财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年净销售额为61.249亿美元，较2024年下降4.7%[172] - 2025年毛利润为7.045亿美元，同比下降5.0%至3690万美元，毛利率维持在12.1%[174] - 2025年营业利润为1.123亿美元，同比下降53.5%，营业利润率从3.9%降至1.9%[181] - 2025年净亏损1970万美元，而2024年净利润为3500万美元；稀释后每股亏损0.17美元，2024年每股收益为0.29美元[195] - 2025年净亏损1970万美元，而2024年为净利润3500万美元[206] - 2025年总部门调整后EBITDA为7.432亿美元，较2024年的7.492亿美元下降0.8%[206] - 2025年EBITDA为6.621亿美元，较2024年的7.185亿美元下降7.8%[206] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年销售成本为51.322亿美元，较2024年下降4.7%，其中材料成本占比约为54%[173] - 2025年销售、一般及行政费用（SG&A）为3.89亿美元，同比增长0.5%，占净销售额比例从6.3%升至6.7%[175] - 2025年重组及收购相关成本激增至1.134亿美元，2024年为1800万美元，主要与业务合并相关[178] - 2025年重组及收购相关成本为1.134亿美元，显著高于2024年的1800万美元[206] - 2025年折旧及摊销费用为4.595亿美元，较2024年的4.697亿美元略有下降[206] - 2025年无形资产摊销费用为8180万美元，减值费用为800万美元，分别低于2024年的8290万美元和1200万美元[176][177] 财务数据关键指标变化：现金流与流动性 - 2025年经营活动提供的净现金为4.116亿美元，较2024年的4.554亿美元下降9.6%[209] - 2025年应收账款变动导致经营活动现金流减少约9300万美元[209] - 2025年应付账款及应计费用变动导致经营活动现金流增加约1.58亿美元[210] - 截至2025年12月31日，公司拥有超过17亿美元的流动性，包括约7.09亿美元现金及等价物[208] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 2025年有效所得税率高达1413.3%，主要受不可抵扣交易成本等因素影响，但《One Big Beautiful Bill》法案带来1840万美元的全年税收优惠[189][190] - 公司合并后总债务约为54亿美元，其中29亿美元为业务合并新增债务[91] - 公司循环信贷额度至少有15亿美元未提取承诺，但可用额度可能受财务契约比率限制[91][95] - 2026年预计利息费用将在3.4亿至3.6亿美元之间，显著高于2025年的2.011亿美元[182] 各条业务线表现 - 2025年Driveline部门净外部销售额为40.592亿美元，Metal Forming部门为17.775亿美元，部门调整后EBITDA分别为5.632亿美元和1.8亿美元[197] - 2025年金属成型部门调整后EBITDA因外汇损益变动带来约1200万美元的有利影响[203] - 瓜纳华托制造中心(GMC)是公司全球业务的重要支柱，贡献了净销售额、盈利和运营现金流的很大一部分[68] 各地区表现 - 公司业务遍及24个国家，拥有超过175个运营点[14] - 截至2025年12月31日，公司全球员工总数约为18,000人，其中美国5,000人，非美国地区13,000人[39] 客户集中度与销售额 - 2025年对通用汽车的销售额约占合并净销售额的44%，2024年为42%，2023年为39%[15] - 2025年对福特汽车的销售额约占合并净销售额的15%，2024年为13%，2023年为12%[16] - 2025年对Stellantis的销售额约占合并净销售额的13%，2024年为13%，2023年为16%[17] - 对通用汽车(GM)的销售额占公司2025年、2024年、2023年合并净销售额的约44%、42%和39%[65] - 对福特(Ford)的销售额占公司2025年、2024年、2023年合并净销售额的约15%、13%和12%[66] - 对Stellantis的销售额占公司2025年、2024年合并净销售额的约13%，2023年占16%[66] - 2025年对通用汽车的销售额约占合并净销售额的44%[147] - 2025年对福特汽车的销售额约占合并净销售额的15%[148] - 2025年对Stellantis的销售额约占合并净销售额的13%[149] 管理层讨论和指引：未来项目与生产 - 公司预计2026年为通用、奥迪、大众、一汽集团等客户启动新项目[22] - 公司预计2027年开始为Scout Motors的SUV和卡车项目进行初始生产[30] - 2025年公司获得多个支持电动车项目的新驱动系统和金属成型产品项目[30] - 预计2026年北美、欧洲和中国汽车产量分别约为1500万辆、1690万辆和3270万辆[169] 管理层讨论和指引：未来成本与费用 - 2026年预计将产生约1亿至1.4亿美元的总重组费用，以及约6000万至7000万美元的收购相关成本和1亿至1.25亿美元的整合成本[179][180] 公司战略与业务发展 - 公司于2026年2月3日完成对Dowlais Group plc的收购，总收购价约17亿美元，发行约1.17亿股新股[13] - 2026年2月完成对Dowlais Group plc的收购，总购买价格约为17亿美元[151] - 业务合并后公司发行约1.17亿股新股，原公司股东与Dowlais股东分别持有合并后公司约51%和49%的股份[121] - 公司通过业务组合于2026年2月3日完成，并在此前后进行了多项高管任命[51, 52, 53, 54, 56] 资产处置与业务退出 - 2025年公司以约6500万美元（扣除交易调整后）出售了印度商用车桥业务[26] - 2025年公司以约3000万美元退出了两家中国合资企业各50%的股权[26] - 2025年出售印度商用车桥业务及相关资产，净收益约为6500万美元[152] 环境、社会与治理（ESG） - 公司设定全球运营在2035年前实现100%可再生能源采购目标，并已实现美国运营在2025年底前100%可再生能源采购目标[38] - 公司承诺到2040年实现净零碳排放，其目标已获科学碳目标倡议组织验证[38] - 2025年公司总可记录事故率为0.66，自2015年安全计划启动以来，可记录伤害减少了约69%[49] - 公司未在2025年、2024年或2023年经历对其运营结果、财务状况和现金流产生或可能产生重大不利影响的气候相关事件[38] 运营与员工 - 全球员工中约5,000名为月薪制员工，约13,000名为时薪制员工，其中约76%（约9,880人）的时薪员工受集体谈判协议覆盖[39] - 截至2025年12月31日，公司在全球拥有23个传动系统制造基地和40个金属成型制造基地[136] 风险因素：市场与客户 - 公司业务高度依赖为通用、福特和Stellantis支持的轻型卡车、SUV或跨界车项目，其产量减少将对公司产生重大不利影响[65][66] - 公司收入严重依赖北美、欧洲和亚洲的内燃机轻型卡车、SUV及跨界车平台，这些市场需求变化可能对公司产生重大不利影响[88] - 公司面临客户要求年度降价压力，若无法通过技术改进或成本削减抵消，将影响运营和财务状况[83] - 公司面临向电动汽车产品转型的行业不确定性，包括巨额资本投入、生产量预测困难及收入确认时间可能变更等风险[87] - 公司可能无法实现新获业务预期的全部收入，或收入实现延迟，客户可能推迟或取消已授予的产品项目[73] - 中国已成为全球最大汽车市场，中国OEM及供应商向新市场扩张加剧了竞争，若公司未能与之建立关系可能影响收入[90] 风险因素：运营与供应链 - 公司业务面临供应链中断风险，依赖少数供应商提供关键部件和材料，短缺或价格上涨可能对运营和财务状况产生重大不利影响[60] - 公司面临合格时薪劳动力短缺风险，可能导致生产波动、效率低下、劳动力成本上升及毛利率下降[62] - 公司面临原材料（如钢铁、铝）、公用事业（如电力、水、天然气）及运输成本或可获得性波动的风险，若无法转嫁成本或确保供应，将对运营和财务状况产生重大不利影响[63] - 公司面临新产品项目启动的时机和成本管理风险，若生产水平低于预期，可能无法收回重大资本投资[71] - 公司面临产品召回、现场处置、产品责任和保修索赔相关的重大损失和成本风险[74] 风险因素：财务与税务 - 公司面临重大的养老金及其他退休后福利义务，其资金需求和费用受贴现率、资产预期回报率等关键假设影响[98] - 业务合并后，公司对汇率波动的风险敞口预计将增加，可能导致财务业绩波动加剧[106] - 公司国际运营面临汇率风险，需将非美国子公司财务报表折算为美元，不利汇率变动可能影响财务状况[105][107] - 根据OECD支柱二方案，全球最低企业税率为15%，可能对公司有效税率和现金税负产生重大影响[109] 风险因素：并购与整合 - 整合Dowlais等收购业务涉及重大整合挑战及资本和运营支出，且整合成本难以准确估计[112] - 业务合并可能产生重大意外成本，包括为满足《萨班斯-奥克斯利法案》第404条要求而产生的费用[117][118] - 业务合并后的整合过程可能导致运营中断或管理层注意力分散，对业务和财务状况产生重大不利影响[115] - 公司已识别Dowlais财务报告内部控制中存在重大缺陷，正在补救中[118] 风险因素：其他 - 2025年美国政府对进口整车及汽车零部件加征关税，可能导致贸易关系不稳定并影响公司运营[100] - 2025年与关税相关的净收益影响约为1000万美元[154] 其他重要内容：一次性项目与调整 - 2025年因电动汽车项目取消，计提资产减值和冲销费用共计约4200万美元[156] 其他重要内容：信息技术与网络安全 - 公司依赖信息技术网络和系统，并已建立信息安全管理体系应对网络安全威胁[128][129] - 公司审计委员会每季度接收网络安全报告，包括关键绩效指标和行业趋势[133] - 截至2025年12月31日财年，未发生对公司战略、财务状况或经营成果产生重大影响的网络安全事件[134] 其他重要内容：公司治理与股东信息 - 公司股票在纽约证券交易所和伦敦证券交易所双重上市，截至2026年2月10日约有539名登记股东[141] - 公司2025年未就普通股宣派或支付任何现金股息[142]

