财务数据关键指标变化：全年及第四季度利润与每股收益 - 2025年全年归属于普通单位持有者的净利润为58亿美元，摊薄后每股2.66美元，低于2024年的59亿美元（每股2.69美元）[3] - 2025年第四季度归属于普通单位持有者的净利润为16亿美元，摊薄后每股0.75美元，略高于2024年同期的0.74美元[8] - 公司第四季度归属于普通股股东的净收入为16.44亿美元，每股收益0.75美元[37] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年全年运营可分配现金流（Operational DCF）为79亿美元，与2024年持平；全年宣布的分配额增长3.6%至每股2.175美元，运营可分配现金流对分配额的覆盖倍数为1.7倍，公司留存了32亿美元可分配现金流用于再投资[4] - 2025年全年调整后经营现金流（Adjusted CFFO）创纪录，达87亿美元，高于2024年的86亿美元；派息率（含分配和回购）为调整后经营现金流的58%[5] - 2025年第四季度运营可分配现金流（Operational DCF）为22亿美元，与去年同期持平；季度分配额增长2.8%至每股0.55美元，覆盖倍数为1.8倍，公司留存了10亿美元可分配现金流[9] - 2025年第四季度调整后经营现金流（Adjusted CFFO）为24亿美元，高于2023年同期的23亿美元[11] - 2025年全年经营活动产生的净现金流为85.85亿美元，同比增长5.8%[52] - 2025年全年自由现金流为30.06亿美元，同比增长12.8%[52] - 2025年全年调整后自由现金流为31.30亿美元，同比下降1.3%[52] - 2025年全年调整后经营现金流为87.09亿美元，同比增长1.0%[53] - 2025年第四季度可分配现金流为22.23亿美元，较2024年同期的21.55亿美元增长3.2%[54] - 2025年全年可分配现金流为80.00亿美元，较2024年的78.39亿美元增长2.0%[54] - 2025年全年运营现金流为85.85亿美元，较2024年的81.15亿美元增长5.8%[54][60] 财务数据关键指标变化：盈利与经营利润 - 2025年第四季度调整后EBITDA为27.07亿美元，较2024年同期的25.99亿美元增长4.2%[60] - 2025年全年调整后EBITDA为99.64亿美元，较2024年的98.99亿美元增长0.7%[60] - 公司第四季度非GAAP总营业毛利为27.37亿美元，同比增加1.09亿美元[37] - 2025年第四季度总毛经营利润为27.37亿美元，较2024年同期的26.28亿美元增长4.2%[63] - 2025年全年总毛经营利润为100.30亿美元，较2024年的99.84亿美元增长0.5%[63] 成本和费用：资本支出 - 2025年全年资本投资净额为56亿美元，包括44亿美元增长性资本项目、6.32亿美元资产收购及6.2亿美元维持性资本支出；预计2026年有机增长资本投资净额在19亿至23亿美元之间[6] - 2025年第四季度资本支出为12.52亿美元，较2024年同期的10.59亿美元增长18.2%[67] - 2025年全年资本支出为49.88亿美元，较2024年的45.44亿美元增长9.8%[67] - 2025年第四季度维持性资本支出为2.03亿美元，较2024年同期的1.13亿美元大幅增长79.6%[54] 各条业务线表现：天然气处理及相关NGL营销业务 - 天然气处理及相关NGL营销业务第四季度总营业毛利为4.39亿美元，同比下降4400万美元[27] - 天然气处理厂进料量创纪录达81亿立方英尺/日，同比增加3.99亿立方英尺/日或5%[27] 各条业务线表现：NGL管道和存储业务 - NGL管道和存储业务第四季度总营业毛利创纪录达8.6亿美元，同比增加3800万美元[27] - NGL管道总量创纪录达490万桶/日，同比增加5.7万桶/日或1%[27] 各条业务线表现：原油管道与服务业务 - 原油管道与服务业务第四季度总营业毛利为3.53亿美元，同比下降6400万美元[30] 各条业务线表现：天然气管道与服务业务 - 天然气管道与服务业务第四季度总营业毛利为4.45亿美元，同比增加1.22亿美元[30] - 天然气管道总量创纪录达21.1万亿英热单位/日，同比增加6%[30] 各条业务线表现：石化与精炼产品服务业务 - 石化与精炼产品服务业务第四季度总营业毛利为3.97亿美元，同比增加4900万美元[31] 各条业务线表现：管道运输与处理量 - 2025年第四季度等效管道运输量创纪录，达1410万桶/天，同比增长3.7%；天然气处理厂进料量创纪录，达81亿立方英尺/天[15][19] - NGL管道运输量在2025年第四季度为487.1万桶/天，同比增长1.2%[42] - NGL分馏量在2025年第四季度为187.1万桶/天，同比增长10.8%[42] - 天然气管道运输量在2025年第四季度为210.62亿英热单位/天，同比增长5.7%[42] 其他重要内容：项目进展与资产交易 - Bahia NGL管道于2025年12月投入运营，初始运输能力为60万桶/天；公司出售了该管道40%的权益，并计划将其产能扩大至100万桶/天，延伸至Exxon的Cowboy天然气处理厂，预计2027年第四季度完成[20] 其他重要内容：商品价格 - 2025年第四季度加权平均NGL指示性市场价格为0.54美元/加仑，同比下降12.9%[51] - 2025年第四季度WTI原油平均价格为59.14美元/桶，同比下降15.8%[49] - 2025年第四季度天然气平均价格为3.55美元/百万英热单位，同比增长27.2%[47] 其他重要内容：债务与流动性 - 截至2025年12月31日，公司总债务本金为347亿美元，合并流动性约为52亿美元[7]

财务数据关键指标变化：收入 - 第四季度GAAP净收入增长5.6%，全年增长2.3%[2] - 2025年第四季度净收入为293.43亿美元，同比增长5.6%[33] - 2025年全年净收入为939.25亿美元，同比增长2.3%[33] - 第四季度有机收入增长2.1%，全年有机收入增长1.7%[3] - 2025年第四季度公司总有机收入增长2%至283.65亿美元[62] - 2025年第四季度公司总报告净收入增长6%至293.43亿美元[62] - 2025年全年公司总有机收入增长2%至934.27亿美元[62] - 2025年全年公司总报告净收入增长2%至939.25亿美元[62] - 2025年全年有机收入增长由4%的有效净定价推动，但被2%的有机销量下降部分抵消[62] - 2025年第四季度外汇折算对总报告净收入增长产生2个百分点的负面影响[62] 财务数据关键指标变化：利润与每股收益 - 第四季度GAAP每股收益为1.85美元，同比增长68%；全年GAAP每股收益为6.00美元，同比下降14%[2] - 第四季度核心每股收益为2.26美元，核心固定汇率每股收益增长11%[3] - 2025年第四季度归属于百事公司的净利润为25.40亿美元，同比增长66.8%[33] - 