文章核心观点 - 政府服务公司V2X有连续超出盈利预期的良好表现，结合其正的盈利ESP和坚实的Zacks排名，有望在下一次季度报告中再次实现盈利超预期 [1][6][8] 公司盈利表现 - 过去两个季度平均盈利惊喜为17.01% [1] - 最近一个季度预期每股收益0.75美元，实际报告0.90美元，盈利惊喜20% [7] - 上一季度共识预期每股收益1.07美元，实际产生1.22美元，盈利惊喜14.02% [7] 盈利预测指标 - 正的盈利ESP和Zacks排名3（持有）或更好的股票，近70%的时间会产生正的盈利惊喜 [2] - V2X目前盈利ESP为+3.57%，Zacks排名2（买入），下一次盈利报告预计2024年8月6日发布 [3] - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，分析师在盈利发布前修正估计可能更准确 [9] - 负的盈利ESP会降低其预测能力，但不表明盈利未达预期 [10] 投资建议 - 检查公司季度发布前的盈利ESP可增加投资成功几率，可利用盈利ESP过滤器在公司报告前发现最佳买卖股票 [5] - 若寻找有超出盈利预期历史且有望在下个季度保持该趋势的股票，可考虑V2X [6]

文章核心观点 - 分析Rocket Companies和V2X两家公司的盈利预期、营收预期、盈利预测修正趋势、盈利惊喜预测等情况，提示投资者关注公司盈利发布前的盈利ESP和Zacks排名等因素 [1][11][19] 分组1：Rocket Companies预期情况 - 过去30天Rocket Companies的共识每股收益预期下调2.2%至当前水平，盈利ESP为 -10.78% [1] - 预计2024年8月6日发布财报，若关键数据好于预期股价可能上涨，反之则可能下跌 [2] - 预计即将发布的报告中季度每股收益为0.05美元，同比变化 +350%，营收为12.3亿美元，同比下降0.7% [20] - 过去四个季度该公司均超过共识每股收益预期，但结合Zacks排名 4（卖出），难以确定其是否会超过共识每股收益预期 [21] 分组2：V2X预期情况 - 华尔街预计V2X在截至2024年6月的季度营收增加但收益同比下降，实际结果与预期的对比会影响近期股价 [16] - 最准确估计高于Zacks共识估计，盈利ESP为 +3.57%，结合Zacks排名 2，很可能超过共识每股收益预期 [11][12][17] - 上一季度预期每股收益0.75美元，实际为0.90美元，盈利惊喜 +20%，过去四个季度三次超过共识每股收益预期 [13][14] 分组3：盈利预测相关概念 - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，正的盈利ESP理论上表明实际盈利可能偏离共识估计，且对正ESP读数预测能力显著 [7][8] - 正的盈利ESP结合Zacks排名 1、2、3时是盈利超预期的有力预测指标，负的盈利ESP不能表明盈利未达预期 [9][10] - 分析师计算公司未来盈利估计时会考虑其过去与共识估计的匹配程度，盈利超预期或未达预期不是股价涨跌的唯一因素 [13][14]

文章核心观点 V2X获美国陆军价值4850万美元IDIQ合同提供GMR，彰显其在国防领域创新实力及对提升作战效能和国防目标的贡献 [3][4] 公司介绍 - V2X整合物理与数字环境，业务覆盖国家安全、国防、民用和国际市场，约16000名专业人员，注入AI和机器学习能力助力任务成功 [2] GMR特点 - GMR是坚固且具备网络防护能力的技术巅峰之作，能实时感知态势，跨多领域整合信息，打造战场全融合作战环境 [1] - GMR具备平台独立性，适用于航空和地面车辆平台，可在多种作战场景中灵活有效部署 [1] 合同情况 - V2X获美国陆军价值4850万美元IDIQ合同，为PEO Soldier项目提供GMR，合同为期四年 [3] 公司意义 - 获此合同是V2X与美国陆军合作重要里程碑，体现其创新和卓越使命承诺，能提升任务效能支持国防目标 [4] - GMR在多平台集成使V2X在美国陆军影响力扩大，其灵活性支持国防部CJADC2倡议，展现推进现代战争能力决心 [4]

