公司概况 - 公司1954年成立于北美，约2000名员工，2022年营收26亿美元，有44个设施，面积超400万平方英尺[3] - 业务分三个互补板块，2022年营收占比分别为碳扁平产品53%、特种金属扁平产品30%、管材与管件产品17%[3] 投资亮点 - 公司自1954年以来发展稳健，有增长思维，有望受益于基础设施和“美国制造”倡议，预计美国钢铁年需求增长3 - 5%[5][19] - 资本分配策略与股东利益一致，能在逆周期市场产生自由现金流，连续18年季度分红，2022年1季度股息从每股0.02美元增至0.09美元，2023年1季度从0.09美元增至0.125美元，管理层和董事会持股约14%[6] 业务板块特点 - 特种金属扁平产品是增长最快的板块，服务增长市场，回报高于碳服务中心，近期扩展了加工能力并进行了并购[7] - 管材与管件产品受利基市场影响，周期性较小且回报较高，有高度工程化的增值加工[7] - 碳扁平产品是高产量业务，通过增值加工和收购金属密集型品牌产品提高利润率，专注高利润率产品和制造[8] 市场与客户 - 2022年净销售按终端市场划分，工业机械与设备占26.5%、制造商占25.6%、服务中心占9.3%等[10] - 公司战略布局靠近客户，通过专用车队提供即时交付并降低物流成本，服务市场多元化降低风险[9] 资本运作 - 2018 - 2023年各业务板块有多项并购和投资，如2023年1月3日以1.31亿美元收购Metal - Fab，收购价约为过去12个月调整后EBITDA的6.9倍[12][14] 财务表现 - 2010 - 2019年到2021 - 2023年3月，资产回报率从0.8%升至8.9%，EBITDA/销售额从3.0%升至7.2%，总股东回报率从 - 43%升至296%[16] 资金获取 - 有低成本6.25亿美元资产支持贷款（ABL），2026年6月到期，有2亿美元可扩充额度，S - 3货架登记可通过债务或股票发行获取最多2亿美元，包括5000万美元的市价发行（ATM）计划[16] 股东回报 - 连续18年季度现金分红，2019和2020年有股票回购，还有约35万股的回购授权[24]

公司运营外部影响因素 - 公司运营受多种外部因素影响，如经济、汇率、竞争、金属价格等[73] - 公司主要原材料包括碳、涂层和不锈钢、铝等，金属行业的周期性和价格波动会影响原材料供应和成本[137] - 公司维持大量金属库存，金属价格上涨或下跌会对净销售额、毛利润等产生影响[138] - 金属价格上涨会增加公司和客户的营运资金需求，且无法保证未来能将价格上涨转嫁给客户[139] - 通货膨胀会增加公司员工工资和福利、运输服务等成本，虽近三年未产生重大影响，但未来可能有显著影响[141] 公司人员情况 - 截至2023年3月31日，公司约有1961名员工，约186名小时制工厂人员由七个集体谈判单位代表[75] 公司业务板块构成 - 公司经营三个可报告业务板块，即特种金属扁平产品、碳钢扁平产品和管材产品[72] 各业务板块产品情况 - 特种金属扁平产品板块主要销售加工后的铝和不锈钢扁平轧制板材、卷材等产品[80] - 碳钢扁平产品板块主要销售大量加工后的碳钢和涂层扁平轧制板材、卷材等产品，2023年1月3日收购Metal - Fab后扩大产品范围[81] 公司产品分销情况 - 公司作为金属生产商和制造商的中介，服务于大多数金属消费行业，主要通过直销团队分销产品[82] 公司设施分布情况 - 碳钢和特种金属扁平产品板块在美国有36个、在墨西哥蒙特雷有1个加工和分销设施[83] 公司库存及采购情况 - 公司维持大量金属库存，采购价格通常为下单时的现行市场价格，无长期固定价格金属采购合同[74] - 公司维持大量金属库存，金属价格上涨或下跌会对净销售额、毛利润等产生影响[138] - 公司无长期固定价格金属采购合同，采购承诺一般按下单时的现行市场价格执行[138] 业务板块业绩影响因素 - 不同业务板块平均售价、材料销售成本、每吨毛利和毛利率存在差异，销售组合变化会影响业绩[78] - 管材产品板块部分库存采用后进先出（LIFO）法估值，LIFO库存价值调整会影响综合公司和该板块的毛利率[79] 碳钢指数定价变化 - 2023年第一季度碳钢指数定价每吨增加488美元，涨幅73.5%[86] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度净销售额为5.731亿美元，较2022年同期的6.963亿美元下降17.7%[88][89] - 2023年第一季度材料销售成本为4.526亿美元，较2022年同期的5.551亿美元下降18.5%[88][90] - 2023年第一季度毛利润占净销售额的比例从2022年同期的20.3%增至21.0%[88][91] - 2023年第一季度运营费用为1.027亿美元，较2022年同期的8810万美元增加1460万美元，增幅16.6%[92] - 2023年第一季度债务利息和其他费用为420万美元，占净销售额的0.7%，2022年同期为200万美元，占比0.3%[93] - 2023年第一季度营业收入为590万美元，占净销售额的1.9%，2022年同期为990万美元，占比2.6%[110] - 2023年3月31日，运营活动产生的净现金为5240万美元，2022年同期为1490万美元[120] - 2023年第一季度投资活动使用的净现金为1.368亿美元，2022年同期为产生120万美元[123] - 