文章核心观点 公司将于2025年5月8日上午8点30分举办投资者电话会议和网络直播，以回顾第一季度财务业绩 [1] 会议信息 - 网络直播将在公司网站投资者板块https://investor.dentsplysirona.com进行 [1][2] - 参加电话会议需在https://register-conf.media-server.com/register/BIb73584ce1e6f4d81b57af1bfbeec6816注册 [2] - 会议结束后，网络直播回放将在公司网站投资者板块提供 [2] 公司介绍 - 公司是全球最大的专业牙科产品和技术多元化制造商，拥有超百年创新和服务历史 [3] - 公司开发、制造和销售包括牙科和口腔健康产品以及其他消耗性医疗设备在内的综合解决方案 [3] - 公司创新产品提供高质量、有效且互联的解决方案，以推进患者护理并提供更好、更安全的牙科护理 [3] - 公司总部位于北卡罗来纳州夏洛特，其股票在美国纳斯达克以代码XRAY上市 [3] 联系方式 - 投资者可联系副总裁Andrea Daley，电话+1 - 704 - 591 - 8631，邮箱InvestorRelations@dentsplysirona.com [4]

文章核心观点 - 登士柏西诺德公司于2025年3月14日任命大卫·弗格森为高级副总裁兼全球业务部门负责人，他将带领团队管理牙科产品组合并助力公司发展 [1] 公司人事变动 - 登士柏西诺德公司宣布大卫·弗格森自2025年3月14日起担任高级副总裁兼全球业务部门负责人，他将领导全球业务部门团队管理牙科产品组合，作为执行管理团队成员直接向首席执行官西蒙·坎皮恩汇报 [1] 新任命人员情况 - 大卫·弗格森拥有25年医疗科技和医疗保健行业经验，曾在通用电气医疗、百特和飞利浦等知名公司担任领导职务 [2] - 他是医疗设备和医疗保健行业经验丰富的高管，有推动营收增长、战略转型和卓越运营的良好记录，最近担任戈尔医疗总裁，曾管理飞利浦6000人的全球团队，还在百特医疗等公司任职 [4] - 他毕业于芝加哥大学布斯商学院高级管理课程，拥有德州农工大学化学博士学位和大卫 Lipscomb 大学生物化学学士学位，曾在多个董事会任职，是两项美国专利的共同发明者和十篇同行评审出版物的作者 [5] 各方表态 - 登士柏西诺德总裁兼首席执行官西蒙·坎皮恩表示欢迎大卫·弗格森加入，认为他的经验和专业知识将提升公司业务表现并抓住战略机遇 [3] - 大卫·弗格森称很高兴加入登士柏西诺德，期待与团队合作实现财务、运营和战略目标以及盈利增长 [3] 公司介绍 - 登士柏西诺德是全球最大的专业牙科产品和技术多元化制造商，拥有超百年历史，开发、制造和销售包括牙科和口腔健康产品及其他消耗性医疗设备在内的综合解决方案，总部位于北卡罗来纳州夏洛特，股票在纳斯达克上市 [6] 联系方式 - 投资者联系副总裁安德里亚·戴利，电话 +1 - 704 - 591 - 8631，邮箱 InvestorRelations@dentsplysirona.com [7] - 媒体联系副总裁玛丽昂·帕尔 - 魏克斯尔伯格，电话 +43 676 848414588，邮箱 marion.par - weixlberger@dentsplysirona.com [7][8]

公司动态 - 公司将参加Leerink Partners全球医疗保健会议，管理层定于2025年3月11日下午3点（美国东部时间）进行展示 [1] - 投资者和其他相关方可通过访问公司网站投资者板块获取直播和回放 [2] 公司介绍 - 公司是全球最大的专业牙科产品和技术多元化制造商，拥有超百年创新和服务历史 [3] - 公司开发、制造和销售包括牙科和口腔健康产品及其他消耗性医疗设备在内的综合解决方案 [3] - 公司总部位于北卡罗来纳州夏洛特，股票在纳斯达克以XRAY为代码上市 [3] 联系方式 - 投资者可联系副总裁Andrea Daley，电话+1 - 704 - 591 - 8631，邮箱InvestorRelations@dentsplysirona.com [4]

文章核心观点 - 分析登士柏国际（Dentsply International）国际业务营收模式对了解其财务实力和增长潜力至关重要，关注其国际营收趋势有助于预测公司前景 [1][9] 公司营收情况 上季度营收 - 上季度公司总营收达9.05亿美元，较上年同期下降10.6% [4] - 欧洲地区上财季贡献营收4.08亿美元，占比45.08%，较分析师预期高出10.82%，前一季度和去年同期分别贡献3.47亿美元（占比36.49%）和3.97亿美元（占比39.23%） [5] - 世界其他地区上季度为公司带来2.38亿美元营收，占比26.30%，较华尔街分析师预期高出15.88%，前一季度和去年同期分别贡献2.30亿美元（占比24.19%）和2.47亿美元（占比24.41%） [6] 营收预测 - 华尔街分析师预计本财季公司总营收8.7689亿美元，较去年同期下降8%，欧洲和世界其他地区预计分别贡献42.1%（3.6875亿美元）和22.5%（1.9717亿美元） [7] - 预计公司全年总营收35.6亿美元，较前一年下降6.2%，欧洲和世界其他地区营收预计分别占41.3%（14.7亿美元）和23%（8.179亿美元） [8] 公司股票情况 股票评级 - 公司目前Zacks评级为3（持有），意味着其未来表现可能与整体市场趋势一致 [12] 股价走势 - 过去四周，公司股价下跌16.3%，而Zacks标准普尔500综合指数下跌1.3%，Zacks医疗板块上涨1.1% [13] - 过去三个月，公司股价下跌13.3%，标准普尔500指数下跌1%，该板块整体下跌1.6% [13]

