财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026财年第三季度总营收为2.492亿美元，同比增长25%[3] - 2026财年第三季度平台营收为2.396亿美元，同比增长25%[3] - 2026财年第三季度GAAP运营亏损为4220万美元，上年同期为4400万美元[3] - 2026财年第三季度非GAAP运营收入为2150万美元，非GAAP运营利润率为8.6%[3] - 第三季度净亏损3953万美元，同比收窄14.9%（上年同期亏损4646万美元）[18] - 前九个月净亏损1.181亿美元，同比收窄14.5%（上年同期亏损1.382亿美元）[18] - 2025年第三季度非GAAP运营利润为2150.2万美元，运营利润率为8.6%，显著高于2024年同期的156.2万美元和0.8%[32] - 2025年前九个月非GAAP运营利润为6691.4万美元，运营利润率为9.5%，高于2024年同期的1835.3万美元和3.3%[32] - 2025年第三季度GAAP运营亏损为4222.6万美元，亏损率为16.9%，较2024年同期亏损4404.8万美元（亏损率22.1%）有所收窄[32] - 第三季度非GAAP净利润为2381.4万美元，去年同期为净亏损114.8万美元[33] - 前三季度非GAAP净利润为7455.6万美元，去年同期为908.1万美元[33] - 第三季度GAAP净亏损为3952.7万美元，同比收窄（去年同期亏损4646万美元）[33] - 前三季度GAAP净亏损为1.18116亿美元，同比收窄（去年同期亏损1.38151亿美元）[33] - 第三季度非GAAP摊薄后每股收益为0.24美元，基本每股收益为0.26美元[34] - 前三季度非GAAP摊薄后每股收益为0.75美元，基本每股收益为0.81美元[34] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第三季度非GAAP销售与营销费用为6598.6万美元，同比增长16.6%[29] - 2025年第三季度非GAAP研发费用为6364.7万美元，同比增长17.8%[30] - 2025年第三季度非GAAP一般及行政费用为3396.0万美元，同比增长20.5%[31] - 第三季度股权激励费用为4966万美元，同比增长95.3%（上年同期为2543万美元）[18] - 股票薪酬费用显著增加，第三季度为3771.1万美元，去年同期为2578.4万美元[33] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2026财年第三季度GAAP运营现金流为4380万美元，非GAAP自由现金流为3770万美元[3] - 第三季度经营活动现金流净额为4378万美元，同比大幅增长181.8%（上年同期为1553万美元）[18] - 前九个月经营活动现金流净额为6955万美元，同比大幅增长221.5%（上年同期为2163万美元）[18] - 第三季度投资活动现金净流出2586万美元，主要用于业务收购1978万美元[18] - 公司自由现金流定义为GAAP运营活动现金流减去资本化内部使用软件和购买物业设备的现金支出[24] - 第三季度自由现金流为3770.1万美元，同比增长257%（去年同期为1057.1万美元）[35] - 前三季度自由现金流为4966.7万美元，同比增长965%（去年同期为466.2万美元）[35] - 第三季度运营现金流为4378万美元，同比增长182%（去年同期为1553.4万美元）[35] 业务线表现 - 2026财年第三季度总交易额（GTV）为217亿美元，同比增长22%[3] - 2026财年第三季度净美元留存率（NDR）超过110%[3] - 2025年前九个月平台业务GAAP毛利润为5.237亿美元，同比增长34.2%[27] - 平台业务非GAAP毛利率从2024年第三季度的77.1%提升至2025年第三季度的80.2%[26] - 公司整体非GAAP毛利率从2024年第三季度的70.4%提升至2025年第三季度的74.3%[26] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026财年第四季度总营收为2.44亿至2.46亿美元[4] - 公司预计2026财年全年总营收为9.51亿至9.53亿美元[4] - 公司预计2026财年第四季度非GAAP运营收入为1600万至1700万美元，全年为8300万至8400万美元[4] 其他财务数据 - 现金及现金等价物从4.418亿美元增长至4.932亿美元，增长11.6%[16] - 总资产从17.686亿美元增长至18.166亿美元，增长2.7%[16] - 股东权益从14.546亿美元增长至15.049亿美元，增长3.5%[16] - 应收账款净额从4447万美元增至5249万美元，增长18.0%[16]

首次公开募股与融资活动 - 公司于2025年10月27日完成首次公开募股，发行11,500,000个单位，每股10.00美元，产生总收益115,000,000美元[101] - 同时完成380,000个私募配售单位的销售，每股10.00美元，产生总收益3,800,000美元[101] - 首次公开募股后，共有115,000,000美元（每股10.00美元）的净收益存入信托账户[102] 成本与费用 - 公司产生6,731,306美元的交易成本，包括2,300,000美元现金承销费、4,025,000美元递延承销费及406,306美元其他发行成本[110] - 公司每月需向发起人或其关联方支付10,000美元，用于办公空间、行政和支持服务[117] - 承销商有权获得相当于首次公开募股总收益3.5%的递延承销折扣，总计4,025,000美元[118] 利润与亏损 - 截至2025年9月30日的三个月，公司净亏损43,476美元[105] - 截至2025年9月30日的九个月，公司净亏损53,897美元[106] 现金流 - 截至2025年9月30日的九个月，经营活动所用现金净额为41,216美元[111] 管理层讨论与安排 - 公司发起人或其关联方可提供总额不超过1,500,000美元的营运资金贷款，该贷款可在业务合并完成后以每股10.00美元的价格转换为私募配售单位[114]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度净销售额为2.391亿美元，同比增长1650万美元或7.5%[81] - 