报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪金期货日内震荡回落，中长期全球央行购金需求及地缘政治不确定性仍为金价提供支撑 [3] - 短期铜价有小幅向上可能但空间有限，货币政策和财政政策稳定、国内库存季节性降低、精废价差较低及持仓量对应价格有上升空间等因素影响 [14] - 国内锌锭库存延续去化，成本端支撑减弱，需求端有分化，海外矿端事故扰动及进口窗口关闭限制锌价下行空间 [35] - 铝海外宏观情绪偏空，基本面铝锭持续去库但旺季近尾声需求或减弱；氧化铝厂检修范围扩大但供应过剩未改，难言走势逆转 [46] - 镍基本面近期无明显波动，镍铁报价企稳下行空间有限，不锈钢需求低迷，硫酸镍链路价格稳定，印尼有产能与资金倾斜预期，盘面或有小幅正反馈但上行动力缺乏 [66] - 锡价近期受宏观和基本面扰动大，价格急跌后回补企稳，但仍需关注宏观事件影响 [81] - 碳酸锂价格暂稳，市场行情平淡，中美互加关税或压制长周期需求 [93] - 工业硅市场处于弱势调整阶段，价格波动小，长期产能过剩，社会库存高位有待消化 [103] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 沪金期货日内震荡回落，美联储褐皮书提及关税风险压制市场情绪，美元指数反弹削弱黄金吸引力，但中长期全球央行购金需求及地缘政治不确定性为金价提供支撑 [3] - 展示了SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比、SHFE与SGX黄金期现价差、黄金与美债实际利率、黄金长线基金持仓、白银长线基金持仓、黄金与美元指数、SHFE金银库存、COMEX金银库存等数据图表 [4][9][10] 铜 - 短期铜价有小幅向上可能但空间有限，货币政策和财政政策稳定、国内库存季节性降低、精废价差较低及持仓量对应价格有上升空间等因素影响 [14] - 提供了铜期货盘面数据（日度）、沪铜期货主力收盘价、沪铜期货主力成交量和持仓量、美国美元指数、铜现货数据（日度）、现货升贴水季节性、LME铜升贴水季节性、铜进口盈亏及加工（日度）、铜精废价差（日度）、铜上期所仓单（日度）、LME铜库存（日度）、中国库存阴极铜季节性等数据 [15][20][23] 锌 - 国内锌锭库存延续去化，成本端支撑减弱，需求端有分化，海外矿端事故扰动及进口窗口关闭限制锌价下行空间 [35] - 给出锌盘面价格、内外盘锌价走势、LME锌收盘价与美元指数关系、沪锌合约基差季节性、锌现货数据、锌锭三地基差走势、锌期货库存、LME锌库存及升贴水季节性等数据 [36][37][40] 铝 - 铝海外宏观情绪偏空，基本面铝锭持续去库但旺季近尾声需求或减弱；氧化铝厂检修范围扩大但供应过剩未改，难言走势逆转 [46] - 呈现铝&氧化铝盘面价格、国内外铝主力合约价格走势、氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量、铝&氧化铝价差、沪铝和氧化铝月差、铝主力/氧化铝主力比值季节性、铝现货数据、铝现货基差和价差、LME铝现货和升贴水、铝和氧化铝进口盈亏、铝&氧化铝期货库存、铝锭三地日度库存季节性、SHFE铝和氧化铝仓单数量季节性、LME铝库存和注册仓单占比季节性等数据 [47][49][54] 镍 - 镍基本面近期无明显波动，镍铁报价企稳下行空间有限，不锈钢需求低迷，硫酸镍链路价格稳定，印尼有产能与资金倾斜预期，盘面或有小幅正反馈但上行动力缺乏 [66] - 提供镍和不锈钢期货数据、镍内外盘走势、不锈钢主力合约、镍现货平均价、上期所镍仓单库存季节性、镍矿价格及库存、下游利润、镍生铁价格等数据 [67][68][71] 锡 - 锡价近期受宏观和基本面扰动大，价格急跌后回补企稳，但仍需关注宏观事件影响 [81] - 给出锡期货盘面数据（日度）、沪锡期货主力合约收盘价、1锡升贴水、LME锡升贴水、锡现货数据（日度）、费城半导体指数、锡上期所库存（日度）、库存季节性、精炼锡进口盈亏、锡精矿加工费等数据 [82][84][86] 碳酸锂 - 碳酸锂价格暂稳，市场行情平淡，中美互加关税或压制长周期需求 [93] - 提供碳酸锂期货盘面价格变化、主力合约、锂现货数据、电池级碳酸锂氢氧化锂价格及价差、锂矿价格、碳酸锂交易所库存、仓单数量等数据 [93][97][98] 硅产业链 - 工业硅市场处于弱势调整阶段，价格波动小，长期产能过剩，社会库存高位有待消化 [103] - 给出工业硅现货数据、盘面数据、期货主力合约收盘价和持仓量、期现价格、基差季节性、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格、DMC价格、107胶价格、生胶价格、硅油价格、工业硅新疆和云南周度产量、开工率季节性、多晶硅总库存季节性、行业平均成本、硅片产能和产量季节性、光伏新增装机量季节性、工业硅周度社会库存季节性、仓单数量季节性、云南样本周度库存季节性、新疆和云南553平均成本季节性等数据 [104][105][109]

黑色产业链日报 2025/4/25 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观 点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在 不发出通知的情形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不 能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许 可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东 亚期货"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端新增两家检修氯碱企业，产能利用率环比下降且后期检修多，供应或阶段性收紧；需求端非铝行业和下游贸易商阶段性补货增加，现货成交改善，厂库库存环比大幅回落带动现货价格反弹，部分企业库存压力不大挺价心态强，短期内支撑烧碱价格，但下游非铝需求整体仍偏弱，印染及粘胶短纤等业开工环比下滑，终端补库周期或较短，烧碱价格持续上行承压，氧化铝市场价格低位整理，部分厂压产及检修，开工率环比下行，山东主力厂原料库存偏高囤货力度减弱，拖累烧碱刚需；检修预期下供应预期小幅收紧，下游需求阶段性补货但持续性待察，后续新装置投产，烧碱上行仍有压力，需关注下游采购节奏及装置检修兑现情况 [9] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 4月18日，烧碱主力合约（SH2505）收盘报2462元/吨，较前一交易日上涨0.08% [6] - 现货市场山东32%离子膜碱周均819元/吨，环比下降4.88%，折百价是2559.375元/吨，50%离子膜碱折百价是2780元/吨；江苏地区32%液碱折百价为2687.5元/吨 [6] 供给与需求 - 供给：本周烧碱企业产能平均利用率为82.3%，较上周环比下降1.5%，产量79.20万吨，环比-1.71万吨 [7] - 需求：氧化铝本周开工率80%，3月国内产量约722万吨，同比增长11.6%，4月预计新增产能160万吨；2025年粘胶行业暂无新增产能，本周开工率78.36%（环比 -2.43%）；纸浆新增产能18万吨，本周开工率65%；华东印染本周开工率71%（环比 -3%） [7] 库存 截至4月18日，国内烧碱上游库存42.92万吨，环比-5.31万吨 [8] 利润 截至4月18日，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）361.0元/吨，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）-221.0元/吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为印尼镍矿供应阶段性紧张叠加雨季延续，镍矿价格坚挺形成成本支撑；中间品库存低位及精炼镍成本支撑较强，现货升贴水受新能源消费提振 [2] - 利空因素为全球显性库存持续累积，LME及沪镍库存均处历史高位；不锈钢需求疲软，新能源领域增速放缓，三元电池受替代效应拖累需求 [2] - 观点为基本面维持供强需弱格局，成本支撑与库存压力并存，镍价短期震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格与库存数据 - 