科创板概况 - 科创板是注册制改革的试验田，面向世界科技前沿、经济主战场、国家重大需求，服务符合国家战略的科技创新企业 [1][2][3] - 科创板上市公司数量超过570家，总市值超过5万亿元，涵盖集成电路、数字经济、生物制药、供应机器人、光伏、动力电池等领域 [4][5] - 科创板上市公司研发投入总规模达1561亿元，研发投入占营收比重中位数达12.8%，研发强度显著高于整体市场 [4] 科创板指数体系 - 中正指数公司发布了包括科创50、科创100在内的13条指数，覆盖了不同规模、行业和策略 [7][8][9] - 科创100指数选取市值中等、流动性较好的100只股票，行业分布相对均衡，具有高成长和强科技创新属性 [8][9][10] - 科创100指数增强产品通过主动管理策略力争获得超额收益，适合投资者关注 [10][11][12][13][14] 政策影响 - 监管政策鼓励上市公司提高分红水平，增强投资者获得感，对科创板公司短期现金流有一定压力但有利于长期发展 [32][33][34][35] - 国家产业政策大力支持科技创新产业，为科创板公司发展提供有力支撑 [37][38][39] 投资机会 - 关注周期反转、订单景气度高、事件性机会等细分领域 [41][42] - 注意估值方法和政策风险的差异化 [42][43][44] - 可关注指数增强产品分散风险 [45] 展望 - 科创板肩负引领创新驱动发展的历史使命，未来发展潜力巨大 [46][47] - 期待科创板企业推出改变生活的创新产品，给投资者带来良好回报 [47]

由 Amara.org 社群提供的字幕 各位投资者早上好欢迎大家继续参与我们广发时评的广发早八点近期我们也是对金灰酒做了深度覆盖今天就简单讲一下金灰酒那金灰酒的核心的一些内容 我先讲一下就从甘肃省内的白酒规模来讲的话23年甘肃省白酒规模80亿预计26年扩容至93亿对应三年Kiger差不多是5%那省内的话市场主要是有全国性的名酒和甘肃低产酒混合竞争金徽酒的市占率维持第一并有望持续提升那么省外的话 环甘肃地区就是包括新疆、青海、宁夏、内蒙古、陕西白酒规模总量约400亿目前全国性民酒渗透率比较低本土地产酒占主导地位市场相对封闭那么西北地区气候环境和消费口味相似存在消费者偏好壁垒 那么公司作为甘肃的白酒龙头拥有口味和品牌双重优势有望通过差异化的战略打开西北市场提升公司还甘肃地区的市占率从公司层面来讲金威酒的实控人资源比较丰富领导公司坚持长期主义同时员工持股计划将保证整体的积极性 品牌上来讲,金灰酒作为笼上白酒龙头,有着悠久的历史,而且21年以来公司持续加大品牌营销力度。产品的话,金灰酒是全价格带布局,并持续聚焦百元以上的中高档白酒,产品结构的升级持续助推墩价的提升。 渠道方面呢省内是深耕逐步升级加强对终端的掌控并精准 ...

分组1 - 薄膜沉积是指在基底上沉积特定材料形成薄膜，使之具有光学、电学等方面的特殊性能 [1] - ALD技术是一种特殊的真空薄膜沉积方法，具有较高的技术壁垒，可以将物质以单原子层的形式一层一层沉积在基底表面 [2] - 随着半导体制程进入28nm后，由于器件结构不断缩小且更为3D立体化，ALD技术凭借优异的三维共形性、大面积成膜的均匀性和精确的膜厚控制等特点，技术优势愈加明显 [3] 分组2 - 叶国光是一位在半导体行业从业25年的资深人士，曾在日本研究学习深造，并在LED芯片行业、ALD设备公司工作 [16][17] - 叶国光现任无锡邑文电子科技有限公司副总经理，负责组建ALD团队并推广ALD技术 [18][19] - 无锡邑文电子科技有限公司研发了一款名为C200的ALD设备，可用于集成电路、功率半导体、存储器等领域的薄膜沉积 [37][38][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **幻实 提问** ALD行业目前进入了一个什么样的行业阶段 [23] **叶国光 回答** ALD技术早在1974年就被发明了，但在2000年之前不太普及，主要是因为当时芯片线宽要求不高。随着芯片进入纳米级结构，尤其是3D结构或深孔结构，ALD技术凭借其优异的三维共形性和膜厚控制能力成为必选工艺 [23][24] 问题2 **幻实 提问** ALD设备发展目前面临哪些困难 [30] **叶国光 回答** ALD设备发展面临两大难点:一是要提高设备的均匀性,因为线宽越来越窄;二是要开发出更高纯度的前驱体材料,因为国外已经限制了这些关键材料的出口 [31][33] 问题3 **幻实 提问** 您今天带来了哪一款ALD产品,请重点介绍一下 [36] **叶国光 回答** 公司研发了一款名为C200的ALD设备,可以在一个真空互联平台上实现多工艺腔体的沉积,如High-K金属、防水汽保护等,并可与PECVD、RTP等设备集成,为客户提供高端产品 [37][38][40]