第三季度净利润为920万美元，摊薄后每股收益为0.55美元，包含约0.09美元的一次性离散税项收益[85] - 前三季度净销售额为6.377亿美元，同比增长2770万美元或4.5%[86] - 截至2025年11月1日的九个月净亏损为620万美元，摊薄后每股亏损0.36美元，较上年同期净亏损1650万美元（每股亏损0.86美元）大幅收窄[90] - 截至2025年11月1日的九个月，有效所得税率为-149.6%，主要受经营业绩改善、跨司法管辖区亏损分配以及一次性离散税务项目影响[90] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第三季度毛利率为37.6%，同比提升240个基点，主要得益于店铺占用成本杠杆（110个基点）和产品利润率改善（100个基点）[83] - 第三季度销售、一般及行政费用占净销售额比例为32.7%，同比下降140个基点[84] - 前三季度毛利率为34.7%，同比提升160个基点[88] - 前三季度销售、一般及行政费用占净销售额比例为36.0%，同比下降10个基点，但包含360万美元诉讼和解费用（负面影响60个基点）[89] 各条业务线表现：可比销售额 - 第三季度可比销售额增长7.6%，其中北美增长10.0%，其他国际市场下降3.9%[82] - 前三季度可比销售额增长5.3%，其中北美增长7.2%，其他国际市场下降3.9%[87] 各地区表现 - 第三季度可比销售额增长7.6%，其中北美增长10.0%，其他国际市场下降3.9%[82] - 前三季度可比销售额增长5.3%，其中北美增长7.2%，其他国际市场下降3.9%[87] - 公司计划在欧洲和澳大利亚市场继续开设新店，并可能通过有机增长或收购向其他国际市场扩张，但面临不同竞争条件、消费者偏好等风险[116] 管理层讨论和指引 - 公司前三季度经营业绩改善，但高通胀导致消费者信心和支出下降，对2024财年及2025财年前九个月的销售产生负面影响[79] - 公司预计2025财年资本支出在1000万至1200万美元之间，主要用于计划新开的约6家门店以及现有门店的改造或搬迁[94] 现金流与流动性 - 截至2025年11月1日的九个月，经营活动所用现金净额减少2980万美元至420万美元，主要得益于运营资产和负债的不利变化减少[95] - 截至2025年11月1日的九个月，投资活动产生现金净额510万美元，主要来自有价证券净销售额1260万美元，部分被750万美元的资本支出所抵消[96] - 截至2025年11月1日的九个月，融资活动所用现金净额为3770万美元，主要用于3820万美元的普通股回购[97] - 公司运营现金流主要受经营收入变化驱动，后者受折旧、摊销及营运资本组成部分等非现金项目影响[95] - 公司主要流动性来源是经营活动产生的资金以及可用现金、现金等价物和当期有价证券，预计足以满足未来至少12个月的运营和计划资本支出需求[98] 融资与信贷 - 公司于2024年12月20日获得PNC银行提供的2500万美元循环信贷额度，该额度将于2025年12月20日到期，目前正在讨论续期[99][101] - 截至2025年11月1日，公司有320万美元已开立但未提取的备用信用证，由受限现金存款和有价证券支持[102] 运营与供应链风险 - 公司大部分商品依赖进口，面临关税、间接税、配额和非关税贸易壁垒，可能限制进口数量或增加成本；当前美国政府已实施并可能进一步增加关税或贸易限制，可能显著提高商品成本[114] - 公司面临原材料、全球劳动力、航运及其他生产成本显著波动和上涨的风险，这可能对毛利率和经营业绩产生重大不利影响[126] - 公司依赖大量供应商提供商品，若无法维持良好供应商关系或供应商无法以可接受价格充足供货，业务和财务表现可能受损[132] - 公司依赖位于加利福尼亚州科罗纳的单一配送中心处理美国国内绝大部分商品的接收、存储和配送[140] - 公司在奥地利格拉茨运营一个集配送和电商履约为一体中心，支持欧洲Blue Tomato业务[140] - 公司在加拿大不列颠哥伦比亚省三角洲运营一个配送中心，支持加拿大门店[140] - 公司在澳大利亚墨尔本运营一个集配送和电商履约为一体中心，支持澳大利亚门店[140] 市场与经营风险 - 公司销售和库存水平存在季节性波动，第三和第四财季（返校季和冬季假日购物季）的销售额和盈利能力通常显著更高[119] - 公司业务易受反常天气条件影响，例如冬季异常温暖或夏季异常凉爽，可能导致部分库存不适销，对业务和经营业绩产生重大不利影响[135] - 公司大部分门店位于购物中心，恐怖主义威胁或商场暴力事件可能导致客流量下降和销售减少[141] 财务与汇率风险 - 公司面临外汇汇率波动风险，其销售、利润、资产和负债以非美元货币计价，汇率波动可能对经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响[127] 成本与劳动力风险 - 劳动力成本上升可能对公司经营利润产生不利影响；大量门店员工薪酬与联邦或州最低工资相关，最低工资标准上调可能增加运营费用[128] 战略与增长风险 - 公司可能进行业务收购（如Blue Tomato和Fast Times），但整合困难可能分散资本和管理层注意力，增加成本并影响经营业绩[118] 技术与运营风险 - 公司信息系统和技术对运营及增长计划至关重要，若发生重大故障、中断或安全漏洞，可能损害有效运营和业务增长能力，并对财务业绩产生不利影响[122] 法律与合规风险 - 公司拥有大量全职和兼职员工，多数在门店工作，面临与雇佣相关的众多法律法规及潜在诉讼风险[143] - 公司面临集体诉讼风险，其辩护成本和潜在损失高于单方诉讼[144] - 公司业务受众多法律法规约束，包括雇佣、贸易、消费者保护、税收、隐私及《萨班斯-奥克斯利法案》和《反海外腐败法》等[146] - 公司在多个国内外司法管辖区缴纳所得税，产品需缴纳进口税、消费税及销售税等，税务义务和实际税率的波动可能影响业绩[147] 公司基本信息 - 公司总部位于华盛顿州林伍德[140]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025财年报告每股收益为11.44美元，同比增长20.2%[124][128] - 