2023年第一季度公司费用增至720万美元，较2022年同期的540万美元增加180万美元，增幅33.3%[117] 特种金属扁平产品业务线数据关键指标变化 - 2023年第一季度专业金属扁平产品销量为3.3万吨，较2022年同期的3.8万吨下降15.4%[98] - 2023年第一季度专业金属扁平产品净销售额为1.666亿美元，较2022年同期的1.995亿美元下降16.5%[99] 碳钢扁平产品业务线数据关键指标变化 - 2023年第一季度碳钢扁平产品销量为21.8万吨，较2022年同期的20.6万吨增加5.9%[105] - 2023年第一季度碳钢扁平产品净销售额为3.098亿美元，较2022年同期的3.795亿美元下降18.4%[106] 管材和管件产品业务线数据关键指标变化 - 2023年第一季度管材和管件产品净销售额为9669.4万美元，较2022年同期的1.17305亿美元减少2060万美元，降幅17.6%[111][112] - 2023年第一季度材料销售成本降至6650万美元，较2022年同期的8640万美元减少1990万美元，降幅23.1%[113] - 2023年第一季度毛利润占净销售额的比例升至31.2%，2022年同期为26.3%[114] - 2023年第一季度运营费用增至2050万美元，较2022年同期的1630万美元增加410万美元，增幅25.4%，占净销售额的比例从13.9%升至21.2%[115] - 2023年第一季度运营收入为970万美元，占净销售额的10.1%，2022年同期为1460万美元，占比12.4%[116] 公司信贷安排变化 - 2023年1月3日，公司修订ABL信贷安排，信贷额度从4.75亿美元增至6.25亿美元[129] 公司销售客户关联情况 - 2023年和2022年前三个月，公司合并净销售额分别约50%和53%与工业机械和设备制造商及其加工厂直接相关[140] 公司利率对冲协议情况 - 2019年1月10日，公司为7500万美元基于LIBOR的未偿借款签订了五年期远期固定利率利率对冲协议[143] - 2023年1月3日，公司修订利率对冲协议，将参考利率改为SOFR，固定利率从2.57%更新为2.42%[143] 公司金属互换协议情况 - 2023年和2022年，公司应客户要求签订了金属互换协议，这些衍生品未被指定为套期工具[142] 公司利率风险情况 - 公司主要利率风险来自可变利率债务，可选择在ABL信贷安排下进行30至180天的固定基准利率SOFR贷款[143]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度，公司报告销售额为5.73亿美元，调整后EBITDA为2860万美元，各业务部门收益均衡 [7] - 第一季度净收入总计980万美元，而2022年第一季度为3730万美元，2023年和2022年第一季度均未记录LIFO调整 [22] - 第一季度末总债务为2.58亿美元，较2022年末增加9300万美元，其中包括以1.31亿美元收购Metal Fab的费用；该季度运营产生5200万美元现金，使债务减少3800万美元，预计2023年将进一步减少债务，主要在下半年 [23] - 第一季度末信贷额度达到创纪录的3.55亿美元 [24] - 第一季度合并运营费用总计1.027亿美元，较上年同期增加1460万美元，即16.6%，主要由于新增Metal Fab运营费用、一次性收购相关费用以及2022年第一季度出售爱荷华州迈兰仓库获得的210万美元收益不再存在 [25] - 2023年第一季度资本支出总计740万美元，折旧为510万美元，预计2023年资本支出总计3000万美元 [26] - 2023年第一季度有效税率为26.8%，而2022年第一季度为27.0% [26] - 该季度公司支付了每股0.125美元的更高现金股息，较之前的季度股息每股0.09美元增加了39%，董事会已批准6月15日向6月1日登记在册的股东支付每股0.125美元的股息，预计将定期维持该季度股息 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 碳业务 - 由于出货量增加、定价环境改善以及Metal Fab的加入，该业务部门表现强劲，尽管受到与收购相关的一次性费用影响，但该季度仍贡献了1160万美元的调整后EBITDA；团队在库存管理方面的努力使出货量较上年同期增长6%（不包括Metal Fab，因其不报告销售吨数） [15] 管材业务 - 该业务部门实现了有史以来第二高的盈利季度，贡献了1130万美元的EBITDA；团队专注于提高利润率和增长预制产品，对制造能力的投资带来了激光速度提升、交货时间缩短和客户服务改善等积极成果；计划于5月在爱荷华州得梅因市进行3万平方英尺的扩建工程，预计年底投入运营 [16][17] 特种金属业务 - 该业务部门面临全行业不锈钢市场的挑战，导致销量疲软和利润率下降，但仍实现了盈利，该季度EBITDA为1020万美元；铝业务持续有机增长，市场份额升至两年来的最高水平；位于伊利诺伊州巴特利特的新白色金属制造工厂即将完工，预计第二季度全面投入运营 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 经过六个月的钢铁价格下跌后，去年12月开始出现价格上涨，进入2023年后，供应驱动的价格上涨加速，第一季度末热轧指数价格较年初上涨74% [8] - 第一季度初服务中心的库存水平相对较高，目前已从约4个月降至约3个月，预计未来一个月还将进一步下降；不锈钢厂的交货时间目前相当稳定，下半年进口将发挥更大作用 