财务数据关键指标变化：销售额 - 公司第三季度销售额为5.41588亿美元，同比增长3.8%[116] - 前九个月销售额为15.56297亿美元，同比增长1.2%[116] 财务数据关键指标变化：营业利润与利润率 - 公司第三季度营业利润为2981.1万美元，同比下降15.2%[116] - 公司第三季度营业利润率为5.5%，去年同期为6.7%[116] - 前九个月营业利润为8797.7万美元，同比下降17.2%[116] - 前九个月营业利润率为5.7%，去年同期为6.9%[116] - 公司整体营业利润率在2026财年第三季度和前九个月均同比下降120个基点[118] 各条业务线表现：零售部门 - 零售部门销售额在2026财年第三季度同比增长10.7%至2.519亿美元，前九个月增长4.5%至6.811亿美元[120] - 零售部门营业利润率在2026财年第三季度同比下降20个基点至10.5%，前九个月同比下降190个基点至9.3%[120][123] 各条业务线表现：批发部门 - 批发部门销售额在2026财年第三季度和前九个月均同比增长1%，分别达到3.666亿美元和10.890亿美元[124] - 批发部门营业利润率在2026财年第三季度同比下降130个基点至5.2%，前九个月持平为6.7%[124][127] 各条业务线表现：公司及“其他”部门 - 公司及“其他”部门销售额在2026财年第三季度同比下降3.9%至3908万美元，前九个月下降10.3%至1.090亿美元[128] - 公司及“其他”部门营业亏损在2026财年第三季度同比扩大23.1%至1583万美元，前九个月扩大25.9%至4883万美元[128] 成本和费用影响 - 公司记录了340万美元的英国业务重组遣散费和300万美元的Casegoods业务库存减值，分别影响第三季度毛利率90和80个基点[118][131] 现金流与资本活动 - 2026财年前九个月，经营活动产生的净现金为1.757亿美元，同比增加5040万美元[138][139] - 用于收购的现金支出为8640万美元，主要与收购亚特兰大、佛罗里达州中北部及诺克斯维尔的零售业务相关[146] - 资本支出为5670万美元，主要用于La-Z-Boy新店与改造、制造相关投资及配送转型[146] - 向股东支付的季度股息现金为2810万美元[146] - 公司以2710万美元现金回购了70万股公司股票，截至2026年1月24日，董事会授权的股票回购计划中仍有300万股可供回购[146] 债务与融资 - 公司与富国银行等机构签订的无担保循环信贷额度总额为2亿美元，其中包括5000万美元的信用证子额度[141] - 2025年7月1日修订信贷协议，将信贷额度到期日从2026年10月15日延长至2030年7月1日[142] - 信贷协议修订将额外循环承诺和/或增量定期贷款的“手风琴”额度从1亿美元提高至1.25亿美元[142] - 截至2026年1月24日，公司未提取该信贷额度下的任何借款，且遵守了相关财务契约[145] 现金状况 - 公司现金及等价物在2026年1月24日为3.061亿美元，较2025年4月26日的3.284亿美元有所下降[137] - 截至2026年1月24日的九个月内，因汇率变动，公司的现金及现金等价物增加了70万美元[147] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026财年全年资本支出将在8000万至9000万美元之间[146] 销售网络与资产规模 - 公司拥有374家La-Z-Boy Stores、超过500家La-Z-Boy Comfort Studio及近900个La-Z-Boy品牌空间[110] - 在北美，公司拥有约770万平方英尺的专属销售空间用于销售La-Z-Boy品牌产品[110] - 在北美以外，公司拥有约260万平方英尺的销售空间用于销售La-Z-Boy品牌产品[110] - Kincaid和England品牌拥有685个专卖店和约200万平方英尺的专属销售空间[110]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025年第四季度合并收入为709.4万美元，同比下降52.8万美元或7%[119][120] - 公司2025年第四季度合并毛利润为38.1万美元，同比下降61万美元或62%[119] - 2025年第四季度综合毛利率为6%，较去年同期13%下降7个百分点[123] - 2025年第四季度综合运营亏损为135.2万美元，较去年同期69.6万美元的亏损扩大94%[129] - 2025年第四季度净亏损为147.3万美元，每股亏损0.15美元，去年同期净亏损为79.9万美元，每股亏损0.08美元[137] - 2025财年前九个月综合收入为2355.9万美元，同比下降4%[139] - 2025财年前九个月综合毛利率为16%，较去年同期9%提升7个百分点[144] - 2025财年前九个月综合运营亏损为87.3万美元，较去年同期252.5万美元的亏损收窄65%[150] - 公司截至2025年12月31日的九个月净亏损为124.5万美元，较上年同期的286万美元亏损收窄56.5%[158] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司2025年第四季度合并成本收入为671.3万美元，占总收入94%[119] - Ranor分部成本收入为306.7万美元，占总收入43%，同比增长26.9万美元或10%[119] - Stadco分部成本收入为389.8万美元，占总收入55%，同比增长6.5万美元或2%[119] - 公司利息支出为31.8万美元，较上年同期32.5万美元下降2%[153][154] 各条业务线表现：Ranor分部 - Ranor分部收入为436.2万美元，同比增长5.2万美元或1%[119][121] - Ranor分部毛利润为154.7万美元，同比增长3.5万美元或2%，毛利率为22%[119] - Ranor部门2025财年前九个月收入为1303.2万美元，同比下降3%，但毛利率提升，运营利润增长33%[139][150] - 截至2025年12月31日，Ranor积压订单为2275.5万美元[142] 各条业务线表现：Stadco分部 - Stadco分部收入为298.4万美元，同比下降32.8万美元或10%[119][122] - Stadco分部毛亏损为116.6万美元，同比扩大64.5万美元或124%，毛利率为-16%[119] - Stadco部门2025财年前九个月收入为1113.5万美元，与去年同期基本持平，但运营亏损收窄21%[139][150] - 截至2025年12月31日，Stadco积压订单为2320.7万美元[143] 业务构成与市场 - 公司两个主要子公司Ranor和Stadco超过95%的收入来自国防领域[97][100] 