报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 加息不再支撑日元，反而成为主权信用折价的放大器，2026H1汇率中轴预计锚定在152–159的宽幅区间 [2] - 日元定价逻辑从利差驱动转向主权风险定价，核心矛盾是名义回报与真实回报脱钩 [2][3] - 日元避险属性基本坍缩，2026年反弹是对过度看空情绪的估值修正，未来呈高波动、弱信用与低确定性新常态 [4][52] 根据目录总结 一、现象与矛盾：加息后的"反常图景"与定价权坍塌 - 2026年初日元定价权系统性崩塌，基准利率上调至0.75%未支撑汇率，反而引发债务成本激增恐慌，进入主权风险溢价主导的非线性波动期 [11] - 1月23日欧美时段汇率巨震，触及160边缘后市场定价重心从信用贴现切换至干预博弈，日元成多国流动性干预预期与主权风险折价对垒中心 [11] - 利率上、汇率下的反常图景是市场确认真实回报不足后的抛售契机，日元呈现新兴市场货币特征，核心矛盾转向国家资产负债表结构性坍塌 [11][12] - 国际收支旧模式向对美数字贸易依赖驱动的新型逆差转型，叠加5500亿美元对美直接投资外流，形成确定性购汇需求，套息交易池挤压使日元弱势 [12] - 日本实际利率约 - 2%，处于严重金融压抑区间；创纪录预算支出同比 + 6.2%，超越名义GDP增速，名义加息成主权风险溢价放大器 [13] 二、加息为何反而压制日元？——一个信用定价的解释 - 日元从利差货币转向信用资产，名义利率上行被视为政府债务成本激增风险信号，汇率疲软是市场对日本财政可持续性的实时折价 [15] - 本轮利率上行是期限溢价惩罚，长端利率因国债供给压力和政治不确定性加速上行，实际利率为负使日元贬值压力难逆转 [15][18] - 日央行被财政俘获，持有超40%存量国债，超预期紧缩会带来金融机构损失和财政融资成本爆发，日债利率上行威胁全球安全资产稳定 [18] - 产业向对美科技服务依赖转型，新NISA额度重启引发散户资产离岸化，形成巨大结构性资本流失，汇率反映国家资产负债表健康状况 [18] 三、"高市交易"：为何日股越涨，日元越弱？ - “高市交易”是基于财政主导逻辑的资产配置范式，政策错配使权益市场定价名义繁荣，外汇市场定价信用稀释，核心是押注股强、汇弱背离结构 [30] - 日股与日元分属不同定价体系，股市上涨非日元升值充要条件，股↑汇↓成中长期配置稳态，外资配置呈现买资产、剥离货币组合 [31] - 衍生品市场空头拥挤使日元成贬值加速器，触及行政红线或极端估值时会发生定性转变，面临从信用贴现模型向极端反转博弈的动态切换 [32] - 权益端聚焦财政刺激、通胀环境和全球AI周期对企业的影响；外汇端关注财政扩张对主权信用、货币购买力和长期偿付能力的侵蚀 [33] - 外资通过衍生工具剥离日元汇率风险，证券投资项下跨境资金净流出，产业失血和配置离岸化使股市繁荣难转化为本币支撑 [34] 四、套息动能与结构性失血：日元弱势的自我强化机制 - 日元贬值源于制度性融资补贴，美日名义利差2.75%–3.00%构筑套息地板，日本境内约 - 2%的实际利率使日元成低成本、高补贴负债项，160关口附近有空头虹吸效应 [36] - 美债收益率曲线阶段性陡峭化重塑空头头寸结构，长端美债利差溢价承载套息资金，只要长端收益率不坍塌，存量日元空头会形成配置粘性和持续抛压 [37][38] - 居民端NISA驱动资产离岸化与企业端约5500亿美元对美直接投资，导致日本国家资产负债表整体迁移和结构性失血，日元定价逻辑转变，弱势固化为长期主权信用贴现 [38] - 全球跨境日元计价信贷池庞大，日元反转依赖外部冲击，如日央行超预期紧缩、全球波动率跳升监管介入、美国衰退引发避险情绪反转，未共振前套息惯性和结构性失血放大日元弱势 [38][39][40] 五、展望、点位锚点与风险提示 1．