报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 新能源汽车产销数据良好，2月产销同比上升支撑镍需求 [3] - 镍矿、镍铁价格坚挺，矿贸易商让利空间有限，成本支撑上移 [3] 利空因素 - 国内镍产量同比大幅上升，需求端缺乏新增长点 [3] - 传统旺季需求释放不及预期，市场面临供过于求压力 [3] 交易咨询观点 - 短期需关注镍价成本支撑线变动与宏观矛盾缓解情况，建议结合基差和库存变化综合评估多空因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值121300元/吨，周涨2020元，周环比1.69%；沪镍连一最新值121300元/吨，周涨2660元，周环比2.24%；沪镍连二最新值121370元/吨，周涨2600元，周环比2.19%；沪镍连三最新值121430元/吨，周涨2520元，周环比2.19%；LME镍3M最新值15020美元/吨，周涨534美元，周环比2.12% [3] - 沪镍持仓量71047手，周减9178手，周环比-11.4%；成交量170331手，周减91412手，周环比-34.92%；仓单数24464吨，周减2702吨，周环比-9.95%；主力合约基差-2840元/吨，周涨2510元，周环比760.61% [3] - 不锈钢主连最新值12700元/吨，周跌75元，周环比-1%；不锈钢连一最新值12700元/吨，周跌210元，周环比-1.63%；不锈钢连二最新值12765元/吨，周跌240元，周环比-1.85%；不锈钢连三最新值12805元/吨，周跌275元，周环比-2.10% [3] - 不锈钢成交量76766手，周减111165手，周环比-59.15%；持仓量48409手，周减24141手，周环比-33.27%；仓单数195991吨，周减6269吨，周环比-3.10%；主力合约基差870元/吨，周跌290元，周环比-25.00% [3] 交割品现货价格 - 金川镍最新值123550元/吨，日涨25元，涨跌幅0.02%；进口镍最新值120600元/吨，日跌25元，涨跌幅-0.02%；1电解镍最新值122100元/吨，日涨75元，涨跌幅0.06%；镍豆最新值119900元/吨，日涨25元，涨跌幅0.02%；电积镍最新值120550元/吨，日跌25元，涨跌幅-0.02% [3] 一级镍供给和库存 - 国内社会库存43308吨，较上期减2702吨；LME镍库存204492吨，较上期增846吨；不锈钢社会库存1002.2吨，较上期增18.7吨；镍生铁库存20483吨，较上期减2532吨 [3][5] 镍铁 - 展示了Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）均价、中国镍铁月度产量季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、印尼镍生铁月度产量季节性等数据图表 [14][15][17] 下游硫酸镍 - 展示了电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、中国硫酸镍月度产量、三元前驱体月度产能季节性等数据图表 [19][20][23] 不锈钢 - 展示了中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性等数据图表 [24][25][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素：全球锌板供应短缺，1 - 11月短缺近26万吨，支撑价格；下游开工提升，镀锌订单亮眼，锌锭库存续减且同比低位 [3] - 利空因素：国内锌精矿供给增加，4月产量预计续增，供应压力上升；基本面边际恶化，矿端增产致供应宽松，消费改善有限 [3] - 交易咨询观点：建议结合技术面与基本面分析，关注供需及宏观政策变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 加工环节和终端需求 - 展示镀锌板卷市场情绪指数、周度库存、钢厂周产量季节性数据 [5] - 展示镀锌板（带）净出口、压铸锌合金净进口季节性数据 [6] - 展示房地产开发投资和工程进度累计同比、销售面积和待售面积累计同比数据 [10][12] - 展示100大中城市成交土地占地面积、30大中城市商品房成交套数季节性数据 [14] - 展示基建固定资产投资（不含农户）完成额相关累计同比数据 [15][16] 期货盘面和现货市场回顾 - 展示彩涂板（带）、氧化锌净出口季节性数据 [18] - 展示沪锌主力成交量、持仓量及相关价格数据 [19][20] - 展示LME锌收盘价与美元指数关系、LME期限结构及升贴水数据 [21][22][23] - 展示内外盘锌价走势、锌锭三地基差走势及天津锌锭基差季节性数据 [26][27][28] 供给与供给侧利润 - 展示锌精矿月度进口量季节性、锌精矿TC数据 [30][31][32] - 展示SMM锌锭月度产量季节性、精炼锌企业生产利润及加工费数据 [33] - 展示中国锌锭月度产量 + 进口量季节性数据 [34] - 展示锌精矿原料库存天数、LME锌库存总计季节性数据 [35] - 展示SHFE锌本周库存期货季节性、交易所锌锭库存数据 [36][37][38]

油料周报 油料产业周报 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、 结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 出通知的情形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依 靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可， 任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期 货"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱春季检修不及预期，产能依然较高，短期下游震荡偏弱、纸浆，短纤，印染需求走弱，拖累整体表现，短期震荡偏弱，中期偏弱运行，警惕库存压力传导，关注氧化铝投产与出口 [8] 根据相关目录分别进行总结 价格与价差 - 4月8日，烧碱主力合约（SH2505）收盘报2477元/吨，较前一交易日下跌1.39% [5] - 山东32%液碱出厂价降至3109元/吨，50%离子膜液碱送到价2840 - 2940元/吨，江苏地区32%液碱折百价为2687.5元/吨 [5] - 江苏 - 山东32碱折百价差收窄至218.75元/吨，山东50碱与32碱折百价差为71.25元/吨 [5] 供给与需求 供给 - 2025年国内烧碱新增产能480万吨，其中110万吨计划于6月投放，370万吨集中于12月 [5] - 国内烧碱装置产能利用率为83.3%，较前一周下滑1.2个百分点，前期检修装置逐步恢复，实际供应减量有限 [5] 需求 - 氧化铝开工率83.6%，3月国内氧化铝产量约722万吨，同比增长11.6%，4月预计新增产能160万吨 [6] - 2025年粘胶行业暂无新增产能，3月开工率88.36%（环比 + 2.43%） [6] - 纸浆新增产能18万吨，3月开工率85% [6] - 华东印染3月印染厂开工率75%（环比 - 5%） [6] - 整体下游加权平均开工率82.36%（环比下降1.82个百分点），非铝行业（如纸浆）需求拖累整体表现 [6] 库存 - 全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存为47.77万吨（湿吨），环比前一周（3月27日）下跌2.99%，同比上涨12.07% [7] 利润 山东地区 - 液氯亏损拖累综合利润，液氯出厂价 - 500元/吨（环比下跌166.67%） [7] - PVC + 0.86碱综合利润：96.74元/吨（环比下降60.79%），PVC亏损收窄 [7] 西北地区 - 液氯利润支撑，西北液氯出厂价 + 100元/吨（环比 + 12.5%） [7] - PVC + 0.87碱综合利润：1255.50元/吨（环比下降10.69%），维持高利润 [7]

锌产业周报 2025/04/07 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责 ...