2025年全年归属于百事公司的净利润为82.40亿美元，同比下降14.0%[33] - 2025年全年稀释后每股收益为6.00美元，同比下降13.7%[33] - 2025年第四季度归属于百事公司的核心净收入（非GAAP）为31.01亿美元，核心摊薄后每股收益为2.26美元[80] - 2024年第四季度归属于百事公司的核心净收入（非GAAP）为26.93亿美元，核心摊薄后每股收益为1.96美元[80] - 2025财年GAAP净收入为82.4亿美元，核心非GAAP净收入为111.76亿美元[86] - 2025财年GAAP每股摊薄收益为6.00美元，核心非GAAP每股摊薄收益为8.14美元[86] - 2024财年GAAP净收入为95.78亿美元，核心非GAAP净收入为112.46亿美元[86] - 2024财年GAAP每股摊薄收益为6.95美元，核心非GAAP每股摊薄收益为8.16美元[86] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司报告的总GAAP销售成本为131.81亿美元，调整后核心非GAAP销售成本为128.57亿美元[70] - 公司报告的总GAAP销售、一般及行政费用为123.44亿美元，调整后核心非GAAP费用为114.65亿美元[70] 财务数据关键指标变化：毛利润与毛利率 - 公司报告的总毛利润为156.2亿美元，毛利率为53.2%[67] - 公司核心（非GAAP）毛利润为157.42亿美元，核心毛利率为53.6%[67] - 公司报告的总GAAP毛利润为146.03亿美元，对应毛利率52.6%，调整后核心非GAAP毛利润为149.27亿美元，对应毛利率53.7%[70] - 公司总核心毛利润（非GAAP）为511.55亿美元，核心毛利率为54.5%[74] - 公司报告的总核心毛利润（非GAAP）为506.11亿美元，对应的核心毛利率为55.1%[77] 财务数据关键指标变化：营业利润与营业利润率 - 公司报告的总营业利润为35.57亿美元，营业利润率为12.1%[67] - 公司核心（非GAAP）营业利润为40.75亿美元，核心营业利润率为13.9%[67] - 按固定汇率计算，公司核心营业利润为39.25亿美元[67] - 公司核心营业利润同比增长18%，按固定汇率计算同比增长13%[67] - 公司报告的总GAAP营业利润为22.50亿美元，对应营业利润率8.1%，调整后核心非GAAP营业利润为34.62亿美元，对应营业利润率12.5%[70] - 公司报告的总核心营业利润（非GAAP）为149.48亿美元，核心营业利润率为15.9%[74] - 公司报告的总GAAP营业利润为114.98亿美元，经调整后核心营业利润增长12.2%（非GAAP）[74] - 公司报告的总核心营业利润（非GAAP）为146.98亿美元，对应的核心营业利润率为16.0%[77] - 公司报告的总GAAP营业利润为128.87亿美元，对应的GAAP营业利润率为14.0%[77] 各条业务线表现：北美饮料业务 - 第四季度北美饮料业务有机收入增长2%，但销量下降4%[6] - 2025年全年，北美饮料业务营业利润下降53%，主要受Rockstar品牌减值影响[18][21] - 北美饮料业务核心营业利润为72.1亿美元，同比增长33%[67] - 北美饮料业务（PBNA）报告GAAP营业利润为亏损1.09亿美元，经调整后核心非GAAP营业利润为4.72亿美元[70] - 北美饮料业务（PBNA）核心营业利润（非GAAP）为24.67亿美元，同比增长15%[74] 各条业务线表现：欧洲、中东和非洲业务 - 第四季度欧洲、中东和非洲业务GAAP收入增长12%，但受汇率负面影响7个百分点[6] - 欧洲、中东和非洲业务核心营业利润为87.3亿美元，同比增长37%[67] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）核心非GAAP营业利润为6.38亿美元[70] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）核心营业利润（非GAAP）为18.65亿美元，同比增长2%[74] 各条业务线表现：亚太地区业务 - 亚太地区业务核心营业利润为7.25亿美元，同比增长14%[67] - 亚太地区（PFNA）核心非GAAP营业利润为19.52亿美元[70] - 亚太地区（APAC）核心营业利润（非GAAP）为32.89亿美元，同比增长7%[74] 各条业务线表现：拉丁美洲业务 - 拉美业务核心营业利润为5.28亿美元，同比增长12%[67] - 拉丁美洲（LatAm Foods）核心非GAAP营业利润为5.43亿美元[70] - 拉丁美洲地区（LatAm）核心营业利润（非GAAP）为46.7亿美元，同比增长19%[74] 各条业务线表现：北美食品业务 - 北美食品业务（PFNA）核心营业利润（非GAAP）为65.52亿美元，同比增长20%[74] 各地区表现 - 2025年第四季度欧洲、中东和非洲地区有机收入增长5%，拉丁美洲食品业务有机收入增长5%[62] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026财年净收入增长4%至6%，核心每股收益增长5%至7%[27] 其他重要内容：股东回报与资本配置 - 公司宣布年度股息增加4%，至每股5.92美元，为连续第54年增加[5][28] - 公司计划2026年向股东返还总计约89亿美元现金，包括79亿美元股息和10亿美元股票回购[26] 其他重要内容：一次性费用与调整项 - 2025年全年无形资产减值费用为19.93亿美元，主要与Rockstar品牌减值有关[33] - 拉丁美洲食品业务因间接税和所得税审计和解产生额外费用[52] - 北美方便食品业务因桂格产品召回产生物业、厂房和设备减记、员工遣散费及其他成本[53] - 养老金及退休人员医疗相关影响包括因向退休或离职员工一次性支付款项及购买团体年金合同产生的结算费用[54] - 重组和减值费用对总营业利润产生了3.05亿美元的正向调整影响，占利润率1.1个百分点[70] - 其他减值及费用（Impairment and other charges）对总营业利润产生了7.04亿美元的正向调整影响，占利润率2.5个百分点[70] - 间接税影响（Indirect tax impact）对总营业利润产生了2.18亿美元的正向调整影响，占利润率0.8个百分点[70] - 重组和减值费用总额为9.64亿美元，影响GAAP营业利润[74] - 收购和剥离相关费用总额为4.53亿美元，影响GAAP营业利润[74] - 重组和减值费用对2025年第四季度营业利润产生了6.98亿美元的正向影响（非GAAP调整）[77] - 无形资产减值和其他费用对2025年第四季度营业利润产生了7.14亿美元的正向影响（非GAAP调整）[77] - 间接税影响对2025年第四季度营业利润产生了2.18亿美元的正向影响（非GAAP调整）[77] - 2025财年重组和减值费用影响净收入7.92亿美元，每股0.58美元[86] - 2025财年减值及其他费用影响净收入14.91亿美元，每股1.09美元[86] - 