收入和利润（同比环比） - 公司2025年第四季度销售额为31.025亿美元，同比增长5.8%[16] - 2025年12月31日止三个月，公司合并销售额为31.025亿美元，较去年同期的29.315亿美元增长5.8%[145][16] - 2025年第四季度收入同比增长5.8%，从2024年同期的29.315亿美元增至31.025亿美元[74] - 公司2025年第四季度归属于Air Products的净利润为6.782亿美元，同比增长9.8%[16] - 2025年12月31日止三个月，归属于公司的净利润为6.782亿美元，较去年同期的6.174亿美元增长9.8%[16] - 归属于公司的净利润为6.782亿美元，较去年同期的6.174亿美元增长9.8%[24] - 公司2025年第四季度运营收入为7.345亿美元，同比增长14.1%[16] - 2025年12月31日止三个月，合并营业利润为7.345亿美元，较去年同期的6.436亿美元增长14.1%[146][16] - 公司2025年第四季度基本每股收益为3.04美元，同比增长9.7%[16] - 2025年12月31日止三个月，基本每股收益为3.04美元，较去年同期的2.77美元增长9.7%[16] - 截至2025年12月31日的三个月，公司净利润为6.914亿美元，其中归属于Air Products股东的净利润为6.782亿美元，非控股权益净利润为1320万美元[26] - 公司2025年第四季度综合收益为8.263亿美元，较去年同期的1.944亿美元大幅增长[18] 成本和费用（同比环比） - 2025年第四季度，基于股份的薪酬支出为1050万美元[26] - 2026财年第一季度记录了与项目退出相关的业务和资产行动费用总计2830万美元（税后2460万美元），其中2200万美元计入营业利润，630万美元计入其他非营业收支净额[64] - 2025财年，公司对不符合持有待售标准的厂房设备确认了约21亿美元减值损失[106] - 2025年第四季度，公司因符合持有待售标准的长期资产确认了3.506亿美元减值损失[105] - 2025年第四季度，公司确定福利养老金计划的净定期成本为860万美元，预计2026财年总缴款额在2500万至3500万美元之间[108] - 项目收入与成本估算变更对2026财年前三个月经营业绩产生约3300万美元的不利影响[141] 各条业务线表现 - 公司2025年第四季度合并销售收入为31.025亿美元，其中现场供气模式占53%（16.339亿美元），商业供气模式占43%（13.516亿美元），设备销售占4%（1.17亿美元）[74] - 2025年第四季度公司总收入为31.025亿美元，其中现场供气模式收入占53%（16.339亿美元），商业供气模式占43%（13.516亿美元），设备销售占4%（1.17亿美元）[74] - 截至2025年12月31日，分配给剩余履约义务的交易价格估计约为260亿美元，预计约一半将在未来五年内确认[75] - 截至2025年12月31日，已分配交易价格但尚未履行的履约义务约为260亿美元，预计约一半将在未来五年内确认[75] 各地区表现 - 美洲地区是最大的收入贡献者，2025年12月31日止三个月销售额为13.417亿美元[145] 管理层讨论和指引 - 公司是NEOM绿色氢能公司（NGHC）的主要受益人，并将其合并报表至中东和印度业务部门[46][49] - 因退出世界能源公司可持续航空燃料项目，截至2025年12月31日累计确认项目退出费用约19亿美元[61] - 截至2025年12月31日，与项目退出决策相关的累计费用总额约为36亿美元，其中约33亿美元为非现金费用，包括25亿美元的工厂和设备减值[66] - 截至2025年12月31日，与项目退出决策相关的累计费用总计约36亿美元，其中约33亿美元为非现金费用[66] - 项目退出相关非现金费用中，有25亿美元用于计提厂房和设备减值[66] - 项目退出行动相关的预计现金流出总额约为3.6亿美元，截至2025年12月31日已支付约2亿美元[67] - 项目退出活动相关总现金流出预计约为3.6亿美元，截至2025年12月31日已支付约2亿美元[67] - 截至2025年12月31日，项目退出活动相关应计负债余额为1.62亿美元，较2025年9月30日的1.783亿美元减少[67] - 公司全球成本削减计划自启动以来累计发生费用2.077亿美元，涉及全球约3600名员工[69] - 全球成本削减计划已累计产生2.077亿美元成本，涉及约3600名员工[69] - 截至2025年12月31日，全球成本削减计划相关负债余额为8690万美元，较2025年9月30日的1.016亿美元减少[70] - 2026财年第一季度，公司有效税率为18.7%[138] 现金流和资本支出 - 公司2025年第四季度经营活动产生的现金流为9.007亿美元，同比增长11.0%[24] - 经营活动产生的现金流为9.007亿美元，较去年同期的8.117亿美元增长11.0%[24] - 公司2025年第四季度资本性支出为12.512亿美元，同比减少40.9%[24] - 2025年12月31日止三个月，长期资产支出为12.512亿美元，较去年同期的21.176亿美元大幅下降40.9%[145] - 资本支出（厂房设备增加额）为12.512亿美元，较去年同期的21.176亿美元大幅减少40.9%[24] - 公司2025年第四季度现金及现金等价物减少8.296亿美元，期末余额为10.264亿美元[24] - 现金及现金等价物从18.560亿美元大幅减少至10.264亿美元，季度减少8.296亿美元[22][24] - 向股东支付股息3.984亿美元，每股股息1.79美元[24][26] - 2025年第四季度（截至12月31日）的每股股息为1.79美元，总计派发3.986亿美元[26] 资产、债务和借款 - 公司截至2025年12月31日总资产为412.407亿美元，较上季度末增长0.4%[22] - 公司总资产从2025年9月30日的410.595亿美元微增至2025年12月31日的412.407亿美元[22] - 公司截至2025年12月31日长期债务为171.146亿美元，较上季度末增长2.1%[22] - 长期债务从167.699亿美元增至171.146亿美元，同时季度内偿还长期债务5.696亿美元并新增融资3.825亿美元[22][24] - 截至2025年12月31日，公司股东权益总额为178.371亿美元，其中归属于Air Products股东的权益为154.113亿美元[26] - 股东权益从173.498亿美元增至178.371亿美元，主要受留存收益增加及累计其他综合损失减少推动[22][26] - 库存从7.765亿美元增至7.881亿美元[22] - 2025年第四季度末存货总额为7.881亿美元，较2025年第三季度末的7.765亿美元增加[79] - 贸易应收账款净额从19.012亿美元微降至18.949亿美元[22] - 截至2025年12月31日，公司合并商誉净额为97.15亿美元，较2025年9月30日的96.39亿美元增加0.76亿美元[80] - 截至2025年12月31日，商誉净值为9.715亿美元，较2025年9月30日的9.639亿美元增加，主要受汇率折算影响[80] - 美洲、欧洲、亚洲、中东及印度、企业及其他分部的商誉净额分别为14.62亿美元、60.30亿美元、17.23亿美元、1.58亿美元、3.42亿美元[80] - 截至2025年12月31日，累计商誉减值损失为29.43亿美元，主要涉及美洲分部内的拉丁美洲报告单元[80] - 截至2025年12月31日，累计商誉减值损失为2.943亿美元[80] - 截至2025年12月31日，对联营企业的投资及预付款总额为54.401亿美元[145] - 长期债务（含流动部分及关联方）的账面价值为174.651亿美元，公允价值为171.412亿美元[102] - 截至2025年12月31日的短期借款为3670万美元，利率为5.00%[52] - 2025财年第一季度（截至12月31日），长期借款中约有3.65亿美元是以2.00%的固定利率沙特里亚尔融资工具提取的[51] - 公司于2026财年第一季度偿还了2025年10月到期的5.5亿美元（本金）1.50%高级票据及应计利息[140] - 