流动性、债务与现金流 - 公司流动性状况恶化，截至2025年12月31日总可用流动性为74.7万美元，较2025年3月31日的145.1万美元下降48.5%[159] - 公司违反债务契约，所有长期债务被重分类为流动负债，截至2025年12月31日总债务为669.2万美元[160][172][173] - 公司经营活动现金流为净流出25.3万美元，但较上年同期净流出99.5万美元改善74.6%[161][163] - 公司投资活动现金流为净流入87.8万美元，主要因获得供应商发展基金偿付413.3万美元，部分抵消了设备投资325.5万美元[161][164] - 公司融资活动现金流为净流出77万美元，期间循环贷款提取1373.1万美元并偿还1395.5万美元[161][165] 税务相关事项 - 公司对递延所得税资产计提了约600万美元的估值准备[157] - 公司递延所得税资产估值备抵约为600万美元[136] - 公司未确认所得税费用，因对递延所得税资产的可实现性判断未发生变化[156] 其他财务与运营项目 - 公司其他收入净额从上年同期的5.7万美元大幅下降至2千美元，降幅96%，主要因上年包含45万美元非经营性收入[153][155] 公司治理与披露 - 公司作为规模较小的报告公司，选择不提供市场风险的定量和定性披露信息[182]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年公司销售额为33亿美元[15] - 2025年销售额为33亿美元[114] - 2025年总销售额为32.602亿美元，同比微增0.6%（1980万美元），但剔除0.9%的有利外汇影响后，内生销售额实际下降0.3%[119][120] - 2025年净销售额为32.602亿美元，较2024年的32.404亿美元增长0.6%[205] - 2025年营业利润为2.035亿美元，同比大幅下降38.2%（1.258亿美元），主要受公司层面成本飙升影响[119][128] - 2025年营业利润为2.035亿美元，较2024年的3.293亿美元下降38.2%[205] - 2025年持续经营业务净利润为8360万美元，同比下降51.0%（8710万美元），归属于普通股股东的每股摊薄收益为0.89美元[119] - 2025年净利润为8360万美元，较2024年的1.707亿美元大幅下降51.0%[207] - 2025年归属于Avient普通股东的净收入为8190万美元，较2024年的1.695亿美元大幅下降51.7%[205] - 2025年综合收益总额为1.547亿美元，较2024年的8030万美元增长92.7%[207] - 2025年每股基本收益为0.90美元，稀释后每股收益为0.89美元，分别低于2024年的1.86美元和1.84美元[205] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年毛利率为31.2%，同比下降1.4个百分点，主要受2220万美元重组费用增加及运营成本上升影响，同时2024年包含3470万美元保险追偿收益而2025年仅200万美元[119][121] - 2025年毛利润为10.156亿美元，较2024年的10.567亿美元下降3.9%[205] - 2025年销售及行政费用激增8.47亿美元，主要由于7160万美元ERP系统减值、1470万美元未付托管费以及2170万美元更高的重组费用[119][122] - 2025年销售及行政费用为8.121亿美元，较2024年的7.274亿美元增长11.6%[205] - 2025年利息支出净额为9860万美元，较2024年的1.056亿美元有所减少[205] - 公司层面成本增加1.273亿美元，主要受ERP系统减值7160万美元、托管费义务1470万美元及重组成本4390万美元驱动[128][134] - 2025年折旧与摊销费用为1.859亿美元[211] 各条业务线表现 - 公司运营两个可报告分部：颜色、添加剂和油墨；特种工程材料[24] - 特种工程材料部门销售额增长2.9%至12.313亿美元，主要由医疗、国防和电信终端市场驱动[128][131] 各地区表现 - 2025年约61%的销售额来自美国以外的客户[15] - 公司约61%的销售额来自美国以外市场[52] - 公司61%的销售额来自美国以外的客户[114] - 2025年公司拥有约9,000名员工，其中33%位于美国和加拿大，33%位于欧洲、中东和非洲，26%位于亚洲，8%位于拉丁美洲[34] - 公司在全球拥有98个制造基地[15] - 公司在全球拥有98个主要制造基地[93] - 公司业务遍布北美、南美、亚洲、欧洲、中东和非洲等多个地区[93] 管理层讨论和指引 - 2026年资本支出预计约为1.4亿美元，主要用于支持有机销售增长和战略投资[138] - 公司高级管理团队包括1名董事长兼总裁兼首席执行官，1名首席财务官，1名首席技术官，1名首席人力资源官，以及5名分别负责新业务发展、色彩添加剂与油墨、全球供应链、法律事务和特种工程材料业务的高级副总裁[99] - 首席执行官Ashish K. Khandpur在3M公司拥有28年职业生涯，并于2023年12月起担任现职[99] - 首席财务官Jamie A. Beggs自2020年8月起担任现职，此前曾在亨特联合公司和塞拉尼斯公司担任高级财务职务[100] - 首席技术官Philip G. Clark, Jr.在3M公司拥有17年职业经历，并于2024年11月起担任现职[101] - 公司首席信息安全官拥有超过20年的信息安全领域经验，并持有CISA、CISM、CISSP等专业认证[88] 现金流与资本结构 - 2025年经营活动现金流为3.016亿美元，同比增加4480万美元，部分得益于3400万美元保险赔款及环境修复付款减少1790万美元[139][140] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为3.016亿美元，较2024年的2.568亿美元增长17.4%[211] - 截至2025年底，公司总债务为19.231亿美元，同比减少1.439亿美元，流动性（现金及循环信贷额度）为10.008亿美元[136][144] - 2025年资本性支出为1.066亿美元，较2024年的1.219亿美元减少12.6%[211] - 2025年支付现金股利9880万美元[211] - 2025年每股现金股息为1.0850美元，高于2024年的1.0425美元[205] - 在截至2025年12月31日的十二个月内，公司未回购任何普通股[109] - 公司现有授权的普通股回购计划，截至2025年12月31日，约有500万股可供回购[110] - 2020年12月9日，公司宣布将增加500万股的股票回购授权[110] - 