收入和利润（同比环比） - 2025年收益为200.2百万美元，同比下降10.2%[3][4] - 公司2025年收益为200,156,359美元，较2024年的222,929,009美元下降约10.2%[19] - 公司总收益从2024年的222,929,009美元下降至2025年的200,156,359美元，降幅约为10.2%[30] - 公司收益从2024年的2.229亿美元下降10.2%至2025年的2.002亿美元[46] - 2025年股东应占溢利为15.9百万美元，同比下降7.4%[3][4] - 公司2025年净利润为15,870,991美元，较2024年的17,144,830美元下降约7.4%[19] - 公司2025年净利润为15.9百万美元，同比下降7.4%[49] - 2025年净利润率创新高，达到7.9%[4][7] - 公司2025年净利率为7.9%，略优于去年[49] - 公司2025年基本每股盈利为2.54美仙，摊薄每股盈利为2.51美仙[20] - 母公司普通权益持有人应占每股基本盈利的股份加权平均数从2024年的634,959,157股减少至2025年的624,540,324股[38] 成本和费用（同比环比） - 2025年毛利率为28.5%，与2024年持平[3] - 公司2025年毛利率为28.5%（毛利57,012,819美元 / 收益200,156,359美元），较2024年毛利率28.5%（毛利63,490,667美元 / 收益222,929,009美元）基本持平[19] - 毛利率在2024年和2025年均保持稳定在28.5%[48] - 销售成本从2024年的1.594亿美元下降10.2%至2025年的1.431亿美元[47] - 2025年总员工成本为20,314,748美元，较2024年的18,822,455美元有所增加[37] - 公司2025年雇员薪酬总额增加至20.3百万美元[55] - 2025年无形资产减值支出为131,311美元，而2024年无此项支出[37] - 2025年总税项支出为3,492,467美元，其中香港地区即期税项为3,055,587美元[34] 各地区表现 - 美国市场是最大收入来源，2025年贡献122,931,000美元，但较2024年的125,395,340美元略有下降[30] - 欧洲市场收益从2024年的55,011,537美元下降至2025年的52,781,837美元[30] - 大洋洲市场收益显著下降，从2024年的34,551,177美元降至2025年的14,319,733美元，降幅约58.6%[30] - 大中华地区收益增长显著，从2024年的1,429,279美元增至2025年的3,608,949美元，增幅约152.6%[30] 客户表现 - 若排除前两大客户，2025年来自余下业务的收益本应增长2.7%[4] - 前两大客户业务缩减导致收益共减少27.2百万美元[5][6] - 客户C在2025年成为主要客户，贡献收益32,872,876美元，占公司总收益10%以上[33] - 客户A在2025年贡献收益23,707,600美元，较2024年的28,348,714美元有所下降[33] 资产与负债状况 - 2025年末净现金状况为41.5百万美元，创历史新高[4][7] - 公司2025年末现金及现金等价物为41.5百万美元，同比增长21.7%[51] - 公司2025年末净现金状况为41.5百万美元，无任何借款[51] - 公司现金及银行结余从2024年的34,052,184美元增至2025年的41,525,543美元[21] - 公司总资产从2024年的95,019,975美元增至2025年的109,413,724美元[21][22] - 公司贸易应收款项从2024年的33,254,592美元增至2025年的39,940,402美元[21] - 贸易应收款项从2024年的34,587,114美元增加至2025年的40,929,344美元[40] - 贸易应付款项从2024年的20,255,636美元增加至2025年的25,055,104美元[43] - 公司2025年末流动资产净值为62.6百万美元，同比增长9.2%[52] - 公司2025年末流动比率为2.7倍[52] - 公司2025年末可用银行融资为74.0百万美元[52] - 公司2025年末资产负债比率为0%，净负债与权益比率为-59.5%[53] 股息与股东回报 - 2025年每股末期股息维持7.0港仙[3][4] - 公司2025年派发末期股息7.0港仙，派息率达51.7%[17] - 2025年已宣派及拟派股息总额为8,063,487美元，其中末期股息建议为每股7.0港仙[39] - 公司2025年全年股息分派占纯利的51.7%[57] - 公司将于2026年4月16日至4月17日暂停办理股份过户登记，以厘定股东享有建议末期股息的权利[59] 资产减值与拨回 - 2025年贸易应收款项减值亏损拨回87，564美元，而2024年为计提减值亏损2，962，747美元[3] - 公司2025年贸易应收款项减值亏损拨回87,564美元，而2024年为减值亏损2,962,747美元[19] 收购活动 - 公司于2025年12月收购运动服装制造商Active Apparel Group (AAG)的业务[4][10] - 公司于2025年底完成收购AAG，预期其业务将在2026年全年业绩中反映[13] - 公司于2026年1月2日收购了Active Apparel Group (AAG)的若干资产及业务[63] 数字化与业务发展 - 公司数字化流程自动化使部分例行工作处理时间缩短高达90%[15] - 公司数字化市场平台已有超过35家厂方加入并开始接单生产[16] 市场环境 - 美国对大多数成衣生产国的关税已降至20%左右[12] 公司治理与合规 - 公司将于2026年4月1日至4月9日暂停办理股份过户登记，以确定出席股东周年大会的股东资格，记录日期为2026年4月9日[58] - 截至2025年12月31日止年度，公司已购买13,996,000股股份作为股份奖励计划[62] - 公司截至2025年12月31日止年度的综合财务状况表等数字已获安永会计师事务所同意，但未构成鉴证工作[64] - 公司审核委员会由4名独立非执行董事组成，并已审阅截至2025年12月31日止年度的经审核综合财务报表[65] - 公司薪酬委员会由5名成员组成，包括3名独立非执行董事、1名执行董事及另1名独立非执行董事[66] - 截至2025年12月31日止年度，公司及其附属公司除股份奖励计划外，并无购买、出售或赎回任何股份[62] - 公司确认于截至2025年12月31日止年度一直遵守联交所企业管治守则的所有守则条文[60] - 公司全体董事确认于截至2025年12月31日止年度已遵守董事进行证券交易的标准守则[61] - 提名委员会于2019年10月12日设立，由5名成员组成[67] - 董事会包括3名执行董事与4名独立非执行董事，共7名成员[68]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度收入同比增长18%至222.04亿美元[4] - 第三季度调整后公司权益持有人应占溢利同比增长36%至5.89亿美元[4][5] - 截至2025年12月31日止九个月，公司总收入为614.86亿美元，同比增长18%[22] - 截至2025年12月31日止九个月，公司经营溢利为23.76亿美元，同比增长30%[22] - 公司权益持有人应占溢利为13.91亿美元，同比增加9600万美元[23] - 截至2025年12月31日止九个月，公司总收入为613.49亿美元，经营溢利为34.26亿美元[29] - 2025/26财年第三季度收入为222.04亿美元，同比增长18%；但毛利率同比下降0.6个百分点至15.1%[30] - 2025/26财年第三季度公司权益持有人应占溢利为5.46亿美元，同比下降21%；每股基本盈利为4.44美仙，减少1.22美仙[30] - 2025财年第三季度收入为222.04亿美元，同比增长18.1%；前九个月收入为614.86亿美元，同比增长18.0%[50] - 2025财年第三季度经营溢利为9.48亿美元，同比增长37.9%；前九个月经营溢利为23.76亿美元，同比增长29.6%[50] - 