文章核心观点 - 沃尔格林联合博姿集团（Walgreens Boots Alliance）是分析师过去几年最大的投资失误之一，分析师几个季度前已卖出部分持仓以避免进一步损失 [1] 分析师研究情况 - 分析师专注于分析具备竞争优势和高防御性、能长期跑赢市场的优质公司，研究对象为欧洲和北美公司，对市值规模无限制 [1] 分析师背景 - 分析师拥有社会学硕士学位（主要研究组织和经济社会学）和社会学与历史学士学位 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对沃尔格林联合博姿集团股票持有长期实益多头头寸 [2]

公司财报信息 - 沃尔格林联合博姿联盟（WBA）将于1月10日美股开盘前发布2024财年第一季度（截至11月30日）财报 [1] - 过去30天公司2024财年第一季度盈利的Zacks共识预期下降5.1%至30美分 较上年同期可比数字暴跌43.6% 但营收预计将小幅增长1.1%至371亿美元 [2] 盈利预期趋势 - 60天内Q1、Q2、F1、F2盈利预期修订趋势分别为-7.50%、-1.92%、-0.65%、-5.41% [3] - 过去四个季度公司一次未达盈利预期 三次超预期 平均惊喜率为13.37% [3] 盈利预测模型相关 - 公司盈利ESP为-6.04% [4] - 公司目前Zacks排名为4（卖出） [5] 各业务板块表现因素 美国零售药房 - 过去几个月公司美国零售业务受通胀和非必需消费影响 面临艰难消费环境 品牌组合影响、监管和报销复杂性增加对定价动态构成压力 处方药物报销依赖有限PBM公司 NADAC定价变化增加波动性 [7] - 全球供应链中断、经济和地缘政治环境不确定导致通胀压力和投入成本上升 预计对2025财年第一季度利润产生负面影响 [8] - 美国药房销售额可能增加 处方脚本与整体处方市场一致 注重价值和新产品推出可能提高品牌渗透率 零售调整后毛利率有望因品类向健康和保健产品转变而改善 [9] - Zacks共识预期2025财年第一季度美国零售药房营收同比小幅增长0.9% [10] 国际业务 - 该业务预计受益于德国批发业务的强劲表现 Boots英国可能在2025财年第一季度延续势头 可比零售销售额上升 各品类市场份额增加 [11] - Zacks共识预期国际业务营收同比增长1.4% [11] 美国医疗保健 - 2025财年第一季度公司预计因Shields Health Solutions实现强劲营收增长 其在2024财年第四季度增长28% VillageMD销售额可能受益于全风险生命数量增长和按服务收费收入增长 该业务板块可能实现另一个季度的正调整后EBITDA [12] - Zacks共识预期该业务板块营收同比增长5.9% [13] 成本管理与业务调整 - 公司在2024财年通过转型成本管理计划实现了目标年度成本节约 许多举措可能延续到本财年 2025财年第一季度可能在改善经营杠杆方面取得进一步进展 包括加快门店优化计划 [14] - 公司一直在考虑出售所有VillageMD业务 2024财年第二季度净亏损60亿美元后宣布关闭160家VillageMD诊所 若在第一季度出售 可能对本季度营收产生重大影响 [15] 股价表现与估值 - 过去一年公司股价暴跌62.9% 行业下跌47.2% 标准普尔500指数上涨25.9% 同行CVS Health和Herbalife Ltd.股价分别下跌43.2%和50.5% [16] - 基于未来12个月市盈率 公司股价倍数为6.44倍 低于行业平均的7.23倍和其中位数8.76倍 [18] 投资策略与举措 - 2025年是公司重要的调整年 旨在推动长期价值创造 公司进行了战略审查 加速门店优化计划 未来三年关闭约1200家表现不佳的门店 优化产品组合 [20] - 公司优先采取稳健财务策略 目标是实现强劲现金流和经营杠杆 本财年目标是通过营运资金管理实现5亿美元营运资金计划 并削减1.5亿美元资本支出 [21] - 公司正在探索将非核心资产（如VillageMD）货币化的选项 潜在出售所得将用于减少净债务和改善资产负债表 [22] - 公司与PBM合作确保更稳定、可预测的报销率 2025财年近80%预期处方量的报销情况可见性高 部分PBM合作伙伴愿意根据市场趋势调整报销 公司还通过战略努力扩大报销服务 [23] 投资建议 - 公司优先稳定核心业务 推进长期战略和运营转型 但价格敏感的消费者行为将继续对美国零售药房业务构成压力 建议现有股东卖出股票 潜在投资者目前应避开 [26]