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过收购和有机增长实现多元化和强化，1月份收购Metal Fab是该战略的最新成果，这是公司历史上第二大收购，也是过去五年中的第六次收购，Metal Fab扩大了公司的产品供应、能力和地理覆盖范围 [9] - 公司资产负债表强劲，随着与Metal Fab交易相关的循环信贷额度从4.75亿美元增加到6.25亿美元，公司拥有创纪录的资本和借贷能力，可用于有机增长计划、自动化和进一步的收购 [12][20] - 公司将继续寻找符合战略优先事项的收购机会，同时成功整合Metal Fab是团队的首要任务 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期宏观经济形势不稳定，但工业原始设备制造商（OEM）的需求保持稳定，预计第二季度业绩与第一季度相似 [13] - 公司认为，团队为实现多元化和增长所采取的行动使公司在应对市场周期性影响时更加强大、更具弹性和稳定性 [13] - 预计第二季度需求将保持稳定，工业OEM客户的订单积压情况良好，食品设备、家电、卡车拖车和东南部汽车移植业务等领域的需求有所回升 [19] - 公司对第二季度及以后的财务业绩充满信心，随着收购相关费用的消除，Metal Fab的盈利能力将得到充分体现，下半年还将实现金属供应协同效应 [22][28] 其他重要信息 - 公司发布了第二份企业责任报告，可在其网站上查阅，该报告强调了公司在环境、社会和治理（ESG）、多元化、公平和包容（DEI）、安全和其他核心价值倡议方面的进展 [13] - 公司将参加5月11日的Sidoti & Company微型股虚拟会议、5月31日在波士顿举行的KeyBanc工业会议以及6月下旬在纽约市举行的KeyBanc钢铁圆桌会议系列 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第二季度碳业务的定价预期如何？ - 公司预计第二季度价格会有一定疲软，但由于合同价格滞后于现货价格上涨，预计利润率将在第二季度保持稳定，之后价格走势有待观察 [30] 问题2：第一季度特种金属业务的动态如何，第二季度的发货量和销量预期怎样？ - 第一季度初服务中心库存水平较高，目前已有所下降，预计未来一个月还将继续下降；不锈钢厂的交货时间目前稳定，下半年进口将发挥更大作用；食品设备、卡车拖车和汽车业务的需求有所回升，预计第二季度业务表现将好于第一季度，库存水平将更加合理 [31][32][33] 问题3：Metal Fab的盈利和协同效应预计对公司整体业绩有何影响？ - 以3月份提交的8 - K文件中的历史财务数据为参考是一个不错的起点；第二季度将不再有一次性费用（库存增值210万美元和交易相关费用260万美元），业绩将与第一季度相似；下半年，预计从第三季度开始将看到碳供应方面的协同效应，这将提升Metal Fab的业绩 [34][36] 问题4：爱荷华州的扩建工程是否会导致停机时间？ - 该工程为纯扩建项目，不会导致停机时间，预计2024年产生更大影响，年底投入运营 [37] 问题5：仓储和配送的每吨成本不断上升，是否有改善迹象或这是否成为新常态？ - 成本上升主要是由于近年来收购的业务多为制造型企业，不报告销售吨数，使用相同的吨数分母会导致运营费用看起来上升；运营费用的增加主要归因于Metal Fab、交易相关费用和2022年出售仓库的收益不再存在；公司对运营费用水平感到满意，且过去9个月通胀率逐季下降 [38][39][40] 问题6：如何看待行业产能在2023年剩余时间及2024年的变化？ - 下半年碳钢市场将有更多产品供应，部分此前落后的钢厂目前状况良好；不锈钢和铝市场，国内钢厂表现出色，进口也将增加；服务中心和客户方面，目前供应链问题主要是劳动力而非原材料，工业OEM在消化订单积压方面面临挑战 [41][42][43] 问题7：管材业务利润率扩张的驱动因素是什么？ - 主要原因是过去几年对增值制造资产的投资开始显现成效，以及管材业务中的不锈钢部分增长，其回报率相对较高 [44] 问题8：收购Metal Fab后，公司对进一步收购的意愿如何？ - 公司将继续把收购作为增长战略的支柱之一，尽管进行了Metal Fab的收购，但公司目前拥有创纪录的资金可用性和强大的资产负债表，有足够的能力进行更多收购；公司将继续寻找战略收购机会，同时专注于Metal Fab的顺利整合 [45][46][47]

财务数据关键指标变化 - 2022年公司净销售额为26亿美元，较2021年的23亿美元增加2.477亿美元，增幅10.7%[207] - 2022年综合平均销售价格较2021年上涨26.0%，综合销量下降12.2%，2022年平均销售价格为每吨2448美元，2021年为每吨1942美元[207] - 2022年材料销售成本为21亿美元，较2021年的18亿美元增加2.719亿美元，增幅15.1%[208] - 2022年公司记录的后进先出（LIFO）费用为60万美元，2021年为2190万美元[208] - 2022年销售毛利率从2021年的22.1%降至19.0%[209] - 2022年营业费用增加1460万美元，增幅4.3%，达3.523亿美元，占净销售额比例从2021年的14.6%降至13.8%[210] - 