2025财年第三季度公司权益持有人应占溢利为5.46亿美元，同比下降21.2%；前九个月为13.91亿美元，同比增长7.5%[50] - 公司总收入为614.86亿美元，同比增长18.0%[59][60] - 公司综合除税前溢利为19.35亿美元，同比增长48.5%[59] - 截至2025年12月31日止九个月，公司权益持有人应占溢利为13.92亿美元，同比增长7.5%[71] - 除税前溢利为19.35亿美元，同比增长48.5%[95] - 期内溢利（净利润）同比增长17.0%，从13.38亿美元增至15.66亿美元[55] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 截至2025年12月31日止九个月，公司毛利率为15.1%，同比下降0.9个百分点[22] - 第三季度雇员福利成本增加4.67亿美元，广告及宣传费用增加1.25亿美元[26] - 截至2025年12月31日止九个月，雇员福利成本大幅增至39.94亿美元，其中包含遣散及相关费用7834万美元[27] - 期内无形资产减值及撇销高达2.33亿美元，较去年同期的9073万美元显著增加[27] - 总部及企业费用净额增至14.14亿美元，同比增加2.09亿美元，主要由于雇员福利成本、广告及宣传费用和净汇兑亏损增加[29] - 2025/26财年第三季度经营费用为24.02亿美元，其中销售及分销费用为10.59亿美元，研发费用为6.38亿美元[31] - 期内经营费用较去年同期增加6%[32] - 雇员福利成本增加1.38亿美元[32] - 研发支出占集团总收入比例维持在3%[9] - 2025财年第三季度毛利率为15.1%（毛利33.49亿美元/收入222.04亿美元），同比提升约0.9个百分点（去年同期毛利率为15.7%，毛利29.59亿美元/收入187.96亿美元）[50] - 折旧及摊销总额为8.05亿美元[59] - 截至2025年12月31日止九个月，无形资产减值及撇销为2.33372亿美元，较去年同期的9073.4万美元大幅增加[64] - 截至2025年12月31日止九个月，雇员福利成本达49.9945亿美元，其中遣散及相关费用为7834万美元[64] - 截至2025年12月31日止九个月，财务费用激增至5.15776亿美元，主要受保理成本（2.75936亿美元）和可换股债券利息（1.02566亿美元）大幅增加驱动[66] - 无形资产摊销及减值合计为8.48亿美元[95] 财务数据关键指标变化：现金流 - 第三财季经营现金流达9.52亿美元，自由现金流升至4.51亿美元[9] - 经营业务产生的现金净额同比增长54.2%，从29.43亿美元增至45.40亿美元[54] - 经营活动的现金净额同比增长75.0%，从21.22亿美元增至37.14亿美元[54] - 投资活动所耗现金净额同比增长59.3%，从8.60亿美元增至13.70亿美元[54] - 融资活动所耗现金净额同比增长144.0%，从7.73亿美元增至18.87亿美元[54] - 期末现金及现金等价物同比增长32.7%，从39.34亿美元增至52.21亿美元[54] - 已付股息同比微增0.7%，从6.08亿美元增至6.13亿美元[54] - 购置物业、厂房及设备同比增长70.9%，从2.58亿美元增至4.42亿美元[54] - 支付无形资产款同比增长19.0%，从4.18亿美元增至4.98亿美元[54] - 经营业务产生的现金净额为45.40亿美元，同比增长54.3%[95] 各条业务线表现：智能设备业务集团 - 智能设备业务集团收入同比增长14%，运营利润同比增长15%[5] - 个人电脑业务全球市场份额达25.3%，连续第二个季度突破25%[5][7] - 智能设备业务集团收入同比增长14%，运营利润同比上升15%[11] - 个人电脑全球市场份额达25.3%，同比上升1.0个百分点[11] - 智能手机业务变现收入同比增长53%[12] - 智能设备业务集团收入为443.22亿美元，经营溢利32.05亿美元；方案服务业务集团收入74.66亿美元，经营溢利16.68亿美元[29] - 智能设备业务集团收入为157.55亿美元，经营溢利为11.53亿美元[35] - 智能设备业务集团收入443.22亿美元，经营利润32.05亿美元，利润率7.2%[59] 各条业务线表现：基础设施方案业务集团 - 基础设施方案业务集团收入创季度新高，同比增长31%至52亿美元[5][7] - AI服务器收入实现高双位数同比增长，项目储备达155亿美元[5][7] - 基础设施方案业务集团重组计划目标在未来三年实现每年超2亿美元净成本节省[5][8] - 基础设施方案业务集团季度收入创52亿美元新高，同比增长31%[13] - 基础设施方案业务集团录得1100万美元运营亏损，较上一季改善2100万美元，并产生2.85亿美元一次性重组费用[13] - AI服务器业务录得高双位数同比营收增长，海神液冷技术收入同比增长300%[14] - 基础设施方案业务集团收入为135.53亿美元，但经营亏损为1.28亿美元[29] - 基础设施方案业务集团重组费用为2.85亿美元[32] - 基础设施方案业务集团收入为51.76亿美元，经营亏损为1085万美元[35] - 基础设施方案业务集团收入135.53亿美元，经营亏损1.28亿美元[59] 各条业务线表现：方案服务业务集团 - 方案服务业务集团收入同比增长18%，运营利润同比增长30%[5] - 运维服务和项目与解决方案收入占方案服务业务集团总收入59.9%[5][8] - 方案服务业务集团收入同比增长18%，运营利润率提升至22.5%，运营利润同比增长30%[16] - 运维服务和项目与解决方案收入占方案服务业务集团总营收比达59.9%[16] - 方案服务业务集团收入为26.52亿美元，经营溢利为5.96亿美元[35] - 方案服务业务集团收入74.66亿美元，经营利润16.68亿美元，利润率22.3%[59] 各地区表现 - 亚太区（除中国外）收入同比增长8%[18] - 中国市场收入同比增长15%，AI电脑渗透率上升至近20%[18] - 美洲区收入同比增长25%[19] - 欧洲—中东—非洲市场收入同比增长20%[19] - 中国地区收入为147.83亿美元，同比增长20.4%[60] - 美洲地区收入最高，为203.59亿美元，占总收入33.1%[60] 管理层讨论和指引 - 人工智能相关收入同比增长72%，占集团总收入达32%[5][6] - 基础设施方案业务集团重组计划目标在未来三年实现每年超2亿美元净成本节省[5][8] - 董事会任命John Lawson Thornton为首席独立董事[101] - 首席独立董事在考虑合并董事会主席及首席执行官角色时担任相关会议主席[101] - 首席独立董事负责准备对主席及/或首席执行官进行绩效评估[101] - 首席独立董事每年至少召开并主持一次与所有非执行董事的会议[101] - 公司董事会架构为一人兼任董事会主席及首席执行官[101] - 董事会多数成员为独立非执行董事[101] - 执行董事为杨元庆[101] - 非执行董事包括朱立南、赵令欢、黄伟明、Laura Green Quatela及Amit Midha[101] - 独立非执行董事包括John Lawson Thornton、Gordon Robert Halyburton Orr、胡展雲、杨澜、王雪红、薛澜及Kasper Bo Rorsted[101] 其他财务数据：资产与负债 - 截至2025年12月31日止九个月，公司资本性支出为13.66亿美元，较2024/25年度的8.99亿美元增长52.0%[42] - 于2025年12月31日，公司总资产为526.32亿美元，较2025年3月31日的442.31亿美元增长19.0%[43] - 于2025年12月31日，公司总负债为447.86亿美元，公司权益持有人应占权益为70.72亿美元[43] - 于2025年12月31日，公司银行存款、现金及现金等价物合计为53.35亿美元，较2025年3月31日的48.17亿美元增长10.8%[44] - 公司现金构成中，66%为银行存款，34%为投资级别流动货币市场基金投资[44] - 于2025年12月31日，公司净现金状况为7.10亿美元，相比2025年3月31日的净债务5.51亿美元有显著改善[47] - 