收入和利润（同比变化） - 2025财年净销售额为27.347亿美元，较2024财年的27.004亿美元增长3430万美元，增幅1.3%[175][176] - 2025财年毛利润为8.276亿美元，较2024财年的8.770亿美元下降4940万美元，降幅5.6%[175] - 2025财年运营收入为1.190亿美元，较2024财年的2.357亿美元下降1.167亿美元，降幅49.5%[175] - 2025财年净利润为2670万美元，较2024财年的1.259亿美元下降9920万美元，降幅78.8%[175] 成本和费用（同比变化） - 2025财年销售、一般及行政费用为6.678亿美元，较2024财年的6.031亿美元增长6470万美元，增幅10.7%[175] - 产品销售成本增至19.071亿美元，占净销售额的69.7%，同比增加8370万美元或4.6%[178] - 销售、一般及行政费用增至6.678亿美元，占净销售额的24.4%，同比增加6470万美元或10.7%[179] 业务线及渠道表现 - 收购Supreme在2025年上半年贡献了1.315亿美元的增量销售额[176] - 2025年7月收购的Supreme公司贡献了全年增量销售额，推动经销商渠道销售额增长7910万美元，增幅5.6%[177] 管理层讨论和指引 - 公司计划在2026年实施3000万美元的成本削减，主要针对销售、一般及行政费用，预计在2026财年末完全实现[169] - 若不包含Supreme收购影响，2025年净销售额将减少9720万美元，主要受1.565亿美元的销售单位数量下降驱动，但被价格与产品组合对平均售价的6070万美元有利净影响部分抵消[176] 地区表现与外部风险 - 自2025年10月14日起，美国对进口橱柜和浴室柜征收25%的关税，且该关税可能在2027年1月1日后提高[170] 其他财务数据（现金流） - 2025年经营活动产生的净现金流为1.957亿美元，较2024年的2.920亿美元下降[200] - 2025年投资活动使用的净现金流为7440万美元，2024年为5.808亿美元，差异主要源于2024年完成对Supreme的收购[202] - 2025年融资活动净现金流出为6570万美元，而2024年净现金流入为2.696亿美元[203] 其他财务数据（债务与利息） - 截至2025年12月28日，公司第三方借款总额为9.745亿美元（扣除递延融资费用后）[198] - 2025年利息费用为7410万美元，与2024年的7400万美元基本持平[181] - 2024年偿还了7.125亿美元定期贷款，并通过再融资发行了7亿美元优先票据[203] - 2024年使用信贷协议下的循环信贷额度4.7亿美元用于收购Supreme，随后净偿还了1.5亿美元[203] - 截至2025年12月28日，总合同现金义务为17.124亿美元，其中债务付款9.85亿美元，利息付款3.994亿美元[206] - 债务付款包括7亿美元优先票据和7.5亿美元循环信贷额度[207] - 截至2025年12月28日，公司外部浮动利率借款为2.85亿美元[238] - 利率每上升100个基点，预计公司年度税前借款成本将增加290万美元[238] 其他财务数据（资产与拨备） - 截至2025年12月28日，应收账款净额为1.504亿美元，而2024年12月29日为1.91亿美元[205] - 截至2025年12月28日，信贷损失拨备为1740万美元，较2024年12月29日的300万美元大幅增加，主要因对某一客户计提了1710万美元坏账准备[205] - 截至2025年12月28日，库存拨备为1570万美元，而2024年12月29日为1700万美元[222] 其他财务数据（折旧、重组及其他损益） - 2025年折旧费用为6790万美元，高于2024年的5710万美元，主要因全年并表Supreme所致[201] - 2025年重组费用为1520万美元，2024年为1800万美元[180] - 2025年其他收入净额为140万美元，较2024年的230万美元下降90万美元[183] - 2025年税前利润为4630万美元，所得税费用为1960万美元，实际税率为42.3%[184] - 2025财年，有210万美元递延汇兑收益重分类至损益，而2024财年重分类了290万美元损失[211] 其他财务数据（承诺与对冲） - 截至2025年12月28日，其他公司商业承诺包括2310万美元备用信用证和1310万美元履约保证金[208] - 公司通过签订远期外汇合约来对冲特定外币交易的汇率波动风险[239] 商誉与无形资产评估 - 2025财年商誉减值测试中使用的关键假设：贴现率为10.0%，特许权费率范围为3.0%至4.0%（加权平均2.5%）[230] - 2024财年商誉减值测试中使用的关键假设：贴现率为12.0%，特许权费率范围为3.0%至4.0%（加权平均3.6%）[230] - 2023财年商誉减值测试中使用的关键假设：贴现率范围为10.5%至11.0%（加权平均10.8%），特许权费率范围为3.0%至4.0%（加权平均3.6%）[230] - 在2025、2024及2023财年，任何关键假设发生25个基点的变动，均不会导致对无限期商标权公允价值评估时确认减值[232] - 公司使用免许可费法评估受损商标的公允价值，关键假设包括预测收入增长率、特许权费率及反映风险的市场参与者贴现率[229] - 这些公允价值评估假设属于公允价值层级中的第三级输入[229] - 可能引发未来资产减值的因素包括：贴现率上升、收入增长率低于预测、特许权费率下降等[231]

流动性及信贷额度 - 截至2025年12月31日，公司流动性为3.4亿美元，包括1.016亿美元循环信贷额度、1亿美元定期贷款额度及1.384亿美元现金及等价物[239] - 公司获得1.75亿美元新第一留置权定期贷款（初始贷款）及1亿美元延迟提款承诺，后者需在2026年7月23日前提取[270] - 未提取的延迟提款承诺需支付年化3.75%的承诺费[274] - 2018年循环信贷额度在2025年12月31日和2024年12月31日的可用额度分别为1.016亿美元和1.08亿美元[278] - 2018年循环信贷额度在2025年12月31日和2024年12月31日分别有1380万美元和740万美元的信用证已开立[278] - 2018年循环信贷额度包含财务契约，要求公司高级担保第一留置权净杠杆率不超过4.00:1.00[281] - 截至2025年12月31日，公司根据2018年循环信贷额度开立的信用证金额为1380万美元[283] 债务结构及条款 - 截至2025年12月31日，公司长期债务为11亿美元[239] - 2024年第四季度完成融资交易，发行4.625%新票据4.982亿美元及9.875%新票据4.462亿美元，以置换等额旧票据[251] - 现有4.625%票据在交换要约后剩余本金约180万美元[264] - 现有9.875%票据发行总额4.5亿美元，含1140万美元原始发行折价，发行价为面值的97.456%[265] - 现有9.875%票据在交换要约后剩余本金约380万美元[269] - 第一留置权定期贷款可选择按Term SOFR（下限2.00%）加年利率6.00%或ABR加年利率5.00%计息[273] - 公司2018年定期贷款已于2023年6月26日偿还，截至2025年12月31日无未偿余额[276] - 截至2025年12月31日，公司长期债务本金总额为11.25亿美元[282] 现金流表现 - 2025年经营活动现金流为净流出8161.6万美元，2024年为净流出4009.3万美元[246] - 2025年投资活动现金流为净流出3833.1万美元，2024年为净流出3420.9万美元[246] - 2025年融资活动现金流为净流出34.1万美元，2024年为净流入1.557亿美元[246] - 2025年净现金及等价物减少1.2029亿美元，2024年为增加8141.6万美元[246] - 2025年存货导致现金流出860万美元，而2024年存货提供现金6880万美元[246] - 2025年应付账款及应计项目现金流出同比减少2120万美元[246] 未来现金义务 - 长期债务的预估利息支付总额为3.41279亿美元[282] - 2026年需支付的合同及其他现金义务总额为9094万美元[282] - 2027-2028年需支付的合同及其他现金义务总额为1.75743亿美元[282] - 2029-2030年需支付的合同及其他现金义务总额为12.03623亿美元[282] - 2026年养老金计划预计供款额为402.7万美元[282] 其他财务项目 - 截至2025年12月31日，公司股票回购授权剩余额度为9900万美元，2025年未进行回购[243] - 截至2025年底，公司针对递延税资产的估值准备金为9220万美元[289] - 其中，针对美国递延税资产的估值准备金为6990万美元[289] - 针对瑞士递延税资产的估值准备金为2030万美元[289]

在用钻机数量与构成 - 截至2025年12月31日，Nabors全球在用钻机平均数量为158.3台，其中国际钻井88.4台，美国钻井69.9台[19] - 2025年公司总在用钻机数较2023年的163.9台下降3.4%[19] - 截至2025年底，公司在美国市场拥有121台陆地钻机和13台海上平台钻机[22] - 截至2025年底，公司在国际市场拥有121台陆地钻机和14台活跃营销的海上平台钻机[26] 员工构成与多样性 - 截至2025年12月31日，Nabors全球员工总数约为13,900人，较2024年的12,400人增长约12%[40] - 2025年公司非美国员工约为9,800人，较前一年的8,800人增长约11.4%[40] - 2025年，美国员工中约42%为少数族裔，管理层中少数族裔占比为35%[43] - 2025年，公司女性员工占比约为5%，其中约17%担任管理职务[43] 企业社会责任与教育项目 - 2025年，伊斯伯格教育基金奖学金项目有77%的申请人符合要求并获得资助[46] 重大资产收购与处置 - 公司于2025年3月11日完成对Parker Drilling Company的收购，总对价约1.806亿美元，包括60万美元现金及基于每股37.50美元发行的480万股普通股[65] - 公司于2025年8月20日出售子公司Quail Tools, LLC，获得3.75亿美元现金及一张2.5亿美元的卖方票据（已于2025年全额预付）[66] 市场竞争环境 - 公司所处行业竞争激烈，钻机及相关设备供应普遍超过需求，导致激烈的价格竞争[56] - 公司大部分服务合同通过投标授予，进一步加剧了基于价格的竞争[57] - 在美国陆地钻井市场，公司面临众多小型或区域性钻井承包商的竞争[60] - 公司钻井解决方案部门与NOV Inc.、Baker Hughes Co.、Halliburton Co.、SLB N.V.