截至2025年12月31日，公司向关联方的销售及其他收入总计约8500万美元，关联方贸易应收账款约为1.6亿美元[135] - 截至2025年12月31日，公司欠关联方的债务总额为24.07亿美元[136] NEOM绿色氢能项目（NGHC） - NEOM绿色氢能项目（NGHC）获得了约61亿美元的非追索权项目融资，预计覆盖项目成本的约73%[51] - NEOM绿色氢能合资公司（NGHC）项目融资总额约61亿美元，预计覆盖项目成本的73%[51] - 截至2025年12月31日，NGHC的借款本金总额为53亿美元，较2025年9月30日的49亿美元有所增加[51] - NGHC长期借款本金在2025年12月31日和2025年9月30日分别为53亿美元和49亿美元[51] - NGHC短期借款在2025年12月31日和2025年9月30日分别为3670万美元和2400万美元[52] - 截至2025年12月31日，NGHC总资产为76.846亿美元，总负债为53.048亿美元[55] - 截至2025年12月31日，公司合并总资产为768.46亿美元，较2025年9月30日的713.47亿美元增长[55] - 截至2025年12月31日，公司长期债务为502.71亿美元，非控制性权益为158.02亿美元[55] 合资企业和投资 - 公司在JIGPC合资企业中的投资（包括非控制性权益）截至2025年12月31日和2025年9月30日均为31亿美元[58] - 公司在Jazan综合气化发电合资公司（JIGPC）的投资（含非控股权益）截至2025年12月31日和9月30日均为31亿美元[58] 金融工具和套期保值 - 公司2026财年第一季度利率互换未实现收益为3880万美元，其中归属于空气产品公司的税后部分为1030万美元，归属于非控制性合作伙伴的部分为2520万美元[53] - 2025财年第一季度，公司因利率互换重新指定录得3880万美元未实现收益，其中归属于空气产品公司的税后部分为1030万美元[53] - 截至2025年12月31日，外汇远期合约名义本金总额为683.58亿美元，其中现金流套期保值、净投资套期保值及非指定合约分别为409.49亿美元、8.76亿美元、265.33亿美元[85] - 用于对冲净投资的外币计值债务及应计利息在2025年12月31日为37.298亿美元（31.748亿欧元）[85] - 截至2025年12月31日，利率互换（公允价值套期）名义本金为6.00亿美元，支付SOFR，收取1.80%，平均期限2.4年[89] - 截至2025年12月31日，利率互换（现金流套期）名义本金为33.63亿美元，支付2.80%，收取SOFR，平均期限19.9年[89] - 截至2025年12月31日，交叉货币利率互换（净投资套期）名义本金为20.438亿美元，支付2.09%，收取3.72%，平均期限2.3年[89] - 截至2025年12月31日，被指定为套期工具的衍生品资产和负债公允价值分别为2.711亿美元和1.001亿美元[90] - 截至2025年12月31日的三个月内，净投资套期关系在OCI中确认的税后净损失为1.33亿美元[91] - 公司2025年第四季度合并利润表总额包括套期影响：销售额3102.5百万美元，销售成本2107.5百万美元，利息支出54.5百万美元，其他非营业收入净额为支出1.4百万美元[92] - 现金流量套期工具从其他综合收益重分类至损益的净收益为90万美元，公允价值套期工具在损益中确认的总收益损失为零[92] - 非套期指定衍生工具在2025年第四季度于其他收入净额确认收益50万美元，于其他非营业收入净额确认支出180万美元[93] - 截至2025年12月31日，具有信用风险相关或有特征的衍生工具净负债头寸为7990万美元，无需抵押[95] - 截至2025年12月31日，交易对手需提供的抵押品金额为225.8百万美元，但因其信用评级达标，目前无需抵押[96] - 截至2025年12月31日，衍生工具公允价值：资产端远期外汇合约7230万美元，利率管理合约2.164亿美元；负债端远期外汇合约8460万美元，利率管理合约5350万美元[102] 其他综合收益 - 2025年第四季度其他综合收益为1.349亿美元，其中归属于Air Products股东的部分为1.107亿美元[26] - 2025年12月31日止三个月，其他综合收益为1.349亿美元，而去年同期为亏损4.554亿美元[19] 环境负债 - 截至2025年12月31日，公司环境负债计提总额为8.51亿美元，预计可能的上限风险敞口为9.8亿美元[112] - 截至2025年12月31日，Pace工厂相关的环境负债计提为5.34亿美元[114] - 2024财年，因Pace工厂成本审查，公司增加环境计提和税前费用各1900万美元[116] - 截至2025年12月31日，Piedmont工厂相关的环境负债计提为1亿美元[119] - 2025财年第三季度，因Piedmont工厂成本审查，公司增加环境计提和税前费用各900万美元[123] - 截至2025年12月31日，Pasadena工厂相关的环境负债计提为9700万美元[124] 股权激励 - 截至2025年12月31日，公司长期激励计划中可供未来授予的股份为60万股[127]

财务数据关键指标变化 - 公司于2025年7月15日成立至2025年9月30日期间净亏损31,329美元[111] - 2025年7月15日至9月30日，经营活动所用现金净额为12,416美元[115] 首次公开募股及融资活动 - 公司于2025年12月19日完成首次公开募股，发行23,000,000个单位，每单位10.00美元，总收益为2.3亿美元[112][113] - 同时完成私募配售，以每份1.50美元的价格向发起人等出售4,000,000份认股权证，总收益为600万美元[113] - 首次公开募股后，连同超额配售权完全行使，共有2.3亿美元被存入信托账户[114] - 公司授予承销商45天期权，可额外购买最多3,000,000个单位，该超额配售权已于2025年12月19日行使[122] 成本与费用 - 公司产生的交易成本总计为14,382,754美元，包括3,815,060美元现金承销费、9,800,000美元递延承销费及767,694美元其他发行成本[114] - 承销商获得400万美元现金承销折扣，并在完成首次业务合并后有资格获得总计980万美元递延承销折扣[123] - 公司每月需支付10,000美元用于办公空间、公用事业和支持服务[121] - 若完成首次业务合并，公司将向Farvahar支付最高980,000美元的递延费用[124]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度GAAP净利润为390万美元，同比增长7.8%；调整后（OMSR）净利润为400万美元，同比增长18.6%[5] - 全年净利润为1400万美元，同比增长21.8%[5][6] - 2025年全年净收入为1397.4万美元，较2024年全年的1147万美元增长21.8%；全年基本每股收益为2.19美元，较2024年的1.72美元增长27.3%[30] - 2025年第四季度净收入为391.8万美元，全年总计1397.4万美元[33] - 2025年第四季度基本每股收益为0.63美元，全年为2.19美元[33] - 2025年全年调整后净利润为1477.6万美元，调整后摊薄每股收益为2.31美元[38] 财务数据关键指标变化：净利息收入与净息差 - 第四季度净利息收入为1270万美元，同比增长16.7%；全年净利息收入为4850万美元，同比增长21.4%[5][6] - 第四季度净息差同比上升16个基点至3.5%[8] - 2025年第四季度净利息收入为1271.2万美元，全年净利息收入为4845.3万美元，较2024年全年的3992.2万美元增长21.4%[30] - 2025年全年利息收入为7392万美元，较2024年全年的6434.9万美元增长14.9%[30] - 2025年全年利息支出为2546.7万美元，较2024年全年的2442.7万美元增长4.3%[30] - 2025年第四季度净利息收入为1271.2万美元，全年总计4845.3万美元[33] - 净息差为3.52%（税收等价调整后）[34] - 2025年第四季度净利息收入为1271.2万美元，同比增长16.7%[36] - 2025年全年净利息收入为4845.3万美元，同比增长21.4%[37] - 2025年第四季度平均生息资产收益率（净息差，GAAP口径）为3.51%，同比提升18个基点[36] - 2025年全年平均生息资产收益率（净息差，GAAP口径）为3.46%，同比提升41个基点[37] 财务数据关键指标变化：非利息收入与非利息支出 - 第四季度非利息收入为370万美元，同比下降18.6%[6][11] - 第四季度非利息支出为1124万美元，同比增长2.1%；效率比率为68.1%[6][12] - 2025年全年非利息收入为1710.7万美元，与2024年全年的1701.7万美元基本持平[30] - 2025年全年非利息支出为4699.9万美元，较2024年全年的4295.9万美元增长9.4%[30] - 2025年第四季度非利息收入为370.8万美元，全年总计1710.7万美元[33] - 2025年第四季度总营业收入为1642.0万美元，全年总计6556.0万美元[33] - 2025年第四季度效率比率为68.09%[33] - 非利息收入占平均资产比率为0.96%[34] - 非利息支出占平均资产比率为2.90%[34] - 2025年全年总营业收入为6556.0万美元，同比增长15.1%[38] - 2025年第四季度总运营费用为1123.9万美元，同比增长2.1%[38] 业务线表现：贷款 - 第四季度贷款总额增长1.339亿美元，同比增长12.8%；调整收购影响后，有机贷款增长1.157亿美元[5][7] - 截至2025年12月31日，贷款净额（扣除未赚取收入）为11.81亿美元，较2024年12月31日的10.47亿美元增长12.8%[28] - 贷款总额达11.80591亿美元，同比增长1.33856亿美元（12.8%）[17] - 商业房地产贷款余额5.96983亿美元，占总贷款50.6%，同比增长1.1741亿美元（24.5%）[17] - 2025年第四季度贷款平均余额为11.5857亿美元，同比增长11.3%；贷款利息收入为1734.1万美元，平均收益率为5.94%[36] 业务线表现：存款 - 第四季度存款总额增长1.546亿美元，同比增长13.4%，总额达13.1亿美元；调整收购影响后，有机存款增长1.075亿美元[5][7] - 总存款增至13.1亿美元，同比增长1.546亿美元（13.4%），其中收购贡献4710万美元低成本存款，内生性存款增长1.075亿美元[14] - 截至2025年12月31日，存款总额为13.07亿美元，较2024年12月31日的11.53亿美元增长13.4%[28] - 储蓄存款余额2.96484亿美元，占总存款22.7%，同比增长5849.7万美元（24.6%）[18] - 货币市场存款余额2.80896亿美元，占总存款21.5%，同比增长5873.5万美元（26.4%）[18] 资产与负债状况 - 截至2025年12月31日，总资产达15.5亿美元，贷款总额达11.8亿美元，贷款与存款比率为90.3%[13] - 截至2025年12月31日，总资产为15.45亿美元，较2024年12月31日的13.80亿美元增长12.0%[28] - 总资产为15.45亿美元，总贷款为11.81亿美元，存款为13.07亿美元[34] - 贷款与存款比率为90.31%[34] 信贷质量 - 不良资产总额为470万美元，占总资产0.30%，同比减少83.3万美元，环比略有下降[19] - 信贷损失拨备率为总贷款的1.36%，对不良贷款的覆盖率为351.9%[20] - 净贷款核销率（年化）为4个基点，环比略有上升，但同比改善[20] - 2025年第四季度信贷损失拨备为负76,000美元，全年拨备为130.6万美元，显著高于2024年全年的12.4万美元[30] - 贷款损失拨备覆盖不良贷款比率为351.91%[34] - 不良贷款占总贷款比率为0.39%[34] 资本与股东回报 - 第四季度每股有形账面价值（TBV）为18.00美元，同比增长2.00美元或12.5%；调整后TBV为每股21.44美元[5] - 股东权益总额为1.412亿美元，同比增加1370万美元，每股增加3.01美元[14] - 第四季度回购约32,000股，较前一季度减少[15] - 普通股一级资本充足率（银行）为11.78%[34] - 股本占总资产比率为9.14%[34] - 有形普通股权益与有形资产比率为7.40%[34] 盈利能力比率 - 2025年第四季度平均资产回报率为1.01%，全年为0.93%[33] - 2025年第四季度平均股本回报率为11.08%[33] - 2025年全年平均资产回报率（调整后）为0.98%，同比提升14个基点[38] 利率与收益率 - 2025年第四季度生息资产收益率为5.32%[33] - 2025年第四季度计息负债成本为2.34%[33] - 2025年第四季度计息负债平均成本为2.34%，与去年同期（2.35%）基本持平[36]

财务业绩：净利润与每股收益 - 2025年第四季度净利润为370万美元，基本每股收益0.16美元，稀释每股收益0.15美元[3] - 2025年全年净利润为2030万美元，基本和稀释每股收益均为0.83美元[3] - 2025财年净收入为2028.7万美元，较2024财年1526万美元增长32.9%[34] - 2025财年基本每股收益为0.83美元，较2024财年0.61美元增长36.1%[34] 财务业绩：净利息收入 - 2025年第四季度净利息收入为2030万美元，同比增长270万美元（15.3%）[9] - 2025年全年净利息收入为7910万美元，同比增长1260万美元（19.0%）[9] - 2025财年净利息收入为7914.8万美元，较2024财年6651.3万美元增长18.9%[34] 财务业绩：净息差 - 2025年第四季度净息差为4.10%，同比上升19个基点[13] - 2025财年净息差为4.07%，较2024财年3.78%上升29个基点[35] 资产状况：贷款与信贷 - 截至2025年12月31日，净贷款应收款为16.5亿美元，较上年同期增长2.117亿美元（14.8%）[6] - 截至2025年12月31日，净贷款应收款为16.5亿美元，较2024年同期14.3亿美元增加2.117亿美元，增长14.8%[25] - 2025财年信贷损失拨备占总贷款比例为1.51%，较2024财年1.60%有所下降[35] 资产状况：投资证券 - 截至2025年12月31日，可供出售证券为2.204亿美元，较2024年同期3.215亿美元减少1.011亿美元，下降31.4%[26] 负债与权益状况：存款 - 截至2025年12月31日，存款总额为17.4亿美元，较上年同期增长1.53亿美元（9.6%）[6] - 截至2025年12月31日，存款总额为17.4亿美元，较2024年同期15.9亿美元增加1.53亿美元，增长9.6%[27] 负债与权益状况：股东权益与资本 - 截至2025年12月31日，股东权益为3.239亿美元，较2024年同期3.046亿美元增加1930万美元，增长6.3%[28] - 截至2025年12月31日，一级资本（杠杆）与平均资产比率为11.53%[28] 资产质量 - 截至2025年12月31日，不良资产为1130万美元，占总资产的0.52%[14] 成本与费用：所得税 - 2025年第四季度所得税费用为160万美元，同比增长65.9万美元（71.4%）[23] 其他财务数据：总资产 - 截至2025年12月31日，总资产为21.5亿美元，较上年同期增长1.71亿美元（8.6%）[24]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度净亏损1200万美元，摊薄后每股亏损0.73美元，而去年同期净利润为330万美元[2] - 2025年全年净亏损1250万美元，而2024年全年净利润为1860万美元[22] - 2025年第四季度净亏损为1202.9万美元，而上一季度净利润为426.2万美元，同比由盈转亏，降幅达382.2%[37] - 