元 [14] - 远程查勘技术应用扩大 可能长期改变业务模式 [48][50] 问答环节所有的提问和回答 关于现金水平增加 - 公司出于谨慎考虑暂时持有现金 目前已开始逐步重新投资 [27][28] 关于飓风Irma新索赔 - 第二季度新增1800起索赔 与前期趋势一致 未观察到临近诉讼时效期的激增 [30] 关于费率调整策略 - 公司每年评估费率需求 不计划在佛罗里达州进行周期外费率调整 [32] 关于天气损失超出预期 - 公司已逐年提高天气损失预算 但第二季度PCS事件频率异常高 [34][36] 关于COVID-19影响 - 未观察到理赔频率显著变化 远程工作影响存在正反两方面因素 [44][45] 关于再保险计划结构 - 非佛罗里达州计划作为核心计划的补充 结构与往年相同 [41] 关于远程查勘技术 - 已试验2.5年 疫情期间接受度提高 可能长期改变业务模式 [48][50] 关于飓风季节应对 - 公司建立内部流程跟踪风暴动态 适时调整承保策略 [53]

收入和利润（同比环比） - 直接承保保费总额增长4530万美元，同比增长15.7%，达到3.34553亿美元[117][119][123] - 净已赚保费增长1110万美元（5.3%），达到2.208亿美元[117][119] - 总营收下降130万美元（0.6%），至2.35275亿美元[119] - 稀释每股收益（EPS）为0.61美元，同比下降46.5%[119] - 2020年第一季度佣金收入为700万美元，同比增长150万美元（27.4%）[130] - 2020年第一季度政策费用为550万美元，同比增长50万美元（10.3%）[131] 成本和费用（同比环比） - 净损失率为61.2%，同比上升7.3个百分点[117] - 再保险成本占直接已赚保费比例从29.0%升至32.3%[125] - 2020年第一季度净再保险后的损失和LAE为1.35亿美元，同比增长2190万美元[132][133] - 2020年第一季度核心损失率从2019年的37%上升至40%[135] - 2020年第一季度一般及行政费用为7260万美元，同比增长290万美元（4.2%）[139] - 2020年第一季度所得税费用减少610万美元（44.7%），有效税率从25.3%上升至27.3%[142] 业务线表现 - 公司2020年第一季度直接保费收入表现强劲，超过2019年同期水平[109] - 佛罗里达州直接承保保费增长3640万美元（15.0%），其他州增长900万美元（19.0%）[117][123] - UPCIC第一事件再保险覆盖层扩大至33.4亿美元，较2018-2019年度计划增加1.7亿美元[116] - APPCIC第一事件全州自留额为200万美元，覆盖层为3070万美元[116] - APPCIC购买了多线超额风险再保险，财产损失覆盖为850万美元超过50万美元，伤亡损失覆盖为100万美元超过30万美元[116] 再保险计划 - 2019-2020年度再保险计划总成本预计为4.2亿美元，占预计直接保费收入的33.5%[116] - UPCIC再保险计划中第一事件全州自留额为4300万美元，非佛罗里达州自留额为1000万美元[116] - UPCIC的FHCF（佛罗里达飓风灾害基金）覆盖层预计提供约20.38亿美元的保障[116] - APPCIC的FHCF覆盖层预计提供约1480万美元的保障[116] - 公司使用RMS RiskLink v18.1模型进行灾难风险统计测试，以评估再保险计划的充分性[113] 投资表现 - 固定收益投资组合未实现收益从2019年12月31日的2690万美元降至2020年3月31日的1620万美元，信用损失为80万美元[130] - 2020年第一季度股权证券未实现亏损为800万美元[130] - 截至2020年3月31日，可供出售债务证券的账面价值为8.672亿美元，较2019年12月31日增加1200万美元[144] - 公司固定收益金融工具的总摊余成本为8.51826亿美元，公允价值为8.67249亿美元，平均账面收益率为3.06%[185] - 截至2020年3月31日，公司权益证券公允价值为4583.8万美元，其中共同基金占比95.8%[186] - 假设权益证券市场价格下跌20%，将导致公司公允价值减少920万美元[186] - 公司投资组合的平均有效期限为4.9年[185] 资产和负债变化 - 净财产和设备增加350万美元至4490万美元，主要用于佛罗里达州新办公室的建设[147] - 递延保单获取成本(DPAC)增加250万美元至9440万美元，与保费增长一致[148] - 应收所得税从3430万美元降至1710万美元，将用于未来期间的联邦和州所得税[149] - 递延所得税资产增加1220万美元至1560万美元，主要由于投资未实现损失和未赚保费的增加[150] - 未付损失和损失调整费用(LAE)减少7180万美元至1.96亿美元，主要由于飓风相关索赔的结算[151] - 未赚保费增加860万美元至6.699亿美元，反映业务有机增长和季节性变化[152] - 预付保费增加2480万美元至5580万美元，反映客户支付行为和费率上涨[153] - 现金及现金等价物从1.821亿美元降至1.808亿美元，主要由于投资和融资活动的现金流出[160] - 股东权益从4.939亿美元微增至4.943亿美元，净收入被证券公允价值下降抵消[157][168] 股东回报和资本管理 - 公司董事会授权了一项股票回购计划，金额达4000万美元，执行期限至2021年12月31日[175] - 2020年第一季度，公司在公开市场回购了312,107股普通股，总购买价格为660万美元[176] - 2020年第一季度和第二季度，公司宣布每股现金股息均为0.16美元[177] - 季度内回购312,107股，均价21.11美元，总金额660万美元[117] - 每股账面价值增长0.13美元（0.9%），达到15.26美元[117] 合同义务和流动性 - 截至2020年3月31日，公司合同义务总额为4.73772亿美元，其中1年内到期的金额为1.85437亿美元[178] - 公司预计法律诉讼可能导致的损失不会对财务状况产生重大影响[192] 运营和风险管理 - 公司通过远程办公维持运营，COVID-19疫情未对业务、财务状况或流动性产生重大影响[108] - 公司披露控制程序和内部控制未发生重大变化，且截至2020年3月31日均有效[188][189]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP每股收益为0.61美元，非GAAP调整后每股收益为0.79美元 [15] - 直接承保保费同比增长15.7%，其中佛罗里达州增长15%，其他州增长19% [15] - 净保费收入同比增长5.3%，直接保费收入增长被再保险成本增加所部分抵消 [15] - 综合成本率上升7个百分点至94.1%，主要驱动因素包括：非佛罗里达州业务多元化带来的损失增加、2020年核心损失率假设提高、以及往年不利发展，部分被2020年较低水平的天气事件和费用率的小幅下降所抵消 [16] - 服务总收入增长25.6%至1530万美元，主要由分保保费产生的佣金收入驱动 [17] - 净投资收入下降16.1%至680万美元，主要原因是2020年第一季度现金和短期投资的收益率显著低于2019年同期，且去年同期包含收到的一次性特别股息和投资费用的一次性减少带来的收益 [17] - 由于COVID-19大流行期间固定收益市场的不稳定，固定收益投资组合的未实现收益金额下降，仅影响资产负债表，但季度末固定收益投资组合整体仍有1540万美元的未实现收益，且在第一季度后进一步改善 [18] - COVID-19在第一季度对债务和股权市场的影响导致每股账面价值减少约0.45美元，其中约0.27美元与固定收益投资组合未实现收益下降（仅影响资产负债表）有关，其余部分归因于反映在损益表和留存收益中的股权证券未实现损失 [19] - 第一季度公司以660万美元的总成本回购了约312,000股UVE股票 [22] - 董事会于2020年4月16日宣布季度现金股息为每股0.16美元，将于2020年5月21日支付给2020年5月14日收盘时登记在册的股东 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司业务线受COVID-19直接影响有限，但持续监测其对住房和租赁市场可能产生的未知长期尾部影响 [13] - 公司已收到少量（小两位数）与疫情相关的索赔，但保单中的污染物或传染病除外责任条款通常排除了赔付，目前尚未出现需要计提准备金的情况 [44][45] - 直接面向消费者的在线平台Clovered是公司增长最快的代理机构，并且在疫情期间，居家消费者在线研究保单的需求有所增加，公司从中受益 [40][42] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达州直接承保保费增长15% [15] - 其他州直接承保保费增长19% [15] - 公司密切关注两起较小的巨灾事件：一起发生在1月中旬，主要影响佐治亚州和阿拉巴马州；另一起发生在2月初，主要影响佛罗里达州和卡罗来纳州，并因此为2020年事故年份增加了100万美元的损失 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过自有核保和与代理商的牢固关系实现有机增长 [36][37] - 三年前推出的Clovered在线直销平台旨在进入新市场、成为直销渠道的领导者，并保护其增长免受其他在线竞争者冲击 [39] - 公司已为几乎所有再保险合作伙伴举行了6月1日续保会议，市场反应积极，核心第一事件再保险塔的完成度已从超过75%提升至接近90% [29][32] - 公司是再保险市场的稳定买家，约95%或以上的合作伙伴每年保持高度一致，现有合作伙伴大多已授权，部分甚至增加了承保能力 [85][86] - 公司认为其被再保险合作伙伴视为高质量的对手方信用风险伙伴，且提供的条款公平 [87] - 部分再保险人正在推动条款和条件的重大变更，公司已就此进行讨论，认为某些变更合理，但需根据公司具体情况评估，不应一刀切 [88][89] - 公司正在建设新办公楼，预计接近飓风季节时完工，并将考虑社交距离措施以保障员工健康安全 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司以强劲的财务状况进入这一时期，债务与权益比率低于2%，计提的准备金为公司历史最高水平，并拥有经验丰富的快速响应灾难团队 [8] - 2020年开局良好，第一季度业绩稳健，年化平均股本回报率达16.1%，6月1日再保险续保工作取得进展 [9] - 自3月15日起，公司应要求向所有州的消费者延长了优惠条款 [10] - 3月中旬左右，公司启动了快速响应虚拟协议，为员工配备远程办公能力，并通过虚拟解决方案加强客户服务 [10] - 公司加速使用虚拟查勘软件，并额外培训了100名员工使用该应用，通过虚拟工具继续参与评估、调解和取证，所有持续改进培训均通过Microsoft Teams不间断进行 [11] - 公司加速在适当情况下使用虚拟桌面理算，对于无法虚拟理算的索赔，已为现场理算员配备适当的个人防护装备 [12] - 公司对2020年的业绩指引保持不变，并对此充满信心，指引基于GAAP运营每股收益（不包括未实现损益、恢复保费等），但GAAP每股收益可能受这些不可预见事件影响 [58][60] - 诉讼趋势方面，佛罗里达州以外的诉讼趋势低于佛罗里达州，在佛罗里达州内部，进入诉讼的索赔数量持续稳步下降，且自疫情爆发以来，未看到原告律师的激进反应有所增加 [50] - 关于员工远程办公，公司已成功让超过98%的员工实现居家办公，并修改了技术以跟踪生产力和控制措施，未来计划听取州官员意见，采取轮班制等适应新常态 [70][72] - 关于客户居家可能带来的益处，管理层认为消费者可能更快地发现并处理漏水等问题，从而减轻损失程度，且房屋维护活动增加可能使房屋风险降低 [77] - 关于股票回购，公司将在适当时候与董事会和执行主席审议，采取非常审慎的态度 [78] 其他重要信息 - 公司继续处理历史巨灾事件的未决索赔：截至3月31日，飓风马修和佛罗伦萨的未决索赔均接近个位数；飓风迈克尔约有200起未决索赔，账面损失仍为3.6亿美元；飓风艾玛的未决索赔数已降至600以下，但因临近三年诉讼时效，公司额外增加了5000万美元的已发生未报告赔款准备金，使其总账面最终损失达到14.5亿美元 [26][27] - 公司固定收益证券的信用评级为A+，久期为3.6年，这被视为抵御当前市场条件的坚实基础 [20] - 为应对疫情，董事会投资委员会已批准措施，继续增加投资组合中的现金头寸，以保存资本应对风险和机遇 [21] - 公司已采用CECL会计准则，评估了保费应收款、再保险应收款和固定收益投资组合的信用风险，根据计算，于3月31日设立了低于80万美元的备抵金，对税后留存收益的影响低于60万美元，目前认为影响不重大 [61][66][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司成功实现保费强劲增长的原因是什么？如何区分费率增长和风险暴露增长？[36] - 增长是公司组织承诺、多年来自行核保以及自成立以来有机增长业务簿的结果，拥有经过深思熟虑核保的有机业务簿可以避免承保费率不足或不符合公司核保与再保险团队目标的业务 [36] - 与代理商的牢固关系以及公司是少数允许在线完成可绑定保单（Clovered业务）的机构之一，这些因素共同促成了增长，并且公司在佛罗里达州做得很好，并已将此扩展到其他州 [37] 问题: Clovered业务的增长情况及其对整体增长的贡献如何？[38] - Clovered是公司增长最快的代理机构，拥有来自10,000名指定代理的服务，而传统代理合作伙伴则有超过150个地点 [40] - 公司追踪其损失率和业务分布，该平台表现良好 [41] - 疫情期间，居家消费者在线研究保单的需求增加，公司从Clovered获得的自然流量令人满意 [42] 问题: COVID-19对公司的影响主要集中在哪些业务线？除了房主和租赁市场，还有其他关注点吗？[43] - 内部法律团队进行了保单审查，未发现疫情会导致直接的物理损害，因此许多业务线受影响有限 [44] - 已收到少量（小两位数）索赔，但在与消费者沟通保单中的污染物或传染病除外责任条款后，通常排除了赔付，目前尚未出现需要计提准备金的情况，但会继续密切关注 [44] 问题: 这些COVID-19相关索赔是房主保单索赔吗？保单是否包含病毒除外责任？[45] - 保单包含一系列与疾病和污染物相关的除外责任 [45] - 公司会礼貌回应消费者的各种询问，例如因无法工作或家中增加居住人员而提出的索赔问题，迄今为止尚未遇到需要计提准备金或考虑的请求，但不排除未来可能出现未预料到的情况 [45] 问题: 第一季度IBNR（已发生未报告赔款准备金）略有增加的原因是什么？[46] - 增加的两个点主要与历史巨灾事件的IBNR有关，特别是随着飓风艾玛三年诉讼时效临近，公司密切关注并为可能持续出现的新索赔设置适当的IBNR [46] 问题: 为飓风艾玛增加损失准备为何没有相应的恢复保费？[48] - 公司为飓风艾玛新增了5000万美元的IBNR，使其总额达到14.5亿美元，剩余的覆盖额度包括超过13.3亿美元的佛罗里达飓风巨灾基金限额（90%赔付比例），且公司拥有内部法律团队处理剩余索赔，外部损失理算费用极低 [48] 问题: COVID-19导致的封锁是否影响了诉讼趋势和原告律师的积极性？随着经济重启，趋势会变化吗？[49] - 佛罗里达州以外的诉讼趋势较低，在佛罗里达州内部，进入诉讼的索赔数量持续稳步下降 [50] - 自疫情爆发以来，未看到原告律师的激进反应有所增加，公司法律团队全员远程办公，能够处理更多索赔 [50] - 对于未来趋势，公司持乐观态度但做悲观准备，CaseGlide系统是未来业务状态的良好指标 [51] 问题: 公司对第四季度给出的业绩指引目前感觉如何？[58] - 公司对指引感觉良好并继续坚持，发布指引时经过了深思熟虑，虽然市场上有许多公司撤回指引，但公司模型中的关键变量仍支持在该范围内执行，如果支柱性因素发生变化，会重新与市场沟通 [58] - 运营每股收益指引未变，但GAAP每股收益可能受未实现损益、恢复保费等不可预见事件影响 [60] 问题: 关于付款宽免期等政策，费用率是否包含对潜在坏账的假设？[61] - 公司已采用CECL会计准则，评估了三类信用风险：保费应收款、再保险应收款和固定收益投资组合 [61] - 保费应收款方面，由于大部分保费在承保前已收取，约14亿美元的有效保费仅对应约6500万美元的代理应收款，历史坏账核销额每年约40-50万美元，备抵金约60-70万美元，CECL下影响不重大 [63][64] - 再保险应收款方面，大部分有信托账户或信用证抵押，历史上未有坏账核销，CECL下影响不重大 [65] - 投资组合方面，平均信用质量A+，本季度仅见三次降级，影响不重大，根据CECL计算，于3月31日设立了低于80万美元的备抵金，对税后留存收益的影响低于60万美元 [66][67] 问题: 员工远程办公是否会成为永久性安排？