公司在2025年自愿提前偿还了1.5亿美元的高级担保定期贷款，该款项按到期日直接顺序用于偿还本金分期付款[145] - 公司于2025年6月12日签订了一项新的循环信贷协议，提供最高5亿美元的循环信贷额度，并可依据特定条件增加最多2.5亿美元，该协议将于2030年6月12日到期[146] - 截至2025年12月31日，公司循环信贷额度下未偿还借款为零，剩余可用额度为4.903亿美元[147] - 截至2025年12月31日，公司循环信贷额度中用于信用证发行的额度为5000万美元，其中970万美元已被使用[148] - 截至2025年12月31日，公司未来现金需求总额为295.89亿美元，其中总债务为19.489亿美元，利息支付义务为58.51亿美元[150] - 未来债务支付时间分布为：1年内500万美元，1-3年内800万美元，3-5年内12.966亿美元，5年以上6.51亿美元[150] - 未来利息支付时间分布为：1年内12.49亿美元，1-3年内24.4亿美元，3-5年内19.58亿美元，5年以上2.04亿美元[150] - 2025年末总资产为60.256亿美元，较2024年末的58.111亿美元增长3.7%[209] - 2025年末现金及现金等价物为5.105亿美元，较2024年末的5.445亿美元减少6.2%[209] - 2025年末长期债务为19.226亿美元，较2024年末的20.593亿美元减少6.6%[209] - 2025年因汇率变动对现金的影响为增加1850万美元，而2024年为减少1660万美元[211] 运营与投资 - 2025年产品研发投资为9670万美元，2024年为9870万美元，2023年为9030万美元[30] - 公司拥有约1,100名技术人员，其中约120人拥有博士学位[30] - 公司依赖持续成功研发和营销新产品，部分努力可能无法实现或延迟[64] - 截至2025年12月31日，公司商誉价值为17.576亿美元[80] - 截至2026年2月6日，公司普通股记录在册的股东数量为1,285名[109] 环境、健康与安全 - 2025年可记录工伤事故率为每100名全职员工每年0.60起，低于2024年塑料和橡胶制品制造业平均水平的2.80起[35] - 公司2025年每100名全职员工年伤害发生率为0.60，2024年为0.40，远低于其NAICS行业平均的2.80[46] - 公司运营受环境、健康和安全法律约束，如REACH、RoHS等，违规可能导致巨额成本、罚款或运营中断[61] - 公司制造业务面临与特种配方以及原材料、产品和废物储存运输相关的危害和风险[59] - 2025年环境相关应计负债总额约为1.412亿美元，其中Calvert City地点的成本估算为1.332亿美元[203] - 公司未来环境修复义务总额为14.12亿美元，其中1年内需支付2.81亿美元[150] - 2025年，公司所有地点超过6,000名员工贡献了超过13,000个志愿者小时和140万美元的捐款[42] 风险因素 - 公司运营面临原材料、电力、燃料和物流成本波动风险，这些成本占制造成本很大一部分[63] - 公司面临因违反《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》等法律而遭受刑事或民事处罚的风险[53] - 网络安全攻击（包括利用AI的攻击）构成风险，公司过去曾遭受过针对性及非针对性攻击，但迄今未对业务或合并财务报表产生重大影响[68] - 公司业务受外国贸易政策变化影响，包括美国可能提高关税及他国采取报复性措施[56][57] - 公司为各种法律诉讼和产品责任索赔计提了拨备，但后续进展可能导致支付超出拨备[69] - 公司面临外汇汇率波动风险，可能对财务业绩产生重大不利影响[74] - 全球信贷或金融市场的中断可能限制公司获取信贷的能力，并损害其财务业绩[75] - 债务协议包含限制性条款，若违反可能导致违约并触发债务加速偿还[76][77] - 公司循环信贷额度要求其在特定情况下满足具体的财务测试指标[77] - 公司偿还长期债务的能力依赖于未来经营产生的现金流[79] - 公司曾经历有针对性和无针对性的网络安全攻击，但迄今未对业务产生重大影响[86] - 公司面临与外币汇率变动相关的折算风险，可能对以美元计价的海外业务净销售额和费用产生正面或负面影响[179] 客户与义务 - 2025年没有客户贡献超过公司合并收入的3%[29] - 公司未来养老金及退休后福利义务总额为7.02亿美元，其中1年内需支付7900万美元[150] - 公司未来购买义务总额为11.85亿美元，其中1年内需支付6.76亿美元[150]

收入和利润（同比环比） - 2025年净销售额为116.926亿美元，同比增长4.4%[146][147] - 公司总净销售额2025年为116.926亿美元，较2024年的112.023亿美元增加4.703亿美元（增长4.2%）[171] - 2025年营业利润为14.415亿美元，同比大幅下降50.3%[146][158] - 2025年净收入为8.833亿美元，同比大幅下降60.2%[146] - 净收入2025年为8.833亿美元，较2024年的22.212亿美元大幅减少13.379亿美元（下降60.2%）；稀释后每股收益从10.92美元降至4.34美元，减少6.58美元（下降60.3%）[167] 成本和费用（同比环比） - 2025年销售成本为77.699亿美元，同比大幅增长31.7%，主要受商品成本增加7.366亿美元等因素驱动[146][151] - 2025年销售、营销及行政（SM&A）费用为24.606亿美元，同比增长3.7%[146][155] - 未分配公司费用2025年为8.079亿美元，较2024年的7.012亿美元增加15.2%[193] 各条业务线表现 - 2025年美国糖果、薄荷、口香糖（CMG）零售额增长4.9%，但市场份额下降约10个基点[149] - 2025年美国咸味零食零售额增长11.3%，市场份额增加约40个基点[149] - 北美糖果业务净销售额2025年为94.797亿美元，较2024年的91.186亿美元增加3.611亿美元（增长4.0%），主要由约6%的有利价格实现驱动，但销量下降约2%[174][175] - 北美糖果业务分部收入2025年为24.938亿美元，较2024年的29.457亿美元减少4.519亿美元（下降15.3%），分部利润率从32.3%降至26.3%[174][176] - 北美咸味零食业务净销售额2025年为12.713亿美元，较2024年的11.357亿美元增加1.356亿美元（增长11.9%），销量增长约8%，价格实现增长约1%，2025年收购LesserEvil贡献约2%[180][181] - 北美咸味零食业务分部收入2025年为2.418亿美元，较2024年的1.994亿美元增加4240万美元（增长21.3%），分部利润率从17.6%提升至19.0%[180][182] 