财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司创纪录销售额6.96亿美元，综合EBITDA达5810万美元，为第一季度最高纪录，也是公司历史上第二高的EBITDA [10][26] - 第一季度净收入总计3730万美元，即每股3.23美元，高于2021年第一季度的2200万美元（每股1.91美元）；调整后EBITDA为5600万美元，而去年同期为3780万美元；今年无LIFO调整，去年第一季度有100万美元的LIFO税前费用 [28] - 第一季度综合运营费用总计8810万美元，较去年第一季度的7690万美元增加1120万美元，即14.6%；本季度运营费用占销售额的12.7%，而去年同期为16.6%；本季度包括160万美元的Shaw运营费用和610万美元的增量激励费用 [29] - 自2021年底以来，总债务减少1700万美元至3.11亿美元；预计第二季度进一步减少债务，大部分债务减少将在2022年下半年进行；季度末信贷额度约为1.6亿美元 [30] - 资本支出总计210万美元，折旧为440万美元；第一季度批准了许多资本支出项目，但长交货期减缓了现金使用；第一季度有效税率为27%，2021年第一季度为26.5%，预计2022年有效税率保持在27% - 28%范围内 [31] - 董事会连续第二个季度批准每股0.09美元的现金股息，公司已连续68个季度支付股息 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特种金属业务第一季度销售额同比增长58%，EBITDA达3510万美元，打破此前纪录近1000万美元；传统终端市场表现良好，白色金属设施投资表现出色，增值业务将持续增长 [20] - 管材业务第一季度销售额增长30%，EBITDA达到历史最高的1590万美元；传统终端市场稳定，预计第二季度销量稳定 [20][21] - 碳业务第一季度销售额达3.8亿美元，为碳业务第二强季度，EBITDA为1250万美元，所有碳分销部门均盈利；尽管热轧价格下降超1000美元/吨，但仍保持高销量水平 [22] - 本季度销售组合更加多元化，碳扁轧占销售额的54%，特种金属占29%，管材占17%；除2021年9月剥离的底特律业务外，运输水平与去年同期大致持平 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 热轧碳指数价格在2021年9月达到峰值后，至2022年3月初出现前所未有的下降；俄乌冲突后，大多数金属基商品价格大幅上涨，目前热轧碳板价格趋于平稳，但碳板、不锈钢和铝产品价格仍处于高位 [17][18] - 镍和铝价格在第一季度达到历史高位，随后有所回落；特种金属部门表现出色，预计销售价格将维持在高位，与LME价格挂钩 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过资本部署战略推进业务，拥有出色的并购记录，近期收购的Berlin Metals和Action Stainless等在第一季度贡献显著；将继续积极评估潜在收购目标和增长机会，有足够资本部署新机会以实现业务多元化 [12][13] - 致力于奖励股东，宣布每股0.09美元的定期季度股息；将发布首份企业责任报告，详细介绍ESG计划的优先事项、进展和目标；加入PwC CEO促进多样性和包容性倡议 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在具有挑战性的碳定价环境中仍能实现接近创纪录的盈利能力，表明多元化业务、降低周期性风险和提高运营效率的努力取得成效；预计当前定价动态和终端市场的持续需求将支持第二季度的强劲表现 [11][23] - 尽管面临外部压力，公司将继续关注可控因素，保持对安全、费用和库存水平的警惕，认为业务具备持续成功的良好条件 [24] - 俄乌冲突可能导致全球经济发生重大转变，对金属供需动态产生持久影响，供应链可能会更靠近本土，这对公司和美国制造业有利 [60] 其他重要信息 - 今日电话会议中的一些陈述具有预测性，属于前瞻性陈述，实际结果可能与预期不同；公司不承担更新这些陈述的义务，重要假设、风险和不确定因素在公司向美国证券交易委员会提交的报告中有所阐述 [4][5] - 讨论中提及的调整后摊薄每股净收入、EBITDA和调整后EBITDA均为非GAAP财务指标，与最直接可比的GAAP财务指标的对账信息在昨晚发布的新闻稿中提供，并可在公司网站上查询 [6] - 今日广播将存档，可在公司网站上重播 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度因俄乌战争价格上涨，但盈利能力未体现，预计第二季度受益，背后的动态是什么？ - 指数价格自2021年9月开始下降，直至2022年2月底或3月初；俄乌冲突后，指数价格在四到五周内上涨约500美元/吨；1月和2月是很好的月份，3月稍好；即使没有价格上涨，本季度整体也会表现良好 [38] 问题2: 碳业务每吨毛利润同比和环比有所下降，是否与价格变动有关？ - 是的 [39] 问题3: 特种业务ASP环比大幅上涨，背后的动态是什么，对ASP的预期如何？ - 年初镍和铝价格达到历史高位，随后有所回落；特种金属部门表现出色，预计销售价格将维持在高位，与LME价格挂钩；随着镍和铝价格回落，销售价格可能会略有下降，但销量一直非常稳定 [41] 问题4: 是否看到基础设施法案对需求的影响？ - 目前尚未看到；公司在基础设施支出启动时处于有利地位，预计2023年需求会有小幅度提升 [42] 问题5: 宏观波动性增加（上海封锁、俄乌战争）对并购机会的影响，以及当前的估值水平如何？ - 估值水平因过去两到三年的动态和历史周期性收益而存在很大波动，这将是今年并购活动关注的重点；并购市场活动活跃，可能是由于卖家在疫情期间积累的潜在出售需求；公司积极寻求并购机会，有信心今年能够继续执行并购战略 [43][44][45] 问题6: 今年的资本支出计划规模和目标是什么？ - 预计会发出价值约3000万美元的采购订单，但由于设备交货期长，现金流可能更接近2000万美元，部分支出将推迟到2023年 [52] - 将继续投资于业务的制造方面，第二台自动冲压机预计第三季度投入使用；一些高速光纤激光器、机器人焊机和其他自动化设备的交付时间比预期晚两到四个月，但公司仍在继续订购 [53][54] 问题7: 土方设备大客户有何反馈？ - 客户需求非常稳定；供应链问题已从钢铁问题转变为线束或芯片问题；客户虽有积压订单，但由于各种问题无法增加产量；预计第二季度及下半年需求将保持稳定 [55] 问题8: 汽车业务客户有何反馈？ - 业务目前集中在南部地区，需求稳定，过去一两个月略有上升，但不显著；除非芯片问题在今年得到解决，否则预计上半年和下半年需求将保持稳定 [57] 问题9: 俄乌战争对公司长期规划和与客户的沟通有何影响？ - 公司的客户和供应不依赖该地区；战争可能导致全球经济发生重大转变，对金属供需动态产生持久影响，供应链可能会更靠近本土，这对公司和美国制造业有利 [60] - 俄罗斯的生铁供应将减少，美国的废钢市场将保持稳定，这有助于热轧价格在长期内保持稳定 [61] 问题10: 碳扁材销售成本上升的主要驱动因素是什么？ - 与2021年第一季度相比，2022年碳扁轧价格大幅上涨，尽管与第四季度相比有所下降，但与12个月前相比仍有显著差异，这导致了销售成本的差异 [67] 问题11: 对今年剩余时间碳扁材平均销售价格的看法？ - 碳价格波动较大，近期上涨约500美元/吨；期货显示价格将在未来几个月略有下降，然后趋于平稳；预计价格将保持在较高水平，高于去年秋季的预测，这对国内钢铁服务中心和整个钢铁行业有利 [69] 问题12: 对库存水平的看法？ - 公司在降低整体库存水平方面做得很好；预计下一季度库存将略有下降，然后在今年剩余时间内保持稳定；目前库存状况相对良好，但仍有进一步降低的空间 [70]

公司概况 - 公司为北美金属服务中心，1954 年成立，约 1600 名员工，2021 年营收 23 亿美元，有 41 处设施，总面积超 370 万平方英尺[5][7][9][41][42] - 业务分碳扁平产品、特种金属扁平产品、管材与管件产品三个互补板块[8][9][14][42][43] 投资亮点 - 产品差异化，加工能力独特，与客户、地域和终端市场契合度高[11][39] - 通过投资和并购扩大 EBITDA 利润率、降低周期性，专注高利润率和金属密集型品牌产品[11][39] - 运营费用和营运资金管理严格，资产负债表强劲，可支持增长计划[11][39] - 有望受益于基础设施或“建设美国”倡议以及制造业供应链重塑，预计美国钢铁年需求增长 3 - 5%[11][39] - 资本分配策略稳健，连续 17 年季度派发现金股息，季度股息从每股 0.02 美元增至 0.09 美元[12][46] 财务表现 - 2021 年第四季度净销售额按终端市场划分，机械与设备占 26.6%[19] - 2021 年 12 月 31 日止 12 个月，净销售额 23.12253 亿美元，调整后 EBITDA 2.11133 亿美元，摊薄后调整后净收入每股 11.69 美元[45] 资本运作 - 2018 - 2021 年进行多项战略并购和投资，涉及特种金属、管材与管件、碳等板块[27] - 有低成本 4.75 亿美元资产支持贷款，2026 年 6 月到期，房地产无债务负担，S - 3 货架备案可通过债务或股票发行融资达 2 亿美元，含 5000 万美元“按市价”计划[29] 社会责任 - 公司致力于安全运营，遵守各级法规，支持社区，关注环境责任、员工健康与安全、多元化与人权等[34][35][37]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For The Year Ended December 31, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For The Transition Period From To Commission File Number 0-23320 OLYMPIC STEEL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) | Ohio | 34-1245650 | | --- | --- | | (State or other jurisdiction of incor ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净收入为2490万美元，摊薄后每股收益2.16美元，而2020年第四季度净收入为180万美元，摊薄后每股收益0.16美元 [31] - 2021年第四季度调整后EBITDA为5110万美元，而2020年第四季度为990万美元 [31] - 2021年第四季度LIFO税前费用为990万美元，而2020年同期为40万美元LIFO税前收入 [31] - 2021年第四季度销售额总计6.25亿美元，而2020年同期为3.32亿美元 [31] - 截至2021年底，扁平轧材库存周转率为5.4次，管材库存周转率为3.8次 [32] - 截至2021年底，总债务较2020年底增加1.67亿美元，达到3.28亿美元 [32] - 2021年第四季度末，信贷额度可用性约为1.43亿美元 [33] - 2021年第四季度综合运营费用为9050万美元，较2020年第四季度增加2470万美元 [35] - 2021年资本支出和收购总计2300万美元，折旧费用为1790万美元；2022年资本支出预算约为3300万美元，预计折旧费用为1800万美元 [36] - 2021年第四季度有效所得税税率为27.4%，而2020年第四季度为52.7%，预计2022年有效税率保持在27% - 28%范围内 [36] - 2月18日宣布董事会批准每股0.09美元的定期季度现金股息，较之前季度股息每股提高0.07美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 特种金属业务 - 2021年第四季度EBITDA为2500万美元，接近上一季度创下的纪录 [18] - 不锈钢销量同比增长34%，高于行业17%的增幅；铝销售额全年增长29%，高于行业20%的增幅 [18] 管材业务 - 2021年第四季度调整后EBITDA为670万美元，为该业务创纪录的一年画上圆满句号 [20] 碳钢业务 - 2021年第四季度EBITDA为2400万美元，尽管第四季度指数价格迅速下降，但该业务仍表现强劲 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年上半年，CME期货显示碳钢价格持续走软，可能会对该业务板块的利润率造成压力 [25] - 2月销售额已恢复到更正常的水平 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进多元化战略，剥离底特律业务部门并收购Shaw Stainless & Alloy，自2018年以来进行了第五次收购 [30] - 加强资本部署战略，进一步实现业务多元化，降低对周期性风险的敞口 [12] - 投资自动化，拓展美国东南部和西南部市场，提高管材、铝和不锈钢产品线的市场份额 [12] - 持续寻求增值收购和有机增长，同时通过提高股息回报股东 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是公司历史上最盈利的一年，各业务板块均创销售和盈利纪录 [9][10] - 2022年需求依然强劲，多元化战略使公司能够应对市场挑战，实现更稳定的盈利 [38] - 特种金属和管材业务板块约占销售额的50%，有助于公司应对预计的碳钢业务挑战，实现第一季度强劲业绩 [26] - 预计2022年第二季度开始产生大量自由现金流，债务相应减少，信贷额度可用性增加 [34] 其他重要信息 - 2022年资本支出预算约3300万美元，主要用于自动化项目，以缓解劳动力市场紧张并提高生产率 [27] - 预计2022年特种金属业务将继续保持强劲，不锈钢和铝供应紧张局面将持续到上半年之后 [19] - 管材业务2022年将继续表现出色，开局良好 [21] - 碳钢业务潜在需求依然强劲，但客户面临供应链中断和劳动力短缺的短期挑战 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2021年第四季度行政和一般费用较前三个季度有所上升，是否有一次性项目，2022财年的合理运行率是多少？ - 2021年第四季度运营费用较2020年第四季度增加2470万美元，其中700万美元归因于Action Stainless和Shaw Stainless的新增业务，1600万美元为基于盈利能力的激励费用增加 [42][43] - 700万美元的增加是较为持久的水平，可用于未来建模参考 [46] 问题: 公司在各业务板块取得市场份额增长的具体情况及主要驱动因素是什么？ - 碳钢业务方面，2021年佐治亚州温德工厂的冲压业务和布福德工厂的大型制造业务全面开展，部分制造业务表现强劲，且在有库存时能够支持业务发展 [50][51] - 特种金属业务中，不锈钢和铝业务均增长良好，尽管存在供应分配问题，但公司能够从优质供应商处获得份额以支持客户 [52] - 芝加哥管材公司业务整体持续增长 [52] 问题: 2022财年各业务板块的定位如何，对进一步扩大市场份额的信心如何？ - 特种金属业务方面，由于不锈钢和铝的供应分配问题，增长可能受限，具体取决于分配情况是否持续到上半年之后，尽管有进口产品，但规模不大 [55] - 碳钢业务预计将因钢厂供应增加而实现增长，第二季度第二台汽车冲压机将投入使用 [56] 问题: 2022财年营运资金和资本分配的优先事项是什么，驱动这些预期的因素有哪些？ - 第一季度营运资金水平预计与2021年第四季度相当，因季节性因素和热轧价格适度调整相互抵消 [59][60] - 预计第二季度和第三季度营运资金将减少，债务相应减少，信贷额度可用性增加 [61] - 2022年资本分配优先事项包括：通过约3300万美元的资本支出预算进行内部增长，重点是自动化项目；继续评估并进行收购；提高股东股息 [62][66][67] 问题: 2022年收购管道的潜在目标和估值情况如何？ - 预计2022年并购市场强劲，有充足的可用资本和大量可行的候选公司 [68] - 估值主要基于EBITDA倍数，会考虑钢铁周期，公司认为应综合考虑周期内的表现来确定估值 [69][70] 问题: 2022年3300万美元资本支出预算中的具体重大项目有哪些？ - 维护资本支出约900 - 1000万美元 [77] - 自动化方面至少有600万美元的硬性支出，另有300 - 400万美元的租赁费用 [77][78] - 南方第二条冲压生产线的完成预计使用约400万美元现金 [78] - 部分切割和分条生产线的升级项目 [78] 问题: 客户面临的劳动力问题、奥密克戎疫情和供应链问题何时会改善，对延迟业务的信心如何？ - 2月业务已恢复到更正常的水平，预计第一季度到第二季度业务将保持稳定 [80] - 大型工业客户预计至少到第二季度末甚至下半年，随着供应链问题的缓解，业务将开始回升 [81] 问题: 汽车业务的复苏情况如何？ - 汽车需求仍然疲软，半导体短缺问题短期内难以解决 [83] - 大型汽车公司继续停产部分车型，预计上半年变化不大，可能要到下半年才会有实质性改变 [84] 问题: LIFO费用是否会在第一季度逆转？ - 仅管材库存采用LIFO方法，约占总库存的18% - 20% [85] - 预计未来会有LIFO收入，但不会在第一季度完全逆转第四季度的费用，可能在上半年内逐步实现 [86] 问题: 供应链和劳动力短缺对公司有何影响？ - 公司在供应链中断方面情况较好，但面临与其他企业相同的当地劳动力市场挑战 [91] - 主要影响体现在客户方面，客户的生产能力受到限制，尤其是在12月和1月奥密克戎疫情期间，各行业普遍存在零部件短缺问题，预计2022年这些影响将逐渐减弱 [92] 问题: 2022年的收购是否主要集中在特种金属领域，是否会进行多次收购？ - 公司致力于发展所有三个业务板块，会在各板块寻找收购机会 [94] - 有能力进行多次收购，过去曾在12个月内完成两次收购 [95] 问题: 芝加哥管材公司的LIFO费用在全年或季度的情况如何？ - 第四季度LIFO费用为990万美元，全年影响略低于2200万美元 [98] 问题: 排除收购因素，未来两到三年公司对各业务板块的销量有何规划？ - 公司致力于在各业务板块实现同店增长，目标是超过市场增长速度 [99] - 虽然2022年碳钢业务整体销量可能因出售底特律业务而看似未增长，但同店基础上仍有增长计划 [100] 问题: 从宏观角度看，未来几年行业整体销量情况如何？ - 对行业前景持乐观态度，原因包括供应链本地化趋势，如俄亥俄州的芯片工厂投资；基础设施支出预计从2023年开始，将推动钢铁和金属行业发展；汽车、建筑和能源等主要金属消费领域前景向好 [101][103][104] 问题: 假设未来两到三年价格稳定，公司如何看待EBITDA或调整后EBITDA利润率，面临哪些风险，销量能否支撑利润率？ - 公司一直关注费用控制，同店基础上的员工人数比疫情前减少了10% [107] - 战略重点是通过过去几年的投资和并购，实现更高的EBITDA利润率，在稳定市场环境下，公司有信心继续提高回报率，尤其是碳钢业务已具备可持续性 [108][109][110] 问题: 2021年第四季度每吨运营费用非常高，是否存在对之前季度奖金或激励薪酬的调整？ - 不存在真正的调整，第四季度部分业务达到阈值可能导致费用增加，尤其是管材业务 [115] - 由于底特律业务在2021年第四季度已出售，且Shaw Stainless业务重点不在吨位上，以每吨为基础进行比较可能会产生偏差 [116] 问题: Shaw业务与公司传统不锈钢和铝业务有何不同？ - Shaw业务包括优质的不锈钢分销服务中心业务、增值加工能力（如制造流体分离罐等产品）以及终端产品制造（如制作防护栏），涵盖了分销、加工和产品的全产业链，公司对其发展前景感到兴奋 [120][121]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to ____________ Commission File Number 0-23320 OH (Address of principal executive offices) (Zip Code) OLYMPIC STEEL, INC. (Exact name of registrant as specif ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售6.68亿美元，净利润4450万美元，调整后EBITDA为7050万美元，显著超过今年第二季度，创公司历史新高 [11] - 与2020年第三季度相比，净利润从净亏损150万美元变为盈利4450万美元，调整后EBITDA从430万美元增至7050万美元，2021年第三季度LIFO税前费用为700万美元，去年同期为10万美元 [33] - 本季度销售额6.68亿美元，去年同期为3亿美元，2021年第三季度扁轧材销量较第二季度略有上升 [34] - 截至第三季度末，总债务较去年底增加1.37亿美元至2.98亿美元，信贷额度约为1.73亿美元，可贷款抵押品超过信贷额度约1.2亿美元 [35] - 第三季度合并运营费用为8540万美元，较去年同期增加2510万美元，包括与收购相关的370万美元运营费用、基于绩效的激励费用增加1380万美元等 [36] - 2021年前三季度资本支出总计770万美元，折旧费用为1360万美元，预计东南部资本支出相关现金流大部分将在2022年产生 [37] - 本季度有效所得税率为26%，去年同期为27%，预计2021年第四季度有效税率约为26% - 27%，董事会批准每股0.02美元的季度现金股息，将于2021年12月15日支付 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特种金属业务在有利市场条件下连续第三个季度实现创纪录的EBITDA，达2550万美元，不锈钢发货量同比增长43.4%，高于行业整体的20.1%，铝发货量同比增长52.4%，高于行业的24.2% [21] - 管材部门调整后EBITDA达到创纪录的1060万美元，该部门积压订单强劲，持续关注库存周转有望带来强劲的第四季度 [22] - 碳钢业务贡献了3990万美元的调整后EBITDA，东南部投资取得成功，将在佐治亚州温德增加第二条汽车冲压生产线，预计2022年第二季度全面投入运营，并在布福德工厂增加自动焊接单元 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度终端用户需求稳定，多数原始设备制造商订单积压至2022年，第四季度发货量预计保持稳定，但受假期季节性影响 [25] - 特种金属方面，由于不锈钢和铝的钢厂供应受限，预计第四季度销量和价格将保持强劲；碳钢价格未来几个季度面临下行压力，但终端用户需求依然强劲，供应链限制可能延长有利的需求环境 [25][26] - 管材价格往往滞后于碳钢扁材价格1 - 2个季度，预计管材部门2021年表现强劲，但2022年基于碳钢的产品将面临价格压力 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行长期战略，实现业务多元化，提高盈利能力和股东价值，包括出售底特律业务和收购肖氏不锈钢合金公司 [7][8][9] - 除收购增长外，公司还投资内部自动化等举措，以解决劳动力挑战、提高安全性和运营效率，同时严格控制成本和库存水平 [12][13] - 公司将继续追求收购和有机增长的平衡，关注安全、费用和库存管理 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第四季度市场需求将保持稳定，2022年市场需求乐观，公司有能力在2021年取得强劲业绩，并对2022年充满信心 [14] - 虽然供应链问题短期内难以缓解，特别是劳动力和运输方面，但终端用户需求旺盛，市场存在大量被压抑的需求，为2022年提供了稳定至强劲的需求环境 [44][45] 其他重要信息 - 今年公司18个地点获得制造商协会安全奖，其中12个因前一年安全记录完美、无可记录的伤害或疾病而获得最高荣誉安全奖 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于钢厂的交货期情况 - 碳钢方面，热轧交货期从几个月前的5 - 7周缩短至4 - 6周，冷轧和镀锌稍长；不锈钢和铝的交货期至少为7 - 8周，服务中心实行配额供应 [41][42] 问题: 供应链问题和交货期延长对价格的影响，以及供应商对行业状况的预期 - 碳钢钢厂在第四季度将赶上之前的交货进度，明年年初金属供应不会像2021年上半年和第三季度那样紧张，但劳动力和运输等供应链问题短期内难以缓解 [44] - 从客户角度看，需求拉动明显，客户销售能力大于生产能力，市场存在大量被压抑的需求，对2022年需求环境持乐观态度 [45] 问题: 在当前有利条件下，公司业务战略能否加速推进 - 公司在过去18个月的动荡市场中，通过优化可控因素，如获取特种金属、关注库存周转、优化客户关系等，取得了良好业绩，未来将继续坚持这些原则，2022年库存周转率将处于良好状态 [46] 问题: 并购市场情况、公司并购管道和估值情况 - 并购市场活跃，预计2022年将继续保持，公司过去4年进行了5次收购，将继续积极寻找战略契合的收购机会，同时通过资本支出和设备自动化实现增长 [48] 问题: 公司如何看待收购估值 - 公司从周期角度看待估值，关注目标公司在正常钢铁周期内的盈利能力，应用严格的资本成本和现金流折现模型进行评估，注重文化契合、运营良好和立即增值等因素 [51] 问题: 与2018年相比，公司现状如何 - 公司在采购、销售、费用管理、营运资金和库存周转等方面建立了强大的纪律，业务更加多元化，产品和地域布局更加平衡，有望实现更稳定和更高的回报 [52] 问题: 排除收购因素，市场份额增长来自哪些方面 - 市场份额增长得益于业务多元化，在各个业务领域积极拓展客户，如碳钢业务在工业原始设备制造商领域表现出色，特种金属业务在卡车拖车、食品设备和家电等行业取得增长 [54] 问题: 财报中是否包含现金流量表，以及明年是否会产生大量现金流 - 财报中未包含现金流量表，10 - Q报告将在当天下午提交，届时可获取完整财务信息 [55] - 预计第四季度将产生少量现金流，随着价格企稳或下降，营运资金需求减少，2022年将产生大量现金流 [56][57] 问题: 第四季度净营运资金情况 - 第四季度营运资金需求将减少，由于假期有效运输天数减少，应收账款通常在年底降至最低点，现金将有所增加，但大部分现金流将在2022年产生 [59] 问题: 汽车业务的风险敞口和现状 - 出售底特律工厂后，公司减少了与国内汽车制造商的业务，南部业务主要集中在汽车移植厂，目前第一条汽车冲压生产线运营成功，第二条预计2022年第一季度末投入运营，公司对汽车业务持乐观态度 [63] - 历史上汽车业务占公司销量的8% - 10%，底特律业务占比约8%，目前汽车业务占比约为几个百分点 [64] 问题: 公司招聘情况 - 劳动力市场紧张，公司有招聘需求，员工加班较多，但目前劳动力未影响公司服务客户的能力，公司将通过设备自动化缓解劳动力压力 [65] 问题: 拜登撤销欧洲钢铁和铝关税对公司的影响 - 相关信息仍在公布中，预计欧洲钢铁和铝进口将增加，但不会大量涌入美国市场，预计未来1 - 2周内，特别是热轧碳钢，将在明年第一季度中后期出现一些海外机会，沿海地区金属价格将面临压力 [68] 问题: 肖氏不锈钢合金公司将归入哪个业务板块 - 肖氏不锈钢合金公司将归入特种金属业务板块 [69] 问题: 出售底特律工厂后用于新收购的资金情况 - 公司并非为收购肖氏而出售底特律工厂，公司资产支持贷款额度超过1.7亿美元，可贷款抵押品还可额外增加约1.2亿美元的信贷额度，公司有足够资金执行战略 [70][71]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额达5.56亿美元，较创纪录的第一季度增加超9000万美元，较去年同期的2.48亿美元大幅增长 [7][18] - 第二季度净利润为2960万美元，去年同期净亏损650万美元；调整后EBITDA达创纪录的5170万美元，去年同期仅为50万美元 [18] - 2021年第二季度LIFO税前费用为400万美元，去年同期LIFO税前收入为50万美元 [18] - 第二季度末公司总债务为2.69亿美元，较去年年底增加1.08亿美元，主要因金属价格上涨和运输量增加导致营运资金需求上升 [20] - 第二季度综合运营费用为8490万美元，较去年同期增加2540万美元；运营费用占销售额的比例从去年的24%降至15.3% [20][21] - 2021年上半年资本支出总计460万美元，折旧为930万美元 [21] - 第二季度有效所得税税率为26.6%，去年同期为31.4%，预计2021年下半年有效所得税税率与上半年相近 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 特种金属业务 - 第二季度销售额同比增长超150%，EBITDA为1460万美元 [13] - 不锈钢和铝供应受限，但出货量仍超过行业水平，市场份额扩大 [13] 管材业务 - 销售额同比增长75%，调整后EBITDA为840万美元，上半年调整后EBITDA创纪录达1720万美元 [13] 碳钢业务 - 销售额同比增长131%，EBITDA为3300万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度碳热轧钢指数价格从每吨1300美元涨至1723美元，截至目前为每吨1863美元，连续51周上涨，去年夏季价格在每吨400 - 500美元区间 [8] - 进口方面，下半年碳钢业务会有更多进口，不锈钢业务进口需求增大，尤其是东海岸和南部地区；碳热轧钢在东部海岸进口较少，南部和西部较多；板材进口也会增加 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行长期战略，通过投资特种金属业务、拓展美国东南部地区业务以及成功整合近期收购项目，实现业务多元化并提高回报 [9] - 专注运营效率，将资本投入到具有更高EBITDA回报的投资项目中，以推动盈利的稳定性 [9] - 利用修订和延长的4.75亿美元信贷安排，获得低成本资金，用于支持持续运营、进行收购和实现有机增长 [10] - 公司有强大的高回报投资机会管道，积极寻求未来增长 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求持续良好，金属价格不断攀升至创纪录高位，运输量恢复到疫情前水平，但客户面临零部件短缺、供应链中断和劳动力限制等挑战，预计短期内这些挑战仍将持续 [6][9] - 行业市场动态强劲，价格在第三季度持续处于创纪录水平，预计需求环境将保持强劲，第三季度业绩有望同样出色 [8][10] - 寄希望于美国基础设施立法今年通过，公司有望成为基础设施项目关键供应商，长期来看金属需求将持续增长 [10] 其他重要信息 - 公司扁平轧材库存年初至今周转6.1次，管材库存年初至今周转4.2次 [19] - 6月公司修订并延长现有4.75亿美元基于资产的循环信贷安排至2026年6月16日，有最高2亿美元的可扩展额度，还可将无抵押房地产组合作为借款抵押 [19] - 董事会批准每股0.02美元的定期季度现金股息，将于2021年9月15日支付给9月1日登记在册的股东 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 碳钢扁平材业务连续两个季度销量和价格增长，但毛利率与第一季度相近，原因是什么？ - 公司更关注每吨的毛利润美元数而非毛利率百分比，第二季度每吨毛利润美元数大幅增加，推动该季度创纪录 [24] 问题2: 特种金属业务预计行业分配情况到2022财年，终端市场情况及交货期如何？ - 不锈钢分配预计至少持续到明年年中，卡车拖车、家电和食品设备行业需求强劲；交货期目前在4 - 6周，一些较薄规格产品交货期更长 [26][27] 问题3: 管材业务本季度收入增长显著，与第一季度和去年同期相比，若按年初至今业绩年化计算，较2019财年收入增长约25%，上季度有一笔意外大订单预计不会重复，本季度收入增长驱动因素是什么？ - 业务回归传统模式，交易业务强劲，多个行业在第二季度表现优于第一季度，预计全年将持续这种趋势 [29][30] 问题4: 本季度营运资金变动较大，应收账款、库存增加，应付账款有一定帮助，这些变动原因及对今年剩余时间的预期如何？ - 价格上涨导致营运资金需求增加，应收账款和库存大幅上升，部分被应付账款抵消；每赚取1美元EBITDA，约花费2美元营运资金，这是此类市场常见情况；修订和延长的信贷安排提供低成本资金支持；预计第三季度营运资金需求仍将因价格上涨而增加 [31][32] 问题5: 假设基础设施法案通过，考虑到当前限制和预期，行业满足潜在需求的情况如何？ - 希望年底前出台相关立法，2023年开始金属流向基础设施项目；2022年即使没有基础设施支出，钢铁行业经济也将保持强劲；预计届时供应链中断问题将得到缓解，公司与北美国内钢厂的深厚关系使其有信心充分参与需求增长的环境 [34][35] 问题6: 鉴于当前通胀压力，第三季度运营费用是否会增加，主要驱动成本是什么？ - 劳动力和运费是主要因素；若第三季度销量与第二季度相当，运营费用预计与第二季度相近；随着盈利能力提高，可变激励费用也会增加；通胀压力可能会有一点，但增速可能会放缓 [38][39] 问题7: 国内产能紧张情况下，进口市场情况如何，国内企业是否转向进口？ - 进口量逐月增加，下半年碳钢业务进口会增多；不锈钢业务进口需求增大，尤其是东海岸和南部地区；碳热轧钢在东部海岸进口较少，南部和西部较多；板材进口也会增加 [40] 问题8: 7月每日需求与第二季度整体相比情况如何，业务节奏和势头怎样？ - 需求相对稳定，客户原本预期和预测有更大增长，但受供应链中断影响未能实现；预计第三季度将保持这种稳定状态；7月4日假期导致月初有效运输天数减少，但假期后业务迅速恢复到稳定状态 [42][43] 问题9: 对钢材价格看法如何，是否会企稳或下跌，如何应对价格下跌？ - 碳钢指数价格目前处于高位令人意外，最终价格会下降，但市场有强劲动力且钢厂有纪律性；公司专注于库存管理和库存周转率，确保拥有合适库存 [46] 问题10: 价格下跌时，特种金属业务跌幅是否较小？ - 目前镍和铝价格强劲，不锈钢因分配机制，预计今年到明年上半年价格将保持稳定 [47] 问题11: 到目前为止，德尔塔变种对业务和需求有何影响？ - 客户增长受到阻碍，不仅是德尔塔变种，还有供应链中断的综合影响；预计下半年情况变化不大，德尔塔变种增加了不确定性，但业务预计仍将保持稳定 [48][49]

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UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to ____________ Commission File Number 0-23320 OLYMPIC STEEL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Ohio 34-1245650 (State or other jurisdi ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净收入2200万美元，摊薄后每股收益1.91美元，而去年同期净收入60万美元，摊薄后每股收益0.05美元 [12] - 调整后EBITDA为3780万美元，2020年第一季度为750万美元 [13] - 净销售额创历史新高，达到4.63亿美元，去年同期为3.54亿美元 [12] - 第一季度LIFO税前费用为100万美元，去年同期LIFO税前收入为50万美元 [31] - 第一季度末总债务为1.92亿美元，较2020年末增加3100万美元，资产抵押贷款额度增至1.62亿美元 [33] - 第一季度资本支出总计230万美元，折旧为470万美元，预计2021年资本支出为折旧费用的75% - 100% [34] - 第一季度有效所得税税率为26.5%，2020年第一季度为25.4%，预计未来季度税率约为26% - 28% [35] - 董事会批准了每股0.02美元的定期季度股息，将于2021年6月15日支付给6月1日登记在册的股东 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特种金属业务第一季度销售额同比增长43%，EBITDA达890万美元 [19] - 管材业务第一季度销售额同比增长44%，调整后EBITDA为870万美元 [21] - 碳业务第一季度EBITDA比2020年第一季度增加2200万美元，碳扁平业务销售额同比增长21% [22] - 特种金属和管材业务目前约占净销售额的47% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业设备、农业、建筑、卡车拖车和休闲车市场持续强劲，建筑领域涂层产品销售尤其强劲 [25] - 工业家电市场消费者积压订单仍处于高位，需求将保持强劲 [26] - 汽车市场零部件和半导体芯片短缺，但需求依然强劲 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2018年以来通过战略并购完成四项收购，增加高利润率的碳和特种金属业务，积极寻求通过收购和有机投资实现战略增长 [14] - 持续推进多元化战略，对收购的Action Stainless & Alloys整合顺利且财务表现强劲，积极发展铝分销业务 [14][23] - 并购市场活动水平迅速恢复，公司将继续通过收购补充增长，关注EBITDA周期流来评估收购价值 [61][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内预计需求强劲、供应链受限和金属价格高企的情况将持续，公司处于有利地位，第二季度盈利能力有望继续保持强劲 [15] - 长期来看，基础设施建设立法和供应链向国内制造业转移将延长当前需求周期，公司有能力支持美国重建工作 [16] - 第二季度金属价格将因供需不平衡而保持高位，预计今年晚些时候更多产能上线后情况会改善 [24] - 工业OEM对第二季度和全年持乐观态度，但担心供应链中断会抑制生产，尽管终端需求强劲且增长 [25] 其他重要信息 - 公司团队注重安全、费用和库存管理，对第一季度成功至关重要 [9] - 公司与国内钢厂的长期合作关系使其在供应受限环境中能支持客户 [11] - 新投产的LT - FREE 5轴激光切割系统表现出色，为客户创造新机会 [21] - 克利夫兰新增两台光纤激光器，支持增值业务增长 [22] - 2020年对佐治亚州工厂的投资增强了服务东南部汽车市场的能力，第二条东南部汽车冲压生产线将于2022年初投产 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 终端市场需求优势具体体现在哪些方面，与2019年相比需求情况如何 - 工业OEM、休闲车、汽车（芯片问题前）和建筑推动碳业务，特种金属业务中家电、厨房餐厅食品设备、卡车拖车和汽车尾气业务表现强劲，目前没有表现不佳的细分市场，但汽车供应链中断有影响 [41][42] - 目前客户需求未恢复到2019年水平，预计下半年需求会增加，但供应和供应链中断问题待解决，2019 - 2021年交易现货业务差异最大 [43][45] 问题: 与供应商就产能提升和市场平衡的沟通情况及时间点 - 公司认为大部分产能在下半年上线，影响要到2022年初才会显现 [47] 问题: 金属供应紧张情况下，当前与正常环境下相关数据对比 - 热轧正常交货期为4 - 5周，现在接近8周；冷轧正常6周，现在8 - 10周；涂层产品类似；特种金属300、400系列不锈钢正常4 - 5周，现在7 - 8周 [56] 问题: 对汽车芯片短缺的预期及对业务的影响 - 芯片制造商认为问题将持续1 - 2年，汽车制造商看法不一，预计今年剩余时间会面临挑战，需为供应链中断做准备 [58][59] 问题: 最新收购的Action Stainless & Alloys整合情况 - 整合进展顺利，在产品扩张、地理布局和文化方面都很契合，公司对其发展前景乐观 [60] 问题: 并购市场情况，包括管道和估值 - 并购市场活动迅速恢复，第一季度活动增多，市场热度会推高倍数，但需考虑计算倍数的基础，公司会继续寻找优质收购机会 [61][64] 问题: 库存和固定资产增加的原因 - 库存数量较上一季度略有下降且近六个月相对平稳，但平均成本上升，CRU自去年8月以来持续上涨，同时销售价格提高使应收账款余额增加，整体营运资金增加约6000万美元，主要在碳扁平业务 [68][69] 问题: 供应链限制何时改善 - 近3 - 6个月供应链紧张情况将持续，除金属外其他供应链和运输也受限，劳动力也紧张，但整体需求环境良好，公司对全年前景乐观 [71][73]