财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司未产生任何收入，截至2025年10月31日的三个月和六个月收入均为0美元[161] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 研发费用增加，截至2025年10月31日的三个月为141,085美元，较上年同期增加43,615美元[162]；六个月为236,242美元，较上年同期增加42,756美元[163] - 管理费用显著上升，截至2025年10月31日的三个月为1,234,966美元，较上年同期增加226,376美元（22%）[164]；六个月为1,988,114美元，较上年同期下降193,347美元（9%）[165] - 其他净支出大幅增加，截至2025年10月31日的三个月为（6,041,924）美元，主要受权证负债公允价值变动（10,474,000美元）等因素影响[166]；六个月为（13,553,715）美元[167] 财务数据关键指标变化：现金流与资金状况 - 经营活动现金净流出增加，截至2025年10月31日的六个月为（2,973,504）美元，主要用于支付1,375,000美元的法律和解款及管理费用[169][170] - 投资活动现金净流出为（3,000,000）美元，主要用于以300万美元总价购买QCLS的H系列可转换优先股及权证[169][171] - 融资活动现金净流入为6,207,616美元，主要来自C系列私募配售，扣除发行成本后净筹资6,182,447美元[169][173] - 现金及等价物状况，截至2025年10月31日约为1540万美元，本季度报告提交时约为2100万美元，预计足以支持未来至少12个月的运营[175] - 公司于2025年8月通过C系列私募配售筹集了700万美元总收益[176]，并于2025年9月以300万美元总价投资了QCLS的H系列证券[177] 研发项目与管线调整 - 公司已停止糖尿病治疗领域的研发[144] - 公司正在重新评估依赖SG Austria及其技术的项目，包括针对局部晚期、不可手术、非转移性胰腺癌（LAPC）的开发项目[145] - 董事会已削减项目支出，包括临床前和临床活动，直至科学委员会和董事会审查完成[145] 监管合规与临床搁置解决进展 - 为解决FDA临床搁置，已完成产品稳定性研究，时间点包括产品在-80°C冷冻储存的3、6、9、12、18和24个月[151] - 已完成对用于制造CypCaps™的主细胞库（MCB）细胞的稳定性研究[151] - 已完成对细胞色素P450 2B1基因插入位点的详细分析，确认转基因序列完整且稳定[151] - 已完成FDA要求的10项生物相容性研究中的8项[151] - 为进行生物相容性研究，Austrianova额外制造了400支空胶囊注射器[151] - 微压缩和膨胀测试正在进行中，以确认CypCaps™在极端压力下的物理稳定性和完整性[153] - 正在生成数据以证明CypCaps™在通过计划使用的微导管系统后质量得以保持[153] 公司治理、协议与风险 - 公司签订多项服务协议，以解决涉及LAPC的IND申请临床搁置问题，总成本估计约为59.1万美元[180] - 上述服务协议中，关联方部分成本约为15.7万美元[180] - 公司业务审查委员会和重组后的董事会正在审查这些服务协议，并在审查完成前削减了该项目的支出[180] - 公司运营面临快速技术变革、竞争和政府监管的风险，包括临床试验结果、监管批准、材料供应、制造能力和融资能力等不确定性[179] 资本市场与融资风险 - 公司收到纳斯达克最低买入价不合规通知，因股价连续30个交易日低于1美元，需在2026年6月1日前恢复合规[156][158] - 公司预计需要额外资金以完成胰腺癌治疗的临床试验，若进行股权融资可能对现有股东造成显著稀释，债务融资可能附带限制性条款[178] - 若通过合作或许可协议获取资金，公司可能需在不有利的条件下放弃部分候选产品的开发或商业化权利[178] 会计与报告事项 - 自2025年4月30日止年度的10-K年报以来，公司关键会计估计未发生重大变化[181] - 公司为小型报告公司，无需提供关于市场风险的定量和定性披露[183]

收入和利润（同比环比） - 本期间总收入约33.6百万港元，较去年同期的82.8百万港元下降59.4%[9] - 收入同比大幅下降59.4%，从8277.6万港元降至3359.2万港元[73] - 公司总收入同比下降59.4%，从8277.6万港元降至3359.2万港元[110] - 本期间毛利为10.3百万港元，毛利率为30.7%，较去年同期的26.2%增加4.5个百分点[18] - 毛利同比下降52.5%，从2171.4万港元降至1031.0万港元[73] - 分部总利润同比下降54.9%，从2011.0万港元降至907.8万港元[107] - 本期间亏损为3289.5万港元，去年同期为溢利232.3万港元，主要由于毛利减少、应收款减值及投资物业公平值亏损增加[31] - 公司拥有人应占期内亏损为3293.6万港元，去年同期为溢利234.3万港元[73][79] - 公司拥有人应占期内亏损为3293.6万港元，而去年同期为盈利234.3万港元[121] - 截至2025年9月30日止六个月，公司产生净亏损约3289.5万港元[86] - 税前综合亏损3806.3万港元，去年同期为溢利224.6万港元[109] - 基本每股亏损为5.65港仙，去年同期为盈利0.48港仙[73] - 本期间未建议派付任何股息[122] - 董事不建议就本期间派付任何股息[184] 成本和费用（同比环比） - 行政开支为1917.8万港元，与去年同期的1892.1万港元基本持平，公司将继续实施严格的成本控制[21] - 财务成本为441.3万港元，较去年同期的328.9万港元增加34.2%，主要由于银行及其他借款利息增加[29] - 财务成本同比增长34.2%，从328.9万港元增至441.3万港元[116] - 截至2025年9月30日，公司雇员约100名，本期间雇员薪酬总额约1178.8万港元，较上年同期约1263.3万港元下降约6.7%[54] 