. 贵金属有色金属产业日报 2025/4/28 贵金属日度观点 美联储褐皮书多次提及关税风险压制市场情绪，叠加美元指数反弹削弱黄金吸引力，但中长期逻辑未改，全球央行购金需求及地缘政治不确定性仍为金价提供支撑。 SHFE金银期货主连价格. source： Wind 元/克 SHFE黄金 SHFE白银(右轴) 元/千克 24/04 24/08 24/12 500 600 700 800 5000 6000 7000 8000 9000 10000 COMEX黄金与金银比. source： wind 2000 2500 3000 3500 美元/盎司 COMEX黄金价格 COMEX金银比价(右轴) 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 70 80 90 100 source： wind 元/克 2021 2022 2023 2024 2025 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 -2 0 2 4 6 8 10 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下周渤化30万吨产能复产，本周重启装置影响扩大，预计带动产能利用率环比上升；国内氧化铝企业减产或计划性弹性生产，氧化铝耗碱量预计持续下滑；非铝下游补库收尾、高价抵触，节日期间部分下游休假停工，液碱库存面临累库压力，部分企业或节前降价出货；检修预期下烧碱供应预期小幅收紧，下游需求阶段性补货但持续性仍需观察，且后续新装置投产，烧碱上行仍有压力，需继续关注下游采购节奏及装置检修兑现情况 [10] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 4月25日，烧碱主力合约（SH2505）收盘报2439元/吨，较前一交易日下跌1.26%；山东32%液碱折百价在2531元/吨附近 [6] 供给 - 本周全国氯碱装置检修、提负并存，产能利用率环比-0.2%至82.1%，较上周变化不大；烧碱产量79.20万吨，环比-1.71万吨 [7] 需求 - 国内氧化铝开工率持续回落；粘胶短纤开工率环比-1.05%至77.17%，印染开工率环比-1.89%至60.06% [8] 库存 - 本周液碱工厂库存环比-3.02%至40.85万吨，仍处于同期偏高水平 [9] 利润 - 截至4月18日，山东氯碱综合利润（1吨烧碱 + 0.8吨液氯）361.0元/吨，山东氯碱综合利润（1吨烧碱 + 1吨PVC）-221.0元/吨 [10]

生猪特刊 2025/04/28 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：罗鑫海 Z0021565 审核：唐韵 Z0002422 生猪周报. 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、 结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 出通知的情形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依 靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可， 任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期 货"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 全球锌板供应短缺，LME库存持续减少支撑锌价 [3] - 海外低库存叠加减产预期，外紧内松格局延续，现货升水抬升 [3] 利空因素 - 国内锌矿供应宽松，炼厂利润修复，精炼锌产量环比增加 [3] - 矿端加工费回升，精矿供应转松，下游需求疲软导致库存去库不畅 [3] 交易咨询观点 - 短期内沪锌维持震荡运行，关注基本面供强需弱与宏观情绪博弈 [3] 根据相关目录分别进行总结 加工环节和终端需求 - 展示镀锌板卷市场情绪指数、周度库存、钢厂周产量季节性数据 [5] - 涉及镀锌板（带）净出口季节性、压铸锌合金净进口季节性相关内容 [6][7] - 呈现房地产开发投资和工程进度累计同比、销售面积和待售面积累计同比数据 [12][14] - 展示100大中城市成交土地占地面积、30大中城市商品房成交套数季节性数据 [16] - 呈现基建固定资产投资（不含农户）完成额相关累计同比数据 [17][18] 期货盘面和现货市场回顾 - 涉及彩涂板（带）净出口季节性、氧化锌净出口季节性内容 [20] - 展示沪锌主力成交量、持仓量，LME锌收盘价与美元指数关系等数据 [21][22][23] - 呈现LME期限结构、升贴水相关数据 [24][25] - 展示内外盘锌价走势、锌锭三地基差走势等数据 [28][29] 供给与供给侧利润 - 展示锌精矿月度进口量季节性、锌精矿TC数据 [33][34][35] - 呈现SMM锌锭月度产量季节性、精炼锌企业生产利润与加工费数据 [36] - 展示中国锌锭月度产量 + 进口量季节性数据 [37] - 呈现锌精矿原料库存天数、LME锌库存总计季节性等数据 [38] - 涉及SHFE锌本周库存期货季节性、交易所锌锭库存相关内容 [39][40][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为印尼镍矿出口配额审批延迟加剧短期供应紧张预期，新能源汽车电池需求环比回升支撑镍价情绪修复 [3] - 利空因素为国内不锈钢厂持续减产使镍铁消费进一步走弱，印尼中间品回流增量显著致硫酸镍成本支撑松动 [3] - 交易咨询观点为多空因素交织，镍价宽幅波动加剧，产业客户可优先锁定原料采购风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值125800元/吨，周涨230元，周环比0.18%；沪镍连一最新值125800元/吨，周跌220元，周环比 -0.17%；沪镍连二最新值125970元/吨，周跌270元，周环比 -0.21%；沪镍连三最新值126170元/吨，周跌170元，周环比 -0.21%；LME镍3M最新值15880美元/吨，周涨285美元，周环比 -0.13% [4] - 镍持仓量66380手，周增29076手，周环比77.9%；成交量167402手，周增71565手，周环比74.67%；仓单数24800吨，周减520吨，周环比 -2.05%；主力合约基差 -1425元/吨，周涨595元，周环比 -29.46% [4] - 不锈钢主连最新值12680元/吨，周跌10元，涨跌幅0%；不锈钢连一最新值12680元/吨，周跌110元，涨跌幅 -0.86%；不锈钢连二最新值12725元/吨，周跌110元，涨跌幅 -0.86%；不锈钢连三最新值12760元/吨，周跌115元，涨跌幅 -0.89% [4] - 不锈钢成交量176753手，周增41863手，周环比31.03%；持仓量129015手，周减14246手，周环比 -9.94%；仓单数167871吨，周减8614吨，周环比 -4.88%；主力合约基差790元/吨，周涨0元，涨跌幅0% [4] - 金川镍最新值127725元/吨，日跌175元，涨跌幅 -0.14%；进口镍最新值125775元/吨，日跌175元，涨跌幅 -0.14%；1电解镍最新值126775元/吨，日跌175元，涨跌幅 -0.14%；镍豆最新值125125元/吨，日跌225元，涨跌幅 -0.18%；电积镍最新值125575元/吨，日跌225元，涨跌幅 -0.18% [4] 一级镍供给和库存 - 国内社会库存44661吨，较上期增701吨；LME镍库存202470吨，较上期减1380吨 [4] - 不锈钢社会库存985.8吨，较上期减13.6吨；镍生铁库存24173.5吨，较上期增3690.5吨 [6] 镍铁 - 未提及具体总结数据，仅展示了Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）均价、中国镍铁月度产量季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、印尼镍生铁月度产量季节性等图表 [18][19][20][21] 下游硫酸镍 - 未提及具体总结数据，仅展示了电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性等图表 [23][24][25][26][27] 不锈钢 - 未提及具体总结数据，仅展示了中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性等图表 [28][29][30][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应压力逐月增加，远月供应压力因标肥价差倒挂、能繁等因素逐渐增大，需求年后预估疲软，能繁去化非四季度猪价上涨主因，需关注二育节点 [3] - 鸡蛋市场因饲料成本上涨预期和现货反弹，现货价格低位回升，期货近期止跌上涨，近月合约在现货提振下走强，远月上涨空间有限 [14] - 玉米市场中美关税影响有限，当前余粮少，现货稳中有涨，下游饲料需求提升但加工需求预期减弱 [27] 各品种总结 生猪 - 现货价格：全国14.87元，跌0.02元，跌幅0.13%；河南15.07元，涨0.01元，涨幅0.07%；湖南14.74元，跌0.04元，跌幅0.27%；辽宁14.64元，跌0.03元，跌幅0.2%；四川14.52元，跌0.12元，跌幅0.82%；广东15.84元，跌0.01元，跌幅0.06% [4] - 期货价格：生猪01收盘价13925元，涨45元，涨幅0.32%；生猪03收盘价13235元，涨20元，涨幅0.15%；生猪05收盘价14115元，涨40元，涨幅0.28%；生猪07收盘价13540元，涨45元，涨幅0.33%；生猪09收盘价14150元，涨15元，涨幅0.11%；生猪11收盘价13795元，涨55元，涨幅0.4% [5] - 价差与基差：LH01 - 03价差690元，涨25元，涨幅3.76%；LH03 - 