财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年公司合并调整后EBITDA为12.75亿美元，2024年为11.598亿美元，同比增长9.9%[310] - 2025年公司持续经营业务亏损70.967亿美元，而2024年持续经营业务盈利18.691亿美元[310] - 2025年来自联营公司的业绩份额为31.869亿美元，2024年为2.056亿美元，增长显著[310] - 公司整体2025年合并总收入为48.785亿美元，同比增长5.366亿美元或12.4%，但有机收入下降5460万美元或1.2%[313] - 公司整体2025年调整后EBITDA为12.75亿美元，同比增长1.152亿美元或9.9%，但有机下降2.1%[319] - 公司总收入同比增长5.366亿美元，增幅12.4%；剔除收购及分拆服务影响后，有机收入下降5460万美元，降幅1.2%[324] - 公司2025年持续经营亏损为70.967亿美元，2024年持续经营盈利为18.691亿美元[378] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年折旧及摊销净额为10.389亿美元，2024年为10.02亿美元[310] - 2025年利息支出为4.975亿美元，2024年为5.747亿美元[310] - 节目及其他直接服务成本同比增长2.198亿美元，增幅15.2%；有机下降7120万美元，降幅4.3%[330][331] - 其他运营费用（不含股权薪酬）同比增长1.229亿美元，增幅16.5%；有机增长5930万美元，增幅7.9%[333][334] - 销售、一般及行政费用（不含股权薪酬）同比增长7870万美元，增幅8.0%；有机下降2070万美元，降幅2.0%[336][338] - 节目成本有机下降中，CPE销售相关成本减少4120万美元，节目及版权成本减少1540万美元（降幅2.8%）[331] - 其他运营费用有机增长主要受核心网络及IT相关成本增加5150万美元（增幅29.3%）和人员成本增加1570万美元（增幅7.2%）驱动[334] - 股份薪酬支出总额为1.694亿美元，其中Liberty Global部分为1.654亿美元，非绩效激励为8350万美元，绩效激励为4690万美元[340] - 折旧及摊销费用为10.389亿美元，排除汇率影响后同比下降950万美元或0.9%[341] - 减值、重组及其他运营项目净额为9000万美元，主要包括5590万美元重组成本和4230万美元Telenet长期资产减值[343][344] - 利息支出为4.975亿美元，排除汇率影响后同比下降9780万美元或17.0%[348] 财务数据关键指标变化：其他损益项目 - 2025年外汇交易净损失为31.211亿美元，2024年外汇交易净收益为17.565亿美元[310] - 衍生工具净亏损为5.674亿美元，主要因交叉货币和利率合约亏损3.487亿美元，股权相关衍生工具亏损2.076亿美元[350] - 外币交易净亏损为31.211亿美元，主要因公司间非功能货币计价的余额产生35.351亿美元亏损[353] - 特定投资公允价值变动净收益为1.478亿美元，其中Vodafone投资贡献2.077亿美元收益，Televisa Univision投资亏损5530万美元[358][359] - 公司2025年其他收入净额为9600万美元，2024年为2.018亿美元，其中利息和股息收入分别为9810万美元和1.993亿美元[372] - 公司2025年所得税收益为7580万美元，2024年为3080万美元[374] - 公司2024年因出售All3Media确认收益2.429亿美元[370] - 公司2024年因收购Formula E相关交易确认收益1.907亿美元[371] - 2025年公司衍生工具及公允价值法投资公允价值变动导致净亏损4.196亿美元，2024年净收益2.868亿美元，2023年净亏损4.783亿美元[427] 各条业务线表现：收入细分 - 住宅固定收入中，宽带互联网订阅收入增长5900万美元至9.496亿美元，同比增长6.6%[323] - 住宅视频订阅收入为6.004亿美元，同比增长0.4%，但有机收入下降2280万美元或3.8%[323] - B2B非订阅收入增长4080万美元至4.521亿美元，同比增长9.9%，有机增长5.2%[323] - 其他收入大幅增长4.102亿美元至15.465亿美元，同比增长36.1%，主要受非有机因素驱动[323] - 住宅固定收入有机下降1770万美元，其中住宅固定订阅收入因客户数减少下降3730万美元，因ARPU增长增加1510万美元[325] - 住宅移动收入有机下降1630万美元，其中订阅收入下降820万美元（降幅1.7%），非订阅收入下降810万美元（降幅4.8%）[325][326] - B2B非订阅收入有机增长2130万美元，增幅5.2%[327] - 其他收入有机下降3830万美元，降幅2.8%[328] 各条业务线表现：合资公司表现 - Telenet 2025年总收入为32.079亿美元，同比增长1.235亿美元或4.0%，但有机收入下降1280万美元或0.4%[313][314] - Telenet 2025年调整后EBITDA为13.038亿美元，同比增长0.9%，但有机下降3.3%，EBITDA利润率从41.9%降至40.6%[319][320] - VM Ireland 2025年总收入为4.948亿美元，同比增长340万美元或0.7%，但有机收入下降1760万美元或3.6%[313][315] - VodafoneZiggo合资公司2025年调整后EBITDA下降5620万美元至19.777亿美元，同比下降2.8%，EBITDA利润率从45.7%降至43.8%[319][320] - VMO2合资公司营收为133.352亿美元，调整后EBITDA为46.628亿美元，但运营亏损42.808亿美元，包含50亿美元商誉减值[360][362] - VodafoneZiggo合资公司营收为45.185亿美元，调整后EBITDA为19.777亿美元，运营收入为1.308亿美元[363] - VodafoneZiggo合资公司2025年调整后EBITDA变化受收入变动、咨询成本增加、节目成本上升及客服/人力/能源成本控制措施综合影响[365] 各地区表现：用户与覆盖数 - 公司网络覆盖家庭数达2911.76万户，服务固定电话客户1139.97万户，移动用户4488.66万户[290] - Liberty Telecom的Telenet业务拥有424.62万户家庭覆盖、193.41万客户关系、173.44万宽带用户和282.05万移动用户[37] - Liberty Telecom的VM Ireland业务拥有101.43万户家庭覆盖、38.04万客户关系、35.41万宽带用户和14.59万移动用户[37] - 非并表业务VMO2合资公司拥有1622.61万户家庭覆盖、578.93万客户关系、568.76万宽带用户和3630.93万移动用户[37] - 非并表业务VodafoneZiggo合资公司拥有763.1万户家庭覆盖、329.59万客户关系、301.85万宽带用户和561.09万移动用户[37] - 截至2025年底，Telenet、VMO2合资公司和VodafoneZiggo合资公司分别拥有约14.7万、683.18万和26.82万预付费移动用户[37] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年物业及设备增加额将高于2025年水平[409] - 公司目标将运营子公司的债务水平维持在调整后EBITDA的4至6倍[399] - 公司预计在2026年开始在部分业务区域推出支持10 Gbps的DOCSIS 4技术[44] - 公司计划在2026年为DOCSIS 3.1和XGSPON设备新增支持WiFi 7标准的Connect Boxes和Mesh Extenders[45] - 比利时竞争管理局（BCA）预计在2026年第一季度对拟议的网络共享协议做出最终决定[65] 其他重要内容：投资与合资企业 - 公司拥有VMO2合资企业和VodafoneZiggo合资企业各50%的非控股权益[286][303] - 联营公司业绩份额净亏损为31.869亿美元，主要因VMO2合资公司亏损29.214亿美元[360] - Liberty Global持有英国合资公司VMO2 JV 50%的股份，该公司是一家综合通信提供商[73] - Liberty Growth作为风险投资部门，已在约70家公司和基金中进行了投资[30] - Telenet与Wyre及Orange Belgium的批发协议使其在比利时批发市场份额达到约65%[64] - Telenet与Proximus及Fiberklaar拟合作在法兰德斯覆盖约270万户家庭的光纤网络部署[65] 其他重要内容：现金流与资本支出 - 2025年经营活动产生的净现金为12.111亿美元，较2024年的13.312亿美元减少1.201亿美元[405] - 2025年投资活动使用的净现金为8.749亿美元，而2024年为提供净现金11.455亿美元，主要变动包括投资出售所得现金减少及资本支出增加[405][406] - 2025年资本支出为13.431亿美元，较2024年的9.085亿美元增长47.8%[406] - 2025年物业及设备增加额为13.628亿美元，占收入的27.9%，而2024年为10.619亿美元，占收入的24.5%[408] - 2025年调整后自由现金流为负2.74亿美元，而2024年为正3.117亿美元[414] - 2025年现金及现金等价物和受限现金净增加2.648亿美元，较2024年的16.065亿美元大幅减少[405] - 公司2025年股份回购总额为1.921亿美元[394] 其他重要内容：债务与流动性 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物总额为20.814亿美元，其中64.2%（13.366亿美元）为欧元，18.5%（3.841亿美元）为美元，17.2%（3.578亿美元）为英镑[384][388] - 截至2025年12月31日，公司SMA管理投资额为7620万美元，其中98.4%（7500万美元）为美元[384][388] - 公司合并债务及融资租赁负债总额为86亿美元，其中8亿美元被归类为流动负债，33亿美元在2029年或之后才到期[401] - 截至2025年12月31日，各借款集团均遵守其债务契约，且公司预计未来12个月内不会出现对流动性产生重大不利影响的违约情况[400] 其他重要内容：会计政策与评估 - 商誉的账面价值占总资产的15.5%[416] - 2025年定性评估显示，所有报告单元的公允价值“很可能”超过其账面价值[418] - 在截至2025年12月31日的三年内，公司未记录任何重大的商誉减值费用[419] - 公司资本化政策涵盖新建或升级固定及移动传输设施、安装新固网服务以及开发内部使用软件的相关成本[421] - 公司使用现金流估值模型对利率和外汇衍生工具定价，使用Black-Scholes期权定价模型对权益类衍生工具定价[426] - 公允价值计量分为三个层次：第一层级为活跃市场中相同资产/负债的报价，第二层级为可观察输入值，第三层级为不可观察输入值[425] - 非经常性估值主要涉及收购会计处理、减值评估以及对重大合资企业初始投资的会计处理[429] - 截至2025年12月31日，针对递延所得税资产的估值备抵总额为20.885亿美元[431] - 截至2025年12月31日，财务报告未确认但已在或预期在纳税申报表中扣除的税务利益金额为1.417亿美元，其中8890万美元若最终确认将对有效所得税率产生有利影响[432] - 公司需持续评估税务状况，税务检查结果或判断变化可能导致未确认税务利益发生重大变化[433] 其他重要内容：业务运营与产品 - 2024年10月2日完成对Formula E的收购，并从该日起合并其100%业绩[288] - 2024年11月8日完成对Sunrise业务的剥离，相关业务在财报中被列为终止经营业务[287] - 