文章核心观点 V2X公司获1.41亿美元成本加固定费用任务订单，为海军C4I系统提供全面工程支持，体现其与海军合作拓展，合同至2029年，有延至2030年的选项 [1][3] 订单情况 - 获1.41亿美元成本加固定费用任务订单，为海军C4I系统提供全面工程支持 [1] - 任务订单是海军舰队系统工程团队（FSET）计划一部分，公司已支持该计划25年 [1] 公司业务 - 提供全方位有保障通信服务，对美国海军舰艇战备至关重要 [2] - 自1999年起在FSET下提供复杂C4I支持，有创新解决方案历史 [2] - 为美国海军海上力量提供端到端C4I系统工程解决方案，包括指挥舰等及特定岸上设施 [2] - 为快速集成新能力提供系统工程和技术创新，以减轻海军网络新威胁 [2] - 舰队系统工程师监控C4I系统性能，提供计算机网络防御状态反馈，确保海军C4I系统及时受保护 [2] 合同期限 - 合同延至2029年7月，有延至2030年的选项 [3] 公司简介 - 构建整合物理和数字环境的创新解决方案，贯穿关键任务生命周期各要素 [4] - 业务涵盖国家安全、国防、民用和国际市场 [4] - 约1.6万名专业人员组成全球团队，注入AI和机器学习能力助力任务成功 [4]

公司概况 - 公司构建整合物理和数字环境的创新解决方案，贯穿关键任务生命周期各要素，提供涵盖国家安全、国防、民用和国际市场的创新服务 [1] - 拥有约16000名专业人员的全球团队，注入人工智能和机器学习能力助力任务成功 [1] 财务信息 - 公司将于2024年8月6日美股开盘前公布2024年第二季度财务业绩 [2] 会议安排 - 公司高级管理层将于同日上午8点（美国东部时间）召开财报电话会议 [2] - 美国境内参会者可拨打877 - 506 - 6380，国际参会者可拨打412 - 542 - 4198 [3] - 电话会议将进行网络直播，同时提供幻灯片演示，网址为https://app.webinar.net/Aba2LPOkBXe 和https://gov2x.com/ [3] - 电话会议结束后将在公司网站发布回放，可查看一年；电话回放截至2024年8月20日，美国境内拨打844 - 512 - 2921，国际拨打412 - 317 - 6671，密码为10190283 [4] 联系方式 - 投资者联系人为Mike Smith，邮箱[email protected]，电话719 - 637 - 5773 [4] - 媒体联系人为Angelica Spanos Deoudes，邮箱[email protected]，电话571 - 338 - 5195 [5]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年第一季度营收为11.1亿美元，同比增长7% [30] - 调整后EBITDA为6910万美元，EBITDA利润率为6.8% [30] - 调整后稀释每股收益（EPS）为0.90美元，同比增长8% [30] - 净现金使用为5720万美元，调整后净现金使用为8350万美元 [33] - 资本支出（CapEx）为800万美元，预计全年资本支出约为3000万美元 [34] - 期末现金为3360万美元，净债务为11.73亿美元，净债务与EBITDA比率为3.5倍，较合并完成时的约4倍有所改善 [35] - 总积压订单为126亿美元，同比增长6% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中东地区营收同比增长22%，主要受卡塔尔扩张和沙特阿拉伯航空支持与训练合同推动 [9][10] - 太平洋地区营收同比增长7%，主要受地理足迹扩展和成功执行战略推动 [9][12] - 公司获得多个新合同，包括价值4亿美元的沙特阿拉伯航空支持与训练合同、8800万美元的美国海军合同、7500万美元的CBRN威胁检测与响应合同等 [10][14][16] - 公司在新业务管道中拥有约250亿美元的近期待遇机会，其中160亿美元预计在未来12个月内提交，90亿美元待定 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东地区营收增长22%，主要受卡塔尔扩张和沙特阿拉伯航空支持与训练合同推动 [9][10] - 太平洋地区营收增长7%，主要受地理足迹扩展和成功执行战略推动 [9][12] - 公司在中东和太平洋地区的增长反映了全球对公司服务的需求 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过融合解决方案在技术与运营的交汇处进行差异化，提供高价值的技术解决方案 [15] - 公司通过扩展现有业务和技术解决方案，增强在核心市场的价值 [21] - 公司通过5G、智能仓储和集成电子安全解决方案等技术扩展，提升现有业务的价值 [23] - 公司通过CBRN支持指挥与控制项目（CSC2）等项目，整合CBRN传感器，提供集成态势感知 [22] - 公司通过Air Force Contract Augmentation Program V（AFCAP V）和US Navy's Global Contingency Services Multiple Award Contract III（GCS MAC III）等合同，扩展全球应急服务 [17][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的指导保持不变，预计营收和调整后EBITDA将逐季增长，调整后EPS增长8%，净收入转换为现金达到120% [39] - 公司预计全年调整后净现金提供为1.45亿至1.65亿美元，净债务与EBITDA比率将在2024年底降至3倍或以下 [32][36] - 公司预计中东地区的新要求将在本季度开始执行，太平洋地区的军事演习正在发生，欧洲地区的新要求可能需要更长时间才能实现 [42] - 公司预计2024年下半年现金流量将增加，上半年将有适度的现金使用 [47] 其他重要信息 - 公司通过现有合同插入解决方案，提升客户的安全态势 [26] - 公司通过统一的增长和销售模式，扩展解决方案的安装基础，并提供持续的运营和维护机会 [27] - 公司通过CBRN威胁检测与响应合同，扩展到海外运营地点，并提供升级和部署尖端系统 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 补充资金的时机及其对2024年剩余时间的影响 - 补充资金对第一季度没有影响，但公司预计中东地区的新要求将在本季度开始执行，太平洋地区的军事演习正在发生，欧洲地区的新要求可能需要更长时间才能实现 [42] - 公司对2024年的指导保持不变，补充资金增加了对剩余时间的信心 [45] 问题: 管道中的利润率展望 - 公司的新格式显示，培训和运营技术与工程管道的利润率传统上较高，公司正在平衡传统运营能力与高利润的技术工程解决方案和培训活动 [50] 问题: 抗议的时间表和里程碑 - F-5 Adversary Aircraft项目是最大的抗议项目，目前正在GAO进行，预计这将是最后一次GAO抗议，公司希望在抗议结束后开始执行 [52] 问题: 竞争格局和需求增长 - 公司在全球基地和物流运营以及应急支持方面的运营压力和紧张程度仍然很高，这将继续推动公司业务增长 [54] - 公司在航空器O&M业务中看到客户延长现有平台生命周期的需求增加，特别是在飞行员培训方面 [55] - 公司在现代化和维护方面看到整合不同平台和扩展现有平台用途的机会 [56] 问题: 管道中的OC&E业务增长 - 公司正在积极营销和销售运营技术与工程组件，通过现有合同集销售给客户，CBRN合同是一个很好的例子 [60] 问题: CBRN合同的扩展和地理独立性 - CBRN合同是地理独立的，早期用例在美国国内，现在正在海外部署 [63] 问题: 客户需求的平衡和资源分配 - 公司看到全球各地的高节奏活动，预计一些奖项将在不久的将来颁发 [65] 问题: 航空解决方案业务的增长和抗议 - 公司在航空解决方案业务中有机增长良好，F-5 Adversary Aircraft项目是最大的抗议项目，但公司看到需求和管道仍然很高 [67] 问题: 利润率增长和成本优化 - 公司正在通过优化运营和流程、工具等来提高利润率，同时看到成本加成项目的比例增加，这将支持利润率增长 [73] 问题: 杠杆率和现金利息费用 - 公司的杠杆率正在下降，目标是在2024年底达到3倍或以下，现金利息费用在第一季度有所下降，但全年指导保持不变 [77] 问题: SG&A费用的变化 - 公司在2023年底进行了适度的重组和调整，导致第一季度SG&A费用下降，公司预计将继续优化成本结构 [80] 问题: Air Force Augmentation Program的增长和机会 - 公司在Air Force Augmentation Program中表现良好，合同价值从64亿美元增加到150亿美元，公司预计将继续扩展任务 [82]