等大型服务商及专业提供商竞争[62] 油价波动风险 - 公司运营业绩受油价波动显著影响，油价下跌可能导致客户减少勘探开发活动，进而影响公司收入、现金流和盈利能力[84] - 油价下跌可能影响公司长期资产减值测试的现金流预测模型，导致资产减值[85] 运营与财务风险 - 公司业务面临运营风险，包括天气相关风险、合同被短期重谈或终止、以及依赖第三方供应商等[75] - 公司财务风险包括长期债务影响运营灵活性、资本获取能力受限以及信用评级下调可能增加资本成本[75] 客户集中度与合资企业 - 公司2025年、2024年及2023年来自前三大钻井客户的合并运营收入分别约占41%、43%和37%[96] - 公司最大客户及SANAD合资伙伴沙特阿美在2025年、2024年及2023年分别贡献了30%、31%和26%的合并运营收入[96] - 公司2025年有32%的运营收入来自合资企业[110] - 客户沙特阿美贡献了2025年约30%的合并营业收入[39] 成本与费用结构风险 - 公司运营成本包含固定成本，在钻机利用率和日费率下降时可能不会成比例减少[109] - 保险续保面临上涨压力，保费和免赔额可能更高，部分险种可能无法获得或更加昂贵[92] - 供应链问题可能导致零部件和原材料成本增加，公司可能无法将增加的成本转嫁给客户[102] 合同与客户行为风险 - 与国有能源公司的合同可能使公司面临更大的商业、政治和运营风险，包括更大的环境责任风险[106] - 合资伙伴的行动或分歧可能对公司合资企业及公司自身的业务和合并运营结果产生重大不利影响[110] - 公司大部分多井和定期钻井合同规定，若客户提前终止合同需支付提前终止费，但在某些情况下（如设备重大故障）客户可能无需支付[93] - 市场低迷时期，客户可能寻求重新谈判或终止合同，导致定价下行压力和钻井服务需求下降[94][95] 资产减值 - 2025年公司确认了与有形资产和设备相关的减值费用2650万美元[116] - 对Vast Renewables Limited的投资在2025年和2024年分别确认了750万美元和1540万美元的减值[118] 债务与融资 - 截至2025年12月31日，公司合并总债务为25亿美元[120] - 2022年3月至2024年初，美联储累计加息450个基点[122] - 2024年信贷协议要求利息覆盖比率不低于2.75:1.00，且最低担保人价值不低于90%[119] - 公司获取资本市场资金的能力可能受到油价、现有资本结构、信用评级及化石燃料撤资运动等因素限制[126] 国际运营风险 - 公司在阿根廷的业务面临高度通胀环境（根据美国GAAP，三年累计通胀率超过100%）及货币管制风险[124] - 因俄乌冲突及相关制裁，公司已暂停在俄罗斯的业务运营[162] 能源转型与技术风险 - 公司能源转型相关的SPAC（Nabors Energy Transition Corp.）与Vast Renewables Limited合并[118] - 技术风险包括资本支出可能需增加以升级现有设备或建造新型高规格钻机[128] 知识产权与网络安全风险 - 知识产权保护不足可能导致收入损失和竞争优势减弱[133] - 技术纠纷可能导致公司失去重要设备或技术使用权，并需支付许可费或特许权使用费[136] - 网络安全事件可能导致公司业务中断、声誉受损及承担诉讼、罚款和赔偿责任[141] - 公司已购买网络安全保险，但无法保证其覆盖范围或金额足以弥补所有相关损失[142] 合规与监管风险 - 违反《反海外腐败法》等反腐败法律可能导致民事和刑事处罚或其他补救成本[143] - 不遵守环境法规可能导致行政、民事或刑事处罚，以及资本支出和项目延误[148] - 美国环保署2021年11月提议新规，旨在大幅减少油气行业新源和现有源的甲烷及其他排放[152] - 美国证券交易委员会2024年通过了广泛的新报告要求，要求注册人详细说明其运营对环境的影响[152] - 加州2022年强制规定，到2035年在该州销售的所有新乘用车和轻型卡车必须为电动汽车或其他零排放车型[157] - 违反数据隐私法规（如欧盟《通用数据保护条例》）可能导致罚款、处罚及潜在刑事制裁[159] 税务事项 - 公司记录了与百慕大净经营亏损相关的递延所得税资产2.069亿美元及等额估值备抵[171] - 截至2025年12月31日，公司拥有美国联邦净经营亏损结转额约3.554亿美元[172] - 公司拥有的传统Nabors净经营亏损结转额为2.137亿美元，可能受到所有权变更限制[172] - 通过Parker收购获得的1.417亿美元净经营亏损结转额已受税法第382条限制[172] - 百慕大于2023年颁布了15%的企业所得税制度，适用于年收入7.5亿欧元或以上的跨国企业集团，并于2025年1月1日生效[170] 股本结构 - 截至2026年2月6日，公司已发行普通股15,834,469股，其中子公司持有1,161,283股[174] - 公司有674,436股普通股预留用于股票期权和员工福利计划[174] - 公司有3,937,596股普通股预留用于行使已发行认股权证[174] - 公司有1,441,075股普通股预留用于2029年到期的1.75%高级可交换票据[174] - 截至2025年12月31日，公司子公司持有120万股公司普通股[216] 股价与股东信息 - 2025年，公司股价在纽约证券交易所的交易区间为每股23.27美元至69.20美元[178] - 2026年2月6日，公司普通股在纽约证券交易所的收盘价为69.78美元[212] - 2026年2月6日，公司普通股记录在册的股东约为1,455名[213] 历史事件影响 - 2020年第一季度COVID-19疫情导致能源商品市场急剧抛售，对公司业务造成广泛不利影响[190] 股票回购计划 - 截至2025年12月31日，公司根据2015年授权的股票回购计划已回购30万股普通股，总成本约1.211亿美元[215] - 截至2025年12月31日，公司股票回购计划剩余授权额度约为2.789亿美元[215] 网络安全治理 - 公司网络安全负责人拥有超过20年经验，高级网络安全治理总监拥有超过15年经验[198] - 公司董事会每季度定期听取网络安全报告，并每年至少进行一次全面的网络安全审查[200] - 公司认为网络安全风险迄今未对其业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响[204] 诉讼风险 - 管理层认为未决诉讼预计不会对合并财务状况或现金流产生重大不利影响，但可能影响特定报告期的运营结果[208]

收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度净利息收入为861.7万美元，较去年同期的833.0万美元增长3.5%[12] - 2025年第三季度净亏损为2389.4万美元，去年同期为净利润51.6万美元[12] - 2025年前九个月净亏损为2582.0万美元，去年同期为净利润61.8万美元[12] - 截至2025年9月30日止的九个月净亏损为2584万美元，而去年同期净利润为62.3万美元[14] - 2025年第三季度单季净亏损2389.4万美元，而去年同期净利润为53.8万美元[17] - 公司2025年第三季度净亏损为2388.3万美元，而2024年同期净利润为51.6万美元[30] - 2025年前九个月净亏损为2582万美元，而2024年同期净利润为61.8万美元[30] - 2025年第三季度基本及摊薄后每股亏损为2.86美元，而2024年同期每股亏损为0.03美元[30] - 2025年前九个月基本及摊薄后每股亏损为3.27美元，而2024年同期每股亏损为0.02美元[30] - 2025年第三季度普通股每股基本亏损为2.86美元，去年同期为亏损0.03美元[12] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度发生商誉减值2585.8万美元，导致非利息支出激增至3151.8万美元[12] - 2025年第三季度信贷损失拨备为67.9万美元，较去年同期的40.8万美元增加66.4%[12] - 2025年前九个月确认商誉减值损失2585.8万美元，是导致净亏损的主要原因[14] - 2025年前九个月，贷款信用损失准备计提（拨备）总额为1975万美元，而2024年同期为1195万美元[50] - 多户住宅贷款的信用损失准备增加显著，从期初的4617万美元增至期末的6030万美元，期间计提了1413万美元[50] - 贷款信用损失准备金总额从2024年9月30日的880.8万美元增加至2025年9月30日的1033.9万美元，增幅为17.4%[52] - 2025年第三季度，公司计提了45.9万美元的贷款损失准备金，而2024年同期为43.2万美元[52] - 2025年第三季度，表外贷款承诺计提了22万美元的损失准备金，而2024年同期为2.4万美元的拨备回拨[52] - 核心存款无形资产在2025年前九个月摊销23.6万美元，期末净值为153.9万美元，预计2025年剩余时间及2026年摊销费用分别为7.9万美元和30.4万美元[71][72] - 2025年第三季度，公司确认了2.2万美元的股权激励补偿转回，而2024年同期确认了8.4万美元的股权激励费用[95] - 2025年前九个月，公司确认了18.8万美元的股权激励费用，较2024年同期的19.9万美元减少1.1万美元[95] - 2025年前九个月，员工持股计划（ESOP）相关薪酬费用为14.9万美元，较2024年同期的13.7万美元增长1.2万美元[98] - 2025年第三季度所得税费用为73.6万美元，较2024年同期的20.6万美元增长53万美元，主要原因是税前利润增加了200万美元（扣除不可抵税的2590万美元商誉减值）[106] - 2025年前九个月公司录得所得税收益5.4万美元，而2024年同期为所得税费用29.1万美元[107] - 2025年第一季度，公司因欺诈性电汇确认了190万美元的运营损失，随后在2025年8月追回160万美元，并在2025年10月追回24万美元[110] - 2025年第四季度，公司对一笔单独评估的贷款进行了120万美元的核销[111] 贷款业务表现 - 贷款净额从9.99956亿美元增至10.13144亿美元，增长1.3%[10] - 截至2025年9月30日，总贷款应收款（扣除递延成本和溢价前）为101.4937亿美元，较2024年底的100.6552亿美元有所增长[46] - 商业-其他贷款类别增长迅速，余额从2024年底的7.7787亿美元增至2025年9月30日的12.3025亿美元[46] - SBA贷款余额大幅增长，从2024年底的1142万美元增至2025年9月30日的12858万美元[46] - 截至2025年9月30日，应计贷款利息应收款为490万美元，高于2024年底的400万美元[47] - 截至2025年9月30日，单独评估的抵押依赖贷款总额为1262.8万美元，较2024年12月31日的26.4万美元大幅增加[55] - 上述抵押依赖贷款在2025年9月30日对应的信用损失准备金为240万美元[55] - 