公司贷款权益比率从2025年3月31日的0.81改善至2025年12月31日的0.59[47] - 公司未偿还票据及可换股债券本金总额为50.48亿美元，其中包括2030年到期利率3.421%的9亿美元票据[46] - 公司未完成远期外汇合约之承担为162.69亿美元[48] - 公司拥有循环贷款融资额度2850亿美元，其中已动用1.50亿美元[45] - 截至2025年12月31日，公司总资产为526.32亿美元，较2025年3月31日的442.31亿美元增长19.0%[52][53] - 截至2025年12月31日，存货为90.77亿美元，较2025年3月31日的79.24亿美元增长14.6%[52] - 截至2025年12月31日，应收贸易账款、租赁款及票据为140.70亿美元，较2025年3月31日的105.07亿美元增长33.9%[52] - 截至2025年12月31日，应付贸易账款及票据为167.27亿美元，较2025年3月31日的119.79亿美元增长39.6%[53] - 2025财年前九个月总全面收益为19.75亿美元，较去年同期的7.30亿美元大幅增长170.5%[51] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为52.21亿美元，较2025年3月31日的47.28亿美元增长10.4%[52] - 公司权益总额同比增长27.8%，从61.41亿美元增至78.46亿美元[55] - 商誉及可使用年期不确定的无形资产合计62.04亿美元，无减值[61][63] - 截至2025年12月31日，存货总额为90.77亿美元，较同年3月31日的79.24亿美元增长14.6%[72] - 截至2025年12月31日，应收贸易账款、租赁款及票据总额为140.70亿美元，较同年3月31日的105.07亿美元增长33.9%[73] - 截至2025年12月31日，已逾期应收贸易账款净额为10.42亿美元，较同年3月31日的8.80亿美元增长18.4%[74] - 截至2025年12月31日止九个月，应收款项于损益中确认的亏损拨备增加额为7322.4万美元[74] - 截至2025年12月31日，应付贸易账款及票据总额为167.27亿美元，较同年3月31日的119.79亿美元增长39.6%[76] - 截至2025年12月31日，按金、预付款项及其他应收账款总额为64.40亿美元，较同年3月31日的42.24亿美元增长52.5%[77] - 截至2025年12月31日，其他应付账款及应计费用总额为161.80亿美元，较同年3月31日的139.04亿美元增长16.4%[78] - 截至2025年12月31日，销售调整准备为31.07亿美元，较同年3月31日的21.52亿美元增长44.4%[78] - 截至2025年12月31日九個月，撥備總額增加至96.4755萬美元，其中保修費撥備為88.8778萬美元，重組撥備為7.0546萬美元[82] - 截至2025年12月31日，其他非流動負債總額為77.4568萬美元，其中租賃負債為32.3592萬美元，預收政府獎勵及補助為11.8774萬美元[84] - 截至2025年12月31日，貸款總額為46.25248億美元，其中非流動負債部分為44.29549億美元[85] - 未償還票據於2025年12月31日總額為20.52107億美元，其中一筆9億美元票據年利率3.421%，將於2030年11月到期[85] - 可換股債券於2025年12月31日賬面值為23.77442億美元[85] - 公司可動用的循環及短期貸款信用額度為64.78億美元，已動用1.93億美元[87] - 遞延對價未來應付的潛在未貼現金額為2500萬美元[86] - 截至2025年12月31日，撥備中的環境修復費用非流動部分為2230.5萬美元[82] - 未偿还可换股债券总额为23.77亿美元，其中2029可换股债券为5.93亿美元，2028可换股债券为17.85亿美元[88] - 2029可换股债券年利率2.5%，转换价调整为每股8.67港元，若悉数转换可转换为610,263,840股股份[88] - 2028可换股债券为零息债券，转换价调整为每股9.70港元，若悉数转换可转换为1,610,618,556股股份[89] - 公司贷款偿还期限分布：一年内需偿还1.96亿美元，二至五年内需偿还38.71亿美元，五年以上需偿还5.59亿美元[91] - 衍生金融负债总额为2.04亿美元，其中流动负债1.03亿美元，非流动负债1.01亿美元[92] - 认股权证衍生负债公允价值为1.37亿美元，较期初3.30亿美元减少，主要因确认公允价值收益1.91亿美元[93] - 认股权证发行所得款项总额为16.45亿港元（约2.12亿美元），认购价为每股11.92港元[92][93] - 公司已发行及缴足普通股股本为12,404,659,302股，对应金额35.01亿美元[94] - 2029可换股债券持有人自2026年8月26日起有权要求公司按本金金额赎回[88] - 2028可换股债券持有人有权在到期前要求公司按本金金额赎回，或在特定条件下按年利率4.5%加息赎回[89] - 融资负债总额为51.90亿美元，较2025年3月31日的60.63亿美元减少14.4%[97] - 可换股债券负债为23.77亿美元，较期初增加3.9%[97] - 短期贷款为1.96亿美元，较期初增长199.4%[97] 其他财务数据：调整后指标与公允价值变动 - 截至2025年12月31日止九个月，公司呈报经营溢利为23.76亿美元，调整后为22.90亿美元[40] - 截至2025年12月31日止九个月，公司权益持有人应占溢利（净利润）呈报为13.91亿美元，经非香港财务报告准则调整后为14.90亿美元[40] - 截至2025年12月31日止九个月，重组费用调整额为2.85亿美元[40] - 截至2025年12月31日止九个月，与认股权证相关的衍生金融负债公允价值收益调整额为1.91亿美元[40] - 截至2025年12月31日止九个月，以公允价值计量金融资产公允价值变动净额调整额为亏损2.46亿美元[40] - 截至2025年12月31日止三个月（第三财季），公司呈报经营溢利为9.48亿美元，调整后为9.03亿美元[41] - 截至2025年12月31日止三个月（第三财

收入和利润（同比环比） - 2025年全年净销售额为184.976亿美元，同比增长3.5%[6] - 2025年全年调整后EBITDA为22.684亿美元，调整后EBITDA利润率为12.3%[5][6] - 2025年第四季度净销售额为45.178亿美元，同比增长3.3%[6] - 2025年第四季度调整后EBITDA为4.151亿美元，利润率为9.2%，同比下降2.8个百分点[5][6] - 2025年全年净销售额为184.98亿美元，同比增长3.5%[21] - 2025年全年净利润为10.83亿美元，同比微降0.4%[21] - 2025年第四季度净利润为8799.3万美元，同比大幅下降62.7%[21] - 2025年第四季度每股收益（稀释）为0.37美元，同比大幅下降62.6%[21] - 2025年第四季度净利润为8793.1万美元，较2024年同期的2.3577亿美元大幅下降62.7%[28] - 2025年全年净利润为10.8334亿美元，与2024年全年的10.8722亿美元基本持平[28] - 2025年第四季度调整后EBITDA为4.1515亿美元，较2024年同期的5.2572亿美元下降21.0%[28][37] - 2025年全年调整后EBITDA为22.6837亿美元，较2024年全年的22.1393亿美元增长2.5%[28][37] - 2025年第四季度EBITDA利润率为7.29%，较2024年同期的9.40%下降211个基点[37] - 2025年全年EBITDA利润率为11.18%，较2024年全年的10.82%上升36个基点[37] - 2025年第四季度净销售额为45.1784亿美元，同比增长3.3%[37] - 2025年全年净销售额为184.9755亿美元，同比增长3.5%[37] - 公司2025年全年调整后EBITDA为22.68亿美元，较2024年的22.14亿美元增长2.4%[45] - 