DENTSPLY SIRONA Inc. (NASDAQ:XRAY) Q4 2024 Earnings Conference Call February 27, 2025 8:30 AM ET Company Participants Andrea Daley - Vice President of Investor Relations Simon Campion - President & Chief Executive Officer Herman Cueto - Interim Chief Financial Officer Conference Call Participants Elizabeth Anderson - Evercore ISI Erin Wright - Morgan Stanley Brandon Vazquez - William Blair David Saxon - Needham & Company Jeffrey Johnson - Baird Kevin Caliendo - UBS Michael Cherny - Leerink Partners Jonathan ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收9.05亿美元，报告期内销售额下降10.6%，有机销售额下降10.7% [34] - 第四季度EBITDA利润率下降290个基点，主要因毛利率收缩240个基点，调整后每股收益为0.26%，同比下降41.3% [37] - 第四季度运营现金流8700万美元，同比下降45.6% [38] - 全年销售额37.9亿美元，报告期内销售额下降4.3%，有机销售额下降3.5% [46] - 全年EBITDA利润率收缩80个基点至16.6%，调整后每股收益为1.67%，运营现金流4.61亿美元，同比增长22.3%，自由现金流转化率83%，同比增长超40% [48][49] - 2024年底公司现金及现金等价物2.72亿美元，净债务与EBITDA比率约为3倍，全年向股东返还3.76亿美元资本，截至2024年12月31日，公司有12亿美元董事会授权用于未来股票回购 [50] - 2025年预计有机销售额下降2% - 4%，净销售额35亿 - 36亿美元，预计EBITDA利润率超18%，调整后每股收益1.80% - 2% [51][53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度Essential Dental Solutions业务有机销售额下降3.4%，排除影响后受益于稳定患者流量和其他地区更高销量 [38] - 第四季度Orthodontic & Implant Solutions业务有机销售额下降28.7%，主要受Byte影响，SureSmile全球低个位数增长，植入物和修复体有机销售额环比增长但同比高个位数下降 [39] - 第四季度Connected Technology Solutions业务有机销售额下降8.2%，全球CAD/CAM业务双位数下降，设备和仪器业务低个位数增长，成像业务受益于产品重新推出和商业执行改善 [40] - 第四季度Wellspect有机销售额增长6.7%，各地区均有增长 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第四季度销售额下降29.9%，主要受Byte、CAD/CAM和EDS订单时间影响，部分被成像、Wellspect和Endo增长抵消，CTS经销商库存水平环比下降约4500万美元，同比下降1500万美元 [42] - 欧洲第四季度有机销售额增长1.8%，CTS、SureSmile和Wellspect推动增长，SureSmile销售额增长超20%，CTS中个位数增长，德国销售额为过去7个季度最高 [43] - 其他地区第四季度有机销售额下降2%，受CTS和实验室业务下降影响，EDS有机销售额因中国销量增加和Endo表现强劲高个位数增长 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重新部署Byte部分资源到SureSmile平台，预计部分改进2025年年中推出，探索Wellspect HealthCare业务战略替代方案 [17][18] - 