沪镍主连最新值125600元/吨，周涨1360元，周环比1.09%；沪镍连一最新值125740元/吨，周涨2650元，周环比2.15%；沪镍连二最新值125840元/吨，周涨2660元，周环比2.16%；沪镍连三最新值126070元/吨，周涨2770元，周环比2.16%；LME镍3M最新值15745美元/吨，周涨725美元，周环比2.25% [3] - 不锈钢主连最新值12780元/吨，周跌80元，周环比 -1%；不锈钢连一最新值12780元/吨，周涨35元，周环比0.27%；不锈钢连二最新值12830元/吨，周涨25元，周环比0.20%；不锈钢连三最新值12875元/吨，周涨5元，周环比0.04% [3] - 金川镍最新值128350元/吨，日跌425元，日环比 -0.33%；进口镍最新值126150元/吨，日跌25元，日环比 -0.02%；1电解镍最新值127300元/吨，日跌125元，日环比 -0.10%；镍豆最新值125550元/吨，日跌25元，日环比 -0.02%；电积镍最新值126100元/吨，日跌175元，日环比 -0.14% [3] - 国内社会镍库存最新值43960吨，较上期增加652吨；LME镍库存最新值204528吨，较上期增加1938吨；不锈钢社会库存最新值999.4吨，较上期减少2.8吨；镍生铁库存最新值24173.5吨，较上期增加3690.5吨 [3][5] 盘面信息 - 包含镍内外盘走势、不锈钢主力合约、交割品现货价格等相关内容 [6][8][10] 一级镍供给和库存 - 涉及中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会镍库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性、菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）价格、中国港口镍矿库存分港口季节性等内容 [12][13][14][15] 镍铁 - 包含Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）均价、中国镍铁月度产量季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、印尼镍生铁月度产量季节性等内容 [16][17][18][19][20] 下游硫酸镍 - 涉及电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性等内容 [21][22][23][24][26] 不锈钢 - 包含中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性等内容 [27][28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 全球锌板供应短缺，LME库存持续减少，支撑锌价 [3] - 海外低库存叠加减产预期，外紧内松格局延续 [3] 利空因素 - 国内锌矿供应宽松，炼厂利润修复，精炼锌产量环比增加 [3] - 空头资金主导盘面，持仓显示多头撤离，市场情绪中性偏弱 [3] 观点 - 短期多空博弈加剧，沪锌价格维持宽幅震荡，关注库存与供应变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 加工环节和终端需求 - 展示镀锌板卷市场情绪指数、周度库存、钢厂周产量季节性数据 [5] - 展示镀锌板（带）净出口季节性、压铸锌合金净进口季节性数据 [6][7] - 展示房地产开发投资和工程进度累计同比、销售面积和待售面积累计同比数据 [11][12][13] - 展示100大中城市成交土地占地面积、30大中城市商品房成交套数季节性数据 [15] - 展示基建固定资产投资（不含农户）完成额相关累计同比数据 [16][17] 期货盘面和现货市场回顾 - 展示彩涂板（带）净出口季节性、氧化锌净出口季节性数据 [19] - 展示沪锌主力成交量、持仓量及相关价格数据 [20][21] - 展示LME锌收盘价与美元指数关系、LME期限结构及升贴水数据 [22][23][24] - 展示内外盘锌价走势、锌锭三地基差走势及天津锌锭基差季节性数据 [27][28][29] 供给与供给侧利润 - 