这对在建的新办公楼有何影响？[69] - 公司业务连续性计划未预见到全员居家办公，但已成功为超过98%的员工配备居家办公能力，并修改技术以跟踪生产力，所有控制措施和指标运行良好 [70] - 未来计划听取州官员意见，适应新常态，新办公楼将考虑社交距离，可能采取轮班制，并保障业务持续运行 [71][72] 问题: 客户居家是否可能因更快发现和处理问题而带来损失减轻的益处？[76] - 管理层认为，客户在家可能更快关闭漏水点，从而遏制损失扩大，且疫情期间房屋维护活动增加，可能使房屋风险降低 [77] 问题: 董事会批准增加现金头寸的措施，是否意味着今年剩余时间的股票回购计划有变？[78] - 公司以强劲季度结束且未调整指引，将在适当时候与董事会和执行主席审议股票回购，采取审慎态度，避免引发对其意图和诚信的质疑 [78] 问题: 再保险续保从75%到90%的进展中，是否有既往合作伙伴继续参与？再保险市场是否有条款和条件的变更？[84] - 进展主要来自现有合作伙伴对公司确定条款的授权，且部分合作伙伴增加了承保能力，公司对此感到满意 [85][86] - 部分再保险人正在推动条款和条件的重大变更，公司已就此进行讨论，认为某些变更合理，但需根据公司具体情况评估，不应一刀切，公司作为传统市场的稳定买家，其一致性和公平条款受到合作伙伴赞赏 [88][89]

财务数据和关键指标变化 - 2019年总营收增长14%至9.394亿美元，主要驱动因素包括更高的有机保费量、留存率、投资组合表现以及有效的营销策略，但再保险成本增加部分抵消了增长 [6] - 第四季度GAAP每股亏损1.55美元，非GAAP调整后每股亏损1.57美元；全年GAAP每股收益1.36美元，非GAAP调整后每股收益1.18美元 [13] - 综合比率第四季度上升31.7个百分点至142.9%，全年上升16.6个百分点至103.9%，主要由于索赔结算费用减少、当前年度核心损失比率加强以及天气影响 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接保费第四季度增长12.5%，全年增长8.6%，其中佛罗里达州以外地区第四季度增长23.3%，全年增长27.6% [13][14] - 服务业务收入第四季度增长20.5%至1470万美元，全年增长11.5%至5560万美元，主要来自再保险佣金和MGA政策费用 [16] - 投资收入全年增长23.9%，主要由于管理资产增加和资产组合向高收益投资级债券转移 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达州市场受AOB立法影响，5-7月成为公司历史上诉讼量最高的月份，但新立法生效后诉讼量有所下降 [28] - 佛罗里达州以外市场表现强劲，直接保费增长显著，显示多元化战略成效 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司申请佛罗里达州12.4%的初级费率上调，并通过直接面向消费者平台Clovered增强长期可持续增长能力 [10] - 再保险市场方面，已为2020年6月1日续保确保超过75%的灾害再保险容量，多年度购买策略有助于稳定费率 [11][29] - 资本结构优势显著，债务与权益比率仅为2%，凸显有机增长模式的优势 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年指引为GAAP和非GAAP调整后每股收益2.80-3.10美元，平均股本回报率17%-20%，假设2020年无异常天气事件 [11][18] - 管理层强调对佛罗里达州当前行业动态的应对，包括AOB立法和再保险市场硬化的影响 [7][22] - 对飓风Irma等历史灾害事件的索赔进展表示乐观，大部分剩余索赔由佛罗里达飓风灾害基金覆盖 [25][60] 其他重要信息 - 2019年通过股票回购和股息向股东返还创纪录的9230万美元 [7][18] - 第四季度为历史事故年度额外拨备8440万美元，包括4370万美元的不利发展和4070万美元的次优回收预期减少 [26] - 当前年度加强4140万美元准备金，主要与AOB立法生效前的诉讼激增相关 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2019年灾害损失1660万美元的季度分布 - 全部为IBNR（已发生未报告损失），涵盖全年所有事件 [35] 问题: 不利发展是否全部与佛罗里达州诉讼趋势相关 - 诉讼趋势是主要驱动因素，但并非全部 [36] 问题: 次优回收计划的调整背景 - 自2016年启动次优回收计划以来，2019年回收超2000万美元，此次调整基于保守财务立场，2017和2016年为调整主要年份 [39][40][46] 问题: 直接核心损失比率指引是否从37%上调至40% - 基于业务审慎运营考虑，将损失率指引上调至40% [47] 问题: 飓风Irma索赔在三周年诉讼时效前的潜在增长 - 历史数据显示诉讼时效临近时可能增加，但具体幅度尚不确定 [48] 问题: 资本注入子公司情况 - 2020年2月向子公司注资3000万美元，符合佛罗里达州监管要求 [50] 问题: 再保险恢复保费的背景 - 前期已预提大部分损失调整费用，当前剩余索赔的赔付主要由佛罗里达飓风灾害基金覆盖，市场敞口极小 [55][57]

财务数据关键指标变化（投资组合） - 截至2019年12月31日，公司固定收益金融工具摊余成本为8.283亿美元，公允价值为8.553亿美元[273] - 截至2019年12月31日，公司固定收益投资组合平均票面利率为3.28%，平均账面收益率为3.08%，有效到期年限为3.5年[273] - 截至2018年12月31日，公司固定收益金融工具摊余成本为8.311亿美元，公允价值为8.204亿美元[273] - 截至2018年12月31日，公司固定收益投资组合平均票面利率为3.11%，平均账面收益率为2.94%，有效到期年限为3.5年[273] - 截至2019年12月31日，公司权益证券公允价值为4371.7万美元，其中共同基金占94.6%（4134万美元），普通股占5.4%（237.7万美元）[275] - 截至2018年12月31日，公司权益证券公允价值为6327.7万美元，其中共同基金占75.4%（4771.3万美元），普通股占24.6%（1556.4万美元）[275] - 若权益证券市场价格下跌20%，预计将导致截至2019年12月31日和2018年12月31日的公允价值分别减少870万美元和1270万美元[275] 业务运营表现 - 截至2019年12月31日的年度，公司月度加权平均续保保留率为89.2%[38] - 公司业务具有季节性，通常在财年第二季度前直接承保保费较高，接近第四季度时则较低[43] - 截至2020年2月5日，公司拥有805名全职员工[59] 资本与偿付能力状况 - 公司保险实体UPCIC和APPCIC在2019年12月31日的合并资本盈余约为3.176亿美元[37] - 截至2019年12月31日，公司保险实体的风险资本比率超过适用的法定要求[51] - 公司于2019年12月提交了最新的自有风险与偿付能力评估摘要报告[50] 监管与合规情况 - 佛罗里达州法律规定，收购保险公司或其母公司10%或以上有表决权证券，即被推定为获得该保险公司的控制权[48] - 根据佛罗里达州法律，定期财务检查通常每五年进行一次[45] 风险管理与再保险安排 - 公司2019-2020年再保险计划满足并超过了佛罗里达州监管机构的要求，该要求基于公司风险组合估算的百年一遇单一巨灾事件可能最大损失[40] - 公司使用第三方飓风模型RMS RiskLink v18.1对个人住宅风险进行统计测试，以检验再保险计划的充分性[42] - 佛罗里达飓风巨灾基金（FHCF）每年为其参与的保险公司提供总计170亿美元的聚合再保险能力[58] 信用评级 - 公司保险实体UPCIC和APPCIC均获得Demotech的“A”（卓越）评级[37]

