公司业绩 - 公司目标是每年提升1个百分点的利润率，已经实现了2022年4个多点和2023年5个多点的盈利提升[2] - 公司海外业务20年开始盈利，一季度整体保持盈利，北美已经整体盈利，欧洲今年还会略亏一些但明年预计也会盈利[3] - 公司海外业务的盈利能力逐步提升，预期海外业务占比会明显上升，规模效益也会进一步显现[4] - 公司数字能源业务处于快速发展阶段，业务结构上毛利率相对较高，随着占比上升将对整体毛利率有拉动作用[4] - 公司推行承包经营的利润分层政策，持续完善激励机制和考核机制，引入OPAC指标以提高资产利润率和经营效率[4] - 公司预计海外业务能力的上升是可持续的，预期海外业务的盈利贡献会持续增加[4] 市场趋势 - 公司认为近期的一些负面影响是短期因素，如航运费和美国对中国企业的打压，预计这些影响会在6月底之后缓解[5] - 公司预计大中的价格上涨不会对公司产生太大影响，希望能够有一个半年的联动周期，认为影响不大[6] - 公司在全球客户中增量最大的是北美客户和国内龙头B客户，预计订单增速会持续提升，行业洗牌在加速进行[7] 产品和技术 - 公司在数字能源领域的前端模块、空调箱、芯片液冷等产品具有较强的性能和竞争力，预计在这些领域会有可观的增速[8] - 乘客车业务预计能够达到70亿以上的预算[9] - 商务车业务2020年收入45亿，2021年50亿，2022年40亿，2023年预计回到45亿[10] - 商用车预计每年增速约为10%，目标是2026年达到65亿左右[11] - 楼宇暖通设备业务从2012年开始国产化提升，目前已经取得一定成绩[13] - 光伏力变器和储能业务处于爆发阶段，预计能够快速增长[14] - 数据中心和服务器业务目标是实现订单从零到一的突破[15] 公司战略 - 公司计划将更多资源投入海外产能建设，海外产能扩张是重点，国内产能规划相对较小[24] - 公司未考虑通过增发和分拆上市等方式来满足资本需求，而是通过提高经营效率来满足需求[25] - 公司24小时提供服务的优势是因为可以覆盖不同时区的客户[26] - 本土化的供应链有成本优势，国内采购国内调试的装备比海外本土化更有优势[26] - 波兰工厂、墨西哥工厂和国内工厂的综合平均成本相对海外更高，人工成本综合要高于国内[27]

会议主要讨论的核心内容 - 公司对于最近2022年以来黄金价格和实际利率背离的原因进行了分析,认为主要有三种解释 [1][2] - 公司提出了自己的观点,认为黄金与实际利率的关系并非简单的线性负相关,而是呈现非线性的凸函数关系 [3][4][5][6] - 公司解释了"97"和"凸性"这两个概念,并将其应用到分析黄金价格与实际利率的关系 [7][8][9][10] - 公司认为黄金具有正偏度和强动量效应的特点,这使得它在利率高位时表现出脱敏的特征 [19][20][21][22][23] - 公司分析了近年来影响黄金价格的一些宏观因素,如地缘政治风险、通胀预期等 [24][25][26] - 公司运用量化方法测算了黄金的久期和凸性,并分析了它们对黄金价格的影响 [28][29][30][31][32] - 公司对最近一轮黄金价格上涨进行了具体分析,认为其中有一部分是由于久期缩短和凸性增大所致 [33][34][35][36] - 公司给出了未来黄金价格的空间测算,考虑了久期和凸性因素 [37][38][39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 提问的内容是询问公司对于黄金交易活跃度是否超出历史规律的看法 [38] **Jiazhen Zhao 回答** 回答的内容是,如果当前黄金交易活跃度超出历史规律,那么公司使用过去的数据计算得出的黄金九期和凸性可能会高估未来的价格空间 [38] 问题2 **Yang Bai 提问** 提问的内容是询问公司对于未来实际利率是否会继续上行的看法 [38] **Jiazhen Zhao 回答** 回答的内容是,如果未来实际利率不降反而上行,那么黄金价格的上涨空间虽然仍然存在,但释放的时间点可能会推迟 [38] 问题3 **Joyce Ju 提问** 提问的内容是询问公司是否考虑过黄金定价体系从美元转向非美货币的影响 [39] **Lei Chen 回答** 回答的内容是,公司的模型是基于黄金-美元的定价体系,如果未来非美经济体的实际利率周期对黄金的影响力增加,那么公司的模型可能会低估这部分因素对黄金价格的影响 [39]