运行节奏研判：从政治溢价走向收益率收敛 - 2026年上半年汇率中轴受2月8日大选及后续财政立法牵引，152为阶段性技术铁底，汇率向上修复动能强 [47] - 候任主席沃什战术性降息缓解短端压力，但坚持QT缩表维持美债长端期限溢价，美日利差约200bp，大选后USDJPY可能冲击159关键位 [47] 2．策略思路与核心定价区间 - 未来执行应聚焦关键风险区间防御，而非单纯利差交易工具 [49] 3．非线性风险预警 - 信用风险触发带（159–162）：是市场对日本主权信用与债市稳定性的博弈区，汇率波动依赖衍生品挤压与监管信号，有效阻力取决于日本债市情况 [50] - 合理配置回归带（152–159）：当前汇率接近利差与财政风险平衡点，3月春斗薪资涨幅合适时日央行可能象征性加息，但该带仍是结构性购汇需求核心配置区 [50] - 结构性支撑地板（150–152）：在美元弱势和日本资本外流结构未改善前，是头寸博弈与干预预期下的流动性底，适用于极端仓位调整等情景，被持续跌破概率低 [50] - 其他风险：政权交替与重组僵局、主权信用失锚、美联储范式转换、拥挤交易的避险反噬会引发市场不确定性和日元波动 [50][51] 4．结论：从"崩溃定价"转向"常态化估值重构" - 日元核心定价逻辑重构，成为对日本主权资产负债表质量的动态折价工具，外部美元指数走弱无法逆转日元长期约束，汇率呈高位平台化与波动率抬升组合 [52] - 日元避险属性坍缩，进入高波动、弱信用新常态，2026年反弹是估值修正，市场参与者需构建多层次风险管理体系，放弃日元传统避险属性路径依赖 [52]

全球大类资产表现 - 2026年1月全球大类资产收益率排序：大宗商品（9.06%）> 全球股票（3.02%）> 全球债券（0.94%）> 人民币（0.46%）> 美元（-1.35%）[2] 美联储政策与市场影响 - 凯文·沃什获提名美联储主席，主张重整规模达6.6万亿美元的资产负债表，引发市场对更紧缩货币政策的预期，支撑美元并导致美股、黄金震荡回调[3] - 美债利率隐含期权波动率偏度自2025年10月中旬持续上行，反映债券投资者认为通胀反弹风险大于衰退，愿为对冲利率上涨支付更高溢价[4] - 美元OIS远期与美股周期/防御行业比率出现背离，周期股表现创20年新高而OIS未同步飙升，构成“金发姑娘”环境，但若OIS因二次通胀抬头，周期股高估值或面临修正风险[5] 全球市场情绪与流动性 - 2026年1月美国银行全球基金经理情绪综合指标升至8.1（前值7.3），为2021年7月以来最乐观；现金水平降至3.2%的历史新低（前值3.3%）[5] - 日本国债市场流动性恶化，截至2026年2月底彭博日本国债流动性指数达9.36，远超危机时期水平，成为全球利率体系最脆弱一环[6][8] 主要经济体风险与机遇 - 日本40年期国债收益率一度触及4.0%历史峰值，市场担忧25万亿日元补充预算在GDP萎缩背景下恶化通胀和债务负担，“财政风险溢价”卷土重来[6] - 铜油比自2025年中持续上行，预示中国非滞胀式复苏（订单改善，成本可控），该指标领先沪深300指数约6个月，或继续利好沪深300[8] - 人民币升值预期下，根据彭博数据倒算的逆周期因子影子变量一度突破500BP，体现防止汇率过快升值冲击出口链的政策态度[10] 地缘政治与贵金属 - 特朗普政府觊觎格陵兰岛稀土资源等地缘风险，叠加美联储降息预期，推动黄金价格在2025年11月至2026年1月28日涨幅超过35%，黄金相对200日均线偏离达43%[9]