各条业务线表现 - 提供采购服务及其他资讯科技服务收入约10.2百万港元，较去年同期下降79.9%[10] - 其中采购服务收入贡献约3.8百万港元，较去年同期下跌90.8%[10] - 资讯科技服务收入贡献约6.4百万港元，较去年同期下降34.5%[10][11] - 贸易业务收入约19.7百万港元，较去年同期轻微上升约3.1%[12][16] - 租金收入约2.9百万港元，较去年同期的9.1百万港元减少67.6%[13][16] - 提供能源管理承包服务收入约753,000港元，较去年同期减少81.3%[14][16] - 收入构成：采购及IT服务占30.2%，贸易占58.8%，租金占8.8%，能源管理承包占2.2%[16] - 提供采购服务及其他资讯科技服务分部收入锐减79.9%，从5052.6万港元降至1015.8万港元[107] - 租金收入分部收入下降67.6%，从909.1万港元降至294.7万港元[107] - 能源管理承包业务分部收入下降81.3%，从401.8万港元降至75.3万港元[107] - 贸易业务分部收入微增3.1%，从1914.1万港元增至1973.4万港元[107] - 公司正在中国探索光伏逆变器业务及储能解决方案，以开拓新收入来源[71] 其他财务数据 - 其他收入及收益为151.8万港元，较去年同期的65.9万港元增长130.3%，主要由于诉讼拨备回拨增加约74.8万港元[20] - 贸易及其他应收款项减值亏损净额确认约118.2万港元，其中贸易应收款减值148.8万港元，其他应收款减值569.4万港元，合约资产减值回拨50.1万港元[25] - 投资物业公平值亏损约2132.8万港元，期末公平值减至约1.57389亿港元，对财务业绩造成重大压力[28] - 所得税抵免为516.8万港元，主要由于投资物业公平值大幅减少产生的递延税项回拨[30] - 公司获得所得税抵免516.8万港元，主要由于递延税项影响[117] - 投资物业公平值录得亏损2132.8万港元，而去年同期为收益368.7万港元[73] - 投资物业公允价值亏损2132.8万港元，而去年同期为收益368.7万港元[109] - 公司投资物业产生公平值亏损2132.8万港元，对当期亏损有重大影响[82] - 公司贸易及其他应收款项以及合约资产减值亏损净额为668.1万港元[82] - 截至2025年9月30日，贸易及其他应收账款的信贷亏损拨备总额为1.3796亿港元，期内确认减值亏损净额约718.2万港元[134] - 截至2025年9月30日，账龄超过365天的贸易应收账款为224.5万港元，而2025年3月31日该账龄段余额为0[136] - 应收贷款总额为1081.5万港元，较期初1107.5万港元下降2.3%，且全部（1081.5万港元）已逾期90天以上并计提了全额信贷亏损拨备[137][138] - 信贷亏损拨备期末余额为1081.5万港元，较期初1060.1万港元增加2.0%，期内主要因汇兑差额增加21.6万港元[137] - 贸易应付账款及应付票据总额为8252.3万港元，其中账龄超过365天的部分占7896.8万港元[152][153] - 账龄超过365天的款项中，约5461.1万港元与对杭州承辉工程技术有限公司的诉讼有关[153] - 公司资产抵押总额为166,178千港元，其中投资物业占157,389千港元[161][163] - 已签约但尚未发生的资本承诺为7,302千港元，用于购置无形资产[162] - 对关联方贸易应收账款及合约资产的信贷亏损拨备总计1,696千港元[164] - 与关联方（刘女士1的联系人的公司）的贸易应收账款总额为20,801千港元，信贷亏损拨备为20,801千港元，拨备率为100%[165] - 与关联方（刘女士1的联系人的公司）的其他应收账款总额为20,388千港元，信贷亏损拨备为20,388千港元，拨备率为100%[165] - 与关联方（刘女士1的联系人的公司）的合约资产总额为1,373千港元，信贷亏损拨备为1,373千港元，拨备率为100%[165] - 公司出售附属公司明水县展晶光伏科技有限公司，代价约为人民币46,000元（约50,000港元）[167] - 出售附属公司（Brilliant Station集团及明水县展晶）产生的总收益为1,541千港元[168] - 出售附属公司（Brilliant Station集团及明水县展晶）产生的现金流出净额为7千港元[168] - 本期间物业、厂房及设备添置约3.3万港元，去年同期为13.8万港元[123] - 因出售附属公司导致物业、厂房及设备账面值减少约315.2万港元[123] - 使用权资产于2025年9月30日账面值约为758.8万港元[125] - 货品及服务预付款总额约为1.638亿港元[40] - 本期间为其他新项目支付预付款共约6542.8万港元[41] - 因项目问题退出，相关供应商退还预付款约3291.7万港元[41] - 截至2025年9月30日，货品及服务之预付款为1.638亿港元，较期初1.505亿港元增加约1337万港元[132] - 本期间内，因供应商取消供货而转为其他应收账款的预付款项约为3291.7万港元[133] - 期末现金及现金等价物为1389.6万港元，较期初的1936.7万港元减少28.3%；受限制银行存款为235万港元[32] - 公司于2025年9月30日拥有现金及现金等价物1389.6万港元，较2024年4月1日的1936.7万港元减少28.3%[83] - 银行及现金结余从1936.7万港元下降至1389.6万港元，减少547.1万港元[76] - 截至2025年9月30日，公司持有现金及现金等价物约13,896,000港元，而银行及其他借款约125,792,000港元为按要求偿还[65] - 期末资产总值约5.08061亿港元，权益总额约1.66216亿港元，负债总额约3.41845亿港元[32] - 总资产从5.380亿港元下降至5.081亿港元，减少2990万港元[76][77] - 权益总额从1.930亿港元下降至1.662亿港元，减少2682万港元[77][79] - 