2025财年调整后每股收益为12.16美元，同比增长25.6%[124][128] - 2025财年调整后每股收益(EPS)增长率为25.6%，远超7%至10%的中期目标[55] - 2025年调整后净收入为92.48亿加元，同比增长24.1%[157] - 2025年调整后摊薄每股收益为12.16加元，同比增长25.6%[157] - 公司报告净收入为87.25亿加元，同比增长13.98亿加元或19%[176] - 公司调整后净收入为92.48亿加元，同比增长17.99亿加元或24%[176] - 公司报告及调整后总收入为362.74亿加元，同比增长34.79亿加元或11%（报告基础）[180][181] - 2025年总收入为362.74亿加元，同比增长10.6%[157] - 2025财年净利息收入为214.87亿加元，非利息收入为147.87亿加元，总收入为362.74亿加元[148] - 2025年净利息收入为214.87亿加元，同比增长10.4%[157] - 公司净利息收入为214.87亿加元，同比增长20.19亿加元或10%[187] - 公司报告的非利息收入为147.87亿加元，按报告基准计算同比增长14.6亿加元或11%，按调整后基准计算同比增长12.96亿加元或10%[193] - 交易相关收入（应税等值基础）为33.69亿加元，同比增长8.01亿加元或31%，主要由股票和商品交易收入增长推动[197] - 2025财年归属于普通股股东的净利润为82.73亿加元，调整后归属于普通股股东的净利润为87.96亿加元[148] - 2025财年基本每股收益为11.46加元，调整后稀释每股收益为12.16加元[148] 财务数据关键指标变化：回报率与经营杠杆 - 全年股本回报率（ROE）达到11.3%，同比提升150个基点[36] - 2025财年报告股本回报率为10.6%，调整后股本回报率为11.3%[124][131] - 2025财年股本回报率为10.6%，调整后股本回报率为11.3%[148] - 2025年调整后股本回报率(ROE)为11.3%，调整后有形普通股回报率(ROTCE)为14.7%[55] - 2025年调整后普通股股东权益回报率为11.3%，较2024年的9.8%提升150个基点[161][162] - 2025财年报告有形普通股回报率为14.3%，调整后有形普通股回报率为14.7%[124][133] - 2025年财富管理业务调整后普通股股东权益回报率为45.6%，处于高位[162] - 2025财年报告运营杠杆为2.4%，调整后运营杠杆为4.3%[124][137] - 2025年调整后经营杠杆为4.3%，超过2%的中期目标[55] - 在过去七年中，第六次实现了正运营杠杆[35] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年拨备信贷损失为36.17亿加元，较2024年的37.61亿加元下降3.8%[157] - 2025财年信贷损失总拨备为36.17亿加元，其中已减值贷款拨备为31.47亿加元[148] - 信贷损失总拨备为36.17亿加元，较上年37.61亿加元有所下降，占平均净贷款和承兑汇票的比率为53个基点，上年为57个基点[200] - 已减值贷款信贷损失拨备为31.47亿加元，同比增长8100万加元，占平均净贷款和承兑汇票的比率为46个基点，上年为47个基点[200] - 非利息支出为211.07亿加元，同比增长16.08亿加元或8%，调整后非利息支出为204.35亿加元，同比增长14.46亿加元或8%[205] - 员工总薪酬支出为120.18亿加元，同比增长11.46亿加元，其中绩效薪酬为42.16亿加元，同比增长4.74亿加元[204] - 效率比率为58.2%，调整后效率比率为56.3%，分别较上年的59.5%和58.6%有所改善[204] - 2025财年报告效率比率为58.2%，调整后效率比率为56.3%[137] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 公司整体报告净息差为1.65%，同比上升7个基点[188] - 所得税拨备为28.25亿加元，实际所得税税率为24.5%，上年为23.2%[207] - 其他税收（政府非所得税）为11.85亿加元，与上年11.66亿加元基本持平[207] - 调整后税前收入为122.22亿加元，调整后所得税拨备为29.74亿加元，调整后实际所得税税率为24.3%[207] - 2025年全行平均普通股股东权益为781.26亿加元，同比增长8.8%[161] 各条业务线表现 - 按业务部门划分，加拿大个人与商业银行(P&C)贡献35%的净收入，美国银行业务贡献30%[65] - 2025年美国银行业务调整后净收入为30.82亿加元，同比增长34.0%[159] - 全球资本市场业务在38个地点拥有约2700名专业人员[13] 各地区表现 - 按地区划分，调整后净收入中美国占41%，加拿大及其他地区占59%[63] 管理层讨论和指引 - 中期目标是实现15%的股本回报率（ROE）[22][36] - 全球贸易不确定性导致2025年全球经济放缓，美中贸易紧张局势因关税暂停一年而有所缓解[164] - 加拿大2025年实际GDP增长预计放缓至年率1.7%，2024年为2.0%[165] - 加拿大失业率在2025年10月升至6.9%，预计将进一步升至7.2%[165] - 加拿大2025年10月消费者价格通胀同比为2.2%，预计2026年平均为2.5%[165] - 美国2025年实际GDP增长预计放缓至年率1.9%，2024年为2.8%[166] - 美国失业率在2025年9月升至4.4%，预计年底将升至4.7%[166] - 管理层讨论与分析涵盖截至2025年10月31日和2024年10月31日的年度运营及财务状况[94] - 所有金额均以加元列报，并依据国际财务报告准则编制[94] 资本与资产状况 - 2025年普通股一级资本(CET1)比率为13.3%，超过监管要求[55] - 截至2025年10月31日，公司普通股一级资本充足率为13.3%，较2024年同期的13.6%下降[140] - 