文章核心观点 - Wolfspeed受电动汽车行业扩张慢于预期的影响 [1] 公司情况 - Wolfspeed股价于2025年3月10日下午下跌2.48% [1] 行业情况 - 电动汽车行业扩张慢于预期 [1]

文章核心观点 - 公司年初至今股价表现不佳，主要受二季度财务业绩疲软影响，但长期增长潜力大；三季度营收预测不乐观，投资者可等待更稳定信号再投资 [1][2][11] 公司股价表现 - 年初至今股价下跌7.2%，表现逊于Zacks计算机科技板块5.7%的跌幅和Zacks半导体分立器件行业4.7%的跌幅 [1] 业绩不佳原因 - 2025财年二季度财务业绩疲软，工业和能源市场需求疲软拖累整体营收增长 [2] - 制造工厂利用率成本高，向大规模生产过渡效率低，导致毛利率下降，引发投资者对盈利能力的担忧 [3] 公司发展亮点 电动汽车市场 - 尽管营收水平较低，但电动汽车市场需求强劲，预计2025财年下半年将推动更高营收贡献 [4] 工厂建设与扩张 - 北卡罗来纳州锡勒城一座50亿美元的半导体工厂预计2025年6月投产，将为电动汽车制造先进碳化硅晶体 [5] - 莫霍克谷工厂收入环比增至5200万美元，预计2025财年第三季度收入在5500万至7500万美元之间 [5] 政府支持 - 获《芯片与科学法案》支持，美国商务部拟提供高达7.5亿美元直接资金，支持碳化硅生产扩张 [6] 市场潜力 - S&S Insider预计2024 - 2032年公司碳化硅市场复合年增长率达9.7%，带来重大机遇 [7] 2025财年第三季度预测 - 预计营收1.7 - 2亿美元，Zacks共识预期为1.863亿美元，较去年同期下降7.17% [8] - 非GAAP亏损预计为每股0.88 - 0.76美元，共识预期为每股亏损0.82美元，较60天前扩大3美分，较去年同期大幅下降 [8][9] 投资建议 - 公司虽有战略举措，但面临亏损扩大、毛利率下降等挑战，投资者可等待更稳定信号再投资；目前Zacks评级为3（持有） [10][11] 更好的投资选择 - Arista Networks、BWX Technologies和Cisco Systems是科技板块中评级更好的股票，均为Zacks评级2（买入），长期盈利增长率分别为14.41%、10.13%和5.10% [12]

文章核心观点 - 对比Wolfspeed和IonQ两家公司股票，虽都可能从AI市场扩张中受益，但过去12个月Wolfspeed股价暴跌约70%，IonQ股价近三倍增长，综合考虑IonQ是更好的AI股票选择 [1][3][13] 公司业务 Wolfspeed - 是碳化硅（SiC）芯片领先制造商，其芯片常用于电动汽车动力系统，也用于AI服务器电源单元 [1][2] IonQ - 开发量子计算系统，并以云服务形式提供算力，销售三款量子计算机，计划今年发布新系统Tempo [1][8] 股价表现 Wolfspeed - 过去12个月股价暴跌约70% [3] IonQ - 过去12个月股价近三倍增长 [3] 业绩情况 Wolfspeed - 2022财年营收因电动汽车市场复苏增长42%，2023财年增长24%，2024财年因市场冷却和采购优先级变化仅增长6% [4][5] - 分析师预计2025财年营收下降6%至7.57亿美元，净亏损从8.64亿美元扩大到10.9亿美元 [7] IonQ - 2022年营收增长430%，2023年增长98%，预计2024年增长75% - 93%，2025年营收从预测中点翻倍至8300万美元 [10] 股价变动原因 Wolfspeed - 电动汽车市场冷却、芯片采购优先级变化、中国出口禁令、特斯拉减少使用SiC芯片等因素致增长放缓，同时扩张工厂使成本上升，CEO被解雇也影响市场信心 [5][6][7] IonQ - 量子计算业务持续增长，锁定更多客户，随着市场扩张有较大上行潜力 [10][11] 股票估值与选择 Wolfspeed - 企业价值65亿美元，2025财年销售额的9倍，无近期催化剂，短期内难有起色 [12] IonQ - 企业价值65亿美元，今年销售额的78倍，若投资者预期未来十年销售飙升，会为其股票支付溢价 [12] 选择建议 - 若选择替代AI股票，IonQ是更好选择，因其增长更快，在新兴市场有先发优势，量子系统广泛应用后增长潜力更大，而Wolfspeed难突破细分市场，SiC芯片也不一定能取代传统硅芯片 [13]