公司业绩预期 - 华尔街分析师预计沃尔格林联合博姿联盟（WBA）即将发布的季度报告每股收益0.37美元 同比下降43.9% [1] - 预计营收371亿美元 较去年同期增长1.1% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益预期上调0.7%至当前水平 [1] 业绩预测重要性 - 公司财报发布前 考虑盈利预测的修正对预测投资者行为至关重要 [2] - 盈利预测修正趋势与股票短期价格表现有很强关联 [2] 关键指标预测 - 分析师预测“美国零售药房营收”将达291.9亿美元 较上年同期增长0.9% [4] - 预测“国际营收”将达59.1亿美元 较上年同期增长1.4% [4] - 预测“美国医疗保健营收”为20.4亿美元 同比增长5.9% [4] - 分析师预计“美国零售药房-药房营收”为231.5亿美元 较去年同期增长3.4% [5] - 预计“美国零售药房-零售营收”为63.1亿美元 同比下降3.9% [5] - 分析师综合评估“美国零售药房调整后营业利润（亏损）”可能达到2.9878亿美元 去年同期为6.94亿美元 [6] - 预计“国际调整后营业利润（亏损）”为1.6599亿美元 去年同期为1.42亿美元 [6]

公司现状与挑战 - 公司在美国零售药房的毛利率从2014财年的28.2%下降至2024财年的17.9% [2] - 公司对VillageMD的多数股权收购被认为是一次非常糟糕的投资 VillageMD未能偿还公司提供的22.5亿美元担保贷款 [1][7] - 公司股票今年以来下跌近65% 过去十年内市值缩水88% [6] - 公司面临来自亚马逊和沃尔玛的竞争 这两家公司近期推出了同日药房配送服务 [11] 行业压力与外部因素 - 药品报销压力是公司面临的主要问题 大多数处方由保险公司支付而非客户自付 [13] - 三大药房福利管理公司(PBMs)主导行业 对药房行业施加了巨大的定价压力 [8] - 一项有助于药房解决PBM报销问题的条款在最后一刻被剔除 未来PBM改革方向仍不确定 [15] 公司应对措施与潜在机会 - 公司计划在未来三年内关闭8700家门店中的1200家 包括2025财年关闭500家 [14] - 公司已超额完成10亿美元的成本削减目标 [14] - 公司考虑出售其在VillageMD的全部股权 以及CareCentrix Shields和Boots UK等资产 [5][9] - 任何针对PBM的监管措施都可能对公司有利 [5] 估值与投资前景 - 公司当前估值较低 远期市盈率为6 企业价值与EBITDA的比率为5 [4] - 公司被视为一项投机性投资 适合高风险承受能力的投资者考虑小仓位配置 [17] 领导层行动 - 新任CEO Tim Wentworth正在推动成本削减和门店关闭计划 [14]

文章核心观点 - Walgreens Boots Alliance (WBA) 的投资者近期对公司股票价格低迷感到焦虑，12月10日有消息称公司可能被收购，导致股价小幅上涨，但投资者仍保持谨慎态度 [1][2] 公司现状 - 公司面临多重挑战，包括传统实体店模式在零售业危机中的困境，以及药房福利管理公司(PBMs)对利润率的负面影响 [8][9] - 公司已采取措施优化业务，如关闭表现不佳的门店和减少对初级保健公司VillageMD的投资，但这些措施被认为来得太晚，且初始策略并不完善 [10] 潜在收购 - 有报道称公司管理层正在与私募股权公司Sycamore Partners讨论私有化事宜，但双方尚未正式评论 [6][7] - 私有化可能会消除管理层面临的股东压力，但即使达成协议，溢价可能不会很高 [3][5] 行业竞争 - 亚马逊和沃尔玛等大型零售商相继推出药品当日送达服务，加剧了公司面临的竞争压力 [4] 投资建议 - 鉴于公司急于私有化和品牌价值的下降，即使达成收购协议，股价也不会大幅上涨，建议投资者谨慎对待 [5][11]