公司旗下约1100万客户在2025年拥有Connect Box设备[43] - 公司通过XGSPON WiFi 6网关在VM Ireland推出了2 Gbps服务层级[47] - Wyre计划到2030年将其覆盖范围的70%升级为FTTH，到2038年提升至78%[64] - 大多数住宅和商业用户选择通常为期1到2年的后付费服务计划[51] - Horizon 5云娱乐平台已在所有市场推出，支持4K HDR视频内容[55] - Virgin Media V6机顶盒可同时录制6个频道并观看第7个频道[56] - Replay TV服务提供过去7天（受版权限制除外）内容的点播回看[58] - 在大多数市场提供交易型视频点播（VoD）和订阅型视频点播服务[59]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司总合并收入同比增长12.4%，从4341.9百万美元增至4878.5百万美元[313] - 2025年总收入为536.6百万美元，同比增长12.4%，其中Formula E收购贡献了240.8百万美元，Sunrise Services贡献了171.1百万美元，但有机收入下降了54.6百万美元或1.2%[324] - 2025年总经调整后EBITDA为12.75亿美元，2024年为11.598亿美元，同比增长9.9%[310] - 公司总合并调整后EBITDA同比增长9.9%，从1159.8百万美元增至1275.0百万美元，但有机调整后EBITDA下降2.1%（23.8百万美元）[319] - 2025年来自持续经营业务的亏损为70.967亿美元，而2024年为盈利18.691亿美元[310] - 2025年持续经营业务亏损为70.967亿美元，2024年持续经营业务盈利为18.691亿美元[378] - 2025年调整后自由现金流为负2.74亿美元，而2024年为正3.117亿美元[414] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年节目及其他直接服务成本为1,670.5百万美元，同比增长219.8百万美元或15.2%，其中Formula E收购贡献了193.7百万美元，但有机成本下降了71.2百万美元或4.3%[330][331] - 2025年其他运营费用（不含股权激励）为866.2百万美元，同比增长122.9百万美元或16.5%，其中Formula E收购贡献了11.1百万美元，有机增长为59.3百万美元或7.9%[333][334] - 2025年销售、一般及行政费用（不含股权激励）为1,066.8百万美元，同比增长78.7百万美元或8.0%，其中Formula E收购贡献了58.1百万美元，但有机费用下降了20.7百万美元或2.0%[336][338] - 股权激励费用总额为1.694亿美元（2025年）与1.683亿美元（2024年），其中基于绩效的激励奖励费用为4690万美元（2025年）对比1860万美元（2024年）[340] - 折旧及摊销费用为10.389亿美元（2025年）与10.020亿美元（2024年），剔除汇率影响后同比下降950万美元或0.9%[341] - 2025年利息支出为4.975亿美元，2024年为5.747亿美元[310] - 利息费用为4.975亿美元（2025年）与5.747亿美元（2024年），剔除汇率影响后同比下降9780万美元或17.0%[348] 各条业务线表现：收入细分 - Telenet分部收入同比增长4.0%，从3084.4百万美元增至3207.9百万美元，但有机收入下降0.4%（12.8百万美元）[313] - VM Ireland分部收入同比增长0.7%，从491.4百万美元增至494.8百万美元，但有机收入下降3.6%（17.6百万美元）[313] - 住宅固定收入同比增长3.3%，从1706.4百万美元增至1763.5百万美元，其中宽带互联网订阅收入增长6.6%至949.6百万美元[323] - B2B收入同比增长6.7%，从842.8百万美元增至899.1百万美元，其中非订阅收入增长9.9%至452.1百万美元[323] - 其他收入同比大幅增长36.1%，从1136.3百万美元增至1546.5百万美元[323] - Telenet分部住宅移动收入因移动用户平均数量下降而减少12.9百万美元[314] - 住宅移动互联收入从2024年的43.9百万美元下降至2025年的32.5百万美元[323] - 2025年住宅固定订阅收入有机下降22.2百万美元或1.3%，主要由于VM Ireland的下降；住宅移动订阅收入有机下降8.2百万美元或1.7%，主要由于Telenet的下降[325][326] - 2025年B2B非订阅收入有机增长21.3百万美元或5.2%，主要得益于Telenet的增长[327] - 2025年其他收入有机下降38.3百万美元或2.8%，主要由于销售给VMO2合资企业的CPE收入减少等因素[328] 各条业务线表现：调整后EBITDA细分 - Telenet分部调整后EBITDA同比增长0.9%，从1292.2百万美元增至1303.8百万美元，但有机调整后EBITDA下降3.3%（42.9百万美元）[319] 联营公司及合资企业表现 - 2025年联营公司业绩份额净额为31.869亿美元，2024年为2.056亿美元[310] - 联营公司业绩份额净亏损为31.869亿美元（2025年）对比2.056亿美元（2024年），主要因VMO2合资公司亏损29.214亿美元（2025年）[360] - VMO2合资公司收入为133.352亿美元（2025年）对比136.497亿美元（2024年），调整后EBITDA为46.628亿美元（2025年）对比45.034亿美元（2024年）[360] - VodafoneZiggo合资公司收入为45.185亿美元（2025年）对比44.505亿美元（2024年），调整后EBITDA为19.777亿美元（2025年）对比20.339亿美元（2024年）[361][363] - 2025年VodafoneZiggo合资公司收入变动主要受住宅固网收入下降、移动收入下降、其他收入因优质体育内容增加以及B2B固网收入增加的综合影响[365] - 2025年VodafoneZiggo合资公司调整后EBITDA变动主要受上述收入变动、咨询成本增加、节目成本上升以及客户服务、人工和能源成本控制措施的综合影响[365] - Liberty Global持有VMO2合资企业50%的股份，该合资企业为英国用户提供综合通信服务[73] 其他财务数据：非经营性损益 - 2025年外汇交易净损失为31.211亿美元，2024年为净收益17.565亿美元[310] - 2025年衍生工具净损失为5.674亿美元，2024年为净收益3.152亿美元[310] - 衍生工具净损益为亏损5.674亿美元（2025年）对比收益3.152亿美元（2024年），主要受跨货币利率衍生合约亏损3.487亿美元（2025年）影响[350] - 外币交易净亏损为31.211亿美元（2025年）对比收益17.565亿美元（2024年），主要因公司间非功能货币计价的余额产生35.351亿美元亏损[353] - 特定投资公允价值变动净收益为1.478亿美元（2025年）对比亏损2840万美元（2024年），其中Vodafone投资公允价值变动带来2.077亿美元收益（2025年）[358][359] - 2024年因出售All3Media投资确认收益2.429亿美元[370] - 2024年因收购Formula E相关交易确认收益1.907亿美元[371] - 2025年其他净收入为9600万美元，2024年为2.018亿美元，其中分别包含利息和股息收入9810万美元和1.993亿美元[372] - 2025年因衍生工具及公允价值法投资公允价值变动确认净损失4.196亿美元[427] - 2024年因衍生工具及公允价值法投资公允价值变动确认净收益2.868亿美元[427] - 2023年因衍生工具及公允价值法投资公允价值变动确认净损失4.783亿美元[427] 其他财务数据：现金流与资本支出 - 2025年经营活动净现金流入为12.111亿美元，较2024年的13.312亿美元减少1.201亿美元[405] - 2025年投资活动净现金流出为8.749亿美元，而2024年为净流入11.455亿美元，主要受投资出售现金减少等因素影响[405][406] - 2025年资本支出为13.431亿美元，较2024年的9.085亿美元增长47.8%[406][408] - 2025年物业和设备增加额为13.628亿美元，占收入的27.9%，而2024年为10.619亿美元，占收入的24.5%[408] - 公司预计2026年物业和设备增加额将比2025年有所增加[409] - 2025年公司股份回购总额为1.921亿美元[394] 其他财务数据：债务与流动性 - 公司合并债务及融资租赁负债总额为86亿美元，其中8亿美元被列为流动负债，33亿美元在2029年或之后才到期[401] - 所有借款集团在2025年12月31日均遵守其债务契约，且预计未来12个月内不会出现对流动性有重大不利影响的违约情况[400] - 公司认为有足够资源在未来12个月内偿还或再融资其债务的流动部分并满足可预见的流动性需求[402] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物总额为20.814亿美元，其中64.2%为欧元，18.5%为美元，17.2%为英镑[384][388] 其他财务数据：资产与税务 - 减值、重组及其他运营项目净额为9000万美元（2025年）对比4960万美元（2024年），其中2025年主要包括5590万美元重组费用及4230万美元Telenet长期资产减值[343][344] - 2025年所得税收益为7580万美元，2024年为3080万美元[374] - 截至2025年12月31日，商誉账面价值占总资产的15.5%[416] - 截至2025年12月31日，针对递延所得税资产的估值备抵总额为20.885亿美元[431] - 截至2025年12月31日，未确认税收优惠金额为1.417亿美元，其中8890万美元若最终确认将对实际所得税率产生有利影响[432] - 2025年定性评估显示，所有报告单元的公允价值“很可能”超过其账面价值[418] - 在截至2025年12月31日的三年内，公司未记录任何重大的商誉减值费用[419] 客户与用户数据 - 公司网络覆盖29,117,600户家庭，服务11,399,700名固网客户和44,886,600名移动用户[290] - 截至2025年12月31日，Telenet的移动用户数为2,820,500，其中包含约147,000名预付费用户[37] - 截至2025年12月31日，VMO2合资公司的移动用户数为36,309,300，其中包含约6,831,800名预付费用户[37] - 截至2025年12月31日，VodafoneZiggo合资公司的移动用户数为5,610,900，其中包含约268,200名预付费用户[37] - 截至2025年12月31日，公司合并的固定宽带用户总数为2,088,500[37] - 截至2025年12月31日，公司合并的总营收生成单元为4,711,100[37] - 截至2025年12月31日，公司合并的移动用户总数为2,966,400[37] - 截至2025年12月31日，VMO2合资公司的总营收生成单元为11,372,100[37] - 截至2025年12月31日，VodafoneZiggo合资公司的总营收生成单元为7,337,700[37] - 2025年期间，约有1100万客户使用了公司的Connect Box设备[43] - 公司大多数住宅和商业用户选择后付费服务计划，合同期通常为1到2年[51] 业务运营与战略 - 2024年10月2日完成对Formula E的收购，自该日起合并其100%业绩[288] - 公司计划在2026年开始在部分业务区域推广DOCSIS 4技术[44] - Telenet与Wyre和Orange