Snap (NYSE:SNAP) Q3 2025 Earnings Call November 05, 2025 05:00 PM ET Company ParticipantsShweta Khajuria - Managing Director of Internet Equity ResearchMichael Morris - Senior Managing DirectorDavid Ometer - Head of Investor RelationsEvan Spiegel - CEODerek Andersen - CFOConference Call ParticipantsNone - AnalystMark Shmulik - Senior AnalystRoss Sandler - Managing Director and Senior Equity Research AnalystRich Greenfield - Partner and AnalystOperatorGood afternoon, everyone, and welcome to Snap Inc.'s thir ...

Snap (NYSE:SNAP) Q3 2025 Earnings Call November 05, 2025 05:00 PM ET Speaker2Good afternoon, everyone, and welcome to Snap's third quarter 2025 earnings conference call. At this time, participants are in a listen-only mode. I will now turn the call over to David Ometer, Head of Investor Relations. You may proceed.Speaker1Thank you, and good afternoon, everyone. Welcome to Snap's third quarter 2025 earnings conference call. With us today are Evan Spiegel, Chief Executive Officer and Co-founder, and Derek And ...

公司动态与产品发布 - zSpace公司宣布为其健康科学产品组合新增两款战略产品：基于真实医学影像数据的3D解剖学可视化平台BodyViz和新版Virtual ECG交互式模拟软件 [1] - 两款新产品完全集成于zSpace的无头显AR/VR笔记本电脑生态系统 [1] - 公司将于2025年10月28日至31日在俄亥俄州辛辛那提市举行的NCHSE会议上展示这些健康科学创新成果 [12] - 公司还将于2025年10月30日下午2:15至3:00举行专题会议，探讨沉浸式技术如何推动健康科学认证准备和职业准备 [13] 行业背景与市场需求 - 美国医疗系统面临前所未有的劳动力挑战，到2030年全国需要新增110万名注册护士 [3] - 未来五年内，美国预计将短缺超过320万名低收入医疗工作者，包括医疗助理、家庭健康助理和护理助理 [3] - 通过2030年，美国每年至少需要新增20万名护士 [1] 传统教育模式面临的挑战 - 建立尸体实验室需要数百万美元成本，且需要大量空间和安全措施 [4] - 许多国家面临尸体捐赠短缺问题 [4] - 这些障碍对社区学院、技术学校和农村机构造成不成比例的影响，而这些机构正是培训关键医疗工作者的重要项目 [4] 新产品解决方案与优势 - BodyViz平台通过整合MRI和CT数据，提供无需尸体、昂贵实验室或头显的真实人体解剖学教育 [5] - 学习者可以以三维细节探索人体解剖结构，旋转、解剖和过滤组织层以研究肌肉、器官、骨骼和血管系统 [6] - Virtual ECG将心脏电生理学教育转化为沉浸式交互体验，学生可以在3D空间中放置和操作电极并实时解读ECG波形 [8] - 这些解决方案旨在加强学生对解剖学和生理学的理解，这是所有健康科学教育的基础要素 [6] 产品定位与市场战略 - 新产品符合国家健康科学标准，旨在加速患者护理技师、认证护理助理、心电图技师和医疗助理等职业的认证准备 [11] - 解决方案通过可视化和交互方式帮助学生建立空间推理和临床理解能力，为获得证书和未来医疗职业做好准备 [11] - 公司CEO表示，这些创新解决方案旨在消除传统健康科学教育的障碍，确保社区学院和技术中心的学生能够获得与世界一流医学院同等的解剖学教育机会 [10] 公司背景与市场地位 - zSpace是教育领域沉浸式增强现实解决方案的全球领导者，专注于STEM、CTE和职业准备项目 [15] - 公司获得超过3,500个学区、技术中心、社区学院和大学的信任，持有超过70项专利 [15] - 2021年发表在《计算机辅助学习杂志》上的研究证实，其动手实践解决方案能够增强学习过程并提高学生考试成绩 [15]