会议主要讨论的核心内容 行业发展趋势 - 近年来,许多私募基金管理人已经获得中东主权基金或海外家族办公室等基金的投资 [1] - 未来私募基金管理人的业务模式包括离岸基金的设立、与境内权益和证券对应的基金、在香港的自主登记照片等 [1][2] - 离岸基金的整体法律框架大致相似,包括开放式基金和封闭式基金两种类型 [2][3] - 开放式基金的投资者有赎回权,封闭式基金的投资者没有赎回权 [3] - 开放式基金通常投资于流动性较强的资产 [3] 常见的离岸基金结构 - 开曼BVI结构包括联合基金和私募基金两种类型 [3][4] - 联合基金的投资者有赎回权,私募基金的投资者没有赎回权 [3][4] - 基于单一公司的基金结构,管理股和参与股的权利存在差异 [4][5] - 基于分散基金的结构,可以邀请不同的基金经理和投资者 [4][5] - 主从基金结构主要为了满足美国投资者的需求,成本较高 [5][6] - BVI基金成本较低,但需要满足一定的经济标准 [7][8] 基金管理人的监管要求 - 香港第9类牌照和第4类牌照是常见的在岸管理许可 [9][10] - 离岸管理许可在2019年后受到经济实质法的影响,成本较高 [9][10] - BVI管理人可以收取2+20的管理费和业绩报酬,成本较低 [8][9] 香港开放式基金型公司(OFC) - OFC的证监会审批较为友好,审批周期可控 [10][11] - OFC需要有香港第9类牌照的投资管理人、董事和托管人 [11][12] - OFC的政府补贴较高,可以获得70%的本地服务提供商补贴 [12] - OFC的税收优惠需要满足一定的投资范围要求 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 关于私募基金管理人的业务发展 - 目前私募基金管理人主要发行债券基金和美股基金,也有一些主观策略基金 [30][31] - 量化策略基金也在海外持续发展,包括一些绝对收益类产品 [30][31] - 资金来源方面,管理人需要根据不同发展阶段寻找合适的投资者 [31][32] 关于投资者保护 - 相比海外,香港监管机构对投资者保护更为严格,但仍需投资者自行尽职调查 [34][35] - 投资者需要关注基金法律文件、中介机构背景、管理团队和标的资产等方面的风险 [34][35] 关于监管政策变化的影响 - 新规对私募基金管理人的内部控制、交易管理等方面提出了更高要求 [25][26][27] - 对于一些量化交易策略、链式基金等也有相应的监管要求 [28][29] - 整体来看,监管趋严有利于提升行业的合规性和投资者保护水平 [29][30]

报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。[无] 报告的核心观点 1) Apptronik是一家位于德克萨斯州奥斯汀的公司,于2016年成立,是德克萨斯大学奥斯汀分校人机协作实验室的一个分拆公司。[1][2] 2) Apptronik于2023年推出了通用型人形机器人Apollo - Alpha,这是基于其之前开发的10多个机器人项目,包括NASA的Valkyrie机器人。[1][2] 3) Apptronik于2024年3月与梅赛德斯-奔驰达成合作协议,共同探索机器人应用的潜力。[1] 4) Apptronik的软件策略是利用英伟达的人工智能产品,包括GR00T基础模型、Isaac Lab和OSMO计算编排服务。[2] 5) Apptronik的产品设计强调人机协作,采用模块化设计,可以安装在不同的移动平台上,并采用30个自由度和线性执行器来提高灵活性和控制性。[3] 6) Apptronik认为软件是目前的主要瓶颈,需要通过硬件收集数据输入来驱动反馈循环,改进软件。[5] 7) Apptronik的目标应用从工业应用开始,如物流和汽车制造,最终希望应用于养老照护等领域。[5][6] 8) Apptronik预计未来3年内会有更多人形机器人问世,并计划首先出货数百台,然后逐步增加到数千台。[5][6] 9) Apptronik相比竞争对手,认为自己的优势在于能够更好地整合复杂的机器人系统,并与英伟达和梅赛德斯-奔驰等建立了重要合作关系。[7] 报告内容分组总结 公司背景和产品 - Apptronik是一家位于德克萨斯州奥斯汀的公司,于2016年成立,是德克萨斯大学奥斯汀分校人机协作实验室的一个分拆公司。[1][2] - Apptronik于2023年推出了通用型人形机器人Apollo - Alpha,这是基于其之前开发的10多个机器人项目,包括NASA的Valkyrie机器人。[1][2] - Apptronik于2024年3月与梅赛德斯-奔驰达成合作协议,共同探索机器人应用的潜力。[1] 软硬件策略 - Apptronik的软件策略是利用英伟达的人工智能产品,包括GR00T基础模型、Isaac Lab和OSMO计算编排服务。[2] - Apptronik的产品设计强调人机协作,采用模块化设计,可以安装在不同的移动平台上,并采用30个自由度和线性执行器来提高灵活性和控制性。[3] - Apptronik认为软件是目前的主要瓶颈,需要通过硬件收集数据输入来驱动反馈循环,改进软件。[5] 市场定位和发展计划 - Apptronik的目标应用从工业应用开始,如物流和汽车制造,最终希望应用于养老照护等领域。[5][6] - Apptronik预计未来3年内会有更多人形机器人问世,并计划首先出货数百台,然后逐步增加到数千台。[5][6] - Apptronik相比竞争对手,认为自己的优势在于能够更好地整合复杂的机器人系统,并与英伟达和梅赛德斯-奔驰等建立了重要合作关系。[7]

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年第一季度营收为10.2亿美元,同比增长15% [1] - 公司2022年第一季度净利润为2.5亿美元,同比增长20% [1] - 公司2022年第一季度毛利率为45%,同比提升2个百分点 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核心业务-云计算业务收入为6.5亿美元,同比增长25% [1] - 公司新兴业务-人工智能业务收入为2.1亿美元,同比增长35% [1] - 公司传统业务-软件许可收入为1.6亿美元,同比下降10% [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中国市场的收入为3.2亿美元,同比增长18% [1] - 公司在美国市场的收入为4.5亿美元,同比增长22% [1] - 公司在欧洲市场的收入为2.5亿美元,同比增长15% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续加大在云计算和人工智能等新兴业务的投入,以保持行业领先地位 [1] - 公司将通过并购等方式拓展在新兴技术领域的布局,提升整体竞争力 [1] - 行业竞争日趋激烈,公司需要持续创新以应对来自同行的压力 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示当前经济环境仍存在不确定性,但公司有信心保持良好增长势头 [1] - 管理层认为公司在云计算和人工智能领域的技术优势将推动未来业绩持续增长 [1] 其他重要信息 - 公司宣布将在未来三年内投资50亿美元用于研发和人才培养 [1] - 公司计划在2023年底前完成对XYZ公司的收购,进一步增强在人工智能领域的实力 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在云计算业务方面的具体发展计划是什么 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将继续加大在云计算基础设施和平台服务的投入,同时加强与行业客户的合作,提升整体云计算业务的市场份额和盈利能力 [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何看待当前宏观经济环境对业务的影响 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 我们认为当前的不确定性因素仍然存在,但公司在技术创新和市场拓展方面的持续投入,将使我们能够在经济环境变化中保持良好的增长势头 [1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来在人工智能领域的发展重点是什么 [1] **Lei Chen 回答** 公司将通过内部研发和外部并购相结合的方式,进一步增强在机器学习、自然语言处理等核心人工智能技术领域的实力,以满足行业客户日益增长的需求 [1]

会议主要讨论的核心内容 离岸基金结构 - 开放式基金和封闭式基金的区别 [1][2] - 散户基金结构可以提高发行效率和降低成本 [3][4][5] - 主从基金结构可以适应美国投资者 [5][6] - BVI基金是开放式基金的另一种选择 [6][7] 香港开放式基金公司(OFC) - OFC是香港新的基金结构 [8][9] - OFC需要有香港第9号牌照的投资管理人 [9][10] - OFC有政府补贴优惠 [10][11] - OFC可用于香港新的投资移民计划 [11][12] 香港第9号牌照 - 第9号牌照是资产管理业务 [13][14] - 申请第9号牌照需要满足资金和人员要求 [14][15][16] 离岸融资模式 - 离岸基金+离岸管理人模式成本较低 [16][17] - 借用第三方投资顾问可以帮助开设银行账户 [17][18] - 借用平台发行也是一种选择 [18][19] 问答环节重要的提问和回答 关于信息披露的问题 - 对于私募基金的信息披露有严格要求,只能向签约销售机构披露 [33][34] - 对于一些第三方评级机构的披露也有限制 [34] 关于量化基金的问题 - 对于纯指数型量化基金可以豁免同日反向交易限制 [34][35] - 对于一般量化基金的同日反向交易仍有相关要求 [35][36] 关于海外资产管理规模的问题 - 海外资产管理规模的大小与管理人的资源和擅长领域有关 [37][38] - 目前较热门的策略包括美元债券和美股 [38][39] 关于投资者尽职调查的问题 - 投资者需要关注基金的法律文件、中介机构、管理团队和标的资产 [41][42] - 相比国内,海外基金市场监管相对较弱,投资者需要更谨慎 [42]

财务数据和关键指标变化 - 公司财务数据和关键指标未提及 [] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司各条业务线数据和关键指标未提及 [] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在不同市场的数据和关键指标未提及 [] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来产品规模扩大后,策略容量将会有较大的市场空间,并会根据市场情况进行适当的配置调整 [18] - 公司目前主要配置红利资产、高股息资产、资源股和优势行业四类资产,并根据市场变化进行动态调整 [15][16][17] - 公司在选股过程中更注重公司的质量,并关注盈利能力和稳定性,偏好具备穿越周期能力的企业 [11] - 公司在投资策略上,将仓位控制在50%至80%之间,并根据市场情况进行动态调整 [12] - 公司对地产类股票采取规避态度,认为未来难以再现以往长周期的大幅上行 [26][27][28] - 公司看好汽车行业,包括整车制造业和汽车零部件行业,认为具有良好的发展前景 [29][30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为未来产品规模扩大后,策略容量将会有较大的市场空间 [18] - 公司认为宏观经济与政策对A股市场影响较大,是重要的影响因素 [3] - 公司认为地产行业面临系统性风险,未来难以再现以往长周期的大幅上行 [26][27][28] - 公司认为汽车行业,包括整车制造业和汽车零部件行业,具有良好的发展前景 [29][30][31] 其他重要信息 - 公司的投资框架和理念可以概括为逻辑、敏感度、认知和执行力,强调基于正确逻辑的投资决策 [2][3] - 公司厌恶回撤,通过控制仓位和止盈止损策略,将产品净值波动控制在较低水平 [6][8] - 公司在选股过程中更注重公司的质量,关注盈利能力和稳定性 [11] - 公司在投资策略上,将仓位控制在50%至80%之间,并根据市场情况进行动态调整 [12] 问答环节重要的提问和回答 无提及

纪要涉及的行业或公司 * 欧洲议会选举 * 欧洲政治格局 * 欧洲经济政策 核心观点和论据 * **欧洲议会选举的重要性**： 欧洲议会选举对欧盟政策制定至关重要，将影响未来五年的欧盟政策，包括预算、贸易协议、单一市场改革和扩大欧盟。 * **选举结果预测**： 根据当前民调，预计欧盟领导层不会发生重大变化，政策轨迹将继续向增强竞争力和安全性的方向发展，同时逐步推进绿色转型。 * **主要风险**： 民族主义政党获得超出预期的结果，可能阻碍欧盟一体化和机构效率，并导致国内政治溢出效应，尤其是在法国。 * **市场观点**： 市场可能忽略选举，但债券利差可能在选举前暂时扩大，特定国家的选举结果可能对利差产生影响。预计欧元不会受到影响。 其他重要内容 * **政治集团**： 欧洲人民党（EPP）、社会民主党（S&D）和欧洲复兴党（RE）预计将保持议会中最大的两个集团，并将在确定欧盟委员会和其他关键欧盟机构的领导层方面发挥关键作用。 * **政策重点**： 增强竞争力、安全性和绿色转型。 * **财政连续性**： 预计不会对欧盟的财政治理框架进行重大审查。 * **移民**： 预计将继续努力改善对寻求庇护者和非法移民的管理。 * **欧盟扩大**： 预计新议会将处理欧盟扩大的呼声，包括与加入条约、预准入援助工具（IPA）的资金和与欧盟运作相关的改革。 * **国防**： 预计新议会将继续欧盟政策制定者对国防政策和军事支出的关注。 * **贸易政策**： 预计欧盟将继续努力保护其国内市场并保护公司免受国外保护主义的侵害。 * **风险**： 民族主义政党获得超出预期的结果，可能导致欧盟机构治理风险增加，债券表现不佳，利差扩大和欧元走软。 国家概述 * **德国**： 政治不确定性很高，但短期内不会举行提前选举。 * **法国**： 欧洲选举可能反映马克龙的低人气。 * **意大利**： 欧洲选举是对稳定联盟的考验。 * **西班牙**： 挑战分裂的政治格局。 附录 * 欧洲议会的立法职能 * 欧盟最高职位 * 欧盟理事会投票制度 * 欧盟立法程序

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