流动比率为0.76:1，资本负债比率（银行借款及可换股债券/权益总额）为1.04:1[32] - 流动负债净额为8097.3万港元，流动性压力较期初6994.5万港元增加[77] - 公司于2025年9月30日流动负债净额约为8097.3万港元，面临重大流动性压力[86] - 截至2025年9月30日止六个月，经营活动所用现金净额为972.1万港元，而去年同期为所得现金6004.6万港元[82] - 融资活动所得现金净额为负160.7万港元，主要由于偿还银行借款5047万港元[83] - 公司期内全面收益总额为1394万港元，其中因换算海外业务产生之汇兑差额为1146.7万港元[80] - 公司于期内发行股份（扣除交易费用）获得款项4215.6万港元[80] - 按公平值计入损益之金融资产从1116.0万港元下降至544.2万港元，减少571.8万港元[76] - 截至2025年9月30日，按公允价值计量的投资物业（位于中国的商业单位）账面价值为1.57389亿港元，较2025年3月31日的1.75232亿港元下降10.2%[97][98] - 截至2025年9月30日，按公允价值计入其他全面收益的非上市股本投资账面价值为6559.2万港元，较2025年3月31日的6428万港元增长2.0%[97][98] - 截至2025年9月30日，按公允价值计入损益的未上市投资基金账面价值为544.2万港元，较2025年3月31日的1116万港元下降51.2%[97][98] - 截至2025年9月30日，可换股债券嵌入认购期权的公允价值为334.9万港元，较2025年3月31日的254.5万港元增长31.6%[97][98] - 截至2025年9月30日，可换股债券嵌入可换股期权的金融负债公允价值为-360.1万港元，较2025年3月31日的-312.2万港元负债增加15.3%[97][98] - 截至2025年9月30日，公司所有按公允价值计量的资产与负债总额为2.28171亿港元，较2025年3月31日的2.50095亿港元下降8.8%[97][98] - 投资物业公允价值从期初1.752亿港元下降至期末1.574亿港元，期内公允价值变动亏损2132.8万港元[99] - 按公允价值计入其他全面收益的金融资产期末公允价值为6559.2万港元，较期初6428万港元略有增加，主要受外汇差额影响[99] - 可换股债券嵌入认购期权公允价值从期初254.5万港元增至期末334.9万港元，公允价值变动收益80.4万港元[100] - 可换股债券嵌入换股权公允价值从期初312.2万港元增至期末360.1万港元，公允价值变动导致亏损47.9万港元[100] - 位于中国的投资物业采用收益资本化法估值，关键输入参数最终收益率范围为4.8%-6.3%，复归收益率范围为5.8%-7.3%，均较期初有所上升[102] - 未上市股本投资采用经调整资产净值法估值，缺乏市场流通性折扣为0%，其公允价值与折扣率呈负相关[102] - 敏感性分析显示，缺乏市场流通性折扣上升5%将导致公司其他全面收益减少约328万港元[103] - 可换股债券嵌入期权的公允价值与公司股份价格预期波幅正相关，预期波幅为96.52%[102] - 敏感性分析显示，公司股份价格预期波幅变动5%，将导致与认购期权相关的损益变动约1.2万港元[104] - 敏感性分析显示，公司股份价格预期波幅变动5%，将导致与换股权相关的损益变动约27.2万至27.9万港元[104] - 按公允价值计入其他全面收益之金融资产（未上市股本投资）于2025年9月30日公平值为6559.2万港元，较2025年3月31日增加约131.2万港元[126][127] - 对曲靖辉恒投资的公平值于2025年9月30日为2079.5万港元，较2025年3月31日增加41.5万港元，主要为汇兑差额[128] - 对若羌辉恒的股权投资初始投资额约为人民币5320万元（约合5738.2万港元），截至2025年9月30日其公允价值约为4479.7万港元[129] - 截至2025年9月30日，按公允价值计入损益的未上市投资基金公允价值为544.2万港元，较2025年3月31日的1116万港元减少约51.2%[130] - 本期间出售部分非上市投资基金获得代价580万港元，并确认相关公允价值收益约8.2万港元[130] - 截至2025年9月30日，贸易应收账款净额为2288.4万港元，较2025年3月31日的1503.1万港元增长约52.2%[132] - 每股基本亏损计算所用普通股加权平均数为582,520千股，去年同期为486,466千股[121] - 计算每股摊薄亏损时，未假设转换可换股债券及行使购股权，因其具有反摊薄效果或行使价高于平均股价[124] - 公司预计无法达到与第四批奖励股份相关的绩效目标，因此计算每股摊薄亏损时未假设其归属[124] - 公司已发行及缴足普通股592,513千股，对应股本金额5839.7万港元，期内无变化[143] - 截至2025年9月30日，公司已发行股本为592,512,678股股份[181] 债务与借款 - 计息银行及其他借款总额约为1.342亿港元，免息其他借款约为1470万港元[35] - 约1.48亿港元的银行及其他借款需在一年内偿还或按要求清偿[35] - 计息银行借款本金6882.3万港元，实际年利率为4.73%（1年期LPR加1.5%）[36] - 本金4691.9万港元的计息银行借款实际年利率介于4.6%至6.5%，需一年内偿还[36] - 一笔其他借款本金191.6万港元，实际年利率为9.18%[37] - 另一笔其他借款本金1005万港元，按1年期LPR的两倍计息[37] - 公司获得一笔6300万元人民币（约6882.3万港元）的银行借款，以多项资产及权益作抵押[43] - 银行及其他借款总额为1.489亿港元，较期初1.473亿港元增长1.1%[144] - 借款中约1.480亿港元（占总额99.4%）将在一年内或按要求偿还，流动性压力显著[144] - 未能按期偿还的银行借款增至4691.9万港元，较期初2746.0万港元大幅增加70.9%，已被重新分类为流动负债[145] - 