行业应用现状 - AI数字人正成为景区新晋网红，深度融入景区服务全流程，例如山西博物院的虚拟星推官和伊犁将军府的数字讲解员 [1] - 虚拟数字人已渗透至传媒、文娱、金融、教育、医疗、农业、政务等诸多领域，展现出惊人的适应性与创造力 [3] 技术驱动因素 - 生成式人工智能、虚拟现实、增强现实等技术快速演进，成为数字经济发展新引擎 [4] - AIGC技术使数字人内容生成效率大幅提升，基于大模型的数字人能够理解复杂语境并进行创造性思考与情感表达 [4] - 神经渲染技术让数字人的面部表情、肢体动作更加自然流畅，几乎达到以假乱真的程度 [4] - 边缘计算与5G网络普及解决了数字人实时交互的延迟问题，使其在复杂环境中保持稳定服务质量 [4] 行业发展挑战 - 高质量数字人研发成本高达数十万甚至上百万，包括3D建模、动作捕捉、语音合成、知识图谱构建等多个环节 [5] - 多数数字人仅停留在外观精美但功能单一的阶段，无法根据用户个性化需求灵活调整服务内容 [5] - 交互能力局限性是主要瓶颈，依赖预设脚本或简单规则引擎，缺乏真正理解与推理能力，难以应对开放场景下的复杂交互 [6] - 数字人与现有行业系统整合难度大，面临信息孤岛问题，无法获取实时准确的关键数据 [6] - 既懂行业业务又掌握数字人技术的复合型人才极为稀缺 [6] - 数字人应用的投入产出比不明确，企业引入需重构业务流程并承担转型成本与风险 [6] 未来发展路径 - 需建立需求导向的研发机制，深入挖掘各行业核心环节的真实需求，让数字人技术在解决实际问题中迭代升级 [7][8] - 推动数字人技术与物联网、大数据、行业专有知识深度融合，构建智能化服务生态，实现从单一功能向综合服务的跨越 [8] - 降低使用门槛与成本是关键，可通过建设行业级数字人服务平台、开发低代码定制工具、建立知识共享库等方式促进规模化应用 [9] - 政府、企业与科研机构应加强合作，共同制定行业标准，促进技术兼容与数据互通，加速数字人技术的产业化进程 [9]

多媒体演进核心趋势 - 多媒体正从静态图像和被动视频向由增强现实、人工智能和超高清格式融合创造的动态生态系统转变，提供更具沉浸感、个性化和吸引力的体验 [1] - 下一代多媒体的基础是从单向消费转向主动参与 [3] - 多媒体是一种重塑而非仅仅改进，数字内容将融入环境、个性化定制并更具参与性 [15] 用户角色与交互方式转变 - 用户从被动的数字媒体消费者转变为参与者，得益于基于手势的界面、实时流媒体和互动视频内容等进步 [2] - 具体表现为观众可在互动纪录片中选择叙事路径，或在直播购物活动中与主持人实时互动、提问和直接购买 [2] 增强现实的应用与发展 - 增强现实是未来多媒体最具革命性的发展之一，正从移动游戏进入娱乐、医疗保健、零售和教育等行业 [3] - 其吸引力在于能够将数字数据即时整合到物理世界，提升学习、购物和讲故事等活动的实用性和记忆性 [4] - 应用实例包括通过手机在厨房台面上观看3D厨师指导烹饪，或学生通过扫描教科书图像旋转3D心脏模型进行探索 [4] 人工智能的作用 - 人工智能通过根据用户行为和偏好动态调整内容，使内容更具相关性和可访问性 [4][5] - 具体应用包括Netflix的节目推荐、智能相册自动分类，以及根据情绪改变节奏的AI生成音乐、保持说话者音调和语气的视频通话实时翻译 [4][5] - 人工智能还驱动生成式内容，算法创造的图像、视频或音乐曲目常可与人类创作相媲美 [5] 音频技术演进 - 3D音频是未来方向，通过将声音置于三维空间，提供超越左右立体声道的沉浸感，声音可来自上下、后方等任意位置 [6] - 空间音频在视频游戏中帮助玩家更精确地定位游戏内动作，在虚拟会议中区分不同语音以模拟真实对话，并为音乐营造音乐会般的氛围 [7] 视觉显示技术演进 - 超高清格式如8K和16K显示提供了惊人的清晰度、细节和深度，目前虽因价格高和内容有限未在家庭普及，但已影响数字艺术、医疗成像和电影制作等领域 [8] - 除分辨率外，更广的色域、更高的刷新率（高达240Hz及以上）和HDR技术共同创造了更接近人眼自然所见、近乎逼真的观看体验 [9] 多感官与触觉反馈 - 下一代多媒体正从视听扩展至触觉乃至味觉和嗅觉，触觉反馈技术已从智能手机和游戏控制器扩展到VR手套、可穿戴设备甚至服装 [10] - 多感官反馈可使体验更具意义和沉浸感，例如在VR中观看科幻电影感受飞船起飞震动，或使用智能瑜伽垫通过温和振动纠正姿势 [11] 云端创作与工具民主化 - 向云端平台迁移是推动多媒体未来的另一趋势，使创作者可在全球任何地方实时协作 [12] - AI辅助设计工具可建议布局更改、配色方案甚至整个视频编辑，这意味着无需高端PC或巨额预算即可制作专业级内容，实现了多媒体创作的民主化 [13] 未来多媒体体验特征 - 未来的多媒体体验将比以往更具沉浸感、智能化和影响力 [16]

合作公告 - Vuzix Corporation与TCL中国星光电技术宣布建立长期合作伙伴关系，旨在共同推动微LED显示屏与波导光学器件的集成 [1] - 此次合作的目标是为智能眼镜行业提供集成友好、可扩展且成本效益高的光学解决方案 [1] 技术方案与产品特点 - 联合解决方案结合了Vuzix的高透明度、低前向光泄漏波导与TCL CSOT行业领先的微LED微显示技术 [2] - 该集成光学解决方案设计为超紧凑、高亮度和成本效益高，为智能眼镜OEM和消费品牌提供完整的模块化解决方案 [2] - 双方已成功集成单绿色微LED引擎与Vuzix波导，该初始配置已被验证为ODM/OEM客户的快速现成光学解决方案 [3] - Vuzix和TCL CSOT正在积极共同开发全彩微LED和波导光学解决方案，计划于2026年初发布 [3] 市场影响与行业意义 - 微LED与波导光学的结合是下一代智能眼镜的关键推动因素 [4] - 此次合作不仅代表近期机会，也代表了长期的产品和市场路线图 [4] - 全彩解决方案的推出将是消费级和企业级AR应用实现大规模采用的重要里程碑 [3] 公司背景 - TCL CSOT成立于2009年，是全球领先的半导体显示公司，拥有9条面板生产线和5个模组基地，总投资超过2600亿人民币 [5] - Vuzix是AI智能眼镜、波导和AR技术的领先供应商，拥有超过450项专利和专利申请，并在2005年至2024年间多次获得CES创新奖 [6]

股价表现 - Snap公司股价今日大幅上涨74%至876美元 主要受发布Snap OS 20和确认2026年推出Spectacles AR眼镜计划推动 同时收购传闻及在r/wallstreetbets论坛和Stocktwits上的关注度也提振了股价 [1] - 该股本月迄今上涨212% 这是过去八个交易日中的第七日上涨 尽管股价年内仍下跌187% 但今日上涨使其有望收复8月初财报后形成的跳空下跌缺口 [2] 期权交易活动 - 期权交易活跃度显著上升 今日迄今看涨期权成交量达334,000张 看跌期权成交103,000张 达到同期通常水平的六倍 是日均成交量的两倍 [3] - 最活跃合约为10月10日到期的10美元行权价看涨期权 其次是9月26日当周到期的9美元行权价看涨期权和10月10日到期的8美元行权价看跌期权 后两个合约有新头寸建立 [3] 空头头寸情况 - 过去两周空头兴趣增加255% 空头头寸目前占公司可流通股的131% [4] - 按Snap的平均交易速度计算 空头平仓需要近三天时间 [4]

股价异动原因分析 - Snap公司股价在隔夜交易中大幅上涨，涨幅最高达12% [1] - 市场乐观情绪主要源于对其即将发布的智能眼镜产品的期待，以及公司可能成为收购目标的在线猜测 [1] 智能眼镜战略与行业竞争 - 公司联合创始人Evan Spiegel致力于在2026年推出智能眼镜，旨在向世界证明其创新能力可以超越规模远大于自身的谷歌和Meta等巨头 [2] - 开发增强现实（AR）眼镜的成本极高，类似Meta等公司已因此蒙受损失，这引发市场猜测Snap可能会引入外部投资者来支持该项目 [3] - 分析师认为Meta最新发布的智能眼镜更像是一个与手机绑定的平视显示器，提供信息提示功能，而Snap的目标是开发一款完全独立于手机的、戴在脸上的计算机 [13][14] TikTok潜在监管变化带来的行业机遇 - 根据媒体报道，TikTok可能被迫在美国推出一个功能可能不尽相同的新应用程序，这种不确定性可能为Snap创造机会 [4][5] - 过去几个季度，Snap的广告收入增长一直维持在较低的个位数，大幅低于同行，TikTok的潜在变动可能导致用户和广告商流失，从而改变市场竞争格局，使Snap受益 [5][7] - TikTok美国业务的所有权和管理层结构存在不确定性，目前有猜测称除了甲骨文，福克斯公司也可能参与其中，这增加了市场的观望情绪 [8][9] 下一代计算平台与广告模式挑战 - 行业正在探索手机之后的下一个主流科技产品形态，可能是智能眼镜或其他形式的设备，但其发展时间可能比人们预期的要长 [15][16] - 随着交互方式从屏幕观看转向语音对话（例如与ChatGPT、Gemini或Meta AI交谈），传统的广告模式面临巨大挑战，类似于亚马逊Alexa或Google Home设备，在对话中嵌入广告的可行性尚未得到验证 [17][18] - 如果未来十年用户减少对屏幕的依赖，对于目前依赖广告收入的商业模式将构成重大挑战 [18]

股价表现 - 公司股价在盘前交易时段上涨超过6% 达到8.7美元高位 [1] 产品动态 - 市场对Snap OS 2.0操作系统及Spectacles产品反响积极 [1] - 公司战略重点转向增强现实(AR)技术领域 [1]

股价表现 - 公司股价上涨超过3.8% 最高触及7.75美元 [1] 产品技术更新 - 公司推出扩增实境眼镜全新操作系统Snap OS 2.0 强调更快浏览体验及更新的AR应用功能 [1] - 新功能支持直接于眼镜播放长影片及观看多种类型网站 [1] - 该系统现时应用于开发者版Spectacles [1] 产品规划 - 计划2026年推出消费者版Specs 产品将更轻巧并同样运行在Snap OS操作系统之上 [1]