并购与融资 - 公司发布了对HPE持有的49%鲜花三股权的收购预案，现金对价为35亿美元[1] - 公司计划融资不超过120亿元，但交易需要的现金规模大约需要200亿到250亿元人民币[1] 新华三业务构成 - 新华三拥有ICT全产品线布局，包括网络设备、服务器、存储、安全和云计算等产品，处于国内份额前三的位置[2] - 新华三的业务构成分为网络设备、服务器和安全产品与超融合，其中网络设备贡献了绝大部分的利润[3] 市场占有率与产品发布 - 新华三在国内服务器市场占有率稳定在17%，在网安领域保持国内前三的位置[4] - 新华三在国内以太网交换机市场占有率稳定在35%到37%左右[5] - 公司发布了一系列AIC-C产品，包括800G的硅光交换机、AI服务器和奥飞算力调度平台[7] 业务拓展与发展 - 新华三的网安产品线相对较短，但在国内网关安全技术能力方面具备优势，市场需求逐渐增加[8] - 新华三的云计算业务主要以超融合一体机和云平台为主，依托自有的云管平台和软件产品提供混合云或私有云解决方案[8] 市场前景与竞争优势 - 四有云是一个处于成长初期的蓝海市场，技术壁垒很高，拥有充足的技术储备和先发优势[9] - 公司能实现三四千个节点以上的超融合私有云项目，保证整体分布式存储系统的稳定性[9] - 公司脱离外资背景后，云业务的安全可控属性将显著强化，有望在新创领域大有可为[10] 市值与利润预期 - 根据科比公司估值，上市公司合理市值约为1250亿，目标市值对应23年备考业绩PE约为30倍[11] - 并购完成后，上任公司的利润水平将大幅增厚，七八三49%的净利润将占整体规模金利的85%[11]

各位投资者各位广发证券的客户朋友们大家晚上好我是广发证券机械行业的分析师带川 呃那么今天晚上呢我们这个周末30分重点跟大家探讨近期呃跟机械行业相关的一些政策环境的变化以及呢就是呃最近的一些内需资产的一个边际的变化那么整个熟悉我们机械小组的观点的投资者应该知道从三月份中旬开始呢我们给大家开始强调就是内需的两个核心的边际变化 那这两个边际的变化呢其实主要是来自于外需那首先来看从外需呢往内需传导的这个逻辑呢在过去两个月的交易的过程当中呢交易的是很充分的应该我们也感受到了非常多的资本块啊这个需求来自于外需的弹性啊以及呢这个呃这个增量 那么最近这段时间来看的话呢纯内需的啊这个需求的急稳我们啊也从各个行业呢感受到了一些新的变化所以今天晚上我们会重点跟大家讲一讲啊最近的啊政策环境啊是一个什么样的一个编辑变化同时的话呢这种编辑变化能否带来一些纯粹内需的资产的一些这个呃协力的变化或者牵引 那么首先来看的话呢最近跟机械行业息息相关的几个核心的政策我觉得主要是集中到两部分第一部分呢是呃关于这个呃我们整个的这个设备这个维度啊就是前面从三月中旬开始的这个设备的更新其实现在目前来看的话呢设备更新啊真正意义上落地还没有完全开始 但是我感觉 ...