有抵押银行借款为1.157亿港元，占有息借款总额的78.3%[144] - 定息利率借款占总额的57.1%，金额为8504.4万港元[144] - 浮息利率借款占总额的33.0%，金额为4915.9万港元，利率为1年期LPR加每年1.5%[144][145] - 免息其他借款为1469.6万港元，较期初1557.9万港元下降5.7%[144][145] - 未能按期偿还的其他借款约为1005万港元，导致投资物业被法院扣押[146] - 因投资物业被质押，银行有权要求立即偿还约6882.3万港元的银行借款[146] - 于2025年9月30日，须按要求偿还的银行及其他借款总额约为1.25792亿港元，较2025年3月31日的1.08502亿港元有所增加[147] - 银行借款实际利率从2025年3月31日的4.24%上升至2025年9月30日的5.19%[150] - 其他借款实际利率从2025年3月31日的7.22%下降至2025年9月30日的4.49%[150] -

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度净收入创纪录达1.883亿美元，同比增长35%[1] - 第四季度净销售额创纪录达12.094亿美元，同比增长19%[2] - 第四季度营业利润创纪录达2.79亿美元，同比增长28%，营业利润率提升至23.1%[2] - 2025财年净收入创纪录达6.904亿美元，同比增长34%[1] - 2025财年净销售额创纪录达44.85亿美元，同比增长16%[3] - 2025财年营业利润创纪录达10.19亿美元，同比增长24%，营业利润率提升至22.7%[3] - 第四季度净销售额为12.094亿美元，同比增长19.3%[30] - 第四季度归属于HEICO的净收入为1.883亿美元，同比增长34.8%[30] - 全年净销售额为44.85亿美元，同比增长16.3%[32] - 全年归属于HEICO的净收入为6.904亿美元，同比增长34.3%[32] - 全年EBITDA为12.195亿美元，同比增长21.7%[38] 各条业务线表现 - 飞行支持集团第四季度净销售额创纪录达8.344亿美元，同比增长21%，其中有机增长16%[12] - 飞行支持集团第四季度营业利润创纪录达2.01亿美元，同比增长30%，营业利润率提升至24.1%[13][14] - 电子技术集团第四季度净销售额创纪录达3.848亿美元，同比增长14%，其中有机增长7%[16] - 飞行支持集团全年净销售额为31.173亿美元，同比增长18.1%[32] 现金流与投资活动 - 2025财年经营活动产生的现金流达9.343亿美元，同比增长39%[7] - 全年运营现金流为9.343亿美元，同比增长39.0%[37] - 全年用于收购活动的净现金为6.298亿美元[37] 债务与杠杆状况 - 截至2025年10月31日，总债务为21.679亿美元，净债务为19.502亿美元[38] - 净债务与EBITDA比率从2.06改善至1.60[38]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度净收入创纪录达18.83亿美元，同比增长35%[1] - 第四季度净销售额创纪录达12.094亿美元，同比增长19%[2] - 第四季度营业利润创纪录达2.79亿美元，同比增长28%，营业利润率提升至23.1%[2] - 全年净收入创纪录达6.904亿美元，同比增长34%[1] - 全年净销售额创纪录达44.85亿美元，同比增长16%[3] - 全年营业利润创纪录达10.19亿美元，同比增长24%，营业利润率提升至22.7%[3] - 2025财年第四季度净销售额为12.094亿美元，同比增长19.3%[30] - 2025财年第四季度归属于HEICO的净收入为1.883亿美元，同比增长34.8%[30] - 2025财年全年净销售额为44.85亿美元，同比增长16.3%[32] - 2025财年全年归属于HEICO的净收入为6.904亿美元，同比增长34.3%[32] - 2025财年第四季度EBITDA为3.314亿美元，同比增长25.6%[38] - 2025财年全年EBITDA为12.195亿美元，同比增长21.7%[38] 各条业务线表现 - 飞行支持集团第四季度净销售额创纪录达8.344亿美元，同比增长21%，其中有机增长16%[12] - 飞行支持集团第四季度营业利润创纪录达2.01亿美元，同比增长30%，营业利润率提升至24.1%[13][14] - 电子技术集团第四季度净销售额创纪录达3.848亿美元，同比增长14%，其中有机增长7%[16] - 飞行支持集团2025财年第四季度销售额为8.344亿美元，同比增长20.6%[30] - 电子技术集团2025财年第四季度销售额为3.848亿美元，同比增长14.4%[30] 现金流表现 - 第四季度经营活动现金流达2.953亿美元，同比增长44%[7] - 2025财年全年经营活动产生的净现金为9.343亿美元，同比增长39.0%[37] 其他财务数据 - 截至2025年10月31日，净债务为19.5亿美元，较上年同期的20.67亿美元减少5.7%[38]

财务风险与契约 - 业务下滑可能导致公司无法维持财务契约的合规性[140] - 公司信用协议包含限制性条款（如杠杆率和固定费用覆盖率），可能限制运营资金和战略举措的灵活性[137][138] - 若违反信贷安排的契约条款，贷款人可能要求立即偿还未偿款项[140] - 公司的定期贷款由不动产、动产及子公司股本担保[140] 客户与销售集中度 - 公司前十大客户销售额占比在2025财年约为67%，2024财年约为69%，2023财年约为65%[62] - 公司业务高度依赖单一产品（牛油果），面临供应、定价、竞争等集中风险[49] 国际运营与地缘政治风险 - 公司国际业务面临风险，包括在墨西哥、秘鲁等国拥有或租赁数千英亩农场，以及运营销售、包装和/或分销设施[55] - 墨西哥是公司最大的牛油果供应来源，其经济、政治和社会状况（如边境关闭、犯罪暴力、罢工）可能对业务产生不利影响[64] - 