截至2025年10月31日，总资产为14768.02亿加元，总风险加权资产为4379.45亿加元[148] - 总资产达1.5万亿美元，是北美第七大银行[10] - 公司总资产达1.5万亿美元，拥有约1300万全球客户[66] - 公司总资产达1.5万亿美元，是北美第七大银行[105] 股东回报与市值 - 2025财年总股东回报率为43.3%，三年和五年年化总股东回报率分别为16.9%和22.2%[143] - 2025年总股东回报(TSR)为25.6%，而2024年为20.2%[56] - 2025财年每股股息为6.44加元，较上年的6.12加元增长0.32加元，五年股息复合年增长率约为9%[145] - 连续第197年保持加拿大公司中最长的股息支付记录[37] - 2025年10月31日普通股收盘价为174.23加元，较上年上涨37.3%，总市值达1235.13亿加元[142][148] 企业社会责任与社区投资 - 在美国推行10亿美元的社区福利计划以促进经济增长[39] - 已捐赠数百万美元给非营利组织以解决关键问题[40] - 连续24年被Corporate Knights评为加拿大最佳企业公民50强之一[41] - 2025年员工年度捐赠活动筹集了3100万美元，员工参与率达90%[83] - 过去十年，员工为北美社区组织筹集了近2.5亿美元[50] 风险与合规披露 - 公司采纳了金融稳定理事会设立的增强披露工作组的建议，以提供高质量、透明的风险披露[91] - 2025年年度报告、补充财务信息和补充监管资本信息中包含了风险相关信息的详细索引[92] - 公司资本充足率与风险加权资产披露涉及第一支柱资本要求、资本构成及与会计资产负债表的调节[92] - 风险加权资产按业务板块进行分析披露[92] - 流动性风险管理及持有的流动性储备信息在年度报告第89-95页披露[92] - 按资产负债表类别披露的已抵押和未抵押资产信息在年度报告第91页和补充财务信息第48页[92] - 信用风险概况、风险敞口和集中度分析在年度报告第62-63、76-83、145-152、163-164页等多处披露[92] - 已减值贷款和贷款损失准备金的期初与期末余额调节表在年度报告第82、148页披露[92] 客户与业务规模 - 为约1300万客户提供服务[10] 战略行动与交易 - 公司同意出售138家美国分行，交易涉及约57亿美元存款和约11亿美元贷款[115] - 公司于2025年11月1日完成了对加拿大领先独立财富管理机构Burgundy Asset Management Ltd.的收购[113] - 2025年第四季度，因美国分行优化计划，公司记录了1.02亿加元的商誉减值[115]

财务数据关键指标变化：第三季度 - 第三季度（截至2025年11月1日的13周）净销售额为10.383亿美元，同比增长1.946亿美元（23.1%）[114] - 第三季度可比销售额增长14.3%，由交易量增长约7.2%和平均交易额增长约6.7%驱动[115] - 第三季度毛利率为33.8%，同比提升约320个基点，主要得益于商品销售成本占比下降及一次性库存减记影响消退[117] - 第三季度运营收入为4330万美元，去年同期为运营亏损60万美元[113] - 第三季度净利润为3650万美元，去年同期为170万美元，同比增长3480万美元[121] 财务数据关键指标变化：前三季度 - 前三季度（截至2025年11月1日的39周）净销售额为30.357亿美元，同比增长5.501亿美元（22.1%）[122] - 前三季度可比销售额增长11.3%，由交易量增长约7.4%和平均交易额增长约3.7%驱动[123] - 前三季度净利润为1.204亿美元，同比增长5420万美元（82.0%）[129] 成本和费用 - 销售成本包含商品采购、进项运费和关税、运输处理成本、门店占用、分销及采购费用[104] - 销售成本中的可变部分在销售额较高的季度更高[107] - 销售、一般及行政费用（SG&A）包含薪酬、营销广告、折旧摊销及其他费用[108] - SG&A费用占净销售额的百分比在销售额较低的季度通常更高，在销售额较高的季度更低[108] - 营业利润等于毛利润减去SG&A费用，营业利润率是营业利润占净销售额的百分比[110] 业务运营与门店网络 - 公司运营1,907家门店，覆盖44个州[93] - 公司大部分商品价格保持在5美元及以下，部分商品价格超过5美元[93] - 公司业务具有季节性，第四财季净销售额通常最高[98] - 可比销售额计算包含开业至少15个月的门店及电商销售额[99] - 2023财年因包含第53周，截至2024年11月2日的十三周和三十九周可比销售额按调整后日历基准报告[101] 资本支出与扩张计划 - 公司计划在2025财年进行约2亿美元的资本支出，其中约1.1亿美元用于开设约150家净新店[131] - 从2025年2月2日至11月1日，公司签订了102份新的完全执行零售租约，平均期限约10年，未来最低租赁付款额约为1.935亿美元[145] 现金流表现 - 截至2025年11月1日的三十九周，经营活动产生的净现金为1.455亿美元，较上年同期增加7840万美元[138] - 截至2025年11月1日的三十九周，投资活动使用的净现金为1.217亿美元，较上年同期增加9100万美元[139] - 截至2025年11月1日的三十九周，融资活动使用的净现金为460万美元，较上年同期减少4190万美元[140] - 公司现金及现金等价物在期间内净增加1930万美元，而上年同期为净减少1000万美元[137] - 投资活动现金使用增加主要由于投资证券和其他投资的净购买增加，部分被资本支出减少所抵消[139] - 融资活动现金使用减少主要由于普通股回购和退出的减少[140] 债务与信贷安排 - 截至2025年11月1日，公司循环信贷额度下无直接借款，可用额度约为2.2亿美元[133] - 截至2025年11月1日，公司循环信贷额度约有2.2亿美元可用额度，已发行信用证净额为500万美元[152] - 借款年利率可为（a）基准利率加0.125%至0.50%的利差，或（b）SOFR加1.12%至1.50%的利差[152] - 信用证费用在1.125%至1.50%之间[152]