基金经理乔治·埃夫斯塔索普洛斯的黄金操作与观点 - 富达国际基金经理乔治·埃夫斯塔索普洛斯在黄金遭遇40年来最大单日跌幅前几天，将黄金头寸从约5%削减至约3% [1][7] - 该基金经理表示，如果金价再出现5%到7%的调整，就会加仓，并认为市场大量泡沫已被挤出，支持黄金上涨的长期结构性主题稳固 [1][7] - 他计划将基金中的黄金配置比例重新调回5%左右，并认为从多元化配置角度看，黄金能让投资组合更稳健，策略是“逢低买入” [2][8] 黄金市场近期表现与价格预测 - 金价在1月29日创下每盎司5595.47美元的历史最高纪录 [2][8] - 在历史性暴跌后，现货黄金连续两天反弹，周三金价一度上涨2.8%至每盎司5080美元以上，前一交易日涨幅则超过6% [2][8] - 德意志银行维持了金价将涨至每盎司6000美元的预测 [1][7] - 彭博策略师Ven Ram表示，黄金和白银短期内有望回升至此前高点甚至更高 [2][8] 支撑黄金价格的核心驱动因素 - 驱动黄金创新高的因素未变，包括通胀持续具有粘性以及美元走弱 [2][8] - 各国央行大规模买入以及投资者分散美资资产配置的趋势利好金价 [2][8] - 智库官方货币与金融机构论坛调查显示，超过50%的央行计划增加储备以增强韧性，黄金作为避险资产的需求正在上升 [2][8] - 此前金价创新高源于货币贬值担忧、美联储独立性受疑、地缘冲突引发的避险需求以及投机者买入 [1][7] 基金经理乔治的其他市场观点 - 看好日元价值，认为如果日元再次跌向160日元兑美元的水平，将是买入机会 [2][8] - 青睐巴西的债券、股票和货币，巴西是其投资组合中权重最大的国家配置之一 [3][9] - 在“实物资产”篮子中，除了黄金，还配置了铜和铀 [4][10] 基金经理背景与投资方式 - 乔治在富达负责管理约30亿美元的收益与增长策略基金 [2][8] - 该基金去年实现了20%的收益 [2][8] - 主要通过交易型开放式指数基金（ETF）、交易所交易商品以及部分金矿股来获取黄金敞口 [2][8]

日元兑美元汇率走势分析 - 日元兑美元汇率延续四日下跌，亚洲时段跌至近两周低点，突破156.00关键关口，短期多空博弈态势凸显 [1] 日元走弱的核心驱动因素 - 日本首相推行的扩张性支出及减税政策引发市场对日本财政健康状况的担忧，政府债务总额已处于高位，大规模支出与减税计划加剧公共财政压力 [1] - 2月8日提前选举带来的政治不确定性持续削弱市场对日元的信心，成为推动汇率上行的主要动力 [1] - 尽管2026年初Jibun Bank服务业PMI升至53.7，创下近一年最快扩张速度，且服务业占日本GDP比重约70%，但良好的经济数据未能扭转日元颓势，财政担忧主导了市场反应 [1] 限制日元下行的支撑因素 - 纽约联邦储备银行开展的汇率检查释放出日美当局联手遏制日元下跌的信号，降低了汇率干预门槛，对日元形成隐性支撑 [1] - 日本央行1月会议意见摘要显示，政策制定者关注日元疲软带来的物价压力，认为逐步加息具备合理性，这一收紧政策的预期抑制了空头过度押注 [1] 美元走势对汇率的影响 - 美元走势偏弱制约了美元兑日元的上涨空间，市场对美联储2026年再降息两次的预期未能吸引投资者大量买入美元，美元难以延续此前反弹态势 [2] - 当前市场聚焦美国ADP私营部门就业报告及ISM服务业PMI数据，叠加美联储官员言论，将进一步影响美元需求，左右汇率走势 [2] 美元兑日元技术分析 - 美元兑日元短期上行动能有所减弱，汇率突破156.00关口，延续了此前的反弹走势 [4] - 相对强弱指数处于66.9，未进入超买区间，与当前涨势匹配，但MACD柱状图持续收缩，显示看涨动能放缓 [4] - 短期需关注156.51关键阻力位，该位置叠加100周期均线与斐波那契回撤位，突破后方能确立短期看涨基调，若未能突破可能引发回调，而157.62位置将成为后续上行的重要阻力 [4]