Belgium的批发市场份额合计约为65%[64] - Wyre计划到2030年将其覆盖范围的70%升级为FTTH，到2038年提升至78%[64] - 与Proximus和Fiberklaar的潜在合作计划覆盖佛兰德斯地区约270万户家庭[65] - Horizon 5云娱乐平台已在所有市场推出，支持4K HDR视频内容[55] - 在英国的TiVo平台正在逐步淘汰，新的VMO2合资企业视频客户已使用Horizon 5平台[56] - 公司提供名为“Replay TV”的关键视频服务，可回看过去7天的内容[58] - 在所有市场，机顶盒提供全球主流OTT服务，如Netflix、Disney+、YouTube和Amazon Prime Video[59] - 公司通过Infosys合作伙伴关系构建和运营Horizon平台，旨在维持运营绩效并实现成本节约[61] 会计政策与公允价值计量 - 公司使用现金流估值模型评估利率及外汇衍生工具，使用Black-Scholes模型评估权益类衍生工具[426] - 资本化政策涵盖新固定及移动传输设施建设、现有设施升级、新固网服务安装及内部使用软件开发的相关成本[421] - 公允价值计量分为三个层级：一级为活跃市场报价，二级为可观察输入值，三级为不可观察输入值[425]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司总合并收入从2024年的43.419亿美元增长至2025年的48.785亿美元，增幅12.4%[313] - 公司总合并调整后EBITDA从2024年的11.598亿美元增长至2025年的12.750亿美元，增幅9.9%，但有机调整后EBITDA下降2380万美元（2.1%）[319] - 2025年持续经营业务亏损70.967亿美元，而2024年盈利18.691亿美元[310] - 公司2025年总营收同比增长5.366亿美元，增幅12.4%，其中包含Formula E收购带来的2.408亿美元增长及Sunrise Services分拆相关服务带来的1.711亿美元增长；有机基础上总营收下降5460万美元，降幅1.2%[324] - 2025年调整后自由现金流为-2.74亿美元，而2024年为3.117亿美元[414] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 节目及其他直接服务成本总额增长2.198亿美元，增幅15.2%，其中Formula E收购贡献1.937亿美元增长；有机基础上该成本下降7120万美元，降幅4.3%[330][331] - 其他运营费用（不含股权激励）增长1.229亿美元，增幅16.5%，其中Formula E收购贡献1110万美元增长；有机基础上该费用增长5930万美元，增幅7.9%[333][334] - 销售、一般及行政费用（不含股权激励）增长7870万美元，增幅8.0%，其中Formula E收购贡献5810万美元增长；有机基础上该费用下降2070万美元，降幅2.0%[336][338] - 2025年折旧及摊销净额为10.389亿美元，2024年为10.02亿美元[310] - 2025年股份薪酬支出为1.694亿美元，2024年为1.683亿美元[310] - 2025年利息支出为4.975亿美元，2024年为5.747亿美元[310] - 基于股份的薪酬总费用为1.694亿美元，其中非绩效激励为8350万美元，绩效激励为4690万美元[340] - 折旧和摊销费用为10.389亿美元，排除汇率影响后同比下降950万美元或0.9%[341] - 利息支出为4.975亿美元，排除汇率影响后同比下降9780万美元或17.0%[348] 各条业务线表现：收入细分 - Telenet部门收入从2024年的30.844亿美元增长至2025年的32.079亿美元，增幅4.0%，但有机收入下降1280万美元（0.4%）[313] - VM Ireland部门收入从2024年的4.914亿美元微增至2025年的4.948亿美元，增幅0.7%，但有机收入下降1760万美元（3.6%）[313] - 其他类别收入从2024年的10.136亿美元大幅增长至2025年的13.413亿美元，增幅32.3%[313] - 住宅固定收入中，宽带互联网订阅收入从2024年的8.906亿美元增至2025年的9.496亿美元，增幅6.6%，有机增长1850万美元（2.1%）[323] - 住宅固定收入中，视频订阅收入从2024年的5.982亿美元微增至2025年的6.004亿美元，增幅0.4%，但有机下降2280万美元（3.8%）[323] - B2B非订阅收入从2024年的4.113亿美元增至2025年的4.521亿美元，增幅9.9%，有机增长2130万美元（5.2%）[323] - 其他收入从2024年的11.363亿美元大幅增长至2025年的15.465亿美元，增幅36.1%，但有机下降3830万美元（2.8%）[323] - 住宅业务总收入有机基础上下降3400万美元，其中住宅固定订阅收入因客户数减少下降3730万美元，因ARPU提升增加1510万美元，住宅固定非订阅收入增加450万美元[325] - 住宅移动订阅收入有机基础上下降820万美元，降幅1.7%；住宅移动非订阅收入有机基础上下降810万美元，降幅4.8%[326] - B2B非订阅收入有机基础上增长2130万美元，增幅5.2%[327] - 其他收入有机基础上下降3830万美元，降幅2.8%[328] 各条业务线表现：调整后EBITDA细分 - Telenet部门调整后EBITDA从2024年的12.922亿美元微增至2025年的13.038亿美元，增幅0.9%，但有机调整后EBITDA下降4290万美元（3.3%）[319] - Telenet的节目及其他直接服务成本有机基础上下降2370万美元，降幅3.1%；VM Ireland的该成本有机基础上下降540万美元，降幅4.2%[330] - Telenet的其他运营费用有机基础上增长3570万美元，增幅6.9%；VM Ireland的该费用有机基础上增长310万美元，增幅2.5%[333] 联营公司及合资公司表现 - 2025年联营公司业绩份额净额为31.869亿美元，2024年为2.056亿美元[310] - VMO2合资公司营收为133.352亿美元，调整后EBITDA为46.628亿美元，但净亏损达57.665亿美元，包含约50亿美元商誉减值[360][362] - VodafoneZiggo合资公司营收为45.185亿美元，调整后EBITDA为19.777亿美元[363] - VodafoneZiggo合资公司2025年调整后EBITDA变化受收入变动、咨询成本增加、节目制作成本上升及客服、人工与能源成本控制措施共同影响[365] - 联营公司业绩份额净亏损为31.869亿美元，主要因VMO2合资公司带来29.214亿美元亏损[360] 其他财务数据：现金流与资本支出 - 2025年经营活动产生的净现金流为12.111亿美元，较2024年的13.312亿美元减少1.201亿美元[405] - 2025年投资活动产生的净现金流为-8.749亿美元，较2024年的11.455亿美元大幅减少20.204亿美元[405] - 2025年资本支出为13.431亿美元，较2024年的9.085亿美元增加4.346亿美元[406] - 2025年物业和设备增加额为13.628亿美元，占收入的27.9%，而2024年为10.619亿美元，占收入的24.5%[408] - 2025年现金及现金等价物和受限现金净增加2.648亿美元，较2024年的16.065亿美元减少13.417亿美元[405] 其他财务数据：金融工具及公允价值变动 - 2025年外汇交易净损失31.211亿美元，2024年净收益17.565亿美元[310] - 2025年衍生工具净损失5.674亿美元，2024年净收益3.152亿美元[310] - 衍生工具净亏损为5.674亿美元，其中交叉货币和利率衍生品亏损3.487亿美元，股权相关衍生品亏损2.076亿美元[350] - 外币交易净亏损为31.211亿美元，主要因公司间非功能货币计价的余额重估产生35.351亿美元亏损[353] - 特定投资公允价值变动净收益为1.478亿美元，其中Vodafone投资带来2.077亿美元收益[358][359] - 2025年，因衍生工具和公允价值法投资的公允价值变动，公司确认净损失4.196亿美元[427] - 2024年，因衍生工具和公允价值法投资的公允价值变动，公司确认净收益2.868亿美元[427] - 2023年，因衍生工具和公允价值法投资的公允价值变动，公司确认净损失4.783亿美元[427] 其他财务数据：其他损益及税务 - 公司2025年其他收入净额为9600万美元，2024年为2.018亿美元，其中利息和股息收入分别为9810万美元和1.993亿美元[372] - 公司2025年所得税收益为7580万美元，2024年为3080万美元[374] - 公司2024年出售All3Media投资确认收益2.429亿美元[370] - 公司2024年因收购Formula E相关交易确认收益1.907亿美元[371] - 减值、重组和其他运营项目净额为9000万美元，主要包括5590万美元重组成本和4230万美元长期资产减值[343][344] - 截至2025年12月31日，公司针对递延所得税资产计提的估值准备金总额为20.885亿美元[431] - 截至2025年12月31日，公司未确认的税收优惠金额为1.417亿美元，其中8890万美元若被确认将对有效所得税率产生有利影响[432] 客户与网络数据 - 公司网络覆盖29,117,600户家庭，服务11,399,700名固网客户和44,886,600名移动用户[290] - 截至2025年12月31日，Telenet的移动用户数为2,820,500，其中包含约147,000名预付费用户[37] - 截至2025年12月31日，VMO2合资公司的移动用户数为36,309,300，其中包含约6,831,800名预付费用户[37] - 截至2025年12月31日，VodafoneZiggo合资公司的移动用户数为5,610,900，其中包含约268,200名预付费用户[37] - 截至2025年12月31日，公司合并的固定网络覆盖家庭数为5,260,500，客户关系数为2,314,500，宽带用户数为2,088,500[37] - 截至2025年12月31日，VMO2合资公司的固定网络覆盖家庭数为16,226,100，客户关系数为5,789,300，宽带用户数为5,687,600[37] - 截至2025年12月31日，VodafoneZiggo合资公司的固定网络覆盖家庭数为7,631,000，客户关系数为3,295,900，宽带用户数为3,018,500[37] - 2025年，公司约有1100万客户使用了Connect Box设备[43] 业务发展与战略 - 2024年10月2日完成对Formula E的收购，自该日起合并其100%业绩[288] - 公司计划在2026年开始在部分市场推出支持10 Gbps的DOCSIS 4技术[44] - 2023年，VM Ireland推出了由XGSPON WiFi 6网关支持的2 Gbps服务层级[47] - 公司的风险投资部门Liberty Growth已在约70家公司和基金中进行了投资[30] - 比利时Wyre网络计划到2030年将FTTH覆盖范围扩大至其足迹的70%，到2038年扩大至78%[64] - 与Proximus和Fiberklaar拟议的合作将覆盖约270万户家庭[65] - Horizon 5云娱乐平台已在所有市场推出，支持4K HDR视频[55] - 公司通过Infosys合作伙伴关系运营Horizon平台，旨在维持性能并实现成本节约[61] - VM Ireland通过SIRO和NBI网络在其他区域提供宽带和视频产品[66] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年物业和设备增加额将比2025年有所增加[409] - 截至2025年12月31日，所有借款集团均遵守其债务契约，且预计未来12个月内不会出现对流动性有重大不利影响的违约情况[400] 其他重要内容：资产、债务与商誉 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物总额为20.814亿美元，其中欧元、美元和英镑占比分别为64.2%（13.366亿美元）、18.5%（3.841亿美元）和17.2%（3.578亿美元）[384][388] - 公司合并债务及融资租赁负债总额为86亿美元，其中8亿美元被归类为流动负债，33亿美元在2029年或之后到期[401] - 2025年商誉的账面总值占总资产的15.5%[416] - 公司2025年对报告单位进行定性评估后，认为所有报告单位的公允价值均很可能超过其账面价值[418] - 公司在2025年、2024年和2023年均未记录任何重大的商誉减值费用[419] 其他重要内容：会计政策与公允价值计量 - 公司资本化政策涵盖新建或升级固定和移动传输设施、安装新固网服务以及开发内部使用软件的成本[421] - 公司使用现金流估值模型评估利率和外汇衍生工具，使用Black-Scholes期权定价模型评估股权相关衍生工具的公允价值[426] - 公司公允价值计量分为三个层级：第一层级为活跃市场报价，第二层级为可观察输入值，第三层级为不可观察输入值[425] 其他重要内容：终止经营业务与非控股权益 - 公司2024年终止经营业务（Sunrise实体）税后亏损2.232亿美元[381] - 公司2025年归属于非控股权益的净收益为4140万美元，2024年为5790万美元，主要来自Telenet和Formula E[382] 其他重要内容：股份回购 - 公司2025年股份回购总额（含直接收购成本）为1.921亿美元[394]

