研讨会现场 作为新华社旗下权威财经媒体和中国证监会法定的证券市场信息披露媒体，近年来，上证报着重做强做 优四大功能：一是智库功能，做资本市场的喉舌、耳目、智库，服务中央决策的关键少数；二是做好新 媒体、全媒体，服务财经界的绝大多数；三是做政经、财经、产经大报，提高站位，重新定位，扩大视 野，延伸触角；四是发挥平台和桥梁作用，一方面服务地方经济的高质量发展，另一方面服务市场经营 主体健康成长。 活动现场，包括券商研究所所长、首席经济学家，以及上市公司、优质企业董事长、高管和专家学者等 在内的近500位嘉宾共聚一堂，围绕如何进一步催化"资本+科创+产业"的深度融合话题展开深入探讨。 "中国企业做强需历经地方强企、国内强企、跨国强企三个阶段，而出海正是迈向跨国强企的关键一 步。"中国外经贸企业协会会长童继生点明出海对于企业升级的重要意义，并用"无锡没锡但有金"的比 喻，引出中国企业在当前环境下做强做大的核心路径——身在企业、胸怀祖国、放眼世界，积极"走出 去"。 无锡太湖 2025上证（无锡）新质生产力研讨会举行 论道"资本+科创+产业"深度融合 ◎记者 严晓菲 12月26日，2025上证（无锡）新质生产力研讨会暨 ...

创投2025： 投硬投新，已是春来？ ◎记者 何漪 "回望中国创投市场，起起伏伏。在过去一个周期里，我们经历了冬天，现在大家普遍感受到拐点的到 来。"12月初，清科集团董事长倪正东在第二十五届中国股权投资年度大会上的发言，是创投行业2025 年的一个写照——在经过两年多的深度调整之后，创投行业最冷的寒冬已然过去，暖意悄然到来。 在募资端，国资、银行系AIC、险资等多元长线资金不断汇入；在投资端，投向半导体、生物医药、人 工智能等"硬科技"领域的案例层出不穷；在退出端，并购重组如火如荼、IPO加速回暖、S基金加大布 局等，退出渠道进一步顺畅……创投行业生态优化的"齿轮"正在加速转动。 资金结构迎来优化 2025年，创投市场在资金端呈现出"国资领航，市场协同"的多元格局。人民币基金持续巩固主导地位， 国资平台加速进场成为行业"压舱石"，银行、保险等长线资金稳步入市，形成有效资金供给。 倪正东在回顾中国创投行业20多年的发展历程时提到，国资渐渐成为中国创投的主力军。到今年，国资 LP比例进一步上升，达到了55%，国资控股比例也从15年前的27%增长到今年的81%。此外，今年国资 参股基金也占到了8%。也就是说，在当 ...

实现"质""效"突破 对于新质生产力的理解，各方观点多维展开。从宏观视角出发，长江证券研究所所长王鹤涛认为，过去 依赖资本与劳动力投入的增长模式正在转变，新质生产力更强调生产效率的突破，其内涵兼 具"新"与"质"。"新"体现在如人工智能、人形机器人等前沿科技对产出效率的提升；"质"则强调对传统 产业进行提质增效与结构优化。 开源证券北交所研究中心总经理、研究所副所长诸海滨表示，当前发展新质生产力在政策层面已具体到 智能网联、新能源汽车、氢能等十余个关键产业链，其不仅是高质量发展的体现，也是我国在部分领域 实现"弯道超车"的重要抓手。 12月26日，2025上证（无锡）新质生产力研讨会暨第七届上证最佳分析师评选颁奖仪式在江苏省无锡市 举行。在"产业迭代服务新质生产力"主题圆桌对话环节中，来自长江证券、开源证券、利元亨、力星股 份、太力科技及先知大数据的六位业界代表，围绕新质生产力的产业实践与未来机遇，展开了深入探 讨。 来自产业一线的企业家也发表了自己的见解。利元亨创始人卢家红认为，发展新质生产力的核心之一是 通过创新提升中国制造的"质"与"效"。力星股份实控人、总裁施波结合企业生命周期理论，指出对于正 处于成 ...

周恒 制图 政府投资基金这一年： 从"活水"到"引擎"，质变如何发生？ □ 专家表示，当前地方政府在选择基金管理人时，越来越看重其产业深耕能力和项目储备质量。能否精 准引入产业链关键环节、构建完整生态，已成为遴选管理人的核心标准 ◎记者 邓贞 何漪 种下梧桐树，引得凤凰来。 新能源的赛道上，技术迭代加速突破；低空经济的蓝天下，创新企业蓬勃发展……科技创新生态跃迁的 背后，一股关键力量——政府投资基金，始终在场。 从上海张江的科创孵化园到珠江畔的产业基金集群，再到天府之国的创投工坊，政府投资基金的身影遍 布培育、壮大新质生产力的关键环节。它们既是滋养创新的"活水"，更是驱动产业升级的"引擎"。 据执中ZERONE统计，2025年前三季度，全国私募股权市场政府资金认缴出资规模达7744亿元，报告期 内各级政府合计发布基金遴选公告372条。全国社保基金等国家级长线资本加速布局浙江、江苏等科创 高地，精准滴灌硬科技与战略性新兴产业。 2025年初，《国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》发布，提出了高质量发展的 纲领。各地政府紧随其后出台了一系列政策，引导基金调整投资策略，重点关注"两端"，细化放宽基 ...

从中国ETF市场的发展历程看，2004年首只ETF宣告成立，历经16年发展，直到2020年10月，ETF总规 模首次突破1万亿元。又经过近三年的时间，2023年8月，ETF总规模突破2万亿元。此后，ETF开启"加 速跑"模式：2024年9月，规模突破3万亿元；今年4月，规模突破4万亿元；截至2025年8月25日，规模突 破5万亿元。如今，ETF总规模迈过6万亿元关口。 百亿元级ETF阵营今年以来大幅扩容。截至2024年底，共有66只ETF规模超百亿元，而截至今年12月26 日，有120多只ETF规模超百亿元。此外，千亿级ETF频现。其中，华泰柏瑞沪深300ETF规模已达到 4270.67亿元，易方达沪深300ETF规模也突破3000亿元。 中国ETF市场发展历程 周恒 制图 ETF总规模突破6万亿元 ◎记者 赵明超 ETF总规模再创历史纪录。据Choice测算，截至12月26日，ETF规模合计为6.02万亿元，这是ETF总规模 首次突破6万亿元大关。从规模变化情况看，同2024年底相比，增长超2.2万亿元。 ETF阵营大幅扩容 民生加银量化投资部总监何江在接受上海证券报记者采访时表示，ETF规模快速增长是多种 ...

提效向绿扩需 重塑中国腹地增长极 中部六省"十五五"谋变： 能源是工业的"粮食"。在"双碳"目标约束和全国碳市场机制逐步完善的背景下，中部六省将能源转型视 为构建现代化产业体系的关键抓手。 ◎记者 荆淮侨 近日，山西、河南、湖北、湖南、安徽、江西等中部六省相继发布了各自的"十五五"规划建议全文。在 加快构建新发展格局、推动高质量发展的战略背景下，中部各省以《中共中央关于制定国民经济和社会 发展第十五个五年规划的建议》为纲领，系统谋划区域发展新路径。各省聚焦粮食安全、能源转型及扩 大内需等关键领域，既立足资源禀赋，又强化创新驱动，在农业现代化、绿色低碳转型和消费场景创新 等方面协同发力，着力打造新时代中国式现代化的"中部样板"。 中部六省占全国土地面积的10.7%，承载了全国28.1%的人口，创造了全国约21.9%的GDP。同时，中部 地区地处中国腹地，承东启西、连南接北，具有枢纽中心地位，交通网络发达、粮食和能源资源丰富、 产业基础成熟。2024年5月，中共中央政治局召开会议，审议《新时代推动中部地区加快崛起的若干政 策措施》。会议指出，要始终紧扣中部地区作为重要粮食生产基地、能源原材料基地、现代装备制造及 ...

多家A股公司 打响年末"保壳大战" ◎记者 何昕怡 临近年末，A股市场的"保壳大战"再度打响。多家处在退市边缘的*ST公司密集采取行动，以化解强制 退市危机。 此外，*ST新元还公告称，鉴于公司现阶段业务规模不足、经营支撑薄弱，亟需通过优质业务导入构建 稳定的营收来源，以保障公司持续经营能力。根据重整投资人随锐绿技行启宸联合体提交的重整投资方 案，随锐科技、绿技行将向公司注入核心优质业务。 此前，*ST新元因2024年度财报被出具无法表示意见的审计报告及否定意见的内部控制审计报告、最近 连续三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值、主要银行账户被冻结等原因，公司股票被实 施退市风险警示和其他风险警示。 再如，*ST建艺12月25日晚公告称，为支持公司持续健康有序发展，公司控股股东正方集团决定豁免公 司14亿元债务本金及889.67万元相应利息，并捐赠4亿元现金资产。 据悉，因2024年度期末净资产为负，2024年度审计机构对*ST建艺2024年度财务报告出具了带持续经营 重大不确定性段落的无保留意见审计报告，公司股票于4月28日被实施退市风险警示和叠加实施其他风 险警示。*ST建艺表示，截至目前，公司退 ...

上证指数日K线图 人民币资产吸引力不断提升 与此同时，近期人民币汇率的偏强运行，有利于吸引海外资金回流。机构看好外资，尤其是被动型配置 资金率先增加对中国资产的配置。 ■机构展望 机构资金踊跃布局 本轮"春季躁动"行情或已展开 ◎记者 汪友若 上周，A股市场延续强势表现，截至12月26日，沪指实现8连涨，追平年内连涨纪录，沪深两市成交额 重返2万亿元。2025年交易迎来最后三个交易日，券商策略展望报告一致认为，A股的强劲反弹在年末 关口有望延续。机构资金买入力量不断增强、人民币升值吸引外资流入，构成A股资金面边际改善的两 大主要因素。 机构资金买入力量有望增强 上周证券市场一个值得注意的现象是，中证A500ETF份额数快速上行，成为短期增量资金流入最快的方 向。 对此，华西证券分析称，中证A500ETF净申购成为年末A股重要的增量资金来源之一。根据统计，12月 至今，股票型ETF累计净申购908亿元，为今年4月以来净申购规模最高的月份。其中，增量资金主要来 源于规模居前的中证A500ETF产品的净申购，这反映出年末机构增量资金正在加速流入。 开源证券同样观察到，12月以来宽基ETF呈现大幅净流入态势，其中超过 ...

二是构建规范应用人工智能的机构生态。刘铁斌表示，要健全治理架构和战略规划，统筹业务、科技、 合规、风控等各个条线，确保人工智能应用与机构自身发展相匹配。严格遵守国家人工智能伦理准则与 社会公序良俗，确保人工智能应用始终与法律法规、监管规定、伦理规范保持一致。同时，加强信息披 露和投资者保护，清晰标识人工智能生成内容，保障投资者知情权与选择权，强化个人信息保护。强化 数据治理，使用权威可信的数据来源，完善全流程数据管理规范，切实提升数据质量，夯实人工智能应 用基础。此外，完善风险评估与应急处置机制，对中高风险业务场景进行持续监测，提升风险处置能 力。 （上接1版） 三是严格遵守国家和行业监管要求。刘铁斌表示：确保内容合规，建立内容围栏与输出核查机制；高风 险应用场景通过人工核验与小模型校验，确保输出内容合规；防范数据安全风险，加强数据安全管理， 防范违规采集、数据滥用、信息泄露、违规跨境流动、"数据投毒"等风险隐患；强化网络安全管理，提 升系统防御能力，保障人工智能相关信息技术系统安全稳定运行；增强模型管理能力，建立覆盖安全、 合规、服务能力等维度的模型评价体系，提升模型选型和日常管理能力；规避人工智能固有的局 ...

"同时，人工智能在资本市场的深化应用仍面临挑战。"刘铁斌认为：从应用层面看，数据标准不统一、 高质量数据源不足与大模型"幻觉"的问题较为突出，算力供给与成本压力也制约了AI技术的规模化、深 度化应用。从监管层面看，适配人工智能技术特性的差异化监管规则尚未成熟，监管的精准性、前瞻性 有待提升，制度供给仍需加强。从风险层面看，网络安全、数据安全等传统风险隐患不容忽视，"数据 投毒"等新型风险点逐步显现，对行业的风险防控能力提出了更高要求。 刘铁斌表示，面向"十五五"，构建规范、健康的资本市场人工智能生态体系的基本工作思路是，坚持促 进创新与规范监管并重，尊重技术演进规律，从行业生态、机构生态和严守监管要求三方面协同发力， 努力构建"合规有序、创新赋能、风险可控"的发展新格局。 一是构建促进人工智能健康发展的行业生态。包括：探索建立差异化分类监管框架，依据人工智能应用 的影响和潜在风险，实施分级分类监管；积极推进"人工智能+资本市场"专项试点，尽快形成可复制推 广的实践案例；布局人工智能中试基地，搭建创新应用验证平台，促进算力、数据、模型等资源集约共 享；推动资本市场智能计算基础设施与法律法规、行情、信息披露等重点 ...