美元指数走势回顾 - 2025年2月4日，美元指数日内下跌0.12%，收于97.42 [1] - 2025年全年，美元指数累计下跌9.4%，创下自2017年以来的最大年度跌幅 [1] 宏观与货币政策影响 - 美元弱势与美联储2025年实施的降息操作密切相关，政策利率调整改变了美元的利差优势 [3] - 市场对美联储独立性的讨论增多，涉及决策机制透明度和未来政策路径的可预期性 [3] - 渣打银行首席执行官分析指出，从购买力平价等指标观察，美元汇率水平仍存在高估成分 [3] - 欧洲央行与英国央行在2025年保持相对审慎政策立场，欧元与英镑兑美元汇率分别录得13.5%和7.6%的年度涨幅，创2017年以来最强表现 [3] - 日元兑美元汇率在2025年全年涨幅不足1%，目前处于近十个月低位区间，日本国内政治议程（如众议院选举）为汇率增添额外观察变量 [3] 政策预期与市场焦点 - 美联储主席任期将于2026年5月结束，相关提名程序及候选人政策倾向受到广泛讨论，央行领导层的平稳过渡有助于维持政策连续性 [4] - 高盛策略师在报告中提及，央行独立性议题可能延续至2026年，这一判断基于对全球主要经济体政策协调难度的评估 [4] - 美国就业数据的发布将为评估劳动力市场状况和货币政策决策提供新信息 [4] - 全球贸易环境变化、主要经济体财政政策协调程度，将对汇率市场产生持续影响 [4]

美元兑日元汇率近期走势与核心驱动 - 截至2026年2月4日，美元兑日元报156.06，日内微涨0.2119%，今开与昨收均为155.71，汇价近期持续震荡上行，逐步逼近前期高位区间 [1] - 美元兑日元走强核心源于美日货币政策分化的持续发酵，美国政策收敛预期强于日本，利差优势持续支撑美元 [1] 日本经济与政策对日元的影响 - 日本央行正逐步推进货币正常化但节奏审慎，2026年预计CPI回落至1.8%、核心CPI降至1.9%，通胀韧性减弱制约紧缩力度 [1] - 日本推出超13.9万亿日元财政刺激计划托底经济，宽松基调未完全转变，对日元支撑有限 [1] - 日本政府杠杆率已达211%，财政刺激计划推动赤字率升至3.1%，债务风险隐忧凸显，长期制约日元走势 [2] - 日本劳动力短缺问题持续，难以支撑经济强劲复苏，间接影响日元估值 [2] - 2025年以来日本出口同比增速波动下行，2026年全球贸易格局分化将加剧外部需求不确定性，日元弱势难以扭转出口制造业的承压态势 [2] 美国经济与政策对美元的支撑 - 美国AI投资驱动经济保持韧性，2026年上半年美联储宽松见顶、下半年或转向审慎 [1] - 2026年美国投资取代消费成为核心增长动力，全球对美投资承诺规模庞大，带动GDP边际走高 [2] - 美国通胀方面，关税成本传导、薪资增速韧性支撑核心CPI，叠加企业提价意愿增强，通胀粘性难消，为美联储政策收敛提供支撑 [2] 机构观点与后市展望 - 机构对美元兑日元后市持偏乐观态度，认为美日政策分化仍将是主导因素 [2] - 随着美联储5月主席换届临近，若换届后转向鹰派，将进一步强化美元优势 [2] - 日本央行货币正常化节奏缓慢，难以快速改变利差格局，预计汇价将延续震荡上行态势，逐步突破前期高位阻力 [2] - 美元指数的阶段性走势与全球风险情绪波动，将成为汇价短期波动的主要诱因 [2] 技术面分析 - 美元兑日元多头格局稳固，周线级别汇价站稳各短期均线上方，MACD指标零轴上方运行，多头排列态势明显，中长期上涨动能充足 [3] - 日线级别汇价震荡攀升，低点持续抬升，MACD红柱稳步放大，KDJ指标维持强势区间，整体看涨格局未被打破 [3] - 上方前期高位附近构成核心阻力，突破需政策面或经济数据催化 [3] - 下方155.50区间为重要支撑，近期多次在此获得买盘承接，若跌破可能下探155.00整数关口 [3]