公司过往表现 - 碳化硅芯片制造商Wolfspeed曾是热门半导体股票 [1] - 2021年11月16日其股价飙升至创纪录的141.87美元，过去五年涨幅近470% [1] - 2022财年公司收入飙升42%，调整后毛利率上升2个百分点至36% [3] 公司现状及困境 - 如今公司股价约为5美元，增长停滞、利润率下降 [3] - 2023财年收入仅增长24%，调整后毛利率降至33%；2024财年收入仅增长6%，调整后毛利率降至13% [4] - 2025财年上半年放缓加剧，Q2 2025收入增长为 -13%，调整后毛利率为2% [5] - 电动汽车市场降温、更多公司优先购买人工智能数据中心芯片致公司销售增长停滞 [6] - 主要客户特斯拉预测其即将推出的动力系统将减少75%的碳化硅芯片使用量 [6] - 英飞凌和安森美等其他大型芯片制造商进入碳化硅市场加剧竞争 [6] - 公司预计2025财年第三季度收入同比下降0% - 15%，分析师预计全年收入下降6% [7] - 公司过去两年扩大纽约和北卡罗来纳州工厂投资，目前挤压了毛利率 [8] - 公司裁员五分之一、重组业务并获得7.5亿美元直接资金，但仍深陷亏损 [9] - 公司最新季度末总负债66.6亿美元，债务权益比达17.9 [9] - 公司董事会去年11月解雇首席执行官，尚未任命永久首席执行官 [10] 行业前景与公司潜力 - 分析师对碳化硅市场增长潜力乐观，2024 - 2032年复合年增长率可达9.7% [11] - 2025 - 2027财年，分析师预计公司收入将从7.57亿美元增长至15.7亿美元，复合年增长率44% [12] - 公司纽约和北卡罗来纳州工厂使其成为北美最大碳化硅芯片制造商 [12] - 美国禁止美国公司从中国芯片制造商购买碳化硅芯片或推动公司销售 [12] 投资建议 - 公司股票可能长期表现不佳，面临诸多短期挑战，目前应避开 [14]

文章核心观点 Elliott Investment Management在第四季度进行了多项投资组合调整，包括关闭多个期权头寸并调整科技领域敞口 [1] 新增头寸 - 新增Wolfspeed Inc WOLF头寸 [4] 关闭头寸 - 关闭Arm Holdings、American Airlines和Alaska Air Group的看涨期权头寸 [2] - 关闭Equinix、Hyatt Hotels和Host Hotels的看跌期权头寸 [2] 调整头寸 - Invesco QQQ Trust QQQ持仓增加369% [4] - MicroStrategy Inc MSTR持仓增加200% [4] - CorMedix Inc CRMD持仓增加85% [4] - HDFC Bank Limited HDB持仓增加6% [4] - ICON Plc ICLR持仓减少62% [4] - RingCentral Inc RING持仓减少55% [4] - NRG Energy Inc NRG持仓减少50% [4] - Confluent Inc CFLT持仓减少37% [4] - Southwest Airlines Co LUV持仓减少2% [4] - 新增NVIDIA Corp NVDA看跌期权头寸 [4] - 新增SPDR Select Sector Fund Industrial XLI看跌期权头寸 [4] - 新增SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production XOP看跌期权头寸 [4] - 新增Catalent Inc (CTLC)头寸 [4] - 新增Cardinal Health Inc CAH头寸 [4] - 新增Unity Software Inc U头寸 [4] - 新增BILL Holdings Inc BILL头寸 [4]