公司2025年全年调整后归属于Pilgrim‘s的净利润为12.34亿美元，调整后每股摊薄收益为5.17美元[58] - 2025年第四季度GAAP每股收益为0.37美元，较2024年同期的0.99美元下降62.6%[63] - 2025年第四季度调整后每股收益为0.64美元，较2024年同期的1.35美元下降52.6%[63] - 2025财年GAAP每股收益为4.54美元，与2024财年的4.57美元基本持平[63] - 2025财年调整后每股收益为5.17美元，较2024财年的5.42美元下降4.6%[63] - 2025年第四季度总净销售额为45.18亿美元，同比增长3.3%[65] - 2025财年总净销售额为184.98亿美元，同比增长3.5%[65] - 2025年第四季度总营业利润为2.04亿美元，同比下降33.4%[65] - 2025财年总营业利润为16.14亿美元，同比增长7.1%[65] 各地区表现 - 美国业务调整后EBITDA利润率在第四季度为10.6%，全年为14.8%[5] - 欧洲业务调整后EBITDA利润率在第四季度为9.5%，全年为8.4%[5] - 墨西哥业务调整后EBITDA利润率在第四季度为1.8%，全年为8.8%[5] - 按地区划分，2025年第四季度美国、欧洲、墨西哥分部的调整后EBITDA分别为2.7420亿美元、1.3139亿美元和955.0万美元[40] - 美国业务2025年全年调整后营业利润为13.36亿美元，调整后营业利润率为12.1%，与2024年的12.1%持平[52] - 欧洲业务2025年全年调整后营业利润为3.04亿美元，调整后营业利润率为5.6%，高于2024年的5.1%[52] - 墨西哥业务2025年全年调整后营业利润为1.68亿美元，调整后营业利润率为7.9%，低于2024年的10.6%[52] - 2025年第四季度美国业务调整后营业利润率为7.4%，低于2024年同期的11.5%[52] - 2025年第四季度墨西哥业务调整后营业利润率为1.0%，显著低于2024年同期的6.4%[52] - 2025年第四季度美国地区营业利润为1.15亿美元，同比下降43.9%[65] - 2025年第四季度墨西哥地区营业利润为520万美元，同比下降83.7%[65] 各条业务线表现 - 美国预制食品业务净销售额同比增长超过20%，其中Just Bare品牌零售额同比增长超过50%[5] - Just Bare品牌在新鲜和冷冻全熟产品领域的零售销售额达到10亿美元，过去三年市场份额从1%增长至13%[5] 成本和费用（同比环比） - 2025年第四季度诉讼和解费用为7736.3万美元，是影响调整后EBITDA的主要项目之一[28][37] - 2025年全年诉讼和解费用为1.63亿美元，主要发生在美国业务[45][52] - 2025年全年欧洲业务重组活动损失为3135万美元[45][52] - 2025年全年净利息支出为1.10亿美元，所得税费用为4.19亿美元[45] 其他财务数据 - 2025年全年经营活动现金流为13.72亿美元，同比大幅下降31.1%[23] - 2025年末现金及现金等价物为6.40亿美元，较上年末的20.44亿美元大幅减少68.7%[19][23] - 2025年全年资本支出为7.11亿美元，同比大幅增加49.3%[23] - 2025年支付现金股息19.94亿美元，上年为零[23] - 2025年末总资产为103.44亿美元，较上年末的106.51亿美元减少2.9%[19] - 2025年末存货为20.31亿美元，较上年末的17.83亿美元增加13.9%[19] 管理层讨论和指引 - 公司通过特别股息向股东返还20亿美元现金，净杠杆率低于调整后EBITDA的1.1倍[5]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ____________________________________________________________________________ FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2025 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _________ to ___________ | Commission | Exact Name of Registrant | State or Other Jurisdi ...

Investor Relations: invrel@pge-corp.com | Media: 415.973.5930 | www.pgecorp.com February 12, 2026 PG&E Corporation Reports Solid 2025 Results, Tightens 2026 Earnings Guidance OAKLAND — PG&E Corporation (NYSE: PCG) delivered solid financial results in 2025 and is on track to deliver in 2026 and beyond: Operational progress during 2025 continued to focus on delivering safe, reliable, affordable, and clean energy to customers. Pacific Gas and Electric Company (the Utility): PG&E Corporation is tightening its f ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 20-F ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended September 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Date of ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 季度净收入为114.7万美元，较去年同期的125.7万美元下降8.7%[20] - 公司2026年第一季度净收入为114.7万美元，同比下降11万美元（降幅8.8%）[106][109] - 季度净亏损为840.2万美元，较去年同期的354.8万美元亏损扩大136.8%[20] - 公司2026年第一季度净亏损为840万美元，较上年同期的亏损355万美元有所扩大[106] - 调整后净亏损（非GAAP）为11.8万美元，较上年同期的调整后净亏损355万美元大幅改善[106] - 按非公认会计准则调整后，归属普通股股东的净亏损为11.8万美元，基本和稀释后每股净亏损为0.00美元[128] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 毛利率从去年同期的90.2%大幅下降至52.3%[20] - 公司毛利润为60万美元，同比下降53.4万美元，主要因收入下降及成本增加[106] - 毛利率下降至52.3%，而去年同期为90.2%；毛利润下降53.4万美元，降幅约47.1%[119] - 一般及行政费用激增至1177.3万美元，是去年同期的2.7倍，为主要运营支出[20] - 公司一般及行政费用大幅增加至1177.3万美元，主要与上市公司合规成本及股权激励相关[106] - 一般及行政费用大幅增加至1180万美元，同比增长约173.60%，主要受680万美元股权激励及140万美元专业服务费驱动[124][129] - 研发费用下降至44.8万美元，同比下降约7.4%[121] - 销售与营销费用下降至18.8万美元，同比下降约23.3%[122] 财务数据关键指标变化：现金流 - 运营活动净现金流出为160.5万美元，较去年同期的359.9万美元流出有所改善[28] - 运营活动净现金流出为160.5万美元，主要受净亏损840.2万美元驱动，但被非现金费用863.7万美元部分抵消[133] - 