各地区表现 - 国际业务分部收入2025年为3300万美元，较2024年的1.115亿美元大幅减少7850万美元（下降70.4%）[171] - 国际业务净销售额2025年为9.416亿美元，2024年为9.480亿美元，同比下降0.7%[186][187] - 国际业务分部利润2025年为330万美元，较2024年的1.115亿美元大幅下降97.0%[186][188] - 国际业务分部利润率2025年为0.4%，2024年为11.8%，2023年为15.6%[186] - 2025年国际业务净销售额下降主要受巴西和拉美（-4.3%）以及亚太和印度（-4.5%）拖累，但被欧洲、中东非洲及旅游零售（+10.8%）的增长部分抵消[187] 其他财务数据 - 2025年毛利率为33.5%，较2024年的47.3%大幅下降1380个基点[146][152] - 2025年有效所得税率为27.3%，显著高于2024年的10.2%[146] - 有效所得税率从2024年的10.2%大幅上升至2025年的27.3%[165] - 2025年商品衍生工具按市值计价活动带来4.91亿美元的不利影响[151] - 净利息支出2025年为1.902亿美元，较2024年的1.657亿美元增加2450万美元（增长14.8%），主要受2025年2月债务发行导致长期债务余额增加驱动[160] - 其他（收入）支出净额2025年为支出3710万美元，较2024年的支出2.586亿美元大幅减少2.215亿美元（下降85.7%），主要因符合条件的股权投资减记减少2.188亿美元[162] 现金流与资本活动 - 经营活动现金流2025年为22.774亿美元，较2024年的25.316亿美元减少2.542亿美元[196][198] - 资本支出2025年为4.546亿美元，2024年为6.059亿美元，2023年为7.711亿美元[204] - 2025年公司以7.561亿美元收购了LesserEvil，并以7360万美元收购了北美Fulfil品牌[204] - 2025年公司发行了总计20亿美元的多种期限票据，净收益为19.85亿美元[204] - 短期借款在2025年减少了17亿美元，主要因美国商业票据减少[204] - 2025年总股息支付额为10.853亿美元，2024年为10.848亿美元，2023年为8.891亿美元[205] - 2025年每股普通股股息为5.480美元，B类普通股为4.980美元，与2024年持平[205] - 2025年各季度现金股息支付总额约2.712亿至2.716亿美元[205] - 2025年公司未进行股票回购，现金使用额为0美元；2024年股票回购现金使用额为4.942亿美元，2023年为2.649亿美元[205] 资产负债与流动性 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为9.259亿美元，较2024年底的7.307亿美元增加1.951亿美元[208] - 2025年底总短期和长期债务为54亿美元，较2024年底的51亿美元增加，主要由于发行了多笔总额20亿美元的票据[210] - 公司拥有18.75亿美元的无担保循环信贷额度，截至2025年12月31日可用额度为18.75百万美元[211] - 截至2025年12月31日，未来重大现金支付义务总额为94.231亿美元，其中一年内需支付20.504亿美元[220] - 2025年员工行使股票期权获得收入2130万美元，代扣员工税款支付1880万美元[206][207] - 2025年底约70%的现金及现金等价物由美国境外子公司持有[209] - 贸易促销活动应计负债在2025年和2024年12月31日分别为2.277亿美元和2.213亿美元[230] - 2025年实际年度促销成本与预估金额的偏差未超过3%[230] 养老金及其他福利计划 - 养老金计划预期长期资产回报率假设从2024年的6.8%提升至2025年的7.0%[233][235] - 截至2025年12月31日，养老金计划累计未确认投资和精算损失约为1.22亿美元[236] - 养老金资产长期回报率每减少或增加100个基点，年度净定期养老金福利费用将相应增加或减少约700万美元[236] - 养老金加权平均贴现率每减少（增加）100个基点，年度净定期养老金福利费用将增加约500万美元（减少400万美元），且2025年12月31日的养老金负债将增加约4800万美元（减少约4200万美元）[236] - 2026年确定福利养老金计划的养老金收入预计约为100万美元[237] - 其他离职后福利计划贴现率每减少（增加）100个基点，2025年12月31日的福利负债将增加约1000万美元（减少约800万美元）[238] 商誉及减值 - 截至2025年12月31日，公司商誉净账面价值总计30亿美元[244] - 2025年第四季度，对一个国际部门报告单元进行定量测试后，确认了640万美元的商誉减值费用[244]

财务数据关键指标变化（债务与利率） - 截至2025年12月31日，公司长期债务面值为119亿美元，其中61亿美元为可变利率借款[327] - 公司长期债务中，固定利率债务总额约为58.42亿美元，平均利率为6.2%；可变利率债务总额约为60.63亿美元，平均利率为5.7%[329] - 利率敏感性分析显示，若基准利率上升100个基点，公司年利息成本将增加约6100万美元[329] 各条业务线表现（合规与风险管理） - 金融犯罪执法网络要求报告单日超过10,000美元的现金交易[52] - 公司每年对数万名团队成员进行负责任博彩培训[76] - 公司禁止21岁以下顾客在其体育博彩、赛马博彩和iGaming移动应用上下注[76] 各地区表现（员工与劳资关系） - 公司拥有约50,000名团队成员，不包括所有部落合作伙伴关系[64] - 约21,000名（42%）团队成员受集体谈判协议覆盖[65] - 拉斯维加斯烹饪员工约9,600人，协议有效期至2028年9月30日[65] - 大西洋城餐饮和酒店员工约2,500人，协议有效期至2026年5月31日[65] - 拉斯维加斯发牌员约1,900人，协议有效期至2026年6月30日[65] - 拉斯维加斯调酒师约1,200人，协议有效期至2028年9月30日[65] - 拉斯维加斯卡车司机约1,000人，协议有效期至2029年8月31日[65] 管理层讨论和指引（环境目标与进展） - 公司设定了2030年范围1和范围2温室气体排放量较2019年基准减少46.2%的中期目标，以及2050年实现碳中和的长期目标[82] - 2019年至2024年间，公司范围1和范围2的温室气体绝对排放量减少了20%[82] - 公司设定了2035年范围3温室气体排放量较2022年基准减少37.5%的目标，2024年已实现较基准减少16%[82] 其他没有覆盖的重要内容（环境与社会责任表现） - 2024年，公司垃圾填埋场转移率估计为41%[84] - 2024年，公司单位面积用水量较2019基准年减少了5%[84] - 2025年，凯撒基金会向美国各地社区捐赠了360万美元[85] - 2025年，公司团队成员通过HERO项目志愿贡献了约7.8万小时[85]