截至2025年9月30日，非应计贷款总额为1353.9万美元，较2024年12月31日的26.4万美元显著增加[58] - 逾期超过90天的贷款总额从2024年12月31日的0美元增至2025年9月30日的522.1万美元[57] - 截至2025年9月30日，总逾期贷款（含各阶段）为655.4万美元，占总贷款投资余额102.363亿美元的0.64%[57] - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司为面临财务困难的借款人修改了326.5万美元的贷款条款，加权平均展期期限为8个月[61] - 所有被修改的贷款目前均处于正常状态，未有违约发生[61] - 截至2025年9月30日，公司总贷款投资组合的摊余成本为10.236亿美元[66] - 截至2025年9月30日，总贷款中“正常”级别贷款为7.792亿美元，占总组合的76.1%[66] - 截至2025年9月30日，总贷款中“关注”级别贷款为1.848亿美元，占总组合的18.1%[66] - 截至2025年9月30日，总贷款中“次级”级别贷款为4489万美元，占总组合的4.4%[66] - 截至2025年9月30日，总贷款中“可疑”级别贷款为452万美元，“损失”级别贷款为0美元[66] - 截至2025年9月30日，多户住宅贷款组合规模最大，为6.065亿美元，其中“关注”级别贷款为7244万美元，占该类别贷款的11.9%[66] - 截至2024年12月31日，公司总贷款投资组合的摊余成本为10.087亿美元[68] - 截至2024年12月31日，总贷款中“次级”及更差级别贷款为6850万美元，占总组合的6.8%[68] - 截至2025年9月30日，投资性贷款的公允价值为9.903亿美元，较2024年底的9.732亿美元增长1710万美元，增幅约1.8%[92] 存款与借款表现 - 存款从7.45399亿美元增至8.49205亿美元，增长13.9%[10] - 2025年前九个月融资活动净流入现金2184.2万美元，主要得益于新增10.3806亿美元存款及净新增54.95亿美元FHLB借款[14] - 截至2025年9月30日，回购协议项下出售的证券总额为7610万美元，加权平均利率为3.70%，质押证券的公允价值为7770万美元[74] - 截至2025年9月30日，公司从联邦住房贷款银行获得的未偿还预付款为1.075亿美元，加权平均利率为4.53%，以4.976亿美元未偿贷款余额作为抵押[75] - 截至2025年9月30日，与贷款参与交易相关的有担保借款为3020万美元，加权平均利率为5.63%[76] - 截至2025年9月30日，公司有资格从联邦住房贷款银行额外借款2.13亿美元[75] - 截至2025年9月30日，公司拥有来自其他金融机构的1000万美元额外信贷额度，未使用[78] - 截至2025年9月30日，公司持有的质押证券公允价值（7770万美元）略高于回购协议负债（7610万美元）[74] - 截至2025年9月30日，五大客户的存款集中度约为存款总额的23%，高于2024年底的18%[109] - 截至2025年9月30日，来自单一客户的短期借款占回购协议下出售证券未偿还余额的76%，低于2024年底的88%[109] 投资证券表现 - 累计其他综合亏损从1122.3万美元改善至694.4万美元，主要由于可供出售证券未实现收益[10][12] - 2025年前九个月投资活动净流出现金6596.3万美元，主要由于购买11.7874亿美元的可供出售证券[14] - 截至2025年9月30日，可供出售证券投资组合的摊余成本为25.3792亿美元，公允价值为24.4005亿美元，未实现损失总额为1.0845亿美元[40] - 截至2025年9月30日，有7770万美元的证券被质押为回购协议抵押品[40] - 截至2025年9月30日，证券的应计利息收入为64.3万美元[40] - 截至2025年9月30日，可供出售投资证券的摊余成本为25.3792亿美元，公允价值为24.4005亿美元，未实现净亏损为0.9787亿美元（10,845 - 1,058）[43] - 投资证券未实现亏损总额中，持有12个月或以上的部分占主导，其公允价值为12.8306亿美元，未实现亏损为1.0464亿美元[44] - 公司约94%的证券由美国政府支持实体和机构发行，公允价值下跌主要归因于利率和市场流动性变化，而非信用质量恶化，因此未计提信用损失准备[45] - 截至2025年9月30日，可供出售证券的公允价值总计为2.4396亿美元，其中美国国债（1级）为1093.7万美元，其余主要为联邦机构抵押贷款支持证券（2级，1.0181亿美元）和联邦机构CMO（2级，7265.7万美元）[84] - 截至2025年9月30日，可供出售证券的公允价值为2.440亿美元，较2024年底的2.039亿美元增长4010万美元，增幅约19.7%[92] 资产与信用损失准备 - 总资产从2024年末的13.34883亿美元微增至2025年9月30日的13.35565亿美元[10] - 贷款信用损失准备（ACL）从2024年底的8364万美元增加至2025年9月30日的1.0339亿美元[46] - 截至2025年9月30日，表外信贷承诺的损失拨备为44.1万美元，较2024年12月31日的27.7万美元有所增加[70] - 公司对表外承诺采用预期信用损失估算方法，其假设基于公司自身历史内部贷款数据[69] - 截至2025年9月30日，以非经常性基础计量的资产公允价值为1109.4万美元，全部归类为3级，包括多户住宅房地产贷款272.9万美元和建筑贷款833万美元[88] 商誉与无形资产 - 截至2025年9月30日，公司确认了2590万美元（2585.8万美元）的非现金商誉减值损失，导致商誉余额降至0美元[71][72] - 2025年第三季度发生商誉减值2590万美元，该减值不可用于税务抵扣[107] 资本与权益 - 累计其他综合亏损从1122.3万美元改善至694.4万美元，主要由于可供出售证券未实现收益[10][12] - 2025年前九个月累计支付优先股股息225万美元[14] - 截至2025年9月30日，累计其他综合亏损为694.4万美元，较2024年底的1122.3万美元有所改善[19] - 2025年前九个月总权益从2024年底的2.8519亿美元下降至2.6189亿美元，降幅约为8.2%[19] - C系列优先股在2025年第三季度及前九个月的股息支出分别为75万美元和230万美元，股息率均为2.0%[39] - 公司于2022年6月7日发行了15万股C系列优先股，从美国财政部获得1.5亿美元的资本投资[31] - 公司最早可能在2028年6月30日满足回购C系列优先股的阈值条件，但目前尚未满足任何条件[37] - 截至2025年9月30日，公司一级核心资本（社区银行杠杆率）为1.896亿美元，比监管要求的1.173亿美元高出6150万美元，资本充足率为14.56%，远超9%的最低要求[101] - 截至2025年9月30日，根据修订后的长期激励计划，已授予367,443股股票，尚有281,696股可供授予[96] - 截至2025年9月30日，员工持股计划（ESOP）持有586,643股公司普通股，其中未赚得股份的公允价值为295.3万美元[99] 现金流 - 2025年前九个月经营活动产生的现金净额为248.7万美元，较去年同期的423.5万美元下降41.3%[14] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为1973.1万美元，较期初的6136.5万美元大幅下降67.8%[14] 税务相关 - 截至2025年9月30日，公司对递延所得税资产维持了44.9万美元的估值备抵，原因是股权变动触发了税法第382条对部分税收属性使用的限制[105] - 税前利润（扣除不可抵税的商誉减值）同比下降95万美元[107] 内部控制与风险事件 - 截至2025年9月30日，公司的披露控制和程序被认定为无效，管理层已识别出财务报告内部控制的重大缺陷[183] - 公司已开始投入大量资源（包括加强员工培训）以改进财务报告内部控制并实施补救计划[184] - 在截至2025年9月30日的季度内，公司的财务报告内部控制未发生重大变化[185]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2025年总销售收入为88亿美元[19] - 公司2025年EBIT为7.76亿美元，调整后EBIT为9.3亿美元[19] - 公司2025年归属于伊士曼的净利润为4.74亿美元，稀释后每股收益为4.10美元，调整后稀释每股收益为5.42美元[19] - 2025年销售额为87.52亿美元，较2024年的93.82亿美元下降7%[211] - 2025年息税前利润为7.76亿美元，排除非核心项目后为9.30亿美元[206] - 2025年归属于伊士曼的净利润为4.74亿美元，排除非核心及异常项目后为6.27亿美元[208] - 2025年稀释后每股收益为4.10美元，排除非核心及异常项目后为5.42美元[208] - 2025年销售额下降主要由销量下降6%和价格下降1%驱动[211] - 2025年排除非核心项目的息税前利润下降主要因销量下降、售价降低以及原材料和能源成本上升[206] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司原材料和能源成本占总运营成本比例约为45%[68] - 2025年毛利润为18.44亿美元，较2024年的22.90亿美元下降19%[212] - 2025年排除非核心项目的毛利润下降主要因销量下降、原材料和能源成本上升以及售价降低[213] 财务数据关键指标变化：现金流 - 公司2025年经营活动产生的净现金为9.7亿美元[19] - 2025年经营活动产生的现金流为9.70亿美元，2024年为13亿美元[208] - 公司第四季度收益通常最低，而运营现金流在下半年通常最高[56] - 公司定义了非GAAP指标“自由现金流”为经营活动现金流净额减去资本支出净额[199] 各条业务线表现：添加剂及功能产品（AFP）和纤维（Fibers） - 添加剂及功能产品（AFP）和纤维（Fibers）业务部门专注于通过配方协作和长期客户关系推动高价值产品销售[38][49] - 纤维部门前十大客户约占其2025年销售收入的65%[50] - 纤维部门通过建立醋酸丝束客户安排的长期可变定价、开发创新的纺织和非织造应用，以及将醋酸丝束产能转向新产品来加强和稳定部门收益[49] - 添加剂及功能产品（AFP）部门的Eastman EastaPure电子化学品是一系列超纯溶剂，旨在满足电子行业对纯度的严格要求[41] 各条业务线表现：化学中间体（CI） - 化学中间体（CI）部门通过使用炼厂级丙烯（RGP）调整原料结构，减少在商品乙烯市场的参与，并维持丙烯的历史产量水平[44][47] - 