收入和利润（同比环比） - 截至2025年12月31日止年度收益约为人民币27.02亿元，较2024年同比下降约67%[3] - 2025年集团总收益为27.02亿元人民币，较2024年的82.72亿元人民币大幅下降67.3%[26] - 截至2025年12月31日止年度，公司总收入约为人民币27.02亿元[44] - 截至2025年度总收益约为人民币27.02亿元，同比减少约67%[51][52] - 截至2025年12月31日止年度净亏损约为人民币19.26亿元，较2024年的净亏损9.82亿元大幅扩大[3] - 2025年集团年内亏损为19.26亿元人民币，较2024年的9.82亿元人民币亏损扩大96.1%[26] - 2025年度公司净亏损为人民币19.26亿元[17] - 截至2025年度净亏损约为人民币19.26亿元，同比大幅扩大（2024年：人民币9.82亿元）[51][64] - 截至2025年度净亏损为人民币19.26亿元[91] - 截至2025年12月31日止年度毛损为人民币12.28亿元，而2024年毛损为人民币1.07亿元[4] - 截至2025年度毛损约为人民币12.28亿元，毛损率为45%（2024年毛损率约1%）[51][54] - 截至2025年12月31日止年度经营亏损为人民币15.85亿元，较2024年的5.71亿元亏损扩大[4] - 2025年本公司拥有人应占每股基本及摊薄亏损为人民币0.80元，2024年为亏损人民币0.41元[4] - 2025年每股基本亏损为人民币0.80元，较2024年的每股亏损人民币0.41元扩大95.1%[34] 成本和费用（同比环比） - 截至2025年12月31日止年度销售及营销开支约为人民币1.18亿元，同比减少约36%[3] - 销售及营销开支同比减少约36%至约人民币1.18亿元[57] - 截至2025年12月31日止年度一般及行政开支约为人民币2.02亿元，同比减少约6%[3] - 销售成本约为人民币39.30亿元，其中包括对开发中及已竣工物业计提减值约人民币11.04亿元[53] - 2025年融资成本净额为1.50亿元人民币，较2024年的8913.8万元人民币增长68.2%[28] - 融资成本净额同比增加约69%至约人民币1.50亿元[61] - 金融资产计提减值金额约为人民币400万元，同比大幅减少（2024年：人民币4500万元）[60] - 2025年度雇员薪金福利开支约为人民币73百万元，较2024年度的约人民币111百万元下降约34.2%[79] 物业销售业务表现 - 2025年物业销售收益为26.94亿元人民币，较2024年的82.54亿元人民币下降67.4%[26] - 截至2025年12月31日止年度，公司确认物业销售收益约为人民币26.94亿元[47] - 截至2025年12月31日止年度，公司合约销售额约为人民币54.03亿元[42][45] - 截至2025年12月31日止年度，合约销售平均售价约为每平方米人民币11，399元[45] - 于2025年12月31日，公司合约负债约为人民币14.34亿元[46] - 合约负债从2024年的27.46亿元人民币大幅减少至2025年的14.34亿元人民币，降幅达47.8%[6] 物业投资及其他业务表现 - 2025年租金收入为855.7万元人民币，较2024年的1805.4万元人民币下降52.6%[26] - 截至2025年度租金收入约为人民币900万元，同比减少50%（2024年：人民币1800万元）[49] - 2025年物业投资分部除所得税前亏损为1114.3万元人民币，而2024年则录得溢利355.4万元人民币[26][27] - 应占合营企业及联营公司业绩为亏损约人民币5600万元（2024年：亏损人民币1900万元）[62] 分部业绩 - 2025年物业开发分部除所得税前亏损为17.80亿元人民币，而2024年亏损为6.83亿元人民币[26][27] - 2025年集团分部总资产为187.94亿元人民币，较2024年的233.14亿元人民币下降19.4%[26][27] - 2025年集团分部总负债为134.38亿元人民币，较2024年的152.36亿元人民币下降11.8%[26][27] 资产与负债状况 - 截至2025年12月31日，公司开发中物业价值为人民币85.55亿元，持作出售的已竣工物业价值为人民币17.44亿元[5] - 于2025年12月31日，贸易及其他应收款项以及预付款项账面值为人民币21.91亿元，较2024年的人民币24.53亿元下降10.7%[36] - 于2025年12月31日，贸易应收款项为人民币8，633万元，全部账龄在0-30日且已逾期但未减值[38] - 公司权益总额从2024年的80.78亿元人民币下降至2025年的53.56亿元人民币，降幅达33.7%[6] - 本公司拥有人应占资本及储备从2024年的34.35亿元人民币减少至2025年的21.42亿元人民币，降幅为37.6%[6] - 非控股权益从2024年的46.43亿元人民币减少至2025年的32.14亿元人民币，降幅为30.8%[6] - 公司负债总额从2024年的152.36亿元人民币下降至2025年的134.38亿元人民币，降幅为11.8%[6] - 贸易应付款项、应付票据及其他应付款项从2024年的34.70亿元人民币微增至2025年的36.85亿元人民币[6] - 于2025年12月31日，贸易应付款项为人民币33.24亿元，其中90日以上的占比为52.6%（人民币17.47亿元）[40] - 应付非控股权益款项从2024年的25.07亿元人民币微增至2025年的25.37亿元人民币[6] - 公司股本保持稳定，均为1.48亿元人民币[6] 现金流与借款 - 截至2025年12月31日，公司的银行及其他借款约为人民币40.67亿元，较2024年同比减少约11%[3] - 借款总额（流动与非流动）从2024年的45.52亿元人民币下降至2025年的40.67亿元人民币[6] - 银行及其他借款总额约为人民币4，067百万元，较2024年12月31日的人民币4，552百万元减少约11%[66] - 截至2025年末，公司有息银行借款及优先票据总额为人民币40.67亿元，其中33.21亿元将于未来十二个月内到期[17] - 有息银行及其他借款及优先票据总额为人民币40.67亿元，其中人民币33.21亿元将于未来十二个月内到期[91] - 截至2025年末，有总额人民币15.43亿元的有息借款及优先票据未按预定日期偿还，导致其中8.075亿元变为须按要求偿还[17] - 约人民币1，543百万元的有息借款及优先票据未按期偿还，其中人民币808百万元变为须按要求偿还[66] - 本金总额为人民币15.43247亿元的有息借款及优先票据未按预定日期偿还，导致人民币8.075亿元借款变为须按要求偿还[91] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为人民币1.46亿元，较2024年的2.66亿元减少[5] - 截至2025年末，公司银行结余及现金总额（包括受限制现金及已抵押定期存款）为人民币5.12亿元[17] - 银行结余及现金总额（包括受限制现金及已抵押定期存款）为人民币5.12405亿元[91] - 现金总额从2024年12月31日的人民币839百万元下降至2025年12月31日的人民币512百万元[65] 财务比率与资本结构 - 净资产负债比率从2024年12月31日的46%上升至2025年12月31日的66%[68] - 总现金短债比从2024年12月31日的0.3倍下降至2025年12月31日的0.2倍[68] - 流动比率从2024年12月31日的约1.62倍下降至2025年12月31日的约1.39倍[69] 土地储备与项目 - 于2025年12月31日，公司土地储备总面积约为363.58万平方米，其中44%位于广东省[50] - 公司主要在中国从事房地产项目开发[7] 管理层讨论、指引与计划 - 公司董事认为，在实施计划后，未来十二个月内将有充足营运资金，但管理层能否成功实施计划存在重大不确定性[18] - 公司无重大投资的未来计划，未来物业投资将使用自有资金及/或外部借款[78] - 公司为合营企业和联营公司的银行借款按权益比例提供担保，但认为其违约可能性极微，未确认相关负债[75] 审计与持续经营 - 核数师对公司的综合财务报表不发表意见，原因是未能取得充足适当审计凭证[89][90] - 公司持续经营能力存在重大疑问，其有效性取决于多项措施的结果[91][92] - 核数师未能取得充足审计凭证以信纳支持持续经营评估的现金流预测及管理层计划的合理性[93] - 若措施未能实现，需调整资产账面值至可收回金额，并可能为非流动项目重新分类[93] 债务与或有负债 - 公司优先票据的主要票据持有人拥有未偿还优先票据89.7%的权益[19] - 公司能否成功与拥有未偿还优先票据89.7%权益的主要票据持有人磋商存在重大不确定性[92] - 截至2025年12月31日，公司无其他重大或有负债[76] - 财务担保总额为人民币3，781，782千元，较2024年的人民币6，276，852千元大幅下降，主要为购房者按揭融资担保减少[74] 会计政策与重分类 - 公司对2024年比较数字进行了重分类，将租金收入人民币1805.4万元从“其他收入”重新归类至“收益”[21] - 经重分类后，2024年度收益由人民币82.54亿元调整为82.72亿元，毛利由亏损1.25亿元调整至亏损1.07亿元[21] 公司治理 - 公司主席与行政总裁由吕明先生同一人担任，此为对企业管治守则的偏离[85][86] - 公司已维持上市规则规定的公众持股量[84] - 于2025年12月31日，公司已发行股份数目为1，621，799，000股[40] 资本承诺与投资活动 - 已订约但尚未拨备的资本承诺为人民币3，495，609千元，低于2024年的人民币3，733，793千元[73] - 2025年度内，公司未对附属公司、联营公司或合营企业进行任何重大收购或出售[77] 人力资源 - 截至2025年12月31日，公司雇员总数为255名，较2024年末的299名减少44名[79] 股息政策 - 截至2025年12月31日止年度，公司未建议派付任何股息[41] - 董事会不建议派付截至2025年12月31日止年度的任何股息[82]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 持续经营业务收入为6.06亿港元，同比增长7600万港元或14.3%[24] - 2025年持续经营业务收入为6.06亿港元，较2024年的5.30亿港元增长14.3%[81] - 持续经营业务总收入为6.06亿港元，同比增长14.3%[26] - 2025年持续经营业务收入为6.06亿港元，较2024年的5.30亿港元增长14.3%[113] - 公司2025年总收入为6.59亿港元，同比增长14.0%，其中香港、澳门及内地市场收入为6.59亿港元，同比增长14.4%[35] - 公司2025年总收入为6.59亿港元，较2024年经重列的5.78亿港元增长14.0%[110] - 来自客户合约的总收入从2024年的5.72亿港元增长至2025年的6.57亿港元，增幅为14.9%[113] - 持续经营业务毛利为9800万港元，同比下降15.5%[24] - 2025年持续经营业务毛利为9800万港元，毛利率为16.2%，较2024年的1.16亿港元下降15.5%[81] - 持续经营业务亏损为3.20亿港元，同比收窄19.8%[24] - 2025年持续经营业务年内亏损为3.20亿港元，较2024年的3.99亿港元亏损收窄19.8%[81][82] - 年内亏损总额为3.27亿港元，同比收窄17.4%[24][25] - 公司股权拥有人应占亏损净额约为3.27亿港元，较2024年的约3.96亿港元减少约17.4%[4] - 2025年公司年内亏损总额为3.27亿港元，较2024年的3.96亿港元亏损收窄17.4%[81][82] - 公司股权拥有人应占亏损净额为3.27亿港元，上年同期为3.96亿港元[25] - 公司2025年录得净亏损约3.27亿港元[88] - 公司普通股股东应占年内亏损为3.27亿港元（2024年：3.96亿港元），其中持续经营业务亏损为3.20亿港元（2024年：3.99亿港元）[134] - 持续经营业务每股基本及摊薄亏损为2.00港元，同比收窄19.7%[24] - 2025年基本及摊薄每股亏损为2.04港元，其中持续经营业务每股亏损2.00港元[82] - 持续经营业务总经营亏损为1.5亿港元，同比收窄30.2%[26] - 公司年度除税前亏损为3.42亿港元，其中持续经营业务除税前亏损为3.35亿港元[102] - 公司年度年内亏损为3.27亿港元[102] - 2025年年内全面亏损总额为3.13亿港元，较2024年的5700万港元亏损大幅扩大[83] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年融资成本为1.27亿港元，较2024年的1.16亿港元增加9.5%[81] - 2025年持续经营业务的融资成本为1.27亿港元，2024年为1.16亿港元[128] - 2025年行政费用为1.90亿港元，较2024年的2.41亿港元下降21.2%[81] - 年度行政开支减少约5100万港元[25] - 2025年法拉利业务成本为4.73亿港元，较2024年的3.50亿港元增长35.1%[129] - 