Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities and Exchange Act of 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2025 or Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the Transition Period from to . Commission File Number 1-5581 WATSCO, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) | FLORIDA | 59-0778222 | | --- | --- | | (State or ot ...

财务表现：收入与利润（同比/环比） - 2025年第四季度收入下降10%至15.8亿美元，全年收入下降5%至72.4亿美元[15] - 2025年第四季度营收为15.79亿美元，同比下降10.0%（2024年同期为17.54亿美元）[25] - 2025年全年营收为72.39亿美元，同比下降5.0%（2024年为76.18亿美元）[25] - 2025年第四季度营业利润为1.015亿美元，同比下降25.5%（2024年同期为1.362亿美元），营业利润率为6.4%[25] - 2025年全年营业利润为7.203亿美元，同比下降7.9%（2024年为7.818亿美元），营业利润率为10.0%[25] - 2025年全年归属于Watsco公司的净利润为4.970亿美元，同比下降7.3%（2024年为5.363亿美元），稀释后每股收益为12.25美元[25] 财务表现：毛利率 - 2025年第四季度毛利率提升40个基点至27.1%，全年毛利率提升120个基点至28.0%[11][15] - 2025年全年毛利率达到创纪录的28.0%，较2019年的24.3%提升370个基点[9] - 2025年第四季度毛利率为27.1%，同比提升0.4个百分点（2024年同期为26.7%）[25] 财务表现：历史增长对比 - 2025年全年收入为72亿美元，较2019年的48亿美元增长52%，年复合增长率为7%[9] - 2025年全年每股收益为12.25美元，较2019年的6.50美元增长88%，年复合增长率为11%[9] 业务线表现：电子商务与平台 - 2025年电子商务销售额约为25亿美元，占总销售额的35%[20] - 2025年通过OnCallAir®平台向约32.9万户家庭提供报价，产生的商品交易总额为18亿美元，同比增长20%[20] 现金流与库存管理 - 2025年库存从峰值21亿美元下降30%至年底的14亿美元，第四季度产生创纪录的4亿美元运营现金流[17] - 2025年全年经营活动产生的净现金流为5.696亿美元，同比下降26.3%（2024年为7.731亿美元）[30] 财务状况：现金、存货与负债 - 公司拥有7.8亿美元现金及投资，无负债[6] - 截至2025年底，现金及现金等价物为4.333亿美元，较2024年底的5.263亿美元减少17.7%[28] - 截至2025年底，存货净额为13.86亿美元，与2024年底的13.85亿美元基本持平[28] 股东回报 - 公司年度股息提高10%至每股13.20美元，为连续第52年派发股息[4] - 2025年全年支付普通股股息4.738亿美元，同比增加11.9%（2024年为4.235亿美元）[30]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the Quarterly Period Ended September 30, 2025 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the Transition Period From to . Commission file number 1-5581 WATSCO, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Florida 59-0778222 (State or other jurisdict ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 8-K CURRENT REPORT Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Date of Report (Date of earliest event reported): October 29, 2025 WATSCO, INC. (Exact name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation) 2665 South Bayshore Drive Suite 901 Miami, Florida 33133 (Address of Principal Executive Offices) (Zip Code) Florida 1-5581 59-0778222 (Commission File Number) (IR ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the Quarterly Period Ended June 30, 2025 or ☐ Transition Report Pursuant To Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the Transition Period From to Commission file number 1-5581 WATSCO, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) FLORIDA 59-0778222 (State or other jurisdiction of ...

MIAMI, FLORIDA – (GLOBENEWSWIRE), July 30, 2025 – Watsco, Inc. (NYSE: WSO) announced its operating results for the second quarter and six-month period ended June 30, 2025. The Company also provided updates related to innovation and technology, growth opportunities and overall business trends. Watsco is the largest distributor in the highly-fragmented $74 billion North American market for HVAC products. Since entering distribution in 1989, Watsco has achieved an 18% compounded annual total-shareholder return ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2025 or ☐ Transition Report Pursuant To Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the Transition Period From to Commission file number 1-5581 WATSCO, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 2665 ...

收入和利润（同比环比） - 第一季度营收下降2%至15.3亿美元，毛利率提升60个基点至28.1%[15] - 每股收益1.93美元，低于去年同期的2.17美元[15] - 2025年第一季度净收入为94,540美元，同比下降9.3%（2024年为104,262美元）[30] 成本和费用（同比环比） - 运营现金流为负1.78亿美元，主要用于A2L产品库存投资[12] - 2025年第一季度运营活动产生的净现金流出为177,644美元，而2024年同期为净流入103,706美元[30] - 存货净增加389,990美元，同比扩大26.9%（2024年为307,219美元）[30] - 2025年第一季度资本支出净额为7,443美元，同比增长28.6%（2024年为5,787美元）[30] - 2025年第一季度普通股和B类普通股股息支付109,037美元，同比增长12.7%（2024年为96,765美元）[30] - 2025年第一季度应付账款及其他负债净增加8,887美元，同比大幅下降97.2%（2024年为315,087美元）[30] 各条业务线表现 - HVAC设备销售额下降1%（占总销售额67%），其他HVAC产品下降3%（占29%）[15] - 美国住宅替换市场销售额增长10%（按同天计算增长12%），国际销售额下降9%[6] - 公司拥有6.7万数字平台用户，其流失率降低约60%[14] 现金流和现金管理 - 公司现金储备4.32亿美元，无债务，股东权益达30亿美元[3] - 2025年第一季度短期现金投资净流入255,669美元，而2024年同期为净流出200,000美元[30] - 2025年第一季度现金及现金等价物净减少94,448美元，而2024年同期为净增加68,752美元[30] - 2025年第一季度末现金及现金等价物余额为431,823美元，较期初下降17.9%（期初为526,271美元）[30] - 2025年第一季度应收账款净减少83,864美元，而2024年同期为净增加33,502美元[30] 库存和供应链 - 预计全年将转换价值约10亿美元的A2L产品库存[5] - 公司拥有693个网点，支持13万承包商客户，库存达18亿美元[17] 环境和社会责任 - 2020年至2025年3月，通过高效HVAC系统销售减少2370万吨CO2排放[22]

公司概况 - 公司1956年在佛罗里达成立，是北美HVAC/R行业最大经销商[16] - 截至2024年12月31日，公司在43个美国州、加拿大、墨西哥和波多黎各的690个地点运营，服务超130000个活跃承包商[16][17] - 截至2024年12月31日，公司约有7220名全职和75名兼职员工，共约7295名，约8%员工位于加拿大和墨西哥[35] - 约4200名员工是公司股东[41] - 公司有1100名销售人员，平均有11年HVAC/R分销行业经验[46] - 公司数据安全总监在信息技术领域有超20年经验，其中11年专注于网络安全[116] - 高级管理层和支持人员位于约30万平方英尺的行政办公室[121] 业务数据 - 公司HVAC/R分销收入从1989年的6410万美元增长至2024年的76亿美元[17] - 2024和2023年，HVAC设备销售占公司收入的69%，其他HVAC产品销售占27%，商业制冷产品销售占4%[45] - 截至2024年12月31日，公司在690个地点运营，其中美国628个、加拿大36个、拉丁美洲和加勒比地区26个，分别占收入的90%、5%、5%[46][47] - 公司与开利的合资企业在2024年占公司收入的54%[55] - 公司目前服务超过130,000个活跃承包商，2024、2023、2022年单一客户收入占比均不超2%[57] - 2024年RSI销售额约13亿美元，开利企业I持有其38.4%股权[51] 行业环境 - 美国HVAC/R分销行业约有2100家分销公司，年市场规模约740亿美元，住宅HVAC/R产品安装市场年规模约1340亿美元[19] - 美国每年发货的空调和供暖设备约90%由八家大公司生产[20] - 美国约有1.02亿套中央空调和供暖系统已使用超10年[21] 收购与发展 - 自1989年以来，公司已收购70家HVAC/R分销企业[32] - 公司计划进行更多互补业务收购，可能导致现有股东股权稀释，收购存在多种风险[87] 员工离职率 - 2024、2023、2022年美国员工自愿离职率分别约为18%、19%、20%[36] 供应商情况 - 公司前十大供应商采购额占比85%，其中开利占62%，瑞姆占9%[61] - 公司与开利、瑞姆、三菱有指定区域独家分销权且无期限协议，与其他供应商协议期限1 - 10年[63] - 2024年公司前十大供应商占采购额的85%，其中Carrier占62%，Rheem占9%[81] - 公司与Carrier和Rheem有特定区域的独家分销协议，与其他供应商有1 - 10年的独家或非独家分销协议[85][86] 产品季节性 - 住宅中央空调、供暖设备及零部件销售有季节性，空调更换市场二、三季度需求高，供暖设备一、四季度需求高[65] - 住宅中央空调、供暖设备及零部件销售有季节性，二、三季度空调需求高，一、四季度供暖设备需求高[95] 政策法规影响 - 2023年起，不同地区不同BTU住宅HVAC系统有新的最低能效标准，公司2023年完成库存向高SEER产品过渡[72] - 2022 - 2037年HFC生产和消费将分阶段减少85%，2025年1月1日起制造的HVAC系统需使用GWP低于700的制冷剂，现有GWP高于700的HVAC系统销售期至2025年12月31日[73] - 2022年《美国降低通胀法案》通过后，高效产品需求预计增加，热泵比燃气炉可减少约65%的供暖用电，法案还预留43亿美元用于州政府管理的消费者回扣计划[78] 环保贡献 - 2020年1月1日至2024年12月31日，公司通过销售高效替换住宅HVAC系统避免了2280万公吨CO2e排放，相当于近530万辆汽油动力汽车一年的排放量[77] 风险因素 - 公司面临网络安全风险，虽有应对措施但不能保证防止数据库或系统安全漏洞[91][93] - 公司加拿大业务功能货币为加元，墨西哥业务因多数交易以美元计价功能货币为美元，外汇汇率波动可能影响财务表现[94] - 公司依赖信贷和资本市场满足财务承诺和短期流动性需求，经济状况下降和信贷市场中断可能对业务产生不利影响[97][99] 资产情况 - 截至2024年12月31日，商誉、无形资产和长期资产约占公司总资产的31%[101] - 截至2024年12月31日，公司运营690个仓储和配送设施，总面积约1650万平方英尺，其中约1640万平方英尺为租赁[118] - 截至2024年12月31日，公司运营783辆地面运输车辆，其中611辆为租赁[120] 股权结构 - 截至2024年12月31日，公司董事、高管及其关联实体持有不足1%的普通股和90%的B类普通股，这些股份代表55%的总投票权，其中53%由Albert H. Nahmad、Aaron J. Nahmad和Valerie Schimel实益拥有[105] - 普通股股东有权选举25%的董事会成员，B类普通股股东有权选举其余成员[106] - 截至2025年2月25日，公司普通股有302名登记持有人，B类普通股有127名登记持有人[126] 股票表现与交易 - 从2019年12月31日到2024年12月31日，100美元投资公司普通股到2024年底变为305.64美元，投资B类普通股变为343.14美元[129] - 公司普通股在纽约证券交易所代码为WSO，B类普通股代码为WSOB[125] - 2024年10月1日至12月31日期间，公司共购买72,219股普通股，平均每股价格为509.93美元[130] - 1999年9月，董事会授权回购至多7,500,000股普通股，截至2024年12月31日，已累计回购6,370,913股，成本为1.144亿美元，剩余1,129,087股授权待回购[130] - 2024年、2023年和2022年均未根据1999年授权计划回购股份，公司上一次根据该计划回购股份是在2008年[130] 公司治理与合规 - 管理层评估认为截至报告期末，公司的披露控制和程序在合理保证水平上有效[136] - 2024年第四季度，公司内部控制在财务报告方面无重大变化[138] - 2024年第四季度，公司高管和董事未采用或终止任何符合规则10b5 - 1(c)的证券交易合同、指令或书面计划[140] - 2025年2月25日，董事会任命Gary L. Tapella为普通股董事，任期至2028年股东大会[141] - 自公司上一财年开始，公司未与Gary L. Tapella进行金额超过12万美元的交易，也无相关提议交易[144] - 公司采用了内幕交易政策，副本作为附件19提交[148] 财务报表与协议 - 公司合并财务报表引用自2024年年报[152] - 公司与Albert H. Nahmad于1996年1月31日签订的雇佣协议和激励计划，在2014 - 2025年期间进行了多次修订，包括第十五次（2014年1月1日）至第二十六次（2025年1月1日）修订[155] - 公司2014年和2021年分别制定了激励补偿计划[155][157] - 公司1996年合格员工股票购买计划于2011年4月18日进行了第四次修订和重述[157] - 公司于2023年3月16日签订信贷协议，借款方包括公司、Watsco Canada, Inc.和Carrier Enterprise Mexico, S. de R.L. de C.V. [157] - 公司与Robert W. Baird & Co. Incorporated于2024年5月3日签订第三次修订和重述的销售协议[157] - 公司2024年年报于2025年2月28日由包括首席执行官Albert H. Nahmad、首席财务官Ana M. Menendez等多人签署[162][163]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年第四季度销售额增长9%至17.5亿美元，全年销售额增长5%至76.2亿美元[8][14] - 第四季度毛利润增长13%至4.68亿美元，全年增长3%至20.4亿美元[8][14] - 第四季度营业利润增长26%至1.36亿美元，全年营业利润为7.82亿美元[8][14] - 第四季度净利润增长17%至9700万美元，全年净利润为5.36亿美元[8][14] - 第四季度每股收益增长15%至2.37美元，全年每股收益为13.30美元[8][14] - 第四季度经营现金流增长27%至3.79亿美元，全年增长38%至7.73亿美元[8][14] - 公司将年度股息提高11%至每股12美元，自2025年4月起生效[1][3][17] - 自1989年进入分销业务至2024年底，公司营业利润复合年增长率为18%，股息为21%，股东总回报为19%[4] - 2024年第四季度营收为1753962美元，2023年同期为1603197美元；2024年全年营收为7618317美元，2023年为7283767美元[32] - 2024年第四季度毛利润为468084美元，毛利率26.7%，2023年同期毛利润414416美元，毛利率25.8%；2024年全年毛利润2044713美元，毛利率26.8%，2023年为1992140美元，毛利率27.4%[32] - 2024年第四季度净利润为115180美元，2023年同期为97741美元；2024年全年净利润为635740美元，2023年为634139美元[32] - 2024年稀释后每股收益第四季度为2.37美元，2023年同期为2.06美元；2024年全年为13.30美元，2023年为13.67美元[32] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为526271000美元，2023年为210112000美元[34] - 截至2024年12月31日，总资产为4479523000美元，2023年为3729182000美元[34] - 截至2024年12月31日，总负债为1415285000美元，2023年为1112992000美元[34] - 2024年经营活动产生的净现金为773102000美元，2023年为561954000美元[36] - 2024年投资活动使用的净现金为290670000美元，2023年为41343000美元[36] - 2024年融资活动使用的净现金为158530000美元，2023年为460076000美元[36] 电子商务业务线数据关键指标变化 - 2024年电子商务销售额增长8%至26亿美元，占全年销售额的35%，第四季度增长16%[14] 环保相关数据 - 2020年1月1日至2024年12月31日，公司通过销售高效替换HVAC系统避免了约2280万公吨的CO2e排放[27]