各位投资者大家好我是国际社会的分析师张驰那今天早上和各位投资者来一起分享一下我们这个最新的一些观点那今天的这个内容呢和往常差不多啊三个部分组成那第一个部分的话就是对于这个当前的一个这个市场的一个判断目前是处于一个什么位置然后这个当前的这个位置呢第二个部分呢我们想讲一下这个 未来的这个市场底到底在什么地方什么时候开始去找底那第三个部分呢我们想讲一下这个当前的一个应对策略哪些行业目前还有景气哪些行业这个在防御情况下是值得去做一个配置的那首先对于第一部分那就是对于这个市场的一些基本面包括人工性我们做一个简单的一个处理 那大家也知道这个我们是在3月份我们在3月20号左右提出这个紫银的这个照装行情结束我们认为可以紫银了然后整个风格开始切换成防御那我们也看到4月份整个市场是调整的去验证了但是5月初的时候市场开始说要反弹了然后有质疑的声音说是不是这个市场跌不下去了然后要开始上涨了甚至有人开始喊流市 那我想说一句就是为什么五月初会出现明显反弹我觉得这是一个政策反差导致的市场的情绪的一个这个反弹的一个因素因为大家也知道今年的一季度整个市场跌到2600点最核心是什么呢我们当时也是在这个金门财经开了一个电话会议我们讲当时的一个政策 ...

会议主要讨论的核心内容 - 全球股市上周下跌0.4%,美国股市持平,中国股市下跌4.7% [1] - 全球盈利预期修正比率上周从0.82上升至0.99,创29个月新高,欧洲和中国的比率最高 [1][15] - 全球行业中,盈利预期修正比率最高的是媒体娱乐、公用事业和保险等行业,最低的是消费必需品行业 [1][15] - 从全球行业来看,银行、多元金融和保险行业的三重动量指标最强,公用事业、电信和消费必需品行业最弱 [33][74] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 全球股市下跌的主要原因是什么 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 虽然半导体行业上涨,但整体来看,盈利预期改善和盈利增长成为推动股市的主要因素 [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 哪些行业和地区的盈利预期修正比率最高 [1][15] **Jiazhen Zhao 回答** 欧洲和中国的盈利预期修正比率最高,行业方面,媒体娱乐、公用事业和保险等行业最高,消费必需品行业最低 [1][15] 问题3 **Joyce Ju 提问** 哪些行业和地区的三重动量指标最强 [33][74] **Lei Chen 回答** 从全球行业来看,银行、多元金融和保险行业的三重动量指标最强,公用事业、电信和消费必需品行业最弱 [33][74]

会议主要讨论的核心内容 - 公司对黄金价格持乐观态度,认为黄金具有持久价值,可以用于分散和对冲投资组合 [16] - 公司对铜价持谨慎态度,一些公司计划增加铜产量,而另一些公司则出售了铜资产 [17][19] - 公司强调资本纪律,包括提高财务灵活性、可持续投资和回报股东资本 [20][21][23] - 公司通过并购实现协同效应,如Newmont收购Newcrest后预计可实现5亿美元的协同效应 [28] - 公司看好流动性和流动性管理,如Franco-Nevada有23亿美元的可用资本 [31] - 公司强调区域聚焦战略,如Agnico Eagle专注于努纳武特和阿比蒂比金带 [32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司对铜价的看法如何,是否有增加铜产量的计划? [17] **Jiazhen Zhao 回答** Barrick计划到2029年将铜产量翻一番,主要通过扩大Lumwana矿山产能和开发Reko Diq项目来实现 [17] Pan American Silver则出售了两个铜资产,以专注于黄金和白银业务 [19] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何看待资本回报和股东回报? [20][21][23] **Jiazhen Zhao 回答** Barrick自2019年以来已向股东返还49亿美元,Agnico Eagle和Newmont也强调了资本回报的重要性 [20][21][23] Kinross和Endeavour Mining也展示了良好的资产负债表和股东回报计划 [25][26] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司是否有并购整合的计划,能否实现协同效应? [28] **Lei Chen 回答** Newmont收购Newcrest后预计可实现5亿美元的协同效益,Pan American Silver收购Yamana后也预计可实现1.5亿美元的成本节约 [28] 公司普遍看好并购整合带来的协同效应

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 FICC Research Economics 30 May 2024 ECB Preview Every journey begins with a single CORE step We expect the ECB to start its easing cycle by cutting rates by European Economics 25bp. The updated inflation forecasts should validate the Mariano Cena decision by showing inflation sustainably at target by mid 2025. +44 (0) 20 7773 0727 mariano.cena@barclays.com The rates guidance should remain unchanged as it provides, for Barclays, UK now, enough flexibility to accommodate diverse e ...