大家好,我是广大政策案加烈分析师曾祥,在这里对加烈四月份的数据做一个分析,以及目前观点做一个分享首先从四月份的数据来看的话,整体内外销还是维持了前期一个比较好的增长 内销方面的话按照统计局的一个数据4月份加利的一个社林的一个数据销售金额同比是增长了4.5%1到4月份的话是累计增长了5.5%不管是4月份单月还是1到4月份累计的数据来看的话都会比全社会的一个消费品零售总额的增速会更快一些所以还是维持了前期一个比较好的这么一个状态 然后从主要的一个产品品类来讲的话像空调四月份按照产业在线的数据销量的话是同比增长了14.2%这个是内销量的一个增速跟前几个月相比的话虽然说增速稍微放缓了一点点但是考虑到去年的基数在不断的往上走所以这个增速还是表现得是非常优秀的 然后从奥威云网的一个零售阶测口径来看的话四月份的一个阶测数据线上的增速依然是优于线下的像白店里的空冰洗线下可能同比下滑一点点但是线上都还是有增长的然后其他的品类的话大概在持平或者是微降的这么一个状态这大概是国内的一个情况然后我们来看外销的一个数据就是海关总署的数据 当四月份加烈的一个出口金额同比是增长了14.7%缓比三月份是加快了11个百分点然后如果看一到四月份的 ...

会议主要讨论的核心内容 社区团购行业现状 - 行业增速放缓,竞争回归理性 [1][2][3] - 下沉市场相比高线城市仍具有消费潜力,但存在物流基础设施薄弱、数字化渗透率低等问题 [1][4] - 社区团购模式与下沉市场消费者行为相吻合,有助于解决下沉市场零售消费痛点 [1][4] 主要玩家发展历程 美团优选 - 2020年-2021年快速增长期,完成全国布局 [5][6] - 2021年-2022年第一轮优化期,以稳定市占、提升核心能力为目标 [6][7] - 2023年第二轮优化期,以减亏为主要目标 [7] - 管理模式从中央统管到大中央小地方再到大地方小中央,提升灵活性 [7] 多多买菜 - 2020年-2021年初粗放式快速扩张 [8] - 2021年中期至今精细化运营阶段,注重供应链优化和新业务探索 [8][9] - 随着扩张减速,多多买菜的成本优势逐步凸显 [9] 社区团购业务经营效率提升路径 - 收入端:提升建单价和毛利水平 [9][10] - 成本端:减少团长佣金、用户补贴,优化仓储物流 [10][11] - 关闭部分低效仓储,提升整体运营效率 [11] 盈利预测与投资意见 - 美团本地生活业务盈利能力和长期竞争力仍保持乐观 [12] - 预计2024-2025年收入和净利润将持续增长 [12] - 按2024年经营状况,每股合理价值为176.05港元 [12]

各位投资者大家周末好欢迎大家收听广发社大宗周末十分钟我是煤炭行业的沈涛跟大家分享一下本周煤炭行业的情况本周港口的动力煤价格是保持了稳定目前是857块钱每吨港口的库存环比增加了4%目前比去年夏天的峰值上19%电厂的库存环比增了3%目前比去年夏天的峰值上7%预计补库还会继续持续 本周的港口的焦煤价格是下跌了130块钱澳洲的焦煤价格下跌了6个美金蒙古的焦煤价格下跌了35块钱焦煤价格的下跌主要是因为钢厂盈利的一般焦煤价格讲来向下传导目前澳洲的焦煤价格比国内便宜37块钱每吨 蒙古焦煤比国内便宜185块钱每吨进口煤的优势在环比下降本周焦煤的库存环比增长了1%本周焦炭价格和库存基本稳定由于焦煤价格的下跌预计短期焦炭价格存在补跌的可能 铁水的产量237万吨每天连续第七周改善但仍低于需求例如从本周五大财的产量来看的话是890万吨而消费量是976万吨本周刚才的库存环境减少了3% 预计铁水的产量仍将会继续的恢复4月份的数据来看的话原本产量3.7亿吨同比减少了2.9%生铁的产量7200万吨同比减少8%水泥的产量1.7亿吨同比减少8.6%火电发电量同比增了1.3%生铁和水泥的产量降幅比较大主要是受了基建和地产的影响 4月份的需求较弱但 ...