2025财年养老金及退休人员医疗相关影响为净收入增加1.96亿美元，每股0.14美元[86] - 2024财年养老金及退休人员医疗相关影响为净收入增加2.15亿美元，每股0.16美元[86] 其他重要内容：税率 - 2025年第四季度的核心有效税率（非GAAP）为17.8%[80] - 2024年第四季度的核心有效税率（非GAAP）同样为17.8%[80] - 2025财年GAAP有效税率为19.0%，核心非GAAP有效税率为19.5%[86] - 2024财年GAAP有效税率为19.4%，核心非GAAP有效税率为19.7%[86] 其他重要内容：现金流与资本支出 - 2025年全年运营活动产生的净现金为120.87亿美元，同比下降3.4%[36] - 2025年全年资本支出为44.15亿美元，同比下降17.0%[36] 其他重要内容：公司层面费用 - 公司层面未分配费用（Corporate Unallocated）核心非GAAP营业利润为亏损7.54亿美元[70]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 27, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 1-1183 PepsiCo, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporati ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2026财年第一季度净利润增至1.766亿美元，摊薄后每股A类股收益为3.00美元，而去年同期为660万美元及0.13美元[6] - 调整后净利润同比增长146.3%至2660万美元，摊薄后每股A类股收益为0.48美元，去年同期为1080万美元及0.20美元[6] - 2025年第四季度净销售额为9.948亿美元，同比下降约2.2%[31] - 2025年第四季度运营利润大幅增至2.566亿美元，主要得益于2.157亿美元的资产处置净收益[31] - 2025年第四季度归属于Greif, Inc.的净收入为1.746亿美元，而2024年同期为2200万美元[31] - 2025年第四季度A类普通股稀释后每股收益为2.97美元，远高于2024年同期的0.39美元[31] - 2026财年第一季度（截至2025年12月31日）净销售额为9.948亿美元，较2024年同期的10.167亿美元下降2.2%[37] - 2026财年第一季度总毛利润为2.026亿美元，较2024年同期的1.994亿美元增长1.6%[37] - 2026财年第一季度营业利润大幅增至2.566亿美元，而2024年同期为3410万美元，主要受可持续纤维解决方案部门215.6亿美元资产处置收益影响[37][39] - 2025年第四季度（截至12月31日）GAAP净收入为1.766亿美元，稀释后A类每股收益为3.00美元，税率为24.4%[44] - 经调整后（排除一次性项目），2025年第四季度净收入降至2660万美元，稀释后A类每股收益为0.48美元，税率升至31.7%[44] - 滚动十二个月GAAP净收入从截至2025年1月31日的2.288亿美元大幅增长至截至2025年12月31日的10.432亿美元[48] - 滚动十二个月运营利润从截至2025年1月31日的4.556亿美元增长至截至2025年12月31日的16.523亿美元[48] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2026财年第一季度折旧及摊销费用为6030万美元，2024年同期为5850万美元[41] 各条业务线表现 - 各业务部门2026财年第一季度净销售额同比变动：定制聚合物解决方案增长3.6%，耐用金属解决方案下降0.3%，可持续纤维解决方案下降6.5%，创新封闭解决方案增长2.6%[12] - 可持续纤维解决方案部门营业利润增加2.174亿美元至2.185亿美元，主要得益于木材业务出售带来的2.162亿美元收益[18] - 创新封闭解决方案部门2026财年第一季度总销售额（含内部销售）为3940万美元，毛利率为22.6%，较2025年同期的18.8%有所提升[37] - 2026财年第一季度，可持续纤维解决方案部门营业利润因资产处置收益达到218.5亿美元，而2024年同期为1100万美元[37] 管理层讨论和指引 - 公司重申2026财年调整后息税折旧摊销前利润低端指引为6.3亿美元，调整后自由现金流低端指引为3.15亿美元[7][23] - 公司预计2026财年税率区间为26.0%至30.0%，调整后税率区间为28.0%至32.0%[21] - 公司面临原材料短缺、价格波动、供应链中断和高通胀可能对运营业绩产生不利影响的风险[27] 调整后利润与现金流 - 调整后息税折旧摊销前利润同比增长24.0%至1.225亿美元，去年同期为9880万美元[6] - 2026财年第一季度调整后息税折旧摊销前利润为1.225亿美元，较2024年同期的9880万美元增长24.0%[37] - 2026财年第一季度经营活动产生的净现金为-2440万美元，而2024年同期为1660万美元[43] - 2026财年第一季度调整后自由现金流为-4100万美元，2024年同期为-2330万美元[43] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流量净额为负2440万美元，而2024年同期为净流入1660万美元[35] 债务与资本结构 - 总债务减少18.962亿美元至9.44亿美元，净债务减少19.386亿美元至7.005亿美元，杠杆率从去年同期的3.6倍降至1.2倍[6] - 截至2025年12月31日，长期债务为6.551亿美元，较2025年9月30日的9.148亿美元显著减少[33] - 截至2025年12月31日，公司总债务为9.44亿美元，净债务为7.005亿美元[46] - 截至2025年12月31日的滚动十二个月，根据信贷协议调整的EBITDA为5.737亿美元[48] - 截至2025年12月31日，根据信贷协议调整的净债务为6.684亿美元[48] - 杠杆比率（调整后净债务/调整后EBITDA）从截至2025年1月31日的3.6倍显著改善至2025年12月31日的1.2倍[48] 资本支出与投资活动 - 2026财年第一季度资本支出为3300万美元，2024年同期为4270万美元[43] - 2025年第四季度投资活动产生净现金流入4.273亿美元，主要来自出售资产和业务的4.609亿美元收益[35] 现金状况 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为2.435亿美元，较2025年9月30日的2.567亿美元有所减少[33] 成本优化与资本配置 - 公司在2026财年第一季度末实现了6500万美元的年化成本优化，较2025财年第四季度的5000万美元有所增加[6] - 公司在2026财年第一季度完成了约1.3亿美元的股票回购，并获董事会授权新增3亿美元的未来回购额度[6] - 2025年第四季度融资活动净现金流出4.297亿美元，主要用于偿还债务2.599亿美元和股票回购1.281亿美元[35] 一次性项目与资产处置 - 2025年第四季度处置物业、厂房和设备产生重大收益2.157亿美元（税后影响1.666亿美元），是GAAP与调整后业绩差异的主因[44] - 滚动十二个月处置业务产生重大收益10.927亿美元，显著提升了GAAP运营利润[48]

财务业绩：净利润与每股收益 - 公司2026财年第一季度净利润增至1.766亿美元，摊薄后每股A类股收益为3.00美元，而去年同期为660万美元及0.13美元[6] - 2025年第四季度归属于Greif公司的净收入为1.746亿美元，上年同期为0.22亿美元[31] - 2025年第四季度A类普通股基本每股收益为3.04美元，稀释后为2.97美元，上年同期分别为0.38美元和0.39美元[31] - 公司2025年第四季度净收入为1.829亿美元，较2024年同期的1130万美元大幅增长1518.6%[41] - 2025年第四季度GAAP净利润为1.766亿美元，稀释后A类每股收益为3.00美元，税率为24.4%[44] - 剔除调整项后，2025年第四季度净利润降至2660万美元，稀释后A类每股收益为0.48美元，税率为31.7%[44] - 2024年第四季度剔除调整项后净利润为1080万美元，稀释后A类每股收益为0.20美元，税率为35.2%[44] - 过去十二个月GAAP净收入为10.432亿美元，而调整后EBITDA为7.441亿美元[48] 财务业绩：调整后EBITDA - 调整后EBITDA同比增长24.0%至1.225亿美元，去年同期为9880万美元[6] - 公司2025年第四季度总调整后EBITDA为1.225亿美元，较2024年同期的9880万美元增长24.0%[37] - 截至2025年12月31日的过去十二个月，信贷协议调整后EBITDA为5.737亿美元[48] 财务业绩：运营利润 - 2025年第四季度运营利润大幅增长至2.566亿美元，上年同期为0.341亿美元[31] - 公司2025年第四季度总营业利润为2.566亿美元，较2024年同期的3410万美元大幅增长652.5%[37] 财务业绩：净销售额 - 2025年第四季度净销售额为9.948亿美元，较上年同期的10.167亿美元下降2.2%[31] - 公司2025年第四季度总净销售额为9.948亿美元，较2024年同期的10.167亿美元下降2.2%[37] 业务部门表现：净销售额 - 各业务部门净销售额影响：定制聚合物解决方案增长3.6%，耐用金属解决方案下降0.3%，可持续纤维解决方案下降6.5%，创新封口解决方案增长2.6%[12] 业务部门表现：运营利润与调整后EBITDA - 可持续纤维解决方案部门运营利润因出售林地业务获得2.162亿美元收益而大幅增加2.174亿美元至2.185亿美元[18] - 可持续纤维解决方案部门2025年第四季度营业利润为2.185亿美元，主要得益于处置资产净收益2.156亿美元[39] - 定制聚合物解决方案部门2025年第四季度调整后EBITDA为3550万美元，较2024年同期的2850万美元增长24.6%[39] - 耐用金属解决方案部门2025年第四季度调整后EBITDA为4580万美元，较2024年同期的3680万美元增长24.5%[39] - 创新封闭解决方案部门2026年第一季度毛利率为22.6%，较2025年同期的18.8%提升380个基点[37] 成本与运营效率 - 截至第一季度末，公司实现了6500万美元的年化成本优化，较2025财年第四季度的5000万美元有所增加[6] 现金流表现 - 经营活动提供的净现金减少4100万美元至使用2440万美元，调整后自由现金流减少1770万美元至使用4100万美元[6] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流量净额为负，使用了0.244亿美元，而上年同期为净流入0.166亿美元[35] - 公司2025年第四季度经营活动产生的净现金为负2440万美元，而2024年同期为正1660万美元[43] - 公司2025年第四季度调整后自由现金流为负4100万美元，较2024年同期的负2330万美元有所恶化[43] 投资与资产处置活动 - 2025年第四季度处置财产、厂房和设备产生净收益2.157亿美元，显著高于上年同期的0.024亿美元[31] - 2025年第四季度投资活动产生的现金流量净流入4.273亿美元，主要得益于出售资产和业务获得4.609亿美元[35] - 2025年第四季度处置物业、厂房和设备的净收益为2.157亿美元，对GAAP净利润贡献了1.666亿美元[44] - 过去十二个月处置业务的净收益为10.927亿美元，是调整后EBITDA与GAAP净收入差异的主要因素[48] 资本结构与债务 - 总债务减少18.962亿美元至9.44亿美元，净债务减少19.386亿美元至7.005亿美元，杠杆率从去年同期的3.6倍降至1.2倍[6] - 截至2025年12月31日，长期债务为6.551亿美元，较2025年9月30日的9.148亿美元减少28.4%[33] - 截至2025年12月31日，公司总债务为9.440亿美元，净债务为7.005亿美元[46] - 截至2025年12月31日，公司调整后净债务为6.684亿美元[48] - 截至2025年12月31日，公司杠杆比率（调整后净债务/调整后EBITDA）为1.2倍，较上年同期的3.6倍显著改善[48] 股东回报与资本配置 - 公司在本季度完成了约1.3亿美元的股票回购，并新获董事会授权3亿美元的未来回购额度[6] - 2025年第四季度用于股票回购的现金支出为1.281亿美元[35] 现金状况 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为2.435亿美元，较2025年9月30日的2.567亿美元有所减少[33] 税务情况 - 公司预计2026财年税率区间为26.0%至30.0%，调整后税率区间为28.0%至32.0%[21] 管理层指引与展望 - 公司确认2026财年业绩指引下限：调整后EBITDA为6.3亿美元，调整后自由现金流为3.15亿美元[7][23]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第一季度总销售额为3.86亿美元，同比下降5%[4]；若排除Avoca业务剥离（约减少1000万美元或2%），销售额下降3%[4][6] - 2025年第四季度销售额为3.86亿美元，同比下降4.7%（去年同期为4.05亿美元）[46] - 2025年第四季度净亏损为1200万美元，较去年同期的净亏损1.65亿美元大幅收窄[46] - 公司净亏损为1200万美元，较去年同期的净亏损1.65亿美元大幅收窄[49] - 2025年第四季度持续经营业务净亏损为1400万美元，较2024年同期的净亏损1.66亿美元大幅收窄[52][58] - 2025年第四季度调整后营业利润为1400万美元，较2024年同期的1100万美元增长27%[57] - 2025年第四季度持续经营业务调整后亏损（非GAAP）为0美元，而2024年同期调整后亏损也为0美元[58] - 