财务数据和关键指标变化 - 全球系统增长4%，各运营地区连续实现净客房增长 [5] - 可比调整后EBITDA增长5%，每股收益增长11% [5] - 附属费用流增长近20%，美国和国际版税税率持续扩大 [5] - 年初至今，调整后自由现金流约1.7亿美元，向股东返还近2.2亿美元 [6] - 第二季度费用相关及其他收入3.97亿美元，调整后EBITDA1.95亿美元 [20] - 附属收入上半年增长13%，第二季度增长19% [17][20] - 调整后摊薄每股收益为1.33美元，同比增长11% [22] - 第二季度调整后自由现金流8800万美元，年初至今1.68亿美元，调整后EBITDA转化率约50% [22] - 第二季度开发预付款支出2300万美元，年初至今5100万美元 [22] - 第二季度通过股票回购和普通股股息向股东返还1.09亿美元，年初至今回购170万股，花费1.53亿美元 [23] - 季度末总流动性约5.8亿美元，净杠杆率3.5倍 [23] - 净客房增长展望上调至4% - 4.6%，每股收益展望上调至4.6 - 4.78美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 国内业务 - 中高端品牌增长3%，新建和转换项目表现良好 [11] - 版税税率提高6个基点 [14] 国际业务 - 净客房增长8% [12] - EMEA净客房增长5%，开发管道增长34% [12] - 拉丁美洲和加勒比地区管道增长16%，净客房增长4% [12] - 东南亚和太平洋地区净客房增长13% [12] - 中国直接特许经营系统净客房增长16% [13] - 版税税率提高13个基点 [14] 各个市场数据和关键指标变化 全球市场 - 按固定汇率计算，RevPAR下降3% [15] 国际市场 - RevPAR增长1%，亚太地区除外下降9% [15] - EMEA RevPAR增长7% [15] - 拉丁美洲和加勒比地区RevPAR增长18% [15] - 加拿大RevPAR增长7% [15] 美国市场 - RevPAR下降4%，正常化后下降约2.3% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注开发高费用率品牌和地区，扩大直接特许经营，提高版税收入 [14] - 推出新技术工具和战略合作伙伴关系，提升业主和客户体验 [7][8] - 不再签署主许可协议，加强直接特许经营业务 [49] - 行业内业主对品牌和长期增长前景充满信心，多数计划扩大投资组合 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 高利率、通胀和贸易不确定性导致经济波动，但公司业务模式具有韧性 [17] - 预计全球RevPAR全年增长在 - 2%至1%之间，若贸易紧张局势缓解，需求有望恢复 [24] - 对公司长期增长目标有信心，预计能实现3% - 5%的净客房增长 [88] 其他重要信息 - 第二季度举办温德姆全球会议，推出多项新举措，业主满意度高 [6] - 发布首份酒店业主趋势报告，显示行业信心和品牌价值 [9] - 调整报告方法，排除中国Super eight主许可组合对部分指标的影响 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 请详细分析各细分市场RevPAR的情况以及何时有望实现增长 - 第二季度RevPAR正常化后下降2.3%，优于3月的2.9% [31] - 7月至今，阳光地带州表现疲软，但石油和天然气市场以及中西部工业州表现强劲 [32] - 未来两周是7月关键时期，8月夏季旅游季有望改善，长期RevPAR有望恢复2% - 3%的复合年增长率 [33][37] 问题: 净客房增长预期较年初有何变化，新建和转换项目的组合是否有调整 - 净客房增长预期范围从3.6% - 4.6%上调至4% - 4.6%，反映了中国Super eight主许可协议的调整 [47] - 开发活动持续强劲，管道扩大，执行情况良好，新建项目占比增加 [44][45] 问题: 中国Super eight主许可事件对公司在中国及其他国际市场的战略有何影响 - 公司不再签署主许可协议，加强直接特许经营业务 [49] - 中国直接特许经营业务自2020年以来复合年增长率达12%，今年有望实现两位数增长 [51] 问题: 如何看待附属费用在下半年及2026年的增长趋势 - 第二季度附属收入增长19%，主要来自联名信用卡计划 [56] - 预计下半年将保持类似增长势头，全年符合低两位数增长预期 [57] 问题: 目前关键资金环境如何，是否会增加投入 - 关键资金投入环境稳定，公司谨慎部署资金，确保为股东带来经济价值 [62][91] - 预计不会大幅增加关键资金投入，将继续优先投资高质量增长项目 [92] 问题: Echo Suites品牌的最新签约、开工情况以及增长轨迹如何，是否有国际扩张计划 - 新建筑执行情况良好，管道同比增长4%，本季度Echo管道增长3% [67][68] - 