收入和利润（同比环比） - 截至2025年10月31日的三个月，公司收入为1.085亿美元，同比增长31.2%[85] - 截至2025年10月31日的九个月，公司收入为2.898亿美元，同比增长44.3%[85] - 2025财年第三季度收入为10.8452亿美元，同比增长31.2%[104] - 2025财年前九个月收入为28.9835亿美元，同比增长44.3%[104] - 截至2025年10月31日的三个月，公司营业亏损为1620万美元，较上年同期亏损2550万美元有所收窄[85] - 截至2025年10月31日的九个月，公司营业亏损为6410万美元，较上年同期亏损1.012亿美元有所收窄[85] - 2025财年第三季度运营亏损为1.6248亿美元，运营亏损率为15%[94] - 2025财年前九个月运营亏损为6.4095亿美元，运营亏损率为22%[94] - 2025财年第三季度净亏损为1.5107亿美元，净亏损率为14%[94] 成本和费用（同比环比） - 2025财年第三季度毛利率为59.6%，同比下降1.0个百分点[105] - 2025财年前九个月毛利率为59.5%，同比下降1.2个百分点[105] - 2025财年第三季度研发费用为6.1451亿美元，同比增长5.2%[106] - 2025财年前九个月研发费用为18.0004亿美元，同比增长6.3%[106] - 2025财年第三季度销售、一般及行政费用为1.9383亿美元，同比增长12.9%[107] 业务表现驱动因素 - 收入增长主要归因于产品出货量增加以及高单价AI推理处理器销售占比提升[85] - 营业亏损减少主要得益于收入及毛利增长，部分被运营费用增加所抵消[85] - 运营费用增加主要与人员和工程相关成本（包括芯片开发成本、工具设备费用）以及美国总部搬迁相关的设施成本有关[85] 现金流表现 - 截至2025年10月31日的九个月，公司经营活动产生的现金流量为5460万美元，上年同期为840万美元[85] - 经营活动现金流增长主要归因于经非现金项目调整后的净利润增加，以及对供应商付款时间安排导致的负债增加[85] - 截至2025年10月31日的九个月，经营活动产生的净现金为5462.1万美元，较上年同期的840.6万美元大幅增长[113][114] - 截至2025年10月31日的九个月，投资活动使用的净现金为2610.3万美元，较上年同期的3006万美元有所减少，主要因债务证券投资带来约940万美元的额外净现金流入[113][115] - 截至2025年10月31日的九个月，融资活动产生的净现金为135.2万美元，较上年同期的386.2万美元略有下降，主要因股票活动现金流入减少约140万美元及支付100万美元用于普通股回购[113][116] - 截至2025年10月31日的九个月，现金及现金等价物净增加2987万美元，上年同期为净减少1779.2万美元[113] 管理层讨论和指引 - 公司预计研发支出将较前期增加，以开发具有AI等增强功能的新解决方案并进军新市场[79] 其他财务数据 - 截至2025年10月31日，公司现金、现金等价物及有价债务证券总额约为2.953亿美元[112] - 截至2025年10月31日，公司对独立合同制造商的采购义务为1.062亿美元[119] - 截至2025年10月31日，一项内部使用软件许可协议总现金支付约为530万美元，其中350万美元将在12个月内支付，180万美元将在12至24个月内支付[120] - 公司董事会于2025年5月28日批准将现有股票回购计划延长十二个月至2026年6月30日[117] - 公司评估认为《OBBBA》税收改革法案不会对其合并财务报表产生重大影响[111] - 公司认为现有现金余额足以满足未来至少12个月的预期现金需求[118]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 总营收为3.502亿美元，同比增长0.8%；剔除去年1320万美元一次性服务合同收入确认变更影响，调整后营收增长4.8%[7][17] - 第三季度总收入为3.50192亿美元，同比增长0.8%；其中利息收入为6387.9万美元，同比增长3.9%[51] - 公司2025财年第二季度（截至10月31日）总营收为6.91282亿美元，同比下降0.5%[53] - 经调整后总营收（剔除服务合同调整）同比增长4.8%[64] - 第三季度净亏损为2247.3万美元，去年同期为净利润509.9万美元；基本每股亏损为2.71美元[51] - 季度净亏损为2820.8万美元，而去年同期净利润为413.5万美元；基本每股亏损为3.41美元[53] - 经调整后归属于普通股股东的季度净亏损为650.3万美元，调整后每股亏损为0.79美元[67] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 毛利率为37.5%，同比下降190个基点；去年同期包含290个基点的一次性会计变更收益[7][19] - 第三季度销售成本为1.79016亿美元，同比增长3.3%，占总销售的比例升至62.5%[51] - 第三季度销售、一般及行政费用为5722.3万美元，同比大幅增长20.7%，占总销售的比例升至20.0%[51] - 销售、一般及行政费用增至1.08409亿美元，同比增长15.2%，占营收比例从16.4%升至19.3%[53] - 经调整后的销售、一般及行政费用占销售额比例为18.8%[65] 财务数据关键指标变化：信贷与资产质量 - 净坏账占平均融资应收款的比例为7.0%，高于去年同期的6.6%和上季度的6.6%[7][23] - 信贷损失拨备为1.191亿美元，同比增加1960万美元[27] - 第三季度信贷损失拨备为1.19074亿美元，同比大幅增长19.6%，占总销售的比例升至41.6%[51] - 信贷损失拨备大幅增加至2.22109亿美元，同比增长13.9%，占营收比例从34.0%升至39.5%[53] - 第三季度净坏账占平均融资应收款的比例为7.0%，同比上升40个基点[37] - 30天以上逾期账款率改善至3.14%，同比改善36个基点，环比改善62个基点[7][24] - 期末融资应收款本金余额为15.15413亿美元，同比增长2.8%；活跃客户数为103,819，同比增长0.5%[40] - 期末金融应收账款净额为11.72025亿美元，较2024年10月31日增长3.5%[55] - 信贷损失准备金余额为3.38827亿美元，占扣除递延收入后应收账款本金余额的24.19%[56] 