公司概况 - 公司是全球最大的专业牙科产品和技术多元化制造商，有138年历史[16] - 公司产品销往约150个国家，在欧美、亚太等地区有重要市场地位[17] - 公司有众多知名品牌，涵盖牙科及医疗耗材等产品[19] - 公司业务遵循接近客户、创新、诚信、利用规模优势、可持续运营等核心原则[20] - 截至2024年12月31日，公司及其子公司全球约有14000名员工，其中约3000名在美国[59] - 截至2024年12月31日，公司约有4600名销售和技术人员[32] - 截至2024年12月31日，公司有9个员工资源组，全球约3800名成员[67] - 公司普通股在纳斯达克股票市场交易，约70848名“街道名称”或受益持有人，199名登记持有人[213] 业务部门与销售 - 公司通过四个可报告业务部门开展业务，2024年各部门有相应净销售额及占比[21] - 公司约三分之二的牙科耗材、技术和设备产品通过第三方经销商分销[34] - 2024年无客户占合并净销售额或合并应收账款的10%或以上，2023和2022年部分客户有相应占比[35] - 公司两大分销商Patterson和Henry Schein在2024年占年营收约13%，与Patterson非独家分销协议非续约，若无法重新谈判或找到新分销商，可能产生重大不利影响[102] - 约三分之二的销售位于美国境外，美元相对某些外币的强弱会影响公司合并净销售额[133][137] - 2024年，俄罗斯和乌克兰的净销售额约占公司合并净销售额的2%，这些国家的净资产为6400万美元，其中包括截至2024年12月31日在俄罗斯持有的3900万美元现金及现金等价物[142] - 2024年，以色列制造工厂生产产品的净销售额约占公司合并净销售额的3%，占正畸和种植解决方案部门净销售额的13%，截至2024年12月31日，以色列的净资产总计1.8亿美元[145] - 2024年，销售给以色列客户产品的净销售额约占公司合并净销售额的1%[146] - 公司在以色列的两个制造工厂共雇佣约350名员工[144] - 土耳其对以色列制造商品的进口限制，公司在以色列制造并在土耳其销售的产品约占植入与修复解决方案报告部门全球销售额的1%[143] 业务发展与创新 - 公司计划将研发支出维持在年净销售额的约4%，重点发展数字工作流解决方案等[37] - 2022年公司推出云解决方案DS Core及多项创新产品，包括Primeprint Solution、Primescan Connect等[38] - 2023年公司在DS Core平台推出SureSmile Simulator等关键数字牙科产品，还发布更多铣削和打印材料[39] - 2024年公司推出Primescan 2等数字牙科产品，扩展种植业务并增加相关产品[40] - 公司有57个学院和教育中心分布在35个国家，2024年通过多种形式为牙科专业人员提供数千个培训课程[42] - 2024年全球6场DS World活动吸引超7000名参与者[42] - 公司2022年推出DS Core云平台，2024年推出Primescan 2云原生口内扫描仪[76] 业务调整 - 2024年10月24日后大幅缩减Byte业务，2025年1月起不再向新患者提供Byte产品[28] - 公司自愿暂停直接面向消费者的Byte矫正器系统和印模套件的销售和营销，并决定停止向新患者提供这些矫正器[74] - 2024年10月24日公司自愿暂停直接面向消费者的Byte矫正器系统和印模套件的销售和营销[165] - 2025年1月宣布不再向新患者提供Byte矫正器[165] - Byte矫正器系统和印模套件销售约占2024年全年收入3%，相关资产约占公司资产1%[166] - 2024年公司实施重组计划，预计全球员工净减少2% - 4%[109] 法规与监管 - 公司产品生产和销售受多种法规监管，包括医疗设备、反贿赂、冲突矿物、环境、进出口、数据隐私等[47][51][53][54] - 欧盟将MDR过渡期限延长，III类和植入式IIb类设备延至2027年12月31日，非植入式IIb类及低风险设备和I类设备延至2028年12月31日，公司2024年完成质量管理体系认证[49] - 公司需获得政府机构产品批准和营销许可，FDA和欧盟审查流程耗时且费用高[154][155][157] - 欧盟MDR过渡期限延长，高风险设备至2027年12月31日，其他医疗设备至2028年12月31日[158] - 欧盟CE标志在英国的认可截止到产品CE证书到期或2028年6月较早者[158] - 2024年12月12日欧盟成员国同意实施OECD全球企业最低税率15%，2024年1月生效[161] - 德国税务机关对2016 - 2017年公司一系列公司间贷款进行刑事调查[163] - 