近期有新签约和开业项目，部分酒店RevPAR指数超过100 [69][70] - 计划与部门总裁讨论在拉丁美洲（可能是墨西哥）的扩张，预计明年进行 [73] 问题: 中国主许可违约事件可能有哪些结果，是否会带来积极影响 - 可能导致多种结果，包括终止主许可协议，但目前不便公开讨论细节 [79] - 有可能为公司、分许可方甚至主许可方带来积极影响，但目前尚早 [80] 问题: 如何看待2026年净客房增长情况，以及美国和国际市场的增长贡献 - 目前谈论2026年还为时过早，但公司长期增长目标是3% - 5%，2025年已超过3%，有望继续实现增长 [88] - 公司拥有创纪录的管道，中高端和长住市场需求强劲，国际市场贡献增加 [88][89] 问题: 基于关键资金投入的成功经验，未来是否会放宽投入限制 - 公司将谨慎部署资金，确保为股东带来经济价值，预计不会大幅增加投入 [91][92] 问题: 中西部和工业市场RevPAR增长的驱动因素是什么，基础设施建设对入住率有何影响 - 房价稳定，全球销售基础设施的客房预订量增加，业务表现良好 [95] - 中西部八个州第二季度RevPAR增长超500个基点，其中超100个基点来自大型基础设施项目附近的酒店 [96] 问题: 请介绍现有项目的保留率以及管道项目的退出情况，对第四季度RevPAR有何预期 - 滚动12个月保留率为95.8%，目标是96%，品牌满意度提高 [108] - 管道项目无退出情况，新签约和执行情况良好 [105][106] - 第四季度比较基数较高，去年受益于飓风相关救援需求，目前已在全年指引中体现 [109] 问题: 请说明5.5亿美元可用于股东回报或业务发展的资金的分配计划 - 约1.1亿美元已指定用于关键资金，剩余资金将用于股票回购或战略交易 [111][112] - 下半年将继续平衡交易活动和股票回购，优先投资业务增长 [113]

业绩总结 - 2025年第二季度全球RevPAR同比增长4%，达到88百万美元[28] - 2025年第二季度净收入为8700万美元，较2024年第二季度的8600万美元略有增长[158] - 2025年第二季度的调整后EBITDA为1.78亿美元，2024年全年的调整后EBITDA为6.94亿美元[158] - 2025年第二季度的自由现金流为8100万美元，2024年全年的自由现金流为3.50亿美元[162] - 2024年全年的净收入为2.89亿美元，运营收入率为35%[153] 用户数据 - 2025年第二季度客户满意度同比增长250个基点[20] - 2024年Wyndham的U.S.客人中，约70%为休闲旅行者，22%为基础设施相关业务[117] 未来展望 - 2025年预计调整后的EBITDA在730百万至745百万美元之间[50] - 2025年预计RevPAR增长为3%至1%[57] - 2025年国际系统规模预计为337,300间客房，较2024年增长9.2%[84] - 2025年全球系统规模预计为839,900间客房，较2024年增长3.9%[84] - 2024年国际RevPAR增长预计为3%，全球RevPAR增长预计为2%[84] 新产品和新技术研发 - 2025年Wyndham的全球市场营销资金和客户数据平台将推动超过一半的美国入住率[98] 市场扩张和并购 - 截至2025年6月30日，全球酒店房间总数约为847,000间，管道房间数约为255,000间[5] - 2025年全球管道房间数同比增长5%[28] - 2025年第二季度全球新签合同数量同比增长40%[28] 财务数据 - 2025年第二季度调整后的自由现金流为109百万美元[28] - 2025年第二季度的经营活动产生的净现金为7000万美元，2024年全年的经营活动产生的净现金为2.90亿美元[162] - 2025年第二季度的利息支出为3400万美元，较2024年第二季度的3000万美元有所上升[158] - 2025年目标股息支付比率为中30%[41] - 2025年Wyndham的现金回报率高达31%[105] 负面信息 - 2025年第二季度的股权激励费用为800万美元，较2024年第二季度的1000万美元有所下降[158] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年合同收入来源预计将实现中位数的低十位数增长，2025年预计增长中位数的中十位数[76] - 2020年至2024年期间，总回购和分红金额为17.99亿美元，占2019年12月31日市场资本化的30%[158]

