文章核心观点 - 介绍Walgreens Boots Alliance 2024年11月季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对判断公司财务健康的作用和公司近期股价表现及评级 [1][2][3] 财务数据表现 - 2024年11月季度营收394.6亿美元，同比增长7.5%，超Zacks共识预期6.41% [1] - 该季度每股收益0.51美元，去年同期为0.66美元，超共识预期37.84% [1] 股价表现与评级 - 过去一个月Walgreens股价回报率为 -5.2%，Zacks标准普尔500综合指数变化为 -2.2% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3] 各业务板块情况 营收 - 美国零售药房营收308.7亿美元，超六位分析师平均预估的291.8亿美元，同比增长6.6% [4] - 美国医疗保健营收21.7亿美元，超五位分析师平均预估的20.4亿美元，同比增长12.5% [4] - 国际业务营收64.3亿美元，超五位分析师平均预估的59.1亿美元，同比增长10.2% [4] 调整后运营收入（亏损） - 美国零售药房为4.41亿美元，超四位分析师平均预估的2.9148亿美元 [4] - 国际业务为1.68亿美元，略低于四位分析师平均预估的1.6954亿美元 [4] - 美国医疗保健为2500万美元，超四位分析师平均预估的645万美元 [4] - 公司及其他业务为 -4100万美元，好于三位分析师平均预估的 -5000万美元 [4]

文章核心观点 - 沃尔格林联合博姿集团本季度财报超预期，但股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前盈利预期修正趋势不利，行业排名靠后；CVS健康即将公布财报，盈利预期同比下降但营收有望增长 [1][3][9] 沃尔格林联合博姿集团（WBA）财报情况 - 本季度每股收益0.51美元，超Zacks共识预期0.37美元，去年同期为0.66美元，本季度盈利惊喜为37.84% [1] - 上一季度预期每股收益0.36美元，实际为0.39美元，盈利惊喜为8.33% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年11月季度营收394.6亿美元，超Zacks共识预期6.41%，去年同期为367.1亿美元 [2] - 过去四个季度，公司四次超共识营收预期 [2] 沃尔格林联合博姿集团股价表现 - 年初至今股价下跌约1.2%，而标准普尔500指数上涨0.6% [3] 沃尔格林联合博姿集团未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利预期是判断股票走势可靠指标，与近期盈利预期修正趋势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.51美元，营收376.1亿美元；本财年共识每股收益预期为1.52美元，营收1490.1亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，零售 - 药店和药房行业目前处于250多个Zacks行业中后4%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] CVS健康情况 - 尚未公布2024年12月季度财报，预计本季度每股收益0.99美元，同比下降53.3% [9] - 过去30天本季度共识每股收益预期下调0.6%至当前水平 [9] - 预计营收972.7亿美元，较去年同期增长3.7% [9]

文章核心观点 - 沃尔格林联合博姿集团（WBA）公布第一季度财报，营收和调整后利润超分析师预期，股价周五早盘上涨，公司正推进包括关店的转型计划 [2][6] 财务表现 - 本季度营收394.6亿美元，高于去年同期的367.1亿美元和分析师预期的373.3亿美元 [3] - 净亏损2.65亿美元，低于分析师预期的小额盈利，但调整后收益超预期 [3] - 调整后净收入4.4亿美元，即每股0.51美元，高于分析师预期的3.2934亿美元和每股0.38美元 [4] 转型计划 - 公司在第四季度财报中宣布未来三年关闭约1200家“表现不佳”门店，本财年关闭500家，周五财报未披露第一季度关店数量 [5] 股价表现 - 公司股票是2024年标准普尔500指数中表现最差的股票，股价跌至数十年来最低，周五上涨超14%，至10.58美元 [6]

文章核心观点 - 公司股价有望在今年反弹，虽面临逆风与障碍，但估值低且有多重利好因素支撑 [1] 公司现状 - 股价为9.22美元，较上一交易日下跌0.45美元，跌幅4.65%，52周股价范围在8.08 - 25.63美元，股息率10.85%，目标价12.58美元 [1] - 2024年增长放缓、发布警告并计划关闭门店，影响短期前景但利于长期发展，市场预计今年盈利收缩见底，2026年企稳后恢复增长 [2] 交易情况 - 2023年和2024年夏季交易量显著增加，2024年夏季交易量增加伴随坏消息导致股价大幅下跌，显示散户投降和卖方资金涌入 [2] 各方态度 - 内部人士自2024年第一季度以来未出售股票，两名董事和首席财务官有买入行为，机构投资者在2024年连续四个季度净买入，持股近70% [3] - 分析师共识评级在2024年末降至“减持”，但评级有上调潜力，15个跟踪评级中仅4个为“卖出”，60%为“持有”，13%为“买入”，共识目标价显示有35%上涨空间 [4] 未来规划 - 2025年可能进行重大变革，包括出售公司，此前有债务融资收购传闻但未实现，也可能出售Boots专注美国核心零售和医疗业务，Boots第四季度营收仅占净营收15% [5] 股息情况 - 股息不太可能改变，公司已削减分红，当前股息水平无论有无Boots都可维持，若出售Boots，资产负债表将注入资金抵消派息率上升直至盈利恢复增长 [6] 股价走势 - 2024年形成底部，经过两次支撑测试后升至更高支撑位，2025年股价在新支撑位企稳有望上涨 [7][8]