业绩总结 - 2024年第一季度收入同比增长7%，达到10.1亿美元[8] - 2024年第一季度调整后EBITDA为6910万美元，利润率为6.8%[8] - 调整后每股收益为0.90美元，同比增长8%[8] - 2024年第一季度收入为1,010,564千美元，同比增长7.1%（2023年为943,460千美元）[40] - 净收入为1,144千美元，较2023年同期的亏损17,480千美元显著改善[40] - 调整后的运营收入为62,851千美元，较2023年同期的63,952千美元下降1.7%[40] - 调整后的EBITDA为69,094千美元，较2023年同期的69,364千美元下降0.4%[40] - 调整后的EBITDA利润率为6.8%，低于2023年同期的7.4%[40] - 调整后的净收入为28,649千美元，同比增长9.6%（2023年为26,141千美元）[40] 用户数据 - 中东地区收入增长22%，太平洋地区增长7%[8] 合同与市场扩张 - 公司获得约7500万美元的合同，用于提供化学、生物、放射性和核危害的技术解决方案[8] - 公司在美国空军的AFCAP任务订单中获得超过1.4亿美元的合同[8] - 公司在美国海军的20亿美元全球应急服务多项合同中获得了职位[8] 未来展望 - 2024年指导收入范围为41亿至42亿美元，调整后EBITDA范围为3亿至3.15亿美元[31] - 2024年调整后每股收益指导范围为3.85至4.20美元[31] - 公司2024年净负债比率目标为不超过3.0倍[26]

报告日期 - 报告日期为2024年5月7日[1] 公司上市信息 - 公司普通股每股面值0.01美元，交易代码为VVX，在纽约证券交易所上市[2] 附件内容 - 附件99.1新闻稿包含公司2024年第一季度财务信息和2024财年指引[5] - 附件104为封面交互式数据文件（嵌入内联XBRL文档中）[6]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收10.4亿美元，同比增长6%，全年营收39.6亿美元，按预估基础计算同比增长8%，均超预期 [11][27][29] - 第四季度调整后EBITDA为8210万美元，利润率7.9%；全年调整后EBITDA为2.939亿美元，利润率7.4% [15][27][29] - 第四季度调整后摊薄每股收益为1.22美元，同比增长26%；全年调整后摊薄每股收益为3.74美元 [28][29] - 第四季度调整后运营现金流为7590万美元，净收入转化率195%；全年运营活动提供的净现金为1.88亿美元，调整后运营现金流为1.595亿美元，超指引上限，调整后净收入转化率135%，销售未清天数创纪录达58天 [28][30] - 2023年净债务减少1.371亿美元，年末现金7060万美元，净债务10.84亿美元，净债务与EBITDA杠杆比率降至3.3倍，计划到2024年底降至3倍或以下 [31][32] - 2024年营收指引41 - 42亿美元，中点增长5%；调整后EBITDA预估3 - 3.15亿美元，中点增长5%；调整后摊薄每股收益指引3.85 - 4.20美元，中点增长8%；预计运营活动提供的调整后净现金为1.45 - 1.65亿美元；现金利息和其他费用预计约1.16亿美元；资本支出估计约3000万美元，上半年占比较大 [33][34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工程、集成、现代化和维护解决方案业务势头良好，本季度获得约7000万美元的合同 [15] - 专有产品Gateway Mission Router 1000（GMR - 1000）增长前景乐观，本季度提交了一份最多生产3000台GMR的独家采购提案，潜在新客户对其能力和成熟度认可 