文章核心观点 - 周四电动汽车（EV）股票上涨，但可能只是死猫反弹，真正复苏需行业需求增长 [1][9] 股票表现 - 截至美国东部时间下午1点30分，Rivian、Wolfspeed和Indie Semiconductor股价分别上涨5.7%、14.9%和5.1% [1] - Indie Semiconductor较历史高点下跌78%，Rivian和Wolfspeed分别下跌93%和96% [3] - Rivian空头股数占已发行股份的14%，Wolfspeed和Indie空头股数均约为25% [3] 上涨原因 - 无三家公司的特定消息，投资者可能对电动汽车的积极增量消息做出反应，且超跌股票“没那么坏”的消息就可能引发空头回补 [2] - 可能与媒体报道国务院计划购买400辆装甲电动汽车有关，该消息或促使投资者买入或回补空头 [6][8] 公司情况 - Rivian试图扩大制造工厂规模并在技术上超越对手，目前处于亏损状态 [4] - Wolfspeed在美国投资大量资金建设碳化硅芯片生产厂，但目前营收很少 [4] - Indie Semiconductor是小盘股，为自动驾驶和电气化生产传感器和功率芯片，也在亏损 [4] 行业现状 - 去年电动汽车销售严重放缓，三家公司产品需求低迷，前期投资未带来足够收入 [5] 项目情况 - 国务院去年12月向私人公司发出关于制造装甲电动汽车的信息请求，仅一家公司回应，可能是特斯拉 [7] - 下一步官方招标目前搁置，部门官员称暂无招标计划，马斯克否认特斯拉获4亿美元合同 [7][9]

文章核心观点 - 公司2025财年第二季度业绩喜忧参半 虽受益于政府支持、电动汽车等领域对碳化硅的需求增长及合作伙伴关系 但也面临工业和能源市场需求疲软、工厂生产减少和设施利用率不足等挑战 股价表现不佳 未来业绩指引也不乐观 [1][2][3] 股价表现 - 自1月29日公布2025财年第二季度业绩以来 公司股价上涨2.2% [1] - 过去一个月 公司股价暴跌19.8% 表现逊于Zacks计算机和技术板块1.9%的跌幅以及Zacks半导体分立行业5.8%的跌幅 [3] - 过去一个月 公司表现也逊于同行东京电子 东京电子股价上涨6.4% [6] 利好因素 - 受益于政府支持 如《芯片法案》的资金支持 以及电动汽车、可再生能源和人工智能数据中心等领域对碳化硅的需求增长 [1] - 2025财年第二季度 电动汽车收入同比增长92% 主要受电动汽车持续需求和通用汽车等汽车公司电动汽车项目投资激增的推动 与通用汽车的合作将为其下一代电动汽车推进系统提供碳化硅功率器件解决方案 [8] - 莫霍克谷工厂在2025财年第二季度贡献了5200万美元的收入 预计第三财季将在5500万至7500万美元之间 增长与该工厂设计订单增加有关 [9] - 与英飞凌科技等公司的合作加强了供应链稳定性 支持了汽车、太阳能、电动汽车和储能应用中对碳化硅解决方案不断增长的需求 [10] - 2025财年第二季度 公司推出第四代技术平台 该平台旨在提高系统效率和耐用性 减少开发时间和成本 适用于电动汽车动力系统、可再生能源和工业系统等高功率应用 [12][13] 挑战因素 - 工业和能源市场需求疲软 工厂生产减少 莫霍克谷工厂利用率不足成本高 导致公司收入同比下降13.4%至1.805亿美元 [2] - 2025财年第二季度 功率器件收入环比下降6% 材料收入环比下降8% 主要因工业和能源领域需求疲软 客户减少库存 [15] - 毛利率同比大幅下降90.6% 主要由于莫霍克谷工厂利用率不足成本高 生产爬坡导致单位成本上升 带来负利润率压力 [16] 业绩指引 - 2025财年第三季度 公司预计收入在1.7亿至2亿美元之间 非公认会计准则下每股亏损预计在0.88至0.76美元之间 [17] - Zacks共识估计2025财年第三季度收入为1.8758亿美元 较上年同期下降6.54% 预计每股亏损0.81美元 较过去30天增加了几美分 同比下降30.65% [17][18] 投资建议 - 公司股票估值不低 基于价值评分为F 过去12个月市净率为2.10倍 高于行业的1.08倍 [19] - 目前公司Zacks排名为3（持有） 建议投资者等待更好的切入点积累股票 [22]

