收入和利润（同比环比） - 截至2025年9月30日止6个月，公司收入为19.255亿港元，较去年同期的8.525亿港元增长125.9%[11] - 公司拥有人应占亏损为4.786亿港元，较去年同期的4.743亿港元轻微增加430万港元[11] - 公司录得基础溢利4540万港元，较去年同期的基础亏损2480万港元增加283%[11] - 截至2025年9月30日止6个月收入为19.255亿港元，较去年同期的8.525亿港元增长125.9%[87] - 同期毛利为3.643亿港元，同比增长21.7%[87] - 期内亏损为5.196亿港元，较去年同期的5.400亿港元亏损略有收窄[87] - 公司拥有人应占期内亏损为4.786亿港元[87] - 与2024年同期相比，2025年同期亏损由4.743亿港元扩大至4.786亿港元[93][94] - 公司总综合收入同比增长125.9%，从8.525亿港元增至19.255亿港元[103][104] - 公司综合收入为19.255亿港元，较上年同期的8.525亿港元增长125.9%[105][106] - 公司集团应占业绩为盈利0.118亿港元，而上年同期为盈利0.287亿港元，同比下降58.9%[105][106] - 公司期内亏损为5.196亿港元，其中投资物业公平值变动产生未变现亏损3.649亿港元[105] - 公司本公司拥有人应占期内亏损为4.786亿港元，与上年同期的4.743亿港元亏损基本持平[105][106] - 公司拥有人应占期内亏损为4.786亿港元，较去年同期的4.743亿港元略有扩大[110] - 期内（截至2025年9月30日止6个月）公司亏损为4.786亿港元[93] 成本和费用（同比环比） - 投资物业公平值变动未变现亏损净额为3.527亿港元，物业发展项目非经常性资产减值拨备为1.713亿港元[11] - 投资物业公平值变动产生未变现亏损3.649亿港元[87] - 公司财务费用总额为2.919亿港元，其中银行及其他贷款利息为2.315亿港元，资本化后计入损益的财务费用为1.454亿港元[107] - 公司除税前亏损中计入了持作出售物业的减值亏损1.389亿港元以及物业、厂房及设备折旧0.918亿港元[108] - 公司税项支出为0.651亿港元，其中包含递延税项0.505亿港元[109] - 投资物业公平值变动产生未变现亏损净额3.527亿港元，其中集团部分为3.362亿港元[110][113] - 撇除投资物业公平值变动影响后，公司核心业务亏损为1.259亿港元[110] - 第三层级金融资产期初为36.47亿港元，期内计入损益的亏损为0.098亿港元，出售所得款项为0.015亿港元，期末为36.31亿港元[144] 物业发展业务表现 - 收入大幅增长主要由于完成销售中国内地新项目兴云间，产生销售收入11.258亿港元[11] - 物业发展及投资业务收入达22.069亿港元，包括按比例分占合营及联营公司收入6.903亿港元[13] - 愉景湾北部新住宅发展项目将增加超过130万平方英尺总楼面面积，提供超过1400个住宅单位[14] - 荷里活道及摩罗上街项目总楼面面积约26,500平方英尺，提供55个单位，预计2026年中竣工[16] - 香港住宅项目愉景灣意堤已售罄196个单位，本期间售出1个单位，销售收益为34百万港元[17] - 香港住宅项目愉景灣意峰已售出11幢花园洋房（总计21幢），本期间售出1幢，销售收益为49百万港元[17] - 香港住宅项目大埔林海山城已售出139个单位（总计262个），本期间售出27个，销售收益为815百万港元[17] - 中国内地项目杭州市耦賢里累计销售收益约为人民币216百万元[20] - 中国内地项目上海市兴云间累计销售收益约为人民币1,238百万元[20] - 物业发展分部业绩录得亏损229.2百万港元，去年同期亏损240.3百万港元[37] - 物业发展分部因销售中国内地新项目兴云间产生销售收入1,125.8百万港元[37] - 于2025年9月30日，集团已出售但未入账之物业销售额为147.9百万港元[37] - 物业发展分部收入大幅增长580.7%，从1.871亿港元增至12.735亿港元，主要得益于中国内地物业销售收入从0.966亿港元增至11.907亿港元[103][104] - 公司截至2025年9月30日止6个月总收入为34.501亿港元，其中物业发展分部贡献19.979亿港元，物业投资分部贡献10.433亿港元[105] - 公司物业发展分部业绩为亏损2.722亿港元，物业投资分部业绩为盈利3.698亿港元[105] - 公司于合营公司（主要为大中里项目）的权益为104.086亿港元，其中对大中里的权益为84.597亿港元[121] 物业投资业务表现 - 香港投资物业愉景湾广场及愉景北商场本期间平均出租率约为78%[22] - 香港投资物业荃湾中染大厦本期间平均出租率约为86%，8咪半商场平均出租率达89%[22] - 上海兴业太古汇两幢办公楼（香港兴业中心一座及二座）本期间平均出租率合计约93%，商场平均出租率提升至89%，人流上升50%[23] - 杭州香港兴业国际中心办公室及停车位使用权本期间平均出租率为88%[23] - 天津津汇广场本期间平均出租率约为89%[24] - 物业投资分部业绩下跌12.7%至248.8百万港元，去年同期为285.1百万港元[38] - 集团分占合营公司兴业太古汇之业绩由126.4百万港元轻微下降至121.0百万港元[38] - 物业投资分部收入下降9.9%，从2.697亿港元降至2.431亿港元，其中租金收入从2.206亿港元降至2.039亿港元[103][104] - 公司物业投资分部收入（集团、联营及合营）从上年同期的10.972亿港元下降至10.433亿港元，降幅为4.9%[105][106] - 投资物业组合期末账面值降至128.771亿港元，期内因公平值变动及出售产生未变现亏损3.649亿港元[113][114] - 期内出售投资物业获得现金收益2020万港元，并透过出售附属公司出售一项投资物业，代价为1.8亿港元[113] - 投资物业公允价值为232.44亿港元，较2025年3月31日的229.281亿港元增长1.4%[125] 酒店及休闲业务表现 - 香港入境旅客人次按年增长近15%但过夜旅客下降及酒店入住率和房价波动[28] - 集团持有香港愉景湾酒店、上海素凯泰酒店及上海居舍各50%权益[28][29] - 集团持有所有愉景湾休闲业务的50%权益[31] - 酒店业务分部录得整体分部亏损39.0百万港元[40] - 休闲业务分部录得分部溢利0.3百万港元，去年同期为亏损2.0百万港元[41] - 酒店业务分部收入增长11.4%，从0.993亿港元增至1.106亿港元[103][104] - 休闲业务分部收入基本持平，从1.531亿港元微降至1.528亿港元[103][104] 交通服务及物业管理业务表现 - 交通服务及物业管理分部业绩上升86.1%至30.9百万港元[39] - 交通服务及物业管理分部收入微增1.5%，从1.433亿港元增至1.455亿港元[103][104] 财务状况（资产、债务、现金等） - 截至2025年9月30日，公司资产总值为432.64亿港元，负债总额为182.901亿港元，公司拥有人应占权益为222.109亿港元[8] - 每股资产净值为15.0港元，较2025年3月31日的15.1港元略有下降[8] - 集团持有银行结余及现金总额为2,824.8百万港元，债务净额为10,721.8百万港元[42] - 银行及其他贷款组合中还款期为一年内的占25.6%，一年至两年内的占19.9%，两年至五年内的占52.3%，五年以上的占2.2%[42] - 集团之资本负债比率为48.3%[45] - 集团之备用贷款总额为15,126.1百万港元，其中78.2%为已承诺信贷额[46] - 未动用之信贷额约为1,546.2百万港元[46] - 于本期间，平均融资成本为年利率3.5%，去年同期为年利率5.7%[47] - 于2025年10月收取代价净额177.7百万港元，与出售停车场权益相关[49] - 公司向联营公司提供的垫款及担保总额为72.114亿港元，占集团2025年9月30日综合资产总值432.64亿港元的16.7%[75] - 公司持有加锋有限公司40%权益，截至2025年9月30日向其提供无抵押垫款20.409亿港元，其中6910万港元为营运资金贷款，利率为一个月香港银行同业拆息加2%[73] - 公司向大中里集团提供垫款总额为44.403亿港元，公司持有其50%权益，垫款为无抵押、免息及无固定还款期[76] - 公司向其他若干联营公司提供垫款及担保合计6.473亿港元，公司持有这些联营公司31%至50%的权益[76] - 公司为贷款协议I的借款人，借入本金总额为6亿港元的定期及循环贷款融资，最后到期日为2026年9月6日[72] - 公司为贷款协议II的借款人，借入本金总额为24亿港元的定期及循环贷款融资，最后到期日为2027年4月29日[72] - 联营公司备考合并财务状况表显示，集团应占权益为32.191亿港元[78] - 公司向加锋按揭有限公司提供垫款8290万港元，利率为一个月香港银行同业拆息加2%[73] - 截至2025年9月30日，公司为加锋有限公司提供的、本金不超过10亿港元的银行融资担保已解除[74] - 于2025年9月30日，银行结余及现金为28.248亿港元，较2025年3月31日的20.495亿港元增加37.8%[90] - 一年内到期之银行及其他贷款为34.690亿港元，较期初的24.087亿港元增加44.0%[90] - 投资物业账面价值为128.771亿港元，较期初的135.292亿港元减少4.8%[90] - 合營公司之權益为104.086亿港元，较期初的102.248亿港元增加1.8%[90] - 流動資產淨值为61.777亿港元，较期初的79.178亿港元减少22.0%[90] - 公司总权益从2025年3月31日的252.799亿港元下降至2025年9月30日的249.739亿港元，减少约3.06亿港元或1.2%[91] - 非流动负债从2025年3月31日的130.903亿港元下降至2025年9月30日的113.606亿港元，减少约17.297亿港元或13.2%[91] - 一年后到期之其他负债从2025年3月31日的27.435亿港元大幅下降至2025年9月30日的7.23亿港元，减少约20.205亿港元或73.6%[91] - 本公司拥有人应占权益从2025年3月31日的224.759亿港元下降至2025年9月30日的222.109亿港元，减少约2.65亿港元或1.2%[91] - 非控股权益从2025年3月31日的28.04亿港元微降至2025年9月30日的27.63亿港元，减少约0.41亿港元或1.5%[91] - 期内其他全面收益中，汇兑储备增加2.097亿港元，主要来自境外合营公司及业务产生的汇兑差额[93] - 投资物业重估储备从2025年3月31日的74.518亿港元下降至2025年9月30日的70.367亿港元，期内减少约4.151亿港元[93] - 累计溢利从2025年3月31日的135.26亿港元微降至2025年9月30日的134.647亿港元[93] - 公司期末现金及现金等价物为28.248亿港元，较期初20.495亿港元增长37.8%[98] - 融资活动所得现金净额为11.03亿港元，主要来自新增银行及其他贷款51.996亿港元[98] - 营运业务所用现金净额为2.583亿港元，而去年同期为所得现金净额0.96亿港元[98] - 投资活动所用现金净额为0.707亿港元，去年同期为0.596亿港元[98] - 物业、厂房及设备账面净值增加至29.766亿港元，部分因有1.32亿港元投资物业转拨至该类别[119] - 