美国关税对欧元区通胀的影响 - 美国贸易措施可能在短期内拖累欧元区通胀 因会拖累全球经济扩张 [1] - 美国关税导致欧元区实际利率上升和欧元升值 进而可能降低通胀率 [1] - 欧元走强超出决策者预期 原本预计欧元贬值会推升进口成本和通胀 [1] 贸易措施对全球经济效率的影响 - 贸易措施可能导致资源从高生产率部门转向低生产率部门 造成类似20世纪的效率低下 [1] - 这种收缩效应可能持续压低全球增长率 [1] 欧元区金融市场反应 - 欧元区受益于避险资金流入 欧元升值同时名义债券收益率下降 [1] 全球体系多极化可能性 - 贸易分化可能推动从美国主导体系向多极化体系过渡 多种货币竞争储备地位 [1]

4月2日关税风暴以后，美元在外汇市场经历了一系列显著波动。美元指数（DXY）在关税声明发布之 初因为避险需求和关税预期短暂走强，但随后受市场对美国经济前景的担忧拖累呈下行趋势。4月11 日，美元指数跌破100关口，触及99.7924，日内跌幅0.76%。关税政策点燃市场恐慌情绪，美债被大规 模抛售，10年期美债收益率从4月初的4%飙升至一度逼近5%关口，反映出全球投资者对美元资产的短 期信心动摇，资本开始寻找"避风港"。 在日元方面，关税引发的贸易战担忧推高了资本对日元的避险需求。高盛分析师称日元是对冲美国衰退 风险的"最佳工具"，预测未来将升值9%。同时日元的加息预期也缩小了美日利差，支撑日元。4月3 日，美元兑日元从149.27跌至146.09，4月11日进一步触及142.67，创去年9月以来最低，日内跌幅 1.11%。 在欧元方面，欧盟对美国关税保持相对克制，欧元区经济数据意外坚挺，并且欧洲央行降息步伐慢于美 联储预期，利差缩小推高欧元。随着美欧之间的裂隙加深，资本加速从美国流向欧洲。4月10日，欧元 兑美元日内涨2.5%，报1.1228，创2023年7月以来新高。4月11日，汇率继续升至约1.15。 ...