公司正在投资利用授权的复分解技术将乙烯转化为丙烯（E2P），以平衡工厂的乙烯和丙烯供应，改善原料结构和下游丙烯使用[44] - 化学中间体（CI）部门利用其高度一体化的制造设施，在田纳西州金斯波特的生产基地生产醋酸酐和其他乙酰衍生物，并在德克萨斯州朗维尤利用专有羰基合成技术生产多种醇类和其他衍生产品[47] 各条业务线表现：先进材料（AM） - 先进材料（AM）部门预计将继续受益于高端产品销售，包括Tritan共聚酯、Tritan Renew、Visualize材料、Saflex Q声学系列、Saflex HUD夹层产品以及LLumar、V-KOOL和SunTek窗膜及保护膜[36] - 先进材料（AM）部门通过利用分子回收技术，将各种废塑料回收成以"Renew"为产品标识销售的特种塑料产品，从而受益于伊士曼聚酯和乙酰流可持续发展创新[35] 各地区表现 - 约55%的2025年销售收入来自美国和加拿大以外的地区[19] - 2025年公司超过一半的销售额来自北美以外地区[96] - 2025年公司销售收入按地区划分：美国和加拿大占72%，欧洲、中东和非洲占15%，亚太地区占10%，拉丁美洲占3%[77] - 公司产品销往全球超过100个国家，在美国及约30个国家设有营销和销售机构[58] 可持续发展与创新技术 - 公司致力于到2035年将范围1和范围2的绝对温室气体排放量较2017年基准减少30%[25] - 公司的分子回收技术平台与化石原料相比，可将温室气体排放减少高达70%[27] - 公司运营着全球最大的聚酯分子回收设施，2025年产量比2024年高出约2.5倍[33] - 公司的Naia™纤维产品约60%来自生物聚合物，Naia™ Renew产品约60%来自生物聚合物，40%来自废塑料[23] - 公司通过其世界级的可生物降解纤维素酯生物聚合物技术平台，开发用于个人护理应用的可生物降解纤维素酯微粉，以解决个人护理产品中不可降解材料带来的环境挑战[41] - 公司利用碳更新技术，用回收废料替代化石原料[54] 管理层讨论和指引：运营与战略 - 公司拥有36个制造工厂，并在12个国家拥有4个制造合资企业的股权权益[16] - 公司通过位于田纳西州金斯波特的全球最大、最一体化的醋酸丝束生产基地获益[54] - 公司通过其在中国醋酸丝束合资企业的股权投资确认收益[54] - 公司大部分关键原材料和能源采购合同初始期限为1至3年[67] - 公司采用基于风险的治理方法，由跨职能负责任人工智能委员会监督人工智能用例[71] - 公司首席技术官兼可持续发展官于2025年11月被任命为现任职务[134] - 公司首席制造官于2025年1月被任命为现任职务[138] 管理层讨论和指引：风险因素 - 公司面临原材料和能源成本波动及供应链中断的风险，这可能对其财务业绩产生重大不利影响[93] - 公司业务受到全球经济和行业状况不确定性的影响，可能对产品需求和运营结果产生负面影响[90] - 公司超过一半的制造产能位于美国以外，使其面临多国法律、政治和经济条件差异带来的风险[96] - 公司过去和未来都可能遭受网络攻击，但迄今未对运营或财务造成重大不利影响[102] - 公司为遵守健康、安全及环境法规，已产生并将持续产生大量成本和资本支出[116] - 公司面临因气候变化导致的极端天气事件（如飓风、洪水、极端高温和干旱）对制造运营造成物理风险[119] - 公司面临因收购或处置业务而可能产生的环境或税务等未知或有负债的赔偿索赔风险[112] - 公司面临因无法吸引和留住关键人才而导致的招聘成本普遍上升及战略执行风险[114] - 公司增长项目（如资本项目）可能因建筑材料/劳动力需求与供应、监管审批等因素而延迟或成本超支[106] - 公司面临因使用人工智能（AI）可能导致数据泄露、结果不准确或有偏见等风险[103][104] - 公司保险的承保范围可能不足以覆盖所有业务风险，且部分风险可能选择自保[122] - 公司面临因违反《反海外腐败法》（FCPA）等法规而可能遭受巨额民事/刑事罚款和处罚的风险[118] 其他重要内容：客户与销售集中度 - 2025年公司销售收入的60%来自前100大客户[79] - 没有任何单一客户占公司2025年合并销售收入的10%或以上[79] 其他重要内容：环保支出 - 2025年公司环保相关现金支出为3.39亿美元，其中环保资本支出约为8000万美元[85] - 2024年公司环保相关现金支出为3.07亿美元，其中环保资本支出约为7000万美元[85] - 2023年公司环保相关现金支出为3.14亿美元，其中环保资本支出约为6500万美元[85] 其他重要内容：税务与全球最低税 - 全球最低税制已在公司运营的多个司法管辖区于2024年1月1日生效，导致税务义务略有增加[120] 其他重要内容：资产与无形资产 - 截至2025年12月31日，公司商誉账面价值为37亿美元[165] - 截至2025年12月31日，归属于高性能薄膜报告单元的商誉为8.12亿美元[165] - 截至2025年12月31日，公司无限期无形资产账面价值为3.51亿美元[166] - 截至2025年12月31日，公司未来环境支出最佳估计（最低值）为2.85亿美元，估计范围在2.85亿至5.09亿美元之间[169] 其他重要内容：养老金与退休后福利 - 截至2025年12月31日，公司美国与非美国设定受益养老金计划的加权平均贴现率假设分别为5.26%和4.81%[172] - 截至2025年12月31日，公司美国与非美国设定受益养老金计划的加权平均计划资产预期回报率假设分别为7.50%和5.13%[172] - 截至2025年12月31日，公司其他退休后福利计划的加权平均贴现率假设为5.13%[172] - 贴现率假设变动影响：贴现率每下降25个基点，预计将使2026年养老金计划税前福利费用减少200万美元，但会使2025年末美国养老金计划负债增加2600万美元，非美国养老金计划负债增加2000万美元[174] - 贴现率假设变动影响：贴现率每上升25个基点，预计将使2026年养老金计划税前福利费用增加100万美元，但会使2025年末美国养老金计划负债减少2600万美元，非美国养老金计划负债减少1800万美元[174] - 计划资产预期回报率变动影响：预期回报率每下降25个基点，预计将使2026年养老金计划税前福利费用增加500万美元；预期回报率每上升25个基点，则预计使费用减少500万美元[174] - 2025年非核心项目对EBIT影响总额为1.54亿美元，主要包括资产减值及重组等费用9600万美元、环境及其他成本6200万美元、养老金及其他退休后福利计划市价调整净收益600万美元[193] - 2024年非核心项目对EBIT影响总额为2000万美元，主要包括资产减值及重组等费用5100万美元、养老金及其他退休后福利计划市价调整净收益5400万美元[193] - 养老金计划实际回报率：2025年养老金计划资产实际回报为1.66亿美元，回报率为8%；2024年实际回报为8100万美元，回报率为4%[195] - 养老金计划预期回报率：2025年及2024年养老金计划资产的预期回报率均为6%，预期回报金额分别为1.25亿美元和1.28亿美元[195] - 市价调整净损益：2025年因资产实际回报高于预期产生市价调整收益4100万美元，但因精算损失3500万美元，总市价调整净收益为600万美元；2024年因资产实际回报低于预期产生市价调整损失4700万美元，但因精算收益1.01亿美元，总市价调整净损失为5400万美元[195] - 全球加权平均贴现率：截至2025年12月31日年度全球加权平均假设贴现率为5.12%，低于2024年同期的5.33%[195] 其他重要内容：递延所得税 - 递延所得税资产估值备抵：截至2025年12月31日，公司针对部分递延所得税资产计提了7.31亿美元的估值备抵[180] 其他重要内容：知识产权与员工 - 公司拥有超过700项美国有效专利和超过1600项外国有效专利[69] - 公司全球员工总数约为13,000人[75] 其他重要内容：设施与合资企业 - 截至2025年12月31日，公司拥有或运营36个制造工厂，并在12个国家拥有4个制造合资企业的股权权益[143] - 公司拥有约200个独立的配送设施，分布在约30个国家[145] - 公司在中国苏州的添加剂及功能产品业务中持有索尔维特莫诺（苏州）有限公司60%的股份[145] - 公司在美国田纳西州金斯波特、中国合肥、中国瑞安及中国深圳等地拥有持股50%或以下的制造合资企业[145] 其他重要内容：网络安全治理 - 公司首席信息官拥有超过35年经验，首席信息安全官拥有超过25年经验[129] - 审计委员会至少每季度从首席信息官或首席信息安全官处获取网络安全绩效更新[128] - 公司董事会至少每年从管理层获取网络安全更新，包括可能对公司产生重大影响的威胁或事件的及时通知[128] - 公司所有员工（包括兼职和临时员工）至少每年接受一次网络安全培训和合规计划[130] 其他重要内容：股东与资本结构 - 截至2025年12月31日，公司已发行普通股为114,097,314股，登记在册股东为9,520名[152] - 2021年授权的股票回购计划总额为25亿美元，截至2025年12月31日已回购13,032,926股，耗资12亿美元[154] - 2025年公司回购了1,420,768股普通股，耗资1亿美元[155]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025年净销售额为53.628亿美元，较2024年的52.371亿美元增长2.4%[200] - 2025年GAAP运营亏损为4070万美元，运营利润率为-0.8%；经调整后运营利润为3.711亿美元，调整后运营利润率为6.9%[201] - 2025年来自持续经营的稀释后每股亏损为2.06美元；经调整后来自持续经营的稀释后每股收益为3.27美元[201] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年毛利润率为24.8%，较2024年的25.8%下降100个基点[200] - 销售、一般及行政费用占销售额比例上升160个基点，主要原因是可变薪酬恢复（194个基点）[204] - 2025年重组、退出和减值费用高达3.531亿美元，远高于2024年的1.217亿美元，其中Navico集团减值分别为3.225亿美元和8500万美元[200][205] 财务数据关键指标变化：现金流 - 公司2025年持续经营业务经营活动产生的现金流量净额为5.857亿美元，较2024年的4.495亿美元增长30.3%[226][228] - 公司2025年自由现金流为4.422亿美元，较2024年的2.843亿美元大幅增加[226] 各条业务线表现：推进器部门 - 