公司融资与项目进展 - 公司近期完成D++轮融资，金额达50.37亿元，刷新国内商业火箭企业单笔融资纪录 [1][6] - 所募资金将重点用于加快可重复使用液氧甲烷运载火箭型号研制及商业化进程，聚焦“陆上发射、海上回收”技术路径 [6] - 公司位于成都双流的可重复使用液体运载火箭生产总部基地项目总投资33亿元，占地200亩，已于2025年10月底正式动工 [4] - 该项目预计2025年6月左右基本完成土建工作，并于2025年底全面竣工 [4] - 该基地是公司在国内布局的首个液体可重复使用运载火箭生产制造基地，建成后将填补成都火箭总装领域的空白 [4] 项目产能与产业定位 - 成都生产基地建成后，将具备年产20发双曲线三号运载火箭的产能，预计在近3到5年内可满足国家卫星组网及商业航天的需求 [6] - 公司计划在2026年实现可重复使用火箭的首飞和海上回收 [12] - 公司目标按期及加快在成都的产能建设，并与绵阳的发动机生产制造联动，在西南区域形成较强的生产制造能力 [12] - 项目是成都补全火箭总装短板、完善航空航天产业链的关键一环 [11] 政策与营商环境 - 公司项目响应成都市推进重点产业链高质量发展工作会议部署，该会议突出航空航天等7大赛道，以“链长制+专班”推进17条重点产业链建设 [11] - 公司是“一企一群一策”政策的服务对象，从双流区到成都市各级政府的推进效率非常高，基本可以做到当天申报、当天办结 [6] - 成都作为西南区域核心城市，产业基础雄厚，拥有很强的航天产业基础，军工电子、通讯等优势产业与公司业务有较多结合点 [6] - 成都已集聚航空航天上下游企业超1000家，产业规模近1400亿元 [11] - 国家及地方发布的政策对于商业航天领域有资金支持，政策进一步明晰，对公司是极大的利好 [11] 区域发展优势 - 成都拥有完善的产品配套、人才优势以及高校资源 [6] - 在整个四川区域内，从生产制造到产品运输，再到火箭发射，可以实现全流程的闭环，这对行业在成都乃至四川的发展非常有优势 [12]

军工板块市场表现 - 2月26日，军工板块盘初V字翻红后持续走高，高人气军工ETF华宝（512810）午后上探2.27%，收涨1.93%，全天振幅超3%，日线豪取五连阳 [1][6] - ETF成份股呈现普涨格局，63只上涨，17只下跌 [1][6] - 多只个股表现强势，华丰科技、钢研高纳分别上涨14.66%、13.23%居前，鸿远电子、应流股份、抚顺特钢集体涨停封板，菲利华续涨5.21%再创历史新高 [1][6] 行业催化因素 - 商业航天、大飞机、低空经济等新质生产力方向的消息共同点燃了军工板块的做多热情 [3][8] - 商业航天领域进展显著，我国重复使用火箭朱雀三号计划于今年第二季度再次开展回收试验；可回收液体运载火箭力箭二号计划于今年3月下旬首飞，将搭载轻舟一号货运飞船初样实施发射 [3][8] - 大飞机产能提速，根据2025年中国商飞全球供应商大会信息，C919在5年内下线规划将达到150架/年，届时年产值有望达到1000亿元 [3][8] - 低空经济方面，2月以来，广深、安徽、海南等多省市顶层设计明确支持产业发展 [3][8] 机构观点与投资方向 - 银河证券建议，军工行业投资应聚焦商业航天/空、两机、军贸和装备智能化机会 [3][8] - 东方证券认为，大飞机瓶颈环节提速超预期、军贸在中东等新市场份额提升的预期有望随近期地缘事件强化，应重点加大这两个方向的配置 [3][8] 相关投资工具 - 军工ETF华宝（512810）覆盖商业航天、大飞机、低空经济、卫星导航、军工信息化、可控核聚变等诸多热门主题 [3][8] - 该ETF是融资融券及互联互通标的，被描述为一键投资军工核心资产的高效工具 [3][8]

油轮运输行业 - 近期美伊紧张局势下，中东出发的超大型油轮日租金大幅飙升，租用一条VLCC从中东到亚洲的价格在周三突破20万美元/日，续创2020年以来新高[1] - 地缘局势促使贸易商希望在潜在冲突爆发前锁定运力，导致中东地区原油出口走高，油轮运输成本随之大幅攀升[1] - 华源证券认为，VLCC运价在2026年Q1的强势表现由基本面、供给侧重构和地缘变局三重趋势性利好推动，本轮“油运大时代”的高度与持续性有望持续超预期[1] 智能手机产业链 - 2026年中国手机市场正迎来一轮全范围的涨价潮，为行业多年来首次多品牌、全品类同步调价，3月后发布的新品售价预计普遍上涨1000元以上，中高端旗舰机型部分型号可能比上一代高出2000元至3000元[2] - 本轮涨价主因是上游元器件成本持续攀升，作为核心部件的存储芯片，当前智能手机存储芯片采购成本较去年同期已上涨超过80%[2] - 苹果已为iPhone 17系列敲定三星半导体部门LPDDR5X订单，价格较此前翻了一倍，并与三星举行紧急会议商讨上半年供货安排以确保供应链稳定[2] 半导体存储行业 - TrendForce预计2026年DRAM产值将增长144%至4043亿美元，NAND Flash产值将增长112%至1473亿美元[3] - 存储除需求量受AI需求拉动外，价格仍处于上涨周期中[3] 被动元器件行业 - AI发展提速对半导体的拉动力正从AI芯片延伸到更广阔领域，日本被动元器件大厂村田已就MLCC涨价事项启动内部讨论，被动元器件迎来全面涨价信号[4] - 2025年下半年至2026年2月，包括MLCC、电阻、电感等在内的多种被动元器件已现多轮次涨价，价格涨幅普遍在5%至30%[4] - 本轮涨价主要由上游金属原材料和人力/电力等成本上涨驱动，通胀因素占主导，但不同于以往周期，AI服务器、新能源汽车等下游新兴领域需求快速增长，以及国内厂商在高端品类的持续渗透，有望使本轮上行周期更长、更有持续性[4] 超硬材料与散热技术 - 2月23日，全球首批搭载Diamond Cooling技术的英伟达GPU服务器正式交付给印度主权云服务商，基于NVIDIA H200平台，是全球首次将“金刚石导热技术”应用于商用AI服务器体系[6] - AI芯片领域钻石散热潜在市场空间广阔，中邮证券假设2030年全球AI芯片市场规模为3万亿人民币，在不同渗透率和价值量占比情景下，钻石散热市场空间区间为75亿至1500亿元[6] 商业航天行业 - 中科宇航可回收液体运载火箭力箭二号计划于今年3月下旬首飞，将搭载我国轻舟一号货运飞船初样实施发射，后续将承担卫星互联网组网及国家重大任务，年内已立项4次发射[8] - 其固体运载火箭力箭一号今年计划发射不少于8次，包含2次海上发射[8] - 近日，中国商业航天企业蓝箭航天宣布，重复使用火箭朱雀三号计划今年第二季度再次开展回收试验[8]

公司业务与战略定位 - 公司明确卫星互联网是6G的重要组成部分，并作为国内主流卫星运营商的战略合作伙伴 [1] - 公司为6G网络提供一站式ICT服务，充分发挥在ICT基础设施和智算领域的软硬件优势 [1] - 公司在商业航天领域高度关注国家战略发展需求及前沿技术演进，将结合市场需求和政策导向主动审慎布局 [1] 具体产品与服务进展 - 公司已参与包括交换机、安全防火墙、通算服务器等在内的ICT软硬件服务项目，并已规模交付使用 [1] - 公司承建了一系列的云池系统建设 [1] - 公司将持续依托自身在通信和安全方面的技术优势和积累进行业务布局 [1]

市场表现 - 2月26日三大指数涨跌不一，创业板指盘中一度跌超1% [2] - 商业航天概念股表现强势，春晖智控、中科环保20cm涨停，华丰科技、钢研高纳、电科蓝天等多股涨超10%，航天动力、中天科技、烽火通信等多股涨停 [2] 核心观点与驱动因素 - 券商研究员表示商业航天板块仍是市场主线，近期有四大驱动因素：央地协同发力红利持续释放、融资IPO双爆发、高频发射序幕将启、技术突破催生大运力时代来临 [2] 行业规模与发展阶段 - 截至2025年底，中国商业火箭累计发射95次，标志着国家级星座开始进入规模化发射阶段 [2] - 中国商业航天市场规模在2025年已突破2.5万亿元 [2] - 从投资端看，火箭和卫星制造是主要投资领域 [2] 技术进展与未来展望 - 2025年末，中国多型可回收火箭密集进入回收验证阶段，为后续降本和高频发射奠定基础 [2]

全球商业航天发展格局 - 2024年全球航天经济收入达4150亿美元，其中商业航天贡献了约七成份额，成为绝对主体[1] - 以美国SpaceX公司为代表，凭借可重复使用火箭等颠覆性技术引领全球进入“新航天”时代[1] - 全球航天产业经历深刻变革，从过去国家主导的战略性事业转变为由商业力量驱动增长的核心动力[1] - 2024年全球共计259次轨道发射，2873枚航天器入轨，其中近70%（139次）的火箭发射由民营企业提供[19] - 全球火箭发射市场高度集中，SpaceX凭借“技术创新+商业模式+生态构建”优势一家独大[19] - SpaceX在2024年成功发射入轨次数及送入轨道的航天器载荷质量在全球范围内一骑绝尘[18] - 中国航天力量是当前全球航天产业的绝对第二力量，正稳步追赶[1][18] 中国商业航天发展现状 - 中国商业航天已步入高速发展期，天基网络建设加速，民营力量崛起成为关键引擎[1] - 行业在巩固国家队技术底蕴的同时，一批民营公司快速崛起，构成全球格局中不容忽视的“第二极”[1] - 国内航天商业化起步较晚，正从政府主导向市场化、商业化加速转变[21] - 2024年，中国火箭发射次数为68次[16] - 中国航天科技集团有限公司在2024年发射了48次[16] - 中科宇航、星河动力、蓝箭航天等民营公司作为行业新锐，在火箭研发、发射服务等环节不断突破，奋力追赶[20] 政策环境与产业生态 - 自2014年政策“破冰”鼓励民间资本参与以来，支持力度逐年加码[2] - 商业航天被明确写入国家级发展规划，定位为“战略性新兴产业”和“新增长引擎”[2] - 卫星互联网被纳入“新基建”，中国卫星网络集团公司成立进行顶层统筹[2] - 北京、上海、广东、重庆等超过十个省市相继出台专项产业行动方案，打造区域性商业航天产业集群[2] - 政策导向从最初的“鼓励参与”逐步深化到“规范有序发展”，再到当前的“打造新增长引擎”和“支持创新突破”[24] - 地方层面政策从基础设施与能力建设向引导创新突破的方向升级[27] 核心技术突破与产业链进展 - 可重复使用火箭技术是降低发射成本、实现商业化的关键[3] - 蓝箭航天、星际荣耀、深蓝航天等国内企业在液氧甲烷发动机、垂直起降回收等关键技术环节取得重要进展[3] - 以巨型低轨卫星星座为核心的卫星互联网建设正从概念走向大规模部署，如GW星座、千帆星座等规划卫星数量均超过万颗[3] - 卫星制造环节通过“数字孪生工厂”和模块化设计，实现单星成本大幅降低及年产数百颗卫星的智能制造能力[3] - 星间激光通信技术取得突破，企业如蓝星光域已成功研制出小型化、高性能终端并在轨验证，为星座组网奠定基础[3] 未来发展趋势与应用前景 - 商业航天的应用边界正与前沿信息技术深度融合，不断拓展[4] - 人工智能大模型技术已广泛应用于航天遥感领域，实现对海量卫星影像的智能解译与分析，提升数据处理效率和实用性[4] - 未来将构建空天地海一体化的无缝信息网络，卫星通信以其广覆盖、强抗毁的特性将成为连接万物、消除数字鸿沟的关键一环[4] - 随着移动通信向6G演进，天基卫星网络将成为满足全球全覆盖需求的重要组成部分[4] - 在轨数据中心、太空制造等前瞻性概念也在探索中，有望开辟利用太空资源的新模式[4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 商业航天产业正快速发展，频轨资源竞争激烈，全球太空资源竞争愈演愈烈，中国商业航天已进入规模化阶段，市场规模快速提升，火箭及卫星制造产业链将率先受益[1][6][19] 根据相关目录分别进行总结 1 频轨资源竞争激烈，全球太空资源竞争愈演愈烈 - 地球近地轨道仅可安全容纳约6万到10万颗卫星，国际电信联盟遵循“先登先占，先占永得”原则，导致低轨卫星资源竞争格外激烈[6][19] - 截至2025年底，全球在轨卫星数量达16,881颗，是2021年的近4倍[6][19] - 截至2026年1月底，仅中美大型星座申报卫星数量合计超过129万颗，远超近地轨道安全容量[6][19] 2 全球卫星部署加速，中美主导全球火箭发射 - 全球卫星格局呈“头部集中”特征，美国、俄罗斯、中国组成的第一梯队地位稳固[6][25] - 2025年全球火箭发射329次，成功率97.5%（321次入轨）；中美以83%占比主导全球发射，美国发射181次居首，中国发射92次创新高紧随其后[6][25] - 2025年美国部署了3,724颗卫星，中国部署了372颗卫星[6] - 截至2025年底，美国、俄罗斯、中国在轨卫星数量分别为11,617颗、1,551颗和1,083颗，占全球总数的68.82%、9.19%和6.42%[25] - 2025年美国单次火箭平均携带卫星数量为20.85颗，为中国单次平均携带数量（约4.2颗）的近5倍[29] - 中国当前火箭发射成本约为300万美元/吨，为美国SpaceX成本的近5倍[29] - 2025年，美国“猎鹰”、中国“长征”、俄罗斯“联盟”系列运载火箭发射次数占全球75%[32] 3 我国商业航天进入规模化阶段，市场规模持续提升 - 截至2025年底，中国商业火箭累计发射95次，其中2025年单年发射29次，创历史新高，同比增长53%，占累计发射次数的31%[38] - 2025年，中国商业火箭发射以长征八号甲、谷神星一号、力箭一号为核心运力组合，标志着国家级星座开始进入规模化发射阶段[38] - 2025年中国商业火箭发射中，近地轨道运力6吨以下的火箭发射19次，占比66%；6–10吨火箭发射4次，占比14%；10吨以上运力火箭发射6次，占比20%[42] - 2025年末，中国多型可回收火箭（如朱雀三号、长征十二号甲等）密集进入回收验证阶段，为后续降本和高频发射奠定基础[6][42] - 2025年，中国全年入轨航天器共计377颗，其中商业卫星达309颗，同比增长54%（2020年仅为50颗）；商业卫星中通信卫星有229颗，占比74%[46] - 商业航天已连续两年被写入《政府工作报告》，2025年11月国家航天局正式设立商业航天司[6][49] - 目前我国卫星星座计划超过100个，规划发射卫星数量6万颗以上；2025年底，中国向国际电联集中申报了20.3万颗卫星的频轨资源[49] - 2025年，中国商业航天市场规模已突破2.5万亿元，2015-2025年年均复合增长率为20.84%[6][54] - 2025年中国商业航天行业融资总额达到186亿元，同比增长32%；其中火箭制造领域融资约76.55亿元，卫星制造领域融资约38.37亿元[54] 4 火箭决定上限，卫星决定能力，应用与服务决定规模 - 火箭是航天事业基础，星网和千帆星座的建设将推动中国航天发射市场达到千亿规模[58] - 卫星制造是商业航天的价值核心，星座规模化部署将率先带动卫星产业链需求提升[61] - 卫星应用与服务决定产业最终市场规模，下游应用（如手机直连卫星、天地一体化宽带等）的繁荣将推动全产业链形成正向循环[67] - 报告建议关注火箭发射、卫星制造及卫星应用三大环节的相关标的[6][71] 5 投资建议总结 - 维持行业“推荐”评级，认为商业航天加速发展，市场规模持续提升[6][71] - 建议关注标的分为三类： - 火箭发射：超捷股份、斯瑞新材、铂力特、中天火箭[6][71] - 卫星制造：中国卫星、臻镭科技、航天电子[6][71] - 卫星应用：中科星图、华测导航[6][71]

2025年12月行业表现与估值 - 2025年12月申万机械指数单月上涨8.59%，跑赢沪深300指数6.31个百分点，在申万一级行业中排名第4位 [1] - 光伏装备、半导体装备、煤炭机械成为涨幅前三的子板块，12月涨幅分别达22.20%、13.63%、13.30% [1] - 个股表现亮眼，昊志机电12月涨幅达117.85%，航天工程、泰尔股份、大业股份、科森科技涨幅均超50%；2025年全年合锻智能、汇金股份、宏盛股份等企业涨幅突破200% [1] - 截至2025年12月31日，机械行业TTM市盈率为39.31倍，市净率为3.18倍，整体估值处于近五年中间偏上位置 [2] 宏观与行业基本面数据 - 2025年12月制造业PMI指数升至50.10%，为4月以来首次进入扩张区间；装备制造业PMI达50.40%，高技术制造业PMI持续保持52.50%的高位 [2] - 工业机器人保持高速增长，2025年1-11月累计产量67.38万台，同比增长29.20% [2] - 工程机械复苏态势明确，12月挖掘机销量23095台，同比增长19.2%，装载机销量同比增幅达30% [2] 行业发展的三重机遇与核心趋势 - 机械行业正面临国内产业升级、自主可控与海外加速拓展的三重机遇期 [3] - 高端装备自主可控成为产业发展基石，核心零部件与高端设备国产化突破持续推进 [3] - 产业升级全面提速，工业互联、AI+具身智能的深度应用提升效率，新能源的广泛利用降低综合成本 [3] - 出口格局实现由点到面的拓展，国内企业从进口替代逐步转向出口替代，在海外市场渗透速度加快 [3] 企业类型与投资逻辑划分 - 上游核心零部件公司凭借核心底层技术与高竞争壁垒，议价权与盈利能力较强 [3] - 中游专用/通用设备公司具备高贝塔属性，受益于高成长行业需求 [3] - 下游产品型公司应用场景广泛，客户分散度高，综合优势突出的龙头企业更具竞争力 [3] - 服务型公司需求稳健、现金流优质，行业长期增长确定性强，龙头企业的先发优势显著 [3] 2026年三大高成长投资主线 - 2026年机械行业投资主线明确聚焦AI基建、人形机器人、商业航天三大高成长方向 [4] - AI基建领域，燃气轮机与液冷成为核心发力点，燃机热端叶片、发电机组、配套余热锅炉等核心环节受益显著；液冷替代风冷成为产业趋势，一次侧冷水机组及压缩机、二次侧集成商与零部件企业迎来发展机遇 [4] - 人形机器人正从技术迭代走向商业化量产，多家厂商已获得大批量订单，长期成长空间广阔 [4] - 投资可聚焦两大维度：确定性方面关注特斯拉产业链核心供应商及具备卡位优势的企业；弹性方面关注增量环节及高确定性新标的 [4] - 关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、电机、散热、传感器等环节均是重点布局方向 [5] - 商业航天连续两年被纳入《政府工作报告》，在政策支持、技术突破与资本助力的多重推动下，行业进入快速发展期 [5] 其他结构性投资机会 - 工程机械行业见底企稳，国内设备更新与重大基建项目开工将推动内需持续复苏 [6] - 自主可控领域，聚焦国产化率低、市场空间大的核心环节，科学仪器、X线检测设备及核心零部件、半导体零部件等细分赛道成长潜力突出 [6] - 检测服务行业经营稳健、现金流优质，当前估值处于历史底部 [6] - 出口链设备方面，工具类、餐厨设备类企业受益于海外补库周期，工程机械、注塑机等凭借全球竞争力持续拓展新兴市场 [6] 投资评级与总结 - 广东博众投研团队维持机械行业“优于大市”评级 [1] - 2026年机械行业投资策略重点布局人形机器人、AI基建与商业航天三大高成长赛道 [7]

市场整体表现 - 2月26日市场全天探底回升，三大股指涨跌不一，沪指报4146.63点跌0.01%，深证成指报14503.79点涨0.19%，创指报3344.98点跌0.29% [2][13] - 两市个股跌多涨少，下跌个股超2800只 [2][13] - 盘面上，元件、CPO、铜缆高速连接板块涨幅居前；影视院线、保险、房地产板块跌幅居前 [3][14] 热点板块与个股表现 - **算力芯片板块午后拉升**：寒武纪涨近10%，聚飞光电、杰普特20cm涨停，中天科技、烽火通信等多股涨停 [4][15] - **电网设备板块震荡走强**：北京科锐、神马股份、杭电股份等多股涨停 [5][16] - **商业航天概念持续走高**：抚顺特钢涨停 [2][13] - **影视院线板块持续调整**：博纳影业领跌 [2][13] - **房地产板块表现低迷**：华联控股领跌 [2][13] - **创新药板块高开低走**：前沿生物跌幅居前 [2][13] 行业与公司动态 - **算力芯片行业**：国产算力芯片龙头海光信息公告，预计一季度实现归属于母公司所有者的净利润6.2亿元—7.2亿元，同比增长22.56%—42.32% [4][15] - **电网设备行业**：消息面上，北美电力变压器供应缺口达30%、配电变压器缺口6%，进口依赖度分别达80%和50%，2025年中国变压器出口总值同比增长36%，均价提升至2.08万美元/台 [5][16] - **机器人行业**：德国总理默茨参观中国机器人企业宇树科技，公司董事长王兴兴称此为与德国企业合作及推动全球智能机器人产业发展的契机 [7][17] - **锂矿行业**：津巴布韦暂停所有原矿和锂精矿出口，涉及上市公司盛新锂能、中矿资源、天华新能、雅化集团等，中矿资源称所有中方在津巴布韦锂精矿出口已暂停，雅化集团表示已提前发运库存且生产端暂未受影响 [7][17] - **医药行业**：长春高新回应在研产品GenSci141软膏相关传言，称其处于临床前向临床过渡阶段，从临床到获批上市至少需3年，完整周期约7-8年 [7][17] - **马产业**：广州规划建设10平方公里穗港马产业深度合作区，并准备超万亩发展空间打造世界级马产业高地，香港赛马会从化马场将于10月迎来常规国际标准速度赛马比赛 [8][18] 机构观点 - **开源证券观点**：认为上海楼市新政（缩短社保年限、提升公积金贷款额度）精准度高，大幅降低外环内购房门槛，有望巩固年初以来的边际回暖趋势，推动市场止跌回稳 [8][18] - **银河证券观点**：认为上海“沪七条”及试点收购二手房等政策有望进一步释放居民刚性和改善性住房需求，推动房地产市场平稳健康发展，头部房企凭借低融资成本和高市占率优势，有望迎来估值修复的β机会 [9][19]

市场整体表现 - A股市场呈现弱势震荡格局，沪指跌0.01%报4146.63点，深成指涨0.19%报14503.79点，创业板指跌0.29%报3344.98点，科创50指数涨0.85%报1485.86点 [1] - 沪深两市成交额2.54万亿元，较上一个交易日放量759亿元 [1] - 全市场超2800只个股下跌 [1] 领涨板块与驱动因素 - **算力/人工智能板块**：英伟达炸裂业绩及CEO关于“智能体AI拐点到来”的表态提振了全球市场对AI算力前景的信心，算力硬件股持续活跃，光纤光缆、光模块、PCB、液冷服务器等方向震荡拉升 [2] - **电力板块**：国家能源局数据显示2025年全国可再生能源发电新增装机4.52亿千瓦，同比增长21%，占全国电力新增装机的83%，利好消息支撑电力股上涨 [3] - **商业航天板块**：中科宇航的可回收液体运载火箭力箭二号计划于2026年3月下旬首飞，中航证券研报认为商业航天有望成为2026年最具投资价值的细分板块之一 [4] - **小金属板块**：白宫拟利用美国防部开发的AI模型为全球关键矿产贸易制定参考价格，将率先制定锗、镓、锑、钨的参考价格，消息刺激板块上涨 [5] - **燃气轮机概念**集体大涨 [1] - **环保股**尾盘拉升 [1] 领跌板块 - **影视院线板块**持续调整，博纳影业触及跌停 [1][6] - **房地产板块**震荡下挫 [1][6] - **保险股**震荡走弱 [1][6] - **油服概念**走低 [6] - **储能板块**多数走低 [6] 机构观点摘要 - **摩根大通**认为A股在几次大牛市后真正进入“慢牛”时代，核心驱动力是业绩而非单纯估值扩张 [7][8] - **联博基金**判断2026年A股市场将从“估值修复”转向“盈利主导”阶段，上涨可持续性取决于企业盈利能力实质性改善，中国经济结构转型、企业出海与AI等因素支持企业盈利长线向上 [9] - **国泰海通证券**指出大类资产表现呈现两个特征：非美股市场持续强劲，行业分化显著，后续随着AI焦虑情绪短期充分定价及美国宽松预期再次升温，市场风格钟摆有望回归科技成长 [10] - **中信证券**研报指出，津巴布韦发布锂矿出口禁令，2025年中国19%的进口锂精矿来自津巴布韦，预计2026年该国锂资源产量占全球12%，该禁令可能导致中国碳酸锂短期供应紧缺，推动锂价大幅上涨 [11]