公司受医疗保健欺诈相关法律法规约束，违规将面临重大处罚和成本[172][174] - 公司业务受国内外众多法律法规监管，违反可能面临刑事和民事处罚[177] - 公司运营所在部分国家存在腐败现象，无法保证内部政策能避免员工等违反反贿赂和反腐败法律[178] - 遵守法律法规可能使公司承担大量合规成本，违反可能导致政府执法行动，影响财务状况[179] 风险因素 - 公司业务受季度需求波动影响，销售通常在第二和第四季度最强，第一和第三季度较弱[71] - 公司业务依赖信息技术，面临网络安全风险[74][76] - 公司业务受宏观经济条件、地缘政治冲突等多种因素影响[71] - 公司面临未能开发创新产品、声誉受损等多种风险[74] - 公司面临网络威胁且攻击和威胁的复杂性与频率迅速增加，虽目前未造成重大不利影响，但未来可能产生危害[80] - 公司使用AI及商业伙伴使用AI可能导致机密信息无意泄露，带来新的网络安全、法律和监管风险[81] - 公司寻求网络安全风险保险，但保险难以获取且可能无法提供足够覆盖，未保险损失或大免赔额运营损失可能产生不利影响[82] - 违反欧盟GDPR，罚款可达2000万欧元或前一财年全球年销售总额的4%（取较高值）[83] - 公司作为HIPAA下的覆盖实体和商业伙伴，虽采取措施但仍可能遭受PHI严重泄露或网络攻击[86] - 公司业务受不同隐私和数据保护法律影响，若发生严重个人数据泄露，可能面临多种不利后果[87] - 全球互联网服务相关法规增加，合规成本和负担可能限制产品或服务采用，或导致罚款、责任[89] - 公司可能无法开发创新产品刺激需求，产品需求或销售效力下降、新产品不被接受会影响收入和利润[94] - 公司在约150个国家运营，潜在事件可能导致业务运营中断，造成运营成本和财务损失[99] - 牙科市场受价格竞争影响，若主要分销合作伙伴停止大量采购产品，可能对公司经营业绩和财务状况产生重大不利影响[103] - 公司收购、剥离业务或战略投资可能导致财务结果与预期不同，并带来一定风险[106] - 2023年上半年中国集中采购计划使公司植入产品净销售额因降价临时减少，下半年因销量增加抵消影响，2024年上半年植入产品销量增加，下半年因宏观经济下滑[50] - 中国预计2026年更新集中采购计划政策，可能带来多方面影响[50] - 公司可能面临与2022年内部调查相关的额外诉讼和监管审查等，结果不利将损害业务等[153] - 公司普通股市场价格可能因季度经营业绩等因素波动，未达投资者和分析师预期会致股价下跌[180] - 全球经济变化如通胀、利率上升和供应链短缺等会对公司业务、财务状况和流动性产生不利影响[182] - 公司试图通过年度提价抵消原材料成本上涨，但仅部分成功，若高通胀持续，可能无法充分提价[184] - 公司在约150个国家有销售或运营，气候变化和自然灾害可能影响产品生产和分销，造成财务损失[189] - 公司面临ESG相关风险，包括合规成本增加、诉讼风险上升、资本获取受阻等[190] 财务报告与内部控制 - 2022年和2023年公司在财务报告内部控制中发现重大缺陷，截至2023年12月31日已全部整改[149] - 2024年3月31日季度，公司记录600万美元的无限期无形资产减值费用[117] - 2024年9月30日季度，正畸矫正器解决方案和种植与修复解决方案报告单元分别记录1.45亿美元和3.59亿美元的税前商誉减值费用[118] - 2024年12月31日季度，种植与修复解决方案报告单元记录2.69亿美元的税前商誉减值费用[120] - 2024年12月31日季度，连接技术解决方案和正畸与种植解决方案部门分别记录8200万美元和100万美元的无限期无形资产减值费用[121] - 截至2024年12月31日，种植与修复解决方案报告单元的剩余商誉余额为5.03亿美元[122] - 截至2024年12月31日，第四季度有减值的无限期无形资产的账面价值，种植与修复解决方案和连接技术解决方案报告单元分别为7600万美元和1.49亿美元[122] - 截至2024年12月31日，公司资产负债表上记录的无限期无形资产为3.37亿美元，商誉15.97亿美元[122] - 截至2024年12月31日，公司有大约17亿美元的未偿还债务证券，还可在多货币循环信贷安排下产生至多7亿美元的债务[130] - 2025年12月到期的本金为1.28亿美元的债务工具，无法保证能续约或替换[132] 网络安全管理 - 公司建立全面流程评估、识别和管理网络安全威胁风险，利用NIST框架和行业最佳实践管理风险[195] - 公司定期进行风险评估，识别来自多种来源的风险[198] - 公司正式采用并每年更新安全事件响应计划[199] - 公司的网络安全和信息安全计划包括外部第三方的审查和评估[200] - 公司信息安全团队为员工开展年度信息安全意识培训等[201] - 过去三年公司未发生重大信息安全漏洞事件[202] - 公司首席信息官（CIO）拥有超20年网络安全和信息系统相关经验[203] - 公司首席信息官（CIO）每季度向审计与财务委员会（AFC）或全体董事会汇报网络安全风险及应对措施[205] 股票回购 - 2023年11月7日董事会批准增加10亿美元授权股票回购计划，2024年12月31日剩余12亿美元授权[214] - 