财务数据关键指标变化：收入 - Q4 2025营收创纪录，达830万美元，环比增长97%，同比增长877%[1][3][6] - 2025年全年营收1890万美元，超出1800万美元指引，同比增长288%[1][3][6] - 2025年第四季度收入为827.5万美元，较2024年同期的84.7万美元大幅增长876.6%[23] - 2025年全年收入为1892.5万美元，较2024年的487.9万美元增长288.0%[23] - 公司2026年营收指引约为3900万美元[7] 财务数据关键指标变化：利润与亏损 - Q4 2025净亏损140万美元，同比改善60%；非GAAP调整后EBITDA为负40万美元，同比改善79%[6] - 2025年净亏损2110万美元；非GAAP调整后EBITDA为负350万美元，同比改善52%[10] - 2025年全年运营亏损为443.7万美元，较2024年的1217.7万美元亏损大幅收窄63.6%[23] - 2025年全年净亏损为2108.3万美元，而2024年净亏损为898.5万美元[23] - 2025年全年调整后EBITDA为亏损350.5万美元，较2024年亏损735.5万美元改善52.3%[25] - 公司净亏损从2024年的898.5万美元扩大至2025年的2108.3万美元[29] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年全年研发费用为393.6万美元，较2024年的326.7万美元增长20.5%[23] - 2025年全年销售、一般及行政费用为908.5万美元，较2024年的1155.0万美元下降21.3%[23] - 基于股票的薪酬支出从2024年的29万美元增加至2025年的80.1万美元[29] - 财产和设备购置支出从2024年的8.8万美元增加至2025年的12.4万美元[29] 财务数据关键指标变化：毛利率 - Q4 2025毛利率为38%，低于2024年同期的47%；2025年全年毛利率为45%，低于2024年的54%[6] - 2025年第四季度毛利润为314.2万美元，毛利率为38.0%；2024年同期为40.0万美元，毛利率为47.2%[23] 各条业务线表现：出货量 - Q4 2025出货17台扫描仪，2025年全年出货40台，较2024年的12台大幅增长[1][3] 各地区表现：市场拓展 - 与阿联酋分销商签订独家协议，2026-2028年最低采购43台扫描仪，预计带来超2400万美元收入[6] 管理层讨论和指引：财务状况与融资 - 通过私募融资获得毛收益1820万美元以加强财务状况[3] - 筹资活动净现金流入从2024年的1112.8万美元增加至2025年的1835.3万美元，主要来自股权和债务融资[29] - 公司通过出售普通股和认股权证净融资1756.9万美元，并通过长期债务净融资1485.6万美元[29] 其他重要内容：现金流与营运资本 - 经营活动净现金流出从2024年的1003.3万美元改善至2025年的895.9万美元[29] - 应收账款增加571.4万美元，库存增加192.5万美元，对营运资本产生压力[29] 其他重要内容：现金状况 - 截至2025年12月31日，公司拥有现金、受限现金及现金等价物1050万美元[6] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为1041.2万美元，较2024年底的117.2万美元增长788.7%[27] - 现金及等价物从期初的119.2万美元大幅增加至期末的1046.2万美元，净增927万美元[29] 其他重要内容：其他财务项目变动 - 截至2025年12月31日，应收账款为578.1万美元，较2024年底的6.7万美元大幅增长[27] - 因Lynrock Lake定期贷款发行产生664万美元损失，债务清偿产生208万美元损失[29] - 认股权负债公允价值变动带来357.8万美元收益，衍生负债公允价值变动带来10.1万美元损失[29]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - Q4 2025营收创纪录，达830万美元，环比增长97%，同比增长877%[1][3][6] - 2025全年营收1890万美元，超出1800万美元的指引，同比增长288%[1][3][6] - 2025年第四季度收入为827.5万美元，较2024年同期的84.7万美元增长876.7%[23] - 2025年全年收入为1892.5万美元，较2024年的487.9万美元增长287.9%[23] - Q4 2025净亏损140万美元，同比改善60%；非GAAP调整后EBITDA为负40万美元，同比改善79%[6] - 2025全年净亏损2110万美元；非GAAP调整后EBITDA为负350万美元，同比改善52%[10] - 2025年第四季度净亏损为138.7万美元，较2024年同期的348.9万美元收窄60.2%[23] - 2025年全年净亏损为2108.3万美元，较2024年的898.5万美元扩大134.7%[23] - 2025年第四季度调整后EBITDA为亏损40.2万美元，较2024年同期的亏损190万美元改善78.8%[25] - 2025年全年调整后EBITDA为亏损350.5万美元，较2024年的亏损735.5万美元改善52.4%[25] - 净亏损从2024年的898.5万美元扩大至2025年的2108.3万美元，增幅达135%[29] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - Q4 2025毛利率为38%，低于2024年同期的47%；2025全年毛利率为45%，低于2024年的54%[6] - Q4 2025总运营费用为380万美元，同比增长57%；2025全年运营费用为1300万美元，同比改善12%[6][10] - 2025年全年销售、一般及行政费用为908.5万美元，较2024年的1155万美元下降21.4%[23] - 股权激励费用从2024年的29万美元增至2025年的80.1万美元，增长176%[29] 业务线表现 - Q4 2025出货17台扫描仪，2025全年出货40台，远超2024年的12台[1][3] 管理层讨论和指引 - 2026年营收指引约为3900万美元，包括扫描仪出货和SaaS云平台的初始收入[7] 其他财务数据：现金、债务与融资活动 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为1050万美元[6] - 公司完成私募融资，总收益为1820万美元[3] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为1041.2万美元，较2024年底的117.2万美元增长788.7%[27] - 2025年2月26日完成Lynrock Lake定期贷款发行，确认了660万美元的债务发行费用损失[25] - 经营活动净现金流出为895.9万美元，较2024年的1003.3万美元流出有所改善，减少10.7%[29] - 融资活动净现金流入为1835.3万美元，主要由股权和债务融资驱动，包括净发行普通股和认股权证获得1756.9万美元，净发行长期债务获得1485.6万美元[29] - 公司现金及等价物期末余额为1046.2万美元，较期初的119.2万美元大幅增加770.1%[29] 其他财务数据：资产负债表项目变动 - 截至2025年12月31日，应收账款为578.1万美元，较2024年底的6.7万美元大幅增长[27] - 应收账款增加571.4万美元，表明销售收入可能增长但现金回收滞后[29] - 存货增加192.5万美元，可能反映了生产备货或销售不及预期[29] 其他重要事项：非现金及特殊项目 - 与Lynrock Lake定期贷款发行相关的损失为664万美元，是一项重大的非现金支出[29] - 债务清偿损失为208万美元，较2024年的38.4万美元大幅增加[29] - 认股权证负债公允价值变动带来357.8万美元的非现金收益，而2024年为187万美元损失[29]

财务数据关键指标变化：总收入与毛利润 - 公司2025年全年总营收创历史新高，达152亿美元，同比增长7%[1] - 2025年第四季度总营收为39亿美元，同比下降1%；但总毛利润创四季度纪录，达5.987亿美元，同比增长4%[2] - 第四季度总收入为38.713亿美元，同比下降1%；全年总收入为151.536亿美元，同比增长7%[23] - 第四季度毛利润为5.987亿美元，同比增长4%；全年毛利润为23.829亿美元，同比增长9%[23] - 全年总毛利润同比增长9%至23.829亿美元，调整后总毛利润同比增长9%至23.829亿美元[31] 财务数据关键指标变化：净利润与每股收益 - 2025年全年报告净利润为1.187亿美元，同比下降45%；调整后净利润为2.292亿美元，同比增长17%[4] - 第四季度净收入为4690万美元，同比下降20%；全年净收入为1.187亿美元，同比下降45%[23] - 第四季度摊薄后每股收益为1.36美元，同比下降19%；全年摊薄后每股收益为3.42美元，同比下降45%[23] - 2025年第四季度调整后净利润为5220万美元，调整后每股收益为1.52美元[41] - 2025年全年调整后净利润为2.292亿美元，调整后每股收益为6.60美元，同比增长17.9%[41] 财务数据关键指标变化：运营收入与EBITDA - 第四季度运营收入为1.232亿美元，同比下降8%；全年运营收入为3.675亿美元，同比下降20%[23] - 2025年第四季度调整后EBITDA为1.485亿美元，略低于2024年同期的1.493亿美元[42] - 2025年全年调整后EBITDA为6.146亿美元，较2024年的5.601亿美元增长9.7%[42] - 2025年全年特许经销店部门调整后EBITDA为5.539亿美元，是公司主要利润来源[42] - EchoPark部门2025年全年调整后EBITDA为4920万美元，表现改善[42] - Powersports部门2025年全年调整后EBITDA为1150万美元[42] 成本和费用：销售、一般及管理费用 (SG&A) - 第四季度总销售、一般及管理费用（SG&A）同比增长9%至4.337亿美元，调整后同比增长6%至4.337亿美元[30] - 