关联交易 - 2025年《销售货物协议》关联交易上限增至56000万元，增22000万元[5][7][8] - 连续12个月与同一关联方累计交易33402.29万元，未超净资产5%[7] - 预计增销拖拉机约1.4亿、柴油机约0.8亿[9][10] 业绩数据 - 2022 - 2024年出口拖拉机销量增幅38%、43%、8%，2025年一季度增22%[9] - 2024年中国一拖营收130.68亿、净利润9.36亿[12] - 2024年国机集团营收3114.15亿、净利润58.59亿[14] 公司股权 - 中国一拖注册资本310619.38万元，中机集团持股88.22%[11][12] - 中机集团注册资本2600000万元，国资委持股100%[14]

会议情况 - 公司第九届监事会第十七次会议于2025年4月28日现场召开，5名监事全出席[1] 报告表决 - 《公司2024年度环境、社会和治理报告》表决全票通过[2] - 《公司2025年第一季度报告》表决全票通过，编制审核合规[3]

会议情况 - 公司第九届董事会第三十五次会议于2025年4月28日召开，8名董事全出席[1] 报告表决 - 《公司2024年度环境、社会和治理报告》表决全票通过[2] - 《公司2025年第一季度报告》表决全票通过[3] 交易与授权 - 《销售货物协议》2025年度关联交易上限增至56000万元[5] - 提请股东会给予董事会回购公司H股股份授权，待审议[6]

回购授权 - 公司建议股东会给予董事会回购H股股份一般性授权[2] - 2025年4月28日董事会审议通过该议案[2] - 授权期间可回购不超已发行H股总股本10%[2] 资金与处理 - 回购资金含自有及自筹资金[2] - 回购股份将注销并减少注册资本[3] 授权期限与后续 - 授权期限自2024年度相关大会批准起至较早日期止[6] - 事项需相关大会审议，结果不确定[6] - 具体回购方案待确定[6]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入45.57亿元，上年同期46.56亿元，同比减少2.13%[6] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润5.29亿元，上年同期5.99亿元，同比减少11.66%[6] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额8704.92万元，上年同期2.47亿元，同比减少64.76%[6] - 本报告期末总资产159.97亿元，上年度末146.91亿元，同比增长8.88%[6] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益77.88亿元，上年度末72.56亿元，同比增长7.34%[6] - 2025年3月31日流动资产合计8,711,585,984.03元，较2024年12月31日的7,425,048,133.18元增长17.33%[15] - 2025年3月31日非流动资产合计7,285,046,394.28元，较2024年12月31日的7,266,287,576.79元增长0.26%[16] - 2025年3月31日资产总计15,996,632,378.31元，较2024年12月31日的14,691,335,709.97元增长8.88%[16] - 2025年3月31日流动负债合计7,274,821,529.91元，较2024年12月31日的6,498,069,754.11元增长11.95%[17] - 2025年3月31日非流动负债合计404,887,452.85元，较2024年12月31日的414,994,294.34元下降2.43%[17] - 2025年3月31日负债合计7,679,708,982.76元，较2024年12月31日的6,913,064,048.45元增长11.09%[17] - 2025年3月31日所有者权益合计8,316,923,395.55元，较2024年12月31日的7,778,271,661.52元增长6.92%[17] - 2025年第一季度营业总收入45.57亿美元，较2024年第一季度的46.56亿美元下降2.13%[20] - 2025年第一季度营业总成本40.33亿美元，较2024年第一季度的40.59亿美元下降0.63%[20] - 