文章核心观点 - 邀请读者加入Out Fox The Street以学习如何投资被市场低估的股票 [1] 投资服务介绍 - Mark带领Out Fox The Street投资小组，分享选股和深度研究内容，帮助读者发掘潜在多倍股并通过分散投资管理组合风险 [2] - 该服务有多种模型投资组合、有明确催化剂的选股、每日更新、实时警报，还有社区聊天和与Mark直接交流答疑的渠道 [2] 分析师披露 - 分析师在提及的公司中无股票、期权或类似衍生品头寸，但未来72小时内可能买入WOLF股票、认购期权或类似衍生品建立多头头寸 [2] - 文章为分析师本人撰写，表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与提及股票的公司无业务关系 [2]

业务资产出售与结构调整 - 公司2024财年第二季度完成射频产品线资产出售，将其结果和现金流归类为终止经营[115][116] - 公司2025财年第一季度启动裁员和设施整合计划，以优化成本结构[123] 整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月29日的六个月，公司收入同比减少3060万美元至3.752亿美元，毛利率从12.9%降至 -19.6%，毛利润从5250万美元降至 -7340万美元[119] - 截至2024年12月29日的六个月，公司经营亏损为5.531亿美元，上年同期为1.93亿美元；摊薄后每股亏损为5.12美元，上年同期为1.99美元[119] - 2024年12月29日，公司现金、现金等价物和短期投资合计为14.048亿美元，6月30日为21.746亿美元；长期债务净额为64.238亿美元，6月30日为61.611亿美元[119] - 截至2024年12月29日的六个月，公司经营活动使用现金为3.271亿美元，上年同期为2.956亿美元；购置物业和设备净额为7.968亿美元，上年同期为9.728亿美元[119] - 截至2024年12月29日的三个月，公司净收入为1.805亿美元，上年同期为2.084亿美元；净亏损为3.722亿美元，上年同期为1.447亿美元[129] - 2024年12月29日止六个月，经营活动净现金使用增加3150万美元（11%），投资活动净现金使用减少10.235亿美元（71%），融资活动净现金提供减少6.285亿美元（66%）[159] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年截至12月29日的三个月和六个月，电力产品收入分别为9080万美元和1.879亿美元，较2023年同期分别下降16.9百万美元（16%）和2100万美元（10%）[130] - 2024年截至12月29日的三个月和六个月，材料产品收入分别为8970万美元和1.873亿美元，较2023年同期分别下降1100万美元（11%）和960万美元（5%）[130] 费用指标变化 - 2024年截至12月29日的六个月研发费用为9530万美元，较2023年同期增加590万美元（7%）；三个月研发费用为4440万美元，较2023年同期下降90万美元（2%）[133] - 2024年截至12月29日的三个月和六个月，销售、一般和行政费用分别为5110万美元和1.133亿美元，较2023年同期分别下降1380万美元（21%）和1570万美元（12%）[134] - 2024年截至12月29日的三个月和六个月，工厂启动成本分别为2280万美元和4250万美元，较2023年同期分别增加1230万美元（117%）和2360万美元（125%）[135] - 2024年截至12月29日的三个月和六个月，长期资产处置或减值损失分别为1.258亿美元和1.264亿美元，较2023年同期分别增加1.255亿美元（41833%）和1.26亿美元（31500%）[136] - 2024年截至12月29日的三个月和六个月，非经营净费用分别为4930万美元和1.01亿美元，较2023年同期分别增加2150万美元（77%）和4470万美元（79%）[138] 设计订单与赢单情况 - 公司设计订单为30亿美元，上年同期为43亿美元；设计赢单为21亿美元，上年同期为44亿美元[127] 财年周期情况 - 2025财年是52周财年，2024财年是53周财年，2024财年第二季度是14周财季[128] 资金筹集与融资情况 - 2024年10月公司通过发行2030年到期的额外优先担保票据获得2.5亿美元额外资金，且有能力在一定条件下再发行5亿美元[146] - 公司正积极评估对2026年到期的1.75%可转换优先票据进行重组或再融资的方案[147] - 2025财年第二季度完成约2780万股普通股出售，总收益约2亿美元，净收益约1.955亿美元[148] - 2025财年第二季度发行2.5亿美元2030年优先票据，契约允许额外发行最多5亿美元[151] 现金及等价物与投资情况 - 截至2024年12月29日，现金及现金等价物6.14亿美元，短期投资7.908亿美元，较2024年6月30日分别减少4.319亿美元和3.379亿美元[149] 现金利息支出情况 - 2024财年从瑞萨电子美国公司获得20亿美元无担保存款，2025财年预计减少现金利息支出约1.2亿美元[150] 工厂投资与报销情况 - 莫霍克谷工厂预计总投资20亿美元，纽约州预计报销5亿美元，截至2024年12月29日已花费12亿美元，收到报销4.672亿美元[154] - 北卡罗来纳州新工厂预计到2025财年总投资23亿美元，截至2024年12月29日已花费19亿美元[155] 资本投资目标 - 公司2025财年目标净资本投资约为11亿至13亿美元[124] - 2025财年资本投资目标为11亿 - 13亿美元[156] 采购协议情况 - 未来四年采购协议最低采购额2.126亿美元，需提供季度产能预订存款余额1110万美元[157] 普通股市场价值情况 - 截至2024年12月29日，MACOM普通股市场价值约9500万美元，若股价下跌10%，公允价值将减少950万美元[166]