全年总销售、一般及管理费用（SG&A）同比增长6%至16.782亿美元，调整后同比增长9%至17.069亿美元[31] - 第四季度总SG&A费用占毛利润的比率同比恶化280个基点至72.4%，调整后恶化120个基点至72.4%[30] - 全年总SG&A费用占毛利润的比率同比改善150个基点至70.4%，调整后改善10个基点至71.6%[31] - 第四季度广告费用同比大幅增加39%至2650万美元，占毛利润比率上升110个基点[30] 成本和费用：部门SG&A - 特许经销店部门第四季度总销售管理费用（SG&A）为3.824亿美元，同比增长10%（即增加3390万美元），调整后为3.824亿美元，同比增长7%（即增加2360万美元）[32] - 特许经销店部门第四季度总销售管理费用占毛利比例（SG&A/Gross Profit）为71.4%，同比恶化410个基点，调整后为71.4%，同比恶化210个基点[32] - 特许经销店部门全年总销售管理费用为14.636亿美元，同比增长6%（即增加8820万美元），调整后为14.924亿美元，同比增长9%（即增加1.25亿美元）[33] - 特许经销店部门全年总销售管理费用占毛利比例为69.9%，同比改善100个基点，调整后为71.2%，同比恶化80个基点[33] - EchoPark部门第四季度总销售管理费用为4220万美元，同比增长1%（即增加40万美元），调整后为4220万美元，同比下降1%（即减少40万美元）[34] - EchoPark部门第四季度总销售管理费用占毛利比例为78.9%，同比恶化810个基点，调整后为78.9%，同比恶化660个基点[34] - EchoPark部门全年总销售管理费用为1.728亿美元，同比增长4%（即增加710万美元），调整后为1.737亿美元，同比增长5%（即增加820万美元）[35] - EchoPark部门全年总销售管理费用占毛利比例为73.8%，同比恶化590个基点，调整后为74.2%，同比恶化540个基点[35] - Powersports部门第四季度总销售管理费用（SG&A）为900万美元，同比下降6%，但经调整后为800万美元，同比下降12.5%[36] - Powersports部门全年总销售管理费用（SG&A）为4180万美元，同比增长16%，但经调整后为4070万美元，同比增长15%[37] 各条业务线表现：特许经销店业务 - 特许经销店业务2025年全年营收创历史新高，达129亿美元，同比增长8%；全年毛利润为21亿美元，同比增长8%[4] - 特许经销商业务总营收在第四季度为33.542亿美元，与上年同期的33.590亿美元基本持平；全年总营收为128.791亿美元，同比增长8%[24] - 第四季度新车零售收入下降4%至18.318亿美元，但全年增长8%至69.419亿美元；同店第四季度新车零售收入下降9%至17.321亿美元，全年增长5%至66.967亿美元[24][25] - 二手车业务表现稳健，第四季度收入增长6%至7.997亿美元，全年增长6%至30.87亿美元；同店第四季度收入增长2%至7.698亿美元，全年增长3%至29.95亿美元[24][25] - 零部件、服务和碰撞维修业务第四季度收入增长8%至5.078亿美元，全年增长9%至19.702亿美元，是重要的利润增长点[24] - 第四季度总毛利润增长4%至5.358亿美元，全年增长8%至20.952亿美元；但同店第四季度总毛利润下降2%至5.039亿美元，凸显新收购或新开店的稀释影响[24][25] - 第四季度运营收入下降13%至1.178亿美元，主要受销售及行政费用增长10%至3.824亿美元影响；全年运营收入下降25%至3.28亿美元，其中包含1.659亿美元的大额减值支出[24] - 第四季度新车零售销量下降9%至29,400辆，但全年增长4%至115,981辆；同店第四季度新车零售销量下降11%至28,435辆，全年增长2%至113,181辆[24][25] - 第四季度二手车零售销量增长7%至27,401辆，同店增长5%至26,687辆[24][25] - 第四季度新车零售单车毛利润为3,209美元，同比下降1%；但全年为3,170美元，同比下降6%[24] - 特许经销店业务2025年同店零售新车单车毛利润下降9%至3,094美元；同店零售二手车单车毛利润增长2%至1,516美元[13] - 特许经销店部门全年总毛利为20.952亿美元，同比增长8%（即增加1.54亿美元）[33] - 特许经销商部门第四季度税前利润为7170万美元，同比下降20%，但经调整后部门利润为7930万美元，同比下降10%[38] - 特许经销商部门全年税前利润为1.502亿美元，同比下降41%，但经调整后部门利润为2.673亿美元，同比增长7%[38] 各条业务线表现：EchoPark业务 - EchoPark业务2025年全年营收为21亿美元，同比下降3%；但全年毛利润创历史新高，达2.339亿美元，同比增长13%[4] - EchoPark业务2025年第四季度零售二手车销量为15,743辆，同比下降6%；全年零售二手车销量为67,636辆，同比下降2%[2][4] - EchoPark部门第四季度总收入同比下降5%至4.807亿美元，全年总收入同比下降3%至20.716亿美元[26] - EchoPark部门第四季度营业利润为640万美元，去年同期为亏损30万美元；全年营业利润同比大增129%至4050万美元[26] - EchoPark部门第四季度二手车销量同比下降6%至15,743辆，全年销量同比下降2%至67,636辆[26] - EchoPark部门第四季度单车总毛利（二手车及金融保险）同比提升15%至3,420美元[26] - EchoPark部门全年总毛利为2.339亿美元，同比增长13%（即增加2600万美元）[35] - EchoPark部门第四季度税前利润为360万美元，同比扭亏为盈（增长192%），经调整后部门利润为亏损180万美元，同比改善300%[39] - EchoPark部门全年税前利润为2790万美元，同比大幅增长，经调整后部门利润为2720万美元，同比增长635%[39] 各条业务线表现：Powersports业务 - Powersports业务2025年全年营收创历史新高，达2.029亿美元，同比增长29%；全年毛利润创历史新高，达5380万美元，同比增长23%[13] - Powersports部门第四季度总收入同比增长19%至3.64亿美元，全年总收入同比增长29%至20.29亿美元[28] - Powersports部门第四季度零售新车销量同比增长15%至1,085辆，全年销量同比增长21%至5,143辆[28] - Powersports部门第四季度营业亏损为100万美元，较去年同期的亏损220万美元收窄55%[28] - Powersports部门全年因减值计提760万美元，调整后部门利润为230万美元，去年同期为亏损110万美元[28] - Powersports部门第四季度二手车销量同比增长23%至640辆，全年销量同比大幅增长54%至3,442辆[28] - Powersports部门全年金融保险及其他业务毛利同比增长15%至820万美元[28] - 动力运动板块单店第四季度总收入同比增长17%至3340万美元，全年总收入同比增长21%至1.825亿美元[29] - 第四季度二手车收入同比大幅增长40%至590万美元，全年增长61%至3370万美元[29] - 第四季度总车辆毛利润同比增长34%至390万美元，全年增长25%至1990万美元[29] - 第四季度零售新车销量同比增长11%至999辆，二手车销量增长24%至585辆[29] - Powersports部门第四季度总毛利为940万美元，同比增长25%[36] - Powersports部门全年总毛利为5380万美元，同比增长23%[37] - Powersports部门第四季度税前亏损为200万美元，同比减亏41%，经调整后部门亏损为290万美元，同比减亏31%[40] - Powersports部门全年税前亏损为530万美元，同比扩大，但经调整后部门利润为340万美元，同比扭亏为盈（增长667%）[40] 各条业务线表现：金融与保险业务 - 第四季度金融、保险及其他净收入为2.023亿美元，同比增长6%；全年收入为7.989亿美元，同比增长13%[23] - 金融与保险业务第四季度净收入增长6%至1.491亿美元，全年增长13%至5.715亿美元；其单车毛利润在第四季度为2,624美元，同比增长8%[24] 管理层讨论和指引：资产减值与调整项 - 全年记录了1.738亿美元的资产减值费用，上年同期为390万美元[23] - 2025年全年公司发生1.738亿美元巨额减值费用，显著影响报告净利润[41] - 2025年全年获得4000万美元网络安全保险赔款，计入调整项[41] 管理层讨论和指引：股票回购 - 公司2025年第四季度回购约60万股A类普通股，总价约3830万美元；全年回购约130万股，总价约8240万美元[2][8] 其他没有覆盖的重要内容：流动性 - 截至2025年12月31日，公司拥有超过7亿美元的可用流动性[6] 其他没有覆盖的重要内容：股份数量 - 2025年第四季度加权平均稀释股份为3440万股，同比略有下降[41]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度合并营收为5.746亿美元，同比下降5.2%[5] - 2025年第四季度持续经营业务调整后EBITDA为6150万美元，占营收的10.7%[6] - 2025年第四季度持续经营业务摊薄后每股收益为0.49美元，非GAAP摊薄后每股收益为0.74美元，同比下降5.1%[7] - 2025年第四季度总营收为5.74586亿美元，同比下降5.2%（2024年同期为6.06376亿美元）[19] - 2025年全年总营收为24.09223亿美元，同比增长0.4%（2024年为23.99081亿美元）[19] - 2025年第四季度持续经营业务净利润为1991.4万美元，同比下降65.8%（2024年同期为5830.5万美元）[19] - 2025年全年持续经营业务净利润为1.24352亿美元，同比下降37.0%（2024年为1.97311亿美元）[19] - 2025年第四季度摊薄后每股收益为1.00美元，同比下降25.4%（2024年同期为1.34美元）[19] - 2025年第四季度GAAP持续经营业务净利润为1991.4万美元，非GAAP调整后净利润为3006.6万美元[37] - 2025年第四季度GAAP持续经营业务每股收益为0.49美元，非GAAP调整后每股收益为0.74美元[37] - 2025年全年GAAP持续经营业务净利润为1.24亿美元，非GAAP调整后净利润为1.44亿美元[37] - 2025年全年GAAP持续经营业务每股收益为3.04美元，非GAAP调整后每股收益为3.51美元[37] - 2024年全年GAAP持续经营业务净利润为1.97亿美元，非GAAP调整后净利润为1.47亿美元[40] - 2025财年持续经营业务调整后EBITDA为2.69167亿美元，同比增长0.3%（2024财年为2.70027亿美元）[47][49] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第四季度租赁收入坏账拨备率为7.6%，同比下降30个基点[8] - 2025年全年新增租赁商品投资达16.96573亿美元，同比减少8.3%（2024年为18.50425亿美元）[23] - 2025财年因零售商破产导致的资产注销为499.6万美元[47] 财务数据关键指标变化：现金流与资产负债 - 截至2025年第四季度末，公司持有现金3.088亿美元，总债务6亿美元[9] - 2025年全年经营活动产生的现金流为3.34962亿美元，同比增长141.8%（2024年为1.38525亿美元）[23] - 截至2025年底现金及现金等价物为3.08774亿美元，较2024年底的9595.5万美元大幅增长221.8%[21] 各条业务线表现：Progressive Leasing - Progressive Leasing第四季度GMV为5.34亿美元，同比下降10.6%[8] - 