融资活动净现金流入为7820万美元，主要来自6910万美元的普通股发行和920万美元的认股权证行权收益[137] - 通过发行新股融资6906.5万美元，是现金流入的主要来源[25][28] - 公司通过ATM发行和权证行权筹集了4650万美元总收益，并通过后续私募融资获得约3620万美元净收益[87][95][99][105] 财务数据关键指标变化：资产与投资 - 现金及现金等价物从1.936亿美元大幅增长至2.718亿美元，季度环比增加40.4%[17][28] - 公司现金及现金等价物和短期投资总额从2025年9月30日的2.519亿美元增长至2025年12月31日的3.285亿美元，增幅为30.4%[78][79] - 公司现金从2025年9月30日的1.881亿美元大幅增加至2025年12月31日的2.662亿美元，增幅为41.5%[78][79] - 公司现金及现金等价物大幅增加至2.718亿美元，较2024年12月31日的1980万美元增长显著[130] - 总资产从2.728亿美元增长至3.494亿美元，季度环比增加28.1%[17] - 投资收入为340.1万美元，是去年同期33.3万美元的10.2倍[20] - 投资收入显著增加至340.1万美元，去年同期为33.3万美元[125] - 公司以公允价值计量的金融资产总额从2025年9月30日的6382.6万美元微降至2025年12月31日的6225.5万美元[77] 各条业务线表现 - 公司收入结构转变：产品销售收入下降至35.7万美元，租赁/服务/租金收入增长至40.5万美元，RaaS收入增长至31.9万美元[110] - 总营收中，服务与租赁收入增长：短期租赁与服务收入增至40.5万美元，长期RaaS收入增至31.9万美元[116] 其他财务数据：应收账款与存货 - 公司应收账款净额从2025年9月30日的178万美元微增至2025年12月31日的189万美元[81] - 公司坏账准备从2024年12月31日的10.3万美元下降至2025年12月31日的9.9万美元[81] - 截至2025年12月31日，信贷损失备抵为9.9万美元，较2024年12月31日的10.3万美元有所下降[46] - 公司存货总额从2025年9月30日的138万美元增长至2025年12月31日的187.8万美元，增幅为36.1%[82] 其他财务数据：财产、设备与无形资产 - 公司财产和设备净额从2025年9月30日的557.9万美元略降至2025年12月31日的554.1万美元[84] - 公司三个月折旧费用从2024年12月31日的0.9万美元大幅增加至2025年12月31日的10.9万美元[84] - 公司无形资产净额从2025年9月30日的976.1万美元下降至2025年12月31日的947.7万美元[85] - 公司三个月无形资产摊销费用从2024年12月31日的49.9万美元下降至2025年12月31日的24.4万美元[85] - 无形资产按直线法在10年估计使用寿命内摊销[49] - 公司预计未来五年无形资产摊销费用为：2026-2029年每年218.9万美元，2030年为140.1万美元[86] 其他财务数据：合同与负债 - 截至2025年12月31日，剩余履约义务对应的交易价格总额为172.2万美元，其中87万美元预计在未来12个月内确认为收入，57.5万美元预计在13至24个月内确认，剩余27.7万美元预计在24个月后确认[63] - 截至2025年12月31日，合同负债（递延收入）余额为35.8万美元[66] - 公司经营租赁负债总额为60.7万美元，未来最低租赁付款总额为56.5万美元[94] 会计政策与收入确认 - 收入确认取决于商品或服务控制权转移时点，机器人产品销售在某一时点确认收入，机器人即服务（RaaS）安排在一段时间内按直线法确认收入[56] - 交易价格均为合同规定的固定对价，不包含基于用量收费、价格折让、返利、罚金或绩效奖金等可变对价[57] - 合同仅在很可能收回对价时按ASC 606进行会计处理，若客户信用状况显著恶化导致收款不再可能，则停止确认收入并评估信贷损失准备[58] 公司治理与股权结构 - 公司授权股本包括1亿股A类普通股和10亿股B类普通股，以及1000万股“空白支票”优先股[51] - A类普通股每股拥有10票投票权，B类普通股每股拥有1票投票权，A类股可随时按持有人选择转换为B类股，但B类股不可转换为A类股[52] - 加权平均流通股数从9578.5万股大幅增加至1.977亿股，季度环比增长106.4%[20] - 截至2025年12月31日，A类普通股发行在外39,934,846股，B类普通股发行在外174,299,223股[87] 内部控制与合规 - 截至2025年12月31日，公司披露控制与程序已重新评估为有效[151] - 截至2025年9月30日的财年，公司曾因财务报告内部控制存在重大缺陷而认定披露控制无效[150] - 公司在2025年第四季度实施了补救措施，以解决收入确认、库存和无形资产估值等领域的重大缺陷[152][153] - 除已实施的补救措施外，2025年第四季度内控无其他重大变化[154] - 作为小型报告公司，公司豁免于萨班斯法案第404(b)条的外部审计师内控鉴证要求[147] 法律诉讼与风险 - 公司正面临一项民事诉讼，原告索赔金额超过60万美元[156] - 公司于2026年2月2日被提起一项证券集体诉讼，涉及2026年1月27日至29日期间购买公司证券的投资者[157] - 公司于2025年9月26日提交动议，要求驳回一项索赔超过60万美元的民事诉讼[156] - 公司认为证券集体诉讼中的指控没有依据，并计划积极抗辩[157] 其他重要事项 - 公司新兴成长公司资格将持续至最早触发以下条件之一：首次公开募股完成日（2023年11月21日）后第五个周年日后的第一个财年结束、年总收入达到至少12.35亿美元、或非关联方持有普通股市值超过7亿美元、或过去三年发行超过10亿美元非转换债务证券[34] - 公司未在报告期内安排董事或高管采用或终止10b5-1交易计划[162]

收入和利润（同比环比） - Core Illumina 2025年收入为43.4亿美元，与2024年的43.3亿美元基本持平[168] - 2025年合并总收入下降1%至43.4亿美元，部分原因是GRAIL分拆导致服务及其他收入减少5500万美元[168][170] - 2025财年总营收为43.43亿美元，较2024财年的43.72亿美元微降0.7%[250] - 2025财年产品收入为37.09亿美元，较2024财年的36.56亿美元增长1.5%[250] - 2025年总营收为43.43亿美元，其中测序业务收入39.85亿美元，微阵列业务收入3.58亿美元[340] - 2025年产品总收入为37.09亿美元，其中耗材收入32.27亿美元，仪器收入4.82亿美元[340] - 2025年按目的地划分，美洲地区收入24.06亿美元，其中美国收入22.43亿美元[341] - 2025年大中华区收入因被列入不可靠实体清单而减少6500万美元[168][172] - 2025、2024及2023财年，国际销售额均占总收入的48%，截至2025年末国际客户应收账款占总应收账款的53%[271] - 公司收入确认时点：产品销售收入通常在交付给最终客户时确认[286] - 基因分型和测序服务收入通常在分析数据可供客户使用时确认[286] - 仪器服务合同收入在服务提供期间确认，通常在合同期内平均确认[286] - 截至2025年12月28日，合同负债（递延收入和客户存款）为3.46亿美元，其中短期部分2.7亿美元[345] - 截至2025年12月28日，剩余履约义务总额为7.38亿美元，其中约77%（约5.68亿美元）预计在2026年确认为收入，约13%在之后十二个月内确认[346] 成本和费用（同比环比） - Core Illumina 2025年毛利率为66.1%，较2024年的67.1%下降，主要受关税和2300万美元无形资产减值影响[168] - 核心Illumina毛利率从2024年的67.1%下降至2025年的66.1%，主要受关税相关成本增加和2300万美元无形资产减值影响[174][175] - 2025年合并毛利率为66.1%，高于2024年的65.4%，增长主要由GRAIL分拆驱动[168] - 