2024年全年公司回购约940万股，花费2.5亿美元，平均价格26.65美元[215] 生产与供应链 - 公司多数产品自行生产，原材料来自多个供应商，单个供应商供应不超10%[56] 公司治理 - 公司治理文件和特拉华州法律某些条款使第三方收购公司更困难，拥有15%或以上流通普通股的“利益相关股东”与公司合并等受限制[181] 全球ERP系统实施 - 2024年公司继续实施新的全球ERP系统，该系统的实施需数年时间和大量资源[152]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收9.05亿美元，报告期内销售额下降10.6%，有机销售额下降10.7% [34] - 第四季度EBITDA利润率下降290个基点，主要因毛利率收缩240个基点，调整后每股收益为0.26%，同比下降41.3% [37] - 第四季度运营现金流8700万美元，同比下降45.6% [38] - 全年销售额37.9亿美元，报告期内销售额下降4.3%，有机销售额下降3.5% [46] - 全年EBITDA利润率收缩80个基点至16.6%，调整后每股收益为1.67%，运营现金流4.61亿美元，同比增长22.3%，自由现金流转化率83%，同比增长超40% [48][49] - 2024年底公司现金及现金等价物2.72亿美元，净债务与EBITDA比率约为3倍，全年向股东返还3.76亿美元资本，截至2024年12月31日，公司有12亿美元董事会授权用于未来股票回购 [50] - 2025年预计有机销售额下降2% - 4%，净销售额35亿 - 36亿美元，预计EBITDA利润率超18%，调整后每股收益1.80% - 2% [51][53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度Essential Dental Solutions业务有机销售额下降3.4%，排除影响后受益于稳定患者流量和其他地区更高销量 [38] - 第四季度Orthodontic & Implant Solutions业务有机销售额下降28.7%，主要受Byte影响，SureSmile全球低个位数增长，植入物和修复体有机销售额环比增长但同比高个位数下降 [39] - 第四季度Connected Technology Solutions业务有机销售额下降8.2%，全球CAD/CAM业务双位数下降，设备和仪器业务低个位数增长，成像业务受益于产品重新推出和商业执行改善 [40] - 第四季度Wellspect有机销售额增长6.7%，各地区均有增长 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第四季度销售额下降29.9%，主要受Byte、CAD/CAM和EDS订单时间影响，部分被成像、Wellspect和Endo增长抵消，CTS经销商库存水平环比下降约4500万美元，同比下降1500万美元 [42] - 欧洲第四季度有机销售额增长1.8%，CTS、SureSmile和Wellspect推动增长，SureSmile销售额增长超20%，CTS中个位数增长，德国销售额为过去7个季度最高 [43] - 其他地区第四季度有机销售额下降2%，受CTS和实验室业务下降影响，EDS有机销售额因中国销量增加和Endo表现强劲高个位数增长 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重新部署Byte部分资源到SureSmile平台，预计部分改进2025年年中推出，探索Wellspect HealthCare业务战略替代方案 [17][18] - 2024年推进战略和转型议程，供应链团队关闭3个制造工厂和4个配送中心，推进SKU优化和ERP部署 [60][61] - 计划到2026年推出20多款新产品，加速企业数字化和创新，建立虚拟销售团队，投资电子商务和客户服务，与第三方合作优化G&A成本结构 [65][68][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年外部环境预计基本不变，预计有机销售额下降2% - 4%，SureSmile和Wellspect将推动增长，部分抵消CTS预期下降 [16][52] - 相信创新、临床教育、销售执行和客户体验是增长关键，2025年战略重点是改善销售执行和客户体验 [72] 其他重要信息 - 本月公司董事会新增Dan Scavilla和Mike Barber两名成员 [8] - 8月宣布第二阶段转型活动，行动步骤基本完成，预计2025年底实现全额运营成本节约 [23] - 8月宣布在美国投资虚拟销售团队，团队已全面组建并与超8000个独特客户接触 [24] - 2024年成功获得8项510(k)许可，已将其中6项创新推向市场，DS core用户超3.7万，环比增长约15% [25][26] - 2024年在全球举办数千场培训和教育活动，包括6场DS World，超7000人参加 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Wellspect战略替代方案，新的产品领域及制造足迹问题 - Wellspect与瑞典的牙科业务基本分离，有独立领导团队，去年推出的套管间歇性导管进展良好，其他创新暂不披露 [76][77][78] 问题: 关于利润率及与第三方合作降低成本的时间框架和幅度 - 第一季度利润率为全年最低点，随后逐季改善，需消化Byte影响，基础举措将在后续季度加速，与第三方合作的后台转型未纳入2025年计划，可能带来短期和长期收益 [81][82][83] 问题: 牙科利用率趋势及EDS和耗材需求环境 - 全球患者量对EDS影响大，整体稳定，德国虽仍为负但有改善迹象，全球客户面临人员短缺问题，公司需强调数字和工作流程解决方案的效率优势 [87][88][89] 问题: 关于Byte的商业战略及对损益表的影响 - Byte的能力将重新部署到SureSmile平台，专注SureSmile产品，Byte部分销售将持续到2025年及2026年初，2025年对公司增长是重大逆风 [93][96][101] 问题: 关于美国植入物团队的进展、恢复增长的时间及市场增长预期 - 美国植入物业务过去两年表现令人失望，将通过数字化、临床教育、简化信息和销售团队能力校准等措施改善，预计今年有表现 [104][105][108] 问题: 关于与第三方合作优化G&A的潜在收益及当前基准 - 公司部分后台业务相对于行业平均水平过高，合作将带来价值释放机会，但需时间推进，具体细节后续披露 [111][112][113] 问题: 成本转型过程中2024年底已实现的节省金额、2025年增量节省金额及SureSmile在美国表现不佳的原因 - 未披露节省金额在2024年和2025年的分配及再投资情况，SureSmile业务中部分遗留产品影响整体表现，排除特殊情况后，美国的矫正器业务呈中个位数增长，全科医生业务持续增长 [117][126][127] 问题: 德国税务情况及主要批发商私有化对公司的影响 - 德国税务情况暂无重大更新，公司认为自身不存在相关问题，解决时间不确定，与批发商保持良好合作关系，未发现业务变化迹象 [131][132][134] 问题: 考虑到诸多业务调整，是否从更广泛角度审视公司资产组合 - 公司定期评估资产组合，部分业务对牙科业务至关重要，相信数字牙科未来有机会，目前市场渗透率低 [142][144][145] 问题: 关于Byte对财务数据影响的计算差异及Byte业务对每股收益增长的影响 - 计算差异是由于税率变化，Byte业务调整后有机会减少成本，从而提高每股收益，相关收入预测大致合理，后续可详细讨论 [149][153][154] 问题: Primescan 2在美国不受欢迎的原因及CAD/CAM业务压力是否与Patterson关系紧张有关 - 认为与Patterson无关，宏观环境压力、牙科诊所业务增长停滞、患者报销压缩等因素导致客户对资本投资谨慎，成像业务表现良好但CAD/CAM令人失望 [159][160][162] 问题: 德国市场经验对公司全球业务组合和定位的启示 - 德国市场增长得益于重新推出Orthophos SL和加强成像团队执行纪律，经验表明不仅要关注产品，还要提升销售团队能力 [165][166][167]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度及全年业绩不佳，营收和利润未达预期，2025年营收预计下滑，但部分业务有改善迹象，同时推荐了其他表现较好的医疗股 [1][15] 第四季度业绩情况 - 调整后每股收益26美分，未达预期43美分，同比下降40.9%；GAAP基础上每股亏损2.16美元，去年同期为32美分 [1] - 营收9.05亿美元，未达预期，同比下降10.6%，有机基础下降10.7%，包含Byte销售影响6% [2] 2024年全年业绩情况 - 总销售额37.9亿美元，同比下降4.3%，有机基础下降3.5%，包含Byte销售影响1.2% [3] - 调整后每股收益1.67美元，较2023年下降8.8% [3] 业务板块情况 连接技术解决方案 - 营收2.93亿美元，同比下降8.3%，有机基础下降8.4% [6] 正畸和种植解决方案 - 销售额1.85亿美元，同比下降28.6%，有机基础下降28.7%，含Byte销售影响6200万美元，SureSmile持续增长部分抵消下降 [7] 基础牙科解决方案 - 销售额3.46亿美元，同比下降3.5%，有机基础净销售额下降3.4%，美国订单时间受ERP影响约2000万美元，其他地区销量增加抵消部分下降 [8] 威尔斯佩特医疗保健 - 销售额8100万美元，同比增长8.6%，有机基础净销售额增长6.7%，由产品创新驱动 [9] 各地区营收情况 - 美国营收2.59亿美元，有机基础同比下降29.9%；其他地区营收2.38亿美元，有机基础下降2%；欧洲营收4.08亿美元，有机基础同比增长1.8% [10] 利润率分析 - 调整后毛利润4.77亿美元，同比下降14.5%，调整后毛利率52.7%，同比收缩240个基点 [11] - 销售、一般和行政费用4.01亿美元，较去年同期下降1.9%；研发费用4200万美元，同比下降2.3% [11] - 调整后营业利润9600万美元，较去年同期下降32.9%，调整后营业利润率10.6%，同比收缩350个基点 [12] 财务更新 - 2024年第四季度末现金及现金等价物2.72亿美元，第三季度末为2.96亿美元 [13] - 经营活动提供的累计净现金4.61亿美元，去年同期为3.77亿美元 [13] 2025年指引 - 预计净销售额在35 - 36亿美元之间，有机基础下降4 - 2%，含Byte销售影响2%，Zacks共识估计为37.4亿美元 [14] - 预计调整后每股收益在1.8 - 2美元之间，Zacks共识估计为每股1.9美元 [14] 其他医疗股情况 卡地纳健康 - Zacks排名2（买入），2025财年第二季度调整后每股收益1.93美元，超预期10.3%，营收552.6亿美元，超预期0.7%，长期估计增长率10.7%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜9.6% [18] 瑞思迈 - Zacks排名2，2025财年第二季度调整后每股收益2.43美元，超预期5.7%，营收12.8亿美元，超预期1.6%，长期估计增长率16%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜6.9% [19] 波士顿科学 - Zacks排名2，2024年第四季度调整后每股收益70美分，超预期7.7%，营收45.6亿美元，超预期3.5%，长期估计增长率13.3%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜8.3% [20]

文章核心观点 - 登士柏国际本季度业绩未达预期 近期股价走势和未来盈利预期受管理层财报电话会议言论影响 其股票近期预计表现不佳 库珀公司即将公布业绩 预计盈利和营收同比增长 [1][3][9] 登士柏国际业绩情况 - 本季度每股收益0.26美元 未达Zacks共识预期的0.43美元 去年同期为0.44美元 本季度盈利意外率为 - 39.53% [1] - 上一季度实际每股收益0.50美元 超出预期的0.48美元 盈利意外率为4.17% 过去四个季度仅一次超出共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年12月季度营收9.05亿美元 未达Zacks共识预期1.56% 去年同期为10.1亿美元 过去四个季度仅一次超出共识营收预期 [2] 登士柏国际股价表现 - 自年初以来 登士柏国际股价下跌约0.9% 而标准普尔500指数上涨1.3% [3] 登士柏国际未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议言论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向 近期盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [4][5] - 财报发布前 盈利预期修正趋势不利 目前Zacks排名为4（卖出） 股票近期预计表现不佳 [6] - 未来几个季度和本财年盈利预期变化值得关注 下一季度共识每股收益预期为0.41美元 营收9.1943亿美元 本财年共识每股收益预期为1.90美元 营收37.4亿美元 [7] 行业情况 - 医疗 - 牙科用品行业在Zacks行业排名中处于后43% 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 库珀公司情况 - 库珀公司预计3月6日公布截至2025年1月季度业绩 预计每股收益0.92美元 同比增长8.2% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收9.8221亿美元 同比增长5.4% [10]

财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2024年全年净销售额37.93亿美元，下降4.3%，有机销售额下降3.5%，其中Byte销售影响1.2%[3][6][7][8] - 2024年第四季度净销售额9.05亿美元，下降10.6%，有机销售额下降10.7%，其中Byte销售影响6.1%[4][6][7][8] - 2025年展望净销售额在35亿至36亿美元之间，有机销售额下降4.0%至2.0%，调整后每股收益在1.80至2.00美元之间[6][15] - 2024年第四季度净销售额9.05亿美元，2023年同期10.12亿美元；2024年全年净销售额37.93亿美元，2023年全年39.65亿美元[23] - 2024年Q4净销售额9.05亿美元，较2023年Q4的10.12亿美元下降10.6%[42] - 2024年全年净销售额37.93亿美元，较2023年的39.65亿美元下降4.3%[43] 财务数据关键指标变化 - 净亏损与每股收益 - 2024年全年净亏损9.10亿美元，合每股亏损4.48美元，调整后每股收益1.67美元[3][6] - 2024年第四季度净亏损4.30亿美元，合每股亏损2.16美元，调整后每股收益0.26美元[4][6] - 2024年第四季度净亏损4.28亿美元，2023年同期净利润7200万美元；2024年全年净亏损9.1亿美元，2023年全年净亏损1.32亿美元[23] - 