2022年债务利息及其他费用达1010万美元，2021年为760万美元；有效借款利率从2021年的2.5%升至3.2%；平均借款总额增加2460万美元，增幅9.6%，达2.804亿美元[212] - 2022年税前收入为1.236亿美元，占净销售额4.8%，2021年为1.648亿美元，占比7.1%[213] - 2022年公司费用增加430万美元，增幅27.6%，达1980万美元[235] - 2023年第一季度预计记录400 - 500万美元GAAP相关的收购价格费用和调整[228] - 2022年公司经营活动产生现金1.859亿美元，2021年使用1.464亿美元；2022年投资活动使用现金1660万美元，2021年为1350万美元；2022年融资活动使用现金1.669亿美元，2021年产生现金1.641亿美元[238][240][241] - 截至2022年12月31日，营运资金为4.934亿美元，较2021年12月31日减少7170万美元[239] - 2023年2月，董事会批准每股0.125美元的季度股息，2022年和2021年分别为每股0.09美元和0.02美元[242] - 2022年未回购，2021年回购1.5万股，花费10万美元；截至2022年12月31日，360,212股仍可回购（2015年董事会授权最多回购55万股普通股）[245][246][247] - 2022年和2021年均未出售（2021年9月3日启动ATM股权计划，可出售最多5000万美元普通股）[247] - 截至2022年12月31日，公司合同及其他义务总计2.13214亿美元，其中1年内934万美元，1 - 3年2862.3万美元，3 - 5年1.73915亿美元，5年以上133.6万美元[255] - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，约4630万美元（占合并库存11.1%）和5540万美元（占合并库存11.4%）的库存按后进先出法核算[265] - 2022、2021和2020年，公司合并净销售额分别约有52%、47%和45%与工业机械和设备制造商及其加工厂直接相关[274] - 若未来利率从2022年12月31日的水平提高100个基点（1.0%），且总债务水平不变，公司每年将增加约90万美元的利息支出[277] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年特种金属产品板块不锈钢附加费平均价格较2021年上涨40.7%，热轧卷钢行业金属定价每吨下降872美元，降幅56.8%[204] - 2022年特种金属扁平产品净销售额为7.76亿美元，较2021年的5.858亿美元增加1.903亿美元，增幅32.5%，占2022年总净销售额的30.3%[207] - 2022年碳钢扁平产品净销售额为14亿美元，较2021年的13亿美元增加1250万美元，增幅0.9%，占2022年总净销售额的53.0%[207] - 2022年管材和管件产品净销售额为4.274亿美元，较2021年的3.824亿美元增加4500万美元，增幅11.8%，占2022年总净销售额的16.7%[207] - 2022年特种金属扁平产品部门销量减少1.6万吨，降幅10.0%，净销售额增加1.903亿美元，增幅32.5%，平均售价上涨47.1%[216][217] - 2022年碳钢扁平产品部门销量减少11.4万吨，降幅12.4%，净销售额增加1250万美元，增幅0.9%，平均售价上涨15.2%[222][223] - 2022年管材和管件产品部门净销售额增加4500万美元，增幅11.8%，平均售价上涨28.8%，销量减少13.2%[230] 公司业务板块及设施情况 - 公司运营三个可报告板块，即特种金属扁平产品、碳钢扁平产品和管材及管件产品，碳和特种金属扁平产品板块在美国有34个、在墨西哥有1个加工和分销设施[194][199] 公司费用构成 - 公司企业费用包括管理整个公司的未分配费用、作为上市公司的相关费用及各种专业费用[201] 公司资金需求及信贷安排 - 公司认为资产抵押信贷安排下的可用资金和运营产生的资金足以满足至少未来12个月及可预见未来的资金需求[237] - 2023年1月，公司以1.31亿美元现金收购Metal - Fab全部流通股，ABL信贷额度从4.75亿美元增至6.25亿美元[244] - ABL信贷安排包括最高5.95亿美元循环信贷额度（含2000万美元信用证子限额）和最高3000万美元Filo循环信贷额度，2026年6月16日到期；截至2022年12月31日，可用额度约3.056亿美元[248][251] 公司表外安排情况 - 截至2022年12月31日，除衍生品工具外无重大表外安排[258] 会计准则相关情况 - 2020年3月，FASB发布ASU No. 2020 - 04，目标是减轻参考利率改革对财务报告的潜在负担；2022年12月，FASB发布ASU No. 2022 - 06，将截止日期延长至2024年12月31日；公司计划在2023年第一季度采用该准则用于利率套期保值的修改，但预计不会对合并财务报表产生重大影响[268] - 2019年12月，FASB发布ASU No. 2019 - 12，目标是简化所得税会计；该准则对公共商业实体自2020年12月15日之后的财年及其中期有效；公司在2021年第一季度采用该准则，未对合并财务报表产生重大影响[269][270] 公司原材料及价格影响情况 - 公司主要原材料包括碳、涂层和不锈钢、铝、管材、扁轧卷材、板材等，金属行业具有周期性，价格和供应易受多种因素影响，会显著影响公司原材料的供应和成本[271] - 