2025财年毛利率为66.1%，较2024财年的65.4%提升0.7个百分点[250] - 核心Illumina研发费用减少2100万美元（降幅2%），销售、一般及行政费用则增加1.86亿美元（增幅21%）[178][179] - 2025财年研发费用为9.67亿美元，较2024财年的11.69亿美元下降17.3%[250] - 2025财年运营费用为20.63亿美元，较2024财年的36.94亿美元大幅下降44.2%[250] - 2025年政府运营相关激励收益为研发费用减少1300万美元，销售、一般及行政费用减少400万美元[319] - 2025年广告费用为3700万美元，2024年为3700万美元，2023年为3600万美元[333] 运营利润与净利润 - Core Illumina 2025年运营收入为8.07亿美元，较2024年的14.73亿美元下降，主要因2024年包含4.56亿美元法律相关收益及3.15亿美元或有对价负债收益[168] - 2025年合并运营收入为8.07亿美元，而2024年运营亏损为8.33亿美元，运营费用减少16.31亿美元主要因GRAIL分拆[168] - 公司2025年合并净利润为8.5亿美元，较2024年净亏损12.23亿美元大幅改善20.73亿美元[183] - 2025财年净利润为8.50亿美元，相比2024财年净亏损12.23亿美元实现扭亏为盈[250] - 2025财年净利润为8.5亿美元，相比2024财年净亏损12.23亿美元实现扭亏为盈[259] - 2025年其他收入净额增加6.32亿美元，主要因战略投资实现净收益3.28亿美元，而2024年为净亏损3.12亿美元[182] - 2025年可交易权益证券实现净收益3.15亿美元，其中已处置证券收益1.5亿美元，未实现收益1.65亿美元[348] - 对三家风险基金的权益法投资账面价值在2025年末为2.35亿美元，2024年末为2.01亿美元；2025年确认净收益2200万美元[350] 现金流 - 2025年经营活动净现金流入10.79亿美元，较2024年的8.37亿美元增长28.9%，较2023年的4.78亿美元增长125.7%[196] - 2025年投资活动净现金流出0.55亿美元，较2024年的1.78亿美元减少69.1%，主要因1.48亿美元资本支出被1.03亿美元战略投资净销售额部分抵消[196][200] - 2025年筹资活动净现金流出7.44亿美元，主要用于7.42亿美元股票回购和5亿美元2025年到期定期票据偿还[196][202] - 2025年经营活动现金流入主要来自8.5亿美元净利润及3.82亿美元净调整项，再扣除1.53亿美元营运资产和负债净变动[198] - 2024年经营活动净现金流入来自12.23亿美元净亏损，加25.43亿美元净调整项，再扣除4.83亿美元营运资产和负债净变动[199] - 2024年投资活动净现金流出1.78亿美元，包括1.28亿美元资本支出、0.81亿美元收购净支出及0.52亿美元战略投资净购买[201] - 2024年筹资活动净现金流出5.7亿美元，受GRAIL分拆导致9.68亿美元现金不再并表等因素影响[203] - 2025年净利润调整项包括2.75亿美元股权激励、2.7亿美元折旧摊销、1.19亿美元递延所得税及0.23亿美元无形资产减值[198] - 2024年净亏损调整项包括18.89亿美元商誉及无形资产减值、3.7亿美元股权激励及3.54亿美元折旧摊销[199] - 2025年公司以4.95亿美元发行2030年定期票据净收益及0.44亿美元员工购股计划收益，部分抵消了筹资活动现金流出[202] - 2025财年经营活动产生的现金流量净额为10.79亿美元，较2024财年的8.37亿美元增长28.9%[259] - 2025财年折旧与摊销费用合计2.7亿美元（其中折旧2.03亿美元，无形资产摊销6700万美元）[259] - 2025财年股份支付费用为2.75亿美元，较2024财年的3.7亿美元下降25.7%[259] - 2025财年商誉和无形资产减值费用为2300万美元，较2024财年的18.89亿美元大幅减少98.8%[259] - 2025财年资本支出净额为1.48亿美元，较2024财年的1.28亿美元增长15.6%[259] 现金、债务与融资活动 - 截至2025年底，现金、现金等价物及短期投资总额为16.33亿美元，其中约4.44亿美元由海外子公司持有[168] - 截至2025年底，公司现金及现金等价物为14.18亿美元，较上年增加2.91亿美元[186] - 公司于2025年11月发行5亿美元2030年到期票据，年利率4.75%，获得净收益4.95亿美元[187] - 2025财年末现金及现金等价物为14.18亿美元，较2024财年末的11.27亿美元增加25.8%[248] - 2025财年末现金及现金等价物为14.18亿美元，较2024财年末的11.27亿美元增长25.8%[259] - 公司于2025年11月发行了5亿美元、利率4.750%、2030年到期的票据[230] - 公司于2024年9月发行了5亿美元、利率4.650%、2026年到期的票据[230] - 公司于2022年12月发行了5亿美元、利率5.800%、2025年到期的票据，该票据已于2025年12月到期偿还[230] - 公司于2022年12月发行了5亿美元、利率5.750%、2027年到期的票据[230] - 公司于2021年3月发行了5亿美元、利率2.550%、2031年到期的票据[230] - 截至2025年12月28日，公司现金等价物主要包括投资于高流动性资产的美国政府货币市场基金，其净资产值为1.00美元[229] - 公司投资组合平均期限较短，假设利率曲线整体发生100个基点的不利变动，不会对其利率敏感金融工具的公允价值产生重大影响[229] 投资与收购活动 - 公司于2025年6月签订协议，以3.5亿美元现金收购SomaLogic等资产，并可能支付高达7500万美元的里程碑款项[163] - 公司于2026年1月30日以3.5亿美元现金完成对SomaLogic的收购，并可能支付最高7500万美元的潜在里程碑付款[190] - 2025年末可交易权益证券公允价值为2.15亿美元，较2024年末的9300万美元大幅增长131%[347][352] - 2025年末非上市权益证券价值为5800万美元，较2024年末的2600万美元增长123%[349] - 对三家风险基金的权益法投资账面价值在2025年末为2.35亿美元，2024年末为2.01亿美元；2025年确认净收益2200万美元[350] - 对三家风险基金的总资本承诺为3.1亿美元，截至2025年末剩余可调用金额为6100万美元[351] - 按公允价值计量的总资产在2025年末为14.99亿美元，其中货币市场基金11.73亿美元，可交易权益证券2.15亿美元[352] 股东权益与股票回购 - 截至2025年底，董事会授权的股票回购计划剩余额度为6.43亿美元，2026年初已额外回购约32万美元股票[192] - 2025财年公司回购普通股7.42亿美元，较2024财年的1.16亿美元大幅增加[259] - 2025财年股东权益为27.23亿美元，较2024财年末的23.73亿美元增长14.7%[248] - 公司2025年加权平均流通股为1.55亿股，用于计算基本每股收益[291] - 2025年潜在稀释性普通股（股权奖励）增加100万股，使稀释后加权平均股数增至1.56亿股[291] - 2025年因反稀释效应被排除的潜在稀释性股份为200万股（股权奖励）[291] - 2024年加权平均流通股为1.59亿股，潜在稀释性股份被排除400万股[291] - 2023年加权平均流通股为1.58亿股，潜在稀释性股份被排除400万股（包括可转换优先票据100万股）[291] 税务 - 2025年有效税率为21.7%，2024年为-3.8%，与21%的美国联邦法定税率差异主要源于对递延税资产估值准备的调整[168] - 2025年实际税率为21.7%，受新加坡7400万美元递延所得税资产估值备抵释放及美国税改影响[183] 资产、库存与负债 - 2025财年总资产为66.44亿美元，较2024财年的63.03亿美元增长5.4%[248] - 2025财年末库存净额为5.64亿美元，较2024财年末的5.47亿美元增加3.1%[248] - 