2025年全年净亏损为1252.7万美元，与2024年全年净利润1862.3万美元相比，降幅达167.3%[38] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净亏损为1251.1万美元，基本和稀释后每股亏损均为0.73美元[37] - 2025年全年归属于普通股股东的净亏损为1445.6万美元，基本和稀释后每股亏损均为0.84美元[38] - 2025年第四季度净亏损1202.9万美元，稀释后每股亏损0.73美元[44] 财务数据关键指标变化：净利息收入与净息差 - 净息差提升至3.03%，高于第三季度的2.88%和去年同期的2.53%[6] - 全年净利息收入增加100万美元，净息差从2.55%扩大至2.82%[24] - 2025年第四季度净利息收入为2422.3万美元，环比增长2.2%，同比增长9.1%[37] - 2025年全年净利息收入为9304.1万美元，较2024年的9202.1万美元微增1.1%[38] - 净利息收入为2.4223亿美元，同比增长9.1%[40] - 净息差为3.03%，同比扩大50个基点[40] - 生息资产平均收益率为5.32%，付息负债平均成本率为2.98%，净利差为2.34%[40] - 贷款平均收益率为5.46%，同比上升8个基点[40] - 定期存款平均成本率为3.70%，同比下降96个基点[40] - 2025年全年净利息收入为9.3041亿美元，较2024年的9.2021亿美元增长1.1%[42] - 2025年全年平均生息资产收益率为5.25%，低于2024年的5.38%；平均计息负债成本率为3.14%，低于2024年的3.57%[42] - 2025年第四季度净息差为3.03%，环比第三季度的2.88%上升15个基点[44] - 2025年第四季度净利息收入为2422.3万美元，较2024年第四季度的2219.4万美元增长约9.1%[48] 财务数据关键指标变化：信贷损失与资产质量 - 第四季度信贷损失拨备为1220万美元，远高于第三季度的410万美元和去年同期的420万美元[6] - 2025年全年净核销额飙升至4310万美元，而2024年仅为1040万美元[25] - 2025年信贷损失拨备大幅增加至4200万美元，2024年为1160万美元[25] - 2025年第四季度净核销额为1630万美元，而2024年同期为410万美元[29] - 截至2025年12月31日，非应计贷款总额为6330万美元，占贷款总额的2.32%，高于2024年同期的4470万美元（占比1.48%）[30] - 截至2025年12月31日，信贷损失准备金为3370万美元，占贷款总额的1.24%，覆盖率为非应计贷款的53.3%，低于2024年同期的3480万美元（占比1.15%，覆盖率77.8%）[30] - 2025年商业与工业（C&I）贷款组合净核销额达2920万美元，其中980万美元与商业快速贷款相关[25] - 2025年第四季度信贷损失拨备激增至1219.5万美元，环比增长198.9%，同比激增193.6%[37] - 2025年全年信贷损失拨备高达4201.1万美元，是2024年1157万美元的3.63倍，增幅达263.1%[38] - 2025年第四季度贷款损失拨备为1219.5万美元，显著高于第三季度的408.0万美元[44] - 截至2025年末，不良贷款为6325.5万美元，占总贷款的2.32%[44] - 不良贷款总额从2024年第四季度的4470.8万美元激增至2025年第四季度的6325.5万美元，增幅约41.5%[47] - 商业和多户住宅不良贷款从2024年第四季度的3297.4万美元增至2025年第四季度的5215.9万美元，增幅约58.2%[47] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第四季度非利息支出激增118.5%至3140万美元，主要受1510万美元房地产减记费用驱动[20] - 非利息支出增长至7790万美元，较2024年的5710万美元增加2080万美元，增幅36.3%[27] - 2025年运营费用增加主要受一次性1510万美元的大麻相关不动产其他房地产（REO）支出驱动[27] - 2025年第四季度非利息支出因其他房地产资产净额项目激增至3138.5万美元，环比增长89.4%，同比增长118.5%[37] - 2025年全年非利息支出为7788.3万美元，较2024年的5712.1万美元增长36.3%[38] - 2025年第四季度效率比率为119.95%，显著高于第三季度的62.63%[44] - 2025年第四季度效率比率高达119.95%，显著高于前几个季度（约60%-62%）及2024年第四季度的62.11%[48] - 2025年第四季度非利息支出激增至3138.5万美元，而2024年第四季度为1436.7万美元，增幅超过118%[48] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 总存款为26.74亿美元，较上季度26.87亿美元略有下降[6] - 总资产为32.79亿美元，较去年同期的35.99亿美元下降8.9%[7] - 净贷款总额为26.91亿美元，较去年同期的29.96亿美元下降10.2%[9] - 非利息收入增至860万美元，较2024年的290万美元增长560万美元[26] - 2025年所得税费用转为580万美元的所得税收益，较2024年760万美元的所得税费用减少1340万美元[28] - 总资产为32.79466亿美元，较2024年12月31日下降8.9%，较2025年9月30日下降2.2%[39] - 贷款净额为26.91091亿美元，较上年同期下降10.2%，较上季度下降3.5%[39] - 总存款为26.73573亿美元，较上年同期下降2.8%[39] - 留存收益为11.6415亿美元，较上年同期下降17.9%[39] - 其他综合亏损为245.6万美元，较上年同期改善53.1%[39] - 截至2025年末，总资产为32.7947亿美元，较2024年末的35.9912亿美元下降8.9%[44] - 2025年全年贷款平均余额为28.9796亿美元，较2024年的31.9654亿美元下降9.3%[42] - 2025年第四季度末普通股每股账面价值为16.15美元，较2024年同期的17.54美元下降7.9%[44] - 贷款总额净额从2024年第四季度的29.96亿美元下降至2025年第四季度的26.91亿美元，降幅约10.2%[47] - 存款总额从2024年第四季度的27.51亿美元微降至2025年第四季度的26.74亿美元，降幅约2.8%[47] - 有形普通股每股账面价值从2024年第四季度的17.23美元下降至2025年第四季度的15.85美元，降幅约8.0%[48] - 2025年第四季度总股本为3.04亿美元，较2024年第四季度的3.24亿美元下降约6.1%[48] 业务线表现 - 商业和多户住宅贷款是最大贷款类别，2025年第四季度为20.96亿美元，但较2024年第四季度的22.47亿美元下降约6.6%[47] 管理层讨论和指引 - 第四季度业绩受到与房地产相关的1510万美元税前减记及1630万美元净冲销影响[4]

收入和利润（同比环比） - 2025年12月季度收入为28亿美元，毛利率为41.6%，净利润为5.93亿美元[112] - 2025年12月季度收入环比（比2025年9月季度）增长1.96亿美元，同比增长（比2024年12月季度）5亿美元[117][119][120] - 2025年12月季度毛利率为42%，环比提升3个百分点，同比提升7个百分点[118][122][123] 成本和费用（同比环比） - 销售激励计划占季度总收入的百分比从2024年12月季度的14%降至2025年12月季度的11%[121] - 与新出货相关的保修成本占收入的百分比从2024年12月季度的0.7%升至2025年12月季度的0.9%[124] - 2025年12月季度运营费用为3.33亿美元，其中产品开发费用为1.87亿美元[125] - 截至2026年1月2日的六个月，产品开发费用增加800万美元，主因外部服务成本增加1000万美元，部分被薪酬及其他员工福利减少300万美元所抵消[126] - 截至2026年1月2日的六个月，营销及行政费用增加1900万美元，主因薪酬福利增加1000万美元、设施成本增加400万美元、信息技术费用增加300万美元及外部服务成本增加300万美元[127] - 2025年第四季度记录重组费用300万美元，主要与员工遣散福利相关[128] - 2025年第四季度其他费用净额为1.36亿美元，主要包括7200万美元利息费用和6600万美元债务交易净损失，部分被700万美元利息收入所抵消[129] - 截至2026年1月2日的六个月，所得税费用为1.79亿美元，而去年同期为2500万美元[133] 业务线表现 - 2025年12月季度硬盘总出货量为190艾字节，其中近线硬盘出货量为165艾字节[112][119] 终端市场与渠道表现 - 按终端市场划分，数据中心市场收入占比为79%，边缘物联网市场收入占比为21%[119] - 按渠道划分，OEM收入占比为81%，分销商占比12%，零售商占比7%[119] 现金流与资本活动 - 2025年12月季度运营现金流为7.23亿美元，偿还了5亿美元长期债务本金，支付了1.54亿美元股息[112] - 截至2026年1月2日的六个月，经营活动提供的现金净额为13亿美元[137] 财务状况（现金、债务与义务） - 截至2026年1月2日，现金及现金等价物为10.46亿美元，较2025年6月27日增加1.55亿美元[136] - 截至2026年1月2日，公司拥有约10亿美元现金及现金等价物，以及13亿美元的可动用循环信贷额度[139] - 截至2026年1月2日，公司无条件购买义务约为14亿美元，其中13亿美元预计在一年内支付[145] - 截至2026年1月2日，长期债务未来本金支付义务为45亿美元，相关未来利息支付估计约为15亿美元，其中2.81亿美元预计在一年内支付[148] 投资与金融工具 - 截至2026年1月2日，公司持有浮动利率货币市场基金、定期存款和存单，公允价值为3.42亿美元，平均利率为3.71%[158] - 公司固定利率债务总额为70.58亿美元，其中2028年到期10亿美元（利率3.50%），2029年到期4.7亿美元（利率4.09%），2030年到期6.38亿美元（利率7.14%），2030年后到期24.38亿美元（利率7.31%），总平均利率为6.12%[158] - 截至2026年1月2日，公司持有外汇远期合约名义本金总额为1.82亿美元，用于管理外汇风险[161] - 外汇远期合约涉及多种货币：英镑1900万美元（合约汇率0.74），人民币2700万美元（合约汇率7.01），新加坡元5900万美元（合约汇率1.28），泰铢7700万美元（合约汇率31.37）[161] - 公司使用总回报互换（TRS）来管理与员工非限定递延薪酬计划（SDCP）负债相关的权益市场风险[163] - 在总回报互换（TRS）中，公司基于SOFR加利差支付浮动利率[163] 风险管理政策 - 公司政策禁止为投机或交易目的使用衍生金融工具[158] - 所有外汇远期合约期限均在12个月以内[159] - 公司通过持续信用评估、管理单一对手方合约名义金额及设置最长期限限制来管理外汇远期合约的信用风险[161] - 公司投资组合多元化以最小化信用风险，并面临交易对手信用评级下调的风险[161]

收入与利润表现 - 2025年第四季度（截至12月31日）总收入为32.97146亿美元，环比上一季度（32.09696亿美元）增长约2.7%[164] - 2025年第四季度净利润为11.45682亿美元，较2024年同期（8.24527亿美元）大幅增长[164] - 2025年第四季度摊薄后每股收益为8.68美元，高于2024年同期的6.16美元[164] - 第二财季总收入为32.97亿美元，同比增长7%；上半年总收入为65.07亿美元，同比增长10%[172][173] - 第二财季产品收入25.11亿美元，同比增长4%；服务收入7.86亿美元，同比增长18%[172] - 2024年第四季度净利润包含2.391亿美元的商誉及购买无形资产减值税前费用[170] 毛利率与成本费用 - 2025年第四季度毛利率为61.4%，较2024年同期（60.3%）提升110个基点[164] - 第二财季毛利率为61.4%，同比提升1.1个百分点；上半年毛利率为61.4%，同比提升1.4个百分点[172] - 截至2025年12月31日的三个月，公司毛利率为61.4%，较上年同期60.3%提升1.1个百分点，主要受产品服务组合（+0.4%）、其他服务与制造成本（+0.4%）等因素推动[185] - 截至2025年12月31日的三个月，研发费用为3.83871亿美元，同比增长11%，主要因员工相关费用增加2630万美元及工程项目材料成本增加1290万美元[187] - 截至2025年12月31日的三个月，销售、一般及行政费用为2.79919亿美元，同比增长5%，主要因设施相关费用增加720万美元及物料费用增加690万美元[190][191] - 公司预计2026年DRAM芯片成本上升可能对毛利率产生负面影响[162] 各业务部门表现 - 半导体过程控制部门第二财季收入30.05亿美元，同比增长9%；上半年收入59.04亿美元，同比增长11%[174][175][176] - 特种半导体过程部门第二财季收入1.41亿美元，同比下降12%；上半年收入2.60亿美元，同比下降10%[174][175][177] - PCB及元件检测部门第二财季收入1.52亿美元，同比下降6%；上半年收入3.42亿美元，同比增长14%[174][175][178] - 按产品划分，第二财季图案化业务收入6.96亿美元，同比增长31%；晶圆检测收入15.73亿美元，同比增长1%[179] - 服务业务收入在2026财年第二季度约占总收入的24%[159] 各地区市场表现 - 按地区划分，第二财季韩国市场收入4.79亿美元，同比增长34%；北美市场收入3.94亿美元，同比增长38%[181][183] - 第二财季中国市场收入9.95亿美元，同比下降9%，主要受美国出口管制影响[181] - 第二财季台湾市场收入8.45亿美元，同比下降4%；但上半年收入16.39亿美元，同比增长22%，受AI创新驱动[181][182] 现金流与股东回报 - 2025年第四季度，公司用于股票回购和股息支付的现金分别为5.478亿美元和2.497亿美元[166] - 季度股息已上调至每股1.90美元，为连续第16年年度增长[166] - 截至2025年12月31日的六个月，经营活动产生的净现金为25.29198亿美元，同比增长37%，主要因客户收款增加约12亿美元[205] - 截至2025年12月31日的六个月，投资活动使用的净现金为5.2267亿美元，变化主要因可供出售证券净购买额增加9.318亿美元[206] - 截至2025年12月31日的六个月，融资活动使用的净现金为16.29378亿美元，同比减少，主要因上年同期偿还了7.5亿美元债务及普通股回购减少1.247亿美元[207] - 截至2025年12月31日的六个月期间，股票回购总额为10.9亿美元，而去年同期为12.2亿美元[208] - 截至2025年12月31日，股票回购计划下仍有39.4亿美元的授权回购额度[208] - 截至2025年12月31日止三个月，公司支付了2.497亿美元的季度现金股息及股息等价物，去年同期为2.268亿美元[209] - 截至2025年12月31日止六个月，公司支付了5.037亿美元的季度现金股息及股息等价物，去年同期为4.249亿美元[209] - 截至2025年12月31日，与未归属限制性股票单位相关的应计股息等价物为1370万美元[209] 债务、利息与税务 - 截至2025年12月31日的三个月，利息费用为6966.8万美元，同比下降7%，主要因公司在2025财年第二季度偿还了7.5亿美元债务[195] - 截至2025年12月31日，公司拥有总计59.5亿美元的高级无担保票据[210] - 公司拥有15亿美元的循环信贷额度，截至2025年12月31日无未偿借款，净杠杆率为0.56:1[211] - 截至2025年12月31日的三个月，实际税率为13.9%，低于上年同期的15.2%，主要因上年同期发生2.304亿美元不可抵税的商誉减值费用[199] 资产与流动性状况 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物、有价证券总额为52.07464亿美元，占总资产的31%，较2025年6月30日的44.94623亿美元有所增加[203][204] - 截至2025年12月31日，营运资本为72.8亿美元，较2025年6月30日的66.1亿美元增加6.683亿美元[215] - 截至2025年12月31日，公司主要流动性来源包括52.1亿美元的现金、现金等价物及有价证券，以及15亿美元的循环信贷额度[215] - 公司信用评级为：惠誉A级，穆迪A2级，标普A级[216] 其他收益与费用 - 截至2025年12月31日的三个月，其他费用（收入）净额为-3782.5万美元（净收入），变化主要因一项权益证券公允价值净损失560万美元及不利外汇波动530万美元，部分被利息收入增加190万美元所抵消[196] 行业趋势与增长驱动 - 人工智能、高性能计算及2纳米等先进制程节点正驱动行业增长和公司需求[161]