公司维持大量金属库存，金属价格上涨时，竞争条件影响公司向客户转嫁价格上涨的程度；价格下跌时，可能导致销售价格、毛利降低及库存减值[272] - 金属价格上涨会增加公司和客户的营运资金需求，过去公司能将价格上涨转嫁给客户，但未来无法保证；金属价格下降通常对公司净销售额和净收入产生不利影响，上涨则通常产生有利影响[273] 通货膨胀影响情况 - 通货膨胀会增加公司员工工资和福利、运输服务、能源、信贷融资借款、加工设备和采购金属等成本，2022年除金属价格、劳动力和分销费用增加外的一般通货膨胀未对公司过去三年财务结果产生重大影响，但未来可能有显著影响[275] 金属互换协议情况 - 2022、2021和2020年，公司应客户要求签订了金属互换协议，这些衍生品未被指定为套期工具，公司与部分客户有合同关系，可转嫁代表客户与第三方交易的经济影响[276] 利率互换协议情况 - 2019年1月10日，公司签订了一份为期五年的利率互换协议，锁定了7500万美元循环债务的利率为2.567%[278]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度净收入为400万美元，2021年第四季度为2490万美元 [32] - 2022年全年调整后EBITDA为1.52亿美元，使2022年成为公司历史上第二盈利的年份 [32] - 截至2022年底，总债务减少1.62亿美元（近50%）至1.66亿美元，其中第四季度减少7800万美元，年底信贷可用性约为3.06亿美元 [33] - 2023年1月，资产支持循环信贷额度从4.75亿美元提高到6.25亿美元 [34] - 2022年第四季度综合运营费用为8160万美元，较上年同期减少890万美元（9.9%），其中绩效激励费用减少980万美元 [36] - 2022年资本支出总计1990万美元，折旧为1730万美元；2023年资本支出计划超3600万美元，预计实际现金支出约3000万美元 [37] - 2022年第四季度有效税率为18.6%，2021年第四季度为27.4%，预计2023年有效税率约为27% - 28% [38] - 董事会批准将定期季度现金股息提高39%，从每股0.09美元提高到0.15美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，特种金属业务部门贡献EBITDA 910万美元，尽管镍附加费大幅下降和不锈钢卷材进口增加，但仍实现创纪录盈利年 [26] - 2022年第四季度，管材业务部门贡献调整后EBITDA 630万美元，实现创纪录盈利年，对管材制造的持续投资增加了增值业务 [28] - 2022年第四季度，碳钢业务部门贡献EBITDA 60万美元，在碳钢扁平材价格历史最大跌幅情况下仍实现正EBITDA [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年5月至12月，热轧指数价格下跌59% [20] - 2022年4月至11月，304级不锈钢附加费下降42% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购和有针对性的有机投资，向高回报产品和服务多元化发展，剥离与公司愿景不符的资产，如2021年出售底特律业务 [10] - 2023年1月收购Metal - Fab，这是公司历史上第二大收购，也是过去五年中的第六次收购，将加速碳和涂层、不锈钢和铝三个目标市场的增长 [12][22] - 公司持续评估符合战略、满足回报预期并能利用商业模式的收购和有机增长机会 [14] - 任命行业资深人士Mike Tookey为涂层产品总监，专注于加速涂层碳钢扁轧产品和工艺的增长 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临金属价格暴跌、经济和非金属通胀压力，但公司团队克服挑战，使2022年成为公司历史上第二盈利的年份，表明减少市场周期性影响的战略正在发挥作用 [8] - 2023年开局良好，客户发货量从季节性较慢的第四季度增加，所有金属产品价格上涨，预计将间接受益于基础设施支出增加，工业OEM对业务保持稳定持乐观态度 [30] - 公司对2023年及未来充满信心，将继续高效运营，通过投资自动化和战略增长业务 [18] 其他重要信息 - 2022年安全绩效良好，OSHA可记录事故同比减少26%，发布首份企业责任报告，推进多元化、公平和包容计划，通过企业公民倡议增加对慈善机构的支持 [15] - 公司被评为《福布斯》杂志美国最佳小盘股公司之一，首席执行官Rick Marabito被评为2022年金属中心新闻服务中心年度执行官 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度碳钢和特种金属定价和销量下降，主要工业OEM需求情况如何？ - 工业OEM自过去12 - 18个月以来一直保持良好节奏，目前仍保持稳定，预计今年全年都将如此，其积压订单情况良好，但受供应链问题（主要是劳动力）影响，难以充分利用积压订单，整体表现接近预测，公司对工业领域前景乐观 [45][46] 问题2: 鉴于热轧卷市场价格上涨，第一季度定价情况如何？ - 现货价格已开始上涨，合同业务价格调整会有滞后，可能要到第一季度末至第二季度才会有变化 [47] 问题3: 2023年债务管理策略及并购计划如何？ - 库存水平由客户需求决定，目标是库存周转率达到5次；根据期货曲线，2023年下半年价格可能低于当前，预计下半年随着营运资金需求减少，债务将下降；公司对并购和有机增长机会持开放态度，收购Metal - Fab后，资产支持循环信贷额度增加，仍有超3亿美元可用资金，寻求进入高回报产品的机会 [48][49][50] 问题4: 2022年前九个月运营费用占销售额的13%，第四季度接近16%，原因是什么，通胀压力情况如何？ - 第四季度销售额季节性放缓，导致运营费用占比相对较高；与2021年第四季度相比，剔除绩效激励后，2022年第四季度通胀率约为4%，低于前三个季度的5% - 5.5%，整体通胀压力仍存在，但通胀率似乎在下降 [51][52][53] 问题5: 需求是否与基础设施法案有关，是否还有潜在需求？ - 目前尚未看到基础设施法案的影响，预计下半年会间接受到影响，目前仍有潜在需求 [54] 问题6: 2023年债务目标是否仍是降至2亿美元，是否会因收购Metal - Fab和增加循环信贷额度而改变？ - 目前确定目标还为时过早，债务水平主要取决于全年热轧和不锈钢价格走势，最终价格与年初相比的变化将决定营运资金的提取或偿还情况 [55] 问题7: 柴油价格下降，运输成本压力是否减轻，是否会降低通胀预期？ - 目前评论第一季度情况还为时过早，2022年第四季度运输费用仍有压力，相同销量下，2022年第四季度比2021年第四季度贵约100万美元；柴油价格下降是积极信号，但分销相关的其他辅助成本（主要是劳动力）仍处于高位，运输仍是通胀压力最大的领域之一 [56][57] 问题8: 管材和管件产品毛利率提高的原因是什么？ - 需剔除后进先出（LIFO）因素，2021年第四季度有大量LIFO费用，2022年第四季度有少量LIFO收入，两者差异约900 - 1000万美元，剔除该因素后，毛利率百分比基本一致 [58] 问题9: 未来收购的地理和产品方向如何？ - 公司将继续进行收购，有足够资金执行增长计划；地理上，公司已向西部拓展，西南地区（如得克萨斯州市场）是积极拓展的区域；产品方面，特种金属领域的铝是增长领域，公司寻求与奥林匹克钢铁契合、运营良好、回报高的公司进行收购，利用自身优势实现商业协同 [59][60][62] 问题10: 目前公司估值情况如何？ - 服务中心分销类业务的估值通常在EBITDA的7 - 8倍之间，公司收购Metal - Fab的倍数为6.9倍，符合这一范围，但具体倍数可能因EBITDA周期和融资成本而有所不同 [64]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净收入为1200万美元，2021年第三季度为4450万美元 [29] - 2022年第三季度调整后EBITDA为2530万美元，去年同期为7050万美元 [29] - 2022年第三季度LIFO税前费用为150万美元 [29] - 2022年总债务减少8400万美元，至9月30日为2.44亿美元，其中第三季度减少4400万美元，预计第四季度将进一步减少债务 [29] - 季度末信贷额度约为2.27亿美元，资产抵押循环信贷额度4.75亿美元之外还有1.53亿美元抵押品，未抵押房地产投资组合还有7500万美元未使用信贷额度 [30] - 综合运营费用为8790万美元，较去年第三季度的8540万美元增加240万美元，增幅2.9% [31] - 资本支出为1400万美元，折旧为1360万美元，预计2022年全年资本支出约为2000万美元 [32] - 第三季度有效税率为25%，2021年第三季度为26%，预计全年有效税率约为27% - 28% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特种金属业务部门第三季度EBITDA为1610万美元，该团队在应对不锈钢扁轧进口和附加费下降挑战的同时，通过管理库存水平保持了盈利 [19] - 管材业务部门第三季度EBITDA为970万美元，年初至今EBITDA为3410万美元，与2021年全年纪录持平，该团队持续控制库存并拓展业务 [21] - 碳钢业务部门第三季度EBITDA为430万美元，尽管热轧CRU指数波动剧烈，该团队仍成功应对挑战 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 自去年同期以来，钢铁行业市场动态发生巨大变化，金属价格全面大幅下跌，热轧价格自4月峰值以来已下跌超50% [9] - 整体市场需求保持稳定，但受宏观经济担忧影响，如通货膨胀、利率上升、经济衰退预期以及非钢铁相关供应链和劳动力问题 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施多元化战略，在高回报增值产品和服务方面取得增长，并在库存、成本和投资标准方面保持运营纪律，以应对市场挑战 [11][12] - 完成五项收购，并在三个业务部门进行有针对性的有机投资，以提高产能和效率，同时评估投资组合，剥离底特律部门 [13] - 继续积极寻求收购机会，投资新设备并通过自动化提高效率 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济挑战和金属价格下跌短期内仍是逆风，但公司处于有利地位，有信心为股东创造价值 [16] - 预计当前市场动态将持续，合同客户可能继续面临劳动力和供应链问题，利润率将因碳钢、不锈钢和铝价格下跌而承压，现货销售仍具挑战 [26] - 