文章核心观点 - 2025财年第二季度Wolfspeed亏损收窄但仍面临挑战，营收下降，受市场需求、工厂生产等因素影响，股价表现不佳，同时给出了2025财年第三季度的业绩指引 [1][2][3] 财务表现 - 2025财年第二季度非GAAP每股亏损95美分，窄于Zacks共识预期的1.01美元，但宽于去年同期的55美分 [1] - 营收1.805亿美元，同比下降13.4%，但超出共识预期0.63% [2] - 莫霍克谷工厂本季度贡献营收5200万美元 [2] - 电力产品营收占比50.3%，为9080万美元，同比下降15.7%；材料产品营收占比49.7%，为8970万美元，同比下降10.9% [2] 股价表现 - 过去一年WOLF股价下跌82.3%，表现逊于Zacks计算机与科技板块26.7%的回报率 [3] 运营详情 - 2025财年第二季度非GAAP毛利率为2%，低于去年同期的16%，未充分利用成本2890万美元对毛利率产生负面影响 [4] - 本季度销售、一般和行政费用为5110万美元（占总收入的28.3%），同比下降21.3% [4] - 研发费用（占总收入的24.6%）同比下降2%至4440万美元 [4] - 2025财年第二季度工厂启动成本为2280万美元，预计将支持未来生产 [5] - 非GAAP运营亏损1.052亿美元，宽于去年同期的7080万美元 [5] 资产负债表与现金流 - 截至2024年12月29日，公司现金、现金等价物和短期投资为14亿美元，低于9月29日的16.9亿美元 [6] - 截至2024年12月29日，长期债务为33.8亿美元，高于9月29日的31.3亿美元 [6] - 自由现金流出5.981亿美元，包括运营现金流出1.951亿美元、资本支出4.018亿美元和专利支出120万美元 [6] 2025财年第三季度指引 - 预计营收在1.7 - 2亿美元之间 [7] - 非GAAP亏损预计在每股88 - 76美分之间 [7] - 预计非GAAP毛利率在 - 3%至7%之间 [7] - 预计非GAAP运营费用在1.04 - 0.99亿美元之间 [7] - 预计产生7200万美元的重组相关成本，其中3500万美元计入营收成本，3700万美元计入运营费用 [8] Zacks评级与相关股票 - Wolfspeed目前Zacks评级为3（持有） [9] - Badger Meter、Motorola Solutions和GoDaddy目前Zacks评级为2（买入） [9] - Badger Meter过去一年股价上涨43.9%，将于1月31日公布2024年第四季度业绩 [9] - Motorola Solutions过去一年股价上涨43%，将于2月13日公布2024年第四季度业绩 [10] - GoDaddy过去一年股价飙升96.2%，将于2月13日公布2024年第四季度业绩 [10]