首次公开募股（IPO）详情 - 公司于2025年12月19日完成首次公开募股，发行23,000,000个单位，每单位10.00美元，募集资金总额为230,000,000美元[25] - 承销商全额行使超额配售权，额外发行3,000,000个单位，占初始发行量（20,000,000个单位）的15%[25] - 2025年12月19日，公司完成首次公开发行，发行23,000,000个单位（包含承销商全额行使的3,000,000个单位超额配售权），每单位10.00美元，募集资金总额230,000,000美元[39][56][58] - 公司于2025年12月19日完成首次公开募股，发行23,000,000个单位，包括承销商全额行使的3,000,000个超额配售单位，每股10.00美元，总募集资金230,000,000美元[88][98] - 首次公开募股发行23,000,000个单位，每股10.00美元，总收益为2.3亿美元[116] - 承销商在首次公开募股中获得45天超额配售选择权，可额外购买最多3,000,000个单位，并于2025年12月19日全额行使该选择权，以每单位10.00美元的价格购买了额外3,000,000个单位[75] 私募认股权证发行 - 与首次公开募股同时，公司以私募方式出售4,116,667份认股权证，每份1.50美元，募集资金总额为6,175,000美元[26] - 同期，公司以私募方式向发起人和Cantor Fitzgerald & Co.出售4,116,667份私募认股权证，每份1.50美元，募集资金总额6,175,000美元[39] - 保荐人及相关方在首次公开募股时以每份1.50美元的价格合计购买了4,116,667份私募认股权证，总金额为6,175,000美元[65] - 同期完成私募配售，以每份1.50美元的价格向发起人和Cantor Fitzgerald & Co.出售4,116,667份私募认股权证，募集资金6,175,000美元[88][98] - 同时完成私募配售，以每份1.50美元的价格出售4,116,667份私募认股权证，总收益为6,175,000美元[117] - 私募配售中，发起人购买2,783,334份认股权证，Cantor Fitzgerald & Co.购买1,333,333份认股权证[117] 募集资金使用与信托账户 - 首次公开募股及私募认股权证净收益中的230,000,000美元（即每单位10.00美元）已存入信托账户[31] - 首次公开募股后，总计230,000,000美元被存入信托账户[99] - 首次公开募股后，总计2.3亿美元（包含1095万美元的递延承销佣金）存入信托账户[118] - 公司信托账户需保证每股公共股不低于10.00美元，或清算时信托账户的实际每股金额（若因资产价值减少而低于10.00美元）[35] 交易成本与承销费用 - 交易成本总额为15,646,442美元，包括4,000,000美元现金承销费和10,950,000美元递延承销费[27] - 公司产生发行相关成本15,646,442美元，包括400万美元现金承销费、1,095万美元递延承销费和其他发行成本696,442美元[99] - 交易成本总计15,646,442美元，包括400万美元现金承销费、1095万美元递延承销费及696,442美元其他发行成本[118] - 承销商获得相当于首次公开募股发行总收入（不含超额配售部分）2.0%的现金承销折扣，合计4,000,000美元，并有权在完成初始业务合并后获得总计10,950,000美元的递延承销折扣[76] - 承销商有权获得信托账户中首次公开募股总收益的4.50%（超额配售部分除外）及超额配售部分总收益的6.50%作为递延承销折扣，总计1095万美元[105] 初始业务合并条款 - 公司必须在首次公开募股完成后24个月内完成初始业务合并，否则将赎回公众股份[31][33] - 初始业务合并的目标企业总公平市场价值必须至少达到信托账户净余额的80%[29] 认股权证条款 - 每个完整的公开认股权证赋予持有人以每股11.50美元购买一股A类普通股的权利，认股权证在初始业务合并完成30天后方可行使，并于五年后到期[58][59] - 截至2025年9月30日，已无未偿还的私募认股权证[66] 股东权益与股本结构 - 公司B类普通股已授权50,000,000股，截至2025年9月30日已发行并流通5,750,000股[11] - 公司授权发行总计50,000,000股B类普通股，每股面值0.0001美元；截至2025年9月30日，已发行流通股为5,750,000股[78] - 公司获授权发行总计5,000,000股面值0.0001美元的优先股，截至2025年9月30日无已发行或流通在外的优先股[77] - 公司获授权发行总计500,000,000股面值0.0001美元的A类普通股，截至2025年9月30日无已发行或流通在外的A类普通股[77] 财务状况（亏损与成本） - 从2025年6月27日成立至9月30日，公司净亏损为48,926美元，每股B类普通股基本及摊薄净亏损为0.01美元[14] - 2025年第三季度及自成立至2025年9月30日期间，公司净亏损为48,926美元，全部为一般及行政成本[96][83] - 截至2025年9月30日，公司递延发行成本为467,953美元[83] 现金与营运资金状况 - 截至2025年9月30日，公司现金为零，营运资金赤字为491,879美元[38] - 首次公开发行后，截至2025年12月19日，公司现金为1,396,792美元，营运资金为1,395,429美元[39] - 截至2025年9月30日，公司无现金，营运资金赤字为491,879美元[97] 关联方交易与贷款 - 发起人曾通过无担保本票向公司提供最高300,000美元的贷款，公司已于2025年12月19日偿还了194,319美元的未偿还余额[38] - 为满足营运资金需求，发起人或其关联方等可提供最高1,500,000美元的营运资金贷款，并可选择按每份认股权证1.50美元的价格转换为合并后实体的私募认股权证[40] - 保荐人于2025年8月18日出资25,000美元获得5,750,000股B类普通股（创始人股份），每股成本约0.004美元[68] - 保荐人曾提供最高300,000美元的无息贷款用于支付部分首次公开募股费用，截至2025年9月30日未偿还贷款为420美元，该贷款已于2025年12月19日全额偿还194,319美元[70] - 为业务合并提供资金，关联方可能提供最高1,500,000美元的营运资金贷款，该贷款可选择性按每份1.50美元的价格转换为业务合并后实体的私募认股权证，截至2025年9月30日无此类未偿还贷款[72] - 公司于2025年12月19日偿还了总额为194,319美元的期票全部未偿余额[90] - 公司可获得的营运资金贷款中，最多150万美元可按贷款方选择以每份认股权证1.50美元的价格转换为业务合并后实体的私募认股权证[102] 行政服务协议 - 公司与关联方签订行政服务协议，自2025年12月17日起每月支付总计25,000美元（每家12,500美元）以换取办公空间及行政支持，截至2025年9月30日尚未产生相关费用[71] - 自2025年12月17日起，公司同意每月向关联方支付总计25,000美元（每家12,500美元）以获取办公空间及行政支持服务[87] - 公司与关联方签订行政服务协议，自2025年12月17日起每月支付总计25,000美元（每方12,500美元）[104] 公司治理与会计政策 - 公司是“新兴成长公司”，选择不退出延长的过渡期，因此在采用新的或修订的会计准则时间点可能与其它上市公司不同[42][43] - 公司主要税务管辖区为开曼群岛，目前无需缴纳所得税，截至2025年9月30日，未确认的税收优惠及应计利息和罚款均为零[51][52] - 截至2025年9月30日，公司披露控制和程序有效[110] - 截至2025年9月30日，公司无重大关键会计估计需要披露[106] 资产与负债状况 - 截至2025年9月30日，公司总资产为467,953美元，总负债为491,879美元，股东权益赤字为23,926美元[10][11]