收入和利润（同比环比） - 总收入增长2350万美元，增幅11.4%，达到2.296亿美元[97] - 净收入为2010万美元，较去年同期的3740万美元下降1720万美元或46.1%[102] - 摊薄后每股收益为0.59美元，去年同期为1.04美元，下降0.45美元或43.3%[97][102] - 净收入同比下降46.1%，至2014.6万美元，摊薄后每股收益为0.59美元，同比下降43.3%[104] - 前九个月净收入为9758.7万美元，同比下降2593.2万美元或21.0%；稀释后每股收益为2.82美元，同比下降0.63美元或18.3%[124][126] 承保保费表现 - 直接承保保费总额增长3370万美元，增幅10.9%，达到3.429亿美元[97] - 直接承保保费同比增长10.9%，达到3.42872亿美元，其中佛罗里达州业务增长2011.7万美元（7.7%），其他州业务增长1357.9万美元（27.6%）[104][105] - 净已赚保费增长1770万美元，增幅9.3%，达到2.066亿美元[97] - 净已赚保费同比增长9.3%，达到2.06599亿美元[104] - 前九个月净已赚保费为6.26683亿美元，同比增长11.2%；直接保费收入为9.90066亿美元，同比增长7.4%[124][126] 成本和费用（同比环比） - 损失及理赔费用净额同比大幅增长54.2%，达到1.32571亿美元，主要受业务增长、核心损失率上升及不利的往年准备金发展影响[104][111][114] - 第三季度一般及行政费用为6917.4万美元，同比微增13.3万美元；费用占净已赚保费比率从36.5%降至33.5%[120] - 前九个月损失及理赔费用为3.58961亿美元，同比大幅增加1.07246亿美元或42.6%[124][126] - 截至2019年9月30日的九个月净损失和LAE为3.59亿美元，较2018年同期的2.517亿美元增加1.072亿美元，增长42.6%[138] - 截至2019年9月30日的九个月一般及行政费用为2.084亿美元，较2018年同期的1.916亿美元增加1680万美元，增长8.8%[144] 各地区表现 - 佛罗里达州直接承保保费增长2010万美元，增幅7.7%；其他州增长1360万美元，增幅27.6%[97] - 佛罗里达州直接保费收入为8.19185亿美元，同比增长2964.6万美元或3.8%；其他州直接保费收入为1.70881亿美元，同比增长3847.9万美元或29.1%[127][129] 投资表现 - 净投资收入同比增长14.6%，达到761.3万美元，主要受现金及投资资产增长推动[104][107] - 前九个月净投资收入为2316.5万美元，同比增长595.2万美元或34.6%；但投资净实现亏损1315.2万美元，同比扩大1105.9万美元[124][126] - 截至2019年9月30日的九个月净投资收入为2320万美元，较2018年同期的1720万美元增加600万美元，增长34.6%[131] - 截至2019年9月30日的九个月已实现净亏损为1320万美元，而2018年同期为210万美元[133] 损失率与承保表现 - 净承保损失率从去年同期的45.5%上升至64.3%[111] - 核心损失率从2018年的33%上升至2019年的37%[114] - 第三季度净损失率为64.3%，同比上升18.8个百分点，主要由于理赔管理财务收益减少（8.3点）、核心损失率上升（5.6点）、天气影响增加（3.3点）及前期发展（1.6点）[115] - 截至2019年9月30日的九个月净损失率为57.3%，较2018年同期的44.6%上升12.7个百分点[139] - 核心损失率从2018年的33%上升至2019年的37%[138] 再保险与佣金 - 2019-2020年度再保险计划总成本预计为4.2亿美元，约占12个月条约期预计直接保费收入的33.5%[101] - 佣金收入同比增长30.4%，达到738万美元，主要源于新再保险计划相关的佣金增加[104][109] - 前九个月分出再保费为2.84867亿美元，同比增长2396.2万美元或9.2%；再保成本占直接已赚保费比率从31.6%微降至31.3%[130] - 截至2019年9月30日的九个月佣金收入为1890万美元，较2018年同期的1660万美元增加230万美元，增长13.8%[133] 天气与理赔影响 - 2019年第三季度，超出预期的天气事件（主要为飓风“多里安”）造成净损失及理赔费用1500万美元，而2018年同期为750万美元[111][112][114] - 第三季度理赔管理财务收益（含分给再保人的理赔费）为110万美元，远低于去年同期的1670万美元[119] 税务 - 第三季度所得税费用减少600万美元，降幅43.8%，主要因税前收入下降45.5%；有效税率从26.9%升至27.8%[121] - 截至2019年9月30日的九个月所得税费用减少560万美元，降幅13.8%，有效税率（ETR）从2018年同期的24.7%上升至26.4%[145] 股东回报 - 2019年第三季度支付每股股息0.16美元[97] - 当季以2570万美元总价回购964,127股股票[97] - 公司在2019年前九个月以总计4990万美元回购了1,770,509股普通股[171] - 公司2019年前三季度每季度均宣布每股现金股息0.16美元[172] 资产与投资组合 - 截至2019年9月30日，投资资产总额为9.374亿美元，固定收益证券信用评级为A+，久期为2.63年[107] - 截至2019年9月30日总投资资产为9.374亿美元，较2018年12月31日的9.082亿美元有所增长[131] - 投资总额从2018年12月31日的9.08154亿美元增至2019年9月30日的9.37396亿美元，其中可供出售债务证券从8.20438亿美元增至8.78567亿美元[147] - 截至2019年9月30日，固定收益金融工具摊余成本为8.50658亿美元，公允价值为8.78567亿美元，平均账面收益率为3.03%[180] - 截至2019年9月30日，固定收益投资组合有效到期年限为3.2年，较2018年12月31日的3.5年缩短[180] - 截至2019年9月30日，权益证券公允价值为4.3141亿美元，其中共同基金占比93.8%（4.0463亿美元），普通股占比6.2%（2678万美元）[181] - 若权益证券市场价格下跌20%，公司截至2019年9月30日和2018年12月31日的公允价值将分别减少860万美元和1270万美元[181] 负债与权益 - 截至2019年9月30日，每股账面价值为17.13美元，较2018年12月31日的14.42美元增加2.71美元，增幅18.8%[97] - 预付再保险保费增加1.375亿美元，至2019年9月30日的2.803亿美元[148] - 再保险应收款减少2.013亿美元，至2019年9月30日的2.173亿美元[149] - 未付损失及损失理算费用减少3.065亿美元，至2019年9月30日的1.663亿美元[155] - 未满期保费增加7850万美元，至2019年9月30日的6.802亿美元[156] - 现金及现金等价物从2018年12月31日的1.664亿美元降至2019年9月30日的1.596亿美元[163] - 股东权益从2018年12月31日的5.01633亿美元增至2019年9月30日的5.68981亿美元[170] - 总长期债务从2018年12月31日的1139.7万美元降至2019年9月30日的1029.4万美元[170] - 债务与总资本比率从2018年12月31日的2.2%降至2019年9月30日的1.8%[170] 合同义务与承诺 - 截至2019年9月30日，公司合同义务总额为6.78639亿美元，其中1年内到期4.04313亿美元，1-3年内到期2.52413亿美元[173] - 截至2019年9月30日，再保险应付及多年期承诺义务为5.01253亿美元，其中1年内到期3.00094亿美元，1-3年内到期2.01159亿美元[173] - 截至2019年9月30日，未付损失及LAE（直接业务）为1.66342亿美元，其中1年内到期1.02966亿美元[173] - 截至2019年9月30日，长期债务为1.1044亿美元，其中1年内到期1253万美元[173] 其他运营费用 - 截至2019年9月30日的九个月保单费用为1660万美元，较2018年同期的1570万美元增加80万美元，增长5.4%[134] 内部控制 - 公司管理层评估认为，截至2019年9月30日，披露控制和程序是有效的[182]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度非GAAP调整后每股收益为0.61美元，营收同比增长11.4% [6] - 年初至今总营收增长15.2%，达到6.999亿美元 [6] - 年初至今GAAP每股收益为2.82美元，非GAAP调整后每股收益为2.67美元 [7] - 年初至今年化平均股本回报率为23.9%，每股账面价值同比增长12.7% [7] - 第三季度税前利润率为12.1%，年初至今税前利润率为18.9% [11][12] - 