业务线表现：零售销售 - 销售量为13,637辆，同比下降1.1%；但信贷申请量同比增长14.6%[7][18] - 第三季度零售销量为13,637辆，同比下降1.1%[37] - 上半年零售销量为27,205辆，同比下降3.4%；单车总毛利润为7,662美元，同比微增1.2%[40] - 第三季度单车总毛利润为7,868美元，同比下降3.6%；毛利率为37.5%，同比下降190个基点[37] 资本结构与流动性 - 公司成功完成3亿美元定期贷款并全额偿还循环信贷额度，增强了资本结构[5][29] - 总现金（含受限现金）增加至2.51亿美元，相比本财年初的1.245亿美元大幅增长[7][31] - 利息支出减少240万美元，同比下降13.1%[7][32] - 债务净额（扣除现金及受限现金）为6.45975亿美元，与金融应收账款本金余额的比率为59.2%[62] 运营效率与成本举措 - 公司关闭5家表现不佳的门店，预计本财年剩余时间将节省490万美元费用，年化节省约1010万美元[21]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025财年第二季度（截至10月25日的13周）销售额为5.82593亿美元，同比增长4.5%[69] - 净利润为1200.2万美元，同比下降6.3%；调整后净利润为1249.6万美元，同比下降2%[67][74] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 毛利率为销售额的28.31%，同比下降0.72个百分点，主因来自Wakefern的惠顾分红减少（影响0.28个百分点）及部门毛利率下降（影响0.27个百分点）[70] - 调整后运营及行政费用占销售额的24.15%，同比下降0.51个百分点，主因员工成本降低（影响0.34个百分点）及短期租金收入（影响0.24个百分点）[71] 业务线表现 - 同店销售额增长2.5%，主要由数字销售增长、新改造门店及生鲜与药房销售推动[69] 管理层讨论和指引 - 公司2026财年同店销售增长预期在1.0%至3.0%之间[88] - 公司2026财年资本支出预算为75000美元，主要用于新店建设和改造[88] - 公司董事会计划在2026财年继续支付季度股息，A类股每股0.25美元，B类股每股0.1625美元[88] - 公司2026财年预期有效所得税率在31.0%至32.0%之间[88] 资本支出与现金流 - 经营活动现金流为1965.6万美元，去年同期为2017.5万美元[77] - 资本支出为894.6万美元，主要用于东奥兰治新店建设及门店改造[78] - 2026财年资本支出预算为7500万美元，用于新店建设及技术升级[79] 债务、借款与信贷安排 - 截至10月25日，公司持有对Wakefern的浮动利率应收票据总计1.13315亿美元[80] - 信贷额度下未使用的循环信贷额度为6597.9万美元[83] - 公司拥有最高借款额度为75000美元的无担保循环信贷额度，利率为SOFR + 1.25%，到期日为2030年4月30日[85] 金融工具与风险管理 - 截至2025年10月25日，公司持有五笔利率互换合约，初始名义本金总额为99975美元，用于对冲信贷安排下的可变利率贷款[96] - 截至2025年10月25日，公司利率互换合约的名义价值为55830美元，在合并资产负债表中计入其他资产的公允价值为4737美元[97] - 截至2025年10月25日，公司持有来自Wakefern的浮动利率应收票据，金额分别为37370美元（利率为最优惠利率+0.50%）、38576美元（利率为最优惠利率+0.50%）和37369美元（利率为SOFR + 2.25%）[98] - 截至2025年10月25日，公司存放于Wakefern的活期存款为99723美元，按隔夜货币市场利率计息，受利率变动影响[99] 其他重要内容 - 公司约91%的员工受集体谈判协议覆盖，任何停工都可能对财务业绩产生不利影响[91]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025财年第三季度净销售额为1.756亿美元，与上年同期的1.749亿美元基本持平；前九个月净销售额为4.925亿美元，同比增长约2%[134] - 公司2025财年第三季度毛利润为3613万美元，较上年同期减少约350万美元；前九个月毛利润为6479万美元，较上年同期减少约910万美元[134][141] - 2025财年第三季度税前收入为3546万美元，上年同期为3951万美元；前九个月税前收入为6118万美元，上年同期为7496万美元[134][147] - 2025财年前九个月净收入为4750万美元，较2024财年同期的5740万美元下降17.2%[149] - 2025财年前九个月归属于REX普通股股东的净收入为3920万美元，较2024财年同期的4710万美元下降16.8%[151] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025财年第三季度销售成本增长3%至1.395亿美元，其中玉米成本约占75%（1.042亿美元）；前九个月销售成本增长4%至4.277亿美元，玉米成本约占74%（3.171亿美元）[140] - 2025财年第三季度销售、一般及行政费用为820万美元，较上年同期减少；前九个月为2040万美元，减少主要因绩效奖金和股票薪酬费用下降[144] - 2025财年第三季度利息及其他收入为320万美元，较上年同期减少，主要因超额现金和短期投资的余额及收益率下降[146] - 2025财年第三季度所得税费用为800万美元，2024财年同期为940万美元[148] 各条业务线表现：乙醇 - 2025财年第三季度乙醇收入下降2%，因每加仑售价下降5%至1.73美元，但销量增长4%至7840万加仑；前九个月乙醇收入增长3%，销量增长2%至2.199亿加仑[135][136] - 乙醇工厂生产预期：每蒲式耳玉米加工约生产2.9加仑变性乙醇[108] 各条业务线表现：干酒糟 - 2025财年第三季度干酒糟收入下降11%，因销量下降6%至159,781吨，且均价下降5%至139.93美元/吨；前九个月收入下降15%，均价下降14%至143.02美元/吨，销量下降1%[135][137] 