债务与借款情况 - 截至2025年12月31日，公司合并债务的估计公允价值为25亿美元[363] - 截至2025年12月31日，公司循环信贷额度余额为2.05亿美元，加权平均有效利率为5.46%[361] - 截至2025年12月31日，公司Tranche A-1和A-2定期贷款余额分别为2亿美元和4亿美元[53][54][361] 抵押贷款情况 - 截至2025年12月31日，公司可变利率抵押贷款余额为6.009亿美元，加权平均有效利率为5.19%[361] - 截至2025年12月31日，公司固定利率抵押贷款余额为10.207亿美元，加权平均有效利率为5.17%[361] 利率风险敞口 - 若基准利率上升1%，公司的可变利率抵押贷款和循环信贷额度及定期贷款将分别导致年利息支出增加约352.5万美元和207.8万美元[361] 利率风险管理工具 - 截至2025年12月31日，被指定为有效对冲工具的利率互换和上限协议名义价值总额为13亿美元[368] - 截至2025年12月31日，非指定衍生品利率上限协议名义价值总额为1.675亿美元[369] 资产运营状态定义 - 截至2025年12月31日，公司“已投入使用”资产的定义为出租率≥90%或运营收租超过12个月的多户住宅或商业运营资产[26] 租赁合约状态 - 截至2025年12月31日，公司“已签约未开始”租约指已签署但租金尚未开始支付的租约[46]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度净销售额为1.759亿美元，同比增长17.4%[6] - 第四季度非GAAP净利润为2490万美元，同比增长31.1%[6] - 2025年全年净销售额为6.755亿美元，同比增长26.3%[6] - 2025年全年GAAP净利润为6150万美元，同比增长50%[6] - 2025年全年非GAAP净利润为8900万美元，同比增长23.4%[6] - 2025年第四季度净销售额为1.759亿美元，同比增长17.4%；2025全年净销售额为6.755亿美元，同比增长26.3%[16][24] - 2025年第四季度GAAP净收益为644.1万美元，与2024年同期的643.2万美元基本持平[26] - 2025年全年GAAP净收益为7411.1万美元，较2024年的4919.2万美元增长50.7%[26] - 2025年第四季度非GAAP营业利润为3093.3万美元，同比增长25.5%[26] - 2025年第四季度非GAAP每股收益（A类）为1.88美元，较2024年同期的1.45美元增长29.7%[32] - 2025年全年非GAAP每股收益（A类）为4.65美元，较2024年的3.09美元增长50.5%[32] - 非GAAP净收益为11.5512亿美元，非GAAP每股收益为6.74美元（基本）和7.10美元（摊薄）[33] 财务数据关键指标变化：利润率 - 第四季度毛利率为39.4%，同比提升190个基点[6] - 2025年全年毛利率为39.1%，同比提升130个基点[6] - 2025年第四季度毛利率为39.4%，同比提升190个基点；2025全年毛利率为39.1%，同比提升130个基点[16][24] - 2025年第四季度营业利润率为14.7%，同比提升640个基点；2025全年营业利润率为16.4%，同比提升440个基点[16] 财务数据关键指标变化：调整后EBITDA - 第四季度调整后EBITDA为3760万美元，占销售额的21.4%[6] - 2025年全年调整后EBITDA为1.429亿美元，占销售额的21.2%[6] - 2025年全年调整后EBITDA为1.4289亿美元，占净销售额的21.2%[26] - 2025年第四季度调整后EBITDA为3758.9万美元，占净销售额的21.4%[26] 各条业务线表现 - 2025年第四季度，电力解决方案与保护部门销售额为9255万美元，同比增长18.5%，毛利率44.5%同比提升390个基点[24] - 2025年全年，磁性解决方案部门销售额为8636万美元，同比增长25.4%，毛利率27.6%同比提升230个基点[24] 成本和费用 - 2025年第四季度股权激励费用为215.2万美元，同比增长125.1%[26][32] - 无形资产摊销为1.4782亿美元，占非GAAP调整的重要部分[33] - 库存阶梯上升摊销为1757万美元[33] 其他财务数据 - 2025年第四季度GAAP净亏损为540万美元，包含一项1310万美元的非现金减值[6] - 2025年第四季度归属于Bel Fuse股东的净亏损为545万美元；2025全年归属于Bel Fuse股东的净利润为6154万美元[16] - 2025年全年经营活动产生净现金8061万美元，投资活动使用净现金325万美元，融资活动使用净现金9415万美元[21] - 截至2025年底，公司现金及现金等价物为5780万美元，较2024年底的6825万美元减少1045万美元[18][21] - 截至2025年底，长期债务为1.975亿美元，较2024年底的2.875亿美元减少9000万美元[18] - 2025年第四季度有效税率为32.6%，显著高于去年同期的12.9%，主要受股权法投资减值等非经常性项目影响[16] - 2025年第四季度确认了1308.7万美元的权益法投资及关联方票据减值[26][32] - 2025年全年因物业出售获得收益570.1万美元[32] - 未实现外汇兑换收益为1.2704亿美元，对非GAAP收益产生正面影响[33] - 非GAAP运营调整中，税收影响总额为2.3057亿美元[33] 管理层讨论和指引 - 公司修改了非GAAP财务指标列报方式，将股权激励、无形资产摊销和未实现外汇损益排除在外[36] - 非GAAP指标用于趋势分析、预算规划以及与同行业公司比较[34] 其他没有覆盖的重要内容 - 每股收益的个别金额因四舍五入可能与总额不符[35] - 2025年补充信息为初步数据，在提交10-K年报前可能变更[33]

财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 2025年第四季度净销售额为1.759亿美元，同比增长17.4%[6] - 2025年第四季度按非公认会计准则计，归属于Bel股东的净收益为2490万美元[6] - 2025年全年净销售额为6.755亿美元，同比增长26.3%[6] - 2025年全年按非公认会计准则计，归属于Bel股东的净收益为8900万美元[6] - 2025年第四季度净销售额为1.759亿美元，同比增长17.4%；2025财年净销售额为6.755亿美元，同比增长26.3%[16][24] - 2025年第四季度营业利润率为14.7%，同比提升640个基点；2025财年营业利润率为16.4%，同比提升440个基点[16] - 2025年第四季度归属于Bel Fuse股东的净亏损为545万美元；2025财年归属于Bel Fuse股东的净利润为6154万美元[16] - 2025年第四季度GAAP净收益为644.1万美元，与2024年同期的643.2万美元基本持平[26] - 2025年全年GAAP净收益为7411.1万美元，较2024年的4919.2万美元增长50.7%[26] - 2025年第四季度非GAAP营业利润为3093.3万美元，同比增长25.6%[26] - 2025年第四季度非GAAP A类每股收益为1.88美元，B类为1.98美元[32] - 2025年全年非GAAP A类每股收益为4.65美元，B类为4.91美元[32] - 非GAAP净收益为11.5512亿美元，非GAAP每股收益为6.74美元（基本）和7.10美元（摊薄）[33] 财务数据关键指标变化 - 成本与费用 - 2025年第四季度毛利率为39.4%，同比提升190个基点[6] - 2025年全年毛利率为39.1%，同比提升130个基点[6] - 2025年第四季度毛利率为39.4%，同比提升190个基点；2025财年毛利率为39.1%，同比提升130个基点[16][24] - 2025财年有效税率为22.0%，高于2024财年的20.4%[16] - 无形资产摊销费用为1.4782亿美元[33] - 库存阶梯增值摊销费用为1757万美元[33] - CUI商标减值费用为400万美元[33] 财务数据关键指标变化 - 盈利能力指标 - 2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润为3760万美元，占销售额的21.4%[6] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润为1.429亿美元，占销售额的21.2%[6] - 2025年全年调整后EBITDA为1.4289亿美元，占净销售额的21.2%[26] - 2025年第四季度调整后EBITDA为3758.9万美元，占净销售额的21.4%[26] 各条业务线表现 - 2025年第四季度，电力解决方案与保护产品销售额为9255万美元，同比增长18.5%，毛利率为44.5%，同比提升390个基点[24] - 2025财年，电力解决方案与保护产品销售额为3.568亿美元，同比增长45.3%，是增长最快的业务板块[24] 管理层讨论和指引 - 预计2026年第一季度净销售额在1.65亿至1.80亿美元之间[4] - 预计2026年第一季度毛利率在37%至39%之间[4] 其他财务数据 - 2025财年经营活动产生的现金流量净额为8061万美元，较上年同期的7406万美元有所增长[21] - 截至2025年底，现金及现金等价物为5780万美元，较2024年底的6825万美元减少1045万美元[18][21] - 截至2025年底，长期债务为1.975亿美元，较2024年底的2.875亿美元减少9000万美元[18] 非GAAP指标与调整项 - 2025年第四季度发生权益法投资及关联方票据减值1308.7万美元[32] - 2025年全年重组相关收益为67.7万美元，而2024年为支出345.9万美元[32] - 2025年全年因出售物业产生收益570.1万美元[32] - 未实现外汇兑换收益为1.2704亿美元[33] - 公司修改了非GAAP财务指标列报方式，将股权激励、无形资产摊销和未实现外汇损益排除在外[36] - 非GAAP指标用于趋势分析、预算规划、与同业比较以及确定激励薪酬[34] 其他重要内容 - 2025年补充信息为初步数据，在提交10-K年报前可能变更[33] - 每股收益的个别金额因四舍五入可能与总额不符[35]

财务数据关键指标变化：收入 - 公司总营收从2024年的1.13297亿美元下降至2025年的1.10143亿美元，减少315.4万美元[136] - 土地开发收入从2024年的5996.2万美元下降至2025年的4643.8万美元，减少1352.4万美元[136][140] - 其他收入从2024年的4409.1万美元增长至2025年的5174.7万美元，增加765.6万美元，主要源于一项800万美元的法律和解[136][138] - 利息收入从2024年的234.4万美元增长至2025年的453.3万美元，增加218.9万美元[136][137] - 运营租赁收入从2024年的690万美元增长至2025年的742.5万美元，增加52.5万美元[136] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 总成本与费用从2024年的1.38825亿美元下降至2025年的1.16046亿美元，减少2277.9万美元，主要因土地开发销售成本及管理费下降[136] 财务数据关键指标变化：利润与投资损益 - 股权投资的未实现亏损从2024年的6653.1万美元收窄至2025年的6477.4万美元，减少175.7万美元[136][147] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动所用现金净额为1165.8万美元，较2024年的3128.9万美元有所改善[154] - 2025年融资活动提供现金净额为3482.7万美元，主要来自债务净借款[154] 资产与债务状况 - 截至2025年12月31日，公司投资组合中资产的账面总值约为1.498亿美元[135] - 截至2025年12月31日，公司拥有1.554亿美元本金的浮动利率债务义务，以及6720万美元的现金及现金等价物和受限现金[174] 信用风险与贷款管理 - 贷款损失拨备（回收）在2025年、2024年和2023年分别为（-0.5）百万美元、0.6百万美元和1.7百万美元[164] - 公司贷款风险评级分为1至5级，1级代表最低损失风险，5级代表最高损失风险[160] - 贷款被认定为不良并转入非应计状态的条件包括：利息支付逾期90天、发生到期违约或管理层认定可能无法按合同条款收回全部款项[163] 资产减值与计量 - 长期资产减值测试基于未来现金流（未折现且不含利息费用）估计值是否低于其账面价值[165] - 在2025年、2024年和2023年期间，公司未记录任何资产减值[168] - 房地产待处置资产按账面价值与公允价值减出售成本孰低计量，并计入资产负债表中的“待售房地产”[166][167] 市场与利率风险 - 市场风险主要来自利率风险，利率变化可能对公司的盈利能力和利差产生重大不利影响[170][171] - 利率变动对净收入的潜在影响：利率下降100个基点时净收入增加24万美元，上升100个基点时净收入减少88.2万美元[174] - 公司可能使用利率互换、利率上限等衍生品合约进行对冲，以限制利率变动对运营的影响，但不进行投机性交易[172]