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度太平洋地区营收同比增长31%，达到7120万美元创纪录；中东地区营收同比增长18% [12] - 年末总积压订单为128亿美元，高于去年的123亿美元；投标管道超过90亿美元创公司新高，较上季度的60亿美元大幅增加，未来12个月预计提交150亿美元的机会管道 [24][25] - FMS业务近期获得中东地区约4亿美元的长期航空支持和培训合同，FMS投资开始取得成果，目前FMS投资组合总授予价值约7亿美元，在八个国家有盈利空间，近期FMS机会管道价值约50亿美元 [21][22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过有机和无机增长，在更广泛的联邦服务市场运营领域成为领导者，利用技术与运营融合的解决方案推动任务运营发展，为客户和股东创造更大价值 [9][10] - 专注为股东创造价值，包括通过积压订单转化、合同内增长和执行强大管道获取新合同来实现营收增长；通过营收增长、运营杠杆和项目绩效、技术应用和活动提高利润率；通过严格的营运资金管理和低资本密集度将利润转化为运营现金流；利用经常性现金流加强资产负债表，降低利息费用和净债务 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场近年来发生重大结构变化且快速发展，公司通过提供独特和差异化解决方案推动业务发展，领先增长指标良好，为2024年发展提供坚实基础和可见性 [9][10][26] - 尽管当前存在持续决议导致奖项节奏放缓的情况，但公司对实现2024年指引有信心，预计随着时间推移会获得更多奖项，且运营节奏保持强劲 [51][52][71] 其他重要信息 - 公司近期成功设计并部署了一个利用和增强现有系统的国防平台，从工程开发原型项目发展为全新产品，有望扩大相关营收和市场份额 [16] - 第四季度获得美国空军一份价值1亿美元的新任务订单，将在未来五年为其提供土木工程和基础设施支持服务 [19] - 公司首次获得重大外国军事销售合同，为中东地区的FMS客户提供航空支持和培训 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供FMS管道的更多信息，包括地域范围、新业务与从传统竞争对手处夺取业务的情况 - 公司FMS管道主要集中在中央司令部和印太司令部地区，东欧占比较小；最近宣布的活动是一个新需求，涉及航空航天运维，包括旋翼机维护和设施维护；管道中约一半是夺取竞争对手业务，一半是新需求 [40][41] 问题2: 请描述项目和合同收尾的时间安排，以及对增长的最大逆风何时出现 - KC - 10和T - 1A项目将在2024年完成收尾，全年较为均衡，年初影响稍大，但公司将实现季度环比增长以弥补收尾影响 [42][43] 问题3: 如果实现和平，公司哪些业务会停止，受影响的营收有多少 - 总体而言，公司维护的任务大多会继续，虽有类似阿富汗撤军事例的风险，但目前无相关迹象；军事基础设施老化会为公司带来更多需求 [44][45][46] 问题4: 请详细说明GMR - 1000的机会，包括规模和范围 - GMR - 1000代表了合并后出现的新能力，印第安纳波利斯工厂被收购后消除了组织利益冲突，带来了机会；这是一个独家投标项目，目前进展良好 [48][49] 问题5: 本季度订单与账单比率较低，是否仅因抗议和外国合同待定，还是持续决议开始产生影响 - 待授予订单本季度增加3亿美元，目前授予节奏较慢，但不影响公司成功获取业务的前景；持续决议会使奖项节奏放缓，但公司运营节奏和合同内增长依然强劲，对指引有信心 [50][51][52] 问题6: 2024年调整后EBITDA利润率中点与2023年持平，原因是什么 - 这是由于部分项目完成，新业务正在起步，随着项目成熟，利润率将逐步提高 [53] 问题7: 请提供营收和利润的季度分布情况，以及去年印太司令部演习对Q1和Q2的影响，是否仍可预期45%、55%的营收分布 - 预计上半年营收占比略低于50%，在45% - 50%之间；调整后EBITDA利润率上半年略低于45%；去年年初的特殊活动使公司受益，过去上下半年营收分布较为稳定，公司对指引和全年增长有信心 [54][55][56] 问题8: 请介绍90亿美元投标提交管道的产品组合和业务类型分布 - 90亿美元的管道中，物流管理和航空航天运维等核心业务与新兴的融合技术和工程解决方案业务比例均衡，情报社区业务也有不错的新兴管道 [60][61] 问题9: 请提供新防御系统或平台项目的更多细节，以及该项目的技术驱动程度 - 该项目已完成，但因保密无法详细说明；项目从启动到部署不到一年，技术含量高，是通过对现有平台进行工程改造，使其协同工作或扩展功能 [62][63] 问题10: 2024年资本支出展望从约2500万美元增加到3000万美元，额外投资方向和支出时间安排如何 - 2023年资本支出约2600万美元，略低于预期；2024年增加的部分是延续之前的投资，主要用于工程工具，以支持公司的现代化和维护能力 [64][65] 问题11: 请提供中东市场的更多信息，包括市场增长速度以及与印太司令部市场的对比 - 中东是公司历史上最大的非美国本土运营区域，目前运营节奏高，主要通过现有合同处理业务，新的空军合同正在推进；随着资金问题解决，有机会获得新订单；印太司令部目前无预定演习，但需求信号和运营节奏高，公司继续为基地现代化提供支持 [69][70][72] 问题12: 持续决议和缺乏乌克兰补充资金对2024年指引的影响，以及可能的上行空间 - 公司在2024年指引中考虑了奖项减少的情况，但团队在合同内增长方面表现出色，运营节奏高，对指引有信心；印太司令部目前无预定演习，但需求信号和运营节奏高 [71][72] 问题13: 请提供MRO业务新奖项情况，以及对利润率的影响，同时介绍太平洋和大西洋测试翼的情况 - F - 5对抗项目仍在抗议中，预计解决后今年下半年开始；目前只有KC - 10和T - 1A项目在收尾；收尾项目利润率较高，大量新订单处于早期阶段，利润率将逐步提高；太平洋和大西洋海军测试翼表现出色，在飞行员培训方面发挥重要作用 [74][76][77] 问题14: 太平洋威慑倡议（PDI）预算增长到约14亿美元，如果预算尽快获批，是否有上行空间，情况如何 - 公司下半年在印太地区的营收高于上半年，这得益于PDI；运营节奏高，预算是现实需求，尽管新奖项环境不佳，但合同内增长能力良好，公司对该地区增长持乐观态度 [78] 问题15: 如何考虑利率对去杠杆化过程的影响 - 公司在去杠杆化方面取得了显著进展，目标是2024年底杠杆率低于3倍；利息费用与2023年相当，将根据利率变化寻找机会，利用杠杆率下降改善定价，继续推进去杠杆化 [79]

业绩总结 - 2023财年收入同比增长8%，达到40亿美元[13] - 2023年第四季度收入同比增长6%，达到10亿美元[13] - 2023财年调整后EBITDA为2.94亿美元[13] - 2023年第四季度调整后EBITDA为8200万美元[13] - 2023年调整后每股收益为1.22美元[14] - 2023年末的订单积压为128亿美元，提供了良好的收入可见性[17] - 2023年第四季度的调整后净收入转换率为195%[22] - 2023年全年收入为3,963,126千美元，较2022年全年收入2,890,860千美元增长约37.24%[41] - 2023年全年调整后稀释每股收益为3.74美元，较2022年全年4.73美元下降约20.89%[40] - 2023年第四季度的净损失为492千美元，较2022年同期的10,619千美元有所改善[41] 未来展望 - 2024年收入指导范围为41亿至42亿美元[27] - 调整后EBITDA指导范围为3亿至3.15亿美元[27] - 2024年调整后每股收益指导范围为3.85至4.20美元[27] 用户数据 - 2023年调整后经营现金流为1.59亿美元，创下58天的销售天数记录[13] - 2023年第四季度的调整后经营收入为76,191千美元，较2022年同期的77,452千美元略有下降[41] - 2023年全年调整后经营收入为271,449千美元，较2022年全年191,522千美元增长约41.67%[41] 负面信息 - 2023年全年净损失为22,573千美元，较2022年全年14,330千美元的损失增加[41] - 调整后的EBITDA利润率为7.9%，较2022年同期的8.4%有所下降[41] 新项目与市场扩张 - 外国军事销售项目总值约为7亿美元，未来五年内的一个大型项目价值约为4亿美元[15]