镍不锈钢产业链周报 2025/04/07 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 利多因素： 印尼镍铁产量增长叠加镍矿供应偏紧，成本端支撑显著。 新能源及不锈钢行业需求稳健，下游消费提供支撑。 利空因素: 纯镍过剩格局持续，国内资源出口交仓需求乏力。 政策预期消化后多头资金撤离，短期供应过剩压力显现。 交易咨询观点: 机构多空分歧明显，看多基于印尼供应偏紧及需求支撑，看空则因纯镍过剩及国内产量上升。 | | 最新值 | 周涨跌 | 周环比 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪镍主连 | 127330 | -1890 | -1.46% | 元/吨 | | 沪镍连一 | 127330 | -4270 | -3.24% | 元/吨 | | 沪镍连二 | 127480 | -4300 | -3.26% | 元/吨 | | 沪镍连三 | 127690 | -4350 | -3.26% | 元/吨 | | LME镍3M | 14640 | -1305 | -3.29% | 美元/吨 | | 持仓量 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应压力逐月增加，远月供应压力因标肥价差倒挂、能繁等因素逐渐增大，年后需求预估疲软，能繁去化非四季度猪价上涨主因，需关注二育节点[3] - 临近清明备货，鸡蛋下游补货意愿回升使需求略有回暖，但季节性消费淡季需求提振有限，且节后新增开产和存栏压力大，供应宽松致蛋价承压[14] - 玉米基层余粮减少，进口及替代性谷物冲击减弱，生猪产能恢复使饲料需求向好，但淀粉利润恶化致深加工需求转弱，短期小麦价差、盘面升水和港口库存问题压制市场[27] 各品种总结 生猪 - 现货价格：全国14.58元，跌0.04元，跌幅0.27%；河南14.62元，跌0.18元，跌幅1.22%等[4] - 期货价格：生猪01收盘价13805元，跌40元，跌幅0.29%；生猪03收盘价13100元，涨40元，涨幅0.31%等[5][7] - 价差与基差：LH01 - 03价差705元，跌80元，跌幅10.19%；河南 - 01合约基差815元，跌140元，跌幅14.66%等[9][10] 鸡蛋 - 期货价格：鸡蛋01收盘价3727元，涨4元，涨幅0.11%；鸡蛋05收盘价2976元，涨14元，涨幅0.47%等[17] - 现货价格：主产区鸡蛋3.1元，跌0.01元，跌幅0.32%；主销区鸡蛋3.11元，持平[18] - 价差/基差：鸡蛋1 - 5价差751元，跌10元，跌幅1.31%；主产区 - 鸡蛋主力基差124元，跌24元，跌幅16.22%[24] 玉米&淀粉 - 期货价格：玉米01收盘价2254元，涨14元，涨幅0.63%；玉米淀粉01收盘价2631元，涨15元，涨幅0.57%等[28] - 现货&基差：锦州港玉米2200元，持平；山东玉米淀粉2780元，持平；锦州港主连基差 - 61元，涨5元等[31] - 月差：玉米1 - 5月差 - 14元，持平；淀粉1 - 5月差 - 8元，涨2元等[33][34] 美玉米 - 期现价格及进口利润：CBOT玉米主连460.25元，涨2.5元，涨幅0.55%；美湾完税价2117.8元，跌17.5元，跌幅0.82%，进口利润182.2元等[37]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对白糖、棉花、苹果、红枣四个软商品行业进行了分析，涉及各行业的供需、价格、库存等情况，如白糖关注巴西、泰国出口及印度生产情况，棉花关注美国分级检验和国内库存消费，苹果关注产区销区交易和库存变化，红枣关注新季增产和市场供需价格[2][16][25][31] 各行业总结 白糖行业 - 供应方面，巴西港口待运船只38艘、155.54万吨，3月前两周出口糖76.95万吨、日均出口9.62万吨、减少28.1%；泰国2月出口糖75.9万吨、同比增加58%；2025年1 - 2月我国累计进口食糖8万吨、同比减少111万吨，累计出口糖浆及预混粉10.92万吨、同比减少5.91万吨；截至3月31日，印度113家糖厂产糖2485万吨，去年同期203家糖厂产糖3025万吨[2] - 期货价格方面，2025年4月2日，SR01收盘价5877、日涨跌幅0.69%、周涨跌幅0.58%等；价差方面，SR01 - 05为 - 284、日涨8、周跌29等[3] - 基差方面，2025年4月2日，南宁 - SR01基差363、日涨跌0、周涨跌56等[7] - 进口价格方面，2025年4月2日，巴西进口配额内价格5311、日涨119、周跌24，配额外价格6775、日涨155、周跌31；泰国进口配额内价格5303、日涨119、周跌24，配额外价格6765、日涨155、周跌32[12] 棉花行业 - 供应方面，截至3月28日，美国24/25年度新花累计分级检验318.25万吨，80.6%的皮棉达ICE期棉交割要求、同比上升1.3个百分点；截至3月31日，国内2024棉花年度1096家企业公证检验棉花677.89万吨，库存处近五年峰值，部分北疆新棉待套保[16] - 需求方面，下游处“金三银四”旺季，纱厂逢低补库、锁基差为主，纱布厂库存压力不大，但走货放缓、旺季订单持续性欠佳[16] - 期货价格方面，2025年4月2日，棉花01收盘价13925、今日涨65、涨跌幅0.47%等；价差方面，棉花基差1214、今日跌60等[17][18] 苹果行业 - 供应方面，截至2025年3月27日，全国主产区苹果冷库库存量为471.82万吨，环比上周减少28.79吨[25] - 需求方面，产区客商补货积极性尚可，清明备货好转，一般货成交为主；销区到货增加，中转库积压不严重，市场拿货稳中有升，低价货源为主[25] - 期现价格方面，2025年4月2日，AP01收盘价7582、日涨跌幅 - 0.12%、周涨跌幅 - 1.02%等；主力基差 - 162、日涨跌幅 - 7.43%、周涨跌幅62.00%等[26] 红枣行业 - 供应方面，新疆新季红枣同比恢复性增产，广州如意坊市场到货3车，河北崔尔庄市场到货12车，供应充足[31] - 需求方面，下游消费步入淡季，客商刚需补库为主，采购积极性一般[31] - 价格方面，价格整体持稳，好货价格坚挺，随着天气转暖，红枣入冷库且费用上调，一般货源价格或松动[31]

菜油：远月主要依靠进口菜籽到港减少及政策溢价支撑远月价格表现。而供应端当前随着前期采购菜籽当前已经完成到港，沿海菜籽库存逐步减少，菜油当前供给 处在阶段性高峰期，后续随着新增供给的明显有限，预期边际去化速度将会加快。消费端由于菜油的政策溢价，导致菜豆价差始终表现在不利菜油消费的区间内抑 制消费，菜油的消费同样维持在刚需消费水平。高库存压制近月，但政策不确定性支撑远月。 油脂月间及品种间价差 | | 单位 | 价格 | 今日涨跌 | | 单位 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | P 1-5 | 元/吨 | -760 | -12 | Y-P 01 | 元/吨 | -652 | -74 | | P 5-9 | 元/吨 | 636 | -8 | Y-P 05 | 元/吨 | -1318 | -68 | | P 9-1 | 元/吨 | 124 | 20 | Y-P 09 | 元/吨 | -700 | -86 | | Y 1-5 | 元/吨 | -94 | -18 | Y/M 01 | / | 2.6501 | -0.0 ...

黑色产业链日报 2025/3/31 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关 ...