展示锌精矿月度进口量季节性、锌精矿TC数据 [31][32][33] - 展示SMM锌锭月度产量季节性、精炼锌企业生产利润及加工费数据 [34] - 展示中国锌锭月度产量 + 进口量季节性数据 [35] - 展示锌精矿原料库存天数、LME锌库存总计季节性数据 [36] - 展示SHFE锌本周库存期货季节性、交易所锌锭库存数据 [37][38][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对白糖、棉花、苹果和红枣四个软商品行业进行了分析，涵盖各行业的供需、价格、库存等情况，为投资者提供决策参考[3][14][28][40] 根据相关目录分别进行总结 白糖行业 - 巴西港口待运食糖船只和待运食糖量减少，4月第一周出口糖量日均较上年3月全月日均减少31%，25/26榨季甘蔗产量预计低于上榨季[3] - 2025年1 - 2月我国累计进口食糖和糖浆及预混粉均同比减少，印度24/25榨季产糖量低于去年同期[3] - 展示了白糖期货价格及价差、基差、进口价格变化等数据[4][9][12] 棉花行业 - 截至2025年4月14日，全国24/25年度棉花公证检验量可观，3月国内棉花加速消化但工商业库存仍处历史偏高水平，新棉播种陆续展开[14] - 下游旺季接近尾声，订单持续性欠佳，棉纱走货放缓，纱布厂成品库存走高，但棉花基差持续走强，纺企逢低补库，下游库存中性[14] - 2025年3月我国纺织品服装出口额环比回升、同比增加，但中美关税升级使市场对未来纺服消费担忧较重[14] - 展示了棉花棉纱期货价格、价差等数据[15][16][18] 苹果行业 - 产区客商补货积极性尚可，销区到货增加、拿货稳中有升，全国主产区苹果冷库库存量环比减少、去库同比加快且处于近五年低位[28] - 展示了苹果期现价格变化、主力合约基差等数据[29][32] 红枣行业 - 新疆新季红枣同比恢复性增产，价格整体持稳，下游消费步入淡季，客商采购积极性一般[40] - 展示了红枣期货月差、仓单及有效预报总和、主销区一级灰枣批发价格等数据[41][42][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油国内进口利润疲弱抑制买船，供给和港口库存维持低位，豆棕价差挤压消费，后续产区增产或使价格下跌并提供远月增量供给 [3] - 豆油4月前期买船到港，油厂压榨预期上升，消费无增量，库存或进入累库周期，棕榈油和豆油供给双增下豆棕价差可能远月修复 [3] - 菜油远月靠进口菜籽到港减少及政策溢价支撑，当前供给处阶段性高峰，后续边际去化加快，消费维持刚需，高库存压制近月，政策不确定性支撑远月 [3] - 豆类品种基本面恶化，巴西到港兑现且进口量超预期，后期库存可能抬升，关税问题未影响市场，近月高基差意味着市场预期未来现货下跌收复基差 [15] 各部分总结 油脂月间及品种间价差 - P 1 - 5为 - 622元/吨，涨40；P 5 - 9为554元/吨，跌32；P 9 - 1为68元/吨，跌8；Y - P 01为 - 374元/吨，涨66；Y - P 05为 - 958元/吨，涨56；Y - P 09为 - 426元/吨，涨32；Y 1 - 5为 - 38元/吨，涨50；Y 5 - 9为22元/吨，跌8；Y 9 - 1为16元/吨，跌42；Y/M 01为2.5127，涨1.23%；Y/M 05为2.7031，涨2.08%；Y/M 09为2.5397，涨1.44%；OI 1 - 5为 - 159元/吨，涨10；OI 5 - 9为 - 22元/吨，涨9；OI 9 - 1为181元/吨，跌19；OI/RM 01为3.7707，涨1.76%；OI/RM 05为3.7123，涨3.65%；OI/RM 09为3.5948，涨3.48% [4] 棕榈油期现日度价格 - 棕榈油01为8010元/吨，跌0.6%；棕榈油05为8632元/吨，跌1.01%；棕榈油09为8078元/吨，跌0.69%；BMD棕榈油主力为4112林吉特/吨，涨0.1%；广州24度棕榈油为9010元/吨，跌110；广州24度基差为932元/吨，涨532；POGO为473.92美元/吨，跌1.168；国际毛豆 - 毛棕为 - 71.74美元/吨，涨28.15 [7] 豆油期现日度价格 - 