第三季度综合成本率为97.8%，同比上升15.8个百分点；年初至今综合成本率为90.5%，同比上升11.9个百分点 [16] - 第三季度费用率为33.5%，改善3个百分点；年初至今费用率为33.2%，改善70个基点 [17] - 第三季度净损失及损失调整费用率为64.3%，同比上升18.8个百分点；年初至今为57.3%，同比上升12.7个百分点 [20] - 第三季度有效税率为29%，同比上升2.5个百分点；年初至今有效税率为27%，同比上升1.1个百分点 [27] - 第三季度净投资收入增长14.6%至760万美元；年初至今增长34.6%至2320万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **保险承保业务**：有效保费增长至约13亿美元，同比增长8.5% [14] - **直接承保保费**：第三季度增长10.9%，主要由佛罗里达州及其他州的费率上调以及佛罗里达州以外地区27.6%的强劲增长驱动 [14]；年初至今增长7.4%，由费率上调及佛罗里达州以外地区29.1%的强劲增长驱动 [15] - **净已赚保费**：第三季度增长9.3%，年初至今增长11.2% [15] - **服务业务**：第三季度总收入增长17.7%至1490万美元；年初至今增长8.6%至4090万美元，主要由再保险佣金和管理总代理政策费用驱动 [23] - **投资组合**：净投资收入增长主要由于管理资产增加以及资产组合向高收益投资级债券转移 [24]；年初至今已实现亏损主要源于清算表现不佳的股票证券，未实现收益由股票证券的市场波动驱动 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - **佛罗里达州市场**：费率上调对直接承保保费增长有贡献 [14][15] - **佛罗里达州以外市场**：第三季度直接承保保费强劲增长27.6%，年初至今增长29.1%，是整体增长的主要驱动力 [14][15] - **地理多元化影响**：是导致综合成本率上升的驱动因素之一 [16] - **Clovered平台**：本季度推出了多报价比较平台，消费者可在线获得最多五家不同保险公司的并排报价 [8][75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：通过保费规模、定价、综合服务和投资组合表现来支持业绩，并利用新推出的Clovered多报价平台继续推进战略优先事项 [7][8] - **地理扩张**：佛罗里达州以外地区的强劲增长是公司战略的一部分 [14][15] - **技术平台**：Clovered（原Universal Direct）平台持续发展，旨在通过在线多报价比较功能提高获客效率，目前已在18个州运营 [74][75][81] - **理赔管理**：公司内部理赔团队在过去两年处理了超过10万份灾难理赔，证明了其运营能力 [33][65] - **费率申报**：计划在年底前提交新的费率申报，以便与明年5月的生效日期同步 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：第三季度业绩受到超计划的天气事件影响，部分被投资组合回报和综合服务表现所抵消 [11][12]；年初至今每股收益同比下降主要受2018年第二季度650万美元非经常性政策获取成本收益的影响 [13] - **灾难事件进展**：在关闭历史灾难理赔方面取得重大进展，截至9月30日，飓风“马修”和“佛罗伦萨”各剩余约20笔未决理赔，飓风“迈克尔”剩余约400笔，飓风“艾尔玛”剩余不到2000笔，并在10月进一步减少至不到1000笔 [33][34][35] - **当前事故年天气事件**：第一季度佛罗里达州布雷瓦德县的冰雹风暴约90%理赔已结案，损失在计划内；第二季度全国性天气事件中，公司因业务足迹原因仅暴露于约一半事件；第三季度明尼苏达州及东南部州（包括飓风“多里安”）的一系列风灾事件导致公司额外计提1500万美元超计划损失 [36][37] - **再保险市场**：管理层认为本次大西洋飓风季对佛罗里达州相对温和，主要损失由保险公司自留，这对再保险合作伙伴是积极结果 [39]；目前推测2020年6月1日的再保险续约为时过早，将密切关注佛罗里达州EOB立法改革的效果及全球天气事件对再保险资本的影响 [40] - **AOB改革**：管理层对佛罗里达州AOB（Assignment of Benefits）立法改革持谨慎乐观态度，并已看到益处，同时公司独特的快速理赔流程可能带来比其他公司更大的优势 [64][65] - **资本配置**：第三季度以2570万美元总成本回购了约96.4万股股票；年初至今以4990万美元总成本回购了约180万股，是公司历史上九个月内最大的股票回购资本部署 [29] - **展望**：预计全年费用率在33%至34%之间 [20]；预计2019年剩余时间有效税率约为27%至28% [28] 其他重要信息 - 第三季度其他运营费用率改善2.3个百分点，主要由于规模经济、高管薪酬减少以及上年比较基数中较高的恢复保费影响 [18] - 年初至今政策获取成本率同比上升90个基点，主要由于2018年第二季度与佛罗里达州税务部和解产生的650万美元非经常性退税收益，以及上年比较基数影响 [19] - 第三季度记录了320万美元（1.6个百分点）的前年度准备金不利发展；年初至今记录了370万美元（60个基点）与往年灾难事件相关的发展 [22] - 2019年6月5日，公司董事会宣布了每股0.16美元的季度现金股息，已于7月17日支付 [30] - 公司于6月1日更新了再保险计划，将首次事件、所有州的再保险计划保障额度提高至33亿美元 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于股票回购的规模和未来展望 - 第三季度约2570万美元的回购是基于公司认为股价被低估而采取的机遇性行动，不应被视为未来的常规速率 [45] - 未来回购取决于股价、可用资本以及公司在特定时间点对资本最佳用途的评估 [46] - 公司未在中期披露超额资本的具体金额，年底将通过控股公司财务报表提供相关信息 [47] 问题: 关于佣金收入的驱动因素和建模 - 佣金收入增长主要由于风险暴露增加导致购买的再保险增加，以及从第三方购买再保险的比例提高 [48] - 佣金收入绝大部分来自再保险计划，而非新的多报价平台 [49] 问题: 关于费用率展望和影响因素 - 费用率受分子（支出）和分母（净保费）双方多种变量影响，包括产品供需、基础费率、再保险成本等 [51][52] - 公司支出 disciplined，费用率处于此前指引范围的低端，未来走势取决于再保险价格和基础费率的变化 [53] 问题: 关于再保险续约定价和全球事件的影响 - 目前判断2020年6月1日再保险续约定价为时过早，影响因素包括全球损失、其对retro市场的影响等 [55][56] - 佛罗里达州的续约定价具有独立性，可能与其他地区（如1月1日、4月1日续约）同向或反向变动，需独立观察 [59] 问题: 关于飓风“艾尔玛”损失发展和再保险保障 - 尽管飓风“艾尔玛”总损失增至12.5亿美元，但在此理赔周期阶段，绝大部分损失增加由佛罗里达州飓风灾难基金承担 [62] - 加上公司在事件早期采用的前置损失调整费用策略，佛罗里达州飓风灾难基金承担的比例甚至比表面看起来更高 [63] 问题: 关于AOB改革的效果和费率申报 - 公司对AOB立法改革持谨慎乐观态度，并已看到益处，其独特的快速现场理赔流程可能带来额外优势 [64][65] - 计划在年底前提交新的费率申报，以便与明年5月的生效日期同步，旨在纳入更多AOB改革后的数据 [67] - 关于2020年费率申报是否必须反映AOB收益，仍有细节待厘清 [68] 问题: 关于佛罗里达州以外地区的增长来源 - 佛罗里达州以外的强劲增长主要来自与各地代理商的合作关系，增长因州而异，例如北卡罗来纳州（进入市场较早）增长快于伊利诺伊州（新进入市场） [72][73] 问题: 关于Clovered平台的发展战略 - Clovered平台持续学习和发展，在所有运营州实现保费增长，新推出的多报价比较功能被视为在线高效获取保险的下一代方式 [74][75] - 在线绑定能力因保险公司和产品类型（如房屋保险 vs 汽车保险）而异，公司正与合作伙伴紧密合作，未来预计将有更多产品（如洪水保险）加入多报价比较平台 [77][78][79] - Clovered平台目前在与公司业务相同的18个州运营 [81] 问题: 关于飓风“多里安”的损失性质 - 飓风“多里安”造成的损失是自留损失，公司预计损失不会达到触发再保险赔付的程度 [82] 问题: 关于第三季度天气事件超计划损失的构成 - 公司原计划第三季度为所有天气事件预留略超2100万美元，因飓风“多里安”和8月初明尼苏达州的重大事件，额外增加了1500万美元 [83]