2025年玛莎拉蒂业务成本为0.31亿港元，较2024年的0.49亿港元下降36.7%[129] - 2025年物业、厂房及设备折旧为0.81亿港元，较2024年的1.00亿港元下降19.0%[129] - 2025年雇员福利费用为0.57亿港元，较2024年的0.80亿港元下降28.8%[129] 法拉利业务线表现 - 法拉利业务新订单量上升66%，交付量增加30%[11] - 法拉利品牌新客户比例占当年新车总销量的46%，占二手车销量的70%[13] - 法拉利认证易手车项目的边际利润及销售额较2024年有所提升[12] - 前往上海及马拉内罗设计工作室进行量身订制的预约量翻倍[12] - 法拉利零件销售表现上升11.4%[14] - 法拉利动力系统保修目标超额完成7%以上[14] - 法拉利将推出不少于四款新车型，包括拥有1,050匹马力的849 Testarossa[14] - 法拉利业务收入为5.51亿港元，同比增长31.2%，占总收入83.6%[26][29] - 法拉利业务经营溢利为1100万港元，与去年基本持平[26][29] - 持续经营业务中，法拉利业务分部收入最高，为5.64亿港元，占总持续经营业务收入的85.6%[102] - 2025年持续经营业务中，汽车销售业务收入为4.85亿港元，占该分部总收入的80.3%[116] - 2025年从期初合约负债中确认的销售法拉利汽车收入为2.00亿港元，2024年为0.90亿港元[121] 玛莎拉蒂业务线表现 - 玛莎拉蒂新车毛利率由2025年上半年的5.31%上升至2025年下半年的11.27%[15] - 玛莎拉蒂业务收入为4100万港元，同比下降32.8%[26][30] - 玛莎拉蒂业务经营亏损收窄至400万港元，去年同期为亏损1500万港元[26][30] - 玛莎拉蒂业务分部收入为0.43亿港元，占总持续经营业务收入的6.5%[102] - 2025年从期初合约负债中确认的销售玛莎拉蒂汽车收入为0.08亿港元，2024年为0.03亿港元[121] 其他业务线表现 - 富价值的收藏品业务经营溢利为700万港元，去年同期为亏损5500万港元[26][31] - 证券业务经营溢利为300万港元，去年同期为经营亏损400万港元[26][28] - 公司证券业务获得稳定的利息收入是来自应收承兑票据[8] - 证券业务分部收入为0.09亿港元，占总持续经营业务收入的1.4%[102] - 物业投资及持有业务收入为200万港元，同比下降66.7%[26][27] - 物业投资及持有分部收入为0.02亿港元，占总持续经营业务收入的0.3%[102] - 物流业务（已终止经营）经营溢利为400万港元，同比增长33.3%[26] - 已终止经营的物流业务收入同比增长约10.4%至约5300万港元，经营溢利约为400万港元[34] - 公司文化娱乐业务于2025年产生电影投资公允价值亏损约6400万港元，导致该分部经营亏损从2024年的约100万港元大幅增至约6400万港元[32] - 持续经营业务中，文化娱乐业务分部经营亏损最大，为0.64亿港元[102] - 公司其他业务收入因出售多媒体业务而减少约70.0%至约1200万港元，经营亏损收窄至约1500万港元[33] - 古董车及投资级别汽车业务继续受全球市场放缓影响[16] 各地区表现 - 持续经营业务总收入为6.06亿港元，其中香港、澳门及内地市场贡献6.06亿港元，世界其他地区贡献少于100万港元[110] - 香港、澳门及内地市场持续经营业务收入为6.06亿港元，较2024年的5.28亿港元增长14.8%[110] - 香港、澳门及内地市场已终止经营业务收入为5300万港元，较2024年的4800万港元增长10.4%[110] - 世界其他地区持续经营业务收入少于100万港元，较2024年的200万港元显著下降[110] - 公司收入按客户所在地划分，主要集中于香港、澳门及内地市场[110] - 2025年持续经营业务收入全部来自香港、澳门及内地市场，世界其他地区无收入[116] 管理层讨论和指引 - 集团对2026年前景持谨慎态度，预计将充满不确定性及挑战[20] - 公司正在积极与潜在买家讨论出售资产以偿还定期贷款[91][93] - 公司计划以更优惠的财务契诺续借及展期循环贷款、贸易贷款及营运资金贷款[91][93] - 公司正在与财务顾问就潜在资本交易进行讨论，以改善公司净资产状况[91][93] - 公司将推动销售及收回未偿还应收账款，并控制行政成本及管理资本开支[91] - 公司管理层编制的现金流量预测涵盖自报告日期起至少十二个月，董事认为公司有足够营运资金履行其自2025年12月31日起未来十二个月内到期的财务责任[90] - 公司能否持续经营存在重大不确定因素，取决于能否成功及时出售资产、成功续期银行融资、成功完成资本交易及成功实施改善经营现金流量的计划[93] - 若公司未能实行相关计划及措施，可能需将资产账面值撇减至可收回金额，并为可能产生的负债提供拨备[94] 资产、负债与资本结构 - 公司2025年资本负债比率从2024年的约70.5%上升至约83.0%，借款总额约为17.54亿港元[36][37] - 公司股东权益从2024年初的约6.72亿港元减少至2025年末的约3.58亿港元，减少约3.14亿港元[36] - 公司2025年末流动负债净额约为1.91亿港元，较上年减少约9.59亿港元，主要因部分借款重新分类为非流动负债[38] - 公司借款到期结构为：1年内到期6.26亿港元，2至5年内到期9.60亿港元，5年以上到期1.68亿港元[37] - 公司2025年末现金及现金等价物仅为1200万港元，较2024年的4500万港元大幅下降73.3%[84][88] - 公司2025年末计息银行及其他借款总额达16.66亿港元，其中5.38亿港元需在一年内偿还[88] - 公司2025年末流动负债净额为1.91亿港元[88] - 公司2025年末非流动借款激增至11.28亿港元，而2024年仅为1400万港元[86] - 公司股东权益总额从2024年的6.72亿港元大幅下降至2025年的3.58亿港元，降幅约46.7%[86] - 公司已违反10.45亿港元银行借款的若干财务契约，但已获豁免至2026年底[89] - 公司2025年总资产为25亿港元，较2024年的27.86亿港元下降约10.3%[84] - 公司2025年末存货为9800万港元，较2024年的8000万港元增加22.5%[84] - 公司2025年商誉减记至零，而2024年为1700万港元[84] - 非流动资产总额从2024年的18.35亿港元下降至2025年的16.76亿港元，降幅为8.7%[111] - 公司有一笔254,000,000港元的循环贷款，每3至12个月由出借人酌情决定予以续期[90] - 截至2025年12月31日，公司资产中账面净值约16.86亿港元（2024年：21.03亿港元）的若干资产及1700万港元的定期存款（2024年：2000万港元）已抵押给银行[55] 可换股债券与融资活动 - 2025可换股债券初始发行总额为2.2亿港元，年利率4.5%，到期日为2025年12月31日[40] - 2023年5月，本金总额1.17亿港元的2025可换股债券被转换，公司发行了7.3125亿股股份[40] - 通过出售资产抵销债务，喜威持有的2025可换股债券本金由2000万港元减至1050万港元[41]，再减至492万港元[42] - 截至2025年12月31日，2025可换股债券已到期，未偿还本金额为8792万港元[42] - 公司曾提议重组2025可换股债券：到期日延长至2027年12月31日，换股价由每股0.16港元上调至0.45港元，年利率由4.5%下调至0%[43][44] - 2025可换股债券的重组提议在2026年2月25日的股东特别大会上未获通过[45] - 2024可换股债券初始发行总额为3001.15万港元，年利率4.5%，到期日为2024年8月18日[47] - 2024年，公司赎回了部分2024可换股债券，本金总额分别为1000万港元和1325.65万港元[47] - 2024年8月，公司与债券持有人修订协议，将675.5万港元本金的债券到期日延长一年至2025年8月18日，年利率由4.5%上调至9.0%[48] - 截至2025年12月31日，2024可换股债券已悉数赎回，无尚未偿还金额[49] - 2025年可换股债券于2025年12月31日及公告日期的未偿还本金额为8792万港元[140] - 2024年可换股债券经修订后，未偿还本金675.5万港元已于年内悉数赎回，目前已无未偿还金额[140] - 2024年可换股债券修订后年利率上调至9.0%，换股价更改为每股0.15港元[140] - 2024年可换股债券初始本金总额为3001.15万港元，于2024年2月18日及到期日分别赎回1000万港元及1325.65万港元本金[140] 资产出售与业务终止 - 集团以17,100,000港元出售Blackbird Works Supply Co. Limited 95%的已发行股本[18] - 出售后集团仅持有Blackbird Works Supply 5%的股权[18] - 于2025年12月31日，公司以代价约1700万港元出售其附属公司Blackbird Works Supply 95%的已发行股本[53] - 于2025年7月25日，公司以代价约600万港元出售从事园境设计、花卉植物零售及餐饮业务的Cosmo Classic集团全部已发行股本[53] - 于2024年12月27日，公司以代价约800万港元出售其从事舞台音响、灯光及舞台工程业务的联营公司[52] - 公司于2025年以0.171亿港元出售Blackbird Works Supply Co. Limited 95%股权，并终止所有汽车物流业务[131] - 已终止经营业务收入为5300万港元（2024年：4800万港元），税前溢利为400万港元（2024年：300万港元）[132] 电影与文化娱乐业务 - 电影《风林火山》因票房低于预期录得亏损[19] - 电影票房净收益预计将于2026年上半年收取[19] - 电影投资非现金公平价值亏损约6400万港元[25] - 2025年电影投资公平价值亏损为6400万港元，2024年无此项亏损[81] 亏损原因分析 - 公司录得亏损主要由于应收承兑票据及持作出售的出售组别资产的减值亏损、电影投资公平价值亏损以及借款开支增加所致[4] - 应收承兑票据减值亏损约500万港元[25] - 分类为持作出售的出售组别资产减值亏损约7900万港元[25] 公司治理与董事会 - 公司未遵守企业管治守则第C.2.1条，主席与行政总裁角色未区分，由麦先生一人兼任[65] - 董事会由2名执行董事（包括主席）和3名独立非执行董事组成[66] - 审核委员会由3名独立非执行董事组成，主席为刘可杰先生[69] - 审核委员会在截至2025年12月31日止年度举行了3次会议[70] - 薪酬委员会由5名成员组成，包括3名独立非执行董事，在截至2025年12月31日止年度举行了1次会议[72] - 提名委员会由5名成员组成，包括3名独立非执行董事，在截至2025年12月31日止年度举行了1次会议[73] - 公司有3位独立非执行董事，其中2位任职已超过9年，董事会评估后认为其独立性未受影响[74] - 公司董事会符合上市规则，独立非执行董事占董事会成员人数至少三分之一[75] - 于本公布日期，董事会成员包括2名执行董事及3名独立非执行董事[79] 股本与股份变动 - 公司进行股份合并，每10股面值0.10港元的普通股合并为1股面值1.00港元的合并股份，自2026年2月27日生效[71] - 公司进行股本削减，每股面值由1.00港元削减至0.10港元，产生约143.97百万港元进帐并转入缴入盈余帐[71] - 公司于2026年2月27日实施股份合并，每10股面值0.10港元的普通股合并为1股面值1.00港元的合并股份[139] - 公司实施股本削减，将每股合并股份面值由1.00港元削减至0.10港元

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 集团总收益为132,118千港元，较去年的97,493千港元增长约35.5%[15] - 公司综合收益同比增长35.5%，从2024年的9749.3万港元增至2025年的1.32118亿港元[72][73] - 公司二零二五年总收益为132,118千港元，较二零二四年的97,493千港元增长约35%[63] - 公司权益持有人应占亏损为约8,782,000港元，而2024年为利润约67,366,000港元[6] - 集团年内亏损为8,782千港元，而去年为利润67,366千港元[16] - 2025年度公司产生净亏损8,782,000港元，而2024年度为净利润67,366,000港元[54] - 公司拥有人应占利润由2024年的盈利6736.6万港元转为2025年的亏损878.2万港元[86] - 经调整除所得税前利润（非国际财务报告准则计量）约为88,588,000港元，较上年的40,774,000港元增长117.3%[6][7] - 经调整公司拥有人应占利润（非国际财务报告准则计量）约为79,823,000港元，较上年的35,979,000港元增长121.9%[6][7] - 经调整后本公司拥有人应占利润为79,823千港元，较去年的35,979千港元增长约121.9%[16] - 2025年经调整除所得税前利润约为8858.8万港元，较2024年的约4077.4万港元大幅增长约117.3%[44] - 经调整除所得税前利润约为8858.8万港元（2024年：约4077.4万港元）[26] - 经调整本公司拥有人应占利润约为7982.3万港元（2024年：约3597.9万港元）[26] - 除所得税前利润由盈利约7216.1万港元转为亏损约1.7万港元[23] - 本公司拥有人应占利润由盈利约6736.6万港元转为亏损约878.2万港元[24] - 报告分部业绩同比大幅下降99.0%，从2024年的7316.8万港元利润降至2025年的71.4万港元利润[72] - 每股基本亏损为3.42港仙，2024年为每股基本盈利27.25港仙[54] - 公司每股基本盈利从2024年的盈利27.25港仙转为2025年的亏损3.42港仙[84] - 每股摊薄盈利由2024年的27.20港仙下降至2025年的亏损3.24港仙[86] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 经营开支总额增加约149.0%至约1.58124亿港元（2024年：约6350.8万港元）[22] - 雇员福利开支增加约9044.0万港元至约1.32999亿港元，主要由于一次性股份基础支付开支约8860.5万港元[22] - 雇员福利开支大幅增加至132,999,000港元，是2024年42,559,000港元的约3.13倍[54] - 亏损主要归因于向董事及高管授予购股权产生的一次性股份基础支付开支约88,605,000港元[6] - 确认加密货币公允价值下降导致的无形资产重估亏损约556.3万港元（2024年：无）[22] - 无形资产重估亏损为5,563,000港元[54] - 公司所得税开支同比增长82.8%，从2024年的479.5万港元增至2025年的876.5万港元[78] - 应付所得税从10,454千港元增至18,215千港元，增长约74%[57] 投资管理（IM）业务表现 - 投资管理（IM）服务收益约为47,181,000港元，较上年的25,525,000港元大幅增长84.8%[4][7] - IM服务收益为47,181千港元，较去年的25,525千港元增长约84.8%[15][18] - IM服务收益增加至约4718.1万港元（2024年：2552.5万港元）[24] - 2025年IM业务收益约为4718.1万港元，较2024年的约2552.5万港元大幅增长[35] - 投资管理服务收益从25,525,000港元增长至47,181,000港元，增幅约为84.8%[53] - IM业务服务收益同比增长84.8%，从2024年的2552.5万港元增至2025年的4718.1万港元[72][77] - IM服务收益从25,525千港元增至47,181千港元，增长约85%[63] - IM业务表现费大幅增加至约20,654千港元，较去年的约2,704千港元增长约663.8%[18] - 表现费由约270.4万港元大幅增加约663.8%至约2065.4万港元[35] - IM业务管理费增加至约26,527千港元，较去年的约22,821千港元增长约16.2%[18] - 管理资产（AUM）为5.2亿美元，较上年的4.55亿美元增长14.3%[7] - 资产管理规模（AUM）约为5.2亿美元，较去年的4.55亿美元增加约6,500万美元（增长约14.3%）[17] - 截至2025年12月31日的资产管理规模约为5.20亿美元，较2024年末的约4.55亿美元有所增长[36] 策略直投（SDI）业务表现 - 策略直投（SDI）分部下的直接投资公允价值利得净额约为56,273,000港元，较上年的28,432,000港元增长97.9%[4][7] - 直接投资的公允价值利得净额为56,273千港元，较去年的28,432千港元增长约98.0%[15][20] - SDI分部直接投资的金融资产及负债之公允价值利得净额增加至约5627.3万港元（2024年：2843.2万港元）[24] - 按公允价值计入损益的金融资产及负债的公允价值利得净额中，直接投资部分从28,432千港元增至56,273千港元，增长约98%[63] - 策略直投（SDI）分部下的策略投资公允价值利得净额约为24,024,000港元，较上年的42,186,000港元下降43.1%[4][7] - 策略投资的公允价值利得净额为24,024千港元，较去年的42,186千港元下降约43.1%[15][20] - 策略投资的公允价值利得净额从42,186千港元降至24,024千港元，下降约43%[63] - 2025年按公允价值计入损益的金融资产及负债的公允价值利得净额约为8029.7万港元，其中直接投资录得利得约5627.3万港元[39] - 按公允价值计入损益的金融资产及负债的公允价值利得净额中，直接投资部分为5627.3万港元，策略投资部分为2402.4万港元[94] - 按公允价值计入损益的金融资产及负债的公允价值利得净额为132,118,000港元，较2024年的97,493,000港元增长约35.5%[53] - 按公允价值计入损益的金融资产及负债的公允价值利得净额同比增长13.7%，从2024年的7061.8万港元增至2025年的8029.7万港元[72] - 对蓝思科技的基石投资录得约38.8%的公允价值利得[40] - 公司策略直投规模约为302,546,000港元[129] - 持有Feasible Result 30%股份，成本为26百万美元，其公允价值约为263,623,000港元，占公司总资产约23.62%[129] - 完成对蓝思科技的基石投资，总投资额6,000,000美元，截至期末账面值约为65,387,000港元，占公司总资产约5.86%[130] 其他业务收益与表现 - 咨询费收益约为2,964,000港元（2024年：无）[3] - 咨询费收益为2,964千港元，去年无此项收益[15][19] - 其他收益由约3995.1万港元大幅减少约3509.7万港元至约485.4万港元，降幅约87.8%[21] - 其他收益从39,951千港元大幅降至4,854千港元，主要因贷款利息收益从31,648千港元降至零[65] - 银行利息收益从5,963千港元降至4,408千港元，下降约26%[65] 资产与投资状况 - 商誉及无形资产总额约为2.338亿港元，其中商誉约1.980亿港元，无形资产约3585.3万港元[29] - 与2018年收购相关的商誉中接近100%（约1.978亿港元）在2025年末无需减值[30] - 2025年无形资产结余中，2533.3万港元与加密货币收购有关，1052万港元与子公司持有的牌照有关[30] - 商誉账面价值保持为1.97965亿港元，未发生减值[88][89] - 评估商誉可收回金额时，2025年预测的2026-2030年平均年度管理资产增量率为6.7%，低于2024年预测的12.3%[90] - 截至2025年12月31日，公司权益总额约为10.424亿港元，现金及现金等价物约为1.719亿港元[44] - 股东权益从2024年的965,495,000港元增长至2025年的1,042,366,000港元，增幅约为8.0%[51] - 联营公司权益从2024年的263,991,000港元增长至2025年的320,676,000港元，增幅约为21.5%[56] - 现金及现金等价物为171,904,000港元，较2024年的167,993,000港元略有增长[56] - 总资产从1,039,238,000港元增长至1,116,022,000港元，增幅约为7.4%[56] - 公司综合资产总值同比增长7.4%，从2024年的103.9238亿港元增至2025年的111.6022亿港元[73] - 公司特定非流动资产同比增长29.0%，从2024年的5.21604亿港元增至2025年的6.72807亿港元[75] - 公司报告分部资产同比增长8.4%，从2024年的8.70707亿港元增至2025年的9.43741亿港元[72] - 按公允价值计入损益的金融资产总额由2024年的33.386亿港元下降至2025年的30.281亿港元，减少约9.3%[91] - 上市股本证券（流动）价值由2024年的28.008亿港元下降至2025年的18.617亿港元，减少约33.5%[91] - 私募股本证券投资（非流动）从2024年的0港元增加至2025年的6240万港元[91] - 对Goldstream Healthcare Focus Fund SP的持股比例从8.0%增加至9.0%，账面值从1142.5万港元增至1356.5万港元[98] - 联营公司及第三方应收货款净额从1638.5万港元增至2908.0万港元，其中一至三个月账龄的款项从217.9万港元大幅增至1311.4万港元[99][100] - 应收经纪款项从2196.9万港元增至2735.5万港元[99] - 新增加密货币无形资产，添置成本为3095.5万港元，年内确认重估亏损556.3万港元，期末账面净值为2533.3万港元[103] - 截至2025年12月31日，公司持有的加密货币公允价值为25,333,000港元[112][116] - 截至2025年12月31日，加密貨幣的賬面值佔集團總資產約2.7%[123] - 公司本年度添置非流动分部资产同比大幅增长1215.9%，从2024年的592.7万港元增至2025年的7801.5万港元[72] 负债状况 - 总负债从二零二四年的73,743千港元微降至二零二五年的73,656千港元[57] - 流动负债中，按公允价值计入损益的金融负债从8,824千港元大幅减少至259千港元，降幅约97%[57] - 非流动负债中的租赁负债从2,328千港元增至7,480千港元，增长约221%[57] - 应付同系子公司的其他应付款项从315.7万港元大幅减少至0.3万港元[101] - 应计审计费用从210.3万港元增加至268.3万港元[101] 管理层讨论、战略与指引 - 公司确立“IM-SDI飞轮”为核心增长引擎，以促进两大业务分部的协同与增长[43] - 公司战略投资聚焦于人工智能、精密制造、数字创新、企业级SaaS、Web 3.0及虚拟资产等前沿领域[42] - 公司预期2026年表现费收益将提升，并计划拓展产品服务范围以实现AUM可持续增长[46] 投资与收购活动 - 公司完成以3900万港元代价收购USFL 32.0%股权的交易[31] - 截至2025年末，公司持有Goldstream Healthcare Focus Fund SP、Feasible Result及USFL的股权分别为9.0%、30.0%及32.0%[32] - 公司新增对联营公司United Strength Fortune Limited的投资，持股比例为32.0%[95][96] - 对United Strength Fortune Limited新增32.0%持股，账面值为4348.8万港元[98] - 公司於2025年1月7日以5百萬美元（約39百萬港元）代價收購United Strength Fortune Limited之32%已發行股本[125] - 公司於2025年2月21日以總代價約46,800,000港元認購邁富時管理有限公司780,000股股份，每股60.00港元[126] - 緊接2025年2月收購前12個月內，公司於場內購入邁富時264,000股股份，總代價約15,860,000港元，每股約59.99港元[126] - 公司於2025年8月6日完成以6,000,000美元總投資額認購藍思科技股份的基石投資[127] - 截至2026年2月，公司累计认购迅策科技829,200股，总代价约4631万港元，占其已发行股本总额约0.26%[41] - 2026年1月，公司出售蓝思科技2,590,600股股份，总代价约7685.8万港元[48] - 2026年2月，公司以总代价约386.8万港元增持迅策科技56,900股，每股约67.98港元[48] - 2026年3月，公司以总代价约1301.1万港元购入中联重科1,310,000股，每股约9.9318港元[49] - 紧接收购日前12个月内，公司累计购入中联重科3,900,000股股份，总代价约37,407,000港元，每股约9.5916港元[108] - 报告期后出售蓝思科技259.06万股股份，总代价约7685.8万港元[107] - 报告期后进一步收购迅策5.69万股股份，代价约386.8万港元，每股约67.98港元[107] - 于2026年3月10日，公司购入中联重科1,310,000股股份，总代价约13,011,000港元，每股约9.9318港元[108] - TechStar股份全部赎回，涉及现金总赎回价56,925,000港元，每股赎回价11.25港元[128] 审计与加密货币相关事项 - 核数师因无法取得托管人2025年SOC 1 II型报告及查阅权限，对加密货币的存在性及唯一所有权出具保留意见[112][113][116] - 截至2025年12月31日止年度，公司确认加密货币重估亏损5,563,000港元[112][116] - 公司预计托管人的2025年SOC 1 II型报告将于2026年4月中发出[117] - 核数师已审阅托管人截至2024年12月31日止年度的SOC 1 II型报告，并确认2025年第一季度控制环境无重大不利变化[118] - 托管人已委聘服务核数师执行相当于SOC 1 II型鉴证的程序，截至2026年3月26日工作已基本完成，预期不会出现重大发现影响整体意见[118] - 2025年SOC 1 II型報告預計將於2026年4月中發出，公司收到後將考慮委聘外聘核數師進行進一步工作[124] - 審計保留意見不會導致對截至2025年12月31日止年度綜合財務報表中確認的金額作任何調整[123] - 公司預計2026年財務報表可望獲得無保留意見的核數師報告[124] - 託管人母公司為香港聯交所主板上市公司，其核數師（一家「四大」國際會計師事務所）對其截至2025年12月31日止四個年度的綜合財務報表並無保留意見[120] - 截至2025年底，加密货币的公允价值评估为2533.3万港元，年度重估亏损为556.3万港元[105] 股息与股份回购 - 董事会不建议派发截至2025年12月31日止年度的末期股息[5] -

收入和利润（同比） - 2025年收入为人民币25.26亿元，同比增长22.6%[4] - 2025年毛利为人民币16.43亿元，同比增长21.1%[4] - 2025年除税前溢利为人民币3.26亿元，同比增长48.4%[4] - 2025年本公司拥有人应占年内溢利为人民币2.66亿元，同比增长41.4%[4] - 2025年来自客户合约的销售收入为2,525,591千元人民币，较2024年的2,060,367千元人民币增长约22.6%[17] - 2025年税前溢利为325,816千元人民币，较2024年的219,561千元人民币增长约48.4%[23] - 公司2025年收入为人民币25.256亿元，同比增长22.6%；净利润为人民币2.657亿元，同比增长41.4%[31] - 2025财年总收入为人民币2,525.6百万元，同比增长22.6%[44] - 年内溢利同比增长41.4%，从人民币187.9百万元增至265.7百万元[57] - 除税前溢利同比增长48.4%，从人民币219.6百万元增至325.8百万元[55] 成本和费用（同比） - 2025年销售及分销开支为人民币12.35亿元，同比增长18.3%[5] - 2025年已售存货成本为883,050千元人民币，占销售收入的35.0%；2024年为704,080千元人民币，占34.2%[19] - 2025年雇员福利开支（不包括董事等）为153,139千元人民币，较2024年的147,195千元人民币增长约4.0%[19] - 2025年研发成本为14,860千元人民币，较2024年的19,119千元人民币下降约22.3%[19] - 销售成本为人民币883.1百万元，同比增长25.4%[48] - 销售及分销开支同比增长18.3%，从人民币1,043.4百万元增至1,234.6百万元[50] - 行政开支同比下降6.0%，从人民币106.1百万元降至99.7百万元[51] - 雇员人数从516名减少至475名，雇员成本（不含董事酬金及研发）同比增长4.0%至人民币153.1百万元[67] 各业务线表现 - 商超专柜业务收入为人民币967.4百万元，同比增长23.7%[39] - 线下货架渠道业务收入为人民币527.6百万元，同比增长47.6%[40] - 电商渠道业务收入为人民币1,030.6百万元，同比增长11.9%[42] - 线下渠道总收入为人民币1,494.9百万元，同比增长31.2%，占总收入比重升至59.2%[45][46][47] - 线上渠道收入占总收入比重由44.7%降至40.8%[45][47] 盈利能力与效率指标 - 毛利为人民币1,642.5百万元，毛利率为65.0%，较去年同期的65.8%略有下降[48] - 2025年所得税开支总额为60,131千元人民币，实际税率为18.3%；2024年为31,703千元人民币，实际税率为14.4%[22][23] - 2025年每股基本盈利基于普通股股东应占溢利人民币2.65685亿元及加权平均股数21.759亿股计算[25] - 2025年用于计算每股基本盈利的普通股加权平均股数为21.759亿股，较2024年略有增加[25] 营运资本与资产状况 - 2025年存货为人民币1.61亿元，较2024年的人民币0.95亿元显著增加[7] - 2025年贸易应收款项及应收票据为人民币2.72亿元，较2024年的人民币2.24亿元有所增加[7] - 2025年贸易应收款项及应收票据账面净值增至人民币2.72162亿元，同比增长21.7%[26][27] - 2025年贸易应收款项预期信贷损失率为1.27%，较2024年的0.91%有所上升[29] - 2025年账龄超过三个月的贸易应收款项预期信贷损失率高达80.54%，而2024年为69.19%[29] - 2025年贸易应收款项减值损失净额增加至人民币181.7万元[27] - 2025年贸易应付款项总计人民币1.35095亿元，同比增长18.5%[30] - 贸易应收款项及应收票据同比增长21.7%，从人民币223.7百万元增至272.2百万元[58] - 库存同比增长70.0%，从人民币94.6百万元增至160.8百万元[58] 现金流与流动性 - 2025年现金及现金等价物为人民币10.11亿元，较2024年的人民币8.35亿元有所增加[7] - 现金及不受限制银行存款同比增长10.4%，从人民币1,111.6百万元增至1,227.0百万元[60] - 经营活动所得现金流量净额为人民币236.0百万元，低于2024年的271.5百万元[61] 资本结构与财务杠杆 - 2025年资产净值为人民币16.95亿元，较2024年的人民币15.20亿元增长11.5%[8] - 带息负债比率（租赁负债/总资产）为0.3%，低于2024年的0.6%[66] 其他收入与收益 - 2025年其他收入及收益总额为22,014千元人民币，其中政府补贴为3,401千元人民币，较2024年的1,231千元人民币增长约176.3%[18] - 其他收入及收益为人民币22.0百万元，主要因政府补助增加[49] 股息政策与股东回报 - 董事会建议派发末期股息每股0.069港元，2024年为0.04港元[4] - 2025年建议末期股息为132,900千元人民币（每股7港仙），较2024年的80,400千元人民币（每股4港仙）增长约65.3%[23] - 公司建议派发2025年末期股息每股0.069港元，总额约人民币1.329亿元，占年度溢利的50.0%[32] - 建议派发截至2025年末期股息每股0.069港元，总额约人民币132.9百万元，占年度净利潤的50.0%[70] - 2024年派发的末期股息为每股0.04港元[70] - 建议末期股息预计将于2026年6月12日派付[70] 上市所得款项使用情况 - 全球发售所得款项净额约636.8百万港元，截至公告日未动用余额约为42.8百万港元[80] - 截至2025年末，已累计动用上市所得款项净额586.5百万港元，2025年度动用7.5百万港元[80] - 南沙生产基地建设相关预算为382.1百万港元，截至2025年末已累计动用331.8百万港元，剩余42.8百万港元预计动用时间推迟至2028年底[80] - 报告期初未动用所得款项净额结余约为50.3百万港元[80] 股份相关事项 - 股份奖励计划受托人于公开市场以总代价约7.7百万港元购买了7,000,000股股份[77] - 公司确认已根据上市规则维持足够的公众持股量[78] 公司治理与报告 - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，张森泉担任主席[83] - 公司已审核截至2025年12月31日止年度的全年业绩[83] - 核数师确认初步公告中的财务数据与年度综合财务报表初稿一致[84] - 年度业绩公告已发布于披露易网站及公司网站[86] - 截至2025年12月31日止年度的年报将适时刊发并寄发予股东[86] - 董事会包括两名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事[88] 其他重要事项 - 股东周年大会将于2026年5月22日举行[69]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为15.92亿元人民币，较2024年的15.95亿元人民币基本持平，微降0.2%[6] - 公司2025年总营收为15.92亿元人民币，较去年15.95亿元下降约0.20%[37] - 2025年净亏损为4431.85万元人民币，较2024年净亏损4609.59万元人民币收窄3.8%[6] - 公司2025年税前亏损约为4450.8万元，较去年亏损4772.7万元有所收窄[37] - 公司2025年归母净亏损为4426.44万元，基本每股亏损为0.024元[35][34] - 2025年基本每股亏损为0.024元人民币，2024年为0.025元人民币[6] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年营业成本为16.14亿元人民币，毛利率为负，导致营业亏损4373.70万元人民币[6] - 公司2025年主营业务成本为16.14亿元，高于营收，导致毛利率为-1.35%[37] - 2025年财务费用净额为负1141.22万元人民币，主要源于1173.37万元人民币的利息收入[6] - 公司财务费用净收入为1141.22万元，主要来自利息收入1173.37万元[30] 财务数据关键指标变化：资产与负债（运营相关） - 2025年末货币资金为5.19亿元人民币，较2024年末的6.95亿元人民币减少25.3%[4] - 合并流动资产净值约为人民币4.27346亿元（2024年：4.12695亿元），包含现金及现金等价物约人民币5.19058亿元（2024年：6.9479亿元）[40] - 2025年末应收账款为3.27亿元人民币，较2024年末的2.38亿元人民币增长37.3%[4] - 期末应收账款总额为340,825,138.56元，期初为249,925,729.17元，增长36.4%[12] - 2025年合同负债为2.43亿元人民币，较2024年末的2.82亿元人民币减少13.7%[5] - 应付账款期末总额为2.70亿元，较期初的1.92亿元增长约40.4%[26] - 应交税费期末总额为0.13亿元，较期初的0.03亿元增长约3.8倍，其中增值税为0.13亿元[26] 各条业务线表现 - 管道燃气销售是公司主要收入来源，本期收入为15.58亿元，成本为15.97亿元[29] - 公司燃气接驳业务收入为2797.84万元，成本为1516.34万元[29] - 公司本期确认的包含在合同负债中的收入为1.86亿元，同比增长40.4%[29] 资产状况详情 - 2025年末总资产为20.30亿元人民币，与2024年末的20.31亿元人民币基本持平[4] - 2025年末归属于母公司股东权益为13.40亿元人民币，较2024年末的13.84亿元人民币减少3.2%[5] - 归属于公司股东的权益总额约为人民币13.40079亿元（2024年：13.84347亿元）[39] - 固定资产期末净额为713,134,417.69元，较期初的756,053,139.59元下降5.7%[17] - 固定资产期末账面净值总额为7.13亿元，较期初的7.56亿元下降约5.7%[20] - 在建工程期末账面价值总额为0.39亿元，较期初的0.32亿元增长约22.2%[23][24] - 其他非流动资产期末总额为1.17亿元，较期初的1.51亿元下降约22.5%[25] - 存货期末账面价值为979,646.35元，较期初的1,680,286.67元下降41.7%[17] - 应收款项融资期末余额为72,665,784.65元，较期初的16,197,905.68元增长348.6%[16] 应收账款质量与构成 - 应收账款坏账准备期末余额为13,826,137.38元，计提比例为4.06%[12][13] - 按单项计提坏账准备的应收账款期末余额为13,238,742.25元，计提比例100%[13] - 应收账款账龄在1年以内的占比为94.5%（322,106,554.09元）[12] - 期末应收账款余额前五名客户合计291,487,787.41元，占总应收账款余额的85.52%[15] - 本期坏账准备计提总额为2,095,612.85元，其中单项计提1,562,344.00元，组合计提533,268.85元[14] 固定资产与减值 - 固定资产期末账面原值总额为17.19亿元，较期初的17.11亿元增加约0.68亿元[20] - 固定资产减值准备期末余额为0.93亿元，其中本期新增计提55.48万元[20] - 公司对长期资产组进行减值测试，使用的税前折现率为7.21%，未计提减值准备[22] 负债与资本结构 - 资产负债比率（总负债与总资产之比）约为0.34（2024年：约0.32）[41] - 公司无任何银行借贷[40] - 应付账款中1年以内的占1.94亿元，较期初的1.22亿元增长约59.2%[26] - 公司注册股本为人民币1.8393078亿元，包含1,839,307,800股已发行普通股[39] 其他财务与非财务信息 - 公司主要税种及税率：管道天然气销售等按9%缴纳增值税，燃气器具销售按13%缴纳增值税，企业所得税税率为25%[11] - 其他非流动资产中包含大额存单0.61亿元，年利率在1.75%至2.9%之间[25] - 公司法定盈余公积金本期增加7816.08万元，期末余额达8919.71万元[27] - 公司全職僱員為528人（2024年：562人），僱員總成本約為人民幣1.07496亿元（去年：1.12299亿元）[47] 关联交易与协议 - 与津燃华润签订产品采购框架协议，2025年（生效日至年底）采购上限为人民币11.5百万元，2026年为13.5百万元，2027年为12.5百万元[58] - 与津燃华润签订燃气管线租赁协议，年租金为每年人民币7.83百万元，租赁期自2025年12月25日至2028年12月24日[59] - 与津燃华润更新建设交易框架协议，2026年服务采购年度上限为人民币107.9百万元，2027年为99.5百万元，2028年为97.2百万元[60] 公司治理与股东事务 - 董事会及委员会组成变更于2026年2月11日生效，包括王扬获任执行董事、董事长及提名委员会主席等[61][65] - 公司将于2026年6月29日举行股东周年大会，股份过户登记将于2026年6月24日至6月29日暂停[67] - 公司确认在报告期内遵守了企业管治守则第二部分的所有适用条文[64] - 所有董事确认在报告期内遵守了有关董事进行证券交易的标准守则[66] - 公司未宣派或建议派发股息[49] - 公司本期未建议派付股息[33] 其他重要事项 - 公司无重大投资、重大收购或出售、资产抵押及重大或然负债[42][43][44][45] - 报告期内公司及其附属公司未购买、销售或赎回任何已上市证券，截至2025年12月31日未持有任何库存股份[63]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 营业收入达到人民币79.37亿元，同比增长2.0%[5] - 收入为79.37亿元人民币，较上年77.81亿元人民币增长2.0%[13] - 2025年总收入为79.37亿元人民币，其中来自外部客户的收入为79.37亿元人民币[26] - 公司总收入为人民币79.37亿元，同比增长2.0%[43] - 年度利润为5.58亿元人民币，较上年32.45亿元人民币大幅下降82.8%[13] - 2025年年度利润为5.58亿元人民币，较2024年的32.45亿元人民币大幅下降82.8%[26][27] - 歸屬於公司所有者的利潤為3862.5萬元人民幣，較上年的3.00994億元人民幣大幅下降87.2%；基本每股盈利為0.04元人民幣，上年為0.31元人民幣[34] - 公司净利润为人民币0.56亿元，经调整核心利润为人民币2.85亿元[50] - 核心利润为人民币2.85亿元[5] - 经营利润为44.46亿元人民币，较上年87.35亿元人民币下降49.1%[13] - 2025年分部利润为8.06亿元人民币，较2024年的10.49亿元下降23.2%[26][27] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售成本、分銷成本及行政費用總計為71.886億元人民幣，較上年的67.8239億元人民幣增長6.0%[28] - 使用的原材料及消耗品成本為60.15608億元人民幣，較上年的57.3628億元人民幣增長4.9%[28] - 财务费用净额为3.63亿元人民币，较上年3.87亿元人民币略有改善[13] - 2025年财务费用净额为3.63亿元人民币，与2024年（3.87亿元）基本持平[26][27] - 財務費用淨額為3.63019億元人民幣，較上年的3.87028億元人民幣下降6.2%，其中借款利息費用為3.74045億元人民幣[29] - 所得稅費用總額為5562.5萬元人民幣，較上年的1.82471億元人民幣下降69.5%，主要由於遞延稅項收益增加[31] - 政府補助收入為1028.2萬元人民幣，較上年的1534.9萬元人民幣下降33.0%[28] - 其他利得淨額為2073.4萬元人民幣，上年為虧損3400.3萬元人民幣，主要受匯兌淨收益1703萬元人民幣（上年為虧損4910.2萬元）驅動[29] 各条业务线表现 - 销气业务收入增长4.6%至人民币68.13亿元[5] - 综合服务业务收入增长15.3%至人民币4.89亿元[5] - 2025年天然气零售业务收入为49.71亿元人民币，同比下降1.4%[26][27] - 2025年天然气批发业务收入为18.42亿元人民币，同比增长25.2%[26][27] - 2025年工程安装及服务收入为4.81亿元人民币，同比下降38.7%[26][27] - 2025年所有其他分部收入为12.23亿元人民币，同比增长30.3%[26][27] - 燃气零售业务收入为人民币49.71亿元，同比下降1.4%[43][44] - 燃气批发业务收入为人民币18.42亿元，同比增长25.2%[43][45] - 工程安装及服务收入为人民币4.81亿元，同比下降38.7%[43][46] - 其他业务收入为人民币6.44亿元，同比增长33.4%[43] - 公司整体毛利率为14.0%，实现毛利人民币11.14亿元[48] 运营与市场数据 - 总销气量增长6.8%至23.86亿立方米[5] - 新增管道燃气用户为151,210户，同比下降41.5%[42] 资产、负债与权益状况 - 总资产为1539.66亿元人民币，较上年1591.01亿元人民币减少3.2%[15] - 现金及现金等价物为12.38亿元人民币，较上年11.03亿元人民币增长12.2%[15] - 总借款（流动与非流动）为68.71亿元人民币，较上年69.92亿元人民币略有下降[16] - 归属于本公司所有者的权益为58.32亿元人民币，较上年59.44亿元人民币下降1.9%[16] - 合约资产大幅减少至8.11亿元人民币，上年为18.49亿元人民币[15] - 公司持有的现金及现金等价物为人民币12.38亿元[51] - 公司借款总额为人民币68.71亿元，资产负债率为60.2%[51] - 應收賬款及應收關聯方款項總額（扣除減值前）為29.3027億元人民幣，較上年的19.60956億元人民幣增長49.4%，其中一年以上賬齡款項佔比提升[35] 减值损失 - 金融及合约资产减值损失净额激增至3.07亿元人民币，上年为0.62亿元人民币[13] - 2025年金融资产和合同资产减值损失净额为3.07亿元人民币，较2024年的0.62亿元大幅增加[26][27] 股息与股东回报 - 建议派付2025年末期股息每股人民币5.57分[5] - 2025年累计派息每股人民币10.17分，派息比例为核心利润的35.0%[5] - 董事会建议派发截至2025年12月31日止年度末期股息每股人民币5.57分[55] - 连同已派付的中期股息每股人民币4.60分，2025年度合共分派为每股人民币10.17分[55] - 末期股息将以港元于2026年6月12日或前后派发[55] - 为确定末期股息资格，股份过户登记将于2026年5月22日至5月28日暂停办理[56] 股份回购与注销 - 公司於年內回購180.9萬股庫存股，金額為536.6萬元人民幣，年末庫存股總數增至1462.8萬股[37] - 2025年12月公司回购1,808,500股股份，每股价格在3.08港元至3.37港元之间，总代价为5,932,516.99港元[53][61] - 2025年12月回购的1,808,500股股份已于2026年3月注销[53] - 2026年1月至2月期间，公司进一步回购4,880,000股普通股[61] - 2026年1月至2月回购的股份已于2026年3月26日注销[61] 其他财务与公司事项 - 其他业务收入为人民币6.44亿元[5] - 法定儲備增加1.00438億元人民幣，年末餘額達12.54078億元人民幣[38] - 公司确认于2025年度没有重大或有负债[54] - 公司预计新会计准则《香港财务报告准则》第18号将于2027年1月1日生效，目前正在评估其影响[24] - 公司自2026年3月5日起，香港主要营业地点变更为香港湾仔皇后大道东163号163 QRE 20楼[61]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025年总收入为1.497亿港元，较2024年的2.194亿港元下降31.8%[2] - 公司2025年毛利润为770万港元，较2024年的989万港元下降22.1%[2] - 公司2025年除税前亏损为7212.3万港元，较2024年的4022.8万港元扩大79.3%[3] - 2025年除税前亏损扩大至7212.3万港元，较2024年的4022.8万港元增长79.3%[22][24] - 公司2025年总收入为1.495亿港元，较2024年的2.192亿港元下降31.8%[24] - 公司2025年总收入约为150.0百万港元，较2024年的219.0百万港元下降约31.5%[34] - 公司2025年股东应占净亏损约为72.1百万港元，较2024年的40.2百万港元亏损有所扩大[34] - 2025年净亏损增加主要归因于：冷冻仓库业务收入减少约26%；中国内地食品饮料贸易业务收入减少约57%；其他服务收入减少约54%[35] - 截至2025年12月31日止年度，公司产生净亏损约72,123,000港元[108] - 2025年每股基本亏损为2.28港元（基于亏损7212.3万港元及加权平均股数3163.5万股计算）[29] - 2025年每股亏损为2.28港元，较2024年的1.39港元扩大64.0%[3] - 2025年每股亏损为2.28港元，而2024年（经调整）为1.39港元[59] - 2025年公司权益持有人应占每股负债净值为2.09港元，而2024年（经调整）为0.79港元[59] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司2025年财务费用大幅增加至4253.9万港元，较2024年的1419.9万港元增长199.6%[2] - 2025年财务费用大幅增加至4253.9万港元，较2024年的1419.9万港元增长199.6%，主要因租赁负债利息开支增至3380.7万港元[25] - 截至2025年12月31日止年度员工相关成本总额约5342.2万港元，较2024年约6357.3万港元下降约16%[77] 各条业务线表现 - 公司2025年冷冻仓库及服务收入为1.328亿港元，较2024年的1.804亿港元下降26.4%[2] - 公司2025年食品及饮料贸易收入为1665.3万港元，较2024年的3874.7万港元下降57.0%[2] - 冷冻仓库及相关服务分部收入为1.328亿港元，同比下降26.4%；该分部业绩亏损4509.7万港元[22][24] - 食品及饮料贸易及销售分部收入为1665.3万港元，同比下降57.0%；该分部业绩亏损462.4万港元[22][24] - 主要客户A贡献收入从2024年的3538.8万港元降至2025年的1599.6万港元，降幅达54.8%[22][24] - 冷冻仓库及物流分部在2025年第四季度收入略有回升，并在较小规模竞争对手退出市场时成功抢占市场份额[38] - 中国内地食品饮料贸易分部已完成战略转型，从传统大型连锁超市转向便利店渠道，并专注于高利润率的小众特色产品[41] 财务与流动性状况 - 公司2025年末银行及现金结存为1311.7万港元，较2024年末的5976.5万港元大幅减少78.1%[4] - 公司2025年末流动负债净额为9444.5万港元，流动负债超过流动资产[4][9] - 公司2025年末负债净额为6605.5万港元，负债总额超过资产总值[4][9] - 2025年流动比率为0.36倍，低于2024年的0.51倍[59] - 2025年负债总额与资产总值比率为1.14倍，高于2024年的1.04倍[59] - 2025年资产负债比率（按借贷总额除以总亏损计量）为-156.7%，较2024年的-524.6%有所改善[59][60] - 2025年银行及现金结存约为1310万港元，较2024年的约5980万港元大幅减少[60] - 截至2025年12月31日，公司流动负债净额约为94,445,000港元[108] - 截至2025年12月31日，公司负债净额约为66,055,000港元[108] - 审计报告指出公司持续经营能力存在重大不确定性[108] - 公司董事认为，在采取相关措施后，集团将能够持续经营[108] 债务与融资活动 - 公司于2025年12月31日后12个月内有一笔应付债券到期，金额为6750万港元[10] - 2025年已偿还债券本金1750万港元，未偿还债券本金总额为6750万港元[62] - 2025年已悉数偿还一笔3500万港元的银行借贷，该笔借贷年利率曾从5%上调至13%[63] - 发行总额4500万港元可换股债券，年利率6%，期限3年可延至5年，初步转换价每股0.4801港元[64] - 可换股债券若悉数转换，最多可发行约9373.05万股转换股份，总面值约937.30万港元[64] - 可换股债券发行所得款项净额约为4067万港元，已全部动用[90][92] - 可换股债券本金总额为4500万港元，年利率为6%[88][90] - 可换股债券悉数转换后，最多可发行约9373.0473万股转换股份，每股转换价约为0.4801港元[89][90] - 扣除相关开支后，可换股债券的净转换价约为每股0.4339港元[90] - 可换股债券所得款项净额中，3500万港元用于偿还银行贷款，567万港元用于一般营运资金[92] - 发行可换股债券被视为策略性及具成本效益的融资方案，旨在加强流动资金并减少即时股权摊薄[91] - 可换股债券发行予三名独立认购人，每位认购本金额为1500万港元[88] - 公司通过发行新股筹集资金，按每股2.00港元的认购价发行共1000万股认购股份[93] - 公司完成向三名独立投资者配发及发行共计10,000,000股新股，认购价为每股2.00港元[94][95] - 认购事项所得款项总额为20,000,000港元，所得款项净额约为19,720,000港元[96] - 每股认购股份的净认购价（扣除开支后）约为1.97港元[96] - 所得款项净额拟用于偿还集团债务15.00百万港元及拨付集团营运4.72百万港元[97] - 较早前一项认购所得款项净额252万港元已全部动用，其中200万港元用于偿还债务，52万港元用于营运资金[87] - 银行提供350万港元融资担保，以170万港元银行存款作抵押，已动用融资约140万港元[72] 管理层战略与指引 - 公司正与债券持有人磋商延长债券偿付时间表，并探索进行集资活动的可行性[10] - 公司正积极与潜在投资者协商，以取得新的股权或债务融资，满足近期营运资金及财务需求[14] - 公司持续发展冷藏仓库及食品饮料贸易分部，以产生经营现金流入[14] - 公司正积极与新潜在客户磋商建立业务合作，预期将改善流动资金、盈利能力及收入[14] - 公司战略重心将积极扩大在粤港澳大湾区的运营布局[47] - 公司旨在建立涵盖冷链物流、高端冷冻仓库及全面拆包装服务的一体化生态系统[48] - 公司将提升新鲜农产品、海产及高价值餐饮用品的温控供应链能力[49] - 公司重视冷链业务可持续运营，包括节能制冷升级及探索低碳制冷剂[49] - 中国内地贸易分部将精简成本结构，专注于打造高利润产品组合[51] - 公司正积极扩展电子商务能力，并打造以健康、功能性进口特色产品为重点的高端产品组合[51] - 公司将深化供应商多元化，并探索近岸或区域性采购替代方案以管理供应风险[51] - 公司将巩固线下便利店网络，专注于通过本地化产品组合及忠诚度计划带动客流[52] - 公司正探索潜在收购海外基础设施资产，目前处于初期探索阶段[53] - 公司战略支柱包括巩固核心基础及扩大粤港澳大湾区协同效应[55] 潜在收购与投资 - 公司于2025年底宣布了一份有关海外可能收购新基础设施机遇的不具法律约束力意向书，该举措仍处于初步探索阶段[38] - 公司已就潜在收购美国两个数据中心项目订立不具法律约束力的意向书[45] - 潜在收购美国两个总产能约30兆瓦的数据中心，预期代价约1140万美元（约8890万港元）[74] - 潜在收购将通过合营实体进行，公司附属公司持有该实体60%权益[74] 公司治理与股权变动 - 公司于2025年8月委任了在股权投资、供应链整合及资本市场方面拥有专业知识的新董事，以提升战略规划及企业管治[37] - 公司完成股份合并，每10股合并为1股，已发行股份由2.901亿股合并为2901.10万股[68] - 2025年7月以每股0.4801港元（经股份合并调整）发行约580.22万股新股[69] - 2025年12月以每股2.00港元发行1000万股新股[70] - 截至2025年12月31日，公司已发行股本总额为448.13万港元，分为4481.32万股普通股[70] - 公司于2025年4月20日订立协议，向三名认购人配发及发行合共58,022,079股认购股份[83] - 认购股份每股认购价经股份合并调整后为0.4801港元，净认购价约0.4339港元[84][85] - 认购所得款项总额及净额分别约为279万港元及252万港元[85] - 股份合并于2025年7月16日生效，基准为每10股现有股份合并为1股合并股份[81] - 于2025年4月17日，公司普通股收市价为每股0.06港元（股份合并前）[89] - 认购协议日期（2025年10月31日）的股份收市价为每股2.05港元[96] - 公司截至2025年12月31日止年度内并无董事会主席，不符合企业管治守则的两项规定[98][99] - 董事会目前无意填补主席一职，认为集体决策无负面影响，但将持续审阅相关需要[100] - 全体董事确认在截至2025年12月31日止年度内遵守了公司采纳的证券买卖政策[101] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，已审阅本年度经审核综合财务报表[102] 其他财务与运营事项 - 公司股东德力资本有限公司确认将向集团提供持续财务支持，以偿还到期负债并维持运营[11] - 若上述措施未能落实，公司可能没有足够资金持续经营，需进行资产减值等调整[12] - 公司已采纳香港会计准则第21号之修订“缺乏可兑换性”，对过往及未来期间无重大影响[13] - 公司尚未采纳多项新修订会计准则，其中香港财务报告准则第18号预计将对财务报表呈列及披露方式产生重大影响[16][17] - 公司正在评估应用香港财务报告准则第18号对综合财务报表呈列及披露的影响[18] - 公司未计提香港利得税，因有未解除税项亏损及税务亏损吸收[26] - 公司于中国的营运需按25%税率缴纳企业所得税[28] - 截至2025年12月31日，应收贸易账款及其他应收款项等流动总额为3.901亿港元[32] - 截至2025年报告期末，应收贸易账款总额为19.271百万港元，较2024年的29.990百万港元显著减少；其中超过120天的账款为1.086百万港元，较2024年的4.158百万港元下降[33] - 截至2025年报告期末，应付贸易账款及其他应付款项总额为15.968百万港元，较2024年的10.163百万港元增加；其中新增应付可换股债券利息2.367百万港元[33] - 公司因债券纠纷被要求偿还本金10,000,000港元及利息费用[44] - 截至2025年12月31日止年度，公司资本开支主要来自内部资源，未承担重大外汇风险或使用对冲工具[65][67] - 冷冻仓库租赁负债以现金按金、担保及押记等作为抵押，金额合计约1.07亿港元[73] - 账面值约50万港元的汽车抵押作为租赁负债担保，对应负债约50万港元[73] - 截至2025年12月31日，集团香港全职雇员约130名，中国内地约20名，较2024年（香港150名，内地30名）有所减少[77] - 董事会不建议派付截至2025年12月31日止年度的股息[79] - 于2025年12月31日，集团并无任何或然负债[76] - 本初步公告所载财务数据已获核数师金道连城会计师事务所有限公司同意[103] - 综合财务报表已根据香港财务报告准则真实中肯地反映[104] - 审计师金道连城会计师事务所声明其独立于公司集团[107]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 收入为人民币43.37亿元，同比下降36.04%[3] - 2025年公司总收入为43.37亿元人民币，较2024年的67.81亿元人民币下降36.1%[31] - 2025年总收入为4,336,851千元，较2024年的6,780,685千元下降36.0%[34] - 2025年度公司收益约为人民币4,336.9百万元，较去年同期大幅减少约36%[67] - 2025年收入约为人民币43.369亿元，同比下降36.0%[78] - 年内亏损为人民币4618.1万元，而去年同期利润为1373.1万元，同比下降436.33%[3][5] - 净亏损率为-1.06%，去年同期净利润率为0.20%[3] - 2025年公司除税前亏损为2865万元人民币，而2024年为除税前利润974万元人民币[26][27] - 公司2025年税前利润为亏损28.65亿元人民币，而2024年为盈利9.74亿元人民币[45] - 2025年母公司普通权益持有人应占年内利润为亏损57.409亿元人民币，2024年为盈利5.019亿元人民币[48] - 2025年度公司净亏损约为人民币46.2百万元，而2024年度为净利润约人民币13.7百万元[67] - 2025年净亏损约为人民币0.462亿元，而2024年为净利润约人民币0.137亿元；净利润率从0.2%转为-1.1%[86] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 毛利为人民币1.90亿元，同比下降31.57%[3] - 毛利率为4.38%，同比提升0.29个百分点[3] - 2025年销售成本总额为4,146,943千元，占当年总收入的95.6%[43] - 2025年研发费用为212,731千元，与2024年的213,451千元基本持平[43] - 2025年财务成本为29,262千元，其中银行借款利息为28,920千元[42] - 毛利率从2024年的4.09%提升至2025年的4.38%，但建筑承包业务毛利率从3.53%微降至3.44%[79] - 实际税率从2024年的约41.0%上升至2025年的约61.2%[85] 各条业务线表现 - 2025年建筑工程承包分部收入为42.47亿元人民币，占总收入的97.9%，该分部2025年除税前亏损2563.5万元人民币[26] - 2025年其他分部收入为8962.3万元人民币，该分部2025年除税前利润为915.3万元人民币[26] - 建筑工程承包业务是核心，2025年收入为4,247,228千元，占总收入的97.9%[34] - 其他业务（设计、销售等）2025年收入为89,623千元，占总收入的2.1%[34] - 建筑承包业务收入从2024年约人民币66.974亿元下降36.6%至2025年约人民币42.472亿元[78] - 工程承包业务是公司主要收入来源，2025年贡献收入占比97.9%（人民币4,247.2百万元）[77] - 按业务类型划分，2025年工业项目收入占比最高，达33.3%（人民币1,444.5百万元），住宅项目收入占比28.6%（人民币1,238.5百万元）[77] - 2025年新签项目中，工业项目合同额同比增长约34%，占业务结构主导地位，占比约72%[71] - 2025年公司新签BIM服务合同项目17个，在实施项目39个；新签一类智慧工地项目12个，已开工10个，智慧工地覆盖率实现100%[76] 各地区表现 - 2025年中国大陆市场收入为42.79亿元人民币，占总收入的98.7%，印度尼西亚市场收入为5830.6万元人民币[28][32] - 中国大陆是主要市场，2024年收入为6,688,909千元，占总收入的98.7%[33] - 按市场布局，桐乡、嘉兴本地市场业务占比稳定在48%，义乌市场贡献约21%的业务份额[71] 管理层讨论和指引 - 截至2025年12月31日，公司手头合约订单价值约为人民币16,151百万元，较2024年末的人民币16,684.0百万元下降约3.2%[67] - 2025年新签项目净值为人民币3,714.6百万元，年内已确认收入为人民币4,247.2百万元[69][71] - 公司通过公开招投标承接业务近人民币20亿元，占新业务比例达57%；单笔合同金额超人民币2亿元的项目占比达56%[71] - 董事会不建议就截至2025年12月31日止年度派发末期股息[46] - 董事会不建议就截至2025年12月31日止年度派发末期股息[110] - 公司未有其他未来作重大投资或购入资本资产的计划[99] - 公司股东周年大会将于2026年6月12日举行[112] 资产与债务状况 - 现金及现金等价物为人民币2.84亿元，较去年底的1.84亿元增长54.22%[7] - 应收账款及应收票据为人民币17.58亿元，较去年底的21.63亿元下降18.69%[7] - 合同资产为人民币25.18亿元，较去年底的28.84亿元下降12.67%[7] - 2025年分部总资产为55.63亿元人民币，较2024年的63.15亿元人民币下降11.9%[26][27] - 2025年分部总负债为39.75亿元人民币，较2024年的46.75亿元人民币下降15.0%[26][27] - 2025年末应收账款净额为139.986亿元人民币，较2024年末的186.971亿元人民币下降25.1%[49] - 2025年末应收账款减值拨备增加至40.9968亿元人民币，较2024年末的34.0514亿元人民币增长20.4%[51] - 合同资产账面净值总额为25.179亿元人民币，较2024年的28.835亿元人民币下降12.7%[56] - 应付账款及应付票据总额为25.31039亿元人民币，较2024年的32.74297亿元人民币下降22.7%[62] - 现金及现金等价物从2024年约人民币1.840亿元增加至2025年约人民币2.838亿元[87] - 贸易应收款项及应收票据从2024年约人民币21.626亿元减少18.7%至2025年约人民币17.581亿元，周转天数从118天增加至165天[90] - 应付贸易账款和应付票据从2024年约人民币32.743亿元减少22.7%至2025年约人民币25.310亿元，周转天数从198天增加至256天[91] - 资本负债比率从2024年12月31日的约16.0%下降至2025年12月31日的约8.7%[93] 减值损失与信贷风险 - 2025年金融和合同资产减值损失净额为6.06亿元人民币，较2024年的10.04亿元人民币下降39.6%[26][27] - 2025年应收账款减值损失为69,454千元，较2024年的117,335千元下降40.8%[43] - 逾期2-5年的应收账款增加导致2025年减值亏损净额达6.9454亿元人民币[51] - 对部分房地产开发商及其关联公司的应收账款单项损失准备，2025年末为18.8081亿元人民币，风险敞口账面价值为51.3508亿元人民币[52] - 2025年末应收账款中，账龄1年以上的预期信贷损失率显著升高，例如1-2年为13.32%，2-3年为27.79%[53] - 合同资产预期信用损失拨备为1.39099亿元人民币，较2024年的1.5221亿元人民币减少8.6%[56] - 单项损失拨备覆盖的合同资产账面价值为3.72719亿元人民币，拨备金额为1.2098亿元人民币，拨备率为32.46%[60] - 金融和合同资产减值损失净额从2024年约人民币1.004亿元减少39.6%至2025年约人民币0.606亿元[82] 客户与合同情况 - 2025年来自单一最大客户的收入约为8.14亿元人民币，占建筑承包分部收入，2024年该数字约为10.09亿元人民币[30] - 截至2025年末，剩余履约义务总额为16,151,406千元，其中12,537,640千元预计在未来6个月至3年内确认为收入[39][40] 其他收入与支出 - 2025年其他收入及收益总计29,013千元，其中金融资产公允价值变动收益为15,582千元[41] 资本支出与投资活动 - 2025年资本支出为616.1万元人民币，较2024年的461.7万元人民币增长33.4%[26][27] - 截至2025年12月31日止年度内，公司并无持有重大投资、重大收购及出售[98] 行业与市场环境 - 2025年全国建筑业总产值30.38万亿元人民币，同比下降5.43%[64] - 2025年全国房地产开发投资8.2788万亿元人民币，同比下降17.2%[64] - 2025年建筑业劳动生产率达到59.4万元人民币/人，同比提高8.67%[65] - 2025年全国新建商品房销售面积约8.8亿平方米，同比下降8.7%[64] 公司治理与报告 - 公司已首次采用《国际会计准则第21号》修订本（无法兑换相关修订），但由于其交易货币及功能货币均可兑换，该修订对财务报表无任何影响[15] - 公司已颁布但未生效的会计准则包括《国际财务报告准则第18号》（2027年1月1日生效）、《国际财务报告准则第19号》（2027年1月1日生效）及《国际财务报告准则第9号及第7号修订本》（2026年1月1日生效）等[17][18] - 《国际财务报告准则第18号》将取代《国际会计准则第1号》，要求将损益表中的所有收益和费用分类至经营、投资、筹资、所得税及终止经营五类，并需列报两项新定义的小计金额[17] - 公司为上市公司，不符合选择采用《国际财务报告准则第19号》（无公众问责子公司：披露）简化披露要求的条件[19] - 关于《国际财务报告准则第9号及第7号》金融工具分类与计量的修订，公司预期不会对集团财务报表产生重大影响[20] - 关于《国际财务报告准则第9号及第7号》依赖自然资源之电力相关合约的修订，公司预期不会对集团财务报表产生重大影响[21] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，包括林菲萃女士、汪兴龙先生及马涛先生[115] - 审核委员会在年内举行了两次会议[115] - 公司2025年年度报告及综合年度业绩将在联交所及公司网站刊发[116] - 公司董事会包括六名执行董事及三名独立非执行董事[117] 股东权益与每股数据 - 母公司拥有人应占亏损为人民币5740.9万元，去年同期为利润501.9万元[6] - 每股基本及摊薄亏损为人民币0.11元，去年同期盈利为0.01元[3][6] - 2025年每股基本亏损基于加权平均股数533,360千股计算[48] 应付账款与票据详情 - 账龄超过3年的应付账款及应付票据为4.33326亿元人民币，较2024年的2.16977亿元人民币增长99.7%[62] 应收票据详情 - 2025年末已背书但未完全终止确认的应收票据账面总额约为36.7056亿元人民币[54] - 已终止确认的应收票据账面总额约为8270.2万元人民币，较2024年的4465万元人民币增长85.3%[55] 人力资源 - 截至2025年12月31日，公司员工总数为832人，较2024年的944人减少112人[100] - 2025年度员工成本总额约为人民币86.3百万元，较2024年同期的人民币88.3百万元减少约2.3%[100] 外汇与风险管理 - 公司绝大部分业务及大部分现金和全部银行贷款均以人民币交易及入账，无重大外汇波动风险[97] - 公司目前无相对于外汇风险的对冲政策，也未进行任何对冲交易以管理外币波动的潜在风险[97] 股份相关事项 - 截至2025年12月31日止年度至公告日，公司或其附属公司概无购买、出售或赎回任何上市证券或库藏股份[103] - 截至2025年12月31日，公司并无持有任何库藏股份[103]

财务表现：收入与利润 - 收入约为人民币1,549.66亿元[4] - 2025年公司总收入为1549.66亿元人民币，较2024年的1585.46亿元人民币下降约2.3%[21] - 2025年公司总收入为1549.66亿元人民币，较2024年的1585.46亿元人民币下降2.3%[27] - 2025年收入为1549.66亿元人民币，较2024年的1585.46亿元下降2.3%[48] - 本年度总收入为人民币1,549.66亿元，较2024年的人民币1,585.46亿元下降2.3%[74] - 2025年年内利润为22.86亿元人民币，较2024年的41.46亿元人民币大幅下降44.9%[21] - 年内利润为人民币2,286,332千元，较2024年的4,146,128千元下降[5] - 本公司股东应占年内利润为人民币70,989千元，较2024年的1,596,426千元下降[5] - 2025年公司股东应占年内利润为人民币0.70989亿元，较2024年的人民币15.96426亿元大幅下降95.6%[38] - 2025年股东应占利润为0.71亿元人民币，较2024年的15.96亿元大幅下降95.6%[48] - 每股基本盈利为人民币0.03元，2024年为人民币0.63元[6] 财务表现：成本、费用与毛利率 - 毛利率为11.9%（基于收入154,966,177千元及毛利18,471,224千元计算）[5] - 本年度实现毛利人民币184.71亿元，较2024年下降8.7%；毛利率为11.9%，较2024年的12.8%下降0.9个百分点[78][79] - 2025年其他收入大幅下降至14.76亿元人民币，较2024年的29.33亿元人民币减少49.6%，主要因利息收入从22.84亿元降至9.73亿元所致[30] - 其他收入人民币14.76亿元，较2024年减少49.7%[80] - 2025年财务费用为22.26亿元人民币，较2024年的25.79亿元人民币下降13.7%，借款利息成本总额为56.52亿元人民币，其中资本化利息为34.26亿元[32] - 计入综合损益表的利息支出为人民币22.26亿元，总利息开支为人民币56.52亿元，加权平均利息成本为3.3%，同比下降60个基点[83] - 行政开支总额为人民币39.64亿元，同比下降10.7%[81] - 行政开支中的人力资源成本为人民币22.34亿元，同比下降5.9%[81] - 行政开支中的日常运营费用为人民币12.48亿元，同比下降22.2%[81] - 销售费用总额为人民币31.01亿元，同比下降6.7%[82] - 2025年所得税支出总额为26.03亿元人民币，较2024年的29.28亿元人民币下降11.1%，其中中国企业所得税为45.12亿元，土地增值税为22.52亿元[33] - 2025年公司除税前利润为人民币48.89355亿元，按25%法定税率计算的所得税为人民币12.22339亿元，实际税务开支为人民币26.03023亿元，实际税率约为53.2%[36] 业务分部表现 - 公司根据产品及服务划分为五个报告经营分部：物业发展、酒店业务、物业投资、项目管理及其他[14][15][16][17] - 物业发展分部是收入核心，2025年客户合同收入为1471.90亿元人民币，占总收入（对外分部收入）的95.0%[21] - 2025年客户合同收入为1546.68亿元人民币，其中物业发展分部贡献了1471.90亿元人民币，占总收入的95.1%[29] - 物业销售收入为人民币1,471.90亿元，占总收入95.0%[74][75] - 2025年分部业绩总计为24.01亿元人民币，其中物业发展贡献18.34亿元，项目管理贡献5.31亿元，而酒店业务亏损0.12亿元[21] - 项目管理服务收入人民币30.66亿元，较2024年下降9.2%[76] - 设计及装修收入人民币23.38亿元，较2024年下降24.9%[76] - 2025年财务费用总额为22.26亿元人民币，其中物业发展分部占20.55亿元[23] - 2025年预期信用亏损模式下的减值亏损净值为20.35亿元人民币，其中物业发展分部占19.99亿元[23] - 物业发展分部资产为4075.18亿元人民币，占分部资产总额的91.1%，但其负债也高达3207.89亿元[22] 销售与市场表现 - 总合同销售额约为人民币2,519亿元，位列行业第二[4] - 2025年绿城集团总合同销售金额约为2519亿元人民币，排名升至全国第二[49] - 2025年自投项目合同销售金额约为1534亿元人民币，权益金额约为1043亿元[49] - 2025年自投项目销售均价保持较高水平，约为每平方米32924元人民币[49] - 一二线城市销售额占比达84%，同比提升5个百分点[50] - 长三角区域销售额占比达71%[50] - 全年销售回款率达101%[50] - 2025年新拓项目中，一二线城市新增货值达人民币1,168亿元，占比达86%；长三角货值占81%，其中杭州货值占38%[53] - 一二线城市货值占比约80%，长三角区域占比约64%[56] - 物业结转面积5,738,870平方米，较2024年减少9.7%；结转均价为每平方米人民币25,648元，较2024年上升10.8%[75] 土地储备与项目拓展 - 新增50个项目，预计可售货值约人民币1,355亿元，其中一二线货值占比达86%[4] - 2025年新增项目50个，可售面积约318万平方米，承担成本约人民币511亿元，预计新增货值达人民币1,355亿元[52] - 新拓项目平均权益比约69%，新拓转化率达33%，同比提升3个百分点[52] - 当年新拓项目实现销售额人民币453亿元[52] - 截至2025年底，公司总土地储备项目146个，总建筑面积约2371万平方米，权益建筑面积约1506万平方米；总可售面积约1567万平方米，权益可售面积约972万平方米[56] - 2026年自投项目可售货值约人民币1,631亿元，可售面积约523万平方米[73] 资产与负债状况 - 银行存款及现金总额约为人民币632亿元，为一年内到期借款余额的2.6倍[4] - 总借贷加权平均利息成本为3.3%，较2024年的3.9%下降60个基点[4] - 短债占比为18.6%，为历年新低[4] - 总资产从2024年的507,785,000千元人民币下降至2025年的449,861,000千元人民币，降幅约11.4%[7][8] - 截至2025年底，公司综合资产为4498.61亿元人民币，较2024年底的5077.85亿元下降11.4%[22] - 截至2025年底，公司综合负债为3441.47亿元人民币，较2024年底的3943.01亿元下降12.7%[22] - 银行存款及现金为人民币632.38亿元，总借贷为人民币1,333.86亿元，净负债为人民币701.48亿元[88] - 净资产负债率为66.4%，同比上升9.8个百分点；一年内到期借贷占比为18.6%，同比下降4.5个百分点[88] - 总借贷加权平均融资成本降至3.3%，较2024年末的3.7%下降40个基点[62] - 境外债比重约14.7%，较2024年末降低1.7个百分点[63] 现金流与运营效率 - 经营性现金流同比增长42.3%至人民币4.15亿元[65] - 合同负债（主要为预收房款）从146,959,000千元人民币下降至109,018,000千元人民币，降幅约25.8%[8] - 合同负债余额为人民币1,090.18亿元，同比下降25.8%[87] - 2025年所有项目如期高质量交付，自投及代建板块合计交付项目210个，交付面积约2269万平方米，交付户数约11.9万户[60] - 整体项目从拿地到实景示范区开放平均5.4个月，到首开平均6.1个月，至交付平均26.2个月[59] - 大连项目从拿地至首开平均4.5个月，广州项目平均4.6个月，苏州项目从拿地至交付平均24.5个月[59] - 2025年内，公司平均单方建造成本较2024年进一步降低约人民币115元[58] 减值与拨备 - 2025年计提相关资产减值及公允价值变动损失净额为49.21亿元人民币[48] - 计提非金融资产减值亏损人民币29.01亿元，计提金融资产预期信用损失减值人民币20.35亿元[86] - 截至2025年末，贸易应收款项账面净值为人民币21.72515亿元，扣除信贷亏损拨备人民币3.16574亿元，拨备覆盖率为12.7%[40] - 2025年末应收关联人士款项总额为702.18亿元人民币，较2024年的801.20亿元有所减少[41] - 2025年针对应收关联人士款项确认的亏损拨备为25.04亿元人民币[41] 融资与债务管理 - 境内一级市场累计发行债券总额达人民币148.91亿元[62] - 完成境外债务置换约10.06亿美元，并成功发行三年期5亿美元优先票据[63] - 公司于2025年2月通过要约回购，注销了2025年4月票据本金3.12187亿美元及2025年7月票据本金1.39676亿美元[102] - 公司于2025年2月发行了2028年到期、本金总额为5亿美元的8.45%优先票据[103] - 公司购买交叉货币利率掉期及外汇远期合约共计8.9亿美元以管理外汇风险，平均降低融资成本2.3个百分点[89] - 本年度产生汇兑净收益人民币1.60亿元，而2024年为亏损人民币1.17亿元[89] 关联方交易 - 2025年末应收关联人士款项总额为702.18亿元人民币，较2024年的801.20亿元有所减少[41] - 2025年末应付关联人士款项总额为301.36亿元人民币，较2024年的272.61亿元有所增加[41] - 公司与中交集团签订装饰及安装框架协议，预计2026年2月3日至12月31日期间最高交易金额不超过人民币1.95亿元[96] - 2025年，公司与中交集团及其关联方的装饰安装工程交易金额较2024年显著增长约9.1倍[97] - 预计2026年与中交集团的分包合同金额将增长约2.9倍，达到人民币3亿元（对比2025年：人民币7,646.5万元）[100] 其他业务与可持续发展 - 新拓代建面积约3,535万平方米，新拓代建费约人民币93.5亿元[65] - 家装定制业务规模首次突破人民币10亿元[66] - 累计建设绿色建筑项目364个，本年新增绿色建筑认证面积约246万平方米[67] - 在建项目中应用装配式建筑技术的项目个数占比达85%，同比提升5个百分点[67] - 新拓项目整体应用十大技术系统的应用率达91%[57] - 公司连续四年荣膺三大权威榜单产品力TOP1，并斩获122项国内外设计大奖[57] 管理层讨论与未来指引 - 2026年预计全年竣工项目总建筑面积约546万平方米[73] - 截至2025年底累计已售未结转金额约人民币1,610亿元（权益部分约1,071亿元，权益比约67%）[73] - 公司目前没有任何重大的资本开支计划[93] - 公司董事会不建议就截至2025年12月31日止年度派付任何末期股息，而2024年派付了每股人民币0.30元，总计约人民币7.6188亿元的末期股息[37] - 2025年度不派付末期股息（2024年：每股人民币0.30元）[111] 会计政策与准则 - 国际会计准则理事会已颁布对国际财务报告准则第7号、第18号、国际会计准则第1号、第8号、第36号及第37号的修订，增加说明性示例以反映气候相关事项对财务报表不确定性的影响，该修订对公司财务报表概无任何重大影响[11] - 公司未在本次财务报表中应用多项已颁布但尚未生效的新订及经修订国际财务报告准则，包括国际财务报告准则第18号、第19号及其修订、国际财务报告准则第9号及第7号的修订等[12][13] - 公司预期所有新订及经修订国际财务报告准则均不会对其财务报表产生重大影响[13] 区域与客户集中度 - 公司收入几乎全部源自中国市场，且综合非流动资产均位于中国[25][28] - 年内公司无单一客户销售额占集团总收入10%或以上的情况[26]

收入和利润（同比/环比） - 收入为2.88881亿港元，较去年2.94721亿港元下降2.0%[2] - 年度亏损为2.00694亿港元，较去年亏损7622.1万港元扩大163.3%[3] - 持续经营业务之亏损为2.12373亿港元，较去年亏损9464.3万港元扩大124.4%[3] - 持续经营业务每股基本亏损为14港仙，较去年6港仙亏损扩大133.3%[4] - 非控股权益应占年度亏损为1.10414亿港元，占集团总亏损的55.0%[4] - 持续经营业务分部收入为288,881千港元，较去年294,721千港元下降约2.0%[16] - 持续经营业务分部总亏损为173,147千港元，较去年亏损88,260千港元扩大96.2%[16] - 公司除所得税前总亏损为205,330千港元，较去年亏损76,495千港元扩大168.4%[16] - 持续经营业务总收入从2024年的294,721千港元微降至2025年的288,881千港元，降幅2.0%[23] - 公司年度亏损中包含巨额无形资产减值256,958千港元，远高于2024年的4,690千港元[20][24] - 公司持续经营业务除所得税前亏损从2024年的1.00447亿港元扩大至2025年的2.06419亿港元[28] - 2025年终止经营业务（医疗设备销售）除所得税前利润为1171.2万港元，低于2024年的2395.2万港元[28] - 2025年公司权益持有人应占亏损总额为9,028万港元，其中持续经营业务亏损10,195.9万港元，终止经营业务溢利1,167.9万港元[34] - 2025年每股基本亏损为12港仙，其中持续经营业务贡献亏损14港仙，终止经营业务贡献盈利2港仙[34] - 公司2025年总收入约为2.89亿港元，较2024年经重列的2.95亿港元下降约20%[44] - 公司2025年权益拥有人应占全面亏损总额约为9393万港元，较2024年的亏损约2479万港元有所扩大[44] - 集团总收入为288,881,000港元，略低于去年的294,721,000港元[55] 成本和费用（同比/环比） - 毛亏损为2.20407亿港元，而去年同期为毛利1150.7万港元[2] - 雇员福利开支从2024年的115,364千港元降至2025年的108,690千港元，降幅5.8%[24] - 其他收益净额从2024年的10,714千港元大幅增至2025年的166,284千港元，主要受终止广告发行收益171,664千港元驱动[24] - 财务成本净额从2024年的1483.6万港元增加至2025年的1784.5万港元，主要由于股东贷款利息开支增加[25] - 2025年所得税开支为598.7万港元，而2024年为所得税抵免27.4万港元，变化主要源于递延所得税项目[26] - 2025年财务收入为413.9万港元，较2024年的907.4万港元大幅下降，主要因银行存款利息收入减少[25] - 2025年“不可扣税开支”的税务影响为5688.9万港元，显著高于2024年的316.4万港元[28] - 2025年递延所得税抵免为454.3万港元，而2024年为递延所得税开支435.9万港元[26] - 公司2025年录得毛亏损约2.20亿港元，而2024年为毛利约1151万港元，主要因广告发行权减值亏损[44] - 收入成本约为509,288,000港元，较去年大幅增加约79.8%，主要因媒体广告业务确认减值亏损约256,958,000港元[56] 各条业务线表现 - 环境维护业务分部收入为87,938千港元，较去年132,607千港元下降33.7%[16] - 媒体广告及营销业务分部收入为153,878千港元，较去年88,501千港元增长73.9%[16] - 贸易业务分部收入为47,065千港元，较去年73,613千港元下降36.1%[16] - 环境维护业务分部亏损57,763千港元，较去年亏损42,811千港元扩大34.9%[16] - 媒体广告及营销业务分部亏损142,799千港元，较去年亏损79,408千港元扩大79.8%[16] - 贸易业务分部溢利27,415千港元，较去年溢利33,959千港元下降19.3%[16] - 物业租赁业务已于2025财年完成出售，其2025财年收入为1,256千港元，分部溢利为1,089千港元[16] - 媒体广告及营销业务收入大幅增长，从2024年的88,501千港元增至2025年的153,878千港元，增幅73.9%[23] - 贸易业务收入中，化妆品贸易从2024年的73,613千港元锐减至2025年的19,032千港元，降幅74.1%[23] - 2024年终止经营的医疗设备销售业务在出售前（1月1日至8月1日）产生经营亏损243.5万港元[29] - 终止经营的物业租赁业务在2025年上半年（1月1日至6月30日）实现收入125.6万港元，经营收益108.9万港元，期内溢利1,167.9万港元[31] - 环境维护业务2025年收入约为8794万港元，较2024年的1.33亿港元下降，主要因新项目投标策略保守[46] - 环境维护业务2025年分部亏损约为5776万港元，较2024年亏损约4281万港元增加，主因贸易应收款项亏损拨备约5395万港元[46] - 媒体广告及营销业务在2025年1月至9月期间收入约1.54亿港元，分部亏损约1.43亿港元，包含出售权利的减值亏损约2.57亿港元[50] - 2025年初媒体业务回暖，前两个月收入不少于人民币9000万元，但春节后票房下滑导致广告需求减少，业绩大幅下滑[49] - 贸易业务总收入约为47,065,000港元，较去年的73,613,000港元下降约36.1%[53] - 化妆品贸易收入约为19,032,000港元，较去年的73,613,000港元大幅下滑[52][53] - 二手电子产品（文档中实际为“冻肉贸易”，疑为笔误）贸易收入约为28,033,000港元[53][55] - 贸易业务分部溢利约为27,415,000港元，低于去年的33,959,000港元[53] 各地区表现 - 来自中国内地的非流动资产（递延税项资产及受限制现金除外）从2024年的311,006千港元骤降至2025年的2,615千港元，降幅99.2%[22] - 公司附属公司广西在逛科技享受9%的所得税优惠税率[28] 管理层讨论和指引 - 公司计划在2026年聚焦媒体广告及营销分部，并寻求战略合作以巩固主营业务[78] - 公司计划在2026年探索具身智能机器人及相关价值链的战略投资机遇，以提升运营效率[78] - 公司计划把握中国其他高增长行业机遇，以实现收入来源多元化及获得稳定经常性收入[78] 其他财务数据（资产、债务、借款等） - 总资产为4.64875亿港元，较去年9.77508亿港元大幅下降52.4%[5] - 现金及现金等价物为2.20419亿港元，较去年2.10486亿港元增长4.7%[5] - 贸易应收款项净额为8839.4万港元，较去年1.40731亿港元下降37.2%[5] - 存货为4734.5万港元，较去年1263.9万港元大幅增长274.6%[5] - 总资产从2024年的977,508千港元下降至2025年的464,875千港元，降幅达52.4%[18] - 公司现金及现金等价物从2024年的210,486千港元微增至2025年的220,419千港元[18] - 2024年出售医疗设备销售业务（优米泰90%股权）产生收益2672.3万港元，并带来现金流入净额1732万港元[29][30] - 出售附属公司产生收益1,062.3万港元，出售事项带来现金流入净额6,915万港元[32] - 2025年贸易应收款项净额为8,839.4万港元，较2024年的1.407亿港元下降37.2%，亏损拨备大幅增加至8,371.5万港元[37] - 2025年贸易应收款项中超过91天的逾期金额高达1.609亿港元，占总应收款项的93.5%[37] - 2025年贸易应付款项总额为2,336.9万港元，其中超过120天的长期应付款项为1,988.9万港元，占比85.1%[41] - 截至2024年12月31日，公司借款总额为820.6万港元，其中540万港元为无息贷款，其余贷款年利率为9%[40] - 现金及现金等价物约为220,419,000港元，较去年增加约4.7%[60] - 无形资产约为1,809,000港元，较去年大幅减少约99.5%，主要因权利摊销及减值亏损[61] - 贸易应收款项净额约为88,394,000港元，较去年减少约37.2%[62] 重大交易与协议 - 广告发行权协议于2025年10月1日终止，公司终止确认应付余下款项1.72亿港元，并计提提前终止罚款拨备约3341万港元[42] - 截至2025年9月30日，广告发行权的账面金额约为2.57亿港元[51] - 出售物业租赁业务，代价为人民币71,788,700元（约76,311,000港元），交易于2025年6月30日完成[31] - 出售物业租赁业务，代价约为76,311,000港元（约71,788,700元人民币），于2025年6月30日完成[67] - 对目标公司增资协议修订，投资额由人民币30.0百万元减至5.0百万元，完成后公司间接持股由51.0%稀释至约50.4%[69] - 根据一般授权认购新股份，发行80,000,000股，认购价为每股0.88港元，于2026年2月26日完成[71] - 2020年认购事项所得款项净额约177,000,000港元，截至2020年底已动用约116,349,000港元，余下约60,651,000港元尚未动用[76][77] 公司治理与股东信息 - 董事不建议就2025年及2024年财政年度派付末期股息[36] - 股份奖励计划限额为已发行股本约10%（79,500,000股），个人限额为约3%（23,850,000股），计划剩余年期约6年[74] - 2023年购股权计划项下有39,600,000份购股权仍未行使，2021年购股权计划项下未行使购股权为零[73] - 公司于本年度累计回购55,550,000股股份，最高价1.30港元，最低价1.16港元，总代价约67,653,500港元[81] - 公司已将回购的股份全部持作库存股份，未来可能用于转售、转让或注销[81] - 公司确认在报告年度内，全体董事已遵守证券交易的行为守则[80] - 公司确认在报告年度内，无董事、管理层及其联系人的业务与集团构成竞争[83] - 公司已设立由三名独立非执行董事组成的审核委员会，并已审阅本年度业绩[82] 业务运营与合同情况 - 截至2025年底，公司有5项环境维护服务合约，总金额约人民币1.09亿元，较2024年底的7项合约总金额约2.32亿元大幅减少[46] - 客户A贡献的收入从2024年的41,190千港元增至2025年的53,904千港元，占2025年总收入的比例为18.7%[23] 其他重要事项 - 证券投资录得公平值收益约32,096,000港元，高于去年的24,558,000港元[54]