销售额与收入 - 公司2025财年第一季度销售额同比增长7.5%至395亿美元，按固定汇率计算增长6.9%[3][4] - 公司2024年11月30日结束的季度销售额为394.59亿美元，同比增长7.5%[31] - 公司2024年第三季度总销售额为394.59亿美元，同比增长7.5%[51] - 美国零售药房部门销售额增长6.6%至308.7亿美元，可比销售额增长8.5%[9] - 美国零售药房部门销售额为308.66亿美元，同比增长6.6%[51] - 国际部门销售额增长10.2%至64.3亿美元，按固定汇率计算增长6.5%，其中德国批发业务增长11.3%[12] - 国际部门销售额为64.25亿美元，同比增长10.2%[51] - 美国医疗保健部门销售额增长至21.7亿美元，VillageMD、CareCentrix和Shields分别增长9%、16%和30%[15] - 美国医疗保健部门销售额为21.72亿美元，同比增长12.5%[51] - 公司2024年第三季度调整后毛利润为68.12亿美元，同比增长14.0%[51] - 美国零售药房部门调整后毛利润为52.51亿美元，同比增长4.5%[51] - 国际部门调整后毛利润为13.03亿美元，同比增长7.6%[51] - 美国医疗保健部门调整后毛利润为2.53亿美元，同比增长73.3%[51] 利润与亏损 - 第一季度每股亏损为0.31美元，去年同期为0.08美元，主要受Footprint优化计划成本影响[4][7] - 调整后每股收益（EPS）为0.51美元，同比下降23.4%（按固定汇率计算）[4][7] - 第一季度运营亏损为2.45亿美元，去年同期为3900万美元，主要受Footprint优化计划成本影响[5] - 调整后净收益下降23.0%至4.4亿美元，按固定汇率计算下降23.2%[6] - 公司2024年11月30日结束的季度净亏损为6.05亿美元，较去年同期的2.78亿美元亏损扩大[31] - 公司2024年11月30日结束的季度净亏损为2.65亿美元，而2023年同期净亏损为6700万美元[47] - 调整后的净收益为4.4亿美元，较2023年同期的5.71亿美元有所下降[47] - 公司稀释后每股净亏损为0.31美元，较2023年同期的0.08美元有所增加[47] - 调整后的稀释每股净收益为0.51美元，较2023年同期的0.66美元有所下降[47] - 公司2024年第三季度调整后运营利润为5.93亿美元，同比增长13.7%[51] - 美国医疗保健部门调整后EBITDA为7000万美元，去年同期为亏损3900万美元[55] 现金流与资本支出 - 自由现金流为负4.24亿美元，较去年同期改善3.63亿美元，主要受资本支出减少2.23亿美元推动[8] - 公司2024年11月30日的现金及现金等价物为8.59亿美元，较上一季度的13.19亿美元减少[33] - 公司2024年11月30日结束的季度经营活动产生的净现金流出为1.4亿美元，较去年同期的2.81亿美元流出减少[35] - 公司2024年11月30日结束的季度投资活动产生的净现金流出为7600万美元，较去年同期的8500万美元流入减少[35] - 公司2024年11月30日结束的季度融资活动产生的净现金流出为16.85亿美元，较去年同期的1.86亿美元流入减少[35] - 公司2024年11月30日结束的季度折旧和摊销费用为6.25亿美元，较去年同期的6.16亿美元增加[35] - 公司2024年11月30日结束的季度库存增加9.04亿美元，较去年同期的11.8亿美元增加[35] - 公司2024年11月30日结束的季度应付账款增加5.63亿美元，较去年同期的9.66亿美元增加[35] - 公司2024年11月30日结束的季度自由现金流为-4.24亿美元，而2023年同期为-7.88亿美元[59] - 公司2024年11月30日结束的季度用于经营活动的净现金为-1.40亿美元，而2023年同期为-2.81亿美元[59] - 公司2024年11月30日结束的季度用于物业、厂房和设备的增加为-2.84亿美元，而2023年同期为-5.06亿美元[59] 资产与负债 - 公司2024年11月30日的总资产为785.36亿美元，较上一季度的810.37亿美元减少[33] 调整与重组 - 公司进行了3.33亿美元的足迹优化调整，主要与重组计划相关[47][48] - 收购相关摊销费用为2.69亿美元，较2023年同期的2.75亿美元略有下降[47][48] - 公司记录了1.04亿美元的收购和处置相关成本，较2023年同期的1.63亿美元有所减少[47][48] - 公司对Cencora的股权收益进行了7600万美元的调整，较2023年同期的5000万美元有所增加[47][48] - 公司记录了2亿美元的某些非对冲衍生品损失，较2023年同期的3.66亿美元有所减少[47][48] - 公司对VillageMD债务修正案的影响进行了1.37亿美元的调整[47][50] 权益与税项 - Cencora的权益收益（亏损）在2024年11月30日结束的季度为-900万美元，而2023年同期为4200万美元[57] - 2024年11月30日结束的季度，Cencora的调整后权益收益为6700万美元，而2023年同期为9200万美元[57] - 2024年11月30日结束的季度，公司有效税率为-12.2%，而2023年同期为20.7%[58] - 2024年11月30日结束的季度，调整后有效税率为28.0%，而2023年同期为24.7%[58] 国际业务表现 - Boots UK可比药房销售额增长10.9%，可比零售销售额增长8.1%，Boots.com销售额增长30%[13]