2024年推进战略和转型议程，供应链团队关闭3个制造工厂和4个配送中心，推进SKU优化和ERP部署 [60][61] - 计划到2026年推出20多款新产品，加速企业数字化和创新，建立虚拟销售团队，投资电子商务和客户服务，与第三方合作优化G&A成本结构 [65][68][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年外部环境预计基本不变，预计有机销售额下降2% - 4%，SureSmile和Wellspect将推动增长，部分抵消CTS预期下降 [16][52] - 相信创新、临床教育、销售执行和客户体验是增长关键，2025年战略重点是改善销售执行和客户体验 [72] 其他重要信息 - 本月公司董事会新增Dan Scavilla和Mike Barber两名成员 [8] - 8月宣布第二阶段转型活动，行动步骤基本完成，预计2025年底实现全额运营成本节约 [23] - 8月宣布在美国投资虚拟销售团队，团队已全面组建并与超8000个独特客户接触 [24] - 2024年成功获得8项510(k)许可，已将其中6项创新推向市场，DS core用户超3.7万，环比增长约15% [25][26] - 2024年在全球举办数千场培训和教育活动，包括6场DS World，超7000人参加 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Wellspect战略替代方案，新的产品领域及制造足迹问题 - Wellspect与瑞典的牙科业务基本分离，有独立领导团队，去年推出的套管间歇性导管进展良好，其他创新暂不披露 [76][77][78] 问题: 关于利润率及与第三方合作降低成本的时间框架和幅度 - 第一季度利润率为全年最低点，随后逐季改善，需消化Byte影响，基础举措将在后续季度加速，与第三方合作的后台转型未纳入2025年计划，可能带来短期和长期收益 [81][82][83] 问题: 牙科利用率趋势及EDS和耗材需求环境 - 全球患者量对EDS影响大，整体稳定，德国虽仍为负但有改善迹象，全球客户面临人员短缺问题，公司需强调数字和工作流程解决方案的效率优势 [87][88][89] 问题: 关于Byte的商业战略及对损益表的影响 - Byte的能力将重新部署到SureSmile平台，专注SureSmile产品，Byte部分销售将持续到2025年及2026年初，2025年对公司增长是重大逆风 [93][96][101] 问题: 关于美国植入物团队的进展、恢复增长的时间及市场增长预期 - 美国植入物业务过去两年表现令人失望，将通过数字化、临床教育、简化信息和销售团队能力校准等措施改善，预计今年有表现 [104][105][108] 问题: 关于与第三方合作优化G&A的潜在收益及当前基准 - 公司部分后台业务相对于行业平均水平过高，合作将带来价值释放机会，但需时间推进，具体细节后续披露 [111][112][113] 问题: 成本转型过程中2024年底已实现的节省金额、2025年增量节省金额及SureSmile在美国表现不佳的原因 - 未披露节省金额在2024年和2025年的分配及再投资情况，SureSmile业务中部分遗留产品影响整体表现，排除特殊情况后，美国的矫正器业务呈中个位数增长，全科医生业务持续增长 [117][126][127] 问题: 德国税务情况及主要批发商私有化对公司的影响 - 德国税务情况暂无重大更新，公司认为自身不存在相关问题，解决时间不确定，与批发商保持良好合作关系，未发现业务变化迹象 [131][132][134] 问题: 考虑到诸多业务调整，是否从更广泛角度审视公司资产组合 - 公司定期评估资产组合，部分业务对牙科业务至关重要，相信数字牙科未来有机会，目前市场渗透率低 [142][144][145] 问题: 关于Byte对财务数据影响的计算差异及Byte业务对每股收益增长的影响 - 计算差异是由于税率变化，Byte业务调整后有机会减少成本，从而提高每股收益，相关收入预测大致合理，后续可详细讨论 [149][153][154] 问题: Primescan 2在美国不受欢迎的原因及CAD/CAM业务压力是否与Patterson关系紧张有关 - 认为与Patterson无关，宏观环境压力、牙科诊所业务增长停滞、患者报销压缩等因素导致客户对资本投资谨慎，成像业务表现良好但CAD/CAM令人失望 [159][160][162] 问题: 德国市场经验对公司全球业务组合和定位的启示 - 德国市场增长得益于重新推出Orthophos SL和加强成像团队执行纪律，经验表明不仅要关注产品，还要提升销售团队能力 [165][166][167]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度及全年业绩不佳，营收和利润未达预期，2025年营收预计下滑，但部分业务有改善迹象，同时推荐了其他表现较好的医疗股 [1][15] 第四季度业绩情况 - 调整后每股收益26美分，未达预期43美分，同比下降40.9%；GAAP基础上每股亏损2.16美元，去年同期为32美分 [1] - 营收9.05亿美元，未达预期，同比下降10.6%，有机基础下降10.7%，包含Byte销售影响6% [2] 2024年全年业绩情况 - 总销售额37.9亿美元，同比下降4.3%，有机基础下降3.5%，包含Byte销售影响1.2% [3] - 调整后每股收益1.67美元，较2023年下降8.8% [3] 业务板块情况 连接技术解决方案 - 营收2.93亿美元，同比下降8.3%，有机基础下降8.4% [6] 正畸和种植解决方案 - 销售额1.85亿美元，同比下降28.6%，有机基础下降28.7%，含Byte销售影响6200万美元，SureSmile持续增长部分抵消下降 [7] 基础牙科解决方案 - 销售额3.46亿美元，同比下降3.5%，有机基础净销售额下降3.4%，美国订单时间受ERP影响约2000万美元，其他地区销量增加抵消部分下降 [8] 威尔斯佩特医疗保健 - 销售额8100万美元，同比增长8.6%，有机基础净销售额增长6.7%，由产品创新驱动 [9] 各地区营收情况 - 美国营收2.59亿美元，有机基础同比下降29.9%；其他地区营收2.38亿美元，有机基础下降2%；欧洲营收4.08亿美元，有机基础同比增长1.8% [10] 利润率分析 - 调整后毛利润4.77亿美元，同比下降14.5%，调整后毛利率52.7%，同比收缩240个基点 [11] - 销售、一般和行政费用4.01亿美元，较去年同期下降1.9%；研发费用4200万美元，同比下降2.3% [11] - 调整后营业利润9600万美元，较去年同期下降32.9%，调整后营业利润率10.6%，同比收缩350个基点 [12] 财务更新 - 2024年第四季度末现金及现金等价物2.72亿美元，第三季度末为2.96亿美元 [13] - 经营活动提供的累计净现金4.61亿美元，去年同期为3.77亿美元 [13] 2025年指引 - 预计净销售额在35 - 36亿美元之间，有机基础下降4 - 2%，含Byte销售影响2%，Zacks共识估计为37.4亿美元 [14] - 预计调整后每股收益在1.8 - 2美元之间，Zacks共识估计为每股1.9美元 [14] 其他医疗股情况 卡地纳健康 - Zacks排名2（买入），2025财年第二季度调整后每股收益1.93美元，超预期10.3%，营收552.6亿美元，超预期0.7%，长期估计增长率10.7%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜9.6% [18] 瑞思迈 - Zacks排名2，2025财年第二季度调整后每股收益2.43美元，超预期5.7%，营收12.8亿美元，超预期1.6%，长期估计增长率16%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜6.9% [19] 波士顿科学 - Zacks排名2，2024年第四季度调整后每股收益70美分，超预期7.7%，营收45.6亿美元，超预期3.5%，长期估计增长率13.3%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜8.3% [20]