分部门看，推进器部门销售额增长5.0%至21.772亿美元，发动机零部件及附件部门增长4.9%至12.175亿美元，船舶部门下降1.8%至15.252亿美元[198] - Propulsion部门2025年净销售额为21.772亿美元，同比增长5.0%[212]，主要受定价行动和强劲OEM订单推动，其中产品组合与价格贡献4.4%的增长[213] - Propulsion部门2025年调整后营业利润为1.955亿美元，同比下降23.4%，调整后营业利润率下降330个基点至9.0%[212] 各条业务线表现：发动机零部件及附件部门 - Engine P&A部门2025年净销售额为12.175亿美元，同比增长4.9%[215]，销量增长贡献4.3%[216] - Engine P&A部门2025年GAAP营业利润为2.203亿美元，同比微增0.2%，调整后营业利润为2.207亿美元，同比下降1.8%[215] 各条业务线表现：船舶部门 - Boat部门2025年净销售额为15.252亿美元，同比下降1.8%[221]，销量下降导致4.6%的负面影响[222] - Boat部门2025年GAAP营业利润为3220万美元，同比下降49.1%，调整后营业利润为5300万美元，同比下降28.4%[221] 各条业务线表现：Navico集团部门 - Navico Group部门2025年净销售额为8.004亿美元，与上年基本持平[218]，但GAAP营业亏损扩大至3.396亿美元，主要受非现金无形资产减值影响[220] - 2025年Navico集团报告单元商誉减值3.058亿美元，2024年减值8000万美元[253] - 2025年与Navico商标相关的无形资产减值费用为1670万美元[256] 销售增长驱动因素分析 - 销售增长驱动因素：产品组合与价格贡献2.7%，收购贡献0.3%，汇率贡献0.2%，销量下降0.8%[202] - 毛利率下降主要受材料通胀和关税影响（250个基点），部分被销售额增长（120个基点）和有利汇率（20个基点）所抵消[203] 管理层讨论和指引：资本策略与流动性 - 2026年资本策略计划：债务减少约1.6亿美元，资本支出约2亿美元，股票回购5000万美元[237] - 截至2025年12月31日，公司总流动性为12.516亿美元，较2024年的12.668亿美元略有下降[232] - 2025年末循环信贷协议可用借款能力为9.94亿美元，商业票据计划项下未偿借款为2.9亿美元[233] - 2025年商业票据计划最大使用额为4.455亿美元，2024年为2.8亿美元[233][234] 其他财务数据：现金与债务 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物和有价证券总额为2.576亿美元[231] - 2025年末现金、现金等价物及有价证券为2.576亿美元，较2024年末的2.698亿美元减少1220万美元[232] - 2025年末总债务为21.022亿美元，2024年末为23.406亿美元[232] - 2025年末债务资本化率为56%，2024年末为55%[232] 其他财务数据：合同义务与收购 - 截至2025年12月31日，合同现金义务总额为35.328亿美元，其中一年内到期的为5.288亿美元[240] - 公司于2024年9月以3130万美元净现金对价收购了佛罗里达州东南部的额外Freedom Boat Club特许经营业务和区域[196] 其他重要内容：风险管理 - 公司使用外汇远期和期权合约管理欧元、加元、澳元、巴西雷亚尔等主要货币的汇率风险[260] - 公司使用固定转浮动利率互换将部分长期债务转为浮动利率债务[261] - 公司采用模型评估金融工具公允价值对市场风险的敏感性，假设汇率瞬时平行移动[262] - 2025年，若报价汇率出现10%不利变动，公司衍生金融工具公允价值预计减少8140万美元[263] - 2024年，若报价汇率出现10%不利变动，公司衍生金融工具公允价值预计减少6930万美元[263]

财务数据关键指标变化 - 2025年总收入为85.90467亿美元，较2024年的89.54417亿美元下降4.1%[13] - 2025年调整后EBITDA为33.35633亿美元，利润率为38.8%，较2024年的38.1%有所提升[13] - 2025年净亏损归属于公司股东为18.69024亿美元，而2024年净亏损为1.02918亿美元[13] - 截至2025年12月31日，Optimum Communications拥有约430万住宅和商业客户关系[11]，较2024年的455万减少21.67万[13] 各条业务线表现 - 住宅宽带收入为35.4223亿美元，视频收入为25.9079亿美元，移动收入增长至1.64568亿美元[20] - 住宅客户关系总数降至396.38万户，其中宽带客户381.14万户，视频客户162.84万户[19] - 中小企业客户数约为36.99万户[34] - 移动服务通过与T-Mobile的基础设施MVNO协议提供，并在2024年新增了设备保护等附加服务[31] - 2019年公司推出了移动无线语音和数据服务，以补充其宽带、视频和电话服务[162] - 视频用户越来越多地通过Roku、Amazon Fire TV等第三方设备享受服务，减少了对公司机顶盒的依赖[161] - 2025年12月，新英格兰体育网络（New England Sports Network）从公司节目阵容中移除[165] 网络覆盖与基础设施 - 截至2025年底，公司网络覆盖总计约1000万户家庭，其中光纤到户网络覆盖约310万户[11][16] - 子公司Lightpath的光纤网络连接约1.77万个地点，拥有约1.2万独特路由英里[35] - 正在进行的FTTH网络建设已覆盖约310万家庭和企业（截至2025年12月31日）[66] - HFC网络大部分区域提供高达1 Gbps下载速度，FTTH区域提供高达8 Gbps速度[65] - 截至2025年12月31日，公司系统在超过1,400个社区运营[44] 成本和费用 - 节目制作和转播成本持续上升，体育节目和广播网络成本增长尤为显著[163] - 广播和体育节目成本是节目成本增长的主要驱动因素[51] - 节目成本增长超过常规通胀及生活成本型增长[51] - 在最近的转播同意谈判中，热门电视台要求大幅增加补偿，增加了公司的运营成本[97] - 公司使用大量电线杆和管道，相关费率、分类或接入的不利变化可能显著增加年度成本[101] - 公司资本支出在2025年为13.473亿美元，2024年为14.33亿美元，2023年为17.048亿美元[195] 债务与融资状况 - 截至2025年12月31日，公司总债务（含融资租赁）账面价值约为262亿美元[177] - 2025年，公司通过应收账款融资协议新增约11亿美元债务，并于2026年1月进行再融资[177] - 截至2025年12月31日，有74亿美元长期债务将于2027年到期[177] - 若在2026年4月前未能获得再融资资金，可能对公司持续经营能力产生重大疑虑[177] - 公司大量债务为浮动利率，市场利率上升将增加偿债支出并影响现金流[182] - 公司未来几年需筹集大量资金以支付资本支出、偿还现有债务及履行其他义务[195] - 公司受限于债务协议中的重大限制性条款，违反可能导致交叉违约并加速还款[190][191] - 增量定期贷款B-5（2027年4月到期）的当前利率采用替代基准利率，高于若转为Term SOFR的适用利率[199] - 公司过去曾发生重大运营亏损，未来可能再次发生，这可能影响其融资能力[184] - 公司债务条款限制但未禁止其产生额外债务，新增债务将加剧现有风险[183] - 评级下调可能导致公司未来借款成本上升及融资渠道受限[185] - 公司子公司偿还债务的能力可能受到其他子公司资金转移限制的影响[188] 市场竞争环境 - 公司运营在高度竞争的环境中，竞争对手包括宽带、视频、移动、固定无线等各类提供商[75] - 公司在纽约、新泽西和康涅狄格州服务区内，估计有超过三分之二的家庭可购买到Verizon及其他光纤服务商的服务[77] - 公司在美国中南部服务区的部分市场，约有一半家庭可购买到AT&T及其他光纤服务商的光纤产品[77] - 竞争对手Verizon等光纤服务提供商能够向公司在纽约、新泽西和康涅狄格州服务区域内超过三分之二的家庭销售光纤服务[148] - 竞争对手AT&T等光纤服务提供商能够向公司在美国中南部服务区域内约一半的家庭销售光纤产品[148] - Verizon通过收购Frontier，现已在公司康涅狄格州大部分服务区以及德克萨斯州、西弗吉尼亚州、亚利桑那州和加利福尼亚州部分服务区提供DSL和FTTH宽带服务并展开竞争[148] - 移动宽带提供商（如T-Mobile和Verizon）提供的5G固定无线接入服务对公司固定宽带服务构成替代竞争[154] - 所有主要无线运营商已开始提供无限数据套餐，这可能替代公司提供的固定宽带服务[154] - 公司于2019年推出的移动无线语音和数据服务面临来自Vonage、Microsoft Teams等VoIP提供商以及无线运营商的竞争[156] - 视频服务面临来自Netflix、Hulu、Disney+、Apple TV等互联网直接向消费者传输视频内容的激烈竞争[151] - 内容所有者（如华纳兄弟探索、派拉蒙全球、华特迪士尼公司）日益优先发展其直接面向消费者的服务，而非传统分销渠道[152] - 虚拟多频道视频节目分销商等竞争对手通常在不同于传统运营商的监管框架下运营，使其能够分销本地广播节目而无需承担与公司相同的转播同意义务或转播费用[152] 监管与法律环境 - 特许经营费通常不超过当地有线服务收入的5%[44] - 特许经营费被法律限制在不超过有线电视服务总收入的5%[91] - 公司目前没有客户受到基本费率监管，这基于2015年FCC的一项规则[93] - 公司目前按整月计费，除非州法律禁止[94] - 公司不收取提前终止费[94] - 联邦通信委员会考虑取消或修改本地市场拥有超过两个电视台的禁令及四大电视网合并禁令，可能影响行业整合[98] - 联邦通信委员会考虑取消全国广播所有权上限，该上限禁止单一实体拥有覆盖超过39%美国家庭的电视台[98] - 联邦通信委员会在2024年将宽带服务重新分类为电信服务，但该命令在2025年被美国第六巡回上诉法院撤销[111] - 国会立法要求联邦通信委员会在2033年前拍卖至少500兆赫兹的频谱，可能加剧与有线宽带的竞争[113] - 联邦通信委员会2023年通过防止数字歧视的规则，并于2024年3月生效，相关诉讼结果未定[114] - 联邦通信委员会要求宽带提供商自2024年起在销售点展示包含价格、数据限额和网速等信息的消费者标签[115] - 联邦通信委员会2025年提议修订消费者标签要求，包括取消对低收入家庭连接计划的要求[115] - 公司需按法定公式每半年支付版权费以转播广播电视内容，费用可能因公式调整而增加[108] - 