豆油01为7636元/吨，跌0.98%；豆油05为7674元/吨，跌2.44%；豆油09为7652元/吨，跌1.73%；CBOT豆油主力为47.8美分/磅，涨3.13%；山东一豆现货为7920元/吨，持平；山东一豆基差为268元/吨，涨24；BOHO（周度）为59.077美元/桶，跌8.4694；国内一豆 - 24度为 - 960元/吨，涨110 [12] 油料期货价格 - 豆粕01为3039元，跌30，跌幅0.98%；豆粕05为2839元，跌71，跌幅2.44%；豆粕09为3013元，跌53，跌幅1.73%；菜粕01为2425元，跌27，跌幅1.1%；菜粕05为2506元，跌78，跌幅3.02%；菜粕09为2594元，跌79，跌幅2.96%；CBOT黄大豆为1045.75，持平；离岸人民币为7.3273，涨0.0165，涨幅0.23% [18] 豆菜粕价差 - M01 - 05为200，涨41；RM01 - 05为 - 81，涨51；M05 - 09为 - 174，跌18；RM05 - 09为 - 88，涨1；M09 - 01为 - 26，跌23；RM09 - 01为169，跌52；豆粕日照现货为3460元，持平；豆粕日照基差为447元，涨53；菜粕福建现货为2652元，跌2；菜粕福建基差为 - 21元，涨46；豆菜粕现货价差为808元，持平；豆菜粕期货价差为419元，涨26 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属短期受避险与降息预期支撑，但美暂停部分关税消息引发市场风险偏好回升，黄金短暂回调后因美债收益率回落恢复涨势，需警惕贸易冲突升级风险 [3] - 铜价大幅波动与美国关税变化相关，美东时间4月9日美股盘中特朗普宣布对部分国家实施90天关税暂停措施，期间大幅降低关税至10%，导致铜价大幅回升 [17] - 锌基本面受低库存及现货高升水支撑，社会库存降至近年低位带动近月月差扩大，下游逢低补库推动库存去化，但贸易政策不确定性使现货成交转淡，冶炼端原料加工费回升及复产预期增加供应压力，美国通胀降温与美联储降息预期升温形成宏观支撑 [38] - 铝宏观上关税政策反复不定，本周六美国海关发布关税豁免清单，短期内关税政策或进入平静期，但仍需关注美政策调整及市场情绪；基本面电解铝供给端增量有限，处于旺季持续去库，铝价回调使下游接货积极，但4月中下旬可能出现全球需求减弱情况；氧化铝方面，国内矿山复产进展有限，几内亚铝土矿新增产能顺利，氧化铝厂检修频发但影响产能有限，供应过剩情况未改变 [48] - 镍铁报价持续承压，镍矿近期放量预期增强，关注印尼PNBP落地影响，不锈钢市场矛盾仍存，需求无明显起飞，硫酸镍价格企稳但短期有下行空间，镍价维持宽幅震荡，外盘近期偏强修复或有提振，基本面无明显上升驱动，主要关注印尼PNBP政策对矿价的抬升，短期价格易受关税扰动波动 [68] - 锡价近期受宏观和基本面扰动较大，4月11日企稳，Alphamin旗下Bisie矿山分阶段恢复运营有望缓解供应紧张，特朗普宣布关税暂停措施使锡价先暴跌后迅速拉回，虽价格波动率降低，但仍无法排除宏观事件影响，关税政策实际影响需数周传导到产业链 [84] - 碳酸锂价格暂稳，盘面低位震荡，贸易商报价活跃，下游采买意愿走强，中美互加关税增大贸易不确定性，关税对产业链影响主要在下游电池材料，或压制长周期需求 [96] - 工业硅盘面主力合约再创新低，场内询价增多但部分成交不理想，下游实际需求少，货品多内部流转，仅为刚需且长期下跌格局下压价严重，厂家持续让利，短期全国开工无较大变化，部分南方工厂今年或不再复产，预计下月中旬全国产量相对平稳 [106] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 短期受避险与降息预期支撑，美暂停部分关税消息引发市场风险偏好回升，黄金短暂回调后因美债收益率回落恢复涨势，美国对未报复国家暂停关税90天，但对华加征至125%立即生效，今日又加至245%，需警惕贸易冲突升级风险 [3] 铜 - 近期铜价大幅波动与美国关税变化相关，美东时间4月9日特朗普宣布对部分国家实施90天关税暂停措施，期间大幅降低关税至10%，导致铜价大幅回升 [17] - 沪铜主力最新价75260元/吨，日涨跌 -710元，日涨跌幅 -0.93%；沪铜连一最新价75260元/吨，日涨跌 -710元，日涨跌幅 -0.93%；沪铜连三最新价75760元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；伦铜3M最新价9137美元/吨，日涨跌 -83.5美元，日涨跌幅 -0.91%；沪伦比最新比值8.29，日涨跌0.08，日涨跌幅0.97% [18] 锌 - 基本面受低库存及现货高升水支撑，社会库存降至近年低位带动近月月差扩大，下游逢低补库推动库存去化，但贸易政策不确定性使现货成交转淡，冶炼端原料加工费回升及复产预期增加供应压力，美国通胀降温与美联储降息预期升温形成宏观支撑 [38] - 沪锌主力最新价21920元/吨，日涨跌 -40500%（此处数据可能有误），日涨跌幅 -1.81%；沪锌连续最新价22545元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；沪锌连一最新价22325元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；沪锌连二最新价22160元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；LME锌收盘价最新价2615美元/吨，日涨跌 -21美元，日涨跌幅 -0.8%；锌沪伦比最新比值8，日涨跌0，日涨跌幅 -0.18%；连续 - 连一最新价差475元/吨，日涨跌110元，日涨跌幅30.14%；连一 - 连二最新价差220元/吨，日涨跌 -20元，日涨跌幅 -8.33%；连二 - 连三最新价差165元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0% [39] 铝 - 宏观上关税政策反复不定，本周六美国海关发布关税豁免清单，短期内关税政策或进入平静期，但仍需关注美政策调整及市场情绪；基本面电解铝供给端增量有限，处于旺季持续去库，铝价回调使下游接货积极，但4月中下旬可能出现全球需求减弱情况；氧化铝方面，国内矿山复产进展有限，几内亚铝土矿新增产能顺利，氧化铝厂检修频发但影响产能有限，供应过剩情况未改变 [48] - 沪铝主力最新价19545元/吨，日涨跌 -50元，日涨跌幅 -0.26%；沪铝连续最新价19615元/吨，日涨跌10元，日涨跌幅0.05%；沪铝连一最新价19545元/吨，日涨跌 -125元，日涨跌幅 -0.64%；沪铝连二最新价19510元/吨，日涨跌 -85元，日涨跌幅 -0.43%；伦铝（3M）最新价2372美元/吨，日涨跌 -6.5美元，日涨跌幅 -0.27%；沪伦比最新比值8.2399，日涨跌 -0.0152，日涨跌幅 -0.18%；氧化铝主力最新价2815元/吨，日涨跌29元，日涨跌幅1.04%；氧化铝连续最新价2815元/吨，日涨跌65元，日涨跌幅2.36%；氧化铝连一最新价2817元/吨，日涨跌31元，日涨跌幅1.11%；氧化铝连二最新价2819元/吨，日涨跌27元，日涨跌幅0.97% [49] 镍 - 镍铁报价持续承压，镍矿近期放量预期增强，关注印尼PNBP落地影响，不锈钢市场矛盾仍存，需求无明显起飞，硫酸镍价格企稳但短期有下行空间，镍价维持宽幅震荡，外盘近期偏强修复或有提振，基本面无明显上升驱动，主要关注印尼PNBP政策对矿价的抬升，短期价格易受关税扰动波动 [68] - 沪镍主连最新价124140元/吨，环比差值 -100元，环比0%；沪镍连一最新价124240元/吨，环比差值1150元，环比0.93%；沪镍连二最新价124370元/吨，环比差值1190元，环比0.97%；沪镍连三最新价124440元/吨，环比差值1140元，环比0.97%；LME镍3M最新价15370美元/吨，环比差值350美元，环比0.92%；成交量最新值164679手，环比差值22330手，环比15.69%；持仓量最新值57317手，环比差值 -6909手，环比 -10.76%；仓单数最新值25451吨，环比差值 -433吨，环比 -1.67%；主力合约基差最新值 -1345元/吨，环比差值195元，环比 -12.7% [69] 锡 - 锡价近期受宏观和基本面扰动较大，4月11日企稳，Alphamin旗下Bisie矿山分阶段恢复运营有望缓解供应紧张，特朗普宣布关税暂停措施使锡价先暴跌后迅速拉回，虽价格波动率降低，但仍无法排除宏观事件影响，关税政策实际影响需数周传导到产业链 [84] - 沪锡主力最新价258990元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；沪锡连一最新价258990元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；沪锡连三最新价258870元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；伦锡3M最新价31055美元/吨，日涨跌 -290美元，日涨跌幅 -0.93%；沪伦比最新比值8.35，日涨跌0.29，日涨跌幅3.6% [85] 碳酸锂 - 碳酸锂价格暂稳，盘面低位震荡，贸易商报价活跃，下游采买意愿走强，中美互加关税增大贸易不确定性，关税对产业链影响主要在下游电池材料，或压制长周期需求 [96] - 碳酸锂期货主力当日收盘70420元/吨，昨日收盘70720元/吨，上周收盘71060元/吨，日变动 -300元，周变动 -640元；碳酸锂期货连续当日收盘70600元/吨，昨日收盘70600元/吨，上周收盘70800元/吨，日变动0元，周变动 -200元；碳酸锂期货连一当日收盘70720元/吨，昨日收盘70720元/吨，上周收盘71060元/吨，日变动0元，周变动 -340元；碳酸锂期货连二当日收盘70800元/吨，昨日收盘70800元/吨，上周收盘71140元/吨，日变动0元，周变动 -340元；碳酸锂期货连三当日收盘70900元/吨，昨日收盘70900元/吨，上周收盘71280元/吨，日变动0元，周变动 -380元；碳酸锂期货连五当日收盘71980元/吨，昨日收盘71980元/吨，上周收盘72540元/吨，日变动0元，周变动 -560元；碳酸锂期货连一连二月差 -80元，昨日 -80元，上周 -80元，日变动0元，周变动0元；碳酸锂期货连一连三月差 -180元，昨日 -180元，上周 -220元，日变动0元，周变动40元；碳酸锂期货连二连五月差 -1180元，昨日 -1180元，上周 -1400元，日变动0元，周变动220元 [96][99] 工业硅 - 工业硅盘面主力合约再创新低，场内询价增多但部分成交不理想，下游实际需求少，货品多内部流转，仅为刚需且长期下跌格局下压价严重，厂家持续让利，短期全国开工无较大变化，部分南方工厂今年或不再复产，预计下月中旬全国产量相对平稳 [106] - 华东553最新价10000元/吨，日涨跌 -100元，日涨跌幅 -0.99%；黄埔港553最新价10000元/吨，日涨跌 -50元，日涨跌幅 -0.5%；天津港553最新价9800元/吨，日涨跌 -100元，日涨跌幅 -1.01%；昆明553最新价10650元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；新疆553最新价9250元/吨，日涨跌 -50元，日涨跌幅 -0.54%；新疆99最新价9250元/吨，日涨跌 -50元，日涨跌幅 -0.54%；华东421最新价10800元/吨，日涨跌 -100元，日涨跌幅 -0.92%；黄埔港421最新价11300元/吨，日涨跌 -50元，日涨跌幅 -0.44%；天津港421最新价11000元/吨，日涨跌 -50元，日涨跌幅 -0.45%；昆明421最新价11200元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；四川421最新价11250元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；华东553基差最新价830元/吨，日涨跌40元，日涨跌幅5.06%；华东421基差最新价1630元/吨，日涨跌40元，日涨跌幅2.52%；华东421 - 553价差最新价800元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0% [107] - 工业硅主力最新价9020元/吨，日涨跌 -150元，日涨跌幅 -1.64%；工业硅连续最新价9020元/吨，日涨跌 -615元，日涨跌幅 -6.38%；工业硅连三最新价9125元/吨，日涨跌 -115元，日涨跌幅 -1.24%；工业硅连续 - 