2025年第四季度Progressive Leasing部门营收为5.4494亿美元，同比下降8.1%（2024年同期为5.92872亿美元）[25] - Progressive Leasing业务2025年第四季度GMV为5.34亿美元，较2024年同期的5.97亿美元下降10.6%[29] - 2025年第四季度Progressive Leasing分部调整后EBITDA为6393.4万美元[43] - 2025财年Progressive Leasing部门调整后EBITDA为2.65344亿美元[47] - 2024财年Progressive Leasing部门调整后EBITDA为2.80141亿美元[49] 各条业务线表现：Four Technologies - Four Technologies第四季度GMV增长126%[4] - 2025年全年“Four”部门其他收入为7372.2万美元，同比增长169.5%（2024年为2735.1万美元）[27] - Four业务2025年第四季度GMV为3.04亿美元，较2024年同期的1.35亿美元大幅增长125.9%[29] - 2025年第四季度Four分部调整后EBITDA为-115.2万美元[43] - 2025财年Progressive Leasing部门调整后EBITDA为2.65344亿美元，Four部门为994.2万美元[47] - 2024财年Progressive Leasing部门调整后EBITDA为2.80141亿美元，Four部门亏损149.5万美元[49] 各条业务线表现：PROG Marketplace - PROG Marketplace第四季度GMV增长187%[4] 整体业务表现汇总 - 公司2025年第四季度总GMV为8.38亿美元，较2024年同期的7.32亿美元增长14.5%[29] - 公司2025年第四季度合并调整后EBITDA为6154.7万美元[43] - 2024年第四季度持续经营业务调整后EBITDA为6409.5万美元[45] 管理层讨论和指引：财务展望 - 公司2026年全年营收展望为30.2亿至31.4亿美元，调整后EBITDA展望为3.2亿至3.5亿美元[11] - 公司2026年第一季度营收展望为7.15亿至7.45亿美元，调整后EBITDA展望为6500万至7500万美元[12] - 公司预计2026财年持续经营业务调整后EBITDA在3.20亿至3.50亿美元之间[51] - 公司预计2026财年Progressive Leasing部门调整后EBITDA在2.54亿至2.66亿美元之间，Purchasing Power部门在5000万至6000万美元之间[51] - 公司预计2026年第一季度持续经营业务调整后EBITDA在6500万至7500万美元之间[52] - 公司预计2026财年非GAAP摊薄后每股收益在4.00至4.45美元之间[53] - 公司预计2026年第一季度非GAAP摊薄后每股收益在0.70至0.90美元之间[55]

财务数据关键指标变化 - 2025年营收为27.71亿美元，同比增长2600万美元或1%[189][190] - 2024年总收入为27.448亿美元，较2023年的26.421亿美元增加1.028亿美元，增幅4%[199] - 2025年调整后息税折旧摊销前利润为5.002亿美元，同比增长5300万美元或12%[186] - 2025年持续经营业务亏损为2.555亿美元，调整后净亏损为1480万美元[186] - 2025年经营现金流为负1.089亿美元，自由现金流为负1.918亿美元[186] - 2025年净利息支出为4.478亿美元，较2024年的4.533亿美元减少500万美元，降幅1%[195] - 2024年净利息支出为4.533亿美元，较2023年的3.966亿美元增加5670万美元，增幅14%[204] - 2025年债务清偿损失为9068万美元，同比增加5286万美元[186][189] - 2025年债务清偿损失为9100万美元，2024年债务清偿损失为3800万美元[196] - 2025年其他净收入为-39.1万美元，较2024年的2062.8万美元减少2100万美元，降幅102%[197] - 2025年所得税费用为1625.6万美元，较2024年的410.7万美元增加1210万美元，增幅296%[198] - 2025年股权激励费用为4566万美元[186] - 2025年重组及其他成本为5443万美元[186] 成本和费用变化 - 2025年技术成本为7.111亿美元，同比减少6960万美元或9%[189][193] - 2024年技术成本为7.807亿美元，较2023年的9.507亿美元减少1.7亿美元，降幅18%[202] - 2025年销售、一般及行政费用为5.574亿美元，同比减少1860万美元或3%[189][194] - 2024年销售、一般及行政费用为5.760亿美元，较2023年的5.829亿美元减少700万美元，降幅1%[203] - 2025年营收成本（不含技术成本）为12.07亿美元，同比增加6070万美元或5%[189][192] - 旅行社激励支出是公司主要费用，2024年和2025年每预订激励支出增加，预计2026年将持续[162][163] 业务运营与市场表现 - 2025年直接可计费预订总量为365,261千次，较2024年增长0.6%[175] - 2025年IT解决方案旅客登机量为695,423千次，较2024年增长1.6%[175] - 2025年北美地区直接可计费预订占比为58%，较2024年的56%有所上升[171] - 公司IT解决方案收入在2025年下半年趋于稳定，与去年同期持平[157] - 公司收入模式包括：通过GDS预订产生的交易收入[22]、基于SaaS和托管模式的IT解决方案收入（合同期通常为3至10年）[23]、软件许可收入[24]以及专业服务费收入[25] - 公司收入高度依赖全球旅游业交易量，尤其是航空旅行交易量，航空旅行贡献了收入的绝大部分[42] - 公司大部分收入和应收账款来自航空公司，酒店、租车品牌、铁路公司等也贡献收入[50] - 公司目前仅有一个可报告分部[155] 竞争与客户关系 - 公司业务面临来自其他GDS、本地分销系统、航空公司或政府实体拥有的旅行市场提供商、旅行供应商的直接分销以及元搜索提供商等多方面的竞争[26] - 公司面临来自旅行供应商的定价压力，航空公司整合等因素迫使其在合同重新谈判中接受更低的费用，从而影响收入和利润率[49] - 航空公司整合可能导致现有客户流失、机票量下降，并增强航空公司的议价能力以谈判更低的交易费用[51] - 公司业务依赖与几家大型旅行买家（如TMCs和OTAs）的关系，通过这些公司的预订产生大部分收入[55] - 公司面临客户收入集中风险，少数客户的不利事件可能对公司业务产生重大影响[61] - 公司约15%至20%的预订量所对应的旅行买家协议在任何给定年份都需要续签[57] - 与主要旅行社客户的合同通常为非独家性质，期限为5至10年；与公司旅行部门的合同通常为3至5年，一般自动续签[57] - 与大型航空公司的旅行供应商合同典型期限为3至7年，小型航空公司为1至3年，通常可在期末自动续签[59] 战略投资与业务发展 - Sabre在2024年推出了基于模块化、人工智能开放技术结构的航空零售平台SabreMosaic Airline Technology[17] - 公司正加大对生成式AI技术的投入，以提升开发效率、运营效率和客户能力[19] - 公司在2025年第三季度出售了其Hospitality Solutions业务[75] - 公司于2025年7月完成Hospitality Solutions业务出售，获得净现金收益9.65亿美元，主要用于偿还债务[159] - 公司已与TPG的关联公司（“买方”）签订了过渡服务协议等协议，在出售后一段时间内为买方提供某些服务[76] - 公司依赖第三方分销商合作伙伴和权益法投资在EMEA和APAC地区扩展其GDS服务[78] - 公司正在实施一项计划，目标是使2026年的技术成本及销售、一般和行政成本与2025年相比保持相对平稳[158] 风险与合规 - 俄罗斯自2022年10月30日起的法规禁止Sabre在俄提供国内航空运输自动化信息系统服务，对其收入产生了负面影响[32] - 公司在2022年第三季度发现其制裁合规计划存在缺陷，并收到来自一家俄罗斯航空公司的GDS服务付款，这可能违反了英国制裁[70] - 英国金融制裁实施办公室（OFSI）于2026年1月通知公司拟就此事处以罚款[70] - 公司在截至2025年12月31日的季度财务业绩中计提了该拟议罚款的金额[70] - 公司的GDS与飞往古巴、伊朗和朝鲜的航空公司签有合同，但这些航空公司总部设在这些国家之外[68] - 公司收集、处理和传输大量个人数据，需遵守GDPR等全球数据保护法规，合规成本可能高昂或耗时长于预期[52][53] - 公司处理大量个人身份信息(PII)和支付卡信息(PCI)，基础设施面临病毒、勒索软件攻击等威胁[85] - 2023年第三季度发生网络安全事件，未经授权方非法提取公司数据并发布至暗网，但迄今未对财务状况、经营业绩或流动性产生重大影响[87] - 上述网络安全事件已引发一起在美国德克萨斯州北区地方法院提起的集体诉讼，公司在2025年11月成功动议驳回该案[87] - 公司成功完成最近一次PCI DSS年度评估是在2025年9月[63] - 公司采用NIST网络安全框架2.0等行业标准进行安全成熟度评估[126] - 网络安全事件响应计划包含将潜在重大事件上报披露委员会的流程[127] - 公司首席信息安全官拥有超过25年的网络安全风险管理经验[130] - 审计委员会至少每季度接收一次关于网络安全威胁风险管理的报告[129] - 公司认为网络安全风险尚未对其业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响[128] - 公司依赖第三方生成式AI解决方案，存在技术缺陷、产生不准确内容等风险，可能损害声誉和客户关系[84] - 公司面临知识产权侵权诉讼风险，可能导致重大赔偿责任、业务中断或被迫重新设计产品[90][91] - 公司的专利、商标和版权等知识产权保护可能不足，或被竞争对手规避、无效，从而影响竞争优势[92][93][94] - 公司持有网络风险保险，但保险设有自留额，且可能不足以覆盖特定事件的全部损失[88] - 公司维持第三方保险以覆盖诉讼等责任风险，但保额可能不足[121] 运营依赖与中断 - 公司业务依赖第三方（包括网络、云、大型机和SaaS提供商）提供的信息技术服务的可用性和性能[79] - 公司曾因服务商故障导致Sabre平台重大中断，持续数小时并造成客户严重问题[80] - 系统中断曾导致公司声誉受损、客户流失及可能需支付赔偿，且相关责任可能无法获得补偿[80][81] - 软件实施项目存在风险，例如航空预订系统的实施通常需要12至18个月，且可能因客户因素延迟或失败[58] - 公司为部分客户提供全面的灾难恢复和应急计划，但并非所有系统都部署了这些保护措施[83] 债务与资本结构 - 截至2025年12月31日，公司未偿还债务净额为43亿美元[102] - 公司债务条款包含多项限制性契约，可能限制其运营和支付股息等能力[104] - 公司面临利率波动风险，浮动利率债务主要与修订和重述的信贷协议相关[107] - 近期利率上升已显著增加公司利息支出，并可能影响未来固定利率债务的再融资成本[106][108] - 公司约10%的债务（扣除现金和利率互换对冲影响后）为浮动利率，受利率变动影响[166] - 公司2024年和2025年进行了部分债务再融资，导致利率高于往年，增加了当前和未来的利息支出[166] - 公司于2024及2025年对部分债务进行再融资并延长到期日，导致交易时利率上升，并因使用资产负债表现金而降低了流动性[213] - 公司在此期间使用资产负债表现金偿还了9600万美元债务[213] - 根据修订信贷协议，公司出售资产后将约1.35亿美元现金加入资产负债表[213] - 2026年8月将有1.5亿美元的可转换票据到期[213] - 