银行结余及现金为9.683亿港元，其中受限制银行结余为0.65亿港元[128] - 应收贸易账款总额为0.393亿港元，其中超过90天逾期的金额为0.126亿港元[127] - 应付贸易账款为1.476亿港元，较2025年3月31日的1.951亿港元减少24.3%[129] - 合约负债总额为1.942亿港元，较2025年3月31日的11.649亿港元大幅下降83.3%[131] - 银行及其他贷款总额为135.466亿港元，较2025年3月31日的121.908亿港元增长11.1%[132] - 流动负债净额为-92.202亿港元，财务状况较期初的-93.466亿港元略有改善[125] - 资产净值为80.671亿港元，较2025年3月31日的76.785亿港元增长5.1%[125] - 一年内到期的银行及其他贷款为34.69亿港元，较期初的24.087亿港元增长44.0%[132] - 固定利率银行贷款为10.466亿港元，利率为每年4.46%[132] - 非控股股东垫款为21.359亿港元，其中21.359亿港元（对比3月底的0.767亿港元）须于一年内偿还，利率为一个月期香港银行同业拆息加2.5%[134] - 会所债券总额为7.23亿港元，其中愉景湾高尔夫球会占5.733亿港元，愉景湾康乐会占1.497亿港元[134] - 已签约但未作拨备的资本开支承诺为0.971亿港元（对比3月底的0.819亿港元）[137] - 以公允价值计量的金融资产总额为37.48亿港元，其中第三层级非上市股本证券为36.31亿港元[139][144] - 非上市股本证券中，私募股权基金投资为1.057亿港元，无报价股本投资为2.536亿港元[142] - 公司法定股本为40亿股（面值0.25港元），已发行及缴足股本为14.85301803亿股，账面值为3.713亿港元[135] - 截至2025年3月31日，公司为合营公司发展项目提供的银行信贷担保为2.02亿港元，但未在报表内确认拨备[136] 股东与股权结构 - 2021年股份期权计划可供发行的股份总数为148,530,180股，占公司截至2025年11月19日已发行股本的10%[56] - 截至2025年9月30日，根据2021年计划可能需发行的股份为77,765,000股，占已发行股份总数1,485,301,803股的约5.24%[57] - 截至2025年9月30日，根据2011年计划可能需发行的股份为34,870,000股，占已发行股份总数约2.35%[57] - 在报告期间，根据2021年计划有2,080,000份股份期权失效[57] - 在报告期间，根据2011年计划有220,000份股份期权失效[57] - 截至2025年4月1日及2025年9月30日，依2021年计划可供授出的股份期权数目分别为68,685,180份及70,765,180份[57] - 主要股东CCM Trust (Cayman) Limited持有715,617,969股，占已发行股本约48.17%[61] - 主要股东名力集团控股有限公司持有144,606,568股，占已发行股本约9.73%[61] - 主要股东黄刚持有90,405,600股，占已发行股本约6.08%[61] - 主要股东Claudio Holdings Limited持有83,500,800股，占已发行股本约5.62%[61] - 公司最大股东通过信托持有816,702,249股股份，

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 集团总收入从5.803亿港元增至6.480亿港元，增长6770万港元或11.7%[20][24] - 截至2025年9月30日止六个月，公司收益为6.48028亿港元，同比增长11.7%[126] - 公司2025财年上半年总收益为6.48亿港元，同比增长11.7%[147][151] - 集团毛利从1690万港元增至2310万港元，增长620万港元或36.7%，毛利率从2.9%提升至3.6%[28][31] - 同期毛利为2309.4万港元，同比增长36.3%[126] - 集团净利从截至2024年9月30日止六个月的约500万港元增至截至2025年9月30日止六个月的约630万港元，增幅130万港元或26.0%[41][44] - 截至2025年9月30日止六个月，公司拥有人应占期内溢利为631.6万港元，同比增长25.2%[126] - 公司2025财年上半年期内溢利为632万港元，同比增长25.2%[147] - 公司拥有人应占期内溢利为631.6万港元，较2024年同期的504.6万港元增长25.2%[164] - 集团净利率从截至2024年9月30日止六个月的0.9%增至截至2025年9月30日止六个月的1.0%，上升0.1个百分点[41][44] - 公司2025财年上半年除税前溢利为714万港元，同比增长27.3%[147] - 基本每股盈利为0.8港仙，去年同期为0.6港仙[126] - 基本每股收益基于期内溢利632万港元及发行加权平均股数7.93亿股计算[162] - 每股基本盈利基于期内已发行普通股加权平均数793,204,000股计算[164] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 集团销售成本从5.634亿港元增至6.249亿港元，增长6150万港元或10.9%[27][30] - 集团行政开支保持稳定，截至2025年9月30日止六个月均为1870万港元[35][38] - 集团财务成本从26.8万港元降至22.3万港元，减少4.5万港元或16.8%[39] - 集团财务成本从截至2024年9月30日止六个月的约26.8万港元减至截至2025年9月30日止六个月的约22.3万港元，减幅4.5万港元或16.8%[42] - 集团总员工成本（不包括董事酬金）从截至2024年9月30日止六个月的约4550万港元降至截至2025年9月30日止六个月的约4210万港元[45][49] - 雇员福利开支（不含董事酬金）为4213万港元，同比下降7.4%[158] - 集团所得税开支从截至2024年9月30日止六个月的约60万港元增至截至2025年9月30日止六个月的约80万港元，增幅20万港元或33.3%[40][43] - 公司2025财年上半年所得税开支为82万港元，同比增长46.5%[161] - 集团实际税率从截至2024年9月30日止六个月的10.0%升至截至2025年9月30日止六个月的11.5%[40][43] 各条业务线表现 - 屋宇建造服务收入从4.463亿港元增至6.443亿港元，增长1.980亿港元或44.4%[21][25] - 建筑合约分部收益大幅增长44.4%至6.44亿港元[147][151] - 屋宇建造服务毛利从1530万港元增至2290万港元，增长760万港元或49.7%，毛利率从3.4%升至3.6%[29][32] - 装修及维修工程服务收入从1340万港元大幅降至37万港元，减少1303万港元或97.2%[22][26] - 装修及维修工程分部收益同比大幅下降97.3%至367万港元[147][151] - 装修及维修工程服务毛利从160万港元降至20万港元，减少140万港元或87.5%，但毛利率从1.2%升至5.4%[33][36] 管理层讨论和指引 - 公司管理层对香港建造业前景保持审慎乐观[12] - 公司将继续通过提升声誉、确保项目按时高质量完成及实施具成本效益的措施来使客户群多元化[12] - 公司计划投资于屋宇建造相关服务以提升能力并为现有业务提供协同效应[13] - 公司认为建筑信息模拟服务可使其通过提供创新技术解决方案而从竞争对手中脱颖而出[13] 项目与合约情况 - 截至2025年9月30日，公司手头有六个主要项目，每个获授合约金额为1000万港元或以上[11] - 截至2025年9月30日止六个月，公司完成了两个主要项目，每个获授合约金额为1000万港元或以上[11] - 截至2025年9月30日止六个月，公司成功获授两份大型合约，合约总额超过10亿港元[12] 现金流状况 - 经营现金净流入为8317.5万港元，同比减少4.2%[133] - 投资活动现金净流出1809.9万港元，去年同期为净流入1147.8万港元[133] - 融资活动现金净流出1029.2万港元，去年同期为净流出1276.8万港元[134] - 期末现金及现金等价物为1.508亿港元，较期初增加54.8%[134] - 期内购买物业、厂房及设备支出1097.8万港元，去年同期为3.9万港元[133] - 期内新增银行借款1300万港元，偿还银行借款1040.2万港元[134] - 期内支付股息951.8万港元，与去年同期持平[134] - 现金及银行结余为6013.4万港元，非抵押短期定期存款为9070.5万港元[134] 资产与负债状况 - 于2025年9月30日，集团现金及银行结余等约为2.011亿港元，较2025年3月31日的约1.368亿港元有所增加[55][59] - 现金及银行结余从2025年3月31日的9.6281亿港元大幅增加至2025年9月30日的15.0839亿港元[127] - 于2025年9月30日，集团流动比率约为1.6倍，低于2025年3月31日的约1.9倍[55][59] - 流动资产净额从2025年3月31日的24.4422亿港元下降至2025年9月30日的23.5101亿港元[127] - 公司总资产从2025年3月31日的5.37亿港元增长至9月30日的6.52亿港元，增幅21.4%[149] - 于2025年9月30日，公司总资产净额为27.2995亿港元，较2025年3月31日的27.6197亿港元略有下降[129] - 公司总负债从2025年3月31日的2.61亿港元增长至9月30日的3.79亿港元，增幅45.2%[149] - 贸易应付款项及应付保留金从2025年3月31日的14.8533亿港元增加至2025年9月30日的21.2692亿港元[127] - 贸易应付款项及应付保留金总额为2.127亿港元，较2025年3月31日的1.485亿港元增长43.2%[178] - 物业、厂房及设备从2025年3月31日的396.6万港元大幅增加至2025年9月30日的1565.8万港元[127] - 本中期期间，集团收购物业、厂房及设备金额为1242.2万港元，远高于2024年同期的3.9万港元[167][170] - 截至2025年9月30日，合约资产及贸易应收款项总值为3.935亿港元，较2025年3月31日的3.443亿港元增长14.3%[172] - 贸易应收款项总额为2.570亿港元，较2025年3月31日的1.817亿港元增长41.4%[172] - 截至2025年9月30日，贸易应收款项中256,822,000港元（约99.9%）账龄在3个月内[176] - 其他合约资产从2025年3月31日的6919.8万港元下降至2025年9月30日的3477.2万港元，降幅49.7%[172][173] 借款与融资 - 于2025年9月30日，集团银行借款约为260万港元（2025年3月31日：无），租赁负债约为740万港元（2025年3月31日：约460万港元）[60] - 银行借款约为2.6百万港元（2025年3月31日：无）[65] - 租赁负债约为7.4百万港元（2025年3月31日：约4.6百万港元）[65] - 于2025年9月30日，集团负债比率（定义为银行借款及租赁负债总额除以总权益）约为3.7%，高于2025年3月31日的约1.7%[63] - 资本负债比率（银行借款及租赁负债总额除以总权益）约为3.7%（2025年3月31日：约1.7%）[66] - 