文章核心观点 - 登士柏国际本季度业绩未达预期 近期股价走势和未来盈利预期受管理层财报电话会议言论影响 其股票近期预计表现不佳 库珀公司即将公布业绩 预计盈利和营收同比增长 [1][3][9] 登士柏国际业绩情况 - 本季度每股收益0.26美元 未达Zacks共识预期的0.43美元 去年同期为0.44美元 本季度盈利意外率为 - 39.53% [1] - 上一季度实际每股收益0.50美元 超出预期的0.48美元 盈利意外率为4.17% 过去四个季度仅一次超出共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年12月季度营收9.05亿美元 未达Zacks共识预期1.56% 去年同期为10.1亿美元 过去四个季度仅一次超出共识营收预期 [2] 登士柏国际股价表现 - 自年初以来 登士柏国际股价下跌约0.9% 而标准普尔500指数上涨1.3% [3] 登士柏国际未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议言论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向 近期盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [4][5] - 财报发布前 盈利预期修正趋势不利 目前Zacks排名为4（卖出） 股票近期预计表现不佳 [6] - 未来几个季度和本财年盈利预期变化值得关注 下一季度共识每股收益预期为0.41美元 营收9.1943亿美元 本财年共识每股收益预期为1.90美元 营收37.4亿美元 [7] 行业情况 - 医疗 - 牙科用品行业在Zacks行业排名中处于后43% 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 库珀公司情况 - 库珀公司预计3月6日公布截至2025年1月季度业绩 预计每股收益0.92美元 同比增长8.2% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收9.8221亿美元 同比增长5.4% [10]

财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2024年全年净销售额37.93亿美元，下降4.3%，有机销售额下降3.5%，其中Byte销售影响1.2%[3][6][7][8] - 2024年第四季度净销售额9.05亿美元，下降10.6%，有机销售额下降10.7%，其中Byte销售影响6.1%[4][6][7][8] - 2025年展望净销售额在35亿至36亿美元之间，有机销售额下降4.0%至2.0%，调整后每股收益在1.80至2.00美元之间[6][15] - 2024年第四季度净销售额9.05亿美元，2023年同期10.12亿美元；2024年全年净销售额37.93亿美元，2023年全年39.65亿美元[23] - 2024年Q4净销售额9.05亿美元，较2023年Q4的10.12亿美元下降10.6%[42] - 2024年全年净销售额37.93亿美元，较2023年的39.65亿美元下降4.3%[43] 财务数据关键指标变化 - 净亏损与每股收益 - 2024年全年净亏损9.10亿美元，合每股亏损4.48美元，调整后每股收益1.67美元[3][6] - 2024年第四季度净亏损4.30亿美元，合每股亏损2.16美元，调整后每股收益0.26美元[4][6] - 2024年第四季度净亏损4.28亿美元，2023年同期净利润7200万美元；2024年全年净亏损9.1亿美元，2023年全年净亏损1.32亿美元[23] - 2024年Q4 GAAP净亏损4.3亿美元，稀释后每股净亏损2.16美元；调整后Non - GAAP净利润5100万美元，稀释后每股净利润0.26美元[48] - 2024年全年GAAP净亏损9.1亿美元，稀释后每股净亏损4.48美元；调整后Non - GAAP净利润3.41亿美元，稀释后每股净利润1.67美元[52] - 2023年GAAP毛利20.86亿美元，运营亏损8500万美元，归属于公司净亏损1.32亿美元，摊薄后每股净亏损0.62美元，GAAP利润率为 - 2.1%[54] - 2023年调整后Non - GAAP毛利22.27亿美元，运营收入5.71亿美元，归属于公司净收入3.89亿美元，摊薄后每股净收入1.83美元，调整后Non - GAAP利润率为14.4%[54] - 2024年第四季度归属于公司净亏损4.3亿美元，2023年第四季度为净收入6700万美元[56] - 