公司通过过去几年的业务变革和持续举措，有能力应对潜在市场低迷 [27] 其他重要信息 - 董事会批准了每股0.09美元的定期季度股息，将于2022年12月15日支付给12月1日登记在册的股东，公司已连续17年支付定期季度股息 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度运营费用通胀情况以及第四季度展望，还有今年与2021年的利润分享情况 - 第一和第二季度运营费用通胀率在5% - 5.4%，第三季度调整后约为5.2%，第二季度运输费用增加约300万美元，第三季度约为100万美元，第四季度除运输外其他项目通胀预计不会上升，柴油短缺是不确定因素 [40] 问题2: 第四季度债务减少目标是否与第三季度相当 - 预计第四季度债务减少情况至少与第三季度一样好，有较大可能年底债务降至2亿美元以下 [41] 问题3: 第四季度需求展望，以及主要工业OEM客户情况 - 第四季度整体销量预计下降6% - 9%，工业OEM客户在第四季度保持稳定并对第一季度持谨慎乐观态度，碳钢业务受供应链问题（主要是劳动力）影响进展受限，特种金属业务中汽车、卡车拖车和食品设备行业有积极趋势，管材部门价格滞后但销量稳定 [43][45] 问题4: 公司多元化战略下的收购意愿和目标领域或地区 - 公司希望通过收购实现地理扩张，如进入南部和西南部地区，也希望在白色金属业务中发展铝产品，持续寻找高附加值、高回报的业务契合点，目前正在积极寻求多个机会 [46][47] 问题5: 2022年资本支出放缓情况对2023年的影响 - 今年已下达3600万美元采购订单，预计实际现金支出2000万美元，其中1000 - 1500万美元将延续到明年，明年资本支出预算正在确定中，订单交付时间可能会延续到2023年之后 [52] 问题6: 芝加哥地区扩张是否会影响现金状况 - 芝加哥扩张是将现有绍姆堡设施的业务拆分，巴特利特新设施为租赁，主要是转移现有设备并添加部分激光和自动化设备，预计不会对债务造成重大影响 [53][55] 问题7: 第三季度现金流情况 - 第三季度偿还债务4400万美元，全年债务减少8800万美元，预计年底债务降至2亿美元以下，现金流报表将在完整的10 - Q报告中公布 [59] 问题8: 未来几年宏观趋势变化 - 未来6 - 12个月部分供应链问题将得到解决，但劳动力问题仍将是挑战，公司将增加制造业务以帮助客户更快进入市场，基础设施建设对公司有利，美国制造业有望复苏，供应链库存可能增加 [61][63][64] 问题9: 长期金属价格走势 - 长期来看，美国需求将赶上产能，短期内美元强势可能导致进口增加，随着美元走弱需求将回升，基础设施法案和制造业回流将有利于需求增长，同时劳动力、能源和运输成本上升可能导致金属价格长期高于以往 [66][67][68] 问题10: 当前定价环境下的库存水平看法 - 公司努力维持适当库存水平，预计到第四季度末将达到理想状态，各部门在库存周转方面表现良好 [74] 问题11: 下一季度及以后的债务减少计划 - 预计年底债务降至2亿美元以下，第一季度通常是营运资金重建期，债务减少可能不多，第四季度将是债务偿还和现金流的主要阶段 [75][76] 问题12: 股息增加的条件 - 董事会会考虑确保股息收益率具有竞争力，公司现金状况良好、资产负债表强劲且流动性充足，董事会将在2023年评估股息情况 [77]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to ____________ Commission File Number 0-23320 OLYMPIC STEEL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) | Ohio | 34-1245650 | | --- | --- | ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净销售额增长至7.09亿美元，创公司季度销售历史新高，超过上一季度创下的6.96亿美元纪录 [9] - 2022年第二季度EBITDA为5880万美元，是公司有史以来盈利第二高的季度 [9] - 2022年第二季度净收入总计3760万美元，而2021年第二季度为2960万美元 [30] - 2022年第二季度调整后EBITDA为5880万美元，去年同期为5170万美元 [30] - 2022年第二季度无后进先出（LIFO）调整，而去年第二季度LIFO费用为400万美元 [30] - 自年初以来，总债务减少了4000万美元，未偿债务降至2.88亿美元，预计2022年将进一步减少债务 [31] - 2022年第二季度末，信贷额度可用性约为1.83亿美元，还有额外的应收账款和库存可支持1.88亿美元的资产支持贷款（ABL）可用性，以及可自行决定激活的7500万美元房地产信贷额度 [31] - 2022年第二季度合并运营费用总计9480万美元，较去年同期的8490万美元增加了980万美元，即11.6% [32] - 2022年第二季度资本支出总计1010万美元，而折旧为870万美元 [35] - 2022年上半年，公司批准了3100万美元的有机增长资本部署，但由于长交货期，这些项目的资金需求将推迟到2023年 [36] - 2022年第二季度有效所得税税率为27.1%，2021年第二季度为26.6%，预计2022年有效税率将保持在27% - 28%的范围内 