报告行业投资评级 报告给予行业"Buy"评级。[1] 报告的核心观点 行业整体情况 1) 2024年可能是行业下行周期的底部,之后将会出现持续的产能利用率回升。[1][2][3] 2) 电池价格和毛利率有望在2H2024开始企稳并回升。[4] 3) 行业CAPEX持续下降有利于产能利用率的回升。[6] 细分领域情况 1) 电池制造企业的收益有望在2H2024恢复增长,CATL/国轩高科/亿纬锂能的EPS同比增长分别为5%/20%/6%。[15] 2) 上游电池材料企业的盈利能力恢复相对较慢,分析师更看好隔膜细分领域。[46][47] 分类总结 电池制造 1) 电池制造企业的产能利用率有望从1Q24的34%回升至5月的61%,2024年可能是行业下行周期的底部。[1][2][21] 2) 电池制造企业的收益有望在2H2024恢复增长,CATL/国轩高科/亿纬锂能的EPS同比增长分别为5%/20%/6%。[15] 3) CATL作为行业龙头,在周期中表现出色,未来有望继续保持领先地位。[16][55][57] 4) 国轩高科和亿纬锂能作为细分领域的领先企业,也有望受益于行业复苏。[59][63] 5) 比亚迪和特斯拉作为主要的电动车企业,也将受益于行业复苏。[16] 电池材料 1) 上游电池材料企业的CAPEX增速高于电池制造企业,导致产能过剩压力较大。[46][49][50] 2) 分析师更看好隔膜细分领域,云南能源和新宙邦作为行业龙头有望受益。[74][78] 3) 钴酸锂和三元正极材料企业如振华新材、当升科技等面临较大的产能过剩风险。[96][98] 4) 电解质企业如天赐材料也面临较大的产能过剩压力。[82] 5) 负极材料企业如璞泰来虽然有成本优势,但也面临着行业竞争加剧的风险。[86]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 29 May 2024 | 5:07PM EDT Aerospace & Defense Aerospace in Pictures: May 2024 Aerospace in Pictures aims to provide the Aerospace is 12.7%, up 10bps month over month. Noah Poponak, CFA +1(212)357-0954 | investor every data point needed to follow the sector noah.poponak@gs.com Private jet travel: In Europe, April bizjet ops were up 1% Goldman Sachs & Co. LLC including commercial, business, freight, airport, airline, yoy, after down (3)% in March and up 3% in February. In Anthony V ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 28 May 2024 | 4:05PM HKT Asia-Pacific Inflation Monitor: Low inflation in EMs, still above-target in DMs n This publication summarizes regional and economy-specific inflation data across Andrew Tilton +852-2978-1802 | andrew.tilton@gs.com the Asia-Pacific economies we cover. The latest data points are for April 2024 in Goldman Sachs (Asia) L.L.C. most cases. Andrew Boak, CFA +61(2)9321-8576 | andrew.boak@gs.com n Headline CPI inflation was mixed across the region after slightly ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 29 May 2024 | 4:32PM BST Global Markets Daily: BoJ’s JGB Holdings – Still Waters Run Deep (Cole/Zu/Raj) n The BoJ’s balance sheet is among the largest in the G10. As a result, as policy George Cole +44(20)7552-1214 | rates are normalised in coming years, the potential for a shift in the BoJ’s george.cole@gs.com Goldman Sachs International balance sheet is likely to be closely watched by the JGB market. The recent Bill Zu reduction in 5-10y purchase offers, together with Governor ...