联邦通信委员会要求报告超过特定阈值的网络中断，并在2024年规定了灾难期间的运营状态和恢复信息报告义务[110] - 公司于2022年获得FCC农村数字机会基金补贴授权，但于2024年退出该计划并不再接收FCC普遍服务补贴[117] - 纽约州已立法监管面向低收入家庭的宽带服务价格，康涅狄格州立法要求自2026年起以优惠费率向低收入家庭提供宽带服务[119] - 公司VoIP服务需向普遍服务基金缴费，金额基于州际和国际终端用户收入的一定百分比[124] - 公司CLEC子公司及第三方服务提供商需向普遍服务基金缴费，金额基于州际和国际终端用户收入的一定百分比[129] - 加州要求VoIP提供商在火灾高风险地区为网络设备维持72小时备用电源[126] - FCC在2023年扩大了适用于电信运营商和互联VoIP提供商的数据泄露通知报告义务[136] - 肯塔基州通过全面消费者隐私法，将于2026年1月1日生效[136] - 新泽西州全面消费者隐私法于2025年1月16日生效[136] - 公司Optimum Media业务在欧盟和英国开展有限业务，需遵守GDPR和英国GDPR[137] - 公司业务运营受环境法规约束，在获得联邦宽带补贴的地区要求可能更严格[139] 供应商与内容依赖 - 公司依赖有限数量的供应商购买机顶盒和网络设备[71] - 编程合同期限通常为1至5年[48] - 广播电视行业整合加剧（如Nexstar Media Group拟收购Tegna Inc.），可能削弱公司议价能力并导致每用户节目费用大幅上涨[167] 增长战略与未来展望 - 公司未来增长战略依赖于简化组织、再投资基础设施与内容、投资销售与创新等多项举措的成功实施[168] - 联邦立法近年大幅增加了对在“未服务”或“服务不足”地区部署宽带的实体的补贴，可能导致公司宽带服务竞争加剧[155] 信用评级与风险 - 标普在2024年5月将公司发行人信用评级下调至CCC+，穆迪将CSC Holdings, LLC的公司家族评级下调至Caa2[185] 运营风险与业务连续性 - 公司面临自然灾害、停电、事故、网络攻击等事件可能导致重大服务中断或停运的风险[204] - 公司已建立系统冗余和灾难恢复计划以减轻网络和系统相关中断[204] - 服务中断可能导致呼叫中心话务量激增[206] - 服务中断可能对公司或客户设备及数据造成损害[206] - 修复或更换受损资产可能需要大量支出[206] - 现有保险可能不足以覆盖相关损失或业务中断[206] - 重大停运或服务中断可能损害公司声誉和信誉[206] - 重大停运或服务中断可能导致客户不满并最终造成客户或收入流失[206] - 客户或收入的重大流失可能对公司增长、财务状况和运营结果产生不利影响[206] - 相关事件可能导致针对公司的索赔和监管处罚[206] 员工与工会情况 - 截至2025年12月31日，公司拥有约9,500名员工[84] - 截至2025年12月31日，公司约有380名员工为工会成员[84] - 公司约89%的员工位于美国[84] 特许经营协议 - 约490个社区的特许经营协议依法无固定到期日[45]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度总收入为1.564亿美元，同比增长18.8%[50] - 2025年全年总收入为5.784亿美元，同比增长12.2%[50] - 2025年第四季度租金收入为1.504亿美元，同比增长19.6%[50] - 2025年全年总租金收入为5.590亿美元，较2024年的4.939亿美元增长13.2%[79] - 2025年第四季度总租金收入为1.504亿美元，同比增长19.5%[79] - 2025年第四季度最低租金收入为1.094亿美元，同比增长18.4%[79] - 2025年全年最低租金收入为4.129亿美元，较2024年的3.713亿美元增长11.2%[79] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净收入为4826万美元，同比增长29.7%[50] - 2025年全年归属于普通股股东的净收入为1.339亿美元，同比增长131.8%[50] - 2025年第四季度净收入为4892.1万美元，较2024年同期的3754.7万美元增长30.4%[61] - 2025年全年净收入为1.345亿美元，较2024年的5711.7万美元大幅增长135.5%[61] - 公司2025年全年净收入为1.35亿美元，较2024年的5712万美元大幅增长136%[74] - 2025年全年净收入为4954.4万美元，相比2024年的1946万美元大幅增长154.6%[112] - 2025年全年总收入为1.87995亿美元，较2024年的1.98252亿美元下降5.2%[112] - 未合并联营公司年净收入从2024年的5443万美元大幅增长至2025年的1.07亿美元[70] - 公司按比例享有的未合并联营公司年净收入从2024年的2293万美元增长至2025年的5328万美元[70] 财务数据关键指标变化：运营资金与现金流 - 2025年第四季度调整后每股运营资金为2.25美元，较上年同期的1.92美元增长[5][6] - 2025年第四季度调整后运营基金为7008万美元，同比增长19.8%[52] - 2025年全年调整后运营基金为2.236亿美元，同比增长7.9%[52] - 2025年第四季度调整后运营基金每股摊薄收益为2.25美元，同比增长17.2%[52] - 2025年全年调整后运营基金每股摊薄收益为7.21美元，同比增长7.8%[52] - 2025年第四季度运营活动提供的现金净额为8016.0万美元，较2024年同期的4620.0万美元大幅增长73.5%[77] - 2025年全年运营活动提供的现金净额为2.497亿美元，较2024年的2.022亿美元增长23.5%[77] - 公司2025年经营活动现金流为7179.1万美元，较2024年的6202.8万美元增长15.7%[116] 财务数据关键指标变化：同中心净营业收入 - 2025年第四季度同中心净营业收入同比增长3.3%，达到1.166亿美元[6][10] - 2025年全年同中心净营业收入同比增长0.5%，达到4.205亿美元[6][12] - 2025年第四季度同中心净营业收入为1.166亿美元，同比增长3.3%；2025年全年为4.205亿美元，同比增长0.5%[61] - 2025年总同店净营业收入为4.20471亿美元，较2024年的4.18465亿美元增长0.5%[105][108] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年第四季度折旧与摊销费用为4013万美元，同比增长26.8%[50] - 2025年第四季度折旧与摊销费用为4001.3万美元，利息费用为4299.9万美元[61] - 2025年第四季度利息费用为4299.9万美元，较2024年同期的3641.8万美元增长18.1%[77] - 2025年全年利息费用为1.760亿美元，较2024年的1.545亿美元增长13.9%[77] - 2025年总利息支出为1.9087亿美元，较2024年的1.95875亿美元下降2.6%[105][108] - 2025年非现金利息费用为3773.2万美元，较2024年的2298.8万美元增长64.1%[105][108] 业务线表现：物业运营与租赁 - 截至2025年12月31日，公司投资组合整体出租率为90.0%，较上年同期下降30个基点[6][13] - 2025年全年执行租约超400万平方英尺，可比新租和续租租金平均上涨2.6%[6][14] - 2025年第四季度同中心商户每平方英尺销售额同比增长约3.7%，全年为437美元，增长2.8%[6][15] - 总同店投资组合每平方英尺销售额为437美元，同比增长3.1%（424美元升至437美元）[102] - 总同店投资组合入驻率为90.0%，同比提升50个基点（89.5%升至90.0%）[102] - 总投资组合每平方英尺销售额为437美元，同比增长2.6%（426美元升至437美元）[102] - 联合经营资产每平方英尺销售额为489美元，同比增长2.3%（478美元升至489美元）[101] - 联合经营资产入驻率为94.5%，同比提升260个基点（91.9%升至94.5%）[101] - 联合担保资产每平方英尺销售额为490美元，同比增长2.7%（477美元升至490美元）[101] - 联合担保资产入驻率为91.4%，同比下降100个基点（92.4%降至91.4%）[101] - 联合非担保资产每平方英尺销售额为333美元，同比增长2.5%（325美元升至333美元）[100] - 联合非担保资产入驻率为78.8%，同比下降110个基点（79.9%降至78.8%）[100] - 定期贷款资产每平方英尺销售额为387美元，同比增长3.2%（375美元升至387美元）[100] - 2025年第四季度，所有物业类型的小型商铺新签与续租平均租金为每平方英尺42.11美元，同比下降2.9%[118] - 2025年全年，商场、生活方式中心及奥特莱斯的新租约平均租金为每平方英尺48.25美元，同比大幅增长23.4%[119] - 截至2025年12月31日，商场、生活方式及奥特莱斯中心的平均年化基本租金为每平方英尺31.36美元，较2024年的31.01美元增长1.1%[122] - 2025年新签小型商铺（<1万平方英尺）平均初始租金为每平方英尺44.45美元，相比到期租金35.02美元，租金价差为9.43美元，涨幅达26.9%[125] - 2025年续租小型商铺平均租金为每平方英尺36.72美元，相比到期租金37.68美元，租金价差为负0.96美元，下降2.5%[125] - 2026年新签小型商铺平均初始租金为每平方英尺56.78美元，相比到期租金38.85美元，租金价差达17.93美元，涨幅高达46.2%[125] - 前25大租户贡献公司总营收的34.15%，涉及面积1145.39万平方英尺[127] 业务线表现：物业类型表现 - 按物业类型划分，2025年第四季度生活方式中心同中心NOI同比增长16.3%至1011.5万美元，增幅最大；奥特莱斯中心同比下降0.3%至591.5万美元[63] - 2025年全年，生活方式中心同中心NOI同比增长9.1%至3720.3万美元；商场同比下降0.5%至2.943亿美元[63] - 2025年购物中心（Malls）净营业收入为2.9348亿美元，较2024年的2.9568亿美元下降0.7%[105][108] 业务线表现：现金流与资本支出 - 2025年总同店无杠杆现金流为3.61101亿美元，较2024年的3.64282亿美元下降0.9%[105][108] - 2025年总同店现金流转为1.08578亿美元，较2024年的8671.9万美元增长25.2%[105][108] - 