公司结构与法律实体 - 公司并非中国运营实体，而是开曼群岛控股公司，无重大自身业务，通过中国子公司运营，且未采用VIE架构[24] - 公司绝大部分资产位于美国境外，且多数董事及高管非美国籍或不在美国居住，这可能使投资者难以在美国境内对公司或相关人员提起诉讼或执行判决[50] - 公司注册于开曼群岛，主要资产和运营位于中国，美国投资者可能难以在美国境内对公司及相关个人提起诉讼或执行判决[196] - 公司遵循开曼群岛的公司治理实践，而非纳斯达克的全部要求，可能为投资者提供较少保护[195] 审计与PCAOB检查 - 公司审计机构HTL总部位于美国德克萨斯州休斯顿，定期接受PCAOB检查，因此不受PCAOB 2021年12月16日关于无法完全检查的认定影响[32] - 若PCAOB连续两年无法检查公司审计机构，其证券在美国所有国家证券交易所及场外交易将被禁止交易[29][32] - 若PCAOB连续三年无法检查公司审计机构，其证券可能被禁止在纳斯达克或其他美国交易所交易，并最终导致退市[32] - 若PCAOB连续两年无法审查审计机构，公司证券可能被禁止在美国交易所交易[168][173] - 公司审计师HTL位于美国德克萨斯州休斯顿，不受PCAOB对中港审计检查限制的影响[177] - PCAOB在2022年获得了对总部位于中国大陆和香港的会计师事务所进行完整检查和调查的权限[179] - PCAOB计划在2023年初及以后恢复对中港会计师事务所的定期检查[179] - 若无法满足PCAOB检查要求，公司可能面临退市风险[181] 网络安全与数据监管 - 根据《网络安全审查办法》（2021版），公司认为自身无义务申请网络安全审查，因其不持有超过100万用户的个人信息，且近期不太可能达到此门槛[36][38] - 截至年报日期，公司未收到任何中国政府部门将其中国运营实体认定为关键信息基础设施运营者的通知或决定[36][38] - 根据中国律师意见，公司目前不受中国网信办的网络安全审查要求约束[38] - 修订后的《网络安全审查办法》于2022年2月15日生效，规定掌握超过100万用户个人数据的“网络平台运营者”赴国外上市必须申报网络安全审查[41] - 公司作为海外上市公司，若《网络数据安全管理条例》草案按现行形式颁布，将需进行年度数据安全审查并履行报告义务[41] 境外上市与备案管理 - 公司已在美国纳斯达克上市，截至年报日期，未收到中国证监会对该上市的任何正式问询、通知、警告、制裁或反对[39] - 根据《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，公司需在提交首次公开发行或上市申请后三个工作日内向中国证监会完成备案程序[39] - 在2023年3月31日前已完成境外上市的公司，需在2023年9月30日前完成境外发行上市，其后续发行需按境外上市规则备案[39] - 中国政府对境外上市（如网络安全审查、备案管理）的新规可能对公司运营和证券价值产生重大不利影响[128][130][132] 股息政策与利润分配 - 截至报告日，公司所有子公司均未向控股公司或美国投资者支付过任何股息或进行其他分派[45][46] - 公司预计在可预见的未来不会支付任何现金股息，计划保留所有可用资金及未来收益用于业务发展[46] - 中国子公司每年须将税后利润的至少10%提取为法定公积金，直至累计额达到注册资本的50%，这部分净资产不得作为股息分配[45] - 公司目前不打算在可预见的未来支付股息，计划保留所有未来收益用于业务运营和扩张[203] - 中国子公司向控股公司支付股息受限于其累计税后利润，且必须至少提取10%作为法定储备金直至达到注册资本的50%[147] - 公司依赖中国子公司的股息来满足现金和融资需求，包括向股东支付股息和偿还债务[146] 内部现金转移 - 截至2025年9月30日财年，公司内部现金转移包括：华迪国际向HK Beach注资2万美元，HK Beach向华迪松阳注资47万美元，华迪钢铁向HK Beach偿还内部贷款45万美元[45] - 截至2024年9月30日财年，公司内部现金转移总额为529.1万美元，其中最大单笔为HK Beach向华迪松阳注资1098.03万美元[45] - 截至2023年9月30日财年，公司内部现金转移总额为3082.24万美元，其中最大单笔为华迪国际向HK Beach注资1280万美元[45] 关税与贸易政策 - 美国政府对钢铁进口征收的232条款关税在2018年3月为25%，2025年2月铝进口关税提升至25%，2025年6月钢铁和铝进口关税均进一步提升至50%[68] - 公司对美出口的关税在2018年前已达25%，在2025年6月前已达70%，因此232条款关税对公司美国销售影响有限[68] - 美国于2018年7月6日对价值340亿美元的中国商品加征25%关税，中国对等加征340亿美元美国商品关税[69] - 美国自2018年7月起对价值2500亿美元的中国商品加征关税，并威胁对额外3250亿美元商品加税；中国对价值1100亿美元的美国商品加征关税作为回应[69] - 美国于2019年5月将1000亿美元中国商品的关税从10%提高至25%，并计划在2019年10月15日提高至30%[69] - 美国于2025年2月对所有中国进口商品加征10%关税；中国对进口美国煤炭和液化天然气加征15%附加关税，对原油、农业机械等加征10%附加关税[69] - 美国于2025年3月将中国商品关税提高至20%；中国对鸡肉、小麦等加征15%关税，对高粱、大豆等加征10%关税[69] - 美国于2025年4月2日将中国进口商品关税提高34%至54%；中国对所有美国商品加征对等关税[69] - 美国和中国于2025年5月12日达成协议，暂时将互征关税降低115%[69] - 美国和中国于2025年10月30日达成协议，美国将中国进口关税降低10%，中国暂停自2025年3月4日以来宣布的所有报复性关税[69] 关联方交易 - 截至2025年9月30日财年，公司从关联方泰州华迪实业有限公司采购原材料总额为2,456,896美元，上一财年为1,832美元[79][81] - 截至2024年9月30日财年，公司从另一关联方泰州华迪材料科技有限公司采购原材料总额为666,114美元，而截至2025年9月30日财年采购额为0美元[79][81] - 截至2024年9月30日财年，公司向关联方泰州华迪材料科技有限公司销售管道产品总额为7,343美元，向上海华迪实业有限公司销售1,661美元，截至2025年9月30日财年这两项销售均为0美元[81] - 中国税务机关有权对不符合独立交易原则的关联方交易进行纳税调整[185] 客户与收入集中度 - 截至2025年9月30日财年及2024年9月30日财年，公司分别有0名和2名主要客户（定义为收入占比超过10%的客户）[80] 员工与知识产权 - 截至2025年9月30日，公司员工总数为362人[88] - 公司中国子公司拥有55项专利和10项商标，其中39项实用新型专利的保护期为10年[93][95] 业务与运营风险 - 钢铁行业产能过剩可能持续导致钢价下行压力[78] - 原材料和能源成本上升可能无法完全转嫁给客户，从而严重影响公司收益[79] - 公司未来需要大量额外资金用于研发、新设施建设和运营，若融资失败可能对财务状况产生重大不利影响[85][86] - 公司业务增长依赖于关键研发人员，人才竞争可能导致薪酬成本上升，对运营结果和财务业绩产生重大不利影响[92] - 公司业务可能受到流行病、自然灾害、地缘政治冲突等外部因素的不利影响，从而影响旅行量并损害运营业绩[97] - 