纪要涉及的行业或公司 * 本纪要为国泰君安期货研究所发布的海外宏观及大类资产周度报告 覆盖全球宏观经济、金融市场及主要资产类别[1] * 报告核心分析对象为美国宏观经济、货币政策及金融市场 同时涉及欧元区、中国、日本等主要经济体[9] * 报告详细追踪了美股各行业板块表现 包括标普材料、工业、必选消费、可选消费、能源、通讯、信息技术、金融、医疗保健、公用事业、房地产指数[149] * 报告提及微软财报 指出其AI营收贡献不及预期是引发市场波动的直接驱动之一[18] 纪要提到的核心观点和论据 **美元汇率观点** * 核心观点：短期看美元反弹 认为96附近具备防守反弹动力 区间96-98震荡 中长期维持宽幅区间震荡 年度震荡区间预计96-108 偏向上行风险[42] * 论据1：美元与以2年期美债收益率和2年期美欧利差编撰的“理论美元”价差进入极值空间 意味着短期美元被超卖程度为近五年极值[11] * 论据2：美元走弱与美欧经济增长形成剧烈分化 对政治因素驱动的美元走弱形成掣肘[13] * 论据3：美元指数在估值体系中体现出中长期估值均衡 短期急剧低估的状态 走弱更多源自情绪和交易结构驱动[15] * 论据4：美元7天逆转指数走低至极值区 美联储独立性是美元可以借助的企稳条件[32] * 论据5：周度数据显示 美元指数报96.9910 周度变化-0.62%[82] **对“Warsh交易”逻辑的质疑** * 核心观点：市场对Kevin Warsh提名美联储主席后可能转向“保守主义”和“缩表”的担忧存在逻辑瑕疵 不应过分解读[16][21] * 论据1：当前美国回购市场流动性并不宽裕 Sofr-ONRRP利差处于区间高位 美联储以扩表应对流动性紧张 这是客观流动性环境的要求 而非货币政策倾向的表达[17][18] * 论据2：缩表与风险资产走弱并非线性关系 持续的微观流动性稳定并不天然意味着风险情绪或资产估值会持续上升[20][21] * 论据3：对货币政策定价最为敏感的债市较为平静 债券波动率仍旧偏低 意味着风险源头并非债市[22][29] * 论据4：上周市场剧烈波动更倾向于中外权益市场下行对于风偏情绪的传导 以及以有色贵金属为代表的过分拥挤头寸剧烈去杠杆[18] **其他资产类别观点** * **美债**：10年期美债收益率突破4.20%长期压制位置 进入4.17-4.30%区间震荡 长端美债收益率趋势有限 10年期美债利率中枢或在4.20%[42] 周度数据显示 10年期美债收益率报4.24% 周度变化1.03基点[46] * **人民币汇率**：中国12月出口增速维持强劲为人民币带来底层支撑 人民币预计继续呈现相对稳定的韧性[42] 周度数据显示 在岸人民币即期报6.9569 周度变化-0.09% 离岸人民币即期报6.9584 周度变化0.13%[82] * **黄金**：短期估值模型显示当前再度从极端高估值环境下收敛 伴随贵金属降波 可观察估值指标稳定后择机入场 下方4600美元附近为第一支撑位[34][42] 周度数据显示 伦敦金现报4894美元 周度变化-1.87%[123] * **美股**：美股财报季进行中 当前美股财报进度披露约16% 头部科技公司财报中AI增量贡献被市场反复审视[30] 美国权益受财报季考验[36] **货币组评分与机会** * 通过货币组打分模型追踪潜在机会 G10货币组中 美元在持仓上看空情绪较为一致 日元反弹兑现打分优势 新西兰元、丹麦克朗打分较高[41] * 亚洲货币组在美元回落背景下打分普遍支持看多 离岸人民币、在岸人民币、菲律宾比索打分较高[41] * 具体评分显示 离岸人民币(CNH)得分为3.22 在岸人民币(CNY)得分为2.45 菲律宾比索(PHP)得分为2.88[40][41] 其他重要但是可能被忽略的内容 * **市场高频数据表现**： * 大宗商品：布伦特原油周度上涨10.35% 报71美元 沪金上涨4.10% 碳酸锂下跌-18.36%[122][123] * 全球股指：标普500指数周度上涨0.34% 纳斯达克综合指数下跌-0.17% 恒生指数上涨2.38% 沪深300上涨0.08%[147][150] * 