财务数据与投资组合规模 - 截至2025年12月31日，XPLR在美国28个州的清洁能源基础设施组合净发电能力约为10吉瓦[17] - XPLR在XPLR OpCo中拥有约48.8%的有限合伙权益[19] - 截至2025年12月31日，第三方投资者在净发电能力约4,427兆瓦和电池存储能力120兆瓦的项目中拥有B类非控制性权益[23] - 公司投资组合技术构成：风力8,069兆瓦（合同期2026-2051），太阳能1,718兆瓦（合同期2035-2051），电池存储274兆瓦（合同期2037-2051），总计10,061兆瓦[26] - XPLR OpCo拥有净发电能力约790兆瓦的权益法投资，所有权权益在33.3%至50%之间[26] - XPLR OpCo在净发电能力约2,087兆瓦和电池存储能力244兆瓦的项目中拥有49%至67%的间接控制性所有权权益[26] - 截至2025年12月31日，约有3,221兆瓦净发电能力的项目资产被留置权抵押[23] - 清洁能源项目组合的加权平均剩余合同期限约为12年（截至2025年12月31日）[46] 发电量与运营表现 - 2025年，XPLR OpCo风力发电约2,600万兆瓦时，太阳能发电约400万兆瓦时，电池放电约40万兆瓦时[24] - 2024年，XPLR OpCo风力发电约2,700万兆瓦时，太阳能发电约400万兆瓦时，电池放电约20万兆瓦时[24] 客户集中度 - 2025年，XPLR约14%的合并收入来自太平洋燃气与电力公司，约15%来自南加州爱迪生公司[29] 运营与性能风险 - 公司业务面临性能风险，包括风力与太阳能资源变化以及电力市场价格风险[54] - 运营和维护风险可能导致计划外停电、输出或容量降低、财产损坏、环境污染、人身伤害或生命损失[55] - 天气条件及相关影响（如恶劣天气）可能对公司业务、财务状况、经营成果和前景产生重大不利影响[58] - 公司依赖其投资组合中的某些可再生能源项目获得其预期现金流的大部分[63] - 可再生能源项目发电量或可用性可能低于预期，导致无法满足PPA最低要求并支付赔偿或协议终止[99] 项目开发与建设风险 - 对现有可再生能源项目进行再投资和改造（repowering）涉及前期资本支出和项目开发风险[64] - 再投资项目可能无法按计划、按预算成本完成或根本无法完成，并可能出现成本超支[64] - 项目开发与建设存在风险，可能导致成本超预期、延误、无法完工或投资回报低于预期[86][87][89] - 项目开发和资产收购面临风险，包括竞争、融资困难、监管审批及环境问题等[100][102][105] - 供应链中断、地缘政治因素、劳动力短缺等可能导致项目延误和成本超支[93] - 第三方承包商未能履约可能导致项目停工，而XPLR可能仍需承担项目相关协议下的义务[88] - 无法获得或维持土地使用和接入权、许可、地役权等，可能导致项目延误和成本增加[93] 网络安全与地缘政治风险 - 恐怖主义、地缘政治因素、网络攻击等威胁可能对公司业务、财务状况、经营成果、流动性和执行商业计划的能力产生重大不利影响[65] - 人工智能的进步增加了网络攻击的漏洞和潜在入口点[65] - 公司发电、输电、储能和配电设施、信息技术系统等可能直接成为攻击目标或受到此类活动的重大不利影响[65] - 地缘政治、网络攻击等事件可能导致XPLR收入大幅下降、产生重大额外成本（如资产修复、加强安全措施或保险费用）及重大罚款，并损害其融资能力[66] - XPLR的网络安全由NEE管理，NEE运营网络安全计划，并设有网络安全运营中心和事件响应团队，定期进行桌面演练和年度网络安全演练[195][196][197][198] - NEE使用第三方评估其网络安全风险管理协议，并遵循美国能源部网络安全能力成熟度模型标准或NIST网络安全框架[199] 保险与第三方依赖风险 - 与NEE共享的保险覆盖范围可能不足以应对所有重大损失，且保险限额可能因NEE或其关联公司发生赔付而减少，XPLR可能需为部分风能和太阳能项目自保[67] - XPLR依赖第三方互联和输电设施输送能源，若这些设施不可用，项目可能无法运行或输送能源，导致收入受损[69] 法规与合规风险 - 环境、健康和安全法规日趋严格，合规可能需要大量资本支出和运营成本，若违规可能导致项目退役、运营受限或面临罚款[70][71] - 新的或修订的法律法规（如国际贸易法、排放规定、许可要求）或监管行动可能增加XPLR成本、项目开发挑战和竞争压力[72] - 美国联邦能源监管委员会（FERC）可能降低XPLR购电协议（PPA）中的电价，导致其收入低于预期[74] - 若未能遵守北美电力可靠性公司（NERC）的强制性可靠性标准，XPLR可能面临包括巨额货币罚款在内的制裁[75][76] - XPLR面临诉讼、行政程序及负面舆论风险，可能导致成本增加和项目延误[82][83][84][85] 人工智能相关风险 - 人工智能（AI）技术的使用可能因工具故障、输出不准确、存在偏见或网络安全威胁而带来风险，且不断变化的AI监管环境可能增加合规成本和风险[78] 土地使用权与接入风险 - XPLR不拥有其项目所在全部土地的所有权，其地役权、租赁权和通行权可能从属于第三方或政府机构的优先权利，存在使用权利丧失或受限的风险[79] - 美国土地管理局（BLM）可随时出于公共健康、安全或环境原因“立即临时中止”联邦通行权授予，导致XPLR项目活动中断[80] 客户与供应商依赖风险 - 依赖有限数量的客户和供应商，单个客户或供应商的违约可能对业务和财务产生重大不利影响[90][91][96][97] - 客户可能因系统紧急情况、传输故障、恶劣天气等超出控制范围的事件而暂时或永久免除合同义务[94] 购电协议（PPA）风险 - 购电协议（PPA）到期后，可能无法以有利条件续签或替换，导致需以可能更低的市价售电[98] 政策与激励措施依赖风险 - 公司业务高度依赖美国联邦、州和地方政府的清洁能源激励政策，如PTCs、ITCs、贷款担保、RPS、MACRS折旧等[106] - 若激励政策（如清洁能源税收抵免资格和可转让性）被取消、减少或增加额外税费，可能导致设备成本上升、设备稀缺、新项目市场萎缩、项目回报降低[106] - 许多州设定了可再生能源配额标准（RPS）目标以创造需求，若目标被达成、修改或未采用类似政策，可再生能源需求将受影响[108] 融资与资本风险 - 项目开发是资本密集型业务，严重依赖债务和股权融资来源来支付预计的建设和其他资本支出[109] - 公司获取资本的能力取决于资本市场整体状况和投资者对清洁能源项目及公司证券的投资意愿，市场中断或波动可能增加资本成本并影响流动性[119] - 