美国贸易政策、关税变化及潜在报复性措施可能影响公司运营和全球产品需求[97][98] 成本与费用压力 - 燃料和运输成本是公司重要的运营支出组成部分，也构成从种植者处购买水果价格的重要部分[57] - 包装纸箱成本对公司影响显著，若无法将价格上涨转嫁给客户，将导致营业利润下降[59] - 通货膨胀会增加公司的劳动力、材料、运输和一般管理费用成本[255] - 公司无法合理估计未来能否通过提价成功抵消通货膨胀的影响[255] 市场与价格波动 - 公司业务受水果市场价格波动影响，供应过剩或受限会导致价格波动和竞争性定价压力[51] - 业务具有季节性，包括水果的供应、质量和价格波动，可能影响季度和年度营收与运营结果[80][88] 需求与消费者风险 - 消费者偏好转变（如饮食趋势、经济因素、食品安全认知）可能导致公司产品销量下降[53] - 整体经济衰退或通胀压力可能减少消费者支出和对公司产品的需求，影响收入和盈利能力[69] - 经济状况恶化可能导致客户需求减少和通货膨胀，对公司业务和经营业绩产生重大不利影响[140] - 品牌价值与消费者对公司产品（如牛油果、芒果）的认可度紧密相关，负面事件可能严重影响需求[111] 供应链与物流风险 - 供应链约束和中断可能对公司的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[70] - 运输成本增加和运输可用性下降等全球供应链复杂性可能导致客户发货延迟[73] 劳动力风险 - 劳动力市场紧张以及招聘和保留熟练劳动力的通胀压力可能对公司的业绩产生负面影响[74] - 公司面临墨西哥劳工法律变更风险，一项改革法案可能禁止将牛油果采摘人员外包，若挑战失败或未能遵守，可能导致罚款和运营变更[65] 农业与气候风险 - 农业固有的风险，如恶劣天气、病虫害问题，可能对公司的运营结果产生不利影响[75] - 气候变化可能导致降雨模式变化、水资源短缺、风暴模式和强度变化，从而对公司的成本和业务运营产生不利影响[77] 法规与合规风险 - 公司业务受美国农业部（USDA）和食品药品监督管理局（FDA）进口及分销法规变化的影响，合规成本高昂[95][96] - 公司需遵守美国、英国、欧盟、秘鲁、墨西哥等多地的健康、安全及环境法规，增加运营成本[100][101] - 应对气候变化的法规和第三方审计要求可能导致公司的成本和资源支出显著增加[79] - 气候变化法规可能导致公司面临额外税收、产出限制或资本支出以购买排放配额[102][103] 税务风险 - 秘鲁新税法将公司所得税率从25%降至2026至2035年为15%，2035年后为29.5%[115] - 公司面临全球最低税率（支柱二规则）15%的实施风险，该规则可能自2025财年生效[116] - 公司在美国、墨西哥、秘鲁、荷兰、英国等多国面临税务稽查，结果存在不确定性[113][114] - 墨西哥增值税退款申请可能被拒绝或延迟，影响公司现金流和税前收益[117] 运营与基础设施风险 - 公司依赖的基础设施（生产、分销设施）若因灾害或故障受损，可能对业务产生重大不利影响[105] - 依赖第三方服务提供商（如软件和云数据服务）存在风险，其未能履行义务可能导致预期成本节约无法实现，并产生额外纠错成本[86] 法律与诉讼风险 - 涉及员工集体诉讼、政府调查等重大法律诉讼可能带来巨额赔偿并分散管理层精力[107] 食品安全风险 - 食品安全事件，包括食源性疾病，可能对公司客户造成负面宣传，并对销售和运营结果产生不利影响[93] 技术与网络安全风险 - 网络安全风险、数据泄露和网络攻击可能扰乱公司运营，降低预期收入，增加开支，并损害公司声誉和股价[81][82][83] 财务报告与内控风险 - 公司内部财务报告控制若存在重大缺陷，可能导致财务报告不准确、投资者信心丧失及股价下跌[129][130] 资本市场与股价风险 - 公司普通股交易价格和交易量可能高度波动，投资者可能面临重大损失[122] - 公司可能无法维持普通股的活跃、流动和有序市场，影响股东流动性和公司融资能力[121] - 证券或行业分析师若停止覆盖或发布不利报告，可能导致公司股价和交易量下降[128] 公司治理与股权结构 - 公司高管和董事合计持有约33%的已发行普通股，可能影响公司决策[123] - 公司章程和特拉华州法律（如第203条）可能阻止持股超过15%的股东在三年内与公司合并，阻碍潜在有利收购[131][132] 股东回报与股息政策 - 公司可能不支付现金股息，股东回报仅依赖于股价升值[124] 上市与合规成本 - 作为上市公司，公司产生显著的法律、会计等合规成本，可能降低净利润或增加净亏损[125][126][127] 汇率与利率风险 - 公司大部分销售以美元进行，而相当一部分投入成本以外币计价[254] - 由于库存周转快和短期定价，外币交易预计不会对经营成果产生重大影响[254] - 公司长期债务利率变动±10%不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大影响[253]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度营收为16.9亿美元，同比下降15.5%[1][4] - 2025年第四季度摊薄后每股收益为1.55美元，同比下降38.5%[1][7] - 2025财年全年营收为62.4亿美元，同比下降10.0%[7] - 2025财年全年摊薄后每股收益为6.15美元，同比下降27%[7] - 第四季度总营收为16.94亿美元，同比下降15.3%[18] - 第四季度净收入为1.015亿美元，同比下降46.7%[18] - 全年总营收为62.36亿美元，同比下降10.0%[18] - 全年净收入为4.288亿美元，同比下降34.5%[18] - 第四季度基本每股收益为1.58美元，同比下降39.0%[18] - 全年基本每股收益为6.28美元，同比下降27.8%[18] - 第四季度调整后净利润为1.257亿美元，调整后稀释每股收益为1.92美元[29] - 