调整后稀释每股收益（剔除无形资产摊销）实现两位数以上增长，反映运营改善和投资组合优化进展[31] - 2025年第四季度持续经营业务调整后每股收益（非GAAP）为负0.01美元，与2024年同期持平；若剔除无形资产摊销，则为正0.26美元[61] 财务数据关键指标变化：调整后EBITDA - 第一季度调整后EBITDA为5800万美元，同比下降5%[4]；若排除Avoca剥离影响（减少100万美元或2%），调整后EBITDA下降3%[4][7] - 调整后EBITDA为5800万美元，略低于去年同期的6100万美元[51] - 2025年第四季度调整后EBITDA为5800万美元，略低于2024年同期的6100万美元[54] - 公司收窄2026财年全年调整后EBITDA指引至4亿至4.2亿美元，此前为4亿至4.3亿美元，主要因Calvert City工厂启动延迟和天气相关干扰带来约1100万美元的临时影响[4][24][26] 财务数据关键指标变化：现金流与资本支出 - 第一季度经营活动产生的现金流为1.25亿美元，而去年同期为使用3000万美元[9]；持续自由现金流为2600万美元，去年同期为负2600万美元[4][9] - 持续自由现金流转换率约为调整后息税折旧摊销前利润的50%，资本支出约为1亿美元[31] - 经营活动产生的现金流量净额从去年同期的负3000万美元改善为正1.25亿美元[49] - 资本支出（物业、厂房和设备增加额）为1400万美元，低于去年同期的2300万美元[49] - 2025年第四季度自由现金流为1.11亿美元，较2024年同期的负5300万美元显著改善，主要得益于经营活动现金流从负3000万美元转为正1.25亿美元[54] - 2025年第四季度营运自由现金流转化率为45%，而2024年同期为负43%[54][56] - 2025年第四季度因Nutraceuticals业务剥离产生的资本损失结转，收到1.03亿美元税收返还，对现金流产生积极影响[54] 各条业务线表现：生命科学部门 - 生命科学部门销售额为1.39亿美元，同比增长4%[11]；调整后EBITDA为3100万美元，同比增长11%，利润率达22%[14] - 2025年第四季度生命科学部门销售额为1.39亿美元，同比增长3.7%；运营收入为1700万美元，同比增长21.4%[46] - 生命科学部门调整后EBITDA增长10.7%，从2800万美元增至3100万美元[51] - 2025年第四季度生命科学部门营业利润为1700万美元[52] 各条业务线表现：个人护理部门 - 个人护理部门销售额为1.23亿美元，同比下降8%[15]；若排除Avoca业务剥离影响（约减少1000万美元或7%），销售额下降1%[15] - 2025年第四季度个人护理部门销售额为1.23亿美元，同比下降8.2%；运营收入为1100万美元，与去年同期持平[46] - 个人护理部门调整后EBITDA下降13.3%，从3000万美元降至2600万美元[51] - 2025年第四季度个人护理部门营业利润为1100万美元[52] 各条业务线表现：特种添加剂部门 - 特种添加剂部门销售额为1.02亿美元，同比下降11%[18]；调整后EBITDA为1500万美元，高于去年同期的1300万美元[20] - 特种添加剂部门调整后EBITDA增长15.4%，从1300万美元增至1500万美元[51] - 2025年第四季度特种添加剂部门营业亏损800万美元[52] 各条业务线表现：中间体部门 - 中间体部门销售额为3100万美元，同比下降6%[21]；调整后EBITDA为100万美元，低于去年同期的600万美元[22] 管理层讨论和指引：业务展望 - 生命科学和个人护理需求预计保持韧性，特种添加剂和中间体市场表现不一[31] - 高价值全球化平台（包括生物功能活性成分、微生物防护、注射剂和片剂包衣）增长预计将超越基础市场[31] 管理层讨论和指引：制造与成本优化 - Calvert City工厂停产对第一季度调整后EBITDA造成约1000万美元的负面影响[7]，并导致第二季度约1100万美元的临时性影响[24] - 制造相关假设反映了约1100万美元的临时影响，源于Calvert City项目启动延迟和天气相关干扰，均限于第二季度[31] - 制造优化计划按计划进行，预计相关收益将随年度推进而增强；公司继续预计在9亿美元计划下，2026财年将实现约3000万美元的成本节约[31] 其他财务数据：资产与债务 - 公司总资产从2024年9月30日的46.11亿美元下降至2025年12月31日的45.19亿美元[48] - 现金及现金等价物显著增加，从2.15亿美元增至3.04亿美元，增长41.4%[48][49] - 长期债务为13.87亿美元，与上季度基本持平[48] 其他财务数据：关键项目与税务 - 2025年第四季度关键项目（包括环境准备金调整、工厂优化成本等）税前总额为1800万美元，显著低于2024年同期的2.08亿美元[58] - 其他及税改影响包括因2025财年外国司法管辖区税率变动及其他税法变更导致的外国递延税项余额重新计量[63] - 截至2025年12月31日止三个月，摊销费用调整（税后）的税率为20%[63] - 截至2024年12月31日止三个月，摊销费用调整（税后）的税率为21%[63] 其他财务数据：股本 - 第一季度平均流通股为4600万股，低于去年同期的4700万股，反映股票回购活动[8]

财务与流动性状况 - 截至2025年9月30日，公司拥有约1.1万美元现金及现金等价物，以及约10.7万美元的负营运资本[99] - 公司管理层认为，截至2025年9月30日，公司拥有足以满足自财务报表发布之日起至少一年内营运资本需求的资金[111] - 在首次公开募股前，公司通过出售创始人股份获得2.5万美元，并从发起人处获得了最高30万美元贷款中的约2.5万美元，以及递延某些费用以满足流动性需求[106] - 公司发起人、其关联方或高管可能提供贷款以满足营运资本需求，其中最多250万美元的贷款可由贷款人选择以每份认股权证1美元的价格转换为认股权证[112] 首次公开募股（IPO）相关 - 公司于2025年12月19日完成首次公开募股，发行2300万个单位，包括承销商全额行使的超额配售权300万个单位，发行价格为每股10美元[100] - 首次公开募股及私募配售的净收益总额为2.329亿美元，其中2.3亿美元被存入信托账户[106] - 截至首次公开募股结束时，有7，666，667股B类普通股流通在外[103] 成本与费用 - 从2025年8月18日成立至2025年9月30日，运营成本约为5.3万美元，主要为成立成本及财务报告相关的会计和审计费用[104] - 公司预计在完成初始业务合并前，主要流动性需求包括：约56万美元用于业务合并相关费用，17.5万美元用于监管报告相关的法律和会计费用，18万美元用于办公支持，39.6万美元用于高管薪酬，25万美元用于董责险，以及约10万美元用于其他杂项营运资本[109] - 根据行政支持协议，公司每月向发起人关联方支付15,000美元，用于办公空间、公用事业及行政支持[116] - 自2025年12月18日（证券在纳斯达克首次上市日）起，公司同意向其首席执行官和首席财务官每月各支付33,000美元服务报酬，其中16,500美元按月支付，余额在完成首次业务合并时支付[117] 未来融资与风险 - 公司认为IPO后无需额外融资即可满足运营支出，但若实际业务合并成本高于预期，可能在首次业务合并前资金不足[113] - 若为完成首次业务合并或需赎回大量公众股而融资，可能发行额外证券或产生债务，导致公众股东股权被显著稀释[113] - 公司目标企业的企业价值可能超过IPO净收益及私募认股权证销售所得，若现金对价部分超出信托账户可用资金（扣除公众股东赎回所需），可能需寻求额外融资[113] 运营与合规展望 - 公司预计在成为上市公司后，由于法律、财务报告、会计和审计合规以及寻找目标业务的费用，支出将大幅增加[104] 债务与表外安排 - 截至2025年9月30日，公司无任何表外融资安排、义务、资产或负债[114][115] - 截至2025年9月30日，公司无长期债务、资本租赁义务、经营租赁义务或长期负债[116] 会计政策 - 管理层认为公司无关键会计估计[119]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年总收入为71,580美元，较2024年的60,471美元增长11,109美元，同比增长率为18.4%[217] - 公司2025年总营业收入为71,580美元，全部来自服务收入[216] - 公司2024年总营业收入为60,471美元，全部来自产品收入[216] - 公司2023年总营业收入为85,454美元，全部来自产品收入[216] - 2025年收入全部来自清真产品和服务业务，占总收入的100%[217] - 2024年收入同样全部来自清真产品和服务业务，占总收入的100%[217] - 公司2025年净亏损为268,377美元，占营收的374.9%[216] - 公司2024年净亏损为1,729,001美元，占营收的2,859.2%[216] - 公司2023年净亏损为2,203,554美元，占营收的2,578.6%[216] - 2025财年，公司录得亏损26.8377万美元[32] - 截至2025年12月31日，公司累计亏损达5434.1549万美元[32] - 公司过去三年（2023年至2025年）持续产生重大亏损[35] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司2025年员工福利费用为286,887美元，占营收的400.8%[216] - 公司2025年财务成本为732,037美元，占营收的1,022.7%[216] 各条业务线表现 - 2025年收入增长主要源于清真流程咨询服务的需求以及马来西亚市场的整体经济状况[217] - 公司在2024年底剥离了新能源产品和服务以及数字资产业务，以专注于智能玻璃层压、空气过滤器制造及清真食品业务[172] - 公司计划在未来12个月内筹集资金以推出清真和层压制造业务，但无成功保证[32] - 公司预计在2026年实现可调光玻璃层压线的商业化运营[51] - 公司业务发展（包括资本密集的调光玻璃层压业务）需要额外资金以实现商业化长期目标[36] - 公司计划通过合作伙伴和战略联盟来推进纳米涂层板式过滤器和清真产品的分销能力[53] - 公司依赖承包商生产空气过滤器和空气净化器产品，承包商运营问题将带来风险[52] - 公司纳米涂层板过滤器的制造技术来自第三方，若设备制造商无法持续创新以保持产品竞争力，公司纳米涂层板业务可能受到不利影响[119] - 2023年至2025年，公司清真产品和服务收入分别为85,454美元（2023年）、60,471美元（2024年）和71,580美元（2025年）[174] 各地区表现 - 公司业务可能受马来西亚、欧洲、英国和中东地区经济、政治和社会状况变化的不利影响，这些地区是其可变玻璃业务增长和收入来源的预期市场[114] 管理层讨论和指引 - 公司现有现金资源预计不足以支撑2026年下半年之后的所有运营[37] - 公司未来可能通过合资、债务或股权融资寻求额外资本，股权融资将稀释现有股东权益[40] - 公司未来现金流入取决于与分销商签订清真产品、调光玻璃等产品的销售合同并成功收款[39] - 公司运营资本密集型业务，制造电子玻璃需要大量持续的资金投入[60] - 若无法实现目标制造成本，公司运营结果和业务将受损，许多影响成本的因素（如材料成本上涨）超出公司控制[103] 流动性、资本资源与持续经营 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物仅为160美元[37] - 公司存在持续经营能力的重大疑虑，独立审计师已在20-F报告中表达此观点[37] - 2024年认股权证若全部行使，将筹集总额52.5万美元，行权价为每股1.30美元[151] - 2024年可转换票据金额为35万美元，转换价格为每股1.25美元[151] - 公司于2025年9月25日通过转让等值设备定金，赎回了原定于2025年11月21日到期的1,500万美元可转换票据[173] 运营风险 - 公司依赖复杂的层压和纳米涂层板过滤设备进行生产，设备意外故障可能显著影响运营效率和产量[87] - 公司运营依赖某些第三方许可软件和服务提供商，这些软件或服务的失效可能对公司财务状况产生重大不利影响[92] - 公司面临需求预测不准确的风险，可能导致库存过剩或短缺，从而产生额外费用或销售损失[66] - 公司会计团队规模小，资源有限，可能无法维持有效的财务报告内部控制[57] - 公司存在财务报告内部控制重大缺陷，涉及人员不足、缺乏技术会计专业知识及关键会计领域缺乏正式流程[155] - 公司没有购买任何商业责任或业务中断保险，业务中断、诉讼或自然灾害可能导致重大成本和资源转移[81] - 公司保险策略可能不足以覆盖所有业务风险，无保险或超出保额的损失可能需要公司支付巨额资金[100][101] - 公司业务可能受到自然灾害、流行病（如COVID-19、埃博拉）的严重干扰[62][63] - COVID-19全球经济和金融市场危机对公司业务和运营业绩产生了负面影响，影响了韩国、欧洲、英国和马来西亚等地的潜在客户[74] 市场竞争风险 - 公司面临来自财力更雄厚、人员更多、历史更悠久的竞争对手的激烈竞争[47] - 公司业务面临来自本地和外国竞争对手的竞争，可能导致价格竞争和利润率下降[85] - 公司在清真食品行业面临激烈竞争，竞争对手拥有更丰富的资源和更大的市场份额[67] 市场与需求风险 - 公司业务高度依赖消费者对清真产品的持续需求，需求变化可能对业务产生重大影响[72] - 公司收入和盈利能力与消费者支出习惯高度相关，受经济状况、失业率和可支配收入影响[73] 产品与责任风险 - 公司产品（如纳米涂层板过滤器或层压玻璃产品）若存在设计或制造缺陷，可能损害其开发、销售和服务能力[90] - 公司面临产品责任索赔风险，成功的索赔可能要求支付巨额赔偿金并产生重大负面宣传[102][107] - 公司可变玻璃产品需遵守当地建筑规范，不合规将损害产品销售并可能导致市场份额丢失[99] 知识产权风险 - 