公司及其子公司的融资协议包含各种限制性条款和财务比率要求，若未能遵守可能导致违约，并加速债务偿还[121][123][124] - 公司需维持其当前信用评级，评级下调可能影响其以商业合理条款筹集资本或获得信贷的能力，并可能要求提供额外抵押品[125] - 若公司的信贷提供方无法履行其信贷承诺或维持其当前信用评级，公司可能需要重新谈判协议、寻找替代提供方或提供现金抵押，从而对其流动性产生重大不利影响[126] - XPLR及其子公司的大量债务可能限制其进行额外借款、分配、投资、并购及资产处置等能力[132] - 若未能遵守债务工具义务，XPLR可能需以不利条件再融资或无法再融资，并可能被迫削减成本、缩减项目规模或出售资产[134] - XPLR使用利率互换以对冲浮动利率债务风险，但估值依赖估计且存在交易对手违约风险[135] 许可与审批风险 - 公司可能无法获得足够的项目场地、必要的许可或监管批准，或在获取过程中遇到延迟，这可能对其业务产生重大不利影响[110][118] 现金分配与流动性风险 - XPLR子公司向XPLR和XPLR OpCo的现金分配可能因债务或融资协议条款而减少或无法收到[127] - XPLR子公司项目级债务协议包含财务测试和契约，限制其每季度或每半年最多进行一次分配，并需从收入中建立偿债和运维费用等准备金[128] - 若XPLR未在指定期间行使买断权，非控股B类投资者在子公司现金分配中的份额将显著增加，从而减少XPLR OpCo和XPLR可获得的分配[129] - XPLR OpCo的可用现金每季度会波动，取决于项目发电量、电价、运营成本、利息支付及子公司根据融资协议分派现金的能力等因素[161][162] - XPLR可能因执行业务计划而未来不向单位持有人支付任何分派[157] - XPLR执行业务计划的能力取决于其运营子公司XPLR OpCo的子公司能否向XPLR OpCo进行现金分派[158][159][160] NEE关联方与信用支持风险 - 根据CSCS协议，XPLR子公司依赖NEE及其关联方提供的信用支持，若支持终止或未能履行，可能导致合同违约、债务加速或资产被处置[139] - XPLR OpCo可能需偿还NEE关联方因信用支持被提取的金额，这将减少其现金分配[139] - NEER及其关联方被允许提取XPLR OpCo或其子公司的资金，XPLR的财务状况高度依赖NEER履行返还这些资金的义务[142] - NEER拥有优先购买权，可能阻碍XPLR OpCo资产出售、导致交易延迟、成本增加或售价降低[143] 关联方交易与竞争风险 - XPLR的普通合伙人及其关联方与XPLR存在竞争关系且无义务向其提供商业机会，这可能对XPLR的业务和财务状况产生重大不利影响[146][147][148][150] 管理服务协议（MSA）风险 - XPLR与NEE Management签订的管理服务协议(MSA)期限至2068年1月1日，之后每5年自动续期，XPLR仅在有限情况下可提前90天书面通知终止[151] - 若MSA或与NEER的协议终止，XPLR可能无法以类似条款找到替代服务提供商，且替代成本可能高昂，对其业务和财务状况产生重大不利影响[152][153] - 根据MSA，NEE Management及其关联方的责任上限为XPLR最近一个日历年支付的基础管理费总额[155] 公司治理与投票权 - 任何单独持有人及其关联组若实益拥有XPLR已发行单位5%或以上，在选举或罢免特定董事时最多只能对5%的此类已发行单位投票[163] - 若经5%限制调整后，任何持有人及其关联组仍拥有等于或大于出席会议并实际投票单位10%的投票权，则该持有人最多只能指导其持有的9.99%的实际投票单位的投票[163] - XPLR的合伙协议以合同标准取代了受托责任，且作为纽交所上市的有限合伙企业，XPLR无需董事会多数成员独立，也无需设立薪酬委员会或提名与公司治理委员会[164][166] - XPLR普通单位持有人需至少66.67%的投票才能罢免普通合伙人XPLR GP[174] - XPLR普通单位持有人需至少过半数投票才能任命新的普通合伙人[174] 费用与成本结构 - XPLR OpCo向XPLR GP及其关联方支付费用和报销无上限，这将减少可用于向XPLR支付现金分派的可用现金[177] - 激励分配权（IDR）费用已暂停支付，适用于2023年1月1日至2026年12月31日期间的每个日历季度[215] - 根据管理服务协议（MSA），若XPLR OpCo的调整后可用现金超过基础激励金额（流通普通单位总数乘以0.3525美元，加上约1400万美元季度IDR费用），超额部分的75%归普通单位持有人，25%归NEE Management作为IDR费用，该费用上限为每季度3925万美元（每年1.57亿美元）[216] 资本结构与稀释风险 - XPLR发行额外有限合伙权益（包括优先级高于普通单位的权益）无需单位持有人批准[184] - XPLR已发行可转换票据，其转换时公司可选择支付现金（上限为票据本金总额）并以XPLR普通单位支付剩余部分[185] - XPLR OpCo子公司已发行非控股B类权益，XPLR可选择以XPLR普通单位（按当时市价发行）支付全部或部分购买价款[185] - XPLR普通单位的发行或转换将稀释现有单位持有人的所有权并影响其相对投票权[183] 税务风险 - XPLR作为合伙企业在美国联邦所得税层面被视为公司，需按公司税率缴纳所得税[187] - XPLR预计将产生净经营亏损（NOL）及其结转以抵消未来应税收入[187] - 税务当局对XPLR税务立场的挑战可能导致其未来预估所得税或其他税负大幅增加[188] - XPLR的净经营亏损（NOL）使用可能受限，若持股5%以上的单位持有人在三年内增持超过50个百分点，但基于最新评估，公司预计第382条限制不会影响其使用NOL抵消未来应税收入的能力[189] - XPLR的税务决策不完全受控，因其可能被纳入NEE的合并或单一税表，NEE将控制所有相关的州和地方税务决策，并可能引发利益冲突[190][193] - 向单位持有人进行的分配可能需作为股息纳税，若分配来自当期或累计收益和利润，对非公司美国单位持有人可按优惠税率征税[194] 竞争环境 - 公司面临来自受监管公用事业控股公司、开发商、独立发电商、养老基金和私募股权基金的激烈竞争，若无法有效竞争将对其业务产生重大不利影响[116] 所有权结构与股东信息 - XPLR的发电设施主要由其子公司拥有，但NEE Equity目前持有XPLR OpCo约51.2%的非控股有限合伙人权益[205] - 截至2026年1月31日，XPLR普通单位的记录持有人为9名[214] 分配政策 - XPLR的合伙协议要求其按季度分配所有可用现金，但董事会可预留现金，自2025年1月起，作为战略调整的一部分，XPLR已暂停向普通单位持有人分配[211][213]