第四季度GAAP净利润对应的稀释每股收益为1.55美元，调整后每股收益高出0.37美元[29] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年第四季度房屋建筑营业利润率为6.9%，同比下降4.6个百分点[4] - 2025年第四季度房屋毛利率为17.0%，同比下降3.9个百分点[4] - 第四季度房屋建筑业务营业利润为1.171亿美元，同比下降48.9%[18] - 全年房屋建筑业务营业利润为5.071亿美元，同比下降33.6%[18] - 第四季度房屋毛利率为17.0%，同比下降390个基点[26] - 第四季度调整后房屋毛利率为17.8%，同比下降310个基点[26] - 第四季度发生与库存相关的费用1370万美元，加速股权薪酬费用1604万美元，以及债务提前清偿损失95.4万美元[29] 业务运营表现：房屋交付与销售 - 2025年第四季度房屋交付量为3,619套，同比下降9%[4] - 2025年第四季度平均售价为465,600美元，同比下降7%[4] - 2025年第四季度净订单为2,414套，同比下降10%[7] - 截至2025年11月30日，未交付订单价值为14.0亿美元，同比下降37.5%[7] - 第四季度整体平均售价为46.56万美元，同比下降7.1%[22] - 第四季度房屋交付总量为3,619套，同比下降9.0%[24] - 第四季度净订单总量为2,414套，同比下降10.2%[24] - 第四季度净订单总额为10.99亿美元，同比下降16.5%[24] - 截至2025年11月30日，未交付订单总量为3,128套，同比下降29.5%，未交付订单总额为14.03亿美元，同比下降37.4%[24] - 第四季度房屋收入为16.85亿美元，同比下降15.5%[26] 其他财务数据 - 截至2025年11月30日，现金及现金等价物为2.286亿美元，较上年同期的5.980亿美元大幅减少[20]

财务数据关键指标变化：营收与利润 - 2026财年第二季度营收234.69亿美元，同比增长7%；上半年营收457.13亿美元，同比增长5%[128] - 第二季度营业利润为13.78亿美元，同比增长31%；上半年为25.64亿美元，同比增长20%[142] - 第二季度营业利润率为5.9%，同比提升1.1个百分点；上半年为5.6%，同比提升0.7个百分点[142] - 2026财年第二季度合并营业利润率5.9%，同比提升110个基点；上半年合并营业利润率5.6%，同比提升70个基点[128] - 2026财年第二季度摊薄后每股收益4.04美元，同比增长33%；上半年摊薄后每股收益7.50美元，同比增长20%[128] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第二季度营业费用总额为220.91亿美元，同比增长6%；上半年为431.49亿美元，同比增长4%[142] - 第二季度薪酬与员工福利费用为83.95亿美元，同比增长7%；上半年为164.57亿美元，同比增长5%[142] - 2026年第二季度及上半年员工薪酬福利费用分别增长8%和6%，主要因薪资上涨、可变激励薪酬及美国业务量增加导致人员扩充[176] - 第二季度燃油费用为8.89亿美元，同比下降6%；上半年为17.62亿美元，同比下降13%[142] - 燃料费用第二季度7.79亿美元，同比下降7%；上半年15.39亿美元，同比下降14%[169] - 第二季度业务优化成本为3000万美元，同比大幅下降91%；上半年为9700万美元，同比下降79%[142][146] - 2026年第二季度及上半年业务优化费用分别大幅下降97%和89%，主要得益于前期启动的DRIVE举措[176] 联邦快递（Federal Express）部门表现 - 2026财年第二季度联邦快递（Federal Express）部门营业利润15.51亿美元，同比增长47%；上半年营业利润26.89亿美元，同比增长34%[128] - 联邦快递部门第二季度营收204.33亿美元，同比增长8%；上半年营收395.49亿美元，同比增长6%[169] - 联邦快递部门第二季度营业利润15.51亿美元，同比大幅增长47%；上半年营业利润26.89亿美元，同比增长34%[169] - 联邦快递部门第二季度营业利润率7.6%，同比提升200个基点；上半年营业利润率6.8%，同比提升140个基点[169][170] - 美国国内包裹总营收第二季度134.12亿美元，同比增长12%；上半年261.06亿美元，同比增长10%[169] - 美国国内包裹日均处理量第二季度1471.6万件，同比增长6%；上半年1431.5万件，同比增长5%[171][173] - 美国国内包裹综合单件收入第二季度14.47美元，同比增长5%；上半年14.36美元，同比增长4%[171][174] - 国际优先包裹单件收入（收益率）第二季度65.18美元，同比增长9%；上半年63.98美元，同比增长11%[171][174] - 国际出口包裹日均处理量第二季度116.3万件，同比下降1%；上半年112.1万件，同比下降2%[171][173] - 美国平均每日货运磅数第二季度213.7万磅，同比下降23%；上半年215.1万磅，同比下降47%[171][173] 联邦快递货运（FedEx Freight）部门表现 - 2026财年第二季度联邦快递货运（FedEx Freight）部门营业利润9000万美元，同比下降71%；上半年营业利润4.5亿美元，同比下降40%[128] - FedEx Freight部门2026年第二季度营收21.39亿美元，同比下降2%；上半年营收43.96亿美元，同比下降2%[178] - FedEx Freight部门2026年第二季度营业利润0.9亿美元，同比大幅下降71%；上半年营业利润4.5亿美元，同比下降40%[178] - FedEx Freight部门2026年第二季度营业利润率4.2%，同比下降1010个基点；上半年营业利润率10.2%，同比下降650个基点[178] - 联邦快递货运收入在2026财年第二季度和上半年均下降2%，主要原因是工业持续疲软导致货量下降[141] - FedEx