2024年全年归属于公司净亏损9.1亿美元，2023年全年净亏损1.32亿美元[57] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2024年第四季度运营现金流8700万美元，2023年同期为1.60亿美元；2024年全年运营现金流4.61亿美元，2023年为3.77亿美元[12] - 2024年第四季度公司支付3100万美元股息，2024年通过股息和股票回购向股东返还3.76亿美元[12] - 截至2024年12月31日，公司有2.72亿美元现金及现金等价物[12] - 2024年经营活动产生的净现金为4.61亿美元，2023年为3.77亿美元[25] - 2024年投资活动使用的净现金为1.97亿美元，2023年为8900万美元[25] - 2024年融资活动使用的净现金为3.02亿美元，2023年为3.07亿美元[25] - 2024年第四季度调整后自由现金流为3600万美元，调整后自由现金流转化率为72%；2023年第四季度调整后自由现金流为1.2亿美元，调整后自由现金流转化率为128%[59] - 2024年全年调整后自由现金流为2.81亿美元，调整后自由现金流转化率为83%；2023年全年调整后自由现金流为2.28亿美元，调整后自由现金流转化率为58%[60] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 2024年末总资产57.53亿美元，2023年末73.7亿美元；2024年末总负债38.1亿美元，2023年末40.76亿美元[24] - 2024年末现金及现金等价物2.72亿美元，2023年末3.34亿美元[24] 财务数据关键指标变化 - 其他财务指标 - 2024年第四季度，公司在正畸和种植解决方案以及连接技术解决方案部门记录了3.70亿美元税后商誉和其他无形资产减值的非现金费用[13] - 2025年2月26日，公司董事会宣布每股普通股0.16美元的季度现金股息，指示性年利率为每股0.64美元，股息将于2025年4月11日支付[14] - 2024年Q4公司调整后经营收入1.53亿美元，2023年Q4为2.09亿美元[46] - 2024年全年公司调整后经营收入7.27亿美元，2023年全年为8.22亿美元[46] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.28亿美元，调整后EBITDA利润率为14.2%；2023年第四季度调整后EBITDA为1.73亿美元，调整后EBITDA利润率为17.1%[56] - 2024年全年调整后EBITDA为6.31亿美元，调整后EBITDA利润率为16.6%；2023年全年调整后EBITDA为6.91亿美元，调整后EBITDA利润率为17.4%[57] - 计算摊薄后GAAP每股净亏损的加权平均流通普通股为2.12亿股，计算摊薄后Non - GAAP每股净收入的加权平均流通普通股为2.131亿股[54] - Non - GAAP调整的总税收费用为1.39亿美元，其中包含4400万美元的所得税相关调整[54] 各条业务线数据关键指标变化 - 地区净销售额 - 2024年Q4各地区净销售额：美国2.59亿美元（降29.8%）、欧洲4.08亿美元（升2.8%）、其他地区2.38亿美元（降3.4%）[42] - 2024年全年各地区净销售额：美国13.48亿美元（降6.2%）、欧洲15.18亿美元（降2.1%）、其他地区9.27亿美元（降5.1%）[43] 各条业务线数据关键指标变化 - 业务板块净销售额 - 2024年Q4各业务板块净销售额：连接技术解决方案2.93亿美元（降8.3%）、基础牙科解决方案3.46亿美元（降3.5%）等[44] - 2024年全年各业务板块净销售额：连接技术解决方案10.62亿美元（降9.2%）、基础牙科解决方案14.54亿美元（降0.9%）等[45] 财务数据定义 - 公司定义“有机销售”为对报告净销售额进行三项调整后的结果[28] - 调整后营业利润通过从美国公认会计原则报告的营业利润（亏损）中排除五类项目计算得出[29][30][31][32][33] - 公司定义调整后自由现金流为经营活动提供的净现金减去同期资本支出[41]