公司提取了300万港元银行融资，用于收购土地及楼宇，该贷款以香港银行同业拆息加1.2%的年利率计息[182] - 截至2025年9月30日，银行借款总额为259.8万港元，其中97.1万港元（约37.4%）在一年内到期[182] - 银行借款由账面总值为1064.9万港元的土地及楼宇作抵押[182][183] - 银行融资抵押品包括：抵押存款约30.5百万港元、人寿保单约10.9百万港元、物业约10.6百万港元[65] 保证金与担保 - 公司提供的履约保证金为1.10935亿港元，较2025年3月31日的1.1713亿港元下降约5.3%[188] - 部分履约保证金由2550万港元的抵押存款作担保[188] 股息与股份计划 - 公司未宣派截至2025年9月30日止六个月的中期股息[80] - 董事会决议不宣派截至2025年9月30日止六个月的中期股息[166][169] - 期内公司支付股息951.8万港元[130] - 公司宣派截至2025年3月31日止财政年度末期股息每股1.2港仙，总额为951.8万港元[165][169] - 股份期权计划可供授予的股份数量为80,000,000股，占已发行股份的10%[81] - 购股权计划项下可供授出的购股权数目为80,000,000份，占已发行股份的10%[84] - 股份奖励计划项下受托人持有6,796,000股股份，占已发行股份约0.8%[86][87] - 截至2025年9月30日止六个月内及中期报告日期，购股权计划下未有购股权授出、行使或失效[84] - 截至2025年9月30日止六个月内，股份奖励计划下未有股份授予任何合资格参与者[86][87] 公司治理与董事会 - 主席与行政总裁角色由曾家叶先生一人兼任，偏离企业管治守则[70] - 董事会由7名董事组成，包括3名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事[75] - 独立非执行董事人数占董事会至少三分之一[75] - 自2025年6月27日起，執行董事曾家葉先生不再擔任董事會提名委員會成員[112][115] - 自2025年6月27日起，非執行董事陳樂雯女士獲委任為董事會提名委員會成員[112][115] - 截至2025年9月30日止六個月，審核委員會已審閱集團簡明綜合財務報表[113][116] - 公司确认在报告期内无重大违反适用法律及法规的情况[79] 股权结构与主要股东 - 董事曾家叶先生通过受控法团Triple Arch Limited持有600,000,000股公司股份，占股约75%[90] - Triple Arch Limited由曾家叶先生100%实益拥有[90][91] - 曾家叶先生实益拥有相联法团Triple Arch Limited 1股普通股，占其股权100%[92] - 主要股东Triple Arch Limited作为实益拥有人持有600,000,000股公司股份，占股约75%[95] - 黎玉莲女士作为曾家叶先生的配偶，被视为拥有与其相同的600,000,000股公司股份权益，占股约75%[95][96] - 曾家葉先生實益擁有Triple Arch 100%權益，並被視為持有相同數目股份權益[101] - 公司最终控股公司为在英属维尔京群岛注册的Triple Arch Limited[137] - 截至2025年9月30日，除已披露者外，无其他人士持有需根据《证券及期货条例》第336条登记的股份权益或淡仓[97] 关联交易与审计 - 截至2025年9月30日止六個月，集團無訂立任何上市規則第14A章定義的關連交易或持續關連交易[103][108] - 重大關連方交易詳情載於簡明綜合財務報表附註15[104][109] - 德勤會計師行審閱後認為，簡明綜合財務報表在各重大方面符合香港會計準則第34號[123][124] 其他重要事项 - 公司作为香港总承建商，主要提供屋宇建造服务以及维修、保养、改建及加建工程服务[10] - 公司股份于2019年2月27日在香港联合交易所主板上市[10] - 公司业务面临可能损害其业务、财务状况及营运业绩的若干风险[16] - 其他收入、收益及亏损从760万港元降至300万港元，减少460万港元或60.5%[34][37] - 截至2025年9月30日止六個月內，公司及其附屬公司未購買、出售或贖回任何股份[105] - 截至2025年9月30日止六個月內，公司未持有或出售任何庫存股份[105] - 報告期後（2025年9月30日至中期報告日）無發生需披露的重大事項[106][111] - 2025年中期，主要管理层人员（董事）酬金总额为259.9万港元，同比增长约4.2%[192] - 向一名董事配偶支付的实物房屋津贴为83.2万港元，同比增长约4.4%[192] - 按公允价值计入损益的金融资产中，其他投资公允价值为400万港元，较期初增长约8.9%[199] - 人寿保单公允价值为943.8万港元，较期初增长约5.8%，其估值属于第三层级，基于保险公司提供的退保价值[199]

（於百慕達註冊成立之有限公司） 股份代號：0567 中期報告 2025/2026 大昌微綫集團有限公司 1 2025-2026中期報告 未經審核中期業績 大昌微綫集團有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）提呈本公司及其附屬公司（「本集團」）截至二零二五年九月 三十日止六個月之未經審核中期業績連同二零二四年同期之比較數字如下。中期業績並未經外部核數師審核但已經本公 司審核委員會審閱。 未經審核簡明綜合損益表 | | | （未經審核） | | | --- | --- | --- | --- | | | | 截至九月三十日止六個月 | | | | | 二零二五年 | 二零二四年 | | | 附註 | 港幣千元 | 港幣千元 | | 收益 | 3 | 29,010 | 37,412 | | 銷售成本 | | (19,747) | (28,333) | | 毛利 | | 9,263 | 9,079 | | 其他收入 | 4 | 1,642 | 2,068 | | 銷售及分銷開支 | | (1,683) | (2,744) | | 行政開支 | | (11,348) | (13,081) | | 應收貿易 ...

收入和利润（同比环比） - 收入为人民币305.02亿元，同比下降12.1%[8] - 毛利为人民币77.19亿元，同比下降9.5%[8] - 经营溢利为人民币2.71亿元，同比下降56.4%[8] - 期内亏损为人民币1.27亿元，去年同期溢利为人民币1.86亿元[8] - 公司权益股东应占亏损为人民币1.23亿元，去年同期溢利为人民币2.06亿元[8] - 每股基本及摊薄亏损为人民币0.01元，去年同期盈利为人民币0.02元[8] - 截至2025年9月30日止六个月，销售货品收入为人民币290.81亿元，较上年同期的331.86亿元减少12.4%[27] - 毛利为人民币77.19亿元，较上年同期的85.26亿元减少9.5%，毛利率为25.3%，同比增加0.7个百分点[31] - 经营溢利为人民币2.71亿元，同比下降56.4%，经营溢利率降至0.9%[35] - 期内亏损为人民币1.27亿元，净亏损率为0.4%，去年同期为溢利人民币1.86亿元，净溢利率0.5%[38] - 本公司权益股东应占亏损为人民币1.23亿元，去年同期为溢利人民币2.06亿元[39] - 收入同比下降12.1%至305.02亿元人民币，去年同期为347.08亿元人民币[120] - 毛利同比下降9.5%至77.19亿元人民币，去年同期为85.26亿元人民币[120] - 经营溢利同比下降56.4%至2.71亿元人民币，去年同期为6.21亿元人民币[120] - 期内由盈转亏，录得亏损1.27亿元人民币，去年同期为溢利1.86亿元人民币[120] - 每股基本及摊薄亏损为人民币0.01元，去年同期为盈利人民币0.02元[120] - 截至2025年9月30日止六个月，公司总收入为305.02亿元人民币，较去年同期的347.08亿元人民币下降12.1%[145] - 来自客户合约的收入为290.99亿元人民币，较去年同期的332.00亿元人民币下降12.4%[145] - 公司权益股东应占亏损为人民币1.23亿元，而去年同期为溢利人民币2.06亿元[175] 成本和费用（同比环比） - 销售及营销开支为人民币73.03亿元，较上年同期的76.67亿元减少4.7%，占收入百分比为23.9%，同比增加1.8个百分点[33] - 行政费用为人民币7.11亿元，同比下降17.2%，占总收入百分比降至2.3%[34] - 财务费用为人民币1.74亿元，同比下降17.5%[36] - 其他收入及其他收益净额为人民币5.66亿元，较上年同期的6.21亿元减少8.9%[32] - 其他收入及其他收益净额为5.66亿元人民币，较去年同期的6.21亿元人民币下降8.9%[149] - 财务费用总额为1.74亿元人民币，较去年同期的2.11亿元人民币下降17.5%[150] - 银行贷款利息为0.12亿元人民币，较去年同期的0.32亿元人民币下降62.5%[150] - 租赁负债利息为1.50亿元人民币，较去年同期的1.78亿元人民币下降15.7%[150] - 按摊销成本计量的金融资产的利息收入为1.53亿元人民币，较去年同期的2.07亿元人民币下降26.1%[149] - 处置及重估投资物业以及其他物业、厂房及设备的收益净额为1.16亿元人民币，较去年同期的0.80亿元人民币增长45.0%[149] - 员工成本总额为人民币37.88亿元，较去年同期的41.06亿元下降7.7%[151] - 薪金、工资及其他福利为人民币33.92亿元，较去年同期的36.53亿元下降7.1%[151] - 界定供款退休计划供款为人民币3.94亿元，较去年同期的4.15亿元下降5.1%[151] - 以股份为基础的薪酬开支为人民币200万元，较去年同期的900万元大幅下降77.8%[151] - 销售成本为人民币227.44亿元，较去年同期的261.40亿元下降13.0%[163] - 投资物业以及其他物业、厂房及设备折旧为人民币14.59亿元，较去年同期的15.74亿元下降7.3%[163] - 即期税项－中国为人民币3.01亿元，较去年同期的1900万元大幅增加[165] - 减值损失确认为人民币0.29亿元，去年同期为人民币0.05亿元[179] 业务线表现 - 2025年9月自营猪肉品类销售量同比增长近20%，毛利率同比提升约4个百分点，毛利同比增加逾人民币400万元[13] - 2025年9月至10月猪肉品类毛利额同比增长已超千万元[13] - 截至2025年9月30日，公司自有品牌双品牌已推出逾500支商品，覆盖50余个品类，销售业绩同比增长超50%[14] - 2025年9月自有品牌双品牌业绩贡献逾2%[14] - 报告期内，已完成3家华东区门店整店调改，调改后来客数实现双位数增长；3家华南区门店的生鲜及加工课(3R)业绩同比增长逾20%[16] - 本财年计划完成逾30家门店调改，预计下财年之前完成逾200家门店调改[16] - 截至2025年9月，前置仓单仓平均面积约500平方米，日均销售额约人民币5万元[18] - 未来三年，公司计划将线上业绩占比提升至40%~50%[18] - 截至2025年9月30日，公司共有462家大卖场、32家中型超市及7家M会员店，总建筑面积约1340万平方米[20] - 同店销售增长（按货品销售计算）为-11.7%[28] - 线上订单量增加约7.4%，带动线上同店销售增长约2.1%，B2C业务每店日均订单量超过1,200单[28] - 截至2025年9月30日止六个月，会员费收入为人民币0.18亿元，较上年同期的0.14亿元增长28.6%[29] - 租金收入为人民币14.03亿元，较上年同期的15.08亿元减少7.0%[29] - 来自租户的租金收入为14.03亿元人民币，较去年同期的15.08亿元人民币下降7.0%[145] 管理层讨论和指引 - 公司预期通过常温与冷链仓储服务市场化竞标，未来几年可实现累计超人民币1亿元的费用节约[15] - 未来三年，公司计划将线上业绩占比提升至40%~50%[18] - 本财年计划完成逾30家门店调改，预计下财年之前完成逾200家门店调改[16] 现金流与财务状况 - 经营活动产生的现金流入净额为人民币13.23亿元，去年同期为现金流出净额人民币6.41亿元[41] - 投资活动产生的现金流入净额为人民币19.80亿元，去年同期为现金流出净额人民币21.25亿元[44] - 融资活动产生的现金流出净额为人民币22.60亿元，去年同期为现金流入净额人民币3.60亿元[45] - 现金及现金等价物较期初增长15.4%至78.44亿元人民币[121] - 经营活动中，除税后经营所得现金净额为13.23亿元人民币，而去年同期为经营所用现金净额6.41亿元人民币[130] - 投资活动产生的现金净额为19.80亿元人民币，主要得益于赎回按公允价值计入损益的金融资产所得款项683.1亿元人民币[133] - 融资活动所用现金净额为22.60亿元人民币，主要由于支付股东股息14.67亿元人民币及偿还银行贷款17.5亿元人民币[133] - 现金及现金等价物净增加10.43亿元人民币，期末余额为78.44亿元人民币[134] - 截至2025年9月30日止六个月，除税前溢利为0.97亿元人民币，较去年同期的4.1亿元人民币大幅下降[130] - 投资物业及其他物业、厂房及设备折旧费用为14.59亿元人民币[130] - 贸易及其他应收款项减少，带来现金流入3.84亿元人民币[130] - 截至2025年9月30日止六个月，资本开支为人民币2.34亿元，去年同期为人民币4.19亿元[178] - 使用权资产增加人民币5.87亿元，去年同期增加人民币2.75亿元[177] - 公司现金及现金等价物为7,844百万元（2025年9月30日），较2025年3月31日的6,798百万元增长15.4%[187] 资产与负债 - 总资产为人民币536.35亿元，较2025年3月31日下降4.2%[8] - 资产净值为人民币182.33亿元，较2025年3月31日下降10.7%[8] - 净现金为人民币119.58亿元，较2025年3月31日下降4.6%[8] - 公司净现金为人民币119.58亿元，权益负债比率为0.66[43] - 按公允价值计入损益的金融资产较期初大幅下降58.9%至15.79亿元人民币[121] - 资产净值较期初下降10.7%至182.33亿元人民币[123] - 本公司权益股东应占权益总额较期初下降9.2%至182.46亿元人民币[123] - 保留溢利较去年同期减少约48.8亿元人民币[125] - 公司权益总额从2025年4月1日的204.28亿元人民币下降至2025年9月30日的182.33亿元人民币，减少21.95亿元人民币[127] - 公司支付了以往年度宣派的股息，金额为14.67亿元人民币[127] - 贸易及其他应收款项总额为人民币17.48亿元，较期初人民币22.90亿元减少[181] - 其他应收款项（扣除拨备）为人民币13.56亿元，其中应收关联方款项从期初人民币2.04亿元降至0[181] - 公司于2025年9月30日持有人民币定期存款800百万元（非流动）及2,976百万元（流动），其中包含21百万元美元定期存款[183] - 公司受限制存款总额为6,061百万元（2025年9月30日），其中流动部分为6,061百万元，非流动部分为0百万元[184] - 公司按公允价值计入损益的金融资产为1,579百万元（2025年9月30日），较2025年3月31日的3,839百万元下降58.9%[186] - 公司贸易及其他应付款项总额为15,709百万元（2025年9月30日），其中贸易应付款项为10,230百万元，账龄在六个月内的占89.9%[188] - 公司合约负债为11,126百万元（2025年9月30日），其中预付卡余额为10,642百万元，占95.7%[190] - 公司无抵押银行贷款到期待偿还本金金额为1,250百万元（2025年9月30日），年利率介于1.45%至2.25%[191] - 公司租赁负债现值为5,952百万元（2025年9月30日），未来最低租赁付款总额为7,199百万元[192] - 截至2025年9月30日，公司已发行及缴足股本为9,540,504,700股，对应股本人民币10.022亿元[198] 营运效率指标 - 存货周转天数及贸易应付款项周转天数分别为60天及79天，去年同期分别为54天及76天[42] - 公司贸易应收款项账龄主要在一个月内（信用卡及线上销售）和三个月内（公司客户信用销售）[182] 股息与股东回报 - 董事会宣派截至2025年9月30日止六个月的中期股息为每股普通股0.085港元（约人民币0.077元）[59] - 2024年同期中期股息为每股普通股0.170港元（约人民币0.158元），2025年中期股息同比下降50%[59] - 中期股息预计将于2026年3月24日派付，记录日期为2025年11月27日[59] - 股东可选择以港元、人民币或美元组合收取中期股息，默认货币为港元[59] - 拟派中期股息的记录日期定为2025年11月27日[63] - 2025财年中期股息为每股0.085港元（约人民币0.077元），总额约8.11亿港元（约人民币7.35亿元）[193] - 2024财年中期股息为每股0.170港元（约人民币0.158元），总额约人民币15.29亿元[194] - 2024财年末期股息为每股0.170港元（约人民币0.154元），总额约16.22亿港元（约人民币14.67亿元）[197] 公司治理与人事变动 - 截至2025年9月30日止六个月内，全体董事及相关雇员确认遵守公司证券交易行为守则[52] - 自2024/25年报日期至本中期报告日期，董事张挹芬女士获任为统一企业中国控股及Gogoro公司的独立（非执行）董事[53] - 2025年12月1日起，沈辉先生辞任执行董事、首席执行官及授权代表，李卫平女士获委任接替上述职务[54] - 截至2025年9月30日，公司雇员总数为81,954名，较上年同期的85,778名减少4.5%[23] - 雇员福利开支总额为人民币37.88亿元，较上年同期的41.06亿元减少7.7%[23] 股权结构与主要股东 - 董事华裕能通过其控制的公司持有本公司7,551,524,756股股份，占公司股权约79.15%[109] - 截至2025年9月30日，主要股东Paragon Shine Limited实益持有4,504,599,949股股份，占公司股权约47.22%[112] - 截至2025年9月30日，主要股东Lavender Haze Limited实益持有3,003,066,632股股份，占公司股权约31.48%[112] - 截至2025年9月30日，主要股东King Salmon Limited实益持有43,858,175股股份，占公司股权约0.46%[112] - 通过Peak Prosperity Limited等实体，DCP Capital Partners II, L.P.被视为在7,551,524,756股股份中拥有权益，占公司股权约79.15%[112] - DCP Capital Partners II, L.P.直接拥有Peak Prosperity Limited的75.57%股权[111] - 华裕能先生通过DCP, Ltd.等实体，被视为在7,551,524,756股股份中拥有权益[111] - LIU Haifeng David先生通过全权信托，被视为在7,551,524,756股股份中拥有权益[114] 购股权计划 - 购股权计划项下可供发行的股份总数上限为953,970,470股，占公司采纳日期已发行股份总数的10%[73] - 截至2025年9月30日，根据购股权计划，尚有918,970,470股股份（约占公司已发行股本的9.6%）可供日后授出[75] - 报告期内（截至2025年9月30日），公司未授出任何新购股权[75] - 截至2025年9月30日，尚未行使的购股权总计涉及34,200,000股股份[75] - 报告期内，已行使的购股权为800,000股，加权平均行使价格为2.67港元[75] - 执行董事沈辉持有的未行使购股权为25,000,000股，行使价为1.54港元[75] - 公司附属公司一名董事持有的未行使购股权为9,200,000股，行使价为2.18港元[75] - 购股权计划自采纳日期起有效期为十年，截至本中期报告日期剩余期限约为7年零9个月[68] - 任何十二个月期间授予单一承授人的购股权及奖励所涉股份总数不得超过授出日期已发行股份的1%[73] - 截至2025年9月30日，根据公司所有计划的授权可授予的购股权及奖励数目为918,970,470股股份[78] - 报告期内根据公司所有计划授予的购股权及奖励可能发行的股份数目除以相关已发行类别股份的加权平均数为0.36%[78] - 于2025年9月30日，沈辉先生获授的25,000,000份购股权已失效[78] - 截至2025年9月30日，公司尚未行使的购股权数量为3420万份，加权平均行使价为每股1.71港元[158] - 期内有800,000份购股权获行使，认购价每股2.18港元，总代价174.4万港元（约人民币159.4万元）[198] 欧尚计划与大润发计划（员工信托计划） - 公司以不超过人民币5.99亿元的总代价收购了康成投资（中国）2.015%的股权[79] - 公司以不超过人民币3400万元的总代价收购了欧尚（中国）投资1.3834%的股权[79] - 截至2025年3月31日，欧尚计划及大润发计划下的信托分别持有欧尚（中国）投资及康成投资（中国）约1.3834%及约2.015%股权[79] - 于2025年9月30日，公司持有康成投资（中国）及欧尚（中国）投资100%的股权[79] - 截至2025年9月30日，欧尚计划与大润发计划项下的信托均未持有欧尚（中国）投资及康成投资（中国）的股权[79]

香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）GEM的特色 GEM的定位，乃為相比起其他在聯交所上市的公司帶有較高投資風險的公司提供一個 上市的市場。有意投資者應了解投資於該等公司的潛在風險，並應經過審慎周詳的考慮 後方作出投資決定。GEM的較高風險及其他特色表示GEM較適合專業及其他資深投資 者。 由於GEM上市公司新興的性質使然，在GEM買賣的證券可能會較於聯交所主板買賣的 證券承受較大的市場波動風險，同時無法保證在GEM買賣的證券會有高流通量的市場。 香港交易及結算所有限公司及聯交所對本報告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦 無發表聲明，並明確表示概不會就本報告全部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容 而引致的任何損失承擔任何責任。 本報告乃遵照聯交所GEM證券上市規則（「GEM上市規則」）之規定提供有關駿東（控股）有 限公司（「本公司」）之資料。本公司董事（「董事」）願對本報告所載資料共同及個別承擔全 部責任。董事在作出一切合理查詢後確認，就彼等所深知及確信，本報告所載資料在各 重要方面均屬準確完備，並無誤導或欺詐成分，且並無遺漏其他事項，足以令本報告所 載任何陳述或本報告產生誤導。 1 二零二五年中期報告 ...

财务数据关键指标变化 - 公司持续经营业务（宠物健康与保健）在截至2025年9月30日的财年实现净销售额约650万美元[27] - 公司预计现有现金足以维持运营至2025年第四季度，但需要额外融资以全面执行业务计划[58] - 公司预计在2025年底或更晚之前不会实现正向现金流[59] - 公司历史上报告净亏损，未来亏损可能导致普通股价格下跌并对财务状况产生重大不利影响[52] - 季度经营业绩可能波动，若低于市场预期可能导致股价大幅下跌[92] - 公司于2025年10月14日收到NYSE American通知，表明其符合持续上市标准[215] - NYSE American要求若公司在最近四个财年中有三年报告持续经营亏损和/或净亏损，则股东权益需达到400万美元或以上[215] - 公司于2025年11月13日提交了行动计划，旨在2026年7月14日前重新符合交易所持续上市标准[215] - 公司普通股市场价格可能继续高度波动[216] 各条业务线表现 - 公司持续经营业务（宠物健康与保健）在截至2025年9月30日的财年实现净销售额约650万美元[27] - 公司产品组合包括超过100种优质和超优质宠物健康与保健产品[22] - 公司历史上从事的专业制药和医疗保健服务业务已终止，作为非持续经营报告，不再产生有意义的收入[25][32] - 公司业务高度依赖处方药销售，其销售和利润受政府报销计划、药品定价和商业条款变化的重大影响[63] - 大多数处方药销售由第三方支付方（如政府、保险公司）报销，这些支付方持续采取措施管理药品计划成本[66] - 药房报销和药品定价的变化预计将继续对处方药销售（尤其是品牌药）施加下行压力[68] - 公司业务的盈利能力取决于处方药的使用，受到新品牌药上市和低价仿制药替代的影响[71] - 公司增长战略包括扩大批发分销能力、投资技术开发服务产品及加速临床试验业务，但可能无法按预期方式或时间实现目标[134] - 公司近期经历显著增长对业务、运营和员工造成压力，需持续维护和增强IT基础设施及财务控制系统以管理增长[136] - 公司增长依赖未来收购新药房并整合至网络，但可能无法以可接受条款完成收购或获得所需融资[138] - 公司未来收购、合伙或合资可能整合失败，无法实现预期效益，并分散管理层注意力，对业务和财务状况产生重大不利影响[139] - 药房行业整合加剧及经济环境变化可能减少有吸引力的收购目标，导致公司收购增长放缓[140] - 临床试验存在高风险和高失败率，未能按计划或要求进行可能对公司业务和股价造成重大不利影响[81][82] - 新产品开发和商业化过程复杂且成本高昂，若未能准确预测客户需求或应对技术障碍，可能对公司业务产生重大不利影响[151][153] 各地区表现 - 国际销售目前占总净销售额的较小部分，且不再是显著的增长重点[30] - 加拿大与其他国家间的税收、贸易政策及关税变化可能显著增加成本并影响业务[93] - 公司很大一部分收入来自中国市场，该市场增长放缓可能对运营和财务状况产生重大不利影响[182] - 国际业务扩张面临政治经济不稳定、更高信用风险、腐败、支付欺诈、资金汇回限制及进出口管制等多重风险[196][198] - 中美贸易政策变化及关税可能降低产品竞争力、导致销售下降，并具体提及产品可能持续受到出口许可要求或限制[197][199][200] 销售渠道与客户 - 公司持续经营业务主要通过电子商务渠道销售，合作伙伴包括亚马逊、Chewy等[28] - 公司已战略性地退出Petco和Pet Supplies Plus等实体零售店，但保留通过这些平台的在线销售[29] - 公司于2024年6月退出了直接面向消费者的网站halopets.com[20] - 公司于2024年6月退出DTC渠道，并停止了Shopify平台的使用[175] - 公司依赖第三方商业平台（如Shopify）、电子邮件和互联网服务提供商，其系统故障可能导致销售下降、成本增加和库存问题[175] - 公司允许客户退货或退款，若退货或退款数量显著高于预期，可能对业务和财务状况产生不利影响[184] - 未能满足客户期望可能损害SRx Health品牌声誉及客户留存与增长能力[98] - 依赖与主要药品制造商和专业从业者的关系获取先于竞争对手的疗法和具有竞争力的价格，关系变化可能损害业务[103][104] 成本、费用与供应链风险 - 公司约85%的库存采购来自三家供应商[36] - 通货膨胀压力可能影响药品成本和其他运营成本，对公司的财务状况和运营结果产生重大不利影响[69] - 公司原材料、包装和运费价格受全球资源竞争、天气等因素影响而波动，可能增加销售成本并降低盈利能力[143] - 公司产品依赖有限数量的第三方供应商，且多数无长期合同，可能面临价格波动或供应中断风险[142] - 公司依赖第三方供应商提供大部分产品库存，供应中断或分配可能阻碍业务运营[91] - 供应链中断或无法及时找到合格供应商可能对药房业务产生不利影响[95] - 公司面临供应链中断风险，包括自然灾害、政治金融不稳定、罢工、公共卫生危机、战争或恐怖主义等不可控因素，可能影响订单交付和产品质量[144] - 公司依赖供应商，面临短缺和交货期长的风险，可能无法及时开发替代来源或获得可接受的采购条款，从而影响订单履行[145] - 公司供应链依赖独立航运服务商，其面临的燃油价格上涨、罢工、恶劣天气等风险可能影响交付能力[166] - 供应链中的供应商整合可能导致定价压力，影响公司竞争力和药品价格[90] - 库存管理和需求预测失败可能导致库存过剩或不足，从而影响财务业绩[110] - 公司面临库存管理风险，包括库存不足或库存过多导致过期和被迫降价促销[165] - 药品库存有设定保质期，过期可能导致存货减值，对公司业务和财务状况产生重大不利影响[79] 竞争与市场风险 - 公司业务面临激烈竞争，竞争对手可能拥有更长的运营历史、更大的客户群和更多的财务资源[70] - 宠物健康和保健行业竞争激烈，公司面临来自价格更低、规模更大、财务资源更丰富的竞争对手的直接竞争，价格差距可能导致市场份额被侵蚀[154] - 竞争对手可能拥有更长的运营历史、更强的品牌知名度、更大的履约基础设施、更强的技术能力以及显著更多的财务和营销资源[155] - 公司产品因价格溢价，在经济挑战时期的需求下降可能比竞品更为严重[180] - 若无法跟上医疗技术快速发展和行业变化，SRx Health服务使用率和收入可能下降[99] - 加拿大人口老龄化是产品和服务需求的主要驱动力，人口结构变化可能对需求产生重大不利影响[112] - 加拿大省级政府为降低公共医疗成本持续改革，包括大幅降低仿制药价格，可能对公司收入和经营业绩产生重大不利影响[141] - 公司增长战略的成功取决于推出新产品、拓展新市场、吸引新消费者、建立品牌声誉、与零售商合作、有效竞争以及开发新产品线等多个因素[149] 法律、合规与监管风险 - 公司运营受联邦和省级严格法规监管，不合规可能导致罚款、处罚等，影响运营结果或财务状况[61] - 公司与第三方供应商受FDA等机构严格监管，不合规可能导致警告信、罚款、禁令、产品召回或没收，对运营结果产生重大影响[194][195] - 现有法律法规变化或新规采纳可能增加成本，例如与营销广告相关的虚假或欺骗性广告索赔，并可能面临FTC及州消费者保护法的处罚[202] - 违反美国《反海外腐败法》等反腐败和贸易管制法律可能导致调查、执法行动、重大管理精力分散及高昂成本和法律费用[192] - 根据《国内税收法典》第382条，公司利用联邦净经营亏损结转的能力可能受到限制，影响未来现金流[193] - 公司可能面临知识产权侵权指控，导致诉讼、支付赔偿或获取许可，消耗大量财务资源和管理层注意力[125] - 知识产权侵权索赔可能导致公司支付巨额赔偿、签订高成本许可协议或停止销售特定产品，对业务和财务状况产生负面影响[191] 运营与基础设施风险 - 截至2025年9月30日，公司拥有10名全职员工和1名兼职员工[40] - 无法招聘、保留和激励合格人员，特别是高级管理人员和关键员工，将对业务前景、财务状况和运营结果产生重大不利影响[114][115][116] - 业务增长可能给管理团队和资本资源带来压力，需要筹集和支出资本以吸引、培训、保留关键人员并升级管理系统和基础设施[150] - 公司信息技术系统若因网络攻击、故障等原因中断，可能导致销售损失、成本增加和重要信息丢失[173][174] - 信息技术系统受损和网络攻击可能导致重大不利影响，尽管迄今未发生重大损失[105][106][107] - 服务和产品需与多种操作系统、软件、硬件及网络集成和互操作，失败可能对业务产生重大不利影响[108][109] - 依赖第三方行业数据，若数据不准确可能对财务业绩、库存管理和行业趋势解读产生不利影响[111] - 分销设施持续运营至关重要，其运营中断（如火灾、自然灾害）可能导致交付延迟并影响业务[80] - 公司部分租赁场地可能受限于长期不可撤销租约，若关闭不盈利门店仍需支付剩余租期的基本租金[123] 品牌、产品与声誉风险 - 品牌维护和扩张至关重要，需通过营销投资（如广告和消费者促销）和产品创新来维持品牌形象和产品质量[146] - 品牌价值可能因负面宣传、政府调查、诉讼、产品质量问题、产品污染或消费者负面体验等因素而显著减损[147] - 产品责任、召回或个人伤害问题可能对公司声誉和业务造成重大不利影响，并导致未投保的重大负债[75][76][77] - 食品安全和食源性疾病事件可能导致诉讼、产品召回、监管行动、运营成本增加和产品需求下降，相关成本可能超出保险覆盖范围[160][161] - 2018年因密歇根州农业部抽样检测出沙门氏菌阳性，公司曾对一款产品实施召回，对业绩产生了负面影响[201] - 产品召回可能产生意外费用、法律程序、销售损失、损害品牌声誉，并招致FDA等机构更严格审查，增加合规成本和潜在罚款[201] 公司结构与融资风险 - 公司原名Better Choice Company Inc.，于2025年4月24日更名为SRx Health Solutions, Inc.[49] - 公司控股结构使其依赖子公司现金流，若子公司破产或清算，公司股东权利将次于子公司债权人权利[203] - 公司持有其子公司100%的股本[209] - 公司依赖子公司支付款项来履行财务义务和支付股息[209] - 公司债务协议包含对额外举债、设置留置权、进行根本性变更、投资和处置库存的限制[212] - 公司普通股可能被视为"便士股票"，即每股市场价格低于5.00美元的股票[214] - 公司于2019年完成了三项重大收购，涉及三家历史独立运营公司的整合[185] 保险与潜在负债风险 - 产品责任保险可能不足以覆盖所有索赔，未覆盖的重大索赔可能导致公司产生重大支出[84] - 公司面临业务连续性风险（如自然灾害、疫情、供应链中断），现有保险和应急预案可能不足以应对[85] - 公司的保险覆盖存在限额和除外条款，可能不足以覆盖潜在负债，且未来保费可能不再具有商业合理性[187]

首次公开募股与私募配售 - 首次公开募股完成2760万个单位发行，筹集总收益2.76亿美元，产生发行成本约1580万美元[141] - 与首次公开募股同步完成私募配售约501.3万份认股权证，筹集总收益约750万美元[142] - 公司IPO发行27,600,000个单位，每股10美元，总毛收益2.76亿美元，同时私募配售认股权证获得收益752万美元[168] 信托账户资金变动 - 约2.76亿美元净收益存入信托账户[143] - 2024年2月9日股东赎回2,195,847股A类普通股，从信托账户提取约2372.5万美元，赎回后流通A类股为2,000,638股[148] - 2024年8月9日股东赎回1,487,025股A类普通股，从信托账户提取约1648.4万美元，赎回后流通A类股为513,613股[152] - 2025年5月9日股东赎回21,807股A类普通股，从信托账户提取约25万美元，赎回后流通A类股为491,806股[156] - IPO及相关交易后，2.76亿美元存入信托账户，公司持有1,919,091美元现金用于运营资本，产生16,505,915美元交易成本[169] 业务合并与上市状态 - 公司必须在2026年3月11日前完成初始业务合并，否则将清算并赎回公众股份[161] - 公司于2025年7月2日与Mkango相关实体签署业务合并协议，计划合并后实体在纳斯达克上市[162][163] - 公司完成业务合并的截止日期为2026年3月11日，否则将面临强制清算，管理层对公司的持续经营能力存在重大疑虑[180] - 公司证券因未在规定时间内完成业务合并，于2024年2月12日被纽交所停牌并启动退市程序[159][160] 运营与收入状况 - 公司自成立以来未进行任何运营或产生任何收入，仅产生与上市相关的费用及信托账户利息收入[166] 季度财务表现（净亏损与运营成本） - 2025年第一季度净亏损712,127美元，运营成本772,793美元，信托股息收入60,666美元[167] - 2024年第一季度净亏损333,546美元，运营成本382,550美元，非赎回协议费用375,981美元，信托账户收入424,985美元[167] 流动性、资本与债务状况 - 截至2025年3月31日，信托账户外可用现金仅425美元，运营资本赤字为3,750,379美元[172] - 截至2025年3月31日，公司资产负债表上对关联方的应付款项为1,275,219美元[177] - 公司与Richard Chera签订的可转换票据本金总额最高为100万美元，到期日已修订至2026年2月11日[176][184] 其他重要费用与协议 - 2024年第一季度，非赎回协议相关费用估计为375,981美元，即每股0.81美元[187] - 公司已聘请Jett Capital作为财务顾问，服务费除签约时支付10万美元外，其余仅在完成初始业务合并时支付[183]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度营收为96.72亿美元，同比增长2.4%；前九个月营收为278.77亿美元，同比增长1.1%[88] - 第三季度营业利润为1.98亿美元，营业利润率为2.0%，同比下降170个基点；前九个月营业利润为6.68亿美元，营业利润率为2.4%，同比下降140个基点[88] - 第三季度净收益为1.40亿美元，摊薄后每股收益为0.66美元；前九个月净收益为5.28亿美元，摊薄后每股收益为2.48美元[88] - 公司第三季度调整后营业利润3.88亿美元，利润率4.0%；调整后稀释每股收益1.40美元[120] - 2026财年第三季度调整后摊薄每股收益增长，主要由于调整后营业利润增加[127] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第三季度毛利率为23.2%，同比下降30个基点；前九个月毛利率为23.3%，同比下降10个基点[88] - 公司第三季度毛利率下降，主要受产品利润率下降及不利销售组合影响[106] - 第三季度发生与Best Buy Health相关的商誉和无形资产减值1.71亿美元[88][91] - 前九个月发生重组费用2.18亿美元，主要与劳动力和门店优化以及Best Buy Health业务优化相关[88][90] - 公司第三季度发生长期资产减值2100万美元及商誉和无形资产减值1.71亿美元[120] 业务线表现 - 可比销售额增长主要由计算、游戏和移动电话品类驱动，部分被家庭影院、家电和无人机品类的下降所抵消[89] - 国内业务中，计算与移动手机品类营收占比49%，可比销售额增长7.6%；娱乐品类可比销售额大幅增长14.0%[105][114] - 国际业务中，计算与移动手机品类营收占比53%，可比销售额增长9.2%；娱乐品类可比销售额增长11.3%[115][119] 各地区表现 - 国内业务第三季度营收88.78亿美元，同比增长2.1%；可比销售额增长2.4%[101] - 国内业务第三季度在线营收28.23亿美元，占总营收31.8%；可比在线销售额增长3.5%[101][104] - 国内业务第三季度调整后营业利润3.6亿美元，利润率4.1%，同比提升0.2个百分点[101][108] - 国际业务第三季度营收7.94亿美元，同比增长6.1%；可比销售额增长6.3%[110] - 国际业务第三季度调整后营业利润2800万美元，利润率3.5%，同比提升1.8个百分点[110][118] 运营与销售表现 - 第三季度可比销售额增长2.7%；前九个月可比销售额增长1.2%[88][89] - 截至2025年11月1日，公司总门店数为1,083家，较去年同期减少34家[96] 现金流与资本活动 - 现金及现金等价物从2025年2月1日的15.78亿美元下降至2025年11月1日的9.23亿美元，主要由于股息支付、库存采购与支付的时机和规模、资本支出及股票回购[130] - 2026财年前九个月经营活动产生的现金流为6.84亿美元，较上年同期的5.61亿美元有所增加[132] - 2026财年前九个月投资活动使用的现金流为5.55亿美元，较上年同期的5.22亿美元有所增加，主要由于Best Buy Health业务部门部分资产的处置[132][134] - 2026财年前九个月融资活动使用的现金流为8.08亿美元，较上年同期的8.92亿美元有所减少，主要由于股票回购减少[132][135] - 2026财年第三季度股票回购总成本为3400万美元，平均每股价格为74.03美元，共回购50万股；前九个月回购总成本为2.01亿美元，平均每股价格为67.28美元，共回购300万股[142] - 2026财年第三季度宣布并支付的现金股息为1.99亿美元，每股季度现金股息为0.95美元；前九个月为6.02亿美元，每股股息为2.85美元[142] 债务与融资 - 公司于2025年4月18日签订一项12.5亿美元五年期高级无担保循环信贷协议，截至2025年11月1日无未偿借款[137] - 截至2025年11月1日，公司拥有5亿美元于2028年10月1日到期的票据和6.5亿美元于2030年10月1日到期的票据[139] - 截至2025年11月1日，公司拥有12亿美元现金、现金等价物及受限现金[153] - 截至2025年11月1日，公司有5亿美元债务被置换为浮动利率[153] - 因此，受利率变动影响的净资产头寸为7亿美元[153] 税务与汇率影响 - 第三季度有效税率上升至31.5%，前九个月有效税率下降至22.3%[98][99] - 2026财年第三季度，汇率波动对收入产生不利影响，估计为1300万美元[155] - 2026财年前九个月，汇率波动对收入产生不利影响，估计为4400万美元[155] 其他财务数据 - 受限现金在2025年11月1日为2.71亿美元，较2025年2月1日的2.90亿美元和2024年11月2日的2.95亿美元有所下降[138] - 短期利率上升50个基点，预计将使截至2025年11月1日的第三季度利息收入增加300万美元[153] - 短期利率下降50个基点，预计将使截至2025年11月1日的第三季度利息收入减少300万美元[153]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025财年第三季度总收入为8.1835亿美元，同比增长8.4%；九个月总收入为23.8264亿美元，同比增长8.3%[97] - 2025年第三季度总收入为8.1835亿美元，同比增长8%；九个月总收入为23.8264亿美元，同比增长8%[121][124] - 2025年第三季度订阅收入为8.00958亿美元，同比增长9%；九个月订阅收入为23.31548亿美元，同比增长9%[121][124] - 2025财年第三季度运营收入为8535.5万美元，同比增长44.6%；九个月运营收入为2.10837亿美元，同比增长51.2%[97] - 2025年第三季度运营收入为8535.5万美元，占收入10%；九个月运营收入为2.10837亿美元，占收入9%[121] - 2025财年第三季度净收入为8372.5万美元；九个月净收入为2.18782亿美元[97] - 2025财年第三季度GAAP毛利润为6.478亿美元，毛利率为79.2%[162] - 2025财年第三季度Non-GAAP运营利润为2.5705亿美元，运营利润率为31.4%[163] - 2025财年第三季度Non-GAAP净利润为2.1111亿美元[164] - 2025财年前九个月GAAP净利润为2.1878亿美元，2024财年同期为9.8439亿美元[164] - 2025财年第三季度账单收入为8.2946亿美元[166] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司总成本和费用在第三季度为7.32995亿美元，九个月为21.71803亿美元[97] - 2025年第三季度销售与营销费用为2.96516亿美元，同比增长2%，占收入比例从38%降至36%[121][128] - 2025年第三季度研发费用为1.67626亿美元，同比增长11%，占收入比例从20%升至21%，主要由于对Lexion的收购和产品创新投入[121][129] - 2025年第三季度订阅成本为1.50372亿美元，同比增长12%，订阅毛利率为81%，同比下降1个百分点[121][125] - 2025年第三季度信息技术（特别是托管）成本增加970万美元，以支持向公有云基础设施的迁移[126] - 2025年前九个月信息技术成本增加2430万美元，合作伙伴及经销商费用增加780万美元，折旧与摊销增加570万美元[127] - 2025年前九个月人事成本增加4220万美元，但股权激励费用因高管变动减少1120万美元[131] - 截至2025年10月31日的九个月内，重组及相关费用为2970万美元，主要由员工遣散福利构成，大部分成本在2025财年第一季度确认[133] - 截至2025年10月31日的三个月，所得税费用增加270万美元，同比增长29%；九个月内所得税费用增加8.313亿美元，同比增长103%[134] 业务线表现 - 订阅收入占总收入比例极高，在截至2025年10月31日的三个月和九个月中均占98%[92] 各地区表现 - 国际收入在截至2025年10月31日的九个月中增长13%，占第三季度总收入的30%，占九个月总收入的29%[105] 客户与合同表现 - 截至2025年10月31日，公司总客户数近180万，其中由直销团队服务的中小企业和大型企业客户约27.6万[102] - 截至2025年10月31日，年度合同价值超过30万美元的客户数为1,165个，较2024年同期的1,075个有所增加[96] 现金流表现 - 2025财年第三季度经营活动产生的净现金为2.90274亿美元；九个月为7.87786亿美元[97] - 2025财年第三季度自由现金流为2.629亿美元[165] - 2025财年前九个月自由现金流为7.0836亿美元[165] - 截至2025年10月31日的九个月内，经营活动产生的现金流为7.8778亿美元，投资活动使用的现金流为9312.5万美元，融资活动使用的现金流为7.67316亿美元[144] - 截至2025年10月31日的九个月内，投资活动现金使用主要源于7940万美元的物业和设备购置，以及1310万美元的有价证券净购买[147] - 截至2025年10月31日的九个月内，融资活动现金使用主要源于股票回购的6亿美元，以及与股权计划相关的1642万美元税款代扣净支付[149] - 截至2024年10月31日的九个月内，投资活动现金使用主要源于对Lexion的收购（净现金对价1.436亿美元）、6770万美元的有价证券净购买和6860万美元的物业和设备购置[148] - 截至2024年10月31日的九个月内，融资活动现金使用主要源于股票回购的5.218亿美元，以及与股权计划相关的8550万美元税款代扣净支付[150] 财务状况与资本结构 - 截至2025年10月31日，现金、现金等价物、受限现金及投资总额为11亿美元[97] - 截至2025年10月31日，公司拥有现金及现金等价物和短期投资8.399亿美元，以及长期投资2.085亿美元[136] - 截至2025年10月31日，公司现金及投资总额为11亿美元[168] - 2025年5月，公司获得一项总额为7.5亿美元的循环信贷额度，并可选择增加2.5亿美元；截至2025年10月31日，该额度下无未偿借款[137] - 公司拥有7.5亿美元的循环信贷额度，并可额外增加2.5亿美元[169] - 利率上升100个基点将导致投资组合公允价值减少约320万美元[168] - 截至2025年10月31日的九个月内，公司通过股票回购计划以6亿美元回购了770万股普通股[143] 其他重要事项 - 截至2024年7月31日，公司因实现持续盈利，释放了8.377亿美元（约合8.377亿）的递延所得税资产估值备抵，作为离散税收优惠入账[119]

收入和利润（同比/环比） - 第三季度净营收为7.914亿美元，同比增长7.2%[13] - 第三季度净利润为2939万美元，去年同期净亏损2076万美元[13] - 第三季度归属于Guess? Inc.的净利润为2565万美元，去年同期净亏损2340万美元[13] - 前三季度净营收为22.122亿美元，同比增长7.2%[13] - 前三季度净利润为644万美元，去年同期净亏损1349万美元[13] - 截至2025年11月1日的九个月，公司净收益为643.8万美元，而去年同期净亏损为1348.5万美元，实现扭亏为盈[18] - 第三季度（截至2025年11月1日）净收益为2938.7万美元[21] - 截至2024年11月2日的九个月期间，公司净收益为1590.6万美元，净亏损为2075.5万美元，综合净亏损为751万美元[24] - 2025财年第三季度，公司归属于Guess?, Inc.的净收益为25,648千美元，而去年同期净亏损为23,395千美元[83] - 2025财年第三季度，公司基本每股收益为0.49美元，稀释后每股收益为0.48美元；去年同期基本和稀释后每股亏损均为0.46美元[83] - 2025财年前九个月，公司归属于Guess?, Inc.的净亏损为1,038千美元，去年同期净亏损为20,976千美元[83] - 2025财年前九个月，公司基本和稀释后每股亏损均为0.03美元，去年同期基本和稀释后每股亏损均为0.42美元[83] 成本和费用（同比/环比） - 第三季度毛利率为42.5%，去年同期为43.6%[13] - 第三季度销售、一般及行政费用为3.09亿美元，同比增长10.6%[13] - 九个月折旧和摊销费用为5476.2万美元，去年同期为5111.4万美元[18] - 九个月股份支付费用为1740.2万美元，去年同期为1385.5万美元[18] - 2025财年三季度和九个月的广告及营销费用分别为2530万美元和7630万美元[51] - 截至2025年11月1日的九个月内，公司总租赁成本为2.899亿美元，其中运营租赁成本（含产品销售成本和管理费用）为1.987亿美元[79] - 截至2025年11月1日的九个月内，公司股权激励费用总额为1740.2万美元，其中股票奖励/单位费用为1726.6万美元[151] - 截至2025年11月1日的九个月内，洛杉矶办公地点的总租赁成本为690万美元，较上年同期的580万美元增长19.0%[162] - 截至2025年11月1日的九个月内，公司向Marciano实体关联方支付的飞机包机费用总计约为250万美元，较上年同期的230万美元增长8.7%[167] - 截至2025年11月1日的九个月内，公司向关联方“时尚公司”采购人造毛皮产品的总支付额约为110万美元，较上年同期的280万美元下降60.7%[175] - 截至2025年11月1日的九个月内，公司与“鞋业公司”的经销协议相关支付约为18.7万美元，较上年同期的31.4万美元下降40.4%[171] - 截至2025年11月1日的九个月内，公司向慈善组织Smile Project的捐赠总额约为18.4万美元，较上年同期的12.4万美元增长48.4%[176] 各业务线表现 - 截至2025年11月1日，批发收入占总净收入的比例为43%（三季度）和40%（九个月）[44] - 2025财年三季度和九个月期间，公司确认的净特许权使用费分别为430万美元和1280万美元[46] - 截至2025年11月1日的三个月，公司总净收入为7.914亿美元，其中产品销售收入7.603亿美元，特许权使用费净收入3110万美元[108] - 截至2025年11月1日的九个月，公司总净收入为22.122亿美元，其中产品销售收入21.298亿美元，特许权使用费净收入8236万美元[109] - 截至2025年11月1日的三个月，欧洲分部营业利润最高，为3374万美元，而美洲零售和亚洲分部分别录得895万美元和273万美元的营业亏损[108] - 截至2025年11月1日的九个月，特许权经营分部营业利润最高，为7643万美元，而美洲零售分部营业亏损最大，为3211万美元[109] - 截至2025年11月1日的三个月，总营业利润为7919万美元，经调整后税前利润为3838万美元[108] - 截至2025年11月1日的九个月，总营业利润为1.709亿美元，经调整后税前利润为1593万美元[109] - 截至2024年11月2日的三个月，公司总净收入为7.385亿美元，其中产品销售收入7.055亿美元，特许权使用费净收入3301万美元[110] - 截至2024年11月2日的三个月，总营业利润为7941万美元，但调整后录得税前亏损907万美元[110] - 截至2025年11月1日的九个月，销售成本为9.265亿美元，占同期总净收入的41.9%[109] - 截至2025年11月1日的三个月，未分配公司管理费用为5095万美元，显著影响了从分部营业利润到税前利润的调整[108] - 截至2024年11月2日的九个月，公司总净收入为20.63亿美元，其中产品销售收入19.72亿美元，特许权使用费净收入0.91亿美元[111] - 分区域看，欧洲市场净收入最高，为10.36亿美元，占产品总收入的52.5%[111] - 美洲零售业务出现运营亏损1518.5万美元，而美洲批发业务运营利润为5551.7万美元[111] - 截至2024年11月2日的九个月，公司总运营利润为1.95亿美元，其中特许权授权业务贡献最大，为8411万美元[111] - 截至2024年11月2日的九个月，广告费用总计6860万美元，其中5090万美元分配至各业务部门[111] - 截至2024年11月2日的九个月，资本支出总额为6355.2万美元，其中欧洲和美洲零售部门支出较高，分别为2196.2万美元和1950.3万美元[113] - 