2024年Q4 GAAP净亏损4.3亿美元，稀释后每股净亏损2.16美元；调整后Non - GAAP净利润5100万美元，稀释后每股净利润0.26美元[48] - 2024年全年GAAP净亏损9.1亿美元，稀释后每股净亏损4.48美元；调整后Non - GAAP净利润3.41亿美元，稀释后每股净利润1.67美元[52] - 2023年GAAP毛利20.86亿美元，运营亏损8500万美元，归属于公司净亏损1.32亿美元，摊薄后每股净亏损0.62美元，GAAP利润率为 - 2.1%[54] - 2023年调整后Non - GAAP毛利22.27亿美元，运营收入5.71亿美元，归属于公司净收入3.89亿美元，摊薄后每股净收入1.83美元，调整后Non - GAAP利润率为14.4%[54] - 2024年第四季度归属于公司净亏损4.3亿美元，2023年第四季度为净收入6700万美元[56] - 2024年全年归属于公司净亏损9.1亿美元，2023年全年净亏损1.32亿美元[57] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2024年第四季度运营现金流8700万美元，2023年同期为1.60亿美元；2024年全年运营现金流4.61亿美元，2023年为3.77亿美元[12] - 2024年第四季度公司支付3100万美元股息，2024年通过股息和股票回购向股东返还3.76亿美元[12] - 截至2024年12月31日，公司有2.72亿美元现金及现金等价物[12] - 2024年经营活动产生的净现金为4.61亿美元，2023年为3.77亿美元[25] - 2024年投资活动使用的净现金为1.97亿美元，2023年为8900万美元[25] - 2024年融资活动使用的净现金为3.02亿美元，2023年为3.07亿美元[25] - 2024年第四季度调整后自由现金流为3600万美元，调整后自由现金流转化率为72%；2023年第四季度调整后自由现金流为1.2亿美元，调整后自由现金流转化率为128%[59] - 2024年全年调整后自由现金流为2.81亿美元，调整后自由现金流转化率为83%；2023年全年调整后自由现金流为2.28亿美元，调整后自由现金流转化率为58%[60] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 2024年末总资产57.53亿美元，2023年末73.7亿美元；2024年末总负债38.1亿美元，2023年末40.76亿美元[24] - 2024年末现金及现金等价物2.72亿美元，2023年末3.34亿美元[24] 财务数据关键指标变化 - 其他财务指标 - 2024年第四季度，公司在正畸和种植解决方案以及连接技术解决方案部门记录了3.70亿美元税后商誉和其他无形资产减值的非现金费用[13] - 2025年2月26日，公司董事会宣布每股普通股0.16美元的季度现金股息，指示性年利率为每股0.64美元，股息将于2025年4月11日支付[14] - 2024年Q4公司调整后经营收入1.53亿美元，2023年Q4为2.09亿美元[46] - 2024年全年公司调整后经营收入7.27亿美元，2023年全年为8.22亿美元[46] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.28亿美元，调整后EBITDA利润率为14.2%；2023年第四季度调整后EBITDA为1.73亿美元，调整后EBITDA利润率为17.1%[56] - 2024年全年调整后EBITDA为6.31亿美元，调整后EBITDA利润率为16.6%；2023年全年调整后EBITDA为6.91亿美元，调整后EBITDA利润率为17.4%[57] - 计算摊薄后GAAP每股净亏损的加权平均流通普通股为2.12亿股，计算摊薄后Non - GAAP每股净收入的加权平均流通普通股为2.131亿股[54] - Non - GAAP调整的总税收费用为1.39亿美元，其中包含4400万美元的所得税相关调整[54] 各条业务线数据关键指标变化 - 地区净销售额 - 2024年Q4各地区净销售额：美国2.59亿美元（降29.8%）、欧洲4.08亿美元（升2.8%）、其他地区2.38亿美元（降3.4%）[42] - 2024年全年各地区净销售额：美国13.48亿美元（降6.2%）、欧洲15.18亿美元（降2.1%）、其他地区9.27亿美元（降5.1%）[43] 各条业务线数据关键指标变化 - 业务板块净销售额 - 2024年Q4各业务板块净销售额：连接技术解决方案2.93亿美元（降8.3%）、基础牙科解决方案3.46亿美元（降3.5%）等[44] - 2024年全年各业务板块净销售额：连接技术解决方案10.62亿美元（降9.2%）、基础牙科解决方案14.54亿美元（降0.9%）等[45] 财务数据定义 - 公司定义“有机销售”为对报告净销售额进行三项调整后的结果[28] - 调整后营业利润通过从美国公认会计原则报告的营业利润（亏损）中排除五类项目计算得出[29][30][31][32][33] - 公司定义调整后自由现金流为经营活动提供的净现金减去同期资本支出[41]