公司库存总额为5.64亿美元，需定期进行超额和过时库存估值测试[242] - 公司无形资产和长期资产的减值评估依赖于对未来现金流、增长率和折现率等的重大估计和假设[220][222] - 不动产、厂房和设备折旧年限：建筑物及租赁改良为4至20年，机器设备为3至5年[303] - 经营租赁剩余期限为1年至13年，包含公司合理确定会行使的续租选择权[304] - 截至2025年12月28日，政府补助应收款总额为2100万美元，其中短期部分800万美元[319] 或有对价与GRAIL分拆 - 与GRAIL相关的或有对价负债公允价值为5400万美元，2025年支付了130万美元的覆盖收入付款[191] - 或有对价负债公允价值在2025年末为5400万美元，较2024年末的7300万美元下降26%，主要因估值变动[352][355] - 与GRAIL相关的或有对价负债在2025年末为5400万美元，其支付条款为：年收入10亿美元以内部分按2.5%支付，超出部分按9%支付，期限至2033年8月[355] - GRAIL的Covered Revenues在最近三个滚动年度（截至2025年第三季度）分别为1.42亿美元、1.17亿美元和8500万美元，相应支付金额分别为130万美元、110万美元和80.3万美元[355] - 2024年6月公司完成对GRAIL的剥离，向股东按比例分配了约85.5%的GRAIL普通股，公司保留约14.5%的股份[263] 外汇与对冲 - 公司持有用于对冲外币风险的未平仓远期合约名义本金总额为12.17亿美元（货币资产/负债对冲5.1亿美元，预期收入对冲7.07亿美元）[232] - 截至2025年12月28日，用于对冲货币性资产和负债风险的外汇远期合约名义本金总额为5.1亿美元，2024年同期为4.77亿美元[323] - 截至2025年12月28日，用于对冲预测收入交易风险的外汇远期合约名义本金总额为7.07亿美元，2024年同期为6.21亿美元[324] - 2025年因现金流套期保值无效部分在收入中确认损失500万美元，2024年和2023年则分别确认收益1500万美元和1800万美元[324]

财务数据关键指标变化：核心盈利与净收入 - 2025年全年核心盈利为75.21亿加元，按固定汇率计算同比增长3%[6] - 2025年全年归属于股东的净收入为55.72亿加元，较2024年增长2%[7] - 2025年全年核心每股收益为4.21加元，同比增长8%[6] - 2025年第四季度核心盈利为20亿加元，较2024年第四季上升5%[19] - 2025年归属于股东的净收入为56亿加元，较2024年增加2亿加元[21] - 2025年第四季度核心盈利总额为19.93亿加元，较2024年同期的19.07亿加元增长4.5%[34] - 2025年全年核心盈利总额为75.21亿加元，较2024年的71.82亿加元增长4.7%[34] - 2025年第四季度归属于股东的净收入为14.99亿加元，较2024年同期的16.38亿加元下降8.5%[34] - 2025年全年归属于股东的净收入为55.72亿加元，较2024年的53.85亿加元增长3.5%[34] - 2025年核心盈利（除税前）总额为87.60亿加元，核心盈利所得税支出为12.39亿加元[40] - 2025年全年核心盈利（除税后）为75.21亿加元，按固定汇率基准呈列则为74.93亿加元[41] - 2025年第四季度核心盈利（除税后）为19.93亿加元，较全年水平有所放缓[46] - 2025年公司整体核心盈利（除税前）按固定汇率基准呈列为87.28亿加元[41] - 2024年全年核心盈利（除税后）为71.82亿加元，按固定汇率基准呈列则为72.68亿加元[43][44] - 2025年全年核心盈利（除税后）74.93亿加元，较2024年同口径的72.68亿加元增长约3.1%[41][44] - 2025年第四季整体业务核心盈利（税后）为19.93亿加元，按固定汇率基准呈列亦为19.93亿加元[47] - 2025年第三季整体业务核心盈利（税后）为20.35亿加元，按固定汇率基准呈列增长至20.45亿加元[49][50] - 2024年第四季整体业务核心盈利（税后）为19.07亿加元，2025年第四季同比增长4.5%[47][52] - 2025年第四季度公司整体业务核心盈利（税前）按固定汇率基准呈列为23.21亿加元[47] - 2025年第四季度公司整体核心盈利（税后）为19.93亿加元，按固定汇率基准呈列则为18.9亿加元[55] - 2025年全年普通股股东可获核心盈利为72亿加元，按固定汇率基准呈列为71.72亿加元[55] - 2025年第四季度普通股股东可获核心盈利为18.9亿加元，较2024年同期的17.99亿加元（固定汇率）有所增长[55] - 2025年全年归属于股东的净收入总额为55.72亿加元，较2024年的53.85亿加元增长3.5%[62] - 按固定汇率计算，2025年全年归属于股东的净收入总额为55.91亿加元，较2024年的54.99亿加元增长1.7%[62] - 2025年第四季度归属于股东的净收入总额为14.99亿加元，较2024年同期的16.38亿加元下降8.5%[62] - 2025年全年普通股股东的净收入为52.51亿加元，较2024年的50.74亿加元增长3.5%[62] 财务数据关键指标变化：新造业务与销售额 - 2025年全年新造业务CSM为37.75亿加元，同比增长28%[6] - 2025年全年APE销售额为97.17亿加元，同比增长14%[6] - 2025年全年APE销售额、新造业务CSM及新造业务价值分别录得14%、28%及18%的增长[22] - 2025年全年新造业务CSM总额为37.75亿加元，较2024年的28.87亿加元增长30.8%[60] - 按固定汇率计算，2025年全年新造业务CSM总额为37.68亿加元，较2024年的29.40亿加元增长28.2%[60] - 2025年第四季度新造业务CSM总额为10.20亿加元，较2024年同期的8.42亿加元增长21.1%[60] - 亚洲地区2025年全年新造业务CSM为27.87亿加元，较2024年的21.48亿加元增长29.7%[60] 财务数据关键指标变化：合同服务边际（CSM） - 截至2025年12月31日，CSM录得249.69亿加元，较2024年12月31日增加28.42亿加元[27] - 截至2025年12月31日，合同服务边际余额为265.68亿加元，扣除非控股权益后为249.69亿元[58] - 按固定汇率基准呈列，扣除非控股权益后的合同服务边际从2024年末的214.43亿加元增长至2025年末的249.69亿加元[58] - 按分部划分的合同服务边际（固定汇率）为：亚洲177.5亿加元、加拿大44.59亿加元、美国27.6亿加元[58] - 2025年第四季度税后合同服务边际为221.65亿加元，扣除非控股权益后为207.33亿加元[58] - 截至2025年12月31日，扣除非控制性权益后的合同服务边际为207.33亿加元[64] 财务数据关键指标变化：股本回报率与账面价值 - 2025年第四季度年度化核心股本回报率为17.1%，全年核心股本回报率为16.5%[57] - 2025年第四季度平均普通股股东权益为437.59亿加元[57] - 截至2025年12月31日，公司经调整账面价值为641.94亿加元，较2024年12月31日的626.65亿加元增长2.4%[64] - 截至2025年12月31日，普通股股东权益为434.61亿加元[64] 财务数据关键指标变化：市场经验与投资收入 - 2025年全年市场经验亏损为16.62亿加元，较2024年的14.50亿加元亏损扩大14.6%[34] - 2025年第四季度市场经验亏损（除税后）为4.41亿加元，是核心盈利的主要撇除项目[46] - 2025年全年，财务报表呈列的投资收入为190.14亿加元，加上支持保险及投资合同债务之资产的已变现及未变现收益后，投资收入总额为252.89亿加元[66] 各条业务线表现：亚洲业务 - 亚洲业务2025年全年核心盈利为21.26亿加元，同比增长18%[8] - 亚洲2025年全年APE销售额、新造业务CSM及新造业务价值按年分别上升18%、27%及20%，新造业务价值利润率回升至39.5%[24] - 