文章核心观点 公司公布2024年第四季度和全年财务业绩，虽在业务多领域有进展但受Byte、宏观压力和竞争影响业绩不佳，预计2025年外部环境大体不变，转型举措将推动EBITDA利润率扩张和调整后每股收益增长 [4] 财务业绩 全年业绩 - 2024年全年净销售额37.93亿美元，下降4.3%，有机销售额下降3.5%，含1.2%的Byte销售影响 [2][10] - 全年净亏损9.1亿美元，合每股亏损4.48美元，2023年净亏损1.32亿美元，合每股亏损0.62美元 [2] - 非现金商誉和其他无形资产减值费用税后为8.7亿美元，合每股4.27美元，2023年为3.02亿美元，合每股1.42美元 [2] - 调整后摊薄每股收益为1.67美元，2023年为1.83美元 [2] 第四季度业绩 - 第四季度净销售额9.05亿美元，下降10.6%，有机销售额下降10.7%，含6.1%的Byte销售影响 [3] - 净亏损4.3亿美元，合每股摊薄亏损2.16美元，2023年第四季度净利润6700万美元，合每股0.32美元 [3] - 非现金商誉和其他无形资产减值费用税后为3.7亿美元，合每股1.86美元，2023年第四季度无减值费用 [3] - 调整后摊薄每股收益为0.26美元，2023年第四季度为0.44美元 [3] 各板块业绩 业务板块 - 连接技术解决方案：第四季度净销售额下降8.3%，全年下降9.2%，有机销售额第四季度下降8.2%，全年下降8.2% [7] - 基础牙科解决方案：第四季度净销售额下降3.5%，全年下降0.9%，有机销售额第四季度下降3.4%，全年下降0.1% [7] - 正畸和种植解决方案：第四季度净销售额下降28.6%，全年下降6.5%，有机销售额第四季度下降28.7%，全年下降5.5% [7] - 威尔斯佩特医疗保健：第四季度净销售额增长8.6%，全年增长5.9%，有机销售额第四季度增长6.7%，全年增长5.8% [7] 地区板块 - 美国：第四季度净销售额下降29.8%，全年下降6.2%，有机销售额第四季度下降29.9%，全年下降6.2% [8] - 欧洲：第四季度净销售额增长2.8%，全年下降2.1%，有机销售额第四季度增长1.8%，全年下降2.2% [8] - 其他地区：第四季度净销售额下降3.4%，全年下降5.1%，有机销售额第四季度下降2.0%，全年下降1.5% [8] 现金流与流动性 - 2024年第四季度经营现金流为8700万美元，2023年第四季度为1.6亿美元，主要因营运资金调整时间不利 [9] - 2024年全年经营现金流为4.61亿美元，2023年为3.77亿美元，主要得益于库存管理改善和现金收款时间有利 [9] - 第四季度公司支付3100万美元股息，2024年通过股息和股票回购向股东返还3.76亿美元 [9] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为2.72亿美元 [9] 商誉和无形资产减值 2024年第四季度，公司在正畸和种植解决方案以及连接技术解决方案板块记录了税后3.7亿美元的非现金商誉和其他无形资产减值费用，源于植入物和设备需求疲软、竞争压力以及Byte商标全额冲销 [11] 季度现金股息 2025年2月26日，公司董事会宣布普通股每股0.16美元的季度现金股息，年化股息率为每股0.64美元，股息将于2025年4月11日支付给2025年3月28日登记在册的股东 [12] 2025年全年展望 - 预计净销售额在35亿至36亿美元之间，有机销售额下降4.0%至2.0%，含2%的Byte销售影响 [10][13] - 调整后每股收益预计在1.80至2.00美元之间 [10][13] 非GAAP财务指标 定义 - 有机销售额：报告净销售额经收购业务、处置业务或停产产品线及外汇变动调整后得出 [26] - 调整后营业收入和利润率：营业收入排除业务合并相关成本、重组相关费用、商誉和无形资产减值等项目后计算得出，调整后营业利润率为调整后营业收入除以净销售额 [27][32] - 调整后毛利：毛利排除影响销售或销售成本的调整项目后得出 [33] - 调整后净收入（亏损）：净收入（亏损）排除上述项目及相关所得税影响，并进行其他税务调整后得出 [34] - 调整后EBITDA和利润率：调整后净收入进一步排除利息费用、所得税费用、折旧和摊销后得出调整后EBITDA，调整后EBITDA利润率为调整后EBITDA除以净销售额 [36][37] - 调整后摊薄每股收益：调整后归属于登士柏西诺德股东的收益除以摊薄加权平均流通股数 [38] - 