公司面临知识产权侵权索赔风险，可能导致支付巨额赔偿金和/或特许权使用费，并可能被迫停止销售或重新设计产品[94][95][98] - 公司不拥有任何专利技术，依赖设备供应商和技术合作伙伴，未来可能面临来自竞争对手或非专利实施实体的侵权索赔[96] - 知识产权诉讼可能导致公司支付巨额金钱损害赔偿（例如，故意专利侵权需支付三倍赔偿）[98] 外汇与汇率风险 - 汇率波动，特别是美元对马来西亚林吉特和澳元，将影响公司的报告运营业绩[49][50] - 公司制造业务的功能货币为美元，因其绝大部分收入和大部分运营成本以美元计价[49] - 外汇波动可能影响公司成本和收入，美元兑马来西亚林吉特升值可能对以林吉特计价的成本产生积极影响，但对以林吉特计价的收入产生负面影响[110] 网络安全风险 - 网络安全攻击可能导致重大法律和财务责任、声誉损害及收入损失[61] 上市合规与退市风险 - 公司因未能及时提交截至2024年12月31日的年度20-F表格，于2025年5月2日收到纳斯达克不合规通知[129] - 公司必须在2025年7月2日前向纳斯达克提交合规计划以恢复上市地位[129] - 若合规计划被接受，公司可获例外期限至2025年10月29日以恢复合规[130] - 公司于2025年10月30日收到退市决定函，并于2025年12月2日举行听证会[131] - 纳斯达克听证小组于2025年12月10日批准公司继续上市，条件是必须在2026年1月30日前提交延迟的报告[132] - 公司获得纳斯达克听证小组批准，有条件继续上市，需在2026年1月30日前提交延迟的20-F年报[202] - 公司于2025年12月30日收到通知，因普通股收盘价连续30个交易日低于1美元，未满足最低买入价要求[134] - 公司有180天合规期至2026年6月29日以恢复最低买入价要求[134] - 为恢复合规，普通股需在合规期内至少连续10个交易日收盘价不低于1美元[135] - 若未能恢复合规，公司可能面临退市，导致股票被视为"便士股票"[133][136] - 截至2025年12月31日的财年，公司普通股在纳斯达克交易价格低于每股5美元，可能被归类为"便士股票"[140] 公司治理与合规 - 公司因未按时提交报告被澳大利亚ASIC罚款约30,100美元[203] - 作为外国私人发行人，公司遵循澳大利亚公司治理实践，而非部分纳斯达克规则，例如董事会组成、董事提名及股东会议法定人数[146] - 公司遵循国际财务报告准则，年度业绩经审计，半年度业绩由独立审计师进行有限审阅[150] 股票与股东权益 - 公司股票交易量历来较低且波动大，有限的交易市场可能导致股价波动被夸大[142] - 截至2026年1月15日，公司已发行普通股为3,446,434股[151] - 公司自成立以来从未支付股息，且预计在可预见的未来也不会支付股息[157] - 公司可能被视为被动外国投资公司，若被动收入占其总收入的75%或以上，或平均资产的50%或以上产生被动收入[144] 公司历史与资本运作 - 公司注册于澳大利亚，主要办公室位于阿德莱德，运营历史可追溯至2008年[159] - 2023年2月，公司以每股0.65美元的价格发行163,053股普通股，向顾问支付总额105,984美元[160] - 2023年5月，公司以每股0.65美元发行19,230股，并以每股0.48美元发行402,084股，募集资金205,503美元用于营运资金；另以每股0.48美元发行77,083股，向顾问支付总额37,000美元[160] - 2023年7月21日，公司通过发行3,000,000股普通股（每股0.25美元）完成对Teko Energy Pty Ltd及其50%子公司Admiral Energy Corporation Pty Ltd的收购，总对价750,000美元[162] - 2023年10月16日，公司实施10合1的股份合并，已发行普通股数量从21,486,202股调整为2,148,501股[164] - 2023年10月24日，公司通过发行可转换票据筹集1,500万美元，该票据无息，期限2年，固定转换价格为每股1.42美元（股份合并后）[165] - 2024年7月22日，公司发行350,000美元可转换票据，年利率6%，期限2年，固定转换价格为每股1.25美元（股份合并后），并附有可额外筹资525,000美元的认股权证[170] - 2025年5月12日，公司以每股1.20美元的价格发行15,000股普通股（股份合并后），向顾问支付总额18,000美元[173]

财务数据关键指标变化（同比/环比） - 2025年第四季度总投资收益为6144.7万美元，同比增长18.2%；净投资收入为3698.5万美元，同比增长22.0%[326] - 2025年第四季度利息费用为1805.2万美元，同比增长22.7%；其他运营费用为876.4万美元，同比增长33.3%[326] - 2025年第四季度投资净实现收益为22.5万美元，而2024年同期为净损失1280.5万美元，实现扭亏为盈[326] - 2025年第四季度运营净资产增加额为3289.6万美元，较2024年同期的1626.8万美元增长102.2%[326] - 2025年第四季度总投资收入为6144.7万美元，同比增长950万美元或18.2%[327] - 2025年第四季度利息支出为1800万美元，同比增加330万美元，主要因平均借款增加1.962亿美元且加权平均利率从5.49%升至5.65%[330] - 2025年第四季度员工薪酬支出同比增加190万美元或49.1%[331] - 2025年第四季度净投资收入为3700万美元，同比增加670万美元或22.0%[332] - 2025年第四季度投资净未实现贬值为215.8万美元，去年同期为84.7万美元[335][336] - 截至2025年12月31日的九个月，总投资收入为1.743亿美元，同比增加2230万美元或14.7%[339][340] - 截至2025年12月31日的九个月，净投资收入为1.0086亿美元，同比增加1051.9万美元或11.6%[339] - 截至2025年12月31日的九个月，运营净资产增加额为8551.6万美元，同比增加3252.9万美元或61.4%[339] - 截至2025年12月31日的九个月，公司税前收入增加940万美元，增幅10.2%[345] - 截至2025年12月31日的九个月，净投资收入为1.009亿美元，同比增加1050万美元，增幅11.6%[345] - 截至2025年12月31日的九个月，投资净实现收益为1100万美元，其中股权投资收益2393万美元，债务投资损失1292万美元[346] - 截至2025年12月31日的九个月，投资净未实现贬值为2420万美元，其中债务投资未实现贬值1598万美元，股权投资未实现贬值849万美元[349] 投资组合表现与构成 - 投资组合公允价值从2025年3月31日的17.853亿美元增长至2025年12月31日的20.132亿美元[314] - 非应计状态投资占投资组合公允价值的比例从2025年3月31日的1.7%降至2025年12月31日的1.5%[310] - 债务投资加权平均年有效收益率从2025年3月31日的11.7%降至2025年12月31日的11.3%[315] - 