亚洲第四季核心盈利按年增加24%[23] - 亚洲地区2025年第四季APE销售额同比下降3%[30] - 亚洲地区新造业务价值利润率回升至41.2%[30] - 亚洲分部2025年全年核心盈利为29.69亿加元，较2024年的24.66亿加元增长20.4%[34] - 2025年亚洲业务核心盈利（除税后）为29.69亿加元，按固定汇率基准呈列则为29.49亿加元，是公司最大贡献部门[41] - 2025年亚洲业务以美元计的核心盈利（除税后）为21.15亿美元[41] - 2025年第四季亚洲业务核心盈利（税后）为7.85亿加元，占整体业务39.4%[47] - 2025年第四季亚洲业务以美元计的核心盈利（税后）为5.64亿美元[47] - 2025年第三季亚洲业务以美元计的核心盈利（税后）为5.50亿美元，按固定汇率基准呈列降至5.45亿美元[50] - 2025年第四季度按分部划分的核心盈利（税后，固定汇率）为：亚洲6.36亿加元[53] 各条业务线表现：美国业务 - 美国2025年APE销售额及新造业务价值分别按年上升24%及22%，新造业务CSM按年增长42%[24] - 美国核心盈利按年下降22%[23] - 美国地区APE销售额及新造业务价值分别同比上升9%及8%[30] - 美国分部2025年全年核心盈利为12.06亿加元，较2024年的16.90亿加元下降28.6%[34] - 2025年美国业务核心盈利（除税后）为12.06亿加元，按固定汇率基准呈列则为12.01亿加元[41] - 2025年亚洲业务以美元计的核心盈利（除税后）为21.15亿美元，美国业务为8.62亿美元[41] - 2025年第三季美国业务核心盈利（税后）为3.32亿加元，按固定汇率基准呈列增长至3.36亿加元[49][50] - 2024年第四季美国业务核心盈利（税后）为4.12亿加元，2025年第四季同比下降22.6%[47][52] - 2025年第四季度按分部划分的核心盈利（税后，固定汇率）为：美国4.1亿加元[53] - 美国业务2025年全年归属于股东的净亏损为5.27亿加元，而2024年为净收入1.35亿加元[62] 各条业务线表现：加拿大业务 - 加拿大核心盈利按年上升6%[23] - 加拿大地区APE销售额及新造业务价值分别同比上升2%及4%[30] - 2025年第四季度按分部划分的核心盈利（税后，固定汇率）为：加拿大3.9亿加元[53] 各条业务线表现：全球财富与资产管理业务 - 全球财富与资产管理业务2025年全年核心盈利为19.32亿加元，同比增长14%，核心EBITDA利润率提升260个基点至29.7%[8] - 全球财富与资产管理业务核心盈利按年增加7%[23] - 全球财富与资产管理分部2025年全年核心盈利为19.32亿加元，较2024年的16.73亿加元增长15.5%[34] - 2025年全球财富与资产管理业务核心盈利（除税后）为19.32亿加元，按固定汇率基准呈列则为19.28亿加元[41] - 2025年第四季全球财富与资产管理业务核心盈利（税后）为4.90亿加元，占整体业务24.6%[47] - 2025年第四季度按分部划分的核心盈利（税后，固定汇率）为：全球财富与资产管理4.58亿加元[53] - 全球财富与资产管理业务2025年全年归属于股东的净收入为19.00亿加元，较2024年的15.97亿加元增长19.0%[62] - 2025年全年，全球财富与资产管理业务核心EBITDA为25.71亿加元，较2024年的21.73亿加元增长18.3%[65] - 2025年第四季度，全球财富与资产管理业务核心EBITDA利润率为29.2%，全年利润率为29.7%，高于2024年全年的27.1%[66] - 2025年全年，全球财富与资产管理业务核心收益为86.69亿加元，较2024年的80.16亿加元增长8.1%[66] - 2025年第四季度，全球财富与资产管理业务核心盈利（除税后）为4.9亿加元，全年为19.32亿加元，较2024年全年增长15.5%[65] - 2025年第四季度，全球财富与资产管理业务投资收入为1.64亿加元，全年为7.01亿加元，较2024年全年增长20.4%[66] - 2025年全年，按固定汇率基准呈列的核心EBITDA为25.67亿加元[65] - 2025年第四季度，核心收益为22.85亿加元，全年核心收益为86.69亿加元[66] 各地区表现：资金流动 - 全球财富与资产管理业务于2025年录得143亿加元的净流出，而2024年则录得133亿加元的净流入[25] - 全球财富与资产管理业务于2025年第四季录得95亿加元净流出，而2024年第四季则为12亿加元净流入[26] - 2025年全年退休业务录得94亿加元净流出，对比2024年为7亿加元净流入[30] - 2025年全年零售业务录得123亿加元净流出，对比2024年为68亿加元净流入[30] - 2025年全年机构资产管理业务录得74亿加元净流入，对比2024年为57亿加元净流入[30] - 2025年第四季退休业务录得72亿加元净流出，对比2024年同期为19亿加元净流出[30] - 2025年第四季零售业务录得56亿加元净流出，对比2024年同期为13亿加元净流入[30] - 2025年第四季机构资产管理业务录得34亿加元净流入，对比2024年同期为18亿加元净流入[30] 管理层讨论和指引：资本与股东回报 - 2025年第四季度LICAT比率为136%[6] - 2025年全年汇回资金达64亿加元[6] - 公司计划回购最多2.5%的已发行普通股，并将每股普通股季度股息上调10.2%[6] 管理层讨论和指引：战略投资与市场进入 - 收购美国私募信贷管理公司Comvest Credit Partners 75%的股权，其收购日资产管理规模达175亿加元[11] - 与Mahindra & Mahindra Ltd.成立股权各占50%的人寿保险合资企业，以进入印度市场[11] - 成为首家在迪拜国际金融中心设立办事处、专注高净值客户寿险服务的国际人寿保险公司[11] - 签订协议收购施罗德印尼投资管理公司，以巩固其作为印尼最大资产管理公司的市场地位[12] 管理层讨论和指引：科技与创新 - 在美国业务中，将AI驱动的实时核保决策保额上限从300万美元提高至500万美元[16] - 在全球财富与资产管理业务中引入AI辅助研究工具，以加强投资分析能力[16] - 升级Manulife iFUNDS平台，使其成为新加坡首个整合式数码财富管理方案[17] 管理层讨论和指引：合作伙伴关系与平台 - 在菲律宾与中兴银行续签银保合作协议，将独家合作伙伴关系延长至2039年[17] - 在加拿大与M3 Financial Group合作，通过其全国抵押贷款经纪网络推出联乘抵押保障计划[17] - 计划通过“宏利乐活智库”平台在2030年前投入3.5亿加元，用于健康与财务保障项目[13] 其他没有覆盖的重要内容：会计政策与风险因素 - 公司为反映全球最低税影响，已更新2024年部分非公认会计准则财务指标以提升与2025年业绩的可比性[36] - 公司业绩受多种重大风险因素影响，包括股市表现、波动性及相关性、利率、信贷息差及掉期息差、通胀率、汇率等[69] - 公司面临法律及法规变动、会计准则变动、法定资本要求变动的风险[69] - 公司实现提升有效保单业务保费率的能力存在不确定性[69] - 公司财政实力或信贷评级被下调是潜在风险[69] - 公司对未来发病率、死亡率及保单持有人行为的预测准确性存在风险[69] - 公司应用会计政策及精算方法与内含价值法所作其他预测的准确性存在风险[69] - 公司推行有效对冲策略的能力及该等策略引起的不可预计后果是风险因素[69] - 公司搜购合适资产以支持长期负债的能力存在不确定性[69] - 公司资金流动性（包括获得足够融资以应对财务负债）是风险因素[69] - 进一步风险因素详情可参阅公司《2025年管理层讨论及分析》及年度财务报表[70]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 000-56598 NORTHWESTERN ENERGY GROUP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorpo ...