报告公司投资评级 - 维持买入评级 [3] 报告的核心观点 - 公司1季度收入和归母净利润同比下降,主要是公允价值变动收益和投资收益大幅减少 [1] - 1季度合同签订实现双位数增长,其中来自跨国和国内制药客户的订单占比明显提高,美国和澳大利亚订单保持强劲 [1][2] - 公司将继续推进成本控制措施,如增加去中心化临床试验平台的使用、建立专科领域内部整合团队等 [1] - 公司将进一步扩大在美国和印度的团队规模,以增强全球业务运营 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年收入将分别同比增长11.3%、16.2%和20.6% [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别同比增长11.9%、20.8%和25.6% [4][5] - 公司2024-2026年毛利率和营业利润率预计将分别为39.3%/24.3%、40.2%/25.6%和41.0%/26.7% [6]

业绩总结 - CDOT (00334.HK)在2023年第二季度实现了盈利，主要得益于智能手机客户需求的回升[7] - CDOT (00334.HK)在2024年第一季度总收入同比增长57.3%，达到9.317亿人民币，主要来源于平板显示模块和其他显示模块的销售[4] - CDOT (00334.HK)在2023年实现了净利润13.1万人民币和营业利润19.0万人民币，较2023年第一季度的亏损有显著改善[16] - CDOT (00334.HK)的现金流可能会进一步改善，因为今年将部署两条生产线生产平板显示模块[17] 用户数据 - 平板显示模块和其他显示模块的销售量在2024年第一季度大幅增长，分别为0.7万和1.1万，较2023年第一季度增长了22.7倍和87.8倍[5] - 非层压模块和层压模块的平均售价在2023年第四季度达到最高水平，分别为28.5和70.4人民币[11] - CDOT (00334.HK)通过大规模生产T9工厂的产品，提高了平均售价，使得对客户需求的定制更加可行[12] 未来展望 - CDOT的财务状况在过去几年呈现下滑趋势，营收和净利润均出现大幅下降[21] - CDOT的财务比率显示毛利率、净利润率和资产回报率均较低，负债率较高[22] - CDOT与同行公司相比，市值较小，市盈率和市净率较高，营收和毛利率较低[20]

业绩总结 - ServiceNow宣布2024年第一季度总收入同比增长24%，达到26亿美元，符合市场预期[1] - 非GAAP净利润同比增长46%，达到7.07亿美元，超出市场预期7%[1] - 1Q24 cRPO同比增长21%，超出先前指引100个基点，得益于1Q24强劲的交易收购[1] - ServiceNow预计2Q24E订阅收入/cRPO将同比增长22%/20.5%，与市场预期一致[1] 市场定位和展望 - ServiceNow在企业AI解决方案市场的定位良好，GenAI Pro Plus产品受到强烈认可[1] 估值和比较 - ServiceNow基于2024年EV/EBITDA的50倍估值，价值为895美元每股，高于行业平均水平，但符合其强劲的EBITDA复合年增长率[5] - SaaS行业中，ServiceNow和Atlassian的EV/Sales和EV/EBITDA比较高，Rev CAGR预计在21%左右[7] - 在CRM领域，Salesforce和HubSpot的EV/Sales和EV/EBITDA相对较低，Rev CAGR预计在10%-18%之间[7] - 在安全领域，CrowdStrike和Okta的EV/Sales和EV/EBITDA比较高，Rev CAGR预计在13%-26%之间[7] 财务状况 - 公司的营收、毛利、运营费用、净利润等指标在过去几年都呈现稳定增长的趋势[8] - 公司的现金流情况良好，运营活动和投资活动均呈现正增长，财务活动方面也保持稳定[9] 投资建议 - CMBIGM对股票的评级分为买入、持有、卖出和未评级四种，其中买入意味着潜在回报超过12个月内的15%以上[13] - CMBIGM强调投资有风险，建议投资者独立评估特定投资和策略，并咨询专业金融顾问做出投资决策[14] - CMBIGM可能会持有被提及公司的头寸，进行交易，投资者应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能影响报告的客观性[16]

业绩总结 - Meta报告显示，1Q24总收入同比增长27%，达到365亿美元，净利润同比增长117%，达到124亿美元[1] - Meta计划启动人工智能投资周期，预计2Q24总收入将同比增长14-22%，达到365-390亿美元，随着基数效应减弱，增长率将逐渐趋于正常[1] - Meta的广告收入增长稳健，主要受到在线商务、游戏和娱乐垂直领域需求的推动，广告印象总数在1Q24同比增长20%，视频内容在Facebook和Instagram上的占比超过60%[1] - Meta的营收预测显示，FY24至FY26年营收预计分别为1581亿美元、1794亿美元和1993亿美元，净利润预计分别为515.1亿美元、590.8亿美元和672亿美元，预计年均增长率分别为31.7%、14.7%和13.7%[2] 投资策略 - Meta预计将启动多年的人工智能投资周期，以建立全面的人工智能能力并增强货币化，因此公司将提高FY24资本支出/总费用指导至350-400亿美元/960-990亿美元，并预计在FY25进一步加大投资[1] - Meta的估值显示，基于2024年预期市盈率27倍，公司每股估值为542.0美元，相对于行业平均市盈率25倍，反映了Meta在全球社交媒体领域的领先地位和进一步释放运营杠杆的能力[4] - 全球在线广告平台的估值比较显示，Meta（META US）在2026年的PS（x）为6.3，较2024年增长23%[6] 风险提示 - CMBIGM的股票评级包括买入、持有、卖出、未评级等级别[12] - CMBIGM提醒投资者投资有风险，不提供个性化投资建议，过往表现不代表未来表现[12] - CMBIGM可能会在报告涉及的公司的证券中持有头寸或进行交易，可能存在利益冲突[15]

Vesync（2148 HK） - 在2024年第一季度销售增长缓慢，但净利润仍然强劲，销售增长仅为1%，略低于预期，但销售增长放缓，主要归因于热销产品供应不足和亚马逊订单减少[1] - FY24E指导保持不变，销售增长20%+和净利润率10%+，亚马逊渠道的库存水平相对较低[1] - 绩效可能在2024年第一季度有所波动，但仍然对未来增长持积极态度，因为行业仍在转变中[5] - 财务数据预测显示，FY24E营收为675,211万人民币，净利润为91,402万人民币，毛利润率为46.0%，EBIT利润率为15.3%，净利润率为13.5%[7] Levoit - FY24E仍可实现15%的销售增长，主要得益于行业增长较快、Levoit宠物护理和宠物友好空气净化器的推出以及产品类别的扩展[4] Cosori - FY24E有望实现15%的销售增长，主要受益于其下一代空气炸锅Turbo Blaze的推出和Dual Zone空气炸锅的推出[4] 美国家电销售 - 在2024年第一季度增长1.4%，略有放缓，但仍优于2023年第三季度的2.2%下降[5] 公司财务数据 - 2023年上半年，公司营收为276,932千美元，同比增长24%，预计2025年上半年将达到357,076千美元[8] - 2023年全年，公司营收为585,484千美元，预计2025年将达到765,444千美元，同比增长19%[9] - 北美市场是公司主要的销售地区，预计2025年将达到528,396千美元，同比增长11%[9] 公司估值数据 - 报告中列出了多家同行公司的估值数据，包括股价、市值、市盈率、市净率、ROE等指标，其中平均市盈率为16.5倍，平均市净率为13.7倍[10] 公司运营情况 - 各地区销售额增长率显示，亚洲地区销售额增长最为显著，预计未来几年销售额将持续增长，其中北美地区销售额增长率为11.5%[12] - 公司的运营利润率逐年提升，预计未来几年将保持在16%以上，净利润率也有望逐年增长，预计将达到14.5%[12] 2024年预测 - 2024年预计净利润为91亿美元，较2023年增长18%[14] - 2024年预计营收为675亿美元，较2023年增长15.3%[13] - 2024年预计净利润率为13.5%[14] - 2024年预计P/E为7.0，P/B为1.3[14] - 2024年预计净现金流为-4亿美元[14]

业绩总结 - Luxshare在2023年实现了8%的营收增长和20%的净利润增长，与之前预期的20-25%基本一致[1] - 1H24E的盈利指引为20-25%同比增长，高于市场预期，主要受益于数据中心连接产品和汽车业务的增长[1] - 预计2024年至2026年，Luxshare的营收将分别增长16%、17%和14%，净利润将分别增长26%、24%和18%[5] 未来展望 - 预计Luxshare在未来能够在数据中心连接业务、汽车连接器业务以及iPhone/MacBook/iPad/Watch等产品中获得份额增长[1] - 预计未来的增长驱动因素包括顶级模块/iPhone份额增长、数据中心/汽车一线业务进展以及苹果在未来几个月推出的多款新产品[2] - 未来的增长催化剂包括顶级模块/iPhone份额增长、数据中心/汽车一线业务进展以及苹果在未来几个月推出的多款新产品[7] 市场扩张和并购 - 公司维持买入评级，新目标价为46.61元，认为Luxshare将继续实现强劲的盈利增长和市场份额增长[6] 财务数据 - 报告中列出了A股和H股公司的市值、目标价、市盈率、市净率和净资产收益率等数据[8] - A股公司的平均市盈率为36.1倍，平均市净率为1.7倍，平均ROE为4.0%；H股公司的平均市盈率为16.2倍，平均市净率为1.2倍，平均ROE为5.8%[8] - 公司2023年至2026年的财务摘要显示，营收、毛利、EBIT和净利润呈逐年增长趋势，资产负债表显示公司总资产和股东权益也在逐年增加[9] - 2024年预计净现金流从经营活动中为14901百万人民币，2025年为33223百万人民币，2026年为20703百万人民币[10] - 2024年预计净现金流从投资活动中为-7000百万人民币，2025年为-7000百万人民币，2026年为-7000百万人民币[10] - 2024年预计净现金流从融资活动中为-822百万人民币，2025年为-875百万人民币，2026年为-933百万人民币[10]

业绩总结 - 中国市场iPhone销售创下收入纪录为967.7亿美元[110] - 寿险业务VNB增长20.7%，达到129亿人民币，VNB利润率增长6.5%至22.8%[1] - 财险业务保费收入增长5.7%，综合成本率上升至99.6%[2] 用户数据 - 公司预计长期利率下降和股市波动可能影响利息收入和股权市场回报[4] 未来展望 - 2023年公司总投资资产为12,343,259百万人民币，预计2024年将增至13,051,388百万人民币[14] - 2023年公司非标准债务投资占比为8.8%，较2022年下降0.6个百分点[13] - 2023年公司房地产投资占比为4.3%，较2022年略微上升0.1个百分点[13]

业绩总结 - 新东方宣布3QFY24财务业绩：总净收入同比增长60.1%至12.07亿美元，高于市场预期10%[1] - 9MFY24中国互联网总收入/非GAAP净收入同比增长48.6%/74.9%[1] - 预计4QFY24总收入将同比增长28-31%至11.02-11.27亿美元，高于市场预期[1] - 预计FY24-26E非GAAP净利润将略有下降，但仍保持稳健增长[4] - 2024年预计公司营收将增长43.2%，达到4,293百万美元[9] - 2024年预计公司净利润将增长101.9%，达到3.58亿美元[10] - 公司的现金流量从2021年到2026年呈现波动变化，2024年预计净现金流为0[10] 用户数据 - 预计海外考试准备/国内考试准备/新教育业务收入将分别同比增长20%/25%/75%[2] - 预计FY24年底公司容量将同比增长约30%[2] 未来展望 - 使用SOTP估值法，将新东方目标价调整为102.5美元，维持买入评级[4] - 2024年公司的毛利率预计为51.7%[10] 新产品和新技术研发 - 预计FY24-26E非GAAP净利润将略有下降，但仍保持稳健增长[4] 市场扩张和并购 - 教育和咨询业务占总估值的89%，East Buy占7%，旅游和其他业务占4%[5][6][7] - 公司的净资产和负债总额预计将分别达到74.2亿美元和41亿美元[9] 其他新策略 - 本报告仅提供给符合英国金融服务和市场法2000年金融促销法令第19(5)条或第49(2)(a)至(d)条的人士[18] - CMBIGM不是美国注册经纪商，不受美国关于研究报告准备和独立性的规定约束[19] - 在新加坡，该报告由CMBI (Singapore) Pte. Limited (CMBISG)分发，受新加坡金融顾问法规管[20]

业绩总结 - 长城汽车2024年第一季度净利润达到32亿元人民币，超出投资者预期[1] - 预计2024年销售量将达到135万辆，同比增长10%，ASP预测上调3%[2] - 预计2024年净利润将增长25%，达到99亿元人民币，同比增长41%[2] - 2024年预计净利润将增长41.2%[6] - 2024年预计营收将增长16.8%[5] 未来展望 - 长城汽车仍需要在主流市场推出高销量的新能源汽车，以提升投资者对其电气化转型的信心[1] - 长城汽车仍需推出竞争力强的新能源汽车，证明其在电气化和智能化方面的能力[2] 市场扩张和并购 - 我们维持买入评级，将目标价从13港元上调至14港元，基于修订后的2024财年每股收益的11倍估值[3] 其他新策略 - 投资者应关注北京车展，主要风险包括销量和利润率下降，技术转型速度慢于预期以及行业估值下调[3] - CMBIGM对股票的评级包括买入、持有、卖出和未评级四种情况[10] - CMBIGM提醒投资者在交易任何证券时存在风险，建议投资者独立评估特定投资和策略，并咨询专业财务顾问做出投资决策[13] - CMBIGM在报告中提到的信息和内容基于公开可靠的信息分析和解释，但不保证其准确性、完整性、及时性或正确性[12]

报告公司投资评级 - 报告维持对浙江登云的"买入"评级 [2][3] - 目标价上调至人民币75元 [5][6] 报告的核心观点 - 浙江登云2023年全年净利润同比增长49%至人民币18.72亿元 [3] - 2024年一季度调整后净利润同比增长27%至人民币4.04亿元 [3] - 预计2024年海外销售占比将超过中国市场 [3] - 第五期产能正在逐步释放 [3] - 上调2024年和2025年盈利预测7%和9% [3] 分部总结 财务表现 - 2023年第四季度收入同比增长23%至人民币15.7亿元 [3] - 2023年全年收入同比增长16%至人民币63.12亿元 [3] - 2023年全年净利润同比增长49%至人民币18.72亿元 [3] - 2024年一季度收入同比增长11%至人民币14.52亿元 [3] - 2024年一季度调整后净利润同比增长27%至人民币4.04亿元 [3] 业务拓展 - 美国市场销量自4月初以来加速增长 [3] - 预计2024年海外销售占比将超过中国市场 [3] - 第五期产能正在逐步释放 [3] 风险因素 - 中国高空作业平台市场竞争加剧 [3] - 海外需求放缓 [3] - 美国和欧盟反倾销调查结果高于预期 [3]