Freight部门2026年第二季度及上半年日均货量分别下降4%和3%，主要因宏观经济状况及行业产能过剩导致需求减少[178][181] - FedEx Freight部门2026年第二季度及上半年每票货收入分别增长2%和1%，主要受每票货重量增加及燃油附加费推动[178][181] 管理层讨论和指引：成本削减与资本支出 - 公司预计2026年DRIVE和Network 2.0计划将带来额外10亿美元的结构性成本削减效益[155] - 公司预计2026年资本支出约为45亿美元，较2025年增加4亿美元[157] - 公司预计欧洲裁员计划将从2026年起每年节省约1.5亿美元成本[148] - 公司2026财年资本支出预计约为45亿美元，较2025年增加4亿美元[204] - 公司2026财年飞机相关支出预计降至约10亿美元，较2025年减少3亿美元[204] 管理层讨论和指引：重组与优化成本 - 2026财年上半年因计划分拆联邦快递货运产生成本2.46亿美元（税后2.04亿美元，合每股0.86美元）[130] - 第二季度与FedEx Freight分拆相关的成本为2.05亿美元（税后1.71亿美元，合每股0.72美元）[143] - 2026财年上半年业务优化成本为9700万美元（税后7700万美元，合每股0.32美元）[131] 现金流、资本结构与股东回报 - 2026年上半年经营活动产生的现金流为36.67亿美元，同比增加12亿美元，主要受营运资本变动推动[185] - 2026年上半年资本支出为13.8亿美元，同比下降13%，主要因联邦快递部门在包裹处理和地面支持设备及飞机相关设备上支出减少[189][190] - 公司在2026财年第二季度和上半年分别回购了2.76亿美元和7.76亿美元的普通股[202] - 2026财年上半年以平均每股233.07美元的价格回购330万股普通股，总金额7.76亿美元[132][134] - 截至2025年11月30日，公司股票回购计划剩余可用额度为13亿美元[134] - 公司宣布季度现金股息为每股1.45美元[210] - 公司向美国合格养老金计划自愿供款2亿美元，并预计在2026财年剩余时间再供款7500万美元[209] - 公司养老金供款超额累积形成的信用余额超过30亿美元，可抵消未来数年所需供款[209] 流动性、资产与负债状况 - 截至2025年11月30日，公司现金及现金等价物为66亿美元，较2025年5月31日的55亿美元增加11亿美元[185] - 公司持有现金及现金等价物66亿美元，并从信贷协议中获得35亿美元可用流动性[201] - 担保子公司组合截至2025年11月30日的总资产为845.5亿美元，总负债为538.32亿美元[197] - 母公司担保人与子公司发行人组合截至2025年11月30日的总资产为733.72亿美元，总负债为504.96亿美元[199] - 母公司担保人与子公司发行人组合在截至2025年11月30日的六个月期间，营收为294.51亿美元，净收入为13.89亿美元[199] 风险因素 - 公司面临无法吸引和留住人才的风险，同时需控制相关成本并维持企业文化[217] - 公司面临与员工福利（尤其是养老金和医疗福利）成本上升、波动及资金需求相关的风险[217] - 公司面临因外币汇率变动（特别是所列主要货币）影响销售收入水平和外币售价的风险[217] - 公司面临因未能收到或收取预期保险赔付而带来的风险[217] - 公司面临因第三方服务提供商未能按预期履约或服务关系中断而导致的风险[217] - 公司面临因全球贸易政策变化、外汇干预应对汇率波动等政府法规、法律、政策或行动带来的风险[217] - 公司面临的主要外汇汇率风险涉及欧元、人民币、英镑、加元、澳元、墨西哥比索、港元和日元[220] 其他重要内容：外汇与燃油影响 - 2026年上半年，美元相对于公司运营所在国的货币走强，对公司业绩产生了积极影响[220] - 公司通过指数化燃油附加费，在很大程度上对冲了车辆和航空燃油价格变动的市场风险[221] 其他重要内容：战略目标 - 公司目标是在2040年日历年前实现全球运营的碳中和[217]

总收入与每股收益 - 第二季度总收入为124.27亿美元，按报告基准增长1%，按汇率中性基准持平[5][6] - 公司总营收在第二季度（截至2025年11月30日的三个月）为124.27亿美元，同比微增1%；上半年（六个月）总营收为241.47亿美元，同比增长1%[17] - 摊薄后每股收益为0.53美元，同比下降32%[5][6][13] 净利润与息税前利润 - 净利润为7.92亿美元，同比下降32%[6][13] - 第二季度息税前利润为9.9亿美元，同比大幅下降29%；上半年息税前利润为18.94亿美元，同比下降29%[19] - 第二季度息税前利润率从去年同期的11.3%下降至8.0%；上半年利润率从11.1%下降至7.8%[19] 毛利率与费用 - 毛利率下降300个基点至40.6%[5][6] - 需求创造费用为12.73亿美元，同比增长13%[6][13] 按业务线划分的收入表现 - 批发收入为75亿美元，按报告和汇率中性基准均增长8%[5][6] - NIKE直营收入为46亿美元，按报告基准下降8%，按汇率中性基准下降9%[5][6] - Converse收入为3亿美元，按报告基准下降30%，按汇率中性基准下降31%[6] - 按品牌划分，第二季度Nike品牌营收为121.24亿美元，同比增长1%；Converse品牌营收为3亿美元，同比大幅下降30%[17] - 上半年Nike品牌总营收为234.86亿美元，同比增长2%[17] 按地区划分的收入表现 - 按地区划分，第二季度北美市场营收为56.33亿美元，同比增长9%；大中华区营收为14.23亿美元，同比下降17%[17] 按产品类别划分的收入表现 - 按产品类别划分，第二季度Nike品牌鞋类营收为76.59亿美元，与去年同期基本持平；服装营收为39.06亿美元，同比增长4%[17] 各地区息税前利润表现 - 第二季度大中华区息税前利润为1.91亿美元，同比大幅下降49%；上半年为5.68亿美元，同比下降35%[19] - 