各条业务线表现：玉米油 - 2025财年第三季度玉米油收入大幅增长约60%，因每磅售价上涨36%至0.60美元，且销量增长17%至2740万磅；前九个月收入增长约35%，售价上涨23%至0.54美元/磅，销量增长11%[135][138] 各条业务线表现：股权投资 - 公司从Big River的股权投资中，2025财年第三季度确认收入约440万美元，前九个月确认收入约630万美元；该投资对应截至2025年10月31日的过去十二个月约3900万加仑乙醇运量[145] 资本支出与项目进展 - One Earth 工厂扩张与碳封存项目资本支出预算：约2.2亿至2.3亿美元[117] - 截至2025年10月31日，One Earth 碳封存项目已投入5810万美元[117] - 截至2025年10月31日，One Earth 产能扩张及降低碳强度(CI)评分项目已投入9770万美元，并有1.7亿美元合同承诺支出[117] - 2025财年前九个月资本支出总额为5570万美元，主要用于One Earth的工厂扩建、碳强度降低项目（3320万美元）和碳封存项目（280万美元）[156] - 公司预计One Earth设施建设的总资本支出约为2.2亿至2.3亿美元，截至2025年10月31日已支出9770万美元用于产能扩建和碳强度降低，并承诺再支出1700万美元[160] 产能与所有权结构 - 公司在乙醇实体中的所有权权益：One Earth Energy, LLC (76.1%)、NuGen Energy, LLC (99.7%)、Big River Resources 旗下四家工厂（权益在5.7%至10.3%之间）[107] - One Earth 乙醇工厂产能扩张计划：已获许可从年产1.5亿加仑增至1.75亿加仑，并计划未来申请增至2亿加仑[115] 现金流与财务状况 - 2025财年前九个月经营活动产生的净现金为6404.7万美元，较2024财年同期的3910.6万美元增长63.8%[152][153] - 截至2025年10月31日，公司营运资本为3.54182亿美元，流动比率为7.2倍[152][159] - 2025财年前九个月用于融资活动的净现金为3575.3万美元，其中3340万美元用于股票回购[158] 监管与政策环境 - 美国环保署(EPA)设定的可再生燃料标准(RVO)：2023-2025年传统生物燃料（含玉米乙醇）年度目标为150亿加仑，2026-2027年提案也为每年150亿加仑[125] - 美国环保署(EPA)处理小型炼油厂豁免(SRE)：截至2025年11月20日，2023-2025年合规年度有17项待决申请，豁免总量约22亿加仑信用额度[124] - 《通胀削减法案》(IRA)下的清洁燃料生产税收抵免(45Z)：每加仑非可持续航空燃料(SAF)的抵免额在0.02至0.20美元之间，若满足现行工资要求则为0.10至1.00美元[127] - 《通胀削减法案》(IRA)下的碳捕获税收抵免(45Q)：提高至每公吨85美元[127] 风险与敏感性分析 - 假设价格发生10%的不利变动，预计未来12个月乙醇、玉米、酒糟、玉米油和天然气价格波动对税前收入的影响分别为4705.8万美元、3997.8万美元、839.3万美元、513.1万美元和234万美元[165]

收入与利润变化 - 截至2025年10月31日的三个月，公司收入为18.66亿美元，同比下降6%[139] - 截至2025年10月31日的九个月，公司收入为55.12亿美元，同比下降2%[139] - 2025年10月31日止三个月及九个月，公司总收入分别为18.66亿美元和55.12亿美元，同比下降6%和2%[139] - 公司整体第三季度收入为18.66亿美元，同比下降5.6%；九个月收入为55.12亿美元，同比下降2.3%[156] - 公司第三季度总收入为18.66亿美元，同比下降5.6%（去年同期为19.76亿美元）；前九个月总收入为55.12亿美元，同比下降2.3%（去年同期为56.41亿美元）[156][158] - 截至2025年10月31日的三个月，公司净收入为7800万美元，同比下降26%[139] - 截至2025年10月31日的九个月，公司净收入为2.73亿美元，同比增长3%[139] 营业利润与利润率变化 - 截至2025年10月31日的三个月，公司营业利润率为6.9%，同比下降1.2个百分点[139] - 截至2025年10月31日的九个月，公司营业利润率为7.0%，同比下降0.5个百分点[139] - 2025年10月31日止三个月及九个月，公司营业利润率分别为6.9%和7.0%，低于去年同期的8.1%和7.5%[139] - 公司整体第三季度调整后营业利润为1.83亿美元，利润率9.8%；九个月调整后营业利润为5.23亿美元，利润率9.5%[156] - 公司第三季度调整后营业利润为1.83亿美元，占收入比例为9.8%（去年同期为1.95亿美元，占比9.9%）；前九个月调整后营业利润为5.23亿美元，占比9.5%（去年同期为5.29亿美元，占比9.4%）[156] - 公司整体第三季度调整后EBITDA为1.85亿美元，利润率9.9%；九个月调整后EBITDA为5.27亿美元，利润率9.6%[158] - 公司第三季度调整后EBITDA为1.85亿美元，占收入比例为9.9%（去年同期为1.97亿美元，占比10.0%）；前九个月调整后EBITDA为5.27亿美元，占比9.6%（去年同期为5.33亿美元，占比9.4%）[158] - 公司第三季度调整后营业利润和EBITDA利润率同比下降，部分抵消因素是合同组合的时间和数量构成[159] 国防与情报部门表现 - 国防与情报部门第三季度收入为14.39亿美元，同比下降5%；九个月收入为42.46亿美元，同比下降3%[147] - 2025年10月31日止三个月及九个月，国防与情报部门收入分别为14.39亿美元和42.46亿美元，同比下降5%和3%[147] - 国防与情报部门第三季度调整后营业利润为1.18亿美元，同比下降20%，利润率8.2%；九个月调整后营业利润为3.57亿美元，同比下降10%，利润率8.4%[147] - 2025年10月31日止三个月及九个月，国防与情报部门调整后营业利润率分别为8.2%和8.4%，低于去年同期的9.8%和9.1%[147] - 