2027年3月将有2.02亿美元的证券化融资到期[213] - 下一次债务到期将发生在2029年[213] 流动性 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为7.916亿美元，应收账款融资项下未偿余额为8200万美元[209] - 公司拥有足够资源满足未来至少12个月的流动性需求，包括支付或承诺提前赎回约2.48亿美元的本金[158] - 公司预计未来12个月有足够资源满足流动性需求，包括支付或提前赎回约2.48亿美元本金[212] - 公司可能无法产生足够运营现金流以满足资本投资或其他流动性需求，可能需要额外融资[105] 宏观经济与地缘政治风险 - 公司业务易受全球及地区经济和政治状况影响，旅行支出对个人和企业可自由支配支出水平敏感[97] - 全球经济不确定性包括通胀和利率上升、旅行者财务能力下降以及消费者信心减弱[98] - 乌克兰军事冲突和中东冲突加剧了全球经济不确定性和通胀压力[99] - 国际业务面临风险，包括政治经济不稳定、汇率波动、更严格的数据隐私要求（如GDPR）以及劳动力成本上升[101] 季节性 - 旅行预订及相应收入具有季节性，通常在每年第一和第三季度强劲，第四季度（尤其是12月）显著下降[33] - 公司运营现金流也呈现季节性，第一季度收款较低（反映12月产生的收入），同时因支付上一年度的薪酬和激励款项导致现金流出较高[33] 员工与组织 - 截至2025年12月31日，Sabre公司全球员工总数为4,650人[35] - 2025年第三季度出售Hospitality Solutions业务后，员工总数较2024年减少约17%[35] - 员工地域分布：美国1,073人（23%），亚太地区1,319人（28%），欧洲1,324人（28%），其他地区（加拿大、墨西哥、拉丁美洲、中东和非洲）934人（20%）[35] - 公司2025年确认了5100万美元的重组费用，预计2026年总重组成本约为6500万美元[158] 资产、商誉与无形资产 - 截至2025年12月31日，公司商誉及无形资产净值为27亿美元[113] - 无形资产（确定使用寿命类）按直线法摊销，年限为4至30年[113] 税务 - 全球超过140个国家同意实施OECD提出的15%全球最低税率规则，部分国家已于2025年生效[119] - 公司认为其海外子公司的未分配资本投资在2025年12月31日被无限期再投资，因此未为大多数子公司计提递延税[117] - 公司面临数字服务税（DST）的不确定性影响，加拿大已暂停但未废除相关法律[119] 养老金 - 公司养老金计划存在未拨备资金，截至2025年12月31日缺口为3800万美元[120] - 养老金计划参与者约3400人[120] 办公地点分布 - 截至2025年12月31日，公司在美洲拥有2个北美办公室和4个拉丁美洲办公室[133] - 截至2025年12月31日，公司在欧洲、中东和非洲地区拥有24个办公室[134] - 截至2025年12月31日，公司在亚太地区拥有16个办公室[135] 股东与股票 - 截至2026年2月10日，公司普通股在册股东数量为97名[149] - 在截至2025年12月31日的财年内，公司未进行任何股票回购[149] - 普通股市场价格可能大幅波动，并可能因大量股票出售或发行而下跌[109][110]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026财年第一季度销售额为1.471亿美元，同比下降16.0%[120][127] - 2026财年第一季度净亏损为8297万美元，上年同期为4456万美元，每股亏损为8.92美元[120][135][136] - 2026财年第一季度调整后EBITDA为亏损4029万美元，调整后净亏损为4869万美元[120][136][137] - 2026财年第一季度可比销售额下降15.5%[120] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026财年第一季度毛利率为18.4%，同比下降880个基点，其中约430个基点的下降与640万美元的库存减值有关[120][129] - 2026财年第一季度销售、一般及行政费用为8567万美元，同比下降2.0%[120][130] - 2026财年第一季度利息支出为1354万美元，同比下降230万美元[120][132] - 2026财年第一季度发生1015万美元的非现金减值费用，与门店和配送中心关闭有关[120][131] 业务运营与网络 - 公司在美国泳池和水疗护理行业运营，该行业规模达150亿美元[88] - 公司拥有约950家零售门店，网络规模超过其前20大竞争对手的总和[88] - 截至2026年1月3日，公司在全美38个州运营约950个门店，其中27个为自有，其余为租赁[99] - 公司门店数量净减少74家，期末总门店数为948家[120] - 公司提供免费的商业级店内水质测试与分析服务，已累计进行数百万次测试[90] 产品与需求特性 - 公司超过85%的产品组合是泳池和水疗护理的必需品，属于非自由支配支出[89] - 公司销售受天气、季节性、产品组合、促销活动、消费者支出习惯以及通胀和利率影响[95] - 宏观经济因素如通胀、关税和高利率会增加消费者的价格敏感性，可能导致销售额和/或毛利润下降[112] 管理层讨论和指引 - 公司衡量业绩的关键非GAAP指标包括可比销售额增长、调整后EBITDA、调整后净亏损和调整后稀释每股亏损[92] - 公司预计运营现金流和循环信贷额度将足以满足未来12个月的营运资金、资本支出和债务偿还需求[147] 其他财务数据：现金、债务与流动性 - 截至2026年1月3日，现金及现金等价物为360万美元，较2024年12月28日的1160万美元大幅下降[144] - 截至2026年1月3日，循环信贷额度项下未偿还借款为2500万美元，较2024年12月28日的4000万美元有所减少[144] - 截至2026年1月3日，公司拥有1.283亿美元的可用借款额度[148] - 截至2026年1月3日，公司信用评级被标普全球评级从CCC+下调至CCC[148] - 截至2026年1月3日的季度，经营活动所用现金净额为8110万美元，较上年同期的1.05078亿美元减少2400万美元[149][150] - 经营活动现金使用减少的主要原因是库存战略性减少了2840万美元[150] - 截至2026年1月3日的季度，投资活动所用现金净额为430万美元，较上年同期减少30万美元[149][151] - 截至2026年1月3日的季度，融资活动提供现金净额为2470万美元，较上年同期增加1190万美元[149][152] - 融资活动现金增加主要因上年同期偿还了2700万美元本金，部分被本期循环信贷借款减少1500万美元所抵消[152] 公司资本结构变动 - 公司于2025年9月29日完成了1比20的普通股反向股票分割[114] - 公司已完成20比1的并股，所有历史每股数据均已追溯调整[115][117]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年总收入为150.9亿美元，较2024年的134.72亿美元增长12.0%[545] - 2025年归属于FirstEnergy Corp.的净利润为10.2亿美元，较2024年的9.78亿美元增长4.3%[545] - 2025年运营收入为22.06亿美元，较2024年的23.75亿美元下降7.1%[545] - 2025年基本每股收益为1.77美元，较2024年的1.70美元增长4.1%[545] - 2025年净利润为12.71亿美元，2024年为11.27亿美元，2023年为11.76亿美元[557] - 2025年归属于公司的持续经营业务收益为10.2亿美元，基本每股收益为1.77美元，稀释后每股收益为1.76美元[650] - Jersey Central Power & Light Company 2025年营收为26.38亿美元，净利润为3.06亿美元[559] - 2025年净利润为3.06亿美元，较2024年的2.42亿美元增长26.4%[564][566] - FirstEnergy 2025年总营收为150.9亿美元，2024年为134.72亿美元，2023年为128.7亿美元[641] - JCP&L 2025年总营收为26.38亿美元，2024年为23.15亿美元，2023年为20.27亿美元[642] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年燃料成本为6.52亿美元，较2024年的4.64亿美元大幅增长40.5%[545] - 2025年购电成本为45.83亿美元，较2024年的39.12亿美元增长17.2%[545] - 2025年资产减值费用为3.52亿美元，较2024年的1.15亿美元大幅增长206.1%[545] - 2025年资产减值损失为3.52亿美元，2024年为1.42亿美元[557] - 2025年折旧与摊销费用为16.07亿美元，2024年为14.46亿美元，2023年为12.55亿美元[557] - 2025年、2024年、2023年基于股票的薪酬总成本分别为8500万美元、8600万美元和8300万美元，资本化后净额分别为3900万美元、4300万美元和4400万美元[684] - 2025年养老金净定期福利成本为-1.86亿美元，而2024年为7600万美元，2023年为1.28亿美元[665] - 2025年其他退休福利净定期福利成本为-3900万美元，而2024年为-5700万美元，2023年为-3800万美元[665] - JCP&L在2025年、2024年、2023年的养老金净定期福利成本（收益）分别为-3700万美元、-1200万美元和1000万美元，其他退休后福利净定期福利成本（收益）分别为-2800万美元、-2700万美元和-2900万美元[679] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的净现金流入为37.00亿美元，较2024年的28.91亿美元增长28.0%[557] - 2025年资本投资支出为47.05亿美元，2024年为40.30亿美元，2023年为33.56亿美元[557] - 2024年通过出售FET股权权益获得35.00亿美元现金流入[557] - 2025年长期债务新融资59.25亿美元，同时偿还31.29亿美元[557] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为5.71亿美元，较2024年的6.09亿美元下降6.2%[566] - 2025年资本投资支出为11.05亿美元，较2024年的8.79亿美元增长25.7%[566] - 2025年长期债务新增13.5亿美元，同时偿还6.5亿美元，净增7亿美元[566] - 2025年母公司权益注资为0美元，而2024年注资为7.4亿美元[564][566] - 2025年普通股现金股息宣告额为1.2亿美元，2024年为1.5亿美元[564] - 2025年经营活动现金流中包含约4900万美元的员工福利计划供款及相关支付，JCP&L无此项[659] 财务数据关键指标变化：资产、债务与权益 - 2025年末总资产为559.04亿美元，较2024年末的520.44亿美元增长7.4%[550] - 2025年末长期债务及其他长期义务为255.08亿美元，较2024年末的224.96亿美元增长13.4%[550] - 2025年末现金及现金等价物为0.57亿美元，较2024年末的1.11亿美元大幅下降48.6%[550] - 截至2025年底，总股东权益为139.26亿美元，较2024年底的137.20亿美元增长1.5%[554] - 公司总资产从2024年的99.13亿美元增长至2025年的111.09亿美元，增幅为12.1%[562] - 公司2025年应收账款净额为4.04亿美元，较2024年的3.79亿美元增长6.6%[562] - 