2025年第一季度净利润5.36亿美元，较2024年第一季度的6.07亿美元下降11.62%[21] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额8704.92万美元，较2024年第一季度的2.47亿美元下降64.76%[24] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额3.26亿美元，而2024年第一季度为 - 5.18亿美元[24][25] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额 - 793.07万美元，较2024年第一季度的 - 341.04万美元下降132.54%[25] - 2025年第一季度基本每股收益0.4712元/股，较2024年第一季度的0.5334元/股下降11.66%[21] - 2025年第一季度稀释每股收益0.4712元/股，较2024年第一季度的0.5334元/股下降11.66%[21] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金23.61亿美元，较2024年第一季度的26.28亿美元下降10.17%[24] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额21.90亿美元，较2024年第一季度的19.50亿美元增长12.31%[25] 结构性存款收益情况 - 结构性存款收益499.55万元，原因是公司日常资金管理行为[8] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数37723户，其中A股37436户，H股287户[9] - 中国一拖集团有限公司持股5.48亿股，持股比例48.81%[11] - HKSCC NOMINEES LIMITED持股3.89亿股，持股比例34.66%[11] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计242.04万元[10] 其他投资情况 - 泰康资产丰盈股票型养老金产品持有中国建设银行857,800股人民币普通股，中国石油天然气集团公司企业年金计划持有中国工商银行847,300股人民币普通股[12] 公司治理情况 - 公司第九届董事会、监事会任期于2025年4月12日届满，换届选举将适当延期，董事会各专门委员会及高级管理人员任期相应顺延[13] - 独立董事薛立品先生因任期届满且连任六年，申请辞去相关职务[13] 会计准则执行情况 - 公司自2025年起首次执行新会计准则或准则解释不涉及调整首次执行当年年初财务报表[26] 公告发布时间 - 公告发布时间为2025年4月28日[26]

公司概况 - 公司地址为河南省洛阳市建设路154号，联系电话为0379 - 64967038，联络邮箱为msc0038@ytogroup.com[2] - 股票简称为一拖股份，股票代码为601038[2] - 1997年6月境外发行H股上市，2012年8月境内首次公开发行A股上市[36] 产品与技术 - 核心产品拖拉机功率覆盖25 - 400马力，“东方红”非道路用柴油机排量2L到12L、功率10KW到450KW[41] - 形成具有自主知识产权的动力换挡、无级变速、混合动力拖拉机等大型高端农机装备体系[29] - 搭建国内首个新型轮式拖拉机智能制造工厂，生产效率提高30%[72] - 全新开发东方红50 - 80马力以及90 - 100马力丘陵山地拖拉机[74] - 自主研制“东方红”LF2204无人驾驶拖拉机，配备国际先进拖拉机技术[64] 战略与发展 - 贯彻全面深化改革，拓市场、完善海外布局、提升产品品质、管控成本、完善公司治理[25] - 建立三级ESG管理架构，董事会为ESG事宜最高决策机构[47] - 建立ESG目标管理机制，将节能减排等ESG目标纳入年度工作目标及绩效指标[59] - 持续完善科技创新体制机制建设，加强科技创新项目过程管理[58] - 全面推动质量强企工作落地，完善产品、工程质量保证体系[58] 环保与能耗 - 2024年环保总投入6182万元，占营业收入比例0.52%[91][92] - 2024年完成170个废气排放口和5个废水排放口监测，排放达标率100%[88] - 范围一排放量22651.197吨二氧化碳当量，范围二排放量157178.83吨二氧化碳当量，合计179830.03吨二氧化碳当量，单位产值二氧化碳排放量0.1903吨二氧化碳当量/万元[101] - 能源消耗总量47782吨标准煤，清洁能源消耗量5373.39吨标准煤[118] - 2024年全年回收处置包装材料1314吨[125] - 本报告期废水排放总量为99725.97吨[127] - 总耗水量为10439714吨，重复用水总量为9652385吨，重复用水消耗量占比为92.46%[128] - 一般固废利用率达到100%，危险废弃物合规处置率100%[134] 员工与人才 - 员工总数为6920人，女性占比19.71%，男性占比80.29%；30岁（含）以下占比30.2%，30 - 50岁（含）占比60%，50岁以上占比8.8%；少数民族员工164人，残疾员工56人[151] - 员工培训覆盖率达到100%，员工平均培训时长为42学时[159] - 2024年评聘各类专业职称171人，其中正高级4人，副高级51人，中级56人[159] - 实施“人才兴企”战略，坚持依法雇佣、平等雇佣和公开招聘[148] - 2024年两级培训组织投入教育经费960万元，开展1097班次培训，45083人次参与[163][168] - 2024年开展11个职业（工种）的职业技能等级认定工作，353名职工报名考试，248人通过[167] - 2024年员工满意度调查423人次参与，员工满意度100%[175] 安全与健康 - 报告期内9家单位获得安全生产标准化达标企业认证，近三年员工因工亡故人数及比率均为0[180] - 2024年识别危险分级管控重要风险点（危险源）392个[184] - 报告期内共开展隐患排查53次，整改完成率100%[185] - 2024年组织197次应急预案演练，4151人次参加[187] - 126人取得河南省安全生产知识和管理能力培训合格证书[188] - 安全生产投入1189.07万元，安全培训累计时长302768小时[190] - 安全培训覆盖率100%，累计参与人次32510[191] - 2024年各类安全隐患整改率100%，职业病危害体检率100%，发病率为0[192] - 2024年职业病危害因素综合达标率93.90%，同比上升1.25个百分点[193] - 完成1758名接触职业病危害作业人员职业健康体检，在岗体检率100%[193] 荣誉与合作 - 荣获“中央企业品牌引领行动首批优秀成果”优秀产品品牌等多项荣誉[43] - 获ESG金牛奖、ESG百强、ESG央企五十强、华证2024.10.31 AA评级、ESG金曙光奖——最佳低碳和谐发展力榜单[61][62] - 与呼伦贝尔农垦集团合作，东方红大马力智能拖拉机批量交付并投入使用[65] 未来展望 - 到2027年，万元产值二氧化碳排放相比2023年大幅降低，排放量整体达峰值并稳中有降[100] - 到2030年绿色低碳产品和技术广泛应用，能源结构进一步优化[117]

一拖股份2025年第一季度业绩 - 公司2025年第一季度营收为45 57亿元 同比下降2 13% [1] - 公司2025年第一季度净利润为5 29亿元 同比下降11 66% [1]

报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年是人形机器人突破性一年，万台级量产带动产业链放量，数据采集训练解决数据匮乏难题，推动其向更泛化实用阶段发展，看好该产业 [4] - 机床&刀具领域受经济预期影响大，随着政策落地基本面有望改善 [7] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，补贴政策使行业集中度提升 [8][9] - 工程机械行业景气度持续复苏，后续需求有望边际修复 [12] - 叉车内外销销量维持增长趋势，电动化、国际化是增量来源 [13] - 轨交设备行业将受益于铁路投资增长、客流复苏、机车更新与动车组维保需求提升 [14] - 对等关税实施后半导体设备国产替代加速，大基金三期推动国内半导体产业发展 [16] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动组件涨价，技术突破和价格调整推动市场回归健康竞争环境 [18] - 2025年低空经济发展有望全面提速，带动产业链发展和居民消费 [21] 各目录总结 重点子行业观点 人形机器人 - 智平方发布新一代通用智能机器人AlphaBot 2，升级“AGI终端”战略，其搭载具身大模型Alpha Brain，硬件架构满足新特性，续航6h+ [2] - “2025中国人形机器人生态大会暨智能机器人与未来科技展”落幕，40余家参展商展示技术产品，助力成果落地上海 [3] - 特斯拉Optimus人形机器人试生产线亮相，马斯克预计年底数千台入驻工厂，但不会立即大规模量产 [3] - 开普勒K2“大黄蜂”在上汽通用工厂实训，具备多项优势特性 [4] - 节卡机器人与卧龙集团达成战略合作，加速智能机器人工业场景落地应用 [4] - 建议关注高复杂度灵巧手功能实现、丝杠量产与降本、谐波产业链、六维力传感器、机器人动捕与训练等相关企业 [6] 机床&刀具 - 2025年3月日本机床订单金额同比增长11.4%，内需订单持平、外需订单增长17.9%，对华订单同比上升42.2% [6] - 2025年1 - 3月我国金属切削机床产量同比增长20.5% [6] - 浙海德曼、华中数控等回应被美国列入SDN名单，自主可控主题下工业母机产业链有望获重视 [7] - 建议关注整机、零部件、刀具层面相关企业 [7] 农业机械 - 2025年3月中国农机市场景气指数为61.7%，环比提升2.6pcts，同比提升3.2pcts，6个一级指数多数呈上升趋势且全部停留在景气区间 [8] - 2025年4月15日全国小麦、玉米收购价格环比-0.12%/+0.38% [8] - 2025年1 - 3月我国大、中、小型拖拉机产量分别同比+6.1%/-5.5%/-27.9% [8] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，2025年1 - 3月出口数量和金额分别增长6.2%和32.1% [9] - 补贴政策倾斜，行业集中度提升，建议关注一拖股份 [9] 机械出海 - 美国提高对华输美商品“对等关税”税率至125%，中方相应调整对美进口商品加征关税税率，美国对部分电子产品免除“对等关税” [10][11] - 美国补库方面，高关税或引发通胀问题制约美联储降息，工具类企业受关税影响大，建议关注相关企业 [11] - “一带一路”方面，中国矿业对外投资带动矿山机械出海，3月出口额同比增长24.4%，看好矿山设备出口，建议关注相关企业 [12] 工程机械 - 2025年3月挖掘机销量同比增长18.5%，国内销量增长28.5%，出口量增长2.87% [12] - 预计2025年基建投资靠前发力，工程机械需求有望边际修复，建议关注工程机械龙头 [12] 叉车 - 2025年3月叉车内外销销量同比增长11.5%，国内销量增长11.6%，出口量增长11.2%，电动化、国际化是增量来源，建议关注相关企业 [13] 轨交设备 - 2024年国铁集团招标动车组相关数据较2023年大幅增长，中国中车签订动车组高级修订单同比增长217.6% [14] - 2025年1 - 3月全国铁路固定资产投资同比增长5.2%，旅客发送量同比增长5.9%，轨交设备行业将受益，建议关注相关企业 [14] 半导体设备 - 美国对盟国半导体设备大厂实施“长臂管辖”，我国光刻机国产替代势在必行，后续半导体设备进口成本增加，厂商将加速转向国产设备 [16] - 大基金三期注册资本3440亿元，推动国内半导体产业发展，建议关注相关企业 [16] 新能源设备 - 隆基绿能12GW高效BC电池项目进展顺利，建成后预计实现年营业收入约160亿元，年税收约11亿元，带动就业1800人 [17] - 2025年一季度我国风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机首次超过火电装机，未来风电光伏装机超火电将成常态 [17] - 华晟新能源异质结电池效率提升，异质结 - 钙钛矿叠层电池研发效率达32%，量产设备单机验证通过 [18] - 光伏电池片产能加速出清，建议关注相关企业 [18] 低空经济及EVTOL - “2025LDTC低空经济与科技创新大会”召开，长三角低空经济产业联盟成立，推动低空经济集群发展 [19] - 武汉出台低空经济专项方案，突破4大类应用场景，开通低空航线上千条 [20] - 十部门印发意见推动交通运输与能源融合发展，支持新能源航空器发展 [20] - 2025年低空经济发展有望提速，建议关注相关企业 [21] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年3月PMI指数环比上升至50.5% [27] - 2025年3月全部工业品PPI指数同比-2.5% [33] - 2025年1 - 3月制造业固定资产投资额累计同比+9.1% [29] - 2025年1 - 3月金属切削机床产量累计同比+20.5% [29] - 2024年12月工业机器人当月产量同比+36.7% [31] - 2025年3月日本机床对华订单同比+42% [31] 工程机械 - 基建投资有所反弹，地产投资景气仍处低位，2025年3月房屋新开工面积累计同比下滑24.4% [48] - 2025年3月挖掘机销量、国内销量、出口量同比变化情况，出口占比及开工小时有所回升 [44][51][55] - 2025年3月美国CPI同比+2.4%，中国CPI同比-0.1% [56] 锂电设备 - 2025年3月新能源汽车销量当月值123.70万辆，同比+40% [60] - 2025年3月动力电池装车量当月56.6GWh，同比+61.8% [66]

关税调整与农机行业影响 - 中美双方将进口商品加征关税税率分别提高至125%，其中中国对美国农产品进口金额占比达16.3%，关税提升后预计进口量下降可能支撑国内粮价上涨[1] - 2024年下半年以来中国粮食进口已放缓，小麦、玉米进口大幅下降，2025年一季度或延续此趋势[1] - 粮价上涨预期可能带动2026年农机需求回升，但2024年农户收益下降或导致短期采购疲软[1] 农机行业现状与发展趋势 - 中国农业机械化率约55%，显著低于美国、欧洲（>95%）和日本（70%），长期提升空间显著[1] - 2024年中国从美国进口农机49万台（辆）、1.46亿美元，其中单价23.5万美元/台的大功率拖拉机进口金额达6534万美元[1] - 行业向规模化、智能化转型，山地丘陵地区专用农机需求潜力大[1] 政策支持与企业动态 - 国务院强调加快农机核心技术攻关，加大补贴力度推动先进农机市场推广[1] - 中联重科2024年农机收入46.5亿元（同比+122.29%），计划3年内进入海外区域市场前三，覆盖产品国内市场规模超700亿元[2] - 一拖股份重点布局高端智能拖拉机和海外市场，目前海外销售占比仍低但战略地位提升[2] 行业技术升级方向 - 工程机械技术向农机领域迁移，推动高端化、绿色化、智能化发展[2] - 企业加速关键零部件和重型柴油机产能建设，提升生产智能化水平[2]

关税调整与农机需求 - 美国对中国输美商品关税从84%提高至125%，中国对美进口商品关税同步调整至125% [1] - 2024年中国从美国进口农副产品金额占比达16.3%，关税提升后农产品进口量预计下降 [1] - 2024年下半年以来中国粮食进口已放缓，小麦、玉米进口大幅下降，2025年一季度有望延续下降趋势 [1] - 粮食价格回升有望带动2026年农机市场景气度转好，但2024年农户收益下降可能抑制短期购机需求 [1] 农机行业进口替代 - 2024年中国从美国进口52种农机累计49万台（辆）、1.46亿美元，其中大功率拖拉机（>130kW）进口278台，单价23.5万美元/台 [2] - 中国农业机械化率约55%，显著低于美国（>95%）、欧洲（>95%）和日本（70%） [2] - 行业向规模化、机械化、高端化、智能化、无人化方向发展，马力段需求上延，山地丘陵地区特色农机需求显现 [2] 政策支持与产业升级 - 国务院常务会议强调农机装备对粮食安全的重要性，要求加快核心技术攻关和产品研制 [3] - 政策支持包括农机购置补贴、设备更新、标准引领和质量监管等措施 [3] - 中联重科以工程机械技术优势推动农机向高端化、绿色化、智能化发展 [4] - 一拖股份重点提升高端智能拖拉机装配能力、关键零部件加工能力和柴油机生产能力 [4] 市场空间与海外拓展 - 全球农机市场规模约1万亿元，国内约2000亿元，中联重科覆盖产品国内市场规模超700亿元 [4] - 2024年中联重科农机收入46.5亿元，同比增长122.29% [4] - 一拖股份海外销售占比仍低，将海外拓展作为重点战略 [4] - 中联重科计划未来3年在海外各大区域市场进入行业前三 [4]