会议主要讨论的核心内容 日本主要寿险公司的资产配置情况 - 日本11家主要寿险公司的总资产规模略有下降,其中国内债券和海外债券均下降约0.6万亿日元,而海外股票则增加0.6万亿日元 [9][10][11] - 国内债券的未实现亏损持续,而海外债券的未实现损益转为盈利,国内股票的未实现利润达到4年来的高点 [10][11] 国内债券投资 - 寿险公司转为净卖出超长期国债投资,并略微缩短了平均久期 [12][13][14][16] - 这可能反映了寿险公司在新监管即将实施前暂时放缓了对利率风险的对冲,同时收益率曲线也因日本央行政策正常化而呈熊巿走势 [16] - 如果利率波动性降温,超长期国债可能成为寿险公司的抄底目标,因其收益率已明显超过负债成本 [18] 海外债券投资和汇率对冲 - 寿险公司再次减少了海外债券投资,但久期基本保持不变 [22][23][24] - 在对冲成本居高不下的情况下,寿险公司的汇率对冲比例进一步下降,但鉴于日元处于历史较弱水平,很难大幅增加无汇率对冲的海外债券投资 [25][26][27] - 寿险公司在利率衍生品的使用也表明,他们更关注收益率上升的风险 [21] 新兴市场投资 - 主要寿险公司的新兴市场货币资产略有增加,主要是新加坡元资产的增加,但这可能仅限于个别公司 [38][39][40] - 只要美国收益率保持高位,日本寿险公司很可能继续谨慎对待新兴市场资产 [40] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 Viewpoint | 31 May 2024 17:04:27 ET │ 26 pages US Economics Weekly The cycle is turning CITI'S TAKE  Andrew Hollenhorst AC The US economy is clearly slowing down – and in our base case it is headed +1-212-816-0325 for an outright contraction. Consumer spending declined 0.1%MoM in April andrew.hollenhorst@citi.com after Q1 data were revised down to show a more dramatic decline in real goods spending. Core PCE inflation slowed to 0.249%MoM, still elevated, Veronica Clark AC but e ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 Point | The Global Point Thursday, 30 May 2024 Asia | CEEMEA | Latin America | North America Asia Australia Real Estate - Retail space optimism: declining vacancies, rental gains, and demand-supply balance Over the last 12 months, retail real estate has surprised to the upside with resilient occupancies, improving leasing spread momentum and overall net operating income growth. Higher inflation has supported nominal rental growth for CPI linked leases, whilst lower supply of new ...

Downloaded from Capital IQ by Zoe Shi (zshi@generalatlantic.com) at General Atlantic Service Company, L.P. on Friday May 31 2024 09:16:30 AM, Sessionid:uz33kb2ioepo1sx3rps1zyy3 Ac更ces多sib资le v料ers加ion入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 The Flow Show Pain = Gain Scores on the Doors: crypto 51.4%, gold 13.1%, commod 9.1%, stocks 8.9%, oil 8.7%, 3 1 May 2024 US dollar 3.4%, cash 2.2%, HY bonds 1.8%, IG bonds -1.7%, govt bonds -5.6% YTD. Investment Strategy Global Tale of the Tape: political polarization, protectionism, wa ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年第四季度收入同比增长10%,2024年全年收入预计增长10%,2025年增长11% [76][77] - 公司2023年第四季度毛利率为54%,2024年全年预计为56% [76] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司云业务收入占比从2023年的50%上升到2024年的51% [80][81] - 公司AI/ML相关收入占公司总收入的比例从2023年的5%上升到2024年的12% [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在欧洲市场的数据中心容量预计未来5年内将增长5倍,年复合增长率达15%-20% [155][156] - 公司在欧洲市场正在加大投资,包括微软在英国投资25亿英镑、谷歌在法国投资10亿欧元等 [157] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司看好AI/ML带来的增量需求,预计未来3年内微软、谷歌和亚马逊将获得最大份额的AI/ML支出 [42][43][97][98][102][103] - 公司正在加大对数据安全和治理的投资,以应对AI/ML带来的安全挑战 [115][116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示云优化工作仍在持续,但预计2025年后影响将逐步减弱 [49][50][51][55] - 管理层认为公司在AI/ML领域处于领先地位,将是最大受益者之一 [109] 其他重要信息 - 公司正在加大对本地化数据中心的投资,以满足数据主权的要求 [156][157][158] - 公司正在推动硬件订阅模式,这将利好公司硬件业务 [84][118] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在AI/ML领域的投资是否会挤占其他IT预算? [169] **Jiazhen Zhao 回答** 公司目前约50%的AI/ML投资来自新增IT预算,其余50%来自现有IT预算的重新分配,因此不会完全挤占其他IT支出 [169][170] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在云优化过程中是否有更多工作负载转移回本地? [86][93] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在云优化过程中有约9%的工作负载转移回本地,高于去年的7% [86][94] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在AI/ML领域的布局与竞争对手相比如何? [96][97][98][102][103] **Lei Chen 回答** 公司在AI/ML领域处于领先地位,微软、谷歌和亚马逊也将在未来3年内获得较大份额的AI/ML支出 [96][97][98][102][103]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 30 May 2024 | 4:41PM EDT Dell Technologies Inc. (DELL): F1Q25 First Take: DELL AI server orders of $2.6 bn; EPS in-line DELL’s F1Q25 EPS of $1.27 met consensus, but missed our estimate of $1.30. Michael Ng, CFA +1(212)902-8618 | michael.ng@gs.com Revenue of $22.2 bn beat GS/consensus of $21.8/$21.7 bn with a beat on CSG Goldman Sachs & Co. LLC ($12.0 bn v. GS/consensus of $11.6/$11.7 bn) and ISG largely in-line ($9.2 bn v. Katherine Campagna +1(212)902-1151 | GS/consensus of $9. ...