连三最新价差395元/吨，日涨跌295元，日涨跌幅295% [107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱春季检修不及预期，产能依然较高，短期下游震荡偏弱、纸浆，短纤，印染需求走弱，拖累整体表现，短期震荡偏弱，中期偏弱运行，警惕库存压力传导，关注氧化铝投产与出口 [9] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 4月11日，烧碱主力合约（SH2505）收盘报2361元/吨，较前一交易日下跌0.13% [6] - 山东32%离子膜碱周均819元/吨，环比 - 4.88%，山东32%离子膜碱的折百价是2559.375元/吨，50%离子膜碱的折百价是2780元/吨，江苏地区32%液碱折百价为2687.5元/吨 [6] - 展示了2025年3月28日至4月4日不同地区不同浓度烧碱的价格 [19] 供给 - 本周烧碱企业产能平均利用率为83.9%，较上周环比上升0.6%，前期检修装置逐步恢复，实际供应减量有限 [7] 需求 - 氧化铝本周开工率83.6%，3月国内氧化铝产量约722万吨，同比增长11.6%，4月预计新增产能160万吨 [7] - 2025年粘胶行业暂无新增产能，本周开工率88.36%（环比 + 2.43%） [7] - 纸浆新增产能18万吨，本周开工率85% [7] - 华东印染本周印染厂开工率75%（环比 - 5%） [7] - 整体下游加权平均开工率82.36%（环比下降1.82个百分点），非铝行业（如纸浆）需求拖累整体表现 [7] 库存 - 2025年4月10日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存47.13万吨（湿吨），环比 - 0.65%，同比下调5.51% [8] 利润 - 山东地区液氯亏损拖累综合利润，液氯出厂价 - 500元/吨（环比下跌166.67%），PVC + 0.86碱综合利润96.74元/吨（环比下降60.79%），PVC亏损收窄 [8] - 西北地区液氯利润支撑，西北液氯出厂价 + 100元/吨（环比 + 12.5%），PVC + 0.87碱综合利润1255.50元/吨（环比下降10.69%），维持高利润 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 国内市场 - 南宁中间商站台报价6200元/吨，昆明中间商报价5970 - 6080元/吨 [3] - 2025年1 - 2月我国累计进口食糖8万吨，同比减少111万吨；累计出口糖浆及预混粉10.92万吨，同比减少5.91万吨 [3] 国际市场 - ICE原糖期货周五下跌，周线录得4%的跌幅，因担心美国关税政策引发全球经济衰退 [4] - 截至3月31日，印度113家糖厂进行24/25榨季生产，压榨甘蔗26532.6万吨，产糖2485万吨；去年同期203家糖厂压榨，压榨甘蔗29810.4万吨，产糖3025万吨 [5] 白糖期货周度价格及价差 - SR01收盘价5718，涨跌幅 - 0.21%；SR03收盘价5689，涨跌幅 - 0.16%等 [6] - SR01 - 05价差 - 338，涨跌18；SR05 - 09价差138，涨跌 - 5等 [6] 白糖现货周度价格及价差 - 南宁价格6180，涨跌 - 80；柳州价格6160，涨跌 - 90等 [7] - 南宁 - 柳州价差20，涨跌10；南宁 - 昆明价差220，涨跌 - 20等 [7] 白糖周度基差 - 南宁 - SR01基差462，涨跌37；昆明 - SR01基差242，涨跌27等 [8] 巴西市场情况 - 截至4月2日，巴西港口待运食糖船只数36艘，上周38艘，待运食糖142.27万吨，上周155.54万吨 [10] - 巴西4月第一周出口糖23.66万吨，日均出口5.91万吨，较上年3月全月日均出口减少31% [10] - 巴西中南部25/26榨季甘蔗产量预计为6.05 - 6.18亿吨，低于上榨季的6.3 - 6.4亿吨 [10] 白糖周度进口价格变化 - 巴西进口配额内价格5068，周涨跌 - 243；配额外价格6458，周涨跌 - 317 [11] - 泰国进口配额内价格4992，周涨跌 - 311；配额外价格6360，周涨跌 - 405 [11]