公司研究 - 自由撰稿人专注于为金融顾问和投资公司创建各种格式的书面内容 包括文章 博客 电子邮件和社交媒体 内容涵盖投资 市场 个人理财和退休等领域 [1] - 自由撰稿人与高级编辑 投资策略师 营销经理 数据分析和执行团队合作 提供创意 使内容具有相关性 可访问性和可衡量性 [1] - 自由撰稿人擅长主题投资 市场事件 客户教育和引人入胜的投资展望 能够以简洁的方式与日常投资者建立联系 [1] - 自由撰稿人喜欢分析股票市场板块 ETF 经济数据和广泛的市场状况 然后为不同受众制作易于消化的内容 [1] - 自由撰稿人对股票 债券 大宗商品 货币和加密货币等资产类别的宏观驱动因素感兴趣 并以教育和创意的方式传达金融信息 [1] - 自由撰稿人使用经验数据制作基于证据的叙述 并利用图表等工具以简单但引人入胜的方式讲述故事 [1] - 自由撰稿人在适当的情况下关注SEO和特定风格指南 [1] 行业研究 - 自由撰稿人撰写了一篇关于Walgreens Boots Alliance Inc (NASDAQ WBA)的争议性文章 提出了一个逆向长期投资观点 [2] - 文章在9月份指出了Walgreens Boots Alliance Inc的关键技术发展 尽管市场情绪不佳 [2]

文章核心观点 - 沃尔格林联合博姿集团股票虽因私募股权公司收购传闻上涨但投资风险大，不建议此时买入应先观望 [1][8][10] 收购情况 - 据《华尔街日报》独家报道，沃尔格林正与私募股权公司梧桐资本就可能的交易进行谈判，该交易可能使这家药房零售商私有化 [2] - 即便梧桐资本最终收购沃尔格林，其支付价格将决定投资者的股票回报，且股价越高潜在上行空间越小 [4] 投资风险 - 上周沃尔格林股价已上涨超21%，若梧桐资本支付价格低于周五收盘时近90亿美元的市值，即便收购完成投资者仍可能亏损 [3][4] - 若交易失败，鉴于沃尔格林经营困难、长期前景不佳，投资者可能抛售股票使其回到之前低位 [5][6][7] 投资建议 - 投资股票应基于基本面，而沃尔格林股票在这方面严重不足，目前最好将其排除在投资组合之外，先列入观察名单 [9][10]

文章核心观点 CaringBridge与Walgreens合作开展两日活动，Walgreens将在12月17日和18日为CaringBridge的捐赠提供最高5万美元的等额匹配，同时CaringBridge平台售卖Walgreens礼品卡可获3%面值捐赠用于支持护理人员，各方合作旨在为护理人员提供支持[1][2] 合作活动详情 - 活动时间为12月17日和18日 [1] - Walgreens将对CaringBridge的捐赠进行等额匹配，最高5万美元 [1][5] - 支持者可通过CaringBridge页面“Ways to Help”或CaringBridge.TheGiftCardShop.com购买并发送礼品卡，也可通过www.caringbridge.org/give进行捐赠 [5] 礼品卡合作模式 - CaringBridge自今年推出礼品卡选项后，每售出一张Walgreens礼品卡可获3%面值捐赠用于支持护理人员 [2] - CaringBridge.TheGiftCardShop.com由InComm Payments提供支持，方便亲友向护理人员送礼品卡 [2] - 除礼品卡商店外，CaringBridge页面“Ways to Help”内也可获取礼品卡 [2] 合作意义 - 为护理人员提供实用支持，减轻其负担，如支付健康用品、药品和日常必需品费用 [3][4] - 确保护理人员在最需要时获得直接支持，让CaringBridge能继续免费为困难家庭提供服务 [4] 参与方式 - 支持者可通过CaringBridge页面“Ways to Help”或CaringBridge.TheGiftCardShop.com购买并发送礼品卡 [5] - 12月17日和18日，通过www.caringbridge.org/give向CaringBridge捐赠，Walgreens将等额匹配，最高5万美元 [5] 公司介绍 CaringBridge - 是免费的501(c)(3)非营利健康平台，成立于1997年，为护理人员提供支持 [7] - 提供分享和记录健康历程、简化护理协调等工具，连接护理人员与支持社区 [7] - 每天有32万人在平台上收发支持信息，每小时有超1600条关爱信息发布，每12分钟开启一个新页面，社区覆盖美国50个州和超242个国家 [7] Walgreens - 是Walgreens Boots Alliance旗下公司，是综合医疗、药房和零售领域领导者 [9] - 有超120年服务社区和提供药房服务历史，在美国和波多黎各运营近9000家零售店，日服务近900万客户和患者 [9] - 药剂师在医疗保健中发挥重要作用，提供多种药房和医疗服务，提供全渠道体验 [9] InComm Payments - 是创新的全球支付技术提供商，通过单一集成提供端到端支付平台和新兴金融科技解决方案 [10] - 有三十年经验，超52.5万个零售和在线分销点，412项全球专利，业务覆盖超40个国家 [10]