收入和利润（同比环比） - 直接保费总额增长1520万美元（4.4%），达到3.58亿美元[97] - 总收入增长2390万美元（11.4%），达到2.337亿美元[97] - 稀释每股收益（EPS）为1.08美元[97] - 净收入为3730万美元，同比下降880万美元（19.1%）[102] - 直接保费收入同比增长4.4%，达到3.5796亿美元，其中佛罗里达州增长0.5%（1.559亿美元），其他州增长28.7%（1.362亿美元）[104][105] - 第二季度净收入下降19.1%，至3729.3万美元，主要由于损失和LAE增加[104] - 2019年6月30日止六个月的净收入为7740万美元，较2018年同期的8610万美元下降8.7百万美元，稀释每股收益从2.42美元降至2.22美元[123][125] 成本和费用（同比环比） - 损失率为53.9%，去年同期为46.7%[97] - 再保险成本占直接保费收入比例从29.8%上升至30.6%，再保险费用增加1100万美元（13.4%）[106] - 损失和损失调整费用（LAE）增长26.1%，达到1.13296亿美元，主要由于业务增长、核心损失率从33%升至37%以及飓风索赔减少[104][115] - 2019年第二季度理赔管理带来的财务收益为130万美元，较2018年同期的840万美元大幅下降[119] - 2019年6月30日止三个月的一般及行政费用为6950万美元，较2018年同期的5870万美元增长18.4%，主要由于保单获取成本增加1070万美元[120] - 2019年上半年政策费用为1100万美元，较2018年同期的1050万美元增长50万美元，增幅4.5%，主要由于新签和续签保单数量增加[133] - 2019年上半年净损失及LAE为2.264亿美元，较2018年同期的1.658亿美元增长6060万美元，增幅36.6%，主要受业务增长、核心损失率上升（从33%升至37%）及飓风索赔减少影响[134][138] - 2019年上半年一般及行政费用1.3924亿美元，较2018年同期的1.2257亿美元增长1667万美元，增幅13.6%，主要因保单获取成本增加1614万美元[143] 各条业务线表现 - 佛罗里达州直接保费增长160万美元（0.5%），其他州增长1360万美元（28.7%）[97] - 佛罗里达州核心损失率上升，主要由于索赔成本增加和AOB（索赔转让协议）问题，公司已申请2.6%的费率上调[116][118] - 直接承保保费同比增长5.6%至6.4719亿美元，其中佛罗里达州业务增长1.8%（952.9万美元），其他州业务增长29.9%（2490万美元）[126][127] 各地区表现 - 佛罗里达州直接保费增长160万美元（0.5%），其他州增长1360万美元（28.7%）[97] - 直接保费收入同比增长4.4%，达到3.5796亿美元，其中佛罗里达州增长0.5%（1.559亿美元），其他州增长28.7%（1.362亿美元）[104][105] - 直接承保保费同比增长5.6%至6.4719亿美元，其中佛罗里达州业务增长1.8%（952.9万美元），其他州业务增长29.9%（2490万美元）[126][127] 管理层讨论和指引 - 2019-2020年再保险计划总成本预计为4.17亿美元，占12个月条约期预估直接保费收入的33.3%[101] - 公司已申请2.6%的费率上调[116][118] 投资表现 - 净投资收入增长28.1%，达到741万美元，主要由于现金和投资资产增长以及资产配置变化[104][107] - 净实现投资亏损160万美元，而去年同期为盈利14.5万美元，主要由于出售股权证券[104][108] - 净未实现股权证券收益375.9万美元，而去年同期为亏损152.1万美元[104][109] - 公司投资组合平均信用评级从AA-降至A+，投资资产从7.472亿美元增至9.423亿美元[107] - 2019年6月30日止六个月净投资收益增长47.1%至1555万美元，主要由于现金及投资资产规模扩大[131] - 证券投资实现净亏损1313万美元（2018年同期为亏损249.6万美元），但未实现股权证券收益从亏损663万美元转为盈利2179万美元[125][132] - 公司投资组合规模从2018年的7.472亿美元扩大至2019年的9.423亿美元，平均信用评级从AA-降至A+[131] - 2019年上半年投资组合总价值9.4225亿美元，较2018年末的9.0815亿美元增长3409万美元，其中可供出售债务证券增长6365万美元至8.8409亿美元[147] - 截至2019年6月30日，公司固定收益金融工具的总摊余成本为8.63021亿美元，公允价值为8.84093亿美元[181] - 固定收益金融工具的平均账面收益率为3.01%，票面利率为3.23%，有效到期年限为3.3年[181] - 与2018年12月31日相比，固定收益金融工具的摊余成本从8.31127亿美元增至8.63021亿美元，公允价值从8.20438亿美元增至8.84093亿美元[181] - 股票证券中，普通股公允价值从2018年12月31日的1.5564亿美元降至2019年6月30日的2724万美元，占比从24.6%降至6.4%[182] - 共同基金公允价值从2018年12月31日的4.7713亿美元降至2019年6月30日的3.9644亿美元，占比从75.4%升至93.6%[182] - 假设股票证券市场价格下跌20%，2019年6月30日和2018年12月31日的公允价值将分别减少850万美元和1270万美元[182] - 公司投资组合的主要目标是资本保全和为潜在索赔支付提供充足流动性[179] - 公司未持有任何以交易为目的的风险敏感金融工具[179] 其他财务数据 - 加权平均稀释普通股流通量下降2.7%，从2018年6月30日的3560万股降至2019年6月30日的3460万股[102] - 2019年6月30日止三个月的所得税费用减少150万美元（降幅10.1%），有效税率从24.8%上升至26.8%[121] - 预付再保险保费增长2.392亿美元至3.82亿美元，主要因2019-2020年新再保险计划导致分出保费增加4.176亿美元[148] - 再保险可收回金额减少8700万美元至3.316亿美元，主要因飓风相关索赔回收[149] - 未付损失及LAE减少1.845亿美元至2.883亿美元，主要因前期飓风索赔结算超过新增索赔[155] - 未赚保费从2018年12月31日的6.017亿美元增至2019年6月30日的6.504亿美元，增加了4870万美元，反映了有机增长和业务季节性[156] - 预付保费从2018年12月31日的2630万美元增至2019年6月30日的3950万美元，增加了1320万美元，反映了客户支付行为和业务季节性[157] - 账面透支从2018年12月31日的1.028亿美元降至2019年6月30日的2560万美元，减少了7720万美元，主要由于未决索赔支付的减少[158] - 再保险应付净额从2018年12月31日的9330万美元增至2019年6月30日的4.242亿美元，增加了3.309亿美元，反映了再保险计划的时间安排[159] - 应付股息增加了550万美元，主要反映了2019年6月5日宣布的每股0.16美元的股息[160] - 资本资源净额在2019年上半年增加了6370万美元，反映了股东权益的增加和长期债务的减少[161] - 现金及现金等价物从2018年12月31日的1.664亿美元增至2019年6月30日的1.816亿美元，增加了1520万美元[163] - 股东权益从2018年12月31日的5.016亿美元增至2019年6月30日的5.661亿美元，增加了6440万美元[170] - 长期债务从2018年12月31日的1.1397亿美元降至2019年6月30日的1.0662亿美元，减少了735万美元[170] - 公司在2019年上半年回购了806,382股普通股，总成本为2420万美元[171] - 公司披露控制程序在2019年6月30日被评估为有效[183] - 公司未发生对财务报告内部控制产生重大影响的变更[184]