05价差 - 880元，跌20元，涨幅2.33%；LH05 - 07价差575元，跌5元，跌幅0.86%；LH07 - 09价差 - 610元，涨30元，跌幅4.69%；LH09 - 11价差355元，跌40元，跌幅10.13%；LH11 - 01价差 - 130元，涨10元，跌幅7.14%；河南 - 01合约基差1145元，跌35元，跌幅2.97%；河南 - 05合约基差955元，跌30元，跌幅3.05%；河南 - 09合约基差920元，跌5元，跌幅0.54% [10] 鸡蛋 - 期货价格：鸡蛋01收盘价3696元，涨2元，涨幅0.05%；鸡蛋05收盘价3164元，涨57元，涨幅1.83%；鸡蛋09收盘价3818元，跌4元，跌幅0.1% [16] - 现货价格：主产区鸡蛋3.32元/斤，跌0.08元，跌幅2.35%；主销区鸡蛋3.37元/斤，跌0.07元，跌幅2.03%；粉蛋3.26元/斤，跌0.06元，跌幅1.81%；褐壳鸡蛋3.32元/斤，跌0.08元，跌幅2.35% [17] - 价差/基差：鸡蛋1 - 5价差532元，跌55元，跌幅9.37%；鸡蛋5 - 9价差 - 654元，涨61元，跌幅8.53%；鸡蛋9 - 1价差122元，跌6元，跌幅4.69%；主产区 - 鸡蛋主力基差308元，跌108元，跌幅25.96% [24] 玉米&淀粉 - 期货价格：玉米01收盘价2282元，跌2元，跌幅0.09%；玉米05收盘价2292元，涨1元，涨幅0.04%；玉米09收盘价2355元，跌1元，跌幅0.04%；玉米淀粉01收盘价2692元，涨2元，涨幅0.07%；玉米淀粉05收盘价2671元，跌3元，跌幅0.11%；玉米淀粉09收盘价2772元，涨7元，涨幅0.25%；小麦均价2445元，涨4元，涨幅0.16% [28][30] - 现货&基差：锦州港玉米2230元，持平；蛇口港玉米2330元，涨10元；哈尔滨玉米2070元，涨20元；锦州港主连基差 - 106元，涨2元；山东玉米淀粉2770元，持平；吉林玉米淀粉2650元，持平；黑龙江玉米淀粉2570元，涨20元；山东主连基差61元，跌8元 [33] - 月差：玉米1 - 5月差 - 10元，跌3元；玉米5 - 9月差 - 63元，涨2元；玉米9 - 1月差73元，涨1元；淀粉1 - 5月差21元，涨5元；淀粉5 - 9月差 - 101元，跌10元；淀粉9 - 1月差80元，涨5元 [36] - 美玉米：CBOT玉米主连483.25，涨3.75，涨幅0.78%；COBT大豆主连1063，涨11.5，涨幅1.09%；CBOT小麦主连544.25，涨0.25，涨幅0.05%；美湾完税价2223.42元，涨17.13元，涨幅0.78%，进口利润96.58元；美西完税价2165.45元，涨17.12元，涨幅0.8%，进口利润154.55元 [41]

.. 油脂油料产业日报 2025/04/25 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观 点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在 不发出通知的情形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不 能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许 可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东 亚期货"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对白糖、棉花、苹果和红枣四个软商品行业进行了分析，涵盖各商品的市场供需、价格变化、库存情况及产区天气等因素对市场的影响 [3][15][28][41] 各商品总结 白糖 - 巴西港口待运食糖船只和待运量增加，4月前三周出口糖日均出口较上年4月全月日均减少32%，中南部3月下旬压榨甘蔗量同比减少10%，产糖量同比增加10% [3] - 2025年3月我国进口糖浆和预混粉同比减少，印度24/25榨季可能出口60 - 70万吨糖 [3] - 展示了白糖期货价格及价差、基差、进口价格变化等数据 [4][10][13] 棉花 - 截至4月23日全国24/25年度棉花公证检验量、商业库存和工业库存情况，新疆25/26年度新棉播种进入尾声，部分产区受天气影响但整体影响不大 [15] - 下游旺季步入尾声，订单走弱，成品累库幅度不大，纺企维持逢低补库，开机率未明显下调 [15] - 给出棉花棉纱期货价格、价差等数据 [16][17][19] 苹果 - 产区客商补货积极性尚可，销区到货增加，走货稳中有升 [28] - 截至4月16日全国主产区苹果冷库库存量环比减少，去库同比加快，处于近五年低位 [28] - 呈现苹果期现价格变化、主力合约变化等数据 [29][34] 红枣 - 红枣价格整体持稳，下游消费步入淡季，客商刚需补库，持货商因冷库储存费用上涨存在挺价情绪 [41] - 展示红枣期货月差、仓单及有效预报总和等数据 [42]