公司核心观点 - 公司可能即将恢复盈利增长，提供投资者11%的股息收益率 [1][2] - 公司是医疗保健行业的知名品牌，但近年来因业务扩展不力导致财务状况恶化，股价从高点下跌90% [1] - 公司正在努力削减债务并关闭不盈利的门店，预计未来三到五年内盈利将平均增长5% [4] 行业竞争与公司策略 - 公司是全球最大的药房公司之一，主要通过销售零售商品、食品和饮料来获取利润，而非药品销售 [3] - 面对来自邮购和电子商务的竞争压力，公司选择扩展到护理服务，但这一策略导致成本和资产负债表膨胀 [4] - 公司正在积极削减成本，关闭不盈利的门店，并减少债务，以改善财务状况 [4] 盈利与估值 - 公司在2024年每股收益为2.88美元，预计2025年将下降至1.40美元，但分析师预计未来三到五年内盈利将平均增长5% [4] - 公司当前的市盈率为6，PEG比率为1.1，估值相对吸引人，假设盈利增长和股息收益率，投资者可能预期年化回报率为16% [5] 股息与投资回报 - 公司目前的股息收益率为11%，但股息占2025年预计盈利的70%，管理层未承诺维持当前的股息支付 [7] - 高股息收益率通常表明业务存在问题，如果市场对股息有信心，股价可能会更高 [6] - 公司可能面临股息削减的风险，尤其是在修复财务状况的过程中，这可能导致投资者获得缓慢增长和令人失望的总回报 [9] 潜在的私有化与投资前景 - 有报道称公司正在考虑出售给私募股权公司，这将可能导致公司私有化 [10] - 尽管公司可能是一个有趣的深度价值股票，但成为百万富翁制造者的可能性不大 [8][10]

文章核心观点 投资者期待沃尔格林联合博姿联盟（WBA）业务重大变革 若传言属实变革将至 但基于传言购买其股票投资依据不足 不过股价可能因交易宣布上涨 为亏损投资者提供退出机会 [1][2][10][11] 公司现状 - 过去三年股价下跌超80% [1] - 过去五年TTM正常化摊薄每股收益下降近1% 达3.77美元 最近财季管理层归咎于健康保险公司报销压力和美国零售环境不佳 [4] - 2024财年实现超10亿美元成本节约 减少6亿美元资本支出 计划未来三年关闭约1200家药店 2025年关闭500家 [5] - 长期债务和资本租赁义务达289亿美元 TTM期间偿还304亿美元长期债务 又借入313亿美元 总债务权益比达277.9% [6] 潜在变化 - 私募股权公司梧桐资本（Sycamore Partners）与公司就收购进行谈判 消息使股价上涨约20% [7] 投资分析 - 若梧桐资本收购并私有化公司 股东需投票决定是否推进 交易完成股东或获股份支付 但溢价可能不足以提前买入股票 [8][9] - 基于传言购买股票投资依据不足 除管理层现有计划外 无提升收益因素 [10] - 交易宣布可能使股价上涨 为亏损股东提供退出机会 [11]