财务数据和关键指标变化 - 2019年上半年总收入同比增长17.2%，达到4.703亿美元 [8] - 2019年上半年直接承保保费同比增长5.6%，主要得益于佛罗里达州以外地区的强劲增长 [8] - 2019年上半年GAAP每股收益为2.22美元，非GAAP调整后每股收益为2.05美元 [9] - 2019年上半年年化平均股本回报率为28.7%，每股账面价值同比增长17.4% [9] - 2019年上半年税前利润率为22.3% [9] - 第二季度总收入同比增长11.4%，主要受更高的有机保费规模、定价和投资组合表现推动，部分被投资组合中的已实现损失所抵消 [14] - 第二季度税前利润率为21.8% [15] - 第二季度GAAP每股收益为1.08美元，非GAAP调整后每股收益为1.05美元 [15] - 第二季度有效税率上升2个百分点至26.8%，2019年上半年有效税率上升2.3个百分点至26% [28] - 公司预计2019年全年有效税率（在离散项目前）约为27% [28] - 第二季度综合成本率上升9.7个百分点至86.9%，上半年上升10.2个百分点至87.1% [18] - 第二季度费用率上升2.5个百分点至33%，主要由于保单获取成本率上升3.6个百分点至21%，部分被其他运营费用率改善1.1个百分点至12%所抵消 [19] - 上半年费用率上升50个基点至33.2%，主要由于保单获取成本率上升1.8个百分点至20.9%，部分被其他运营费用率改善1.3个百分点至12.3%所抵消 [19] - 第二季度净损失和损失调整费用率上升7.2个百分点至53.9%，上半年上升9.7个百分点至53.9% [22] - 第二季度天气事件超出计划200万美元（影响1个百分点），上半年超出计划700万美元（影响1.7个百分点） [22] - 第二季度确认了67万美元（30个基点）的往年准备金发展，上半年确认了48.5万美元（10个基点） [23] - 第二季度其他所有净损失和LAE为1.106亿美元（52.6个百分点），上半年为2.189亿美元（52.1个百分点） [24] - 第二季度服务总收入增长5.3%至1380万美元，上半年增长4.1%至2600万美元 [25] - 第二季度净投资收入增长28.1%至740万美元，上半年增长47.1%至1560万美元 [26] - 第二季度公司以1410万美元的总成本回购了约48.6万股股票，上半年以2420万美元的平均成本回购了约80.6万股 [29] - 截至2019年6月30日，公司当前的股票回购授权计划剩余3030万美元，有效期至2020年12月31日 [29] - 董事会宣布了每股0.16美元的季度现金股息 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接承保保费收入：第二季度同比增长10.6%，其中其他州增长33.2%，佛罗里达州增长7.1% [17] - 直接承保保费收入：上半年同比增长11.6%，其中其他州增长33.9%，佛罗里达州增长8.3% [17] - 分出保费收入（不含恢复保费）占直接承保保费收入的比例：第二季度上升60个基点至30.3%，上半年下降30个基点至29.7% [18] - 数字保险分销渠道Clovered已扩展到超过15个州，并在房主、汽车、洪水和E&S（超额与剩余）业务线新增了5家承运人任命 [12] - 服务业务收入增长由分出保费产生的佣金收入和与MGA（管理总代理）新保单及续保保单量相关的政策费用增加所驱动 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达州：由于2019年实施了更严格的承保指引，基础增长有所缓和 [17] - 其他州：地域扩张继续保持强劲 [17] - 第二季度，Universal Property在威斯康星州获得许可 [11] - Universal Property及其直接面向消费者的分销渠道Universal Direct在伊利诺伊州开局良好，于今年第一季度开始承保业务 [11] - 公司在佛罗里达州以外的增长强劲 [8] - 明尼苏达州和宾夕法尼亚州在第一季度实现了两位数费率增长，马萨诸塞州和佐治亚州在第二季度实现了高个位数费率增长 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了2019年和2020年的再保险计划，获得了比公司历史上任何时候都更多的巨灾保障 [11] - 再保险计划的成本约为估计直接期限保费的33.3%，较去年同期的31.2%增长6.7% [39] - 公司认为，考虑到近期的损失经验和佛罗里达州风险认知的演变，当前的再保险定价水平是合理的 [39] - 公司2019年的战略重点包括：提高费率、提供新的承保指引、增加损失预估以建立增量准备金 [40] - 在佛罗里达州，新业务费率增长于4月生效，续保业务费率增长于5月生效，部分区域实现了高个位数增长 [40] - 公司调整了承保指引以改善风险状况 [42] - 公司将2019年的初始损失预估提高了4个百分点，达到总承保保费的37% [42] - 公司正在评估AOB（委付书）改革带来的积极条款变化，并继续进行代位追偿回收 [45] - 公司认为AOB改革是积极进展，但需要积累更多历史数据来评估 [41] - 公司将继续评估费率，考虑再保险定价趋硬、AOB改革和价格竞争力等因素 [41] - 公司拥有经验丰富的管理团队，实现了无缝过渡 [6] - 公司无债务，有机增长，再保险策略保守，与合作伙伴有超过20年的业务往来 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年上半年业绩感到满意，延续了第一季度的强劲势头 [8] - 公司认为AOB立法对未来运营和成本有积极影响 [58] - 公司对佛罗里达州未来的增长机会持乐观态度，认为随着人口迁入，如果保持现有的市场渗透率，将继续实现增长 [80] - 公司对进入下半年持乐观态度，因为已在多个层面将保守主义纳入准备金 [64] - 公司预计全年费用率将在33%至35%之间 [21] 其他重要信息 - Steve Donaghy被任命为新任首席执行官，Sean Downes被任命为执行董事长 [6] - 截至2019年6月30日，公司已收到超过9.2万份飓风厄玛索赔，其中约5500份仍未结案 [33] - 公司将飓风厄玛的总毛损失提高至10.55亿美元，但这对公司的净损失影响为零，恢复保费影响也极小 [33] - 在2017年飓风季节开始时，公司从FHCF（佛罗里达飓风巨灾基金）获得了18.7亿美元的限额，至今仅使用了1.04亿美元，仍有约17.6亿美元的限额可用 [34] - 公司将飓风马修的总毛损失略微提高至4650万美元，飓风佛罗伦萨提高至5000万美元，飓风迈克尔保持不变为3.5亿美元 [35] - 对于第一季度佛罗里达州布里瓦德县的冰雹事件，截至6月30日，已发生损失约为470万美元，在公司计划之内 [36] - 公司有足够的公开市场再保险容量来应对飓风厄玛损失的进一步发展，在承担任何额外净损失之前，仍有数亿美元的发展空间 [51] - 公司在处理厄玛索赔时采用了前置损失调整费用的策略，通过设定固定律师费等方式，现在大部分索赔即将达成和解，增量增加仅为赔偿金，没有额外的损失调整费用 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2017年再保险塔楼中剩余的私人市场容量，以及能覆盖损失调整费用的保障有多少 [51] - 公司有足够的公开市场容量，在损失再发展数亿美元之前，都不会暴露于任何额外的净损失 [51] - 关于LAE（损失调整费用）覆盖的具体金额难以回答，但公司通过前置LAE成本、设定固定律师费等策略，目前索赔即将解决，增量成本仅为赔偿金，没有额外LAE，这使公司处于有利地位 [52] 问题: 赔偿金是否由FHCF剩余的17.6亿美元限额覆盖 [53] - 是的，FHCF将报销绝大部分赔偿金，此外还会支付其赔偿金额的额外5%作为费用 [54] 问题: 再保险计划的风险调整后费率变化，以及再保险公司对多年定价持续攀升的反应 [55] - 大部分额外发展将由FHCF承担，不会由公开市场再保险公司支付，公司已与再保伙伴进行了坦诚沟通，不太担心他们的反应 [55] - 公司不透露各层级的细节，重要的是再保险塔楼成本占毛承保保费的比例，今年约为33.3%，高于去年的略高于31% [56] 问题: 是否看到AOB诉讼活动加速，以及索赔是否增加 [57] - 公司确实看到AOB申请有所增加，但对AOB立法及其对未来运营成本的潜在影响持乐观态度 [58] - 凭借多年来建立的庞大且结构完善的理赔组织，公司能够快速应对各类索赔的增加，目前尚未因此计提任何费用，并将逐案处理 [58] 问题: 再保险费率上涨后，是否有计划加速佛罗里达州的费率申报 [59] - 没有，最近的佛罗里达州费率申报已于几个月前生效，公司将让其发挥作用，同时让新的AOB法律实施一段时间，计划在2019年底前利用实际数据提交新的申报 [59] 问题: 如何理解资产负债表上3.31亿美元的再保险可追偿款与2.88亿美元损失准备金之间的差异 [60] - 可追偿款包括已付和未付损失的追偿款，具体构成可查阅10-Q报表中的保险业务脚注和再保险脚注 [61] 问题: 新任CEO上任后，准备金审查流程的节奏是否会改变，是否会早于2019年第四季度进行 [64] - 不会，公司将按照往年惯例，在第三季度末开始准备金分析，年底进行后续审查，这是一个周密的流程，公司今年已在多个层面注入了保守性，对进入下半年感到乐观 [64] 问题: 新任CEO的管理方法与前任相比是否会有变化 [65] - 预计会有一些变化，但使公司处于良好地位的核心支柱将保持不变，如无债务、有机增长、保守的再保险策略和长期的合作伙伴关系，大体相同，但也会有一些新的理念 [65] 问题: 佛罗里达州内外通过Clovered渠道的保费情况 [70] - 上一季度，该渠道带来了超过2000份保单和270万美元的保费，同时扩展了许多额外的承运人合作关系，这些数字中也包含一部分非风险承担保费 [70] 问题: 本季度平台上有哪些新的合作伙伴或举措 [71] - 没有具体说明，目前有很多合作伙伴或机构基于公司的业务量主动联系，公司的目标是继续执行为进入网络的消费者销售保单的策略，如果公司自身产品合适就销售，否则会快速转向销售其他承运人的保单 [71] 问题: 提到的2000份保单是否都是公司承保的 [72] - 是公司和合作伙伴业务的组合 [72] 问题: E&S（超额与剩余）业务是否会出现在公司的资产负债表上 [73] - 不会，这些业务不会出现在资产负债表上，这是在消费者无法获得标准市场承保时公司签发的保单 [73] 问题: E&S业务通常是商业险还是个人险 [74] - 目前该平台上的所有业务都是个人险 [74] 问题: 飓风马修为何在近三年后仍有发展 [75] - 发展并不大，大约两年前，公司为换取未来某项协议的谈判，通融了再保险计划中很小的一部分，因此发展略微进入了已被通融的再保险部分，这部分现在由公司净自留 [75] 问题: 在佛罗里达州更严格的承保策略是否导致新业务减少或续保留存率降低 [77] - 留存率保持相当稳定，公司对此感到满意，传统的代理渠道对公司做出的改变反应良好，公司的目标是继续在佛罗里达州实现更均衡的增长，在调整承保指引后，公司也确保了市场部门能够维持过去承诺的增长水平，目前对此感觉良好 [77] 问题: 更严格的承保方法是否更多是关于在佛罗里达州内实现更平衡的业务组合 [78] - 这是多方面因素的综合，包括精算师的内部盈利模型、理赔人员和管理层提出的各种意见，关于承保的讨论是集体性的，涉及应该承保什么业务、从哪里承保以及如何提高各州之间的平衡，这是一个多方面的讨论，公司目前感觉良好 [78] 问题: 在佛罗里达州的子公司是否感到市场饱和 [79] - 公司在佛罗里达州仍有巨大的机会，许多人正因税收等原因快速迁入佛罗里达州和其他州，如果公司保持现有的市场渗透率，将在佛罗里达州继续增长 [80]

收入和利润 - 公司第一季度净收入为4010万美元，与去年同期基本持平，稀释后每股收益为1.14美元，同比增长0.02美元或1.8%[92] - 净投资收入为814万美元，同比增长335万美元或70.2%[95][100] - 2019年第一季度佣金收入为550万美元，同比增长20万美元或4.4%[103] - 2019年第一季度保单费用为500万美元，同比增长20万美元或5.2%[104] 承保业务表现 - 直接承保保费增长1930万美元或7.1%，达到2.892亿美元；佛罗里达州增长800万美元或3.4%，其他州增长1130万美元或31.5%[93][95] - 净已赚保费增长2720万美元或14.9%，达到2.097亿美元；总收入增长4510万美元或23.5%，达到2.366亿美元[93][95] - 分出再保险保费为8565万美元，同比增长596万美元或7.5%，占直接已赚保费的比例从30.4%降至29.0%[95][98] 损失与费用 - 损失率从去年同期的41.6%上升至53.9%[93] - 损失及损失理算费用为1.131亿美元，同比增长3717万美元或49.0%[95] - 2019年第一季度净损失及损失调整费用（LAE）为1.131亿美元，同比增加3720万美元或49.0%[105][108] - 2019年第一季度核心损失率从2018年的33%上升至37%[108] - 2019年第一季度一般及行政费用为6970万美元，同比增加590万美元或9.2%，但占净已赚保费比例从35.0%降至33.3%[112][113] - 2019年第一季度所得税费用增加200万美元或16.8%，有效税率（ETR）从22.5%升至25.3%[114] 投资表现 - 证券出售实现净亏损1152万美元，而去年同期为亏损264万美元[95] - 股权证券未实现收益净增1803万美元，去年同期为净亏损511万美元[95] - 2019年第一季度证券出售实现净亏损1150万美元，而2018年同期为260万美元[101] - 2019年第一季度未实现股权证券收益有利变动1800万美元，2018年同期为未实现亏损510万美元[102] 资产与负债状况 - 截至2019年3月31日，每股账面价值为15.57美元，较2018年12月31日的14.42美元增长1.15美元或8.0%[93] - 截至2019年3月31日，未付损失及LAE减少1.065亿美元至3.664亿美元[123] - 截至2019年3月31日，预付再保险费减少8570万美元至5710万美元[117] - 账面透支余额从2018年12月31日的1.028亿美元大幅下降至2019年3月31日的4330万美元，减少了5950万美元[126] - 净再保险应付账款余额减少4510万美元，至2019年3月31日的4820万美元[127] - 其他负债及应计费用减少440万美元，至2019年3月31日的4100万美元[128] - 现金及现金等价物余额从2018年12月31日的1.664亿美元增加至2019年3月31日的1.851亿美元[131] - 股东权益从2018年12月31日的5.01633亿美元增至2019年3月31日的5.3905亿美元[138] - 总长期债务从2018年12月31日的1139.7万美元微降至2019年3月31日的1102.9万美元[138] - 债务占总资本比率从2.2%降至2.0%，债务对权益比率从2.3%降至2.0%[138] 资本配置与股东回报 - 公司在2019年第一季度于公开市场回购了320,500股普通股，总购买价格为1010万美元[140] - 2019年第一季度宣布的现金股息为每股0.16美元[141] 投资组合详情 - 截至2019年3月31日，公司固定收益金融工具摊余成本总额为8.348亿美元，公允价值为8.400亿美元[154] - 截至2019年3月31日，公司固定收益投资组合平均票面利率为3.21%，平均账面收益率为3.03%[154] - 截至2019年3月31日，公司权益证券公允价值总额为5317.5万美元，其中共同基金占91.8%（4883.3万美元），普通股占8.2%（434.2万美元）[156] - 截至2018年12月31日，公司固定收益金融工具摊余成本总额为8.311亿美元，公允价值为8.204亿美元[155] - 截至2018年12月31日，公司固定收益投资组合平均票面利率为3.11%，平均账面收益率为2.94%[155] - 截至2018年12月31日，公司权益证券公允价值总额为6327.7万美元，其中共同基金占75.4%（4771.3万美元），普通股占24.6%（1556.4万美元）[156] - 公司投资组合的首要目标是资本保全和为潜在赔付提供充足流动性，次要目标是在强调投资收益的基础上提供总回报率[152] 风险与会计政策 - 若权益证券市场价格假设下跌20%，将导致截至2019年3月31日的公允价值减少1060万美元，截至2018年12月31日的公允价值减少1270万美元[156] - 公司所有金融工具均以公允价值计量，投资性房地产以账面净值计量，面临利率和股价变动的市场风险[151] - 公司正在评估ASU 2016-13（信用损失）准则对合并财务报表的影响，该准则将于2019年12月15日之后开始的财年生效[149] 合同义务 - 截至2019年3月31日，公司合同义务总额为5.42995亿美元，其中一年内需支付2.76266亿美元[142]