文章核心观点 Walgreens Boots Alliance在2024财年第一季度报告2.65亿美元亏损 但公司CEO称在转型上取得“初步进展” 转型尚需时间 公司专注自身转型 同时销售有所增长[1][3] 财务表现 - 2024财年第一季度净亏损2.65亿美元 合每股亏损0.31美元 去年同期亏损6700万美元 合每股亏损0.08美元 [1] - 第一季度销售增长7.5% 达395亿美元 主要受药房销售改善和国际业务板块表现良好推动 [5] - 美国零售药房销售增长6.6% 达309亿美元 药房销售季度内跃升超10% 前端零售销售下降超6% [6] - 美国医疗保健板块第一季度销售22亿美元 上年同期19亿美元 运营亏损从上年的4.36亿美元收窄至3.25亿美元 [6] 公司动态 - 公司一直在关闭门店和削减成本 [1] - 一个月前有报道称公司考虑出售给私募股权公司Sycamore Partners 公司此前否认该报道 周五未显示相关交易迹象 高管专注自身转型 [2] - 季度亏损包含“门店布局优化计划相关成本”和对Cencora股票相关衍生品公允价值调整的税后费用 [3] - 过去三年公司开始减持Cencora等公司股份 以筹集资金用于减债和开展新业务 [4] 公司战略 - 公司CEO称第一季度结果体现了对2025年优先事项的严格执行 包括优化布局稳定零售药房 控制运营成本 改善现金流和解决报销模式 [3]

核心观点 - 沃尔格林周五公布的第一财季收益和营收超预期 正通过关闭门店和削减成本走出困境 [1] 财务表现 - 第一财季销售额394.6亿美元 同比增长7.5% 三个业务部门均有增长 [2] - 第一财季净亏损2.65亿美元 合每股亏损31美分 上年同期净亏损6700万美元 合每股亏损8美分 [3] - 剔除某些项目后 本季度调整后收益为每股51美分 高于预期的37美分 [4][5] 业务举措 - 公司有多年计划关闭表现不佳门店 未来三年关闭1200家 2025财年关闭500家 [3] 业绩预期 - 维持2025财年调整后每股收益1.40 - 1.80美元的指引 未发布年度销售指引 10月曾预计财年营收1470 - 1510亿美元 [1] 股价表现 - 盘前交易中股价上涨超5% [2] 背景情况 - 过去一年公司面临药房报销压力 消费者支出疲软 初级医疗业务挑战等问题 有报道称公司正与私募股权公司梧桐资本洽谈出售事宜 [2]

公司业绩与预期 - 公司将于周五开盘前公布第一财季财报 原定于周四公布 因市场休市悼念前总统吉米·卡特推迟一天 [2][4] - 预计本季度销售额373.3亿美元 高于去年同期的367.1亿美元 预计净亏损每股2美分 去年为8美分 调整后每股收益预计为38美分 低于去年的66美分 [3] 公司股价与评级 - 公司是去年标准普尔500指数中表现最差的股票 跌幅超60% 年底收于9.33美元 [5][7] - 七位分析师中 五位给予“持有”评级 一位“买入” 一位“卖出” 股票平均目标价10美元 较周三收盘价高约8% [2][7] 公司动态 - 2024年公司面临“充满挑战的零售环境” 是降价以赢回客户的零售商之一 股价在下半年跌至数十年来最低点 [5] - 10月的上一份报告中 公司宣布未来三年关闭约1200家美国门店 本财年预计关闭约500家 以优化布局和削减成本 [6] - 上个月有报道称 公司正与私募股权公司梧桐资本讨论潜在收购事宜 梧桐资本可能出售公司部分业务 [6]