美股行业：标普能源指数周度上涨3.88% 标普通讯指数上涨4.15% 标普可选消费指数下跌-1.42%[149][151] * 信用债：Aaa级ETF周度变化-0.14% 高收益ETF周度变化-0.02%[46] * **宏观经济基本面追踪框架**：报告展示了全面的宏观数据追踪体系 涵盖实时GDP模型、金融条件、财政支出、就业市场、通胀、消费需求、周期定位、信贷周期、交通物流、房地产市场等维度[9] * **中国相关指标**： * 中国央行黄金持有量约为380万盎司 外汇持有量约为3.2万亿美元[97] * 中国贸易出口总额同比维持正增长[100] * 国内主要宽基指数ETF仍旧处于日度净流出状态 其中科创50净流出明显放缓[36] * **估值数据**：截至2026年1月30日 标普500指数市盈率(PE)为26.22 高于五年平均的21.70 纳斯达克综合指数市盈率为36.94 高于五年平均的32.53[155]

全球汇市整体态势 - 2026年2月4日亚洲早盘，全球汇市交投平稳情绪偏淡，美元指数小幅震荡于97.459，欧元兑美元在1.1812附近窄幅整理，英镑兑美元企稳1.3691，美元兑日元于155.5800区间震荡 [1] - 上一交易日美元指数收于97.391，日内波幅收窄，显示多空力量暂时均衡，投资者对美元短期走势持观望态度 [1] - 人民币兑美元即期汇率收于6.9362，中间价报6.9608，较前一交易日上升87个基点，今日中间价继续上升87个基点至6.9608，整体波动平稳，显示监管层稳汇率态度明确 [1] 主要货币对技术分析 - 美元指数日线布林带收敛，价格位于中轨97.77下方近下轨96.82，呈弱势整理，MACD零轴下死叉但负值收敛，空头动能减弱，RSI(14)为44.95，低于50且远离超卖，4小时级别价格运行于中轨97.45上近上轨97.79，短期偏强但承压，RSI(14)为62.23，呈强势震荡 [2] - 英镑兑美元日线价格围绕1.3680整理，技术指标看空，1.3710阻力抛压明显，小时级别看跌双顶待确认，支撑1.3650，跌破下探1.3600 [3] - 欧元兑美元日线MACD红柱缩短，多头动能衰减，汇率围绕1.18波动，关键支撑1.1780，阻力1.1820—1.1850 [3] - 美元兑日元日线汇价运行于152—156区间，突破MA5(155.50)仍震荡，RSI从33超卖回升至45，小时级别阻力156.03—156.09，支撑155.28—154.68 [4] 当日关键经济数据与事件 - 市场将密集公布多项核心数据，包括美国API及EIA原油库存、中国1月财新服务业PMI、法国、德国、欧元区及英国1月服务业PMI终值、欧元区1月CPI与12月PPI、美国1月ADP就业人数、标普全球服务业PMI终值、ISM非制造业PMI，AMD财报亦将发布 [1] - 周三重点财经事件包括多国服务业PMI终值、欧元区CPI/PPI、美国ADP就业、PMI数据以及美联储官员讲话 [8] 前一日重要新闻回顾 - 美联储博斯蒂克表示经济具有韧性而通胀仍处高位，预计2026年不会降息，这直接锁定了美联储全年利率路径，是全球资产定价的核心锚 [5] - 特朗普宣布与印度达成贸易协议，对等关税从25%降至18%，印度将降低贸易壁垒并购买价值超过5000亿美元的美国产品，同时将停购俄油并购买美油，可能购买委内瑞拉石油，白宫取消因印度购俄油而加征的25%关税 [5] - 美国ISM制造业PMI上月回升至52.6，为12个月来首次站上50，也是自2022年8月以来最高水平，此前已连续10个月处于收缩区间 [6] - 据悉伊朗总统已下令开启与美国的核问题专项谈判，美国特使与伊朗外长将于6日在土耳其会晤 [6] - 受政府部分“停摆”影响，美国劳工统计局推迟原定于周五公布的就业报告 [6] - 欧盟考虑禁止进口俄罗斯铜、铂等金属 [6] - 特朗普拟设120亿美元关键矿产战略储备，名为“金库计划” [7] - 特朗普表示对美联储主席鲍威尔的调查应进行到底 [7] - 韩股大跌后触发熔断机制 [7]