截至2025年10月31日，国防与情报部门积压订单为194.49亿美元[165] 民用部门表现 - 民用部门第三季度收入为4.27亿美元，同比下降7%；九个月收入为12.66亿美元，同比下降1%[149] - 民用部门第三季度收入为4.27亿美元，同比下降7%（去年同期为4.61亿美元）；前九个月收入为12.66亿美元，同比下降1%（去年同期为12.75亿美元）[149] - 民用部门第三季度调整后营业利润为6200万美元，同比增长27%，利润率14.5%；九个月调整后营业利润为1.68亿美元，同比增长19%，利润率13.3%[149] - 民用部门第三季度调整后营业利润为6200万美元，占收入比例为14.5%，同比提升390个基点（去年同期为4900万美元，占比10.6%）[149] - 截至2025年10月31日，民用部门积压订单为43.39亿美元[165] 公司部门表现 - 公司部门第三季度调整后营业利润为300万美元，去年同期为亏损200万美元；前九个月调整后营业亏损为200万美元，同比收窄600万美元（去年同期亏损800万美元）[151][152][153] 收入下降原因 - 截至2025年10月31日的三个月，收入下降主要因现有合同量减少及合同完成所致，其中约1600万美元可归因于政府停摆[140] - 2025年10月31日止三个月及九个月，收入下降主要因现有合同量减少及合同完成，其中约1600万美元可归因于政府停摆[140] 合同与成本结构 - 截至2025年10月31日的三个月，公司总收入中成本补偿合同占62%，时间与材料合同占23%，固定价格合同占15%[167] - 按合同类型划分，2025年第三季度总营收中成本补偿合同占62%，时间和材料合同占23%，固定价格合同占15%[167] - 截至2025年10月31日的三个月，公司总成本中与员工劳动相关的成本占58%，与分包商相关的成本占28%，与其他材料相关的成本占14%[167] - 按成本结构划分，2025年第三季度总营收中劳动力相关成本占58%，分包商相关成本占28%，其他材料相关成本占14%[167] - 在国防与情报板块，2025年第三季度收入80%来自成本补偿合同，而民用板块67%来自时间和材料合同[167] 积压订单与预订额 - 截至2025年10月31日，公司总积压订单价值为237.88亿美元，其中已获资金支持积压订单为38.23亿美元，已谈判未获资金支持积压订单为199.65亿美元[165] - 截至2025年10月31日，公司总积压订单为237.88亿美元，较2025年1月31日的218.57亿美元增长8.8%[165] - 在截至2025年10月31日的三个月和九个月内，公司净预订额估计分别为22亿美元和72亿美元[165] - 公司第三季度净预订额为22亿美元，前九个月净预订额为72亿美元[165] 现金流表现 - 截至2025年10月31日的九个月，经营活动产生的净现金流为3.51亿美元，较上年同期减少2800万美元[172] - 截至2025年10月31日的九个月，公司经营活动产生的净现金流为3.51亿美元，较上年同期的3.79亿美元减少2800万美元[172] - 截至2025年10月31日的九个月，投资活动使用的净现金流为2.37亿美元，主要因本年度以2.03亿美元现金收购SilverEdge所致[173] - 截至2025年10月31日的九个月，投资活动使用的净现金流为2.37亿美元，较上年同期的1500万美元增加2.22亿美元，主要因本年度以2.03亿美元现金收购SilverEdge[173] - 截至2025年10月31日的九个月，融资活动使用的净现金流为1.25亿美元，较上年同期减少2.88亿美元[174] - 截至2025年10月31日的九个月，融资活动使用的净现金流为1.25亿美元，较上年同期的4.13亿美元减少2.88亿美元[174] - 截至2025年10月31日的九个月，公司总现金及等价物和受限现金净减少1100万美元[172] 流动性、融资与债务 - 公司拥有10亿美元循环信贷额度和3亿美元应收账款购买协议额度以支持流动性[168] - 公司拥有10亿美元循环信贷额度和3亿美元应收账款购买协议（MARPA）作为流动性来源[168] - 在2026财年第三季度，公司通过私募发行了无担保优先票据并修订了信贷协议[171] - 在2026财年第三季度，公司通过私募发行了无担保高级票据并修订了信贷协议[171] - 公司认为现有现金、未来经营现金流以及银行和资本市场融资渠道将足以满足其短期流动性和长期资本需求[170] 收购活动 - 公司于2025年10月15日以初步购买价2.03亿美元收购了SilverEdge Government Solutions[124] - 公司于2025年10月15日以初步购买价2.03亿美元（扣除收购的600万美元现金）收购了SilverEdge Government Solutions[124] 客户与收入来源 - 公司约98%的收入来自美国政府合同[125] - 公司2025年10月31日止三个月及九个月，98%的收入来自美国政府合同[125] 税率变化 - 公司截至2025年10月31日的三个月和九个月实际所得税率分别为16.7%和5.2%，而去年同期分别为15.6%和17.8%[143] - 2025年10月31日止三个月及九个月，实际所得税税率分别为16.7%和5.2%，变动主要受《One Big Beautiful Bill Act》及与IRS达成和解带来4700万美元收益等因素影响[143] - 九个月实际税率下降主要由于与IRS审计和解带来4700万美元的收益，以及不确定税务状况负债的减少[143] 外部环境与政策影响 - 2025年7月通过的预算和解方案为非边境国防支出新增约1500亿美元，为边境安全与执法新增约1750亿美元[126] - 2025年7月通过的预算调和方案为国防新增约1500亿美元支出，为边境安全新增1750亿美元支出，部分资金将持续至2029财年[126] - 2025年7月签署的法案将联邦债务上限提高了5万亿美元，预计将政府违约风险至少推迟至2026年底[129] 特殊项目影响 - 公司第三季度业绩受到上年同期有利解决AAV合同终止（影响1400万美元）的负面影响[159] - 公司前九个月业绩受益于专利侵权事项和解带来的成本回收，部分抵消了上年同期AAV合同终止的有利影响（1400万美元）[160]