公司在建工程从2024年的6.2亿美元增至2025年的8.8亿美元，增幅为41.9%[562] - FirstEnergy截至2025年12月31日拥有监管资产8.29亿美元，监管负债11.85亿美元[530] - FirstEnergy净监管负债2025年为3.56亿美元，较2024年的3.78亿美元减少2200万美元[592] - FirstEnergy监管资产2025年为8.29亿美元，2024年为6.17亿美元；监管负债2025年为11.85亿美元，2024年为9.95亿美元[592] - FirstEnergy不产生当期回报的监管资产2025年为14.25亿美元，其中约8.02亿美元正通过费率回收[593] - FirstEnergy权益法投资2025年为3800万美元，较2024年的8400万美元减少4600万美元[597] - FirstEnergy商誉总额2025年为56.18亿美元，其中配电、综合及独立输电板块分别为32.22亿、19.53亿和4.43亿美元[608] - 截至2025年12月31日，FirstEnergy物业、厂房和设备净值为410.24亿美元，较2024年的383.48亿美元增长7.0%[619] - 截至2025年12月31日，JCP&L的物业、厂房和设备净值为68.28亿美元，较2024年的62.92亿美元增长8.5%[624] - 截至2025年12月31日，养老金福利义务为72.8亿美元，较2024年初的78.24亿美元下降；OPEB福利义务为3.98亿美元，较2024年初的4.41亿美元下降[668] - 截至2025年12月31日，养老金计划资产公允价值为59.67亿美元，OPEB计划资产公允价值为6.17亿美元[668] - 截至2025年12月31日，养老金净负债状况为-13.13亿美元，较2024年的-15.28亿美元改善；OPEB净资产状况为2.19亿美元，较2024年的1.6亿美元增加[668] 各条业务线表现 - FirstEnergy 配电业务2025年营收为75.47亿美元，其中来自客户合同的收入为74.65亿美元[641] - FirstEnergy 综合业务2025年营收为56.83亿美元，其中零售住宅收入为28.77亿美元，商业收入为12.94亿美元[641] - FirstEnergy 独立输电业务2025年营收为19.05亿美元，其中ATSI收入为10.58亿美元[641] - JCP&L 配电业务2025年营收为25.54亿美元，其中零售住宅收入为17.05亿美元，商业收入为7.28亿美元[642] - 公司拥有3610兆瓦的受监管发电容量[633] - MP和AGC控制总计3,610兆瓦发电容量[573] 各地区表现 - JCP&L为新泽西州约120万客户提供配电服务，服务区域人口约280万[574] - 公司服务超过600万客户，拥有超过24,000英里输电线路[573] 管理层讨论和指引 - 供应链挑战持续，数据中心需求增长及潜在关税可能对运营、现金流和财务状况产生不利影响[585][586] - FirstEnergy 预计2027年需向养老金计划缴款约2.5亿美元，假设2026年计划资产预期回报率为8.0%[655] - 预计2026年至2030年养老金福利支付额分别为5.17亿美元、5.22亿美元、5.26亿美元、5.30亿美元和5.32亿美元，2031年至2035年期间总额为26.6亿美元[678] - 同期其他退休后福利支付额预计分别为4000万美元、3900万美元、3800万美元、3700万美元和3500万美元，2031年至2035年期间总额为1.55亿美元[678] 监管与费率事项 - 各业务板块截至2025年12月31日的监管允许ROE与实际ROE：独立输电公司FET为9.88%-12.7%，KATCo为10.45%，马里兰州配电为9.5%/输电为10.45%，新泽西州配电为9.6%/输电为10.2%，西弗吉尼亚州为9.8%，俄亥俄州为10.5%，宾夕法尼亚州已达成和解未披露[50] - 由于2025年1月第六巡回法院裁决取消了与RTO成员资格相关的50个基点附加费，导致已批准的10.38% ROE被削减0.5%至9.88%[50] - 2025年11月19日，PUCO在俄亥俄州公司基础费率案中授权ROE为9.63%，但新费率在2025年12月31日前尚未生效[50] - 宾夕法尼亚州PAPUC当前用于DSIC目的的基准ROE为10.05%[50] - 其子公司Jersey Central Power & Light截至2025年12月31日拥有监管资产净额5.15亿美元[540] - JCP&L净监管资产2025年为5.15亿美元，较2024年的2.47亿美元增加2.68亿美元[592] - 审计师将费率监管影响的会计处理确定为关键审计事项[529][539] 资本支出与投资活动 - 2025年资本投资支出为47.05亿美元，2024年为40.30亿美元，2023年为33.56亿美元[557] - 2025年资本投资支出为11.05亿美元，较2024年的8.79亿美元增长25.7%[566] - 2024年3月25日，FirstEnergy完成向Brookfield出售FET额外30%股权交易，交易价格为35亿美元，交易后FirstEnergy持股50.1%，Brookfield持股49.9%[614] - 该股权出售交易产生19亿美元的额外实收资本增加，交易成本及税费分别为约3200万美元和8.03亿美元[614] - 公司于2025年7月以4750万美元出售了其在Global Holding的33-1/3%股权[571] - FEV于2025年7月以4750万美元出售其在Global Holding的33-1/3%股权[598] - Valley Link获得PJM授予的两个输电项目，总投资估计约30亿美元，其中FET份额估计约10亿美元[602] - 2025年，FirstEnergy资本化的融资成本包括1.08亿美元的建造期间所用股本资金备抵和7700万美元的资本化利息[621] 员工与人力资源 - 截至2025年12月31日，FirstEnergy共有11,186名员工，其中工会成员为4,887人，约占员工总数的44%[71][72] - 各子公司员工总数及工会员工数：FESC为4,618/471，CEI为752/535，FE PA为1,916/1,462，JCP&L为1,165/911，MP为968/393，OE为1,013/647，PE为473/241，TE为281/227[71] - 公司目前有15份集体谈判协议，并在2025年与国际电气工人兄弟会Local 459达成了新的协议[72] 公司治理与高管信息 - 公司高管信息：Brian X. Tierney（58岁）自2025年起任董事长、总裁兼CEO；Hyun Park（64岁）自2021年起任高级副总裁兼首席法律官；K. Jon Taylor（52岁）自2021年起任高级副总裁、首席财务官兼战略官[73] - 公司行为准则适用于所有员工包括CEO、CFO和首席会计官[75] - 公司通过网站及社交媒体作为披露重要非公开信息的渠道[76] 审计与内控 - 审计师对FirstEnergy截至2025年12月31日的合并财务报表及内控有效性出具无保留意见[523] - 审计师对Jersey Central Power & Light截至2025年12月31日的财务报表出具无保留意见[535] - 审计遵循PCAOB标准进行[525][537] - 公司自2002年起一直由普华永道担任审计师[533][543] 运营数据与需求 - 2025年各电力公司最大小时需求（单位：MW）：CEI为4,031，FE PA为10,505，JCP&L为6,076，MP为2,187，OE为5,744，PE为3,692，TE为2,004[59] - MP已签订合同，计划在2026年购买约7吨煤炭，以满足其全部预测需求，合同有效期至2030年[58] 会计调整与更正 - FirstEnergy子公司JCP&L修正2023及2024年财报，因智能电表拆除成本记录错误，2024年净收入下调600万美元至2.42亿美元，2023年净收入下调500万美元至1.25亿美元[575][577] - JCP&L 2024年运营收入因修正减少900万美元至3.6亿美元，2023年运营收入减少700万美元至2.5亿美元[577] - JCP&L 2024年总资产因修正减少1400万美元至99.13亿美元，监管资产减少1800万美元至2.47亿美元[578] - JCP&L 2024年股东权益因修正减少1000万美元至49.67亿美元，2023年股东权益减少400万美元至41.28亿美元[578][579] - 2025年第二季度，FirstEnergy将2024年部分公司支持运营支出资本化，导致税前收入净增加2100万美元[583] - 2025年第四季度，JCP&L智能电表成本错误导致FirstEnergy税前收入净减少2400万美元，其中1800万美元与往年相关[583] - 2025年第一季度，FirstEnergy因组织重组产生约2600万美元税前费用，其中JCP&L承担500万美元[587] 资产减值与处置 - 2025年第四季度，因俄亥俄州基本费率案例命令，FirstEnergy确认了3.52亿美元的税前资产减值费用[615] - 2024年第一季度，JCP&L因FERC审计相关成本被拒绝未来回收，确认了5300万美元的税前资产减值费用[615] - 2024年第三季度，Akron总部大楼被归类为持有待售，FirstEnergy确认了6200万美元的税前减值费用，其中JCP&L承担900万美元[615] 养老金与退休福利 - FirstEnergy 2025年养老金及其他退休后福利（OPEB）计划资产实际收益为8.8亿美元，收益率为15.4%[662] - FirstEnergy 2025年1月执行了养老金剥离交易，转移约6.4亿美元计划资产和6.52亿美元计划义务，涉及约2000名前员工[658] - FirstEnergy 2025年养老金计划折现率为5.59%，OPEB计划折现率为5.37%；养老金计划资产预期回报率为8.50%，OPEB为7.00%[660] - 2025年第四季度，公司确认了2.53亿美元（其中JCP&L为5500万美元）的养老金和OPEB市价调整收益，主要反映资产回报高于预期[667] - 2025年养老金计划资产实际回报为8.09亿美元，而2024年为-6200万美元；OPEB计划资产实际回报为7100万美元，2024年为6500万美元[668] - 截至2025年12月31日，养老金总投资资产为59.41亿美元，其中公开股票占33%（19.82亿美元），固定收益占25%（15.07亿美元），私募股权和债务基金占22%（12.78亿美元）[670] - 截至2025年12月31日，OPEB信托投资资产总额为6.3亿美元，其中公开股票占57%（3.61亿美元），固定收益占23%（1.41亿美元）[675] - 公司2025年养老金目标资产配置为：股票30%，固定收益28.5%，私募股权和债务基金20%，房地产10%[675] - JCP&L在2025年、2024年、2023年从关联方分配的净定期福利成本分别为-100万美元、600万美元和4000万美元[679] - 截至2025年12月31日，JCP&L在FirstEnergy养老金计划中的资金状况为-2900万美元，在其他退休后福利计划中的资金状况为2.43亿美元[679] 应收账款与信用风险 - FirstEnergy 截至2025年12月31日客户应收账款总额为17.26亿美元，其中已开票9.39亿美元，未开票8.44亿美元[644] - FirstEnergy 截至2025年12月31日有约3.23亿美元的应收账款逾期超过30天[644] - FirstEnergy 坏账准备为5700万美元[644] - FirstEnergy 2025年客户应收账款坏账准备计提额为9400万美元，核销额为1.29亿美元，年末余额为5700万美元[646] - FirstEnergy 2025年其他应收账款坏账准备计提额为900万美元，核销额为400万美元，年末余额为1100万美元[646] - JCP&L 2025年客户应收账款坏账准备计提额为800万美元，核销额为1100万美元，年末余额为600万美元[646]