市场整体表现 - 彭博美元指数下跌0.3%，贵金属价格上涨，多数G-10货币窄幅波动 [1][12] - 交易员正在等待新的宏观催化因素 [1][12] - 美国众议院通过立法以结束政府部分停摆后，美元保持稳定 [2][14] 主要货币对走势 - 澳元兑美元上涨0.9%至0.7008，此前澳大利亚央行加息25个基点符合预期 [4][16] - 澳元兑美元盘中一度上涨1.5%至0.7050，随后回吐部分涨幅 [5][17] - 新西兰元兑美元上涨0.7%至0.643 [8][20] - 欧元兑美元上涨0.1%至1.1808 [9][20] - 英镑兑美元上涨0.1%至1.3681 [11][20] - 美元兑日元上涨0.1%至155.754 [6][18] 央行政策与官员言论 - 澳大利亚央行政策声明称通胀一段时间内可能仍会高于目标水平，推升了澳元和债券收益率 [5][17] - 澳大利亚央行行长Michele Bullock表示，委员会在加息问题上会像此前放松政策时一样保持谨慎，导致澳元升势收窄 [5][17] - 日本财务大臣片山皋月表示，首相高市早苗周末的讲话并未过分强调日元疲软的好处 [7][19] 其他市场动态 - 美国10年期国债收益率基本持平于4.27% [3][15] - 受能源价格下跌影响，法国通胀率出人意料地放缓至五年低点，远低于欧洲央行2%的目标 [10][20] - 渣打银行修正了做空欧元兑新西兰元的交易建议，新目标位为1.90，止损位为1.98，入场价为2.038 [8][20]

澳洲联储货币政策决议与市场反应 - 2025年2月3日，澳洲联储宣布加息25个基点，将基准利率从3.6%提升至3.85% [1][8] - 这是澳洲联储自2023年11月以来首次加息，也是2025年开年首个采取加息行动的主要央行 [1][8] - 政策声明指出，私人需求增长超预期、产能压力大于此前评估、劳动力市场状况略显紧张，是加息的主要依据 [1][8] 澳洲经济基本面与政策前景 - 澳大利亚核心CPI年率从2025年6月的2.8%（2022年3月以来新低）持续上升，至2025年12月已达到3.3%，超过了2-3%的温和通胀标准 [4][15] - 文章观点认为，澳大利亚的通胀不稳定且上升潜力较强，一次加息不足以遏制，预计2026年可能还会有多次加息动作 [1][8] - 澳大利亚宏观经济与美、欧共振性较弱，因其地处大洋洲，与亚洲国家贸易密切，受美国前总统特朗普对外政策影响较小，这使其货币政策易于与主要发达经济体出现背离 [2][9] 外汇市场影响与驱动因素 - 利率决议公布后30分钟内，澳元兑美元（AUD/USD）汇率从0.6964直线拉升至0.7025，涨幅达61个基点，远超市场预期 [1][8] - 驱动澳元升值的核心因素是澳洲联储与美联储货币政策的背离，当时美联储与欧洲央行正处于降息周期 [1][8] - 澳洲联储3.85%的基准利率已高于美联储3.75%的利率上限，相对较高的利率对国际资金吸引力较强 [1][9] - 作为对比，日本央行虽也在加息，但加息后利率绝对值仍偏低（0.75%），未能有效吸引国际资金流入，导致日元在加息过程中持续贬值 [1][9] AUD/USD技术走势分析 - 加息当日，AUD/USD盘中走出长阳线，几乎抹除了前一交易日（上周五）的跌幅 [7][13] - 汇率上方面临中期高点0.7093的压制，预计在此价位可能遭遇较强阻力，而下方则存在中期上涨通道下轨的支撑 [7][13] - 中长期来看，AUD/USD同样处于多头趋势，并且自1月26日起，其中长期上涨通道的上轨已被突破，显示涨势出现加速迹象 [7][13]