文章核心观点 公司公布2024年第四季度和全年财务业绩，虽在业务多领域有进展但受Byte、宏观压力和竞争影响业绩不佳，预计2025年外部环境大体不变，转型举措将推动EBITDA利润率扩张和调整后每股收益增长 [4] 财务业绩 全年业绩 - 2024年全年净销售额37.93亿美元，下降4.3%，有机销售额下降3.5%，含1.2%的Byte销售影响 [2][10] - 全年净亏损9.1亿美元，合每股亏损4.48美元，2023年净亏损1.32亿美元，合每股亏损0.62美元 [2] - 非现金商誉和其他无形资产减值费用税后为8.7亿美元，合每股4.27美元，2023年为3.02亿美元，合每股1.42美元 [2] - 调整后摊薄每股收益为1.67美元，2023年为1.83美元 [2] 第四季度业绩 - 第四季度净销售额9.05亿美元，下降10.6%，有机销售额下降10.7%，含6.1%的Byte销售影响 [3] - 净亏损4.3亿美元，合每股摊薄亏损2.16美元，2023年第四季度净利润6700万美元，合每股0.32美元 [3] - 非现金商誉和其他无形资产减值费用税后为3.7亿美元，合每股1.86美元，2023年第四季度无减值费用 [3] - 调整后摊薄每股收益为0.26美元，2023年第四季度为0.44美元 [3] 各板块业绩 业务板块 - 连接技术解决方案：第四季度净销售额下降8.3%，全年下降9.2%，有机销售额第四季度下降8.2%，全年下降8.2% [7] - 基础牙科解决方案：第四季度净销售额下降3.5%，全年下降0.9%，有机销售额第四季度下降3.4%，全年下降0.1% [7] - 正畸和种植解决方案：第四季度净销售额下降28.6%，全年下降6.5%，有机销售额第四季度下降28.7%，全年下降5.5% [7] - 威尔斯佩特医疗保健：第四季度净销售额增长8.6%，全年增长5.9%，有机销售额第四季度增长6.7%，全年增长5.8% [7] 地区板块 - 美国：第四季度净销售额下降29.8%，全年下降6.2%，有机销售额第四季度下降29.9%，全年下降6.2% [8] - 欧洲：第四季度净销售额增长2.8%，全年下降2.1%，有机销售额第四季度增长1.8%，全年下降2.2% [8] - 其他地区：第四季度净销售额下降3.4%，全年下降5.1%，有机销售额第四季度下降2.0%，全年下降1.5% [8] 现金流与流动性 - 2024年第四季度经营现金流为8700万美元，2023年第四季度为1.6亿美元，主要因营运资金调整时间不利 [9] - 2024年全年经营现金流为4.61亿美元，2023年为3.77亿美元，主要得益于库存管理改善和现金收款时间有利 [9] - 第四季度公司支付3100万美元股息，2024年通过股息和股票回购向股东返还3.76亿美元 [9] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为2.72亿美元 [9] 商誉和无形资产减值 2024年第四季度，公司在正畸和种植解决方案以及连接技术解决方案板块记录了税后3.7亿美元的非现金商誉和其他无形资产减值费用，源于植入物和设备需求疲软、竞争压力以及Byte商标全额冲销 [11] 季度现金股息 2025年2月26日，公司董事会宣布普通股每股0.16美元的季度现金股息，年化股息率为每股0.64美元，股息将于2025年4月11日支付给2025年3月28日登记在册的股东 [12] 2025年全年展望 - 预计净销售额在35亿至36亿美元之间，有机销售额下降4.0%至2.0%，含2%的Byte销售影响 [10][13] - 调整后每股收益预计在1.80至2.00美元之间 [10][13] 非GAAP财务指标 定义 - 有机销售额：报告净销售额经收购业务、处置业务或停产产品线及外汇变动调整后得出 [26] - 调整后营业收入和利润率：营业收入排除业务合并相关成本、重组相关费用、商誉和无形资产减值等项目后计算得出，调整后营业利润率为调整后营业收入除以净销售额 [27][32] - 调整后毛利：毛利排除影响销售或销售成本的调整项目后得出 [33] - 调整后净收入（亏损）：净收入（亏损）排除上述项目及相关所得税影响，并进行其他税务调整后得出 [34] - 调整后EBITDA和利润率：调整后净收入进一步排除利息费用、所得税费用、折旧和摊销后得出调整后EBITDA，调整后EBITDA利润率为调整后EBITDA除以净销售额 [36][37] - 调整后摊薄每股收益：调整后归属于登士柏西诺德股东的收益除以摊薄加权平均流通股数 [38] - 调整后自由现金流和转化率：净经营现金流减去同期资本支出得出调整后自由现金流，调整后自由现金流转化率为调整后自由现金流除以调整后净收入（亏损） [39] 指标变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.28亿美元，下降25.9%，调整后EBITDA利润率为14.2% [6] - 2024年全年调整后EBITDA为6.31亿美元，下降8.8%，调整后EBITDA利润率为16.6% [6] - 2024年第四季度调整后每股收益为0.26美元，下降41.3% [6] - 2024年全年调整后每股收益为1.67美元，下降8.4% [6]