业绩总结 - 英伟达将于5月22日发布财报，预计业绩将超预期，主要受益于H200和H20的出货[1] - 互联股份和盛宏科技是AF服务器PCB行业的领军企业，业绩高增长确定性高[3] - 港股互联网板块业绩超预期，公司可能上调全年盈利率，持续乐观[7] 用户数据 - 芒果TV在Q2到Q3有望迎来基本面拐点，建议投资者关注[6] 未来展望 - 出版板块有望在下半年迎来产品落地，市场开始预期出版公司享受所得税减免[5] - 1.6T光幕块预计在今年四季度交付，有望推动光模块市场增长[11] - 预计3.2T产品将在26年下半年推出，对光模块公司估值有影响[13] 新产品和新技术研发 - AI产业链值得关注的事件包括OPI发布了全能的模型GPT-4O和谷歌展示的Gemini Live[1] - OpenAI发布了GBT-4O，对于人机交互和推理算力需求有利[9] - 谷歌发布了多款产品，包括与GPT-4O对标的AI人机交互产品[10] 市场扩张和并购 - A股传媒板块目前处于底部震荡，未来关注AI落地应用和电影出版行业的发展[4] 负面信息 - AI芯片市场存在库存过剩，产业竞争激烈，但国产替代长期趋势看好[17]

各位尊敬的投资者各位领导大家晚上好我是广发证券策略行业分析师郑凯非常感谢大家抽出周末的时间来参加广发总量总而言之联合电话会议今后的话我们也会在每个月定期的去召开总量的联合会议来跟大家交流 这个月的经济数据呢整体呈现出一个工业偏强消费偏弱的特点而且我们看到社融也是出现了非常罕见的单月的负增那近期地产呢就保交楼的保交房的这个政策召开了吹风会而且我们看到近期呢从股票市场的表现来看银行 保险地产不同行业的股票都还是有非常不错的表现所以相信大家对于近期的这个总量的数据以及政策的变化都非常的关注那今天晚上我们的联合会议邀请了广发各种各样的团队各种各样的这个老师我们有请到广发证券首席经济学家郭磊策略行业首席分析师刘承明 金工行业首席安宁宁地产首席郭震银行首席倪军非银首席陈福来为大家共同的去汇报我们对于四月经济数据包括进行一些政策然后再到这个总量的市场包括行业的一个展望那下面呢我们将首先有请广发证券首席经济学家郭磊博士有请郭博 大家好我是郭磊今天和大家聊一下四月份的经济数据和本次的房地产政策调整首先四月数据最大的特点的话是生产端偏强消费端偏弱也就是我们看到工业增加值很高但社林和服务业啊偏低这个我们猜测一定程度上可能是受假期分 ...

大家好欢迎来到今天的气势言谈今天我们邀请到了我们的纯简玻璃研究员蒋世宇老师那么让蒋老师来带我们看一看今天的盘面吧 好的那大家好接下来我们看一下今天的这个盘面的涨跌幅的龙湖吧那今天盘面主要是有一些品种的这个涨幅的这个幅度是比较大的那我们先来看一下这个今天盘面比较靠前的几个涨幅比较大的品种那首先我们先来讲一下这个集运指数 这个集运指数最近一段时间一直是在持续的突破新高那今天的这个主力合约2406更是涨幅超过了14%最近大家对它的这个关注度也是比较高那我们看一下它 最近的一个基本面的一个情况那它的这个价格的上涨就是其实主要也是这个地缘政治冲突的一个原因导致了最近的这些船司他们的这个提涨的这个力度都是比较大的 那第一轮的这个提涨就是五月份的第一轮提涨其实它的这个幅度已经是超预期了并且第二轮的这个涨价的这个预期也是预计会在近期兑现像马士基他也是发布了最新的这个从国内到欧洲机港的一个运价也是高于前期的这个公告的水平 而且就是开仓之后就有这个定仓整体就是仓位偏紧的一个情况那另外从这个主流的船司公布的运费报价来看的话第二轮的涨价估计就是在最近一段时间就将会落地 所以整体航运舱位的情况还是比较紧张的所以导致了价格一直在持续上涨 ...