报告投资评级未提及 报告核心观点 - 美国11月总统选举对资产市场存在影响，不同选举结果下的财政、税收、贸易政策变化会影响资产市场，当前距离选举还有近6个月，市场波动仍较低，但可提前布局[2][7][65] - 统一政府控制可能产生最积极的财政推动，分裂政府可能导致更多财政约束，但所有情景下的财政影响都远小于2020年，市场对关税提案的反应可能是最大的波动因素[2] - 不同选举结果下的资产市场影响预测：共和党的横扫可能带来股票的适度反弹、收益率上升和美元走强；民主党的横扫可能带来股票的适度下跌、收益率上升和美元走弱；特朗普领导下的分裂政府可能带来股票的适度下跌、收益率略升和美元走强；拜登领导下的分裂政府可能带来股票持平、收益率下降和美元走弱，但如果财政提案规模更大或者市场对关税提案反应更强烈，结果可能会不同[3] - 财政和税收政策的转变比2020年更为温和，不同选举结果下的财政政策假设不同，对资产市场的影响也不同，且这些影响相对2020年较小，债券收益率在“横扫”结果下更可能上升，在分裂政府结果下上升幅度较小[11][14][18] - 关税政策是资产市场的最大潜在波动因素，其影响难以估计，市场对关税的反应取决于多种因素，包括关税实施的可能性、规模、市场对风险的定价等，不同的估计方法得出的结果也不同[21][25][29] 根据相关目录分别进行总结 不同选举结果下的资产市场影响 - 共和党的横扫：基线情景预测股票适度反弹、收益率上升和美元升值，主要风险来自对潜在关税的更大负面反应[35] - 民主党的横扫：基线情景预测股票适度下跌、美元贬值和收益率上升，如果避免潜在新关税有更多实质性缓解，将对股票产生积极影响[36] - 特朗普领导下的分裂政府：基线情景预测股票适度下跌、收益率略升和美元显著升值，如果市场对潜在关税反应更强烈，可能对股票和收益率产生最大的下行风险[39] - 拜登领导下的分裂政府：基线情景是股票持平、收益率下降和美元走弱，如果避免新关税的缓解大于预期，将对股票和美元产生积极影响，可能推动收益率上升[40] 市场影响因素 - 财政和税收政策单独对资产价格的影响相对较小，在“横扫”情况下的影响大于分裂政府情况，股权影响可能因公司税变动而变大，收益率变动可能因财政扩张威胁债务可持续性而变大，但目前仅财政政策推动资产市场变动的空间小于2016或2020年，且美联储更可能调整政策，收益率相对股票的变动可能更大[41] - 市场对关税提案的反应是资产市场中最大的潜在波动因素，影响因素包括市场对关税增加成为政策的可能性的重视程度、对增长和盈利风险的担忧程度等[42] - 美元在共和党的潜在胜利下更可能走强，美元升值程度取决于市场对关税提案的相信程度、关税转嫁消费者的判断、需求弹性和报复风险等，民主党胜利可能导致美元走弱[43][46] - 债券收益率在“横扫”结果下比分裂政府结果下更可能上升，在共和党的横扫下，如果股票市场对关税政策反应温和，收益率上升更多；在民主党的横扫下，如果选举前对关税政策影响的担忧较高，收益率上升更多；对于股票，最具挑战性的情景可能是“特朗普领导下的分裂政府”结果[47] - 其他潜在政策变化可能扩大资产影响，如地缘政治风险和影响美联储政策的尝试，这些因素可能影响石油、黄金价格和债券收益率，也可能影响其他国家的增长和资产市场表现[48] 投资策略 - 目前美元上涨在共和党的胜利下表现较好，但仍需关注6月27日的辩论以获取更多资产反应的线索[52] - 基线估计没有为对冲股票风险提供强有力的理由，但对关税风险的强烈反应或重新关注财政扩张中的债务可持续性问题可能会产生更大的股票压力，直接为股票深度下跌进行布局可能为长期风险投资组合提供最有效的保护[53] - 尽管选举还有近6个月，但市场焦点可能提前，目前许多资产的隐含波动率仍然很低，这为在夏季甚至更久的选举期间进行布局提供了机会[54][56]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 30 May 2024 | 5:39AM BST Europe Healthcare: Pharmaceuticals Innovation is the key to success; initiating on six large-cap stocks Innovation momentum a key focus - Buy AstraZeneca, Novo Nordisk and James Quigley +44(20)7051-3800 | Novartis. We initiate coverage on AstraZeneca, Novo Nordisk and Novartis with james.quigley@gs.com Goldman Sachs International Buy ratings. We like Astra’s best-in-class pipeline and solid margin progression. We Rajan Sharma note a number of de-risking ...

Good morning, everyone. This is Melanie, and I'm one of the account manager at Weave Information. I'm very glad to be here and to have the chance to share some functions within our terminals with you guys today. And our topic today is going to be unveiling investment opportunities in Azure Stock Market. Before we start with our terminal demonstration, please allow me to briefly introduce our company. We are the leading financial data vendor in China since our foundation in 1998 in Shanghai. We specialize in ...

【中金风光公用环保】维斯塔斯1Q24业绩跟踪 *欢迎交流 陈显帆/车昀佶/李佳瑛 注：以下材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录和翻译可能有误差，仅 供参考。 正文末附业绩展示PPT、 业绩报告、 业绩纪要原文 维斯塔斯相关纪要汇总 2021年维斯塔斯Earnings call 纪要：https://note.youdao.com/s/5gwF97XD 1Q22维斯塔斯Earnings call纪要：https://note.youdao.com/s/8kYgVu6O 2Q22维斯塔斯Earnings call纪要：https://note.youdao.com/s/JzH6dQzU 3Q22维斯塔斯Earnings call纪要：https://note.youdao.com/s/PgPf6KW4 4Q22维斯塔斯Earnings call纪要：https://note.youdao.com/s/c4mGbQmy 1Q23维斯塔斯Earnings call纪要：https://note.youdao.com/s/TLAkxQ0J 2Q23维斯塔斯Earnings call纪要：http ...

Why are copper prices going up? Supply shortages, hedge fund speculation, China demand, AI demand, and green energy demand Torsten Slok and Rajvi Shah Apollo Global Management May 2024 Unless otherwise noted, information as of May 2024 Confid ...

Business | May 18th 2024 Edition economist.com/the-world-this-week/2024/05/16/business Joe Biden imposed another round of tariffs on Chinese exports to America, most notably increasing the duties on electric vehicles to 100%. America imports relatively few Chinese EVs but Mr Biden suggested his steps were pre-emptive. Chinese carmakers are expanding in Europe, but “We’re not going to let China flood our market,” said the president, with one eye on votes in Michigan, the centre of America’s car industry and ...