第二季度欧洲、中东及非洲地区息税前利润为7.33亿美元，同比下降12%；亚太及拉丁美洲地区为3.89亿美元，同比下降15%[19] - 第二季度北美市场息税前利润为12.61亿美元，同比下降8%[19] 库存与股东回报 - 库存为77.26亿美元，同比下降3%[11][15] - 公司第二季度通过股息向股东返还约5.98亿美元，同比增长7%[7]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025财年全年营收创纪录，达到13.9亿美元，同比增长13%[1][4] - 2025财年第四季度总营收为3.19亿美元，同比下降10%[5][7] - 第四季度净销售额为3.19亿美元，同比下降10.0%（去年同期为3.544亿美元）[35] - 全年净销售额为13.912亿美元，同比增长12.7%（去年同期为12.347亿美元）[35] - 2025财年第四季度（截至10月31日）总净销售额为3.19亿美元，同比下降10.0%（2024财年同期为3.544亿美元）[58][60] - 2025财年全年总净销售额为13.912亿美元，同比增长12.7%（2024财年为12.347亿美元）[58][60] - 第四季度净利润为1680万美元，同比下降18.8%（去年同期为2070万美元）[35] - 全年净利润为4050万美元，同比下降3.1%（去年同期为4180万美元）[35] - 2025财年净收入为4050万美元，较2024财年的4180万美元下降3.1%[37] - 2025财年第四季度净收入为1680万美元，同比下降18.8%（2024财年同期为2070万美元）[49] - 第四季度归属于Mission Produce的净利润为1600万美元，同比下降7.5%（去年同期为1730万美元）[35] - 全年归属于Mission Produce的净利润为3770万美元，同比增长2.7%（去年同期为3670万美元）[35] - 2025财年调整后净利润为5620万美元，较2024财年的5280万美元增长6.4%[42] - 第四季度基本每股收益为0.23美元，去年同期为0.24美元[35] - 全年基本每股收益为0.53美元，去年同期为0.52美元[35] 财务数据关键指标变化：调整后EBITDA - 2025财年第四季度调整后EBITDA为4140万美元，同比增长12%[5][11] - 2025财年第四季度调整后EBITDA为4140万美元，同比增长12.2%（2024财年同期为3690万美元）[49] - 2025财年全年调整后EBITDA为1.108亿美元，同比增长2.8%（2024财年为1.078亿美元）[49] 各条业务线表现：营销与分销部门 - 2025财年第四季度营销与分销部门牛油果销量增长13%，但平均单位售价下降27%[5][7] - 2025财年第四季度牛油果销量为1.815亿磅，同比增长12.7%（2024财年同期为1.611亿磅）[59] - 2025财年第四季度牛油果平均售价为每磅1.39美元，同比下降26.8%（2024财年同期为每磅1.90美元）[59] - 营销与分销部门2025财年第四季度调整后EBITDA为2830万美元，同比增长10.5%（2024财年同期为2560万美元）[55] 各条业务线表现：国际农业/种植部门 - 2025财年国际农业部门销售额为5960万美元，同比增长97%[15] - 国际种植部门2025财年第四季度调整后EBITDA为840万美元，同比增长211.1%（2024财年同期为270万美元）[55] 各条业务线表现：蓝莓部门 - 2025财年蓝莓部门销售额为3650万美元，同比增长16%[17] - 蓝莓部门2025财年第四季度调整后EBITDA为470万美元，同比下降45.3%（2024财年同期为860万美元）[55] 成本和费用 - 2025财年股票薪酬为880万美元，较2024财年的710万美元增长23.9%[37][42] - 2025财年折旧和摊销为3460万美元，较2024财年的3770万美元下降8.2%[37] - 2025财年非生产性果园（蓝莓和鳄梨）种植成本为350万美元，较2024财年的420万美元下降16.7%[42] - 2025财年与加拿大站点关闭相关的成本为110万美元[42][43] 现金流与资本支出 - 公司过去两年产生近1.8亿美元运营现金流，预计2026财年资本支出将降至约4000万美元[1][6] - 2025财年运营活动提供的净现金为8860万美元，低于上年的9340万美元[5][20] - 2025财年经营活动产生的净现金为8860万美元，较2024财年的9340万美元下降5.1%[37] - 2025财年资本支出（购买不动产、厂房和设备）为5140万美元，较2024财年的3220万美元大幅增长59.6%[37] 现金状况 - 截至2025年10月31日，现金及现金等价物为6480万美元[19] - 截至2025年10月31日，现金及现金等价物为6480万美元，较去年同期的5800万美元增长11.7%[33] - 2025财年末现金、现金等价物及受限现金总额为6650万美元，较2024财年末的5930万美元增长12.1%[39] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026财年第一季度牛油果行业销量同比增长约10%，但平均价格预计同比下降约25%[25] 其他重要内容 - 2025财年因秘鲁税率变更产生150万美元的离散税项费用[42][46]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 Or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to COMPASS DIVERSIFIED HOLDINGS (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 001-34927 57-6218917 (State or other jurisdiction of incorporation or org ...