核心观点 - 温德姆酒店及度假村2025年第二季度业绩超预期 调整后稀释每股收益1 33美元 高于分析师预期的1 16美元 营收3 97亿美元 超出预期的3 8664亿美元 [1] - 公司资产轻量化模式持续稳定 战略聚焦高价值细分市场 尽管美国市场需求疲软带来挑战 [1] - 全球系统规模扩大 开发管道创纪录 国际市场和高端细分领域表现强劲 [6][11] - 辅助收入增长19% 远超整体营收增速 主要由长期合同驱动 稳定性高于住宿收入 [8] - 公司上调2025年净房间增长指引至4 0%-4 6% 同时维持其他关键财务指标预期不变 [14] 财务表现 - 调整后稀释每股收益1 33美元 同比增长18% 超出预期14 7% [2][5] - 费用相关及其他收入3 97亿美元 同比增长8 5% 超出预期1036万美元 [2][5] - 调整后EBITDA 1 95亿美元 同比增长10% 调整后净利润1 03亿美元 增长13 2% [2][5] - 调整后自由现金流8800万美元 同比大幅增长27 5% [2] - 全球每间可用客房收入(RevPAR)下降3%至47 55美元 美国市场下降4% 但国际增长1% [7] 业务模式与战略 - 采用特许经营模式 不持有物业资产 通过品牌授权获取稳定现金流 [3] - 拥有25个酒店品牌 覆盖经济型至中高端市场 近期重点拓展国际业务和提高特许权使用费率 [4] - 温德姆奖励计划会员达1 14亿 支撑全球37%和美国50%的入住率 [12] - 开发管道中70%为中高端及以上酒店 76%为新建设项目 35%已开工 [6][11] - 限制使用"关键资金"激励 偏好直接特许经营协议 尤其在国际市场 [13] 区域与细分市场表现 - 国际房间数占开发管道的58% EMEA和拉美RevPAR分别增长7%和18% [6][11] - 中国RevPAR下降8% 但公司表示Super 8品牌6 73万间房的统计调整对财务影响有限 [7][9] - 美国中高端细分市场房间数增长3% 经济型下降2% 显示向高价值领域转移 [11] - 长住酒店占开发管道的17% 反映长期住宿需求增长 [11] 资本配置与股东回报 - 二季度通过股票回购和股息向股东返还1 09亿美元 季度股息维持每股0 41美元 [9] - 净杠杆率维持在3 5倍 总流动性5 8亿美元 [15] - 预计2025年调整后稀释每股收益4 60-4 78美元 较此前小幅上调 [14] 行业趋势与前瞻 - RevPAR每变动1个百分点 将影响年费收入约1000万美元和EBITDA 400万美元 [15] - 需密切关注美国和中国的RevPAR变化 入住率趋势以及高端细分市场需求 [15] - 全球特许权使用费率提升至4 0% 反映公司提高FeePAR的战略成效 [8] - 营销基金收入超过支出300万美元 显示品牌推广效率 [9]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为1.33美元 超出Zacks共识预期的1.16美元 同比增长17.7%（从1.13美元）[1] - 季度营收达3.97亿美元 超出共识预期2.5% 同比增长8.2%（从3.67亿美元）[2] - 过去四个季度中 公司四次超出每股收益预期 但仅一次超出营收预期[2] 业绩超预期幅度 - 本季度盈利超预期幅度达+14.66% 前一季度超预期幅度为+4.88%[1] - 公司属于Zacks酒店与汽车旅馆行业 该行业目前在250多个Zacks行业中排名后20%[8] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价下跌12.8% 同期标普500指数上涨7.3%[3] - 当前Zacks评级为3级（持有） 预计短期内表现与市场持平[6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益1.49美元 营收4.107亿美元[7] - 本财年共识预期为每股收益4.67美元 营收14.7亿美元[7] - 业绩电话会议中管理层评论将影响股价短期走势[3] 同业公司对比 - 同业公司Soho House & Co预计季度每股亏损0.08美元 同比改善52.9%[9] - Soho House预计季度营收3.09亿美元 同比增长1.3% 其EPS预期过去30天维持不变[9]

PARSIPPANY, N.J., July 23, 2025 - Wyndham Hotels & Resorts (NYSE: WH) today announced results for the three months ended June 30, 2025. Highlights include: Exhibit 99.1 WYNDHAM HOTELS & RESORTS REPORTS STRONG SECOND QUARTER RESULTS Company Raises Full-Year 2025 EPS Outlook Grows Development Pipeline by 5% and System Size by 4% "We delivered another solid quarter growing our global system by 4%, expanding our development pipeline by 5%, increasing our ancillary revenues by 19%, and continuing to execute our ...