公司面临因环境法规不合规而导致的潜在重大货币损害赔偿和罚款风险[117] - 公司计划未来通过建立新设施来增加产能，但需获得环境、建设和安全审批[118] - 公司库存管理面临风险，需求预测不准可能导致销售损失或库存过剩及持有成本增加[119][120] - 中国宏观经济调控，特别是对钢铁行业的去产能政策，可能影响公司产品的市场需求[125] - 中国经济增速的不确定性可能对公司产品需求产生负面影响[126] - 公司所有业务位于中国，其经营和财务状况可能受到中国政治、经济和社会状况变化的重大影响[134] - 并购规则可能使公司在中国通过收购实现增长更加耗时和复杂[158] 应收账款与信用管理 - 截至2025年9月30日，公司应收账款净额为24,773,841美元，截至2024年9月30日为18,713,342美元[113] - 公司给予客户的信用期一般为6个月[113] - 公司在截至2025年9月30日和2024年9月30日的财年中均未记录应收账款核销[114] - 公司客户包括各级政府和国有实体，其付款可能因内部现金流预算或多级审批而延迟[113] - 公司为估算信用损失采用了结合历史率和调整率的损失率法[114] 财务结构与流动性风险 - 公司短期借款依赖度高，截至2025年9月30日，有追索权的未到期应收账款保理票据（归类为短期借款）金额为4,122,341美元[123] - 公司依赖短期借款满足流动性需求，信贷市场中断可能影响其获取资金的能力[121] - 公司可能无法及时完成对境内子公司贷款或增资所需的政府登记或审批，这会影响其流动性和业务扩张能力[138] 外汇管制与汇率风险 - 根据外汇管理局第19号及第16号文，公司境外融资兑换的人民币资金使用受限，不得用于证券投资、向非关联企业贷款等[137][141] - 人民币兑美元汇率波动影响公司以美元计价的经营业绩和资产价值，例如2005年至2008年间人民币对美元升值超过20%[149][150] - 公司所有收入和支出以人民币计价，而报告货币为美元，汇率重计量导致以美元计价的经营业绩随汇率波动[149] - 公司目前未进行任何对冲交易以规避汇率风险，且中国境内的对冲选项非常有限[152] - 中国政府对资本外流实施更严格的外汇管制，可能影响公司向股东支付外币股息的能力[154] - 中国子公司向开曼母公司支付股息需遵守外汇程序，但资本项下资金汇出需经批准[153] - 2016年第四季度，为应对资本外流和人民币贬值，中国人民银行和外汇管理局实施了一系列资本管制措施[148] 外商投资与行业准入 - 公司业务（建筑材料产品及制造设备）目前未列入《外商投资准入特别管理措施（负面清单）》（2024年版）的限制类目[145] - 若未来公司业务被列入负面清单，其现有的公司结构、治理和运营可能受到重大影响[145] 税务事项 - 向非居民企业投资者支付股息需缴纳10%的中国预提所得税，转让普通股所得收益目前也按10%税率征税[48] - 公司按最低标准缴纳员工福利计划，但中国法律要求按实际工资缴纳，已计提潜在补缴及滞纳金准备[156] - 若境外实体被认定为中国居民企业，将按25%税率全球征税，非中国股东出售股份可能面临10%或20%预提税[164][165] - 公司通过香港子公司从中国子公司获得股息，可能适用5%优惠预提税率，但需满足条件并完成申报[166] - 截至2024年及2025年9月30日，公司未就中国子公司留存收益计提预提税，因计划将收益用于再投资[166] - 根据中国税法，非居民企业间接转让中国应税资产可能被征收企业所得税[183] 股东结构与公司治理 - 公司董事长Di Wang通过英属维尔京群岛公司持有8,336,000股普通股，董事Jueqin Wang持有1,664,000股，两人合计控制公司超过50%的已发行股份[101] - 公司是纳斯达克规则下的“受控公司”，可能豁免部分公司治理要求，例如董事会多数成员无需为独立董事[101] - 中国居民股东需完成外汇登记，否则可能影响子公司利润分配或资本注入[160][161] - 公司部分中国居民股东已完成外汇登记，但无法确保所有股东均持续合规[161][162] 保险与资产保护 - 公司未为其大部分资产、财产及潜在责任购买保险[107] - 公司在中国大陆的银行存款受存款保险条例保护，但补偿上限为每家银行人民币50万元（约合7万美元）[106] 上市地位与合规 - 公司作为“新兴成长公司”，可能享受长达五年的简化报告要求豁免期[192] - 公司“新兴成长公司”身份可能因收入超过12.35亿美元或发行超过10亿美元非可转换债务而提前终止[192] - 公司作为“外国私人发行人”，其信息披露义务与美国国内报告公司不同[194] - 纳斯达克可能对华迪国际的持续上市适用额外且更严格的标准，包括审计师未经PCAOB审查等情况[198] - 若无法满足纳斯达克资本市场持续上市要求，公司证券可能被退市，导致流动性降低、交易受限等后果[199][200] - 公司作为上市公司将产生显著的法律、会计及其他费用，合规成本预计将增加[206] 融资活动 - 华迪国际于2021年1月26日完成首次公开募股，发行3,125,000股普通股，扣除承销佣金及发行费用后净筹资约2200万美元[211] - 公司于2022年11月9日完成一次注册直接发行，出售1,000,000股普通股，扣除费用前获得总收益约2500万美元[211] 业务与市场概况 - 公司业务遍及中国超过20个省份，产品出口至美国、新加坡等20个国家和地区[213] - 公司主要市场包括中国、美国、印度、墨西哥和澳大利亚[214] - 公司子公司华迪松阳于2023年6月15日成立，其工厂预计在2026年9月30日前建成并投入使用[212] - 公司生产超过3000种不同的管道产品，并拥有超过17年客户关系的长期客户约400家[217] - 公司专注于冷拔无缝（CDS）制造技术，区别于采用电阻焊（ERW）等其他技术的厂商[218] - 冷拔无缝（CDS）技术使产品适用于要求高可靠性、耐腐蚀、高温或高压的极端环境[219] - 公司确认其中国运营实体已获得开展业务所需的所有重要许可和批准[133] 收入与利润（同比环比） - 公司2025财年总收入为6289.56万美元，同比下降15.3%（对比2024财年7427.04万美元）[215] 各条业务线表现 - 钢铁管道产品是公司核心收入来源，2025财年贡献6248.76万美元，占总收入99.4%[215] 各地区表现 - 中国市场是公司最大销售区域，2025财年销售额为5357.25万美元，占总收入85.18%，但占比从2023财年的87.45%有所下降[215][216] - 美国市场是第二大销售区域，2025财年销售额为626.78万美元，占总收入9.97%[215] - 公司2025财年对印度销售额为140.79万美元，占总收入2.24%，较2024财年（74.82万美元，占比1.01%）显著增长[215][216] - 公司2025财年对新加坡销售额为40.06万美元，占总收入0.64%，较2024财年（376.72万美元，占比5.07%）大幅下降[215][216] 成本和费用（同比环比） - 原材料和直接人工成本合计占产品总成本的80%以上，成品率对盈利能力至关重要[220]

债务发行条款 - 公司发行了本金为150万美元的高级有担保本票，到期日为2027年1月28日[2] - 本票年利率为8%[4] - 公司被允许在到期前无溢价或罚金地全额或部分提前偿还本票[3] - 利息将在到期日一次性支付[6] 财务报告义务 - 公司需在每财季结束后45天内向持有人提供经审阅的合并财务报表[9] - 公司需在每财年结束后90天内向持有人提供经审阅的年度合并财务报表[9] 运营与财务限制 - 公司除特定情况外不得产生新债务，包括对美国小企业管理局的3.45万美元债务[10] - 公司不得支付任何股息或对其流通股进行分配[11] - 公司不得预付2024年7月24日发行的本金高达340万美元、利率12%的高级有担保可转换本票[11] 违约与法律条款 - 若公司对超过10万美元的借款义务违约，将构成交叉违约事件[14] - 公司放弃陪审团审判权，作为票据购买的重要诱因[19] - 公司承担持票人及其关联方因票据产生的所有自付费用，包括法律顾问费用[20]