公司概况 - DENTSPLY SIRONA (XRAY) 是一家全球领先的牙科耗材、牙科实验室产品、牙科专业产品和医疗设备产品的设计、开发、制造和营销公司 市值达54 1亿美元 [2] - 公司预计未来五年盈利将增长10 5% [2] 股价表现 - 公司股价今年以来下跌24% 而同期行业增长0 3% 标普500指数上涨20 5% [1] 增长驱动因素 - Byte和SureSmile产品的持续需求显著推动了正畸和种植解决方案的销售 [4] - 2024年上半年 患者就诊量的稳定和战略定价推动了各地区和产品线的增长 提升了Essential Dental Solutions部门的收入 [4] - Wellspect Healthcare产品的整合也促进了销售增长 [4] - Connected Technology Solutions部门在第二季度销售强劲增长 主要得益于矫正器和CAD CAM设备的需求上升 [5] - 公司自2023年初启动的转型计划 包括裁员、简化管理层级、整合职能和提高基础设施效率 已初见成效 [5] - 第二季度财报电话会议中 公司启动了转型计划的第二阶段 预计在未来12-18个月内实现8000万至1亿美元的年化成本节约 这将推动公司在2025年实现两位数利润增长 [6] - 公司近期推出了新型多功能创新口内扫描仪Primescan 2 预计将帮助医疗从业者扩大治疗范围 节省日常工作时间 并为患者提供更好的护理和舒适度 [7] - 2024年1月推出的Lucitone for Primeprint有望加速3D打印在牙科诊所的普及 [8] - 公司与A-dec的合作进一步扩展 计划推出结合Primescan Connect和A-dec交付系统的新集成产品 [8] 挑战与风险 - 公司在多个地区面临宏观经济逆风 尤其是非美国市场 [9] - 第二季度Connected Technology Solutions部门的销售受到影像设备需求疲软的影响 这一趋势可能在今年持续 [9] - 尽管美国市场情绪改善 但德国和澳大利亚市场仍然低迷 [9] - 中国市场的患者需求在第四季度持续低迷 [9] - 欧洲需求疲软可能成为2024年的阻力 [10] - 中国的按量定价政策可能导致价格下降 [10] 财务预测 - 2024年收入预计为38 8亿美元 同比下降2 1% [11] - 2024年调整后每股收益预计为1 99美元 同比增长8 7% [11] 行业对比 - STAAR Surgical (STAA) 预计2025年增长率为15% 过去四个季度盈利均超预期 平均超出32 08% 今年以来股价上涨19 3% [13] - The Cooper Companies (COO) 长期增长率为11 4% 过去四个季度中有三个季度盈利超预期 平均超出3 87% 今年以来股价上涨16 1% [13][14] - Boston Scientific (BSX) 2024年长期增长率为12 6% 过去四个季度盈利均超预期 平均超出7 18% 今年以来股价上涨44 2% [14]

新产品发布 - DENTSPLY SIRONA推出新型无线口腔内扫描仪Primescan 2 该扫描仪基于DS Core云平台 无需专用计算机即可在任何联网设备上使用 [1] - Primescan 2相比前代产品可帮助医疗从业者扩展治疗范围 节省日常工作时间 为患者提供更好的护理和舒适度 [2] - 新产品有望为公司带来额外收入 推动营收增长 [3] 产品技术特点 - Primescan 2结合了原始扫描仪的速度 准确性和易用性 并新增云原生功能 可通过DS Core直接集成 [4] - 扫描数据自动处理和存储在DS Core上 患者咨询 实验室订单和治疗计划可在任何联网设备上独立进行 [5] - 扫描完成后设备可立即用于下一位患者 无需软件升级 数据可通过DS Core与实验室 合作伙伴和患者共享 [6] - 扫描头尺寸和外形经过改进 便于扫描难以到达的远端表面 如磨牙 配备一次性封闭套筒 确保最佳扫描性能 卫生和易用性 [7] - 配备敲击传感器 用户可通过单指敲击切换目录 启动和停止扫描过程 以及在3D和2D照片之间切换 [8] 行业前景 - 根据Mordor Intelligence报告 全球口腔内扫描仪市场规模预计2024年达7.107亿美元 2029年将超过8.045亿美元 年复合增长率为2.51% [9] - 鉴于市场潜力 预计Primescan 2将因其多功能性和更高的准确性而受到强烈需求 推动公司业务增长 [9] 公司股价表现 - 过去六个月 DENTSPLY SIRONA股价下跌29.5% 同期行业下跌0.7% 标普500指数上涨15.4% [10] 同行公司表现 - Universal Health Services预计长期增长率为19% 过去四个季度盈利均超预期 平均超出14.58% 今年迄今股价上涨56.1% 超过行业48.1%的涨幅 [12] - Quest Diagnostics预计长期增长率为6.20% 过去四个季度盈利均超预期 平均超出3.31% 今年迄今股价上涨13.9% 低于行业17.9%的涨幅 [12][13] - ABM Industries过去四个季度盈利均超预期 平均超出7.34% 今年迄今股价上涨27.4% 超过行业17%的涨幅 [13]

市场概况 - 2023年巴西数字牙科市场估值为4.62亿美元，预计到2030年将达到5.64亿美元，年均复合增长率为2.9% [1][7] - 市场增长主要受美学牙科解决方案需求增加和老年人口增长的推动 [3] - 市场涵盖CAD/CAM设备、CAD/CAM材料、牙科3D打印机、牙科3D打印材料及CAD/CAM软件等多个细分领域 [2][6] 市场驱动因素 - 美学材料如氧化锆和二硅酸锂的流行推动了CAD/CAM技术的采用 [3] - CAD/CAM设备能够简化牙科修复流程，减少牙医的工作量，提升效率 [3] - 患者对牙齿外观和健康意识的提高进一步促进了数字牙科的发展 [3] 主要公司及市场份额 - Dentsply Sirona、Amann Girrbach和Ivoclar主导巴西数字牙科市场 [2][4][5] - Dentsply Sirona在CAD/CAM设备市场占据领先地位，尤其在椅旁系统领域 [4] - Amann Girrbach在CAD/CAM材料市场占有重要份额，产品包括氧化锆块、纳米复合树脂块等 [5] - Ivoclar凭借IPS e.max二硅酸锂块和ZirCAD系列CAD/CAM盘在材料市场占据重要地位 [5] 市场细分 - CAD/CAM设备市场包括铣削系统、实验室扫描仪、椅旁系统和口内扫描仪 [8] - CAD/CAM材料市场涵盖氧化锆、二硅酸锂和其他陶瓷材料 [8] - 牙科3D打印机市场涉及数字光处理、立体光刻和喷墨打印等技术 [8] - 牙科3D打印材料市场包括树脂、金属和其他材料 [8] - CAD/CAM软件市场也在报告中进行了详细分析 [6][9] 数据与分析 - 报告包含单位销量、平均售价、市场价值和增长趋势的预测数据 [3] - 提供2020年至2030年的历史数据和预测数据 [3] - 对各细分市场的驱动因素和限制因素进行了详细分析 [3] - 包括竞争分析、市场份额、并购活动及COVID-19对市场的影响 [3]

公司高层变动 - 公司执行副总裁兼首席财务官Glenn Coleman将于2024年11月7日辞职 以担任另一家上市公司的执行职位 [1] - 公司已启动寻找新任首席财务官的程序 并得到一家领先的高管猎头公司的协助 [1] 公司领导层评价 - 公司总裁兼首席执行官Simon Campion对Glenn Coleman在过去两年中的领导和贡献表示感谢 并提到他在业务转型计划 ERP现代化努力和员工资源小组方面的关键作用 [2] - Glenn Coleman表示对加入公司领导团队感到荣幸 并对公司未来的成功充满信心 认为公司拥有强大的领导团队来推动转型 [2] 公司概况 - 公司是全球最大的专业牙科产品和技术制造商 拥有超过一个世纪的创新和服务历史 [3] - 公司开发 制造和销售全面的解决方案 包括牙科和口腔健康产品以及其他消耗性医疗设备 旗下拥有世界级品牌 [3] - 公司总部位于北卡罗来纳州夏洛特 其股票在纳斯达克上市 代码为XRAY [3]

业绩总结 - 第二季度2024年有机销售下降2.3%，主要由于CTS销售减少[4] - 第二季度报告销售额为9.84亿美元，同比下降4.2%[4] - 调整后每股收益（EPS）为0.49美元，同比下降4.0%[4] - 调整后的净收入为101百万美元，较2023年的109百万美元下降了7.3%[40] - 调整后的EBITDA为173百万美元，较2023年的185百万美元下降了6.5%[38] - 调整后的EBITDA利润率为17.5%，同比下降30个基点[4] - 2024年第二季度的总毛利为511百万美元，毛利率为5.1%[34] 现金流与资本支出 - 第二季度经营现金流为2.08亿美元，同比增长100%[4] - 调整后的自由现金流为156百万美元，较2023年的71百万美元增长了120.6%[40] - 2024年第二季度的资本支出为52百万美元，较2023年的33百万美元增加了57.6%[40] - 2024年资本支出预计在1.7亿至2亿美元之间[6] 股东回报与未来展望 - 完成了1.5亿美元的股票回购，计划在第三季度再回购1亿美元[4] - 计划在2024年通过股息和股票回购向股东返还约3.8亿美元[12] - 2024年全年报告销售预期调整为38.6亿至39亿美元，包含1500万美元的外汇压力[6] - 预计调整后每股收益在1.96至2.02美元之间[6] 市场表现 - 2024年第二季度的净销售额为984百万美元，较2023年的1,028百万美元下降了4.2%[23] - 美国市场的净销售额为263百万美元，较2023年的362百万美元下降了27.4%[23] - 欧洲市场的净销售额为360百万美元，较2023年的403百万美元下降了10.7%[23] 其他信息 - 2024年第二季度的调整后自由现金流转换率为155%[40]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为9.84亿美元,同比下降4.2%,有机销售下降2.3% [7][28] - EBITDA利润率下降30个基点,主要由于毛利率下降,受到销量下降、定价和产品组合不利影响 [28] - 调整后每股收益为0.49美元,同比下降4% [29] - 经营活动现金流翻倍至2.08亿美元,自由现金流转换率为155% [29] - 公司计划在第三季度回购1亿美元股票,全年计划回购和派息约3.8亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基本牙科解决方案(EDS)业务有机销售增长1.5% [31] - 正畸和种植解决方案(OIS)业务有机销售增长4.6%,其中隐形矫正业务增长11% [32][33] - 连接技术解决方案(CTS)业务有机销售下降16%,设备需求持续疲软 [35][36] - Wellspect医疗保健业务有机销售增长11.7%,超出预期 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国有机销售下降0.6%,设备销量下降 [38] - 欧洲有机销售下降2.6%,设备需求疲软,尤其是德国市场 [39] - 其他地区有机销售下降4.3%,中国种植体业务强劲增长被日本、澳大利亚和新西兰设备需求疲软所抵消 [39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宣布启动第二阶段转型计划,计划实现8-10亿美元的年度结构性和运营协同效应 [9][10] - 公司将简化全球组织架构,整合产品线,优化营销和供应链,提高效率 [13][14] - 公司将增加内部销售团队,提高与客户的互动和参与度,创造自主需求 [16][17] - 公司将加大在正畸软件、核心能力和连接技术平台的投资 [23][24] - 公司与美国经销商Patterson公司的设备分销协议将不再续签,希望达成更有利的新协议 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年全年有机销售将下降1%至持平,调整后每股收益1.96-2.02美元 [41][42] - 管理层认为宏观环境仍然充满挑战,但有信心通过第二阶段转型计划实现长期价值 [9][25] - 管理层预计设备市场在下半年将有所改善,但仍将面临挑战 [35][36] - 管理层对中国种植体业务和Wellspect医疗保健业务的未来前景持乐观态度 [54][55] 其他重要信息 - 公司计划在2025年前裁减近50%的根管治疗和修复产品型号 [45] - 公司将在2024年下半年在北美推出新的数字设备产品 [36] - 公司DS Core注册用户已超过27,000,同比增长37% [36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brandon Vazquez 提问** 询问宏观环境对不同业务线的影响程度,以及未来宏观环境改善需要的条件 [52][53] **Simon Campion 和 Glenn Coleman 回答** 设备业务受宏观环境影响较大,但消费品业务相对稳定。预计需要3-4次加息以及消费者信心改善,才能带动设备需求回升 [54][55] 问题2 **Dylan Finley 提问** 询问公司与经销商Patterson的关系变化,以及是否会寻找其他经销商合作 [60][61] **Simon Campion 回答** 公司希望与Patterson达成新的更有利的分销协议,目前双方仍在谈判,现有协议将持续12个月 [62][63] 问题3 **David Saxon 提问** 询问公司二季度EBITDA利润率较低的原因,以及下半年改善的具体措施 [66][67] **Glenn Coleman 回答** 主要是由于销量下降、定价压力和产品组合不利影响。预计第三季度EBITDA利润率将环比改善,第四季度将达到20%左右水平,得益于成本优化措施 [68]

财务表现 - 公司2024年第二季度营收为9.84亿美元，同比下降4.3% [8] - 每股收益为0.49美元，低于去年同期的0.51美元 [8] - 营收低于Zacks共识预期的9.9553亿美元，意外率为-1.16% [16] - 每股收益低于Zacks共识预期的0.50美元，意外率为-2.00% [16] 区域收入 - 美国地区收入为3.87亿美元，同比下降4%，低于分析师预期的3.9544亿美元 [26] - 欧洲地区收入为3.6亿美元，同比下降0.6%，低于分析师预期的3.6232亿美元 [25] - 其他地区收入为2.76亿美元，低于分析师预期的2.8026亿美元 [28] 业务部门表现 - Wellspect Healthcare部门净销售额为2.37亿美元，同比下降9.9%，低于分析师预期的2.3747亿美元 [2] - 正畸和种植解决方案部门净销售额为2.53亿美元，低于分析师预期的2.8038亿美元 [3] - 连接技术解决方案部门净销售额为3.75亿美元，高于分析师预期的3.6357亿美元 [4] - 基础牙科解决方案部门净销售额为1.25亿美元，高于分析师预期的1.1822亿美元 [30] 运营收入 - Wellspect Healthcare部门调整后运营收入为8000万美元，高于分析师预期的7530万美元 [27] - 连接技术解决方案部门调整后运营收入为4200万美元，低于分析师预期的4493万美元 [6] - 正畸和种植解决方案部门调整后运营收入为2400万美元，高于分析师预期的2145万美元 [29] - 基础牙科解决方案部门调整后运营收入为300万美元，低于分析师预期的2242万美元 [5] 股价表现 - 公司股价在过去一个月上涨9.6%，同期标普500指数下跌0.4% [7] - 公司目前Zacks评级为4（卖出），表明短期内可能表现不及大盘 [7]

财务业绩 - 第二季度销售额为9.84亿美元，同比下降4.2%，有机销售额下降2.3%[4] - 毛利率为51.9%，净亏损400万美元，每股亏损0.02美元[6] - 调整后EBITDA利润率为17.5%，调整后每股收益为0.49美元[8] - 公司调整了2024财年的业绩展望,预计有机销售额下降1%至持平,调整后每股收益为1.96美元至2.02美元[11] 成本管理和股东回报 - 公司启动第二阶段转型计划,预计未来12-18个月内可实现年度运营费用减少8000万美元至1亿美元[13] - 公司董事会宣布派发每股0.16美元的季度现金股利[14] - 公司在第二季度回购了1.5亿美元的普通股,并计划在第三季度再回购1亿美元[10] 业务表现 - 连接技术解决方案分部销售额下降18.2%,有机销售额下降16.2%[8] - 美国市场销售额下降0.7%,有机销售额下降0.6%[9] - 有机销售额下降2.3%,其中美国下降0.6%、欧洲下降2.6%、其他地区下降4.3%[49][50] - 连接技术解决方案业务有机销售额下降16.2%，基本牙科解决方案业务有机销售额增长1.5%，正畸和种植解决方案业务有机销售额增长4.6%，Wellspect医疗保健业务有机销售额增长11.7%[51][52][53] - 分部调整后营业利润为1.94亿美元，较上年同期下降12.2%[54] 财务状况 - 总负债为38.33亿美元，较上年同期下降6.0%[32] - 总权益为30.64亿美元，较上年同期下降7.0%[33] - 营业活动产生的净现金流入为2.33亿美元，较上年同期增加180.7%[34] - 投资活动产生的净现金流出为9300万美元，较上年同期增加38.8%[34] - 融资活动产生的净现金流出为1.85亿美元，较上年同期增加164.3%[34] 非GAAP财务指标 - 2023年第二季度GAAP毛利为5.11亿美元，非GAAP调整后毛利为5.44亿美元[58] - 2023年第二季度GAAP营业利润为0.5亿美元，非GAAP调整后营业利润为1.39亿美元[58] - 2023年第二季度GAAP每股摊薄亏损为0.02美元，非GAAP调整后每股摊薄收益为0.49美元[58] - 2023年第二季度非GAAP毛利率为14.2%[59] - 2023年第二季度非GAAP营业利润率为15.6%[64] - 2023年第二季度调整后EBITDA为1.85亿美元，调整后EBITDA利润率为17.8%[68] - 2023年第二季度经营活动产生的现金流为1.04亿美元，调整后自由现金流为0.71亿美元[69] - 2023年第二季度调整后自由现金流转换率为65%[70] - 2023年第二季度非GAAP调整相关的总税收费用为1.5百万美元[60] 其他 - 公司计划进行资产减值和重组等调整项目,预计将产生额外费用[55] - 2023年第二季度加权平均摊薄普通股股数为205.6百万股(GAAP)和206.1百万股(非GAAP)[60]

财务表现 - 2024年上半年净销售额为20.06亿美元,较2023年同期下降3.4%[20] - 2024年上半年毛利率为52.7%,较2023年同期下降4.9个百分点[20] - 2024年上半年销售、一般及管理费用为8.32亿美元,占净销售额41.5%,较2023年同期下降2.2个百分点[21] - 2024年上半年研发费用为9500万美元,占净销售额4.7%,较2023年同期下降1.2个百分点[21] - 2024年上半年重组及其他费用为500万美元,较2023年同期下降77.3%[21] - 2024年上半年息税前利润为9200万美元,较2023年同期上升15.4%[22] - 2024年上半年净利润为8600万美元,较2023年同期大幅增长557.1%[23] 现金流和资产负债 - 2024年6月30日现金及现金等价物余额为3.34亿美元,较2023年12月31日减少3.4%[32] - 2024年6月30日存货净额为6.24亿美元,较2023年12月31日下降3.2%[32] - 2024年6月30日应收账款净额为6.95亿美元,较2023年12月31日下降4.6%[32] - 公司期末现金及现金等价物为2.79亿美元,较期初减少5500万美元[46] - 公司经营活动产生的现金流入为2.33亿美元,同比增长180.7%[46] - 公司资本性支出为8600万美元,同比增加19.4%[46] 收入分析 - 公司总收入为19.37亿美元，同比下降3.4%[53] - 美国市场收入为7.15亿美元，占总收入的36.9%[55] - 欧洲市场收入为7.63亿美元，占总收入的39.4%[55] - 其他地区收入为4.59亿美元，占总收入的23.7%[55] - 连接技术解决方案收入为5亿美元，同比下降12.9%[53] - 正畸和种植体解决方案收入为5.47亿美元，同比增长3.4%[54] 业务分部表现 - 公司2024年上半年连接技术解决方案业务的销售额为5亿美元,同比下降13%[76] - 公司2024年上半年基本牙科解决方案业务的销售额为7.39亿美元,同比下降3%[76] - 公司2024年上半年矫正和种植解决方案业务的销售额为5.47亿美元,同比增长3%[76] - 公司2024年上半年Wellspect Healthcare业务的销售额为1.51亿美元,同比增长8%[76] - 公司2024年上半年分部调整后营业利润为3.76亿美元,同比下降10%[77] 存货管理 - 公司在2024年6月30日的存货净额为6.08亿美元，其中原材料和供应品为1.71亿美元，在制品为0.77亿美元，产成品为3.6亿美元[80] - 公司在2024年6月30日的存货储备为1.04亿美元[81] 重组及其他费用 - 2024年上半年公司发生了2.2亿美元的重组和其他成本,主要用于员工遣散福利和其他重组成本[83] - 公司预计将在2024年和2025年内发生4000万到5000万美元的非经常性重组费用,主要用于员工过渡、遣散费用和员工福利[84] 衍生工具和套期保值 - 公司在2024年6月30日持有8.87亿美元的外汇远期合约,未指定为套期保值[96][1] - 公司预计在未来12个月内将从其他综合收益中转出300万美元的套期保值损失[101][2] - 公司在2024年6月30日和2023年6月30日三个月和六个月内与经济套期保值无关的套期工具产生的收益和损失并不重大[107] - 公司在2024年6月30日和2023年6月30日三个月和六个月内现金流量套期、净投资套期和公允价值套期的影响[109][110][111][114][115][116] - 公司在2024年6月30日和2023年12月31日衍生工具的公允价值及其在合并资产负债表中的列报位置[122][123][124][126][127] - 公司的衍生工具合同主要受到净额结算安排的约束,但公司选择在合并资产负债表中以总额列示[128][129][130][131] 资产减值 - 公司的商誉和无形资产减值测试未发现减值[149,150] - 公司的植入物和假体业务的商誉可能存在减值风险[151] - 公司在2024年第一季度就某些无形资产计提了600万美元的减值损失[154] 法律纠纷 - 公司面临多起证券诉讼和股东衍生诉讼,指控公司及高管在2014年2月至2018年8月期间做出虚假和误导性陈述,隐瞒了分销商库存过高和反竞争行为等信息[165,166,168,170,172] - 公司正在配合证券交易委员会(SEC)的调查,并就此主动与SEC接触[167] - 公司将继续为这些诉讼案件支付大量的法律费用,但目前无法评估可能产生的任何重大损失或不利影响[175,176] - 公司正接受美国国税局(IRS)2015年和2016年税务年度的联邦所得税申报审查[177] - 如果IRS的调整建议得到支持,将导致公司需要额外支付约200万美元的2016年联邦所得税,并损失部分结转的外国税收抵免[177] - 公司认为其在税务申报中准确反映了内部重组和股票回购的联邦所得税后果,并将积极应诉[177] 其他事项 - 公司有约3.94亿美元的不可取消的长期供应合同承诺,其中包括94万美元的云服务协议[180][181][183] - 公司在以色列和乌克兰有部分业务,但目前尚未受到中东和乌克兰冲

公司业绩表现 - Dentsply International (XRAY) 2024年第二季度每股收益为0.49美元 低于Zacks共识预期的0.50美元 同比下降3.9% [1] - 公司本季度营收为9.84亿美元 低于Zacks共识预期的1.16% 同比下降4.5% [2] - 过去四个季度中 公司有两次超过每股收益预期 仅一次超过营收预期 [2] 股价表现与市场预期 - 公司股价年初至今下跌24.8% 同期标普500指数上涨14% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将逊于市场 [6] - 下一季度共识预期为每股收益0.52美元 营收9.5371亿美元 本财年预期为每股收益2.01美元 营收39.3亿美元 [7] 行业状况 - 公司所属的医疗-牙科供应行业在Zacks行业排名中处于后22% [8] - 同行业公司Henry Schein (HSIC) 预计2024年第二季度每股收益1.26美元 同比下降3.8% 营收32.8亿美元 同比增长5.7% [9][10] 未来展望 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 近期盈利预期修正趋势不利 但可能在最新财报发布后发生变化 [6] - 投资者需关注未来几个季度和本财年盈利预期的变化 [7]