业绩表现 - 公司上调2025年全年每股收益(EPS)预期 并实现全球系统规模增长4% 开发管道增长5% [1] - 第二季度可比调整后EBITDA增长5% 可比调整后EPS增长11% 向股东返还1.09亿美元 [1] - 稀释后EPS同比增长6%至1.13美元 调整后稀释EPS增长18%至1.33美元 [6] - 调整后EBITDA同比增长10%至1.95亿美元 调整后净收入增长13%至1.03亿美元 [16] - 辅助收入同比增长19% 上半年同比增长13% [6] 中国市场调整 - 因中国速8(Super 8)主特许经营协议违规 公司调整报告方法 排除约67,300间客房影响 [2] - 调整后2025年第一季度净客房增长率从3.5%提升至3.9% 全年净客房增长率从3.6%提升至4.0% [3] - 中国业务2024年对调整后EBITDA贡献不足300万美元 [2] 开发与系统规模 - 截至2025年6月30日 全球系统规模达846,700间客房 同比增长4% 其中国际市场增长8% [5] - 开发管道达255,000间客房 创历史新高 同比增长5% [6] - 第二季度新签229份开发合同 同比增长40% 其中美国增长6% 国际增长4% [7] - 管道中70%为中档及以上品牌 58%位于国际市场 76%为新建设项目 [7] 财务指标 - 第二季度全球RevPAR同比下降3%(固定汇率) 其中美国下降4% 国际增长1% [8] - 美国RevPAR下降受复活节和日食影响约150个基点 剔除后实际下降约2.3% [9] - EMEA和拉美地区表现强劲 RevPAR分别增长7%和18% [10] - 公司现金余额5000万美元 总流动性约5.8亿美元 净债务杠杆率为3.5倍 [14] 股东回报与展望 - 第二季度回购77万股股票 价值7700万美元 支付股息每股0.41美元 [15][17] - 上调2025年全年调整后EPS预期至4.60-4.78美元 客房增长率预期下限提升40个基点至4.0%-4.6% [18][19] - 预计全年调整后EBITDA为7.3-7.45亿美元 调整后自由现金流转换率约57% [19]

季度业绩预期 - 华尔街分析师预计温德姆酒店(WH)季度每股收益为1.16美元，同比增长2.7% [1] - 预计营收达3.8731亿美元，同比上升5.5% [1] - 过去30天内共识EPS预期下调0.2%，反映分析师对初始预测的集体修正 [1] 收益预测重要性 - 收益预期的变化是预测股票短期价格走势的关键因素 [2] - 大量实证研究显示收益预期修正趋势与股价表现存在强相关性 [2] 关键指标预测 - 特许经营费收入预计1.4955亿美元，同比增长3.9% [4] - 营销、预订及忠诚计划收入预计1.5996亿美元，同比上升6.6% [4] - 许可及其他费用收入预计3332万美元，同比增长7.5% [5] - 其他费用收入预计4200万美元，同比增加7.7% [5] 运营数据预测 - 总客房数预计达919,612间，较上年同期884,900间显著增长 [6] - 每间可用客房总收入(RevPAR)预计45.57美元，略低于上年同期的45.99美元 [6] 市场表现 - 过去一个月温德姆股价上涨8.2%，跑赢标普500指数5.9%的涨幅 [6] - 当前Zacks评级为4级(卖出)，预示其可能在未来跑输大盘 [6]

然而美国新近发布的6月经济数据表明，消费低迷并非由贸易担忧引起的短暂事件。持续的通货紧缩压 力、能源需求下降以及劳动力市场状况恶化，指向美国经济更广泛、更结构性的深层转变。 可自由支配行业的通货紧缩压力 最新的美国经济指标与预期的关税引发通胀激增背道而驰。6月美国劳工统计局（BLS）的消费者价格 指数（CPI）报告显示，美国可自由支配支出类别显著疲软。酒店和汽车旅馆价格环比下降3.7%，拖累 了更广泛的住房指数，使其增长速度降至2021年2月以来的最低水平。航空票价等交通运输服务仅小幅 上涨0.16%，这一数据在2月和3月大幅下降，4月仅略有回升。从2月到6月的五个月期间，美国交通运 输服务价格净值为负，凸显了需求的持续疲软。 美国6月生产者价格指数（PPI）数据进一步描绘了更为严峻的图景。6月美国总体PPI仅上涨0.01%，远 低于经济学家预期，此前4月和5月连续两个月下降。四个月的净变化为下降0.1%，这是罕见的通货紧 缩迹象。更令人担忧的是，剔除了食品、能源和贸易服务的核心PPI在三个月内第二次出现负值，三个 月变化为-0.1%，这是自2020年6月以来的首次下降。与消费者可自由支配支出相关的特定行业受 ...