2025年总资本支出为5521.1万美元，较2024年的5360.4万美元增长3.0%[105][108] - 2025年有抵押资产（Consolidated Encumbered Assets）现金流转为3547.4万美元，较2024年的2301.5万美元增长54.1%[105][108] - 2025年联合投资项目（Joint Venture Assets）现金流转为1177.2万美元，较2024年的2034.2万美元下降42.1%[105][108] - 2025年定期贷款资产（Term Loan Assets）现金流转为2289.8万美元，较2024年的2096.5万美元增长9.2%[105][108] - 2025年全年资本支出总额为5662.7万美元，其中租户补贴2094.2万美元，维护性资本支出3568.5万美元[131] - 2025年第四季度资本支出总额为1551.5万美元，同比（1608.9万美元）下降3.6%[131] - 2025年维护性资本支出中，停车场及照明支出858.4万美元，屋顶更换支出436.0万美元[131] 业务线表现：开发与再开发项目 - 2025年8月开业的梅菲尔镇中心酒店开发项目，CBL持股49%，总成本1628.5万美元，初始无杠杆收益率为11.0%[134] - 截至2025年底，友好中心再开发项目（Cooper‘s Hawk和North Italia）总成本510.1万美元，已投入418.3万美元[135] - 友好中心North Italia再开发项目预计2025年12月开业，初始无杠杆收益率为8.1%[135] 资产与投资组合 - CBL拥有并管理88处物业，总面积达5390万平方英尺[36] - CBL以1.789亿美元收购了四个主导性封闭式区域购物中心[26] - 2025年公司完成资产处置，总收益约2.407亿美元[6][24] - 2025年，公司按比例份额的同店净营业收入为4.20亿美元，其中现金流受限物业贡献了7972.5万美元[83] - 2024年，公司按比例份额的同店净营业收入为4.18亿美元，其中现金流受限物业贡献了7897.7万美元[83] 债务与融资活动 - 截至2025年12月31日，公司承担的合并、非合并及其他债务总额净额为25.356亿美元，加权平均利率为5.91%[65] - 公司承担的债务中，固定利率债务为18.712亿美元，浮动利率债务为7.514亿美元[65] - 与2024年底相比，公司承担的债务总额净额减少2.816亿美元，主要因浮动利率债务从9.437亿美元降至7.514亿美元[65] - 公司合并抵押及其他债务净额从2024年的22.13亿美元下降至2025年的21.71亿美元，减少约1.9%[68] - 公司合并债务总额为22.55亿美元，其中固定利率债务15.02亿美元（加权平均利率5.39%），可变利率债务7.53亿美元（加权平均利率6.90%）[80] - 公司运营物业的贷款总额为16.08亿美元，加权平均利率为5.55%[80] - 公司有担保定期贷款（企业债务）余额为6.47亿美元，利率为6.74%，将于2026年11月到期[80] - 公司在非合并联营企业债务中的份额为3.54亿美元[80] - 公司对合并、非合并及其他债务的份额总额为26.23亿美元，加权平均利率为5.91%[81] - 非合并联营企业的总债务为6.78亿美元，加权平均利率为6.13%[81] - 根据已行使所有延期选择权的到期日，公司合并及非合并债务总额为26.2256亿美元，加权平均利率为5.91%[86] - 2026年到期债务（按延期后计算）为6.70204亿美元，占总债务25.56%，加权平均利率4.62%[86] - 2027年到期债务（按延期后计算）为6.49519亿美元，占总债务24.77%，加权平均利率6.74%[86] - 根据原始到期日，2026年到期债务高达13.16926亿美元，占总债务50.22%，加权平均利率5.66%[87] - 根据原始到期日，2030年到期债务为7.8941亿美元，占总债务30.10%，加权平均利率6.47%[87] - 公司高级担保定期贷款净额从2024年的7.25163亿美元减少至2025年的6.46639亿美元，下降10.8%[112] - 2025年7月，为Cross Creek Mall获得7800万美元新贷款，固定利率6.856%，较原利率8.19%改善超130个基点[8][21] - 2025年10月，为The Pavilion at Port Orange获得4300万美元新贷款，固定利率5.9%，较原利率7.57%改善超160个基点[8][18] - CBL修改并延长了现有贷款，本金增加1.1亿美元至4.43亿美元，初始到期日延长至2030年10月，新贷款前五年固定利率为7.70%（约3.68亿美元本金）和浮动利率SOFR+410基点（约7500万美元本金）[27] - 一笔开放式中心和附属地块贷款的固定利率部分为367,956美元，利率7.70%，至2030年7月；其余部分为浮动利率（30天SOFR+4.10%）[84] - 公司通过名义金额32,000美元的利率互换，将上述贷款的浮动利率部分有效固定为7.3975%[84] - 2025年9月达成和解协议，免除违约利息并将到期日延至2028年8月，协议期内未偿贷款余额的违约利息分别为1%、2%和3%[84] 管理层讨论和指引 - 公司发布2026年调整后FFO指引为每股6.74美元至7.06美元[30] - 公司预计2026年同中心NOI变化范围为下降1.2%至增长1.1%[30] - 2026年同中心NOI指引范围在3.963亿美元至4.056亿美元之间[31] - 2026年调整后FFO总额指引范围在2.102亿美元至2.202亿美元之间[31] - 2026年净收入指引范围在2360万美元至3360万美元之间[31] - 2026年预计资本项目总额在1.55亿美元至1.7亿美元之间，包括维护性资本/租户补贴（5000万-5500万美元）、开发/再开发支出（1500万-2000万美元）及本金摊销（9000万-9500万美元）[35] 其他重要内容：资产与权益状况 - 截至2025年12月31日，公司拥有3.354亿美元无限制现金及有价证券[6] - 公司合并总资产从2024年的27.47亿美元微降至2025年的27.29亿美元[68] - 公司合并房地产资产净额从2024年的18.71亿美元微增至2025年的18.76亿美元[68] - 公司合并股东权益从2024年的3.24亿美元增长至2025年的3.75亿美元，增幅约15.9%[68] - 未合并联营公司年总收入从2024年的2.61亿美元下降至2025年的1.81亿美元[70] - 公司总资产从2024年的5.67685亿美元下降至2025年的5.20513亿美元，减少约4717.2万美元[112] - 公司所有者权益赤字从2024年的2.12119亿美元收窄至2025年的1.75242亿美元[112] 其他重要内容：财务比率与收益 - 公司2025年全年调整后EBITDAre为3.92亿美元，较2024年的3.82亿美元增长2.6%[74] - 公司2025年全年EBITDAre为3.83亿美元，较2024年的3.96亿美元下降3.3%[74] - 2025年第四季度调整后EBITDAre与利息费用比率提升至2.7倍，上年同期为2.4倍[77] - 2025年全年公司应占调整后EBITDAre为3.917亿美元，2024年为3.818亿美元[77] - 2025年全年利息覆盖率为2.6倍，较2024年的2.2倍有所改善[112] - 2025年全年，房地产资产销售收益为7422.9万美元，非合并联营的房地产资产销售收益为3356.7万美元[61] 其他重要内容：风险与违约事项 - 截至2025年12月31日，公司有12项资产的按比例债务余额为7.70亿美元，其现金流100%受到贷款协议限制[83] - Southpark Mall贷款已于2025年7月违约，物业已被接管，公司预计将物业归还给贷款方[83] - 2025年10月及年末后，公司分别有两笔贷款被通知违约，预计将相关物业归还给贷款方[84] - 2025年，Southpark Mall因丧失控制权被解除合并[87] 其他重要内容：资本管理 - 2025年，CBL以1800万美元回购了573,998股公司股票[28]

财务数据关键指标变化 - 截至2025年12月31日，公司订单积压金额约为512亿美元，较2024年12月31日的300亿美元大幅增长[50] - 2025年订单积压中，预计有193亿美元不会在2026年交付[50] 各条业务线表现 - 建筑机械板块2025年研发支出大部分集中于下一代建筑机械[15] - 金融产品板块Cat Financial超过40年提供卡特彼勒产品融资，积累资产价值、行业趋势和客户需求知识[30] - 金融产品板块Cat Financial的财务业绩很大程度上取决于经销商销售设备的能力及客户的融资意愿[38] - 卡特彼勒保险公司在美国50个州、哥伦比亚特区及关岛获准经营财产和意外伤害保险业务[42] - 卡特彼勒人寿保险公司在26个州及哥伦比亚特区获准经营人寿、意外和健康保险业务[43] - 卡特彼勒人寿保险公司通过再保险协议承担卡特彼勒保险公司100%的特定员工福利协会信托医疗损失风险[43] - 公司保险子公司为卡特彼勒及其关联方提供一般责任、财产、汽车责任和货物保险，并为美国国内机器合同责任保单提供再保险[44] 各地区表现 - 金融产品板块Cat Financial在北美开展大部分业务，并在拉丁美洲、亚太、欧洲和非洲设有办事处及子公司[29] - 公司通过全球经销商网络分销产品，包括美国41家和美国以外109家经销商，覆盖190个国家[51] - 公司旗下Perkins Engines通过86家分销商覆盖183个国家，FG Wilson品牌发电系统通过108家分销商覆盖159个国家[51] - 公司在日本拥有并运营一家覆盖约80%日本市场的经销商（日本卡特彼勒分部）[53] 风险管理 - 金融产品板块Cat Financial通过匹配融资政策管理利率风险，使用利率衍生工具调整债务结构以匹配应收账款组合[39] - 金融产品板块Cat Financial使用外汇远期、期权和交叉货币合约管理外汇风险，以降低收益波动[41] 监管与合规 - 金融产品板块Cat Financial运营受美国州、联邦及外国政府监管，需遵守信贷活动、利率上限、信息披露等法规[37] 人力资源与安全 - 截至2025年12月31日，公司拥有约118，000名全职员工，其中美国以外员工约66，400名，美国境内员工约51，600名[65] - 2025年全职员工总数较2024年的112，900人有所增加，增长主要来自美国以外地区（2024年为61，400人）[65][66] - 2025年公司可记录工伤发生率为0.41，较2024年的0.43有所改善[58] - 公司在美国拥有7，972名小时制生产员工受各种工会集体谈判协议覆盖[66]