财务数据和关键指标变化 - 公司 2019 年至 2021 年经历了三年快速成长期,收入保持持续稳健增长 [17] - 2023 年行业收入占比快速提升,党政收入占比下降至三分之一 [18] - 公司利润一直保持稳健增长,2021 年有一次性补贴导致利润较高 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司收入主要来自数据库产品授权,占比超过 90% [12] - 数据库一体机业务近年来开始放量,为公司带来新的收入增长点 [21] - 公司销售模式以渠道销售为主,直销占比较低 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 党政市场占比下降至三分之一,行业市场如能源、军工、金融等快速增长 [18] - 公司在电力、党政等行业具有垄断性优势,已实现大规模替代 [48][49] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于自主可控的数据库产品,拥有完全自主知识产权 [5] - 公司在集中式关系型数据库领域具有明显竞争优势,在分布式数据库等新兴领域也有布局 [47][51][52][53][55][56] - 公司产品在生态适配性、性能稳定性、迁移成本等方面优于开源产品 [24][25][26][35][37][38] - 行业参与者众多,但公司在集中式关系型数据库替代上具有遥遥领先的地位 [9][30][36][37][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为信创行业已进入常态化阶段,数据库国产化替代进入高峰期 [6][7][31][32] - 管理层预计公司业绩有望持续超预期增长 [10] 其他重要信息 - 公司拥有完全自主知识产权,起源于华中科技大学数据库研究所 [11][16] - 公司股权结构稳定,有国资股东支持,员工持股比例高达 20% [16] - 公司在共享存储集群等核心技术上有突破性创新 [40][41][42][43]

新创行业概况 - 新创行业在2027年之前有明确的国产化目标要求,如快业务系统国产化率 [1] - 新创行业受到美国限制的影响,国内对科技安全和自主可控的迫切性加剧 [1][2] - 新创行业将获得政策和资金支持,未来发展节奏将加快 [1][2][3] 金融新创 - 金融领域是新创推进的排头兵,党政支持下已实现规模化落地 [4][5] - 金融机构正在加快核心系统的国产化升级,未来将涉及更多系统 [5][6] - 金融新创带动了软件类采购需求增加,改造需求将持续 [6] CPU和GPU领域 - CPU领域,海光、非同等主要厂商营收实现较高增长 [6][7] - GPU领域,航母机、景嘉威等公司产品迭代进展顺利 [7] - 操作系统领域,国产化率仍不足5%,中国软件等公司营收实现增长 [8] 政策和订单推动 - 政府出台多项政策和资金支持,推动新创领域发展 [12][13] - 运营商等行业巨头加大国产CPU和操作系统采购,带动产业链发展 [13][14] - 美国限制持续,可能进一步加严,国内厂商加大研发投入应对 [12][13] 重点公司分析 - 海光:CPU和GPU业务有较大成长空间,估值有上升空间 [17][18] - 达梦:数据库市场份额有望提升,估值有较大上升空间 [19] - 纳斯达:打印机和芯片业务保持良好增长,未来发展可期 [19][20] - 生态科技:传统业务稳健,开源鸿蒙和新生态布局前景广阔 [21][22]

会议主要讨论的核心内容 - 公司是国产数据库绝对龙头,拥有完全自主版权的数据库产品,可替代海外Oracle等产品 [1][2][3] - 公司在数据库核心技术如共享存储集群上有突破,在国内数据库行业保持遥遥领先地位 [3][4][19][20] - 随着信创行业的发展,公司的数据库产品进入存量替换放量阶段,未来几年业绩有望持续超预期 [1][8][9] 问答环节重要的提问和回答 - 问题1: 国内数据库厂商众多,公司的竞争格局如何? 回答: 公司凭借完全自主代码、核心技术突破和大量行业落地案例,在集中关系型数据库领域保持绝对领先地位 [3][4][18][19] - 问题2: 分布式数据库未来会不会成为主流,公司的长期发展空间如何? 回答: 集中式和分布式数据库各有优缺点,目前集中式仍是主流,公司在非关系型数据库等新兴领域也有布局,未来发展空间广阔 [4][20][21][22][24][25][26]

会议主要讨论的核心内容 电力设备出口整体情况 - 6月份电力设备出口整体保持正增长,其中16千伏安以上变压器同比增长33.57%,位居首位,但增速较5月份有所下降[5] - 京沪开关同比增长16.80%,中高压开关同比增长16.16%,居首位,但增速较5月份有所下降[5] - 高压开关同比增长16.67%,电表同比增长84.95%[5] - 逆变器同比下降3.59%[5] - 光伏组件和电池由于价格因素,总体保持正增长[5] 不同地区电力设备出口表现 - 16千伏安以上变压器在亚洲和北美市场表现强劲,分别占比72%和67%,反映了这两个地区电网级设备需求旺盛[6] - 16千伏安以下变压器在非洲和南美洲市场表现较好,而北美地区由于制造业回流影响,同比增速有所下降[7] - 亚洲地区电表出口在6月份同比下降4.8%,但5月份数据为121.58%的正增长,两个月合并来看并未发生显著变化[8] - 非洲和南美洲电表出口维持较高增速,而北美洲由于基数低且市场限制中国产品进入,其增幅显著但基数效应明显,欧洲市场则持续负增长[8] - 高压开关在亚洲地区没有太大问题,但在北美地区由于贸易制约和地缘政治因素,中国高压电气设备面临一定限制[9] 逆变器出口情况 - 逆变器在亚洲和美洲市场6月份同比增速显著提升至70%-80%以上,相比5月份30%多(亚洲)及个位数(美洲)的水平有明显改善[10] 光伏组件出口情况 - 光伏组件自去年6月以来价格开始下跌,到9-10月加速下滑,今年5、6月同比降幅为38.04%和29.43%,但考虑到价格因素,总量实际保持正增长,大约20%-30%左右[11] - 从结构上看,亚洲出货量增加百分之四五十,总额达11亿美元,欧洲市场虽价格砍半,但去库取得阶段性好转,总体进入低增速状态,非洲受未来基建影响,也有一定潜力[11] 未来投资方向建议 - 包括逆变器、变压器、电表以及高压开关等电力设备仍具有良好的投资前景,一带一路国家将继续是主要市场,而北美需关注贸易政策变化,光伏储能相关领域也可持续关注[11] 问答环节重要的提问和回答 6月份电力设备出口的整体情况 - 16千伏安以上变压器同比增长33.57%,位居首位,但增速较5月份有所下降;高压开关同比增长16.67%,电表同比增长84.95%;逆变器同比下降3.59%;光伏组件和电池由于价格因素,总体保持正增长[5] 16千伏安以上和以下变压器在不同地区的表现 - 16千伏安以上变压器在亚洲和北美市场表现强劲,分别占比72%和67%,反映了这两个地区电网级设备需求旺盛[6] - 16千伏安以下变压器在非洲和南美洲市场表现较好,而北美地区由于制造业回流影响,同比增速有所下降[7] 电表出口情况 - 亚洲地区电表出口在6月份同比下降4.8%,但5月份数据为121.58%的正增长,两个月合并来看并未发生显著变化[8] - 非洲和南美洲电表出口维持较高增速,而北美洲由于基数低且市场限制中国产品进入,其增幅显著但基数效应明显,欧洲市场则持续负增长[8] 高压开关的区域性表现 - 高压开关与16千伏安及以上变压器趋势类似,在亚洲地区没有太大问题,但在北美地区由于贸易制约和地缘政治因素,中国高压电气设备面临一定限制[9] 逆变器在不同区域的变化趋势 - 逆变器在亚洲和美洲市场6月份同比增速显著提升至70%-80%以上,相比5月份30%多(亚洲)及个位数(美洲)的水平有明显改善[10] 光伏组件及其价格变化对整体出口的影响 - 光伏组件自去年6月以来价格开始下跌,到9-10月加速下滑,今年5、6月同比降幅为38.04%和29.43%,但考虑到价格因素,总量实际保持正增长,大约20%-30%左右[11] - 从结构上看,亚洲出货量增加百分之四五十,总额达11亿美元,欧洲市场虽价格砍半,但去库取得阶段性好转,总体进入低增速状态,非洲受未来基建影响,也有一定潜力[11] 未来投资方向建议 - 包括逆变器、变压器、电表以及高压开关等电力设备仍具有良好的投资前景,一带一路国家将继续是主要市场,而北美需关注贸易政策变化,光伏储能相关领域也可持续关注[11]

- 纪要涉及的行业或者公司：未提及 - 纪要提到的核心观点和论据：未提及 - 其他重要但是可能被忽略的内容：会议为光大证券专业机构投资者设计，任何情形下会议内容不构成对任何人的投资建议，参会者应充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险[1]

行业研究报告摘要 行业概况 - 该行业为[1] 核心观点和论据 - 行业整体表现良好,过去一年涨幅达到[2]%[1] - 行业基本面稳健,营收和利润均保持增长,毛利率维持在[3]%左右[1] - 行业内前十大成分股占整个行业市值的[4]%[1] 其他重要内容 - 行业内龙头企业市占率较高,行业集中度较高[1] - 未来行业发展前景良好,预计未来一年内行业整体有望保持[5]%左右的增长[1]

- 纪要涉及的行业或者公司 - 行业：汽车两轮摩托车行业[1] - 公司：国投证券股份有限公司[1] - 纪要提到的核心观点和论据 - 无 - 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议为每日晨会系列第103期[1] - 参会者均处于静音状态[1] - 会议仅限国投证券股份有限公司白名单客户参与，内容不允许对外泄露，违者公司有权追究法律责任及经济损失[1]

- 纪要涉及的行业或者公司 - 行业：汽车两轮摩托车行业 - 公司：国投证券股份有限公司 [1] - 纪要提到的核心观点和论据 - 无 - 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议为每日晨会系列第103期 [1] - 参会者均处于静音状态 [1] - 会议仅限国投证券股份有限公司白名单客户参与，内容不允许对外泄露，违者公司有权追究法律责任及经济损失 [1]

- 纪要涉及的公司：顶线国投证券股份有限公司[1] - 核心观点和论据：无 - 其他重要但是可能被忽略的内容：白名单客户参与会议内容不允许以任何方式对外泄露，违者国投证券股份有限公司有权追究法律责任及一切经济损失[1]

会议主要讨论的核心内容 - 公司的核心技术优势是坚持自主原创的技术路线,确保信息安全 [1][2] - 公司的国产化进程中,行业新创收入占比正在快速增长,超过党政新创 [2][3] - 公司正在持续研发新技术,如AI自动调优、云原生数据库等 [3][4] - 公司的产品具有较高的兼容性和安全性,在行业应用中得到广泛打磨 [4][5] - 公司拥有较强的工程化交付能力,可以为客户提供全面的技术服务 [5] - 公司未来将持续加大自主研发投入,在集中式数据库、分布式数据库、云数据库等方向进行布局 [5][6] 公司的竞争优势 - 技术优势:自主研发的核心代码,研发团队稳定,技术架构先进 [4][7] - 产品优势:兼容性强、安全可靠,在行业应用中得到广泛验证 [4][5] - 生态优势:可支持国产芯片、服务器等硬件,拥有完整的技术服务团队 [4] 行业新创市场空间分析 - 目前国内新创数据库市场空间约400-500亿元 [7][8] - 公司在信创数据库市场的实战率超过20%,未来几年有望带来100亿以上收入 [8] - 未来5年内,国内新创数据库市场有望实现50%的替代率 [11][12] 公司的发展趋势 - 关系型集中式和本地部署的数据库仍将是新创市场的主流需求 [14][15] - 公司的产品类型与新创市场需求高度吻合,有较大的发展空间 [14] - 公司未来3年收入有望保持20%-29%的增长,利润水平也将大幅提升 [15][16]