合作与品牌推广 - Days Inns - Canada成为Boots and Hearts音乐节官方经济型酒店合作伙伴 预计吸引超过14万观众参与[1] - 此次合作延续了公司在Country Thunder Alberta和Country Thunder Saskatchewan音乐节的策略 强化在乡村音乐场景的品牌曝光[2] - 公司将在音乐节现场设置品牌展示区 包括主舞台曝光和社交媒体互动中心 提供定制化拍照体验[4] 公司战略与定位 - Days Inns - Canada定位为高性价比住宿提供商 强调舒适性和便利性 目标客群为重视旅行体验的消费者[3] - 通过Wyndham Rewards会员计划增强客户粘性 会员可全球兑换免费住宿和专属福利[5] - 公司在加拿大拥有105家特许经营酒店 共计8515间客房 覆盖城市、机场和度假村等多元场景[6] 行业与活动背景 - Boots and Hearts是加拿大最大露营乡村音乐节 由Republic Live公司运营 以打造世界级娱乐体验著称[7] - 举办场地Burl's Creek拥有10万人容量和45000个露营位 占地近600英亩 曾举办滚石乐队等顶级艺人演出[8][9] - Republic Live作为加拿大知名娱乐公司 专注于创造沉浸式现场体验 与多方合作伙伴建立协同关系[7] 产品与服务特色 - 酒店提供免费WiFi、早餐选项、家庭友好设施及部分泳池配置 保持价格优势的同时不降低服务标准[5] - 作为Wyndham Hotels & Resorts旗下品牌 全球覆盖23个国家1600家物业 母公司为全球最大酒店特许经营集团[6]

行业趋势 - 印度国内旅游支出达到1860亿美元，休闲旅游支出预计每年增长12% [1] - 印度旅游需求激增，受基础设施投资增加、中产阶级崛起以及国内外旅游加速推动 [1] 公司战略合作 - 公司与印度酒店集团Cygnett达成合作，旨在满足印度快速变化的市场需求 [1] - 合作包括引入La Quinta by Wyndham品牌，计划在印度、尼泊尔、斯里兰卡和孟加拉国开设50家酒店，涵盖新建和改造项目 [3] - 同时引入Registry Collection Hotels品牌，计划在印度开设10家酒店，与Cygnett的豪华品牌Anamore共同运营 [4] 品牌发展 - La Quinta by Wyndham品牌在全球拥有900多家酒店，定位中高端市场，适合商务和休闲旅客 [3] - Registry Collection Hotels品牌在全球拥有30多家酒店，主打精品豪华体验 [4] 市场扩张 - 公司在欧亚地区增长迅速，印度作为关键战略市场，已运营70多家酒店 [6] - 公司通过Wyndham Advantage提供全球营销、分销和技术支持，包括自2018年以来3.5亿美元的技术投资 [5] 合作伙伴观点 - Cygnett创始人表示，合作将借助公司的全球品牌影响力和规模，快速扩张并提升价值 [5] - Cygnett计划每年新增1000间客房，目标到2030年拥有100多家酒店和9000多间客房 [7] 公司背景 - 公司是全球最大的酒店特许经营公司，拥有9300家酒店，覆盖95个国家 [6] - 公司运营25个酒店品牌，包括Ramada、Days Inn、La Quinta等，会员计划拥有1.15亿会员 [6][7] - Cygnett是印度增长最快的酒店公司之一，自2014年以来已运营45家酒店和3671间客房 [7]