调整后自由现金流和转化率：净经营现金流减去同期资本支出得出调整后自由现金流，调整后自由现金流转化率为调整后自由现金流除以调整后净收入（亏损） [39] 指标变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.28亿美元，下降25.9%，调整后EBITDA利润率为14.2% [6] - 2024年全年调整后EBITDA为6.31亿美元，下降8.8%，调整后EBITDA利润率为16.6% [6] - 2024年第四季度调整后每股收益为0.26美元，下降41.3% [6] - 2024年全年调整后每股收益为1.67美元，下降8.4% [6]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测登士柏国际即将发布的季度报告中，每股收益和营收同比下降，还给出了公司部分业务的销售和营收预测，且公司股票过去一个月表现不佳，未来可能跑输大盘 [1][7] 季度业绩预测 - 预计季度每股收益0.43美元，同比下降2.3% [1] - 预计营收9.1936亿美元，同比下降9.2% [1] 盈利预测调整 - 过去30天该季度每股收益共识估计无修订，反映分析师重新评估初始预测 [2] 关键指标预测 - 预计“联网技术解决方案净销售额”2.9659亿美元，同比变化-7% [5] - 预计“Wellspect医疗保健净销售额”7604万美元，同比变化+0.1% [5] - 预计“基础牙科解决方案净销售额”3.3726亿美元，同比变化-5.8% [6] - 预计“正畸和种植解决方案净销售额”2.0743亿美元，同比变化-19.9% [6] - 预计“世界其他地区营收”2.0538亿美元，同比变化-16.9% [6] - 预计“欧洲营收”3.6816亿美元，同比变化-7.3% [7] 股价表现与评级 - 过去一个月登士柏股价回报-2.9%，而Zacks标普500综合指数变化-1.8% [7] - 基于Zacks排名4（卖出），公司股票未来可能跑输大盘 [7]

文章核心观点 DENTSPLY SIRONA公司将于2月27日盘前公布2024年第四季度财报，其业绩受多因素影响，Zacks模型未明确预测其本季度盈利超预期，同时推荐了几只可能盈利超预期的医疗股 [1][11] 财报发布信息 - DENTSPLY SIRONA公司定于2月27日盘前公布2024年第四季度财报 [1] 过往业绩表现 - 公司上一季度盈利超Zacks共识预期，过去四个季度平均盈利惊喜为1.13% [2] Q4业绩预期 - Zacks对公司第四季度营收共识预期为9.194亿美元，每股收益为43美分 [3] 影响Q4业绩的因素 正畸和种植解决方案业务 - 上季度该业务营收下降，因Byte业务及种植和修复业务困境，公司因监管和立法压力暂停Byte销售等业务，预计第四季度有机销售高个位数下降，Byte销售暂停或致4000万美元营收损失，且美国设备需求疲软 [4] - SureSmile同比增长，在欧洲和其他地区表现良好，但美国需求疲软，种植业务因宏观经济压力和竞争下滑，预计本季度仍将如此，公司计划改进其软件并扩大销售 [5] 连接技术解决方案业务 - 第三季度该业务营收下降，预计未来季度继续下滑，但CAD/CAM销售因磨床和口内扫描仪需求增长而上升，预计本季度仍将如此 [6] 基础牙科解决方案业务 - 第三季度该业务有机增长显著，因美国ERP系统推出前分销商提前下单2000万美元，且在中国和加拿大表现良好，预计第四季度增长势头延续 [7] 新产品动态 - 上季度公司推出多款新产品促进增长，9月推出的无线口内扫描仪Primescan 2本季度用户增长20%，在美国推出的X - Smart Pro+根管马达在第三季度末完成全年销售目标，Orthophos SL成像产品线拓展至欧洲和亚太更多市场 [8] - 公司获得5款新产品监管批准，改进软件平台DS Core超85次，未来计划加大对SureSmile正畸软件、DS Core和其他数字工具的投资，新产品预计支持第四季度CAD/CAM和EDS业务销售 [9] 全年业绩指引 - 公司将全年营收指引下调至37.9 - 38.2亿美元，预计调整后EBITDA利润率约为17.5%（此前>18%），第四季度每股收益预计在40美分低至中区间，显示销售疲软和市场挑战持续 [10] Zacks模型预测 - Zacks模型未明确预测公司本季度盈利超预期，公司盈利ESP为 - 2.55%，Zacks评级为4（卖出） [11][12] 可考虑的医疗股 Natera（NTRA） - 盈利ESP为 + 61.91%，Zacks评级为2（买入），过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为36.37%，第四季度每股收益共识预期较去年同期增长34.4% [13][14] Masimo（MASI） - 盈利ESP为 + 4.05%，Zacks评级为2（买入），定于2月25日公布2024年第四季度财报，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为17.10%，每股收益共识预期较去年同期提高14.4% [14][15] Maravai LifeSciences（MRVI） - 盈利ESP为 + 10.00%，Zacks评级为3（持有），预计2月公布2024年第四季度财报，过去四个季度平均盈利惊喜为116.67%，第四季度每股收益共识预期较去年同期下降400% [15][16]

文章核心观点 - 登士柏国际（Dentsply International）预计2024年第四季度收益和营收同比下降，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，该公司不太可能实现盈利超预期；亨利·谢恩（Henry Schein）预计同期收益同比大幅增长、营收上升，但也难以确定能否超预期 [1][16][17] 登士柏国际情况 业绩预期 - 预计2025年2月27日公布的2024年第四季度财报中，每股收益0.43美元，同比降2.3%；营收9.1936亿美元，同比降9.2% [2][3] 预测指标 - 过去30天，该季度共识每股收益预期下调1.84% [4] - 最准确估计低于Zacks共识估计，收益ESP为 - 2.55%；股票当前Zacks排名为4，难以确定能否超预期 [10][11] 历史表现 - 上一季度预期每股收益0.48美元，实际0.50美元，超预期4.17% [12] - 过去四个季度，两次超共识每股收益预期 [13] 亨利·谢恩情况 业绩预期 - 预计2024年第四季度每股收益1.19美元，同比增80.3%；营收32.7亿美元，同比增8.5% [17] 预测指标 - 过去30天，该季度共识每股收益预期下调0.7% [18] - 收益ESP为0.00%，Zacks排名为4，难以确定能否超预期 [18] 历史表现 - 过去四个季度，三次超共识每股收益预期 [18]

文章核心观点 - 登士柏西诺德公司启动对Wellspect Healthcare业务战略替代方案的评估，旨在为利益相关者释放潜在价值，同时让公司专注牙科业务 [1][3] 公司业务情况 - 登士柏西诺德是全球最大专业牙科产品和技术制造商，有超百年历史，提供牙科及口腔健康产品和其他医用耗材，总部位于北卡罗来纳州夏洛特，股票在纳斯达克上市 [5] - Wellspect是膀胱和肠道管理护理产品领先供应商，有超40年历史，近年有机销售增长良好，2023年和2024年前三季度实现中到高个位数增长，所处失禁护理市场规模约20亿美元 [2] 公司战略举措 - 公司启动对Wellspect战略替代方案的评估，此前几年投资强化其基础，注重产品创新、盈利性收入增长和产能扩张，开发了强大产品管线，有望进入未开发市场，提升了财务表现 [3] - 公司正推进业务转型第二阶段，重塑组织、提高效率、加强客户参与度和战略分配支出以获最大回报，董事会和管理团队将持续评估公司业务组合、成本结构、投资等以推动可持续盈利增长和股东价值提升 [3] 相关安排 - 高盛集团担任公司财务顾问，华利安担任法律顾问 [4] - 公司将于2025年2月27日公布2024年第四季度和全年财务结果并举行投资者电话会议 [4] 联系方式 - 投资者联系：副总裁Andrea Daley，电话+1 - 704 - 591 - 8631，邮箱InvestorRelations@dentsplysirona.com [6] - 媒体联系：副总裁Marion Par - Weixlberger，电话+43 676 848414588，邮箱marion.par - weixlberger@dentsplysirona.com [7]