截至2024年11月2日的九个月，美国是最大单一国家市场，产品销售额为5.43亿美元，占总产品销售额的27.5%[113] 各地区表现 - 截至2025年11月1日，公司总净贸易应收账款中约43%以及欧洲净贸易应收账款中约55%享有信用保险、银行担保或信用证覆盖[49] - 分区域看，欧洲市场净收入最高，为10.36亿美元，占产品总收入的52.5%[111] - 截至2024年11月2日的九个月，美国是最大单一国家市场，产品销售额为5.43亿美元，占总产品销售额的27.5%[113] - 中国子公司短期无承诺银行借款协议额度为3000万美元，截至2025年11月1日和2025年2月1日未偿借款分别为1410万美元和2760万美元[126] - 日本子公司短期无承诺银行借款协议额度为10亿日元（合650万美元），截至2025年11月1日和2025年2月1日未偿借款分别为580万美元和290万美元[127] - 意大利海关税务评估总额为980万欧元（1130万美元），截至2025年11月1日，上诉法院判决中850万欧元（980万美元）对公司有利，120万欧元（140万美元）对意大利海关有利[182] - 截至2025年11月1日和2025年2月1日，Guess巴西可赎回非控制权益的账面价值均为40万美元[184] 管理层讨论和指引 - 宏观经济环境、消费者支出下降、通胀、高利率、汇率波动、地缘冲突及贸易政策不确定性持续对公司业务产生负面影响[36] - 公司目前正在评估多项新颁布的会计准则对其合并财务报表的潜在影响[52][55][56][57][58] - 公司评估定性因素后认为，截至2025年11月1日的九个月内，其报告单元的公允价值不低于账面价值[206] 收购与投资活动 - 公司于2024年4月2日收购了rag & bone品牌的全部运营资产和50%的知识产权资产[25] - 公司为收购rag & bone的运营资产及其50%许可资产权益支付了约5710万美元现金对价，并可能基于截至2025年1月4日财年的销售和EBITDA表现额外支付最高1280万美元的获利对价[61] - 截至2024年5月4日的季度，公司基于评估记录了200万美元的获利对价支付准备金[61] - 收购价格分配中，获得的总资产公允价值为2.023亿美元，承担的负债公允价值为9676万美元，净资产公允价值为1.0558亿美元[65] - 收购对价包括现金5706万美元、获利对价204万美元和供应商对价负债4645万美元，总额为1.0558亿美元[65] - 供应商对价负债为4650万美元，将在五年内摊销计入销售、一般及行政管理费用，收购日未确认商誉[66] - 截至2024年11月2日的九个月内，公司发生了570万美元与收购相关的交易成本，并计入销售、一般及行政管理费用[67] - 模拟财务信息显示，若收购发生在2023年1月29日，截至2024年11月2日的三个月和九个月，公司模拟净收入分别为7.385亿美元和20.963亿美元[68] - 截至2025年11月1日和2025年2月1日，公司在合资企业中的权益法投资账面价值分别约为4280万美元和4540万美元，其中包括一笔1010万美元的无息贷款[70] - 2025年10月，公司通过将25万美元信贷额度转为股权及额外购买45万美元股权，将其在“鞋业公司”的持股比例从30%提升至约44%[170][173][174] - 截至2025年11月1日，公司对私募股权基金的投资为820万美元（720万欧元），并有350万美元（300万欧元）的未出资承诺[194] - 截至2025年11月1日，公司对一家私募股权基金有300万欧元（350万美元）的未出资承诺[180] 私有化交易 - 公司于2025年8月20日宣布与Authentic Brands Group达成私有化并购协议[26] - 根据私有化协议，非滚动股东持有的每股普通股将获得16.75美元现金[26][28] - 私有化交易完成后，Authentic将持有公司知识产权资产的51%，滚动股东持有49%[26][28] - 公司股东已于2025年11月21日的特别会议上批准了该并购协议及资产处置决议[29] - 若合并协议在特定情况下终止，公司可能需向Authentic支付2330万美元的终止费[31] 现金流状况 - 截至2025年11月1日，现金及现金等价物为1.542亿美元，较期初减少3346万美元[12] - 九个月经营活动所用现金净额为3795.6万美元，较去年同期的6155.5万美元有所改善[18] - 九个月投资活动所用现金净额为7179.5万美元，主要由于购买物业和设备支出6027.7万美元[18] - 九个月融资活动提供现金净额为6877.7万美元，主要来自借款所得1.74364亿美元[18] - 九个月现金及现金等价物和受限现金净减少3343.6万美元，期末余额为1.55056亿美元[18] - 公司现金及现金等价物为1.542亿美元，受限现金为820万美元，截至2025年11月1日现金总额为1.5506亿美元[41] 资产与存货状况 - 截至2025年11月1日，存货为6.923亿美元，较期初增加1.296亿美元[12] - 九个月存货增加8450.2万美元，而去年同期增加1.68571亿美元，存货增长幅度显著收窄[18] - 截至2025年11月1日，应收账款净额为4.0778亿美元，较2025年2月1日的3.9116亿美元增长4.3%[97] - 截至2025年11月1日，存货总额为6.9227亿美元，较2025年2月1日的5.6265亿美元增长23.0%[98] - 截至2025年11月1日，存货跌价准备为2880万美元，较2025年2月1日的2690万美元增长7.1%[98] - 在截至2025年11月1日的九个月内，公司确认了1320万美元的资产减值损失，主要与欧美表现不佳和计划关闭的零售店相关[202] - 同期，物业和设备减值损失为1226.7万美元，经营租赁使用权资产减值损失为91.6万美元[203] - 在截至2025年11月1日的九个月内，公司对287个存在减值迹象的零售店进行了测试，最终确定其中147个发生减值[203] - 在截至2024年11月2日的九个月内，公司确认了450万美元的资产减值损失，并对229个零售店进行了测试，其中96个发生减值[202][203] 债务与融资 - 截至2025年11月1日，总资产为30.065亿美元，总负债为24.401亿美元，股东权益为5.659亿美元[12] - 截至2025年11月1日，公司总债务及融资租赁负债为3.26亿美元，较2025年2月1日的1.92亿美元增长70.2%[114] - 2023年信贷额度经修订后总借款能力增至2亿美元，截至2025年11月1日，公司可根据借款基础提取最高1.941亿美元[118] - 截至2025年11月1日，公司无2023年信贷额度的未偿还借款，但有590万美元的未偿还备用信用证[118] - 2023年信贷安排包含年度可持续发展关键绩效目标，实现后每年利息保证金调整范围为+5个基点至-5个基点，承诺费调整范围为+1个基点至-1个基点[121] - 2024年信贷安排规模从2.5亿欧元扩大至3.5亿欧元，增加了1亿欧元[122] - 2024年信贷安排借款利率为欧元银行同业拆借利率加1.10%至1.45%的适用保证金，承诺费为未使用借款能力乘以适用保证金的35%[123] - 截至2025年11月1日，公司在2024年信贷安排下未偿借款为2.884亿美元，未来可用借款额度为1.154亿美元[125] - 截至2025年2月1日，公司在2024年信贷安排下未偿借款为1.398亿美元，未来可用借款额度为2.227亿美元[125] - 公司于2023年4月发行了本金总额2.75亿美元的2028年到期3.75%可转换优先票据，并因此于2024财年第一季度确认了770万美元的债务清偿损失[129] - 公司于2024年1月和3月分别交换了约6710万美元和1460万美元的2024年票据，获得了额外的2028年票据，并分别确认了470万美元和200万美元的债务清偿损失[130][131][132] - 截至2025年11月1日，2028年票据的转换价格经调整后约为每股21.80美元[134] - 截至2025年11月1日，初始2028票据的净账面价值为2.70092亿美元，公允价值为2.68235亿美元；额外2028票据的净账面价值为7444.3万美元，公允价值为7392.3万美元[144] - 初始2028票据的加权平均实际利率（含债务折扣及发行成本摊销）为4.5%，额外2028票据为9.3%[144] - 截至2025年11月1日的九个月，初始2028票据利息支出总额为911.7万美元，额外2028票据为466万美元[144] - 公司为初始2028票据支付了5180万美元购买约1110万股股票的看涨期权（初始2028债券对冲），并以2020万美元出售了行权价为每股41.80美元的认股权证（初始2028权证）[145][146] - 在2024年1月和3月，公司分别为额外2028债券对冲支付了1620万美元和650万美元的溢价，并从额外2028权证发行中分别获得580万美元和370万美元的收益[148] - 2024年1月，公司确认了8470万美元的2028债券对冲衍生资产，其中6850万美元与重新分类的初始2028债券对冲相关，导致资本公积增加6850万美元[150] - 公司债务工具的账面价值与公允价值无重大差异，因其利率与当前市场利率相近[195] 租赁情况 - 截至2025年11月1日，公司运营租赁使用权资产为9.279亿美元，总租赁负债为9.842亿美元[77] - 截至2025年11月1日，公司经营租赁和融资租赁负债的未折现未来最低租赁付款总额为1,173,993千美元[80] - 截至2025年11月1日，公司经营租赁和融资租赁负债的现值为984,210千美元[80] - 2025年4月10日，公司授予员工284,900份未归属股票奖励/单位；2025年7月17日，授予特定高管740,794份未归属股票单位[153] - 2025年4月，公司签署了洛杉矶办公地点的12年租约延期，续约期首年总租金约为760万美元，之后每年增长2.0%[160] - 2025年4月，公司为第二巴黎地点签订十年期租约，年租金为45万欧元（51.9165万美元）[161] 股东权益与股利 - 截至2025年11月1日，公司累计留存收益为12.447