文章核心观点 - 沃尔格林联合博姿集团（Walgreens Boots Alliance）是分析师过去几年最大的投资失误之一，分析师几个季度前已卖出部分持仓以避免进一步损失 [1] 分析师研究情况 - 分析师专注于分析具备竞争优势和高防御性、能长期跑赢市场的优质公司，研究对象为欧洲和北美公司，对市值规模无限制 [1] 分析师背景 - 分析师拥有社会学硕士学位（主要研究组织和经济社会学）和社会学与历史学士学位 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对沃尔格林联合博姿集团股票持有长期实益多头头寸 [2]

公司财报信息 - 沃尔格林联合博姿联盟（WBA）将于1月10日美股开盘前发布2024财年第一季度（截至11月30日）财报 [1] - 过去30天公司2024财年第一季度盈利的Zacks共识预期下降5.1%至30美分 较上年同期可比数字暴跌43.6% 但营收预计将小幅增长1.1%至371亿美元 [2] 盈利预期趋势 - 60天内Q1、Q2、F1、F2盈利预期修订趋势分别为-7.50%、-1.92%、-0.65%、-5.41% [3] - 过去四个季度公司一次未达盈利预期 三次超预期 平均惊喜率为13.37% [3] 盈利预测模型相关 - 公司盈利ESP为-6.04% [4] - 公司目前Zacks排名为4（卖出） [5] 各业务板块表现因素 美国零售药房 - 过去几个月公司美国零售业务受通胀和非必需消费影响 面临艰难消费环境 品牌组合影响、监管和报销复杂性增加对定价动态构成压力 处方药物报销依赖有限PBM公司 NADAC定价变化增加波动性 [7] - 全球供应链中断、经济和地缘政治环境不确定导致通胀压力和投入成本上升 预计对2025财年第一季度利润产生负面影响 [8] - 美国药房销售额可能增加 处方脚本与整体处方市场一致 注重价值和新产品推出可能提高品牌渗透率 零售调整后毛利率有望因品类向健康和保健产品转变而改善 [9] - Zacks共识预期2025财年第一季度美国零售药房营收同比小幅增长0.9% [10] 国际业务 - 该业务预计受益于德国批发业务的强劲表现 Boots英国可能在2025财年第一季度延续势头 可比零售销售额上升 各品类市场份额增加 [11] - Zacks共识预期国际业务营收同比增长1.4% [11] 美国医疗保健 - 2025财年第一季度公司预计因Shields Health Solutions实现强劲营收增长 其在2024财年第四季度增长28% VillageMD销售额可能受益于全风险生命数量增长和按服务收费收入增长 该业务板块可能实现另一个季度的正调整后EBITDA [12] - Zacks共识预期该业务板块营收同比增长5.9% [13] 成本管理与业务调整 - 公司在2024财年通过转型成本管理计划实现了目标年度成本节约 许多举措可能延续到本财年 2025财年第一季度可能在改善经营杠杆方面取得进一步进展 包括加快门店优化计划 [14] - 公司一直在考虑出售所有VillageMD业务 2024财年第二季度净亏损60亿美元后宣布关闭160家VillageMD诊所 若在第一季度出售 可能对本季度营收产生重大影响 [15] 股价表现与估值 - 过去一年公司股价暴跌62.9% 行业下跌47.2% 标准普尔500指数上涨25.9% 同行CVS Health和Herbalife Ltd.股价分别下跌43.2%和50.5% [16] - 基于未来12个月市盈率 公司股价倍数为6.44倍 低于行业平均的7.23倍和其中位数8.76倍 [18] 投资策略与举措 - 2025年是公司重要的调整年 旨在推动长期价值创造 公司进行了战略审查 加速门店优化计划 未来三年关闭约1200家表现不佳的门店 优化产品组合 [20] - 公司优先采取稳健财务策略 目标是实现强劲现金流和经营杠杆 本财年目标是通过营运资金管理实现5亿美元营运资金计划 并削减1.5亿美元资本支出 [21] - 公司正在探索将非核心资产（如VillageMD）货币化的选项 潜在出售所得将用于减少净债务和改善资产负债表 [22] - 公司与PBM合作确保更稳定、可预测的报销率 2025财年近80%预期处方量的报销情况可见性高 部分PBM合作伙伴愿意根据市场趋势调整报销 公司还通过战略努力扩大报销服务 [23] 投资建议 - 公司优先稳定核心业务 推进长期战略和运营转型 但价格敏感的消费者行为将继续对美国零售药房业务构成压力 建议现有股东卖出股票 潜在投资者目前应避开 [26]