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特种金属业务：2022年第二季度销售额同比增长64%，达到2.27亿美元，EBITDA提高到3750万美元，创下季度销售和EBITDA新纪录，上半年EBITDA达到7260万美元，几乎超过该部门2021年全年的EBITDA [17] - 管材业务：2022年第二季度销售额为1.12亿美元，同比增长21%，产生了850万美元的EBITDA [18] - 碳钢业务：2022年第二季度销售额增长14%，达到3.71亿美元，EBITDA为1830万美元，团队在过去几个季度成功应对了热轧价格波动 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有金属产品价格均面临下行压力，但潜在需求仍然乐观，公司未在任何市场经历显著的需求回落，一些原始设备制造商（OEM）客户因劳动力和供应链问题积压了大量订单 [24] - 客户对潜在衰退的影响表示担忧，公司正在密切监测宏观经济趋势和客户活动，有迹象表明金属价格正在企稳 [24] - 预计2022年末和2023年初，随着各州调整预算以匹配预期的联邦资金流入，基础设施活动将有所增加，高能源价格也将推动能源生产领域的新投资，从而提振未来需求 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务扩展到高回报、增值产品和加工领域，同时采取严格的营运资金、费用管理和资本配置方法，以增强产品组合，提高各市场周期的盈利能力 [11] - 继续在三个业务部门进行有针对性的有机投资，以扩大服务不断增长的客户群的能力，并提高回报，同时投资自动化以提高效率、增强安全性和降低成本 [12] - 积极寻求额外的收购机会，目标是盈利、运营良好且符合公司文化、核心价值观和战略的公司，以构建更高回报的增值产品组合，过去四年已完成五笔成功且增值的交易 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临近期价格逆风，但公司有信心应对市场周期性影响，并在2022年下半年成功应对这些挑战 [25] - 公司将继续专注于可控因素，如资本配置、库存周转和运营费用管理，追求业务增长战略，进一步实现多元化，降低市场周期性的影响 [26] 其他重要信息 - 公司于5月发布了首份企业责任报告，强调了对环境管理、社会参与、良好治理、道德行为和安全的承诺 [14] - 公司18个部门因出色的安全表现获得了制造商与制造商协会（FMA）的认可 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 碳钢业务的销量预期如何，哪些因素受到供应限制的压力，以及下半年的销量展望如何？ - 公司预计第三季度是传统季度，7月碳钢销售略有下降，预计8月和9月相对稳定，甚至可能好于7月，工业OEM客户的积压订单稳定，预计发货吨位将相对稳定 [40][41] 问题2: 特种金属业务的情况如何，对销量有何看法？ - 国内钢厂仍面临压力，但过去三到四个月进口量有所增加，对价格造成压力并增加了市场供应，合同客户的销量将保持稳定，现货市场则面临挑战，客户购买频率增加但批量减小，预计进口增加和价格压力将影响利润率 [42][43][44] 问题3: 与终端客户的对话中，他们对潜在衰退的基本情况有何看法？ - 客户的预测没有太大变化，更多是表达担忧，询问公司对第三和第四季度的看法，目前客户仍对业务水平保持乐观，考虑到季节性因素，尚未看到预测中的明显变化 [45][46] 问题4: 并购市场机会如何，价格情况怎样？ - 公司积极寻求通过收购实现增长，希望今年再完成一笔收购，过去一个季度并购市场活动增多，但由于过去两到三年市场独特且具有挑战性，确定企业价值较为困难，公司坚持收购运营良好、符合战略的公司，相信能够达成交易 [47][48] 问题5: 第三季度的运输成本如何，是否与第二季度相似？ - 第三季度的分销费用调整季节性运费后将与第二季度相似，第二季度乌克兰冲突后柴油价格接近每加仑6美元，而2021年第二季度低于每加仑3美元 [51] 问题6: 公司的投资将在多大程度上增加营收，何时体现？ - 投资将在今年下半年逐步实施，预计从2023年开始，这些扩张将为EBITDA带来超过1000万美元的提升，全面提升将在2024年实现，其中南方的汽车业务在2022年影响最大，巴特利特和得梅因项目在2023年开始产生影响，2024年全面达产 [52][53]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission File Number 0-23320 OLYMPIC STEEL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Ohio 34-1245650 (State or other jurisdicti ...

For the quarterly period ended March 31, 2022 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to ____________ Commission File Number 0-23320 OLYMPIC STEEL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Ohio 34-1245650 (State or other jurisdi ...