总投资的加权平均年有效收益率从2025年3月31日的11.5%升至2025年12月31日的11.9%[315] - 浮动利率债务占债务投资的比例从2025年3月31日的97.3%降至2025年12月31日的95.0%[314] - 投资组合占公司总资产的比例从2025年3月31日的94.8%微升至2025年12月31日的95.1%[307] - 投资组合公司数量从2025年3月31日的121家增加至2025年12月31日的132家[314] - 有第一留置权担保的投资占投资组合公允价值比例从2025年3月31日的88.9%升至2025年12月31日的90.0%[315] - 加权平均EBITDA从2025年3月31日的1849.9万美元降至2025年12月31日的1606.5万美元[315] - 截至2025年12月31日和2025年3月31日，公司对投资组合公司的股权占比分别约为65.9%和65.3%[317] - 截至2025年12月31日，非应计状态投资约占总投资组合公允价值的1.5%和成本的3.2%；截至2025年3月31日，该比例分别为1.7%和3.5%[317][321] - 截至2025年12月31日，按公允价值计，评级为2的债务投资占比最高，达71.8%，价值13.14219亿美元；截至2025年3月31日，评级为2的债务投资占比64.5%，价值10.35968亿美元[319] - 在截至2025年12月31日的九个月内，公司进行了总额4.615亿美元的债务投资和850万美元的股权投资，并收到总计约3090万美元的合同本金偿还和约1.708亿美元的完全提前还款[322] - 截至2025年12月31日的九个月，第一留置权贷款期末公允价值为18.12469亿美元，较期初增长14.2%；同期总组合投资期末公允价值为20.13205亿美元[324] - 截至2025年12月31日，公司约95.0%的债务投资组合按浮动利率计息，且100%设有合同最低利率[378] 成本和费用 - 过去十二个月运营费用（不含利息）占平均总资产的比例从2024年的1.61%升至2025年的1.67%[304][305] - 2025年第四季度利息收入（含PIK及摊销）为5340万美元，同比增长主要因债务投资平均月度成本基础同比增长22.5%至18.48亿美元，但加权平均收益率从12.1%降至11.3%[328] 融资与流动性 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物净减少70万美元，期末现金及现金等价物余额为4260万美元[353] - 截至2025年12月31日，公司资产覆盖率为211%[352] - 截至2025年12月31日，公司拥有4260万美元无限制现金及现金等价物，以及信贷额度下3.952亿美元未使用额度[355] - 截至2025年12月31日，公司信贷额度下借款总额为3.14亿美元，未提取承诺总额为3.952亿美元[356] - 公司于2025年9月发行了3.5亿美元、利率5.950%、2030年到期的优先票据[362] - 截至2025年12月31日，公司SBIC子公司从SBA获得的总杠杆承诺为2.15亿美元，其中已提取1.95亿美元[364] - 公司股权ATM计划总额度提高至10.0亿美元，此前为6.5亿美元[366] - 截至2025年12月31日，公司通过股权ATM计划累计售出39,333,069股普通股，加权平均价格为21.47美元，筹集总收益8.446亿美元，净收益为8.317亿美元，该计划下仍有1.554亿美元可用额度[367] - 2025年第四季度，公司通过股权ATM计划售出2,490,000股，获得总收益5255.3万美元，净收益5176.5万美元，加权平均每股价格为21.11美元[367] 合同义务与承诺 - 截至2025年12月31日，公司未履行的投资承诺总额约为2.846亿美元，而截至2025年3月31日约为1.974亿美元[370] - 截至2025年12月31日，公司合同义务总额为13.65511亿美元，其中1年内需支付6153.9万美元，1-3年内需支付3.27542亿美元[372] - 公司企业信贷额度为2.1亿美元，平均利率为6.39%[372] 利率风险与市场环境 - 利率变动对净投资收益影响显著：若利率上升75个基点，预计年化净投资收益增加1107.2万美元，每股增加0.19美元；下降75个基点则减少同等金额[379] - 2025年美联储在9月、10月和12月各降息0.25%，将基准贷款利率降至3.50%至3.75%的区间[377] 管理层讨论和指引 - 公司提及宏观经济风险，包括商品通胀和地缘政治不稳定，可能影响投资组合公司的财务状况[318] 战略发展与其他重要事项 - 公司于2026年1月22日与另一家私人信贷资产管理公司成立了一家各持股50%的合资企业，将主要投资于中低端市场的优先担保债务[374]

收入和利润（同比环比） - 第二季度净销售额为1.182亿美元，同比增长9.0%[4][5] - 第二季度GAAP营业利润为900万美元，占净销售额的7.6%；调整后营业利润为900万美元，同比增长35%[4][8] - 第二季度GAAP摊薄后每股收益为1.18美元；调整后摊薄后每股收益为1.18美元，上年同期为0.95美元[4][9] - 2025财年前六个月净收入为1397.1万美元，摊薄后每股收益为2.49美元[18] - 2025财年第二季度GAAP营业利润为899.7万美元，同比下降22.8%[21] - 2025财年第二季度调整后营业利润为899.7万美元，上年同期为666.3万美元，同比增长35.1%[21] - 2025财年第二季度GAAP营业利润率为7.6%，低于上年同期的10.7%[21] - 2025财年第二季度调整后营业利润率为7.6%，高于上年同期的6.1%[21] - 2025财年第二季度GAAP净利润为664.4万美元，上年同期为905.4万美元[22] - 2025财年第二季度调整后净利润为664.4万美元，上年同期为529.4万美元，同比增长25.5%[22] - 2025财年第二季度GAAP稀释每股收益为1.18美元，上年同期为1.62美元[23] - 2025财年第二季度调整后稀释每股收益为1.18美元，上年同期为0.95美元，同比增长24.2%[23] 成本和费用（同比环比） - 第二季度毛利率为22.7%，较上年同期的21.0%提升170个基点[6] - 第二季度销售、一般及行政费用占净销售额比例为15.1%，上年同期为14.9%[7] 其他财务数据 - 第二季度所得税费用为270万美元，实际税率为28.9%，上年同期为22.4%[8] - 截至季度末，公司现金余额为3680万美元，营运资本为1.26亿美元[10] - 截至2025年12月31日的六个月资本支出为310万美元[10] - 截至2025年12月31日，公司总资产为2.90194亿美元，股东权益为1.78866亿美元[17] 调整项说明 - 2024财年第二季